业绩总结 - TeraWulf在2024年第二季度的收入为3560万美元，同比增长130%[7] - 2024年第二季度的毛利润为2170万美元，同比增长109%，毛利率为61%[7] - 2024年第二季度的非GAAP调整后EBITDA为1950万美元，同比增长156%[7] - 2024年第二季度净亏损为10,876万美元，较2023年同期的17,540万美元减少38.5%[35] - 2024年第二季度每股亏损为0.03美元，较2023年同期的0.08美元有所改善[35] 用户数据 - 2024年第二季度自挖矿比特币数量为699 BTC，同比下降34%[14] - 2024年第二季度的实际挖矿成本约为41,600美元，预计2024年剩余时间的挖矿成本约为40,000美元[22] - 2024年第一季度挖掘比特币1,051个，全年目标为3,212个[22] 财务状况 - 截至2024年6月30日，流通在外的普通股为340,662,826股，较2023年12月31日的210,421,237股增加61.6%[36] - 截至2024年6月30日，公司总资产为479,568千美元，较2023年12月31日的378,106千美元增长26.8%[37] - 截至2024年6月30日，公司流动资产总额为110,964千美元，较2023年12月31日的62,587千美元增长77.3%[37] - 截至2024年6月30日，公司流动负债总额为92,416千美元，较2023年12月31日的154,662千美元下降40.3%[37] - 截至2024年6月30日，公司累计亏损为280,347万美元，较2023年12月31日的259,895万美元有所增加[36] 未来展望 - 预计2024年将产生显著的自由现金流[6] - 预计2024年下半年的现金流将达到约77百万美元，假设比特币价格为60,000美元，网络哈希率为600 EH/s[22] - 预计到2025年，HPC/AI基础设施将快速扩展，2024年年底前CB-1项目将完成[24] - 预计到2030年，美国数据中心的电力需求将翻倍，主要受生成AI和数据中心的推动[25] 新产品与技术研发 - 245 MW的比特币挖矿能力已部署，目标到2024年底达到295 MW[3] - TeraWulf的电力供应中93%为零碳能源，目标实现100%[4] - TeraWulf的云服务提供商（CSP）模型的每兆瓦收入预计在1100万到1800万美元之间，利润率为70%到80%[23] 负面信息 - 2024年第二季度的总成本为41587千美元，较第一季度的29647千美元有所上升[22] - 截至2024年6月30日，公司净亏损为11,168千美元，相较于2023年同期的17,805千美元减少37.5%[38] 其他新策略 - 2024年第二季度实现了3000万美元的债务偿还，净流动资金为1850万美元[21] - 2024年7月，TeraWulf消除了7700万美元的债务，年利息节省900万美元[22]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP收入为3560万美元,较第一季度下降16% [35] - 第二季度自主开采的539枚比特币和在Nautilus的160枚比特币,共699枚,较第一季度下降34% [34] - 第二季度GAAP毛利率为61%,非GAAP调整后EBITDA为1950万美元,每exahash约240万美元 [25] - 第二季度营业费用为1190万美元,扣除股份支付后为710万美元,较第一季度下降11% [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在Lake Mariner运营约200兆瓦的比特币挖矿基础设施,单位经济效益行业领先 [18] - 在Nautilus Cryptomine运营50兆瓦的比特币挖矿能力,计划在2025年扩大到100兆瓦 [19] - 正在开发2兆瓦的WULF Den高性能计算项目,并计划在年底前建成20兆瓦的CB-1高性能计算基础设施 [29][30][57][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在与多类客户进行洽谈,包括超大型云服务商、终端用户和OEM企业客户 [64][65] - 公司正在评估客户的信用质量和长期发展前景,以确保与最合适的客户达成合作 [65][66] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于可再生能源基础设施,在能源成本和效率方面具有行业领先优势 [13][27] - 公司正在积极拓展高性能计算和人工智能业务,利用现有的基础设施优势 [24][29][30] - 公司正在评估将Beowulf Energy的资产注入TeraWulf,以进一步扩大可再生能源基础设施 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的未来发展前景表示乐观,认为公司在能源成本、效率和盈利能力方面具有行业领先优势 [27][28] - 管理层认为公司目前的资本结构和资金状况能够支持未来的战略发展计划,无需在短期内进行额外股权融资 [26] 其他重要信息 - 公司已于7月提前全额偿还了75.8百万美元的债务,实现了完全无债务的资本结构 [49] - 公司在第二季度通过ATM融资方式筹集了5600万美元,用于偿还部分债务 [49] - 公司在第三季度将因提前偿还债务而产生400万美元的一次性损失 [49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Grondahl 提问** 公司对2兆瓦、20兆瓦和未来更大规模高性能计算业务的需求情况如何 [62] **Paul Prager 回答** 公司正在与各类客户进行积极洽谈,包括超大型云服务商、终端用户和OEM企业客户,对未来发展前景充满信心 [64][65][66] 问题2 **Nick Giles 提问** 公司在数据中心设计和运营方面是否有外部合作伙伴 [92] **Patrick Fleury 回答** 公司在数据中心建设和运营方面与NVIDIA、Supermicro、Dell、HP等多家企业进行了广泛合作 [94][95] 问题3 **Bill Papanastasiou 提问** 未来公司在高性能计算和人工智能业务扩张过程中,是否会面临较大的股权稀释风险 [107] **Patrick Fleury 和 Paul Prager 回答** 公司管理层和董事会持有大量公司股权,一直非常谨慎考虑股权稀释问题。公司将努力通过提高运营效率和寻求合适的客户合作,尽量减少未来的股权融资需求 [112][113][116][117][118]

财务业绩 - 公司第二季度收入为78,007千美元，同比增长189%[23] - 第二季度毛利为49,681千美元，毛利率为63.6%[23] - 第二季度运营费用为58,762千美元，同比增长83.8%[24] - 第二季度亏损为20,489千美元，主要受利息费用和投资亏损影响[25] - 公司2024年上半年净亏损为2.049亿美元[41] - 公司2024年6月30日的累计赤字为2.803亿美元[32] - 公司2024年上半年实现了正现金流，并偿还了部分贷款本金[56] 资产负债情况 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为104,109千美元[15] - 截至2024年6月30日，公司比特币数量为946个[15] - 截至2024年6月30日，公司固定资产净值为272,049千美元[15] - 公司2024年6月30日的总股东权益为3.862亿美元[32] - 公司于2024年6月30日的比特币账面价值为92万美元[92][95] - 公司于2024年6月30日的矿机、在建工程、租赁改良等固定资产净值为2.05亿美元[99] - 公司于2024年6月30日的长期债务净额为7234万美元，其中7230万美元将于一年内到期[111][113] - 公司持有Nautilus Cryptomine LLC 25%的股权，在2024年6月30日的投资账面价值为8,556.8万美元[129] 融资活动 - 公司发行新股筹集资金123,044千美元[30] - 公司2024年上半年发行新股筹资1.736亿美元[32] - 公司2022年11月和2023年1月分别发行了总计约4.7百万美元的可转换债券[121,122] - 公司2022年3月发行了9,566股A系列可转换优先股,募集9.6百万美元[143] - 公司2022年4月启动了最高2亿美元的ATM发行计划,2024年1-6月共发行6382.21万股,募集1.739亿美元[150] - 公司2022年10月完成了约940万美元的私募配售[151] 股权激励 - 公司授予股权激励费用为4,842千美元[30] - 公司2024年上半年股票期权激励费用为1.177亿美元[32] - 公司2024年上半年支付了5.664百万美元的股票期权税收[45] - 公司2024年1-6月期间的股份支付费用为1180万美元[153] 比特币业务 - 公司主要从事比特币挖矿业务，通过提供算力服务获得比特币收益[63][64][65] - 公司拥有两个比特币矿场，分别位于纽约州和宾夕法尼亚州，总算力达到8.8 EH/s[51] - 公司持有的比特币数量从2023年6月30日的24枚减少至2024年6月30日的15枚[93][94] - 2024年上半年公司从挖矿和托管服务获得的比特币为1,314枚，价值7,747.7万美元[91] - 2024年上半年公司出售或交换数字货币产生的已实现损失为69.1万美元[96][97] - 公司主要与两家供应商签订了比特币矿机采购合同，以及一家矿池运营商[80] - 公司将日常挖矿所得的比特币通过第三方托管机构NYDIG进行兑换和销售[168,169] - 公司的比特币挖矿业务受到比特币网络算力难度调整的影响[172] - 2024年4月19日,比特币挖矿奖励从6.25枚减半至3.125枚[173] 矿场运营 - 公司在纽约州巴克尔的湖滨设施目前运营约195MW的比特币挖矿产能[176] - 截至2024年6月30日,公司在湖滨设施拥有约55,900台矿机,其中约51,300台正在运营[177] - 公司在宾夕法尼亚州伯维克的海神矿场设施拥有200MW的比特币挖矿产能[179] - 截至2024年6月30日,公司在海神矿场设施部署了约15,800台矿机[180,182] - 公司两个设施的平均矿机能效为23.2 J/TH,占全球算力的1.4%[185] - 2024年上半年,公司每挖出1个比特币的成本为18,506美元,占比特币价值的31.6%[188] - 电力成本占公司比特币挖矿总成本的31.5%,较2023年同期上升[193] - 2024年6月30日结束的三个月和六个月期间分别生产539枚和1,312枚比特币[203] 其他业务 - 公司已完成对IKONICS公司的收购，并将其传统业务划分为已终止经营业务[52] - 公司于2021年12月完成与RM 101的合并，RM 101的业务满足了持有待售和已终止经营的条件[86][87][88] - 公司于2022年8月出售了RM 101的部分资产[87] - 公司在2024年成立了WULF Compute作为内部创新中心，专注于高性能计算基础设施的研发和部署[164] - 公司还为第三方提供矿机托管服务,获得额外收入[165]

财务表现 - 第二季度收入为3560万美元，同比增长130.2%[1] - 毛利润(不含折旧)为2170万美元，同比增长109.4%[1] - 非GAAP调整后EBITDA为1950万美元，同比增长156.4%[7] - 公司总收入为35,574千美元，较上年同期增长31.8%[43] - 毛利为21,656千美元，较上年同期增长109.3%[43] - 经营亏损为15,066千美元，较上年同期扩大123.1%[43] - 净亏损为10,876千美元，较上年同期收窄38.0%[44] - 每股基本和稀释亏损为0.03美元，较上年同期收窄62.5%[45] - 经调整EBITDA为19,526千美元，较上年同期增长159.1%[56] 现金流 - 现金及现金等价物期末余额为104,109千美元，较期初增加95,786千美元[50] - 发行新股筹资173,237千美元，用于支持公司业务发展[48] - 投资于合资企业及购置设备等支付现金93,579千美元[48] - 偿还长期债务63,568千美元[48] 矿机运营 - 自有矿机算力达到8.8 EH/s，同比增长79.6%[5] - 第二季度自挖比特币699枚，同比下降21.4%[7] - 在宾夕法尼亚州的Nautilus Cryptomine设施拥有50MW运营矿机算力，未来还有50MW扩展产能[30] - 正在推进Lake Mariner设施的高性能计算(HPC)和人工智能项目，已购买128个GPU集群[31] 债务管理 - 已偿还3020万美元债务，并于7月再偿还7580万美元，提前全额清偿债务[2]

文章核心观点 - 公司在第二季度取得了出色的财务和运营业绩,收入同比增长130.2%,毛利率达60.9% [3][4][5] - 公司通过偿还债务、扩大产能、开展AI和高性能计算项目等措施,进一步巩固了行业领先地位 [2][9][10][12][14] - 公司在成本管理、现金流和资产负债表方面保持了良好表现,为未来发展奠定了坚实基础 [11] 财务业绩总结 - 收入增长130.2%至3,557万美元,主要得益于自有矿机算力大幅提升以及比特币价格上涨 [15] - 毛利率下降6个百分点至60.9%,主要受网络难度上升和比特币奖励减半的影响,但仍保持较高水平 [16] - 调整后EBITDA增长156.4%至1,952万美元,体现了公司优秀的盈利能力 [6][50] 运营情况总结 - 自有矿机算力增加79.6%至8.8 EH/s,为公司未来发展奠定了坚实基础 [4][12] - 公司正在推进AI和高性能计算项目,利用自身的基础设施优势拓展新的业务领域 [14] - 公司通过偿还债务,进一步优化了资本结构,增强了抗风险能力 [2][17]

文章核心观点 美国比特币矿业公司TeraWulf宣布将于2024年8月12日下午5点举行2024年第二季度财报电话会议和网络直播，会议前将发布详细财报新闻稿 [1] 会议信息 - 会议时间为2024年8月12日下午5点（美国东部时间） [1][2] - 接入ID为13748140 [2] - 网络直播链接为https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1681823&tp_key=6bb06a77c5 [2] - 拨入号码为1 - 877 - 407 - 0789或1 - 201 - 689 - 8562 [2] - “Call me™”链接为https://callme.viavid.com/viavid/?callme=true&passcode=13748140&h=true&info=company&r=true&B=6，该链接将在预定开始时间前15分钟可用 [2] 回放信息 - 回放拨入号码为(844) 512 - 2921或(412) 317 - 6671 [3] - 回放截止时间为2024年8月26日美国东部时间晚上11:59 [3] - 接入ID为13748140 [3] 公司概况 - 公司在美国拥有并运营垂直整合、环境清洁的比特币采矿设施 [3] - 目前有两个比特币采矿设施，分别是纽约全资拥有的Lake Mariner设施和宾夕法尼亚与Cumulus Coin, LLC合资的Nautilus Cryptomine设施 [3] - 公司使用核能、水能和太阳能生产比特币，目标是利用100%零碳能源 [3] - 公司核心关注ESG，期望以工业规模提供有吸引力的采矿经济效益 [3] 公司联系方式 - 公司企业传播总监为Jason Assad [6] - 联系电话为678 - 570 - 6791 [6] - 邮箱为jassad@terawulf.com [6]

文章核心观点 TeraWulf和Hut 8在小市值加密货币挖矿领域表现出色，年初至今回报率超40%，战略举措使其成为2024年值得关注的股票 [12][15] 公司表现 - TeraWulf年初至今涨幅达128.75%，市值18.3亿美元，还清所有未偿债务 [2] - Hut 8年初至今回报率为40.78%，市值18亿美元 [4] 公司战略 - TeraWulf致力于利用清洁能源进行数字资产挖矿，其比特币挖矿设施95%由零碳能源供电，计划将运营基础设施容量从210兆瓦扩大到295兆瓦，近期还有额外300兆瓦的潜力 [3][8] - Hut 8采用合作驱动战略，通过战略能源合作和创新增长解决方案，将能源基础设施平台扩展到约1.3吉瓦的容量，得克萨斯州的场地将支持比特币挖矿和人工智能等高密度计算应用 [5][7] 财务状况 - TeraWulf首席财务官表示公司盈利能力和强劲的现金生成使其提前还清剩余债务 [13] 合作进展 - Hut 8最近为得克萨斯州的一个场地签订了电力购买协议，获得205兆瓦的电力容量独家使用权 [14]

文章核心观点 - 公司提前还清定期贷款消除所有未偿债务，实现无债资本结构，增强财务灵活性，以利用能源基础设施满足市场需求并提升股东价值 [1][2][5] 公司动态 - 公司提前还清定期贷款，总额7750万美元，包括预付费用和应计利息，还清后无未偿债务 [1][5] - 公司计划将运营基础设施容量从210兆瓦扩大到295兆瓦，短期内还能再增加300兆瓦 [2] 管理层评论 - 首席财务官表示业务盈利能力和强劲现金生成使公司提前还清剩余债务，增强财务状况 [6] - 首席执行官称公司致力于开发能源容量的最佳应用，拥有数百兆瓦可持续且可扩展的能源基础设施 [6] - 首席执行官认为提前还清债务消除增长限制符合股东最佳利益 [2] 公司概况 - 公司在美国拥有并运营垂直整合、环境清洁的比特币挖矿设施，由能源企业家团队领导 [7] - 公司目前有两个比特币挖矿设施，分别是纽约的Lake Mariner设施和宾夕法尼亚州与Cumulus Coin的合资企业Nautilus Cryptomine设施 [7] - 公司用95%零碳能源（包括核能、水力和太阳能）生产比特币，目标是使用100%零碳能源 [7] - 公司注重ESG，有望在工业规模上提供领先的挖矿经济效益 [7]

文章核心观点 - Roth MKM分析师Darren Aftahi首次覆盖TeraWulf Inc.（WULF），给予买入评级，目标价6.50美元，认为公司是数字基础设施能源领域有吸引力的投资机会 [1][10] 公司业务情况 - 公司已建立透明、经济高效的比特币挖矿业务，目前算力为8 EH/s且在扩张 [6] - 公司正运用基础设施和电力专业知识，通过测试、迭代、优化和扩展的有序过程扩大设施 [11] - 公司利用数百兆瓦的强大电力组合发展潜在高性能计算（HPC）基础设施，有望通过提高收入和利润可见性创造巨大价值 [2] 公司发展规划 - 随着Mariner湖项目全面开发至约500MW（若土地使用扩大可能更多），公司业务有望持续发展，但主要受可用增长资本限制 [7] 财务预期 - 分析师预计公司2025财年收入约达2.97亿美元（同比增长93%），调整后EBITDA约为1.505亿美元 [3] 股价表现 - 周二最新数据显示，WULF股价下跌3.84%，报5.01美元 [8] 投资途径 - 投资者可通过Global X Blockchain ETF（BKCH）和Valkyrie Bitcoin Miners ETF（WGMI）投资该股票 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度GAAP收入环比增长82%，从2023年第四季度的2330万美元增至4240万美元 [30] - 第一季度GAAP毛利率为66%，包含[Dauntless]和非GAAP调整后EBITDA为3200万美元，EBITDA每exahash约4100美元，在同行中处于较高水平 [14] - 第一季度GAAP营收成本（不包括折旧）为1440万美元，较2023年第四季度的890万美元增长61% [32] - 第一季度总电力成本（非GAAP指标）为15501美元，2023年第四季度为10308美元 [33] - 第一季度SG&A费用从2023年第四季度的880万美元增至1490万美元，但调整股票薪酬后同比下降6% [35] - 第一季度折旧从2023年第四季度的830万美元增至1510万美元 [36] - 第一季度GAAP净亏损为990万美元，2023年第四季度为1080万美元 [40] - 第一季度非GAAP调整后EBITDA为3200万美元，较2023年第四季度的1640万美元提高95% [40] - 截至3月31日，公司持有现金4580万美元，总资产3.95亿美元，总负债1.23亿美元 [40] - 2024年第一季度边际生产成本约2.9万美元，预计第二季度和下半年约4万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 2024年第一季度自挖矿767枚比特币，Nautilus净挖矿份额为284枚，总计1051枚，日均约11.5枚，较2023年第四季度的959枚增长10% [29] - 第一季度每枚自挖比特币价值（非GAAP指标）平均为53750美元，总计5680万美元 [30] 高性能计算业务 - 过去九个月，WULF Compute专注于开发低成本、零碳和可扩展数字基础设施蓝图 [22] - 计划在Lake Mariner建设2兆瓦设施，预计8月初完工，目前正与多方讨论其使用问题 [23] - 正在设计10兆瓦设施，最终阶段已接近尾声，该设施易于扩展 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 比特币市场方面，公司预计2024年实现平均电力成本（包括需求响应收入和Nautilus 0.02美元电力的影响）为每千瓦时0.035美元，第一季度实现平均电力成本为每千瓦时0.041美元 [33][41] - 高性能计算市场，随着HPC和AI等高需求负载的出现，对电力基础设施的需求激增，但电力和能源基础设施的获取仍是重大限制因素 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 计划到2024年底实现300兆瓦基础设施容量，2025年进一步扩展到600兆瓦 [10] - 积极推进Lake Mariner的挖矿业务扩张，4号楼预计6月底完工，5号楼开始建设，预计年中总运营能力超过10 exahash每秒，随后超过13 exahash每秒 [8] - 成立内部创新中心WULF Compute，研究、开发和部署数字基础设施，开展高性能计算项目以实现收入多元化 [11] - 目前专注于共置、空白空间和机架就绪模式，平衡能源基础设施的长期所有权和每兆瓦的潜在收入增长 [26] 行业竞争 - 公司认为自身在拥有可扩展、低成本和零碳能源基础设施资产方面具有优势，与同行相比，具有低成本零碳电力、高盈利能力和高效率的竞争优势 [14][15] - 部分竞争对手在宣布扩张计划时未关注盈利能力，而公司以资本效率为决策核心，确保每笔投资都能产生长期价值 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场未充分认识到其拥有的基础设施的内在价值，公司将利用低成本基础设施实现利润最大化、偿还债务并为股东创造价值 [13] - 随着业务成熟和减半后盈利公司与非盈利公司的分化，公司认为债务市场有重新开放的可能性 [48] - 高性能计算和AI领域的上市公司估值较高，公司进入该领域后可能形成比特币挖矿和计算业务两个不同的融资板块 [50] - 公司预计未来一年规模化低成本零碳能源基础设施供应将更加紧张，有机会将高性能计算业务扩展到100兆瓦 [26][27] 其他重要信息 - 公司与Bitmain签订新的矿机购买和期权协议，确保机器及时交付并锁定未来潜在交付的优惠价格 [9] - 2024年3月，公司与Bitmain签订矿机购买和拍卖协议，锁定约每太哈希16美元的7 exahash S21和S21 Pro矿机价格 [42] - 公司已支付1750万美元购买5000台S21矿机，预计5月底到达Lake Mariner，并支付960万美元定金预订另外3万台矿机 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 减半后公司是否预计有更多融资渠道开放 - 公司认为随着业务成熟和减半后盈利公司与非盈利公司的分化，债务市场有重新开放的可能性，且公司已收到一些意向。进入高性能计算和AI领域后，可能形成比特币挖矿和计算业务两个不同的融资板块 [48][50] 问题2: 公司在高性能计算方面是否更倾向于某种业务模式 - 公司核心专长在于能源基础设施，目前对设计、搭建和运营满足GPU需求的数字基础设施越来越有信心，倾向于关注投资者报告中第14页中间列的模式，该模式能平衡基础设施所有权和股东价值回报，但仍处于早期阶段，需继续研究市场 [53][54][58] 问题3: 如何看待电力市场的紧张情况以及经济租金的分配和地理因素的影响 - 电力市场存在需求规模和供应时间的不匹配，拥有基础设施或电力采购权的主体有望获取经济租金。公司拥有300兆瓦待开发的增量可用容量，处于供应约束点，有机会获取一定租金。不同地区获取电力的能力不同，拥有优质电力和位置的企业更具优势 [64][65][68] 问题4: 960万美元预订3万台矿机的时间安排及公司长期增长规划 - 整个合同涉及7 exahash矿机，已支付的5000台矿机将于5月底交付。公司对后续安排持谨慎态度，因市场变化较大，有多种合作模式可供选择，如免费获得矿机并进行利润分成等。公司今年将有13 exahash基础设施投入使用，7月1日达到10 exahash [71][72] 问题5: 960万美元定金是否可转让 - 定金不可转让，其作用是锁定价格和未来交付，随着矿机交付逐步抵扣 [74] 问题6: Nautilus 15兆瓦扩建选项的条款是否因亚马逊收购而改变，以及产能上线时间 - 亚马逊是新房东，协议条款和条件不变。公司目前正在完成设计工作，目标是2025年上线该产能，当前主要专注于Lake Mariner的4号楼和5号楼建设 [78] 问题7: 在低成本哈希价格环境下，如何平衡偿还债务和资本支出机会 - 公司在投资者报告第12页明确列出了今年的资本需求和安排，与部分同行相比，公司使用股权融资谨慎，注重盈利增长。公司认为应审慎利用资本市场，确保公司盈利并实现增长 [80][81][84] 问题8: WULF Compute业务规模预期及3 - 5年后的业务情况 - 公司认为该业务有潜力发展到数百兆瓦，目前的2兆瓦试点和10兆瓦建筑设计是工程验证，以确保产品满足市场需求。未来市场将有超大规模企业、新兴AI公司和企业客户，公司将为除超大规模企业外的客户提供服务，有望成为重要业务 [87][88][89] 问题9: 幻灯片12中WULF Compute使用4700万美元资本与幻灯片14中中间列融资“初始股权”的关系以及500万美元的使用范围 - 500万美元主要用于2兆瓦试点项目的设计、工程和建设成本，该项目预计8月初投入使用，目前正与多方讨论使用事宜，同时也包括10兆瓦建筑的工程设计费用。中间列的共置模式初始为股权融资，随着业务成熟可实现约80%的融资，与右侧的“量身定制”模式不同 [94][95][96] 问题10: 减半后是否有小规模比特币挖矿同行寻求合作，公司是否有兴趣 - 公司专注于现有业务计划的执行，包括Lake Mariner的建设和高性能计算业务发展。虽然行业内交流频繁，但找到文化契合的合作伙伴并不容易，公司更注重自身业务执行、债务偿还和为股东创造价值 [100][101][103] 问题11: 债务偿还计划，之前提到的债务低于100万美元时的再融资计划是否取消 - 公司在更新的幻灯片第12页列出了2024年的资本需求，今年的自由现金流将用于偿还债务。如果融资市场更有利或考虑将债务与计算业务的债务融资结合，有多种选择。目前公司倾向于利用现金流偿还债务，再考虑未来发展 [104][105] 问题12: Nautilus的电力成本是否存在季节性调整，受影响的电力比例是多少 - Nautilus的50兆瓦电力成本固定为每千瓦时0.02美元，Lake Mariner的160兆瓦（7月1日4号楼上线后将增至195兆瓦）电力价格浮动，通常在第一季度和夏季、冬季需求高峰期价格较高，其他时间较低。公司预计全年实现平均电力成本为每千瓦时0.035美元，去年为每千瓦时0.032美元 [107][108][109] 问题13: HPC - AI业务的收入规模预期 - 公司认为如果将Lake Mariner的300兆瓦用于该业务，收入可能在3亿 - 4.5亿美元之间，但目前不打算将所有产能都投入该业务，预计该业务收入将达到数亿美元，具体情况有待进一步观察 [112] 问题14: 如何看待HPC - AI业务的每兆瓦成本和收入，以及投资回收期 - 该业务处于初步研究阶段，不同模式特点不同。左侧的云业务资本密集但回报快，公司更关注中间的共置模式，该模式投资回收期为3 - 8年，且具有较低的资本强度和较高的EBITDA倍数 [114][115][116]