文章核心观点 - 公司将于2025年7月25日下午12点举行2025年第二季度财报电话会议 [1] 会议信息 - 会议将进行网络直播，可在公司网站“投资者”板块“活动与演示”中访问，也可拨打(800) 715 - 9871，会议ID为9986205参与 [1][2] - 会议结束后不久将提供回放，可在公司网站“投资者”板块“活动与演示”中访问 [2] - 公司财报新闻稿、财报幻灯片及其他相关演示材料将于财报电话会议当天上午7点前发布在公司网站“投资者”板块，并在会议结束后仍可访问 [2] 公司介绍 - 公司是运输、物流和分销行业互联解决方案的领导者，总部位于印第安纳州拉斐特，能为客户提供未来洞察和实用解决方案 [3] - 公司设计、制造和服务多种产品，包括干货和冷藏拖车、平板拖车、罐式拖车等 [3] 联系方式 - 媒体联系人为Dana Stelsel，电话(765) 771 - 5766，邮箱dana.stelsel@onewabash.com [4] - 投资者关系联系人为Jacob Page，电话(765) 414 - 2835，邮箱jacob.page@onewabash.com [4]

文章核心观点 Wabash为38家顶级供应商颁发2024年度供应链卓越奖 包括Pinnacle奖、Platinum奖和Distinguished Supplier奖 以表彰它们在供应链表现、客户服务等方面的杰出贡献 [1][2] 获奖供应商情况 Pinnacle奖 - 获奖企业为Fastenal和Whiting Door Manufacturing Corp 这是两家公司首次获此殊荣 Fastenal是第三次获Wabash供应商奖 Whiting Door是第七次 [2][3][4] - Fastenal在25个国家有超3600个市场网点 提供紧固件、安全产品等多种工业用品 采用高接触、高科技方式助力客户降低成本和风险 [3] - Whiting Door成立于1953年 是运输行业领先的卷门制造商 以质量、创新和客户支持著称 有三个制造地点 [4] Platinum奖 - 29家公司获此奖 它们持续致力于卓越表现和物流优化 支持Wabash的增长和创新 [5] - 部分获奖企业有Alcorn Industrial、All State Fastener、American Logistics Service等 [6] Distinguished Supplier奖 - Axel Logistics、Creative Producers Group Agency等7家公司因出色的客户服务、业务响应能力和业绩获奖 [7] Wabash公司介绍 - 结合物理和数字技术 为运输、物流和基础设施市场提供创新的端到端供应链解决方案 [8] - 总部位于印第安纳州拉斐特 设计、制造和服务多种产品 还提供全国性零部件和服务网络等业务 [8]

Wabash National Corporation现状 - 公司当前状况不佳 [1] - 去年9月初被重申为"买入"候选 [1] Crude Value Insights服务内容 - 提供专注于石油和天然气领域的投资服务和社区 [1] - 重点关注现金流及产生现金流的公司 [1] - 提供具有真实潜力的价值和增长前景分析 [1] 订阅者福利 - 可使用包含50多只股票模型的账户 [2] - 获得勘探与生产公司的深入现金流分析 [2] - 参与该行业的实时聊天讨论 [2] 免费试用 - 提供两周免费试用 [3] - 试用可获得石油和天然气领域的新机会 [3]

公司财务表现 - Wabash在2025年第一季度运输解决方案部门出现980万美元运营亏损 而2024年同期为4425万美元运营利润 [3] - 公司2025年第一季度毛利润仅为1900万美元 较2024年同期的7640万美元大幅下降 [3] - 公司下调全年收入预期至约18亿美元 较2月预测的19亿美元显著下调 [3] 股价变动 - 2025年4月30日公司股价单日下跌305美元/股 跌幅达3062% 收盘价报691美元/股 [4] 经营环境 - 公司将业绩下滑归因于"市场环境普遍疲软"和"关税相关不确定性"等因素 [3] 法律调查 - Pomerantz律师事务所正在调查Wabash是否涉及证券欺诈或其他非法商业行为 [1] - 调查重点涉及公司及其部分高管/董事的潜在不当行为 [1]

公司财务表现 - Wabash在2025年第一季度运输解决方案部门营业亏损980万美元，而2024年同期营业利润为4425万美元 [2] - 公司2025年第一季度毛利润仅为1900万美元，较2024年同期的7640万美元大幅下降 [2] - Wabash将全年收入预期从19亿美元下调至18亿美元，降幅显著 [2] 股价变动 - 公司股价在2025年4月30日下跌3.05美元，跌幅达30.62%，收盘价为6.91美元 [3] 公司经营状况 - Wabash将业绩下滑归因于"市场环境普遍疲软"和"关税相关的不确定性"等因素 [2] 法律调查 - Pomerantz律师事务所正在调查Wabash及其部分高管是否涉及证券欺诈或其他非法商业行为 [1]

公司财务表现 - Wabash在2025年第一季度运输解决方案部门营业亏损980万美元，而2024年同期营业利润为4425万美元[3] - 公司2025年第一季度毛利润仅为1900万美元，较2024年同期的7640万美元大幅下降[3] - Wabash将全年收入预期从19亿美元下调至18亿美元，降幅达1亿美元[3] 股价变动 - 公司股价在2025年4月30日下跌305美元/股，跌幅达3062%，收盘价为691美元/股[4] 经营环境 - 公司将业绩下滑归因于"市场环境普遍疲软"和"关税相关的不确定性"[3] 法律调查 - Pomerantz律师事务所正在调查Wabash是否涉及证券欺诈或其他非法商业行为[1] - 调查涉及公司及其部分高管和/或董事[1]

文章核心观点 - 瓦巴什（Wabash）与回声全球物流（Echo Global Logistics）达成合作，回声选用瓦巴什的拖车即服务（TaaS）方案来发展其甩挂运输项目，提升服务，双方合作将带来效率提升和新机遇 [1][2][4] 合作情况 - 瓦巴什是运输、物流和基础设施市场供应链解决方案提供商，回声是技术驱动的运输和供应链管理服务领先提供商，连续八年获《入境物流》第三方物流卓越奖第一名，回声选择瓦巴什的TaaS方案发展甩挂运输项目并提升服务 [1] - 合作使回声借助瓦巴什拖车解决方案专长满足灵活货运需求，集成TaaS后可按需获取运力，无需拥有车队，能扩展甩挂货运定制服务并为客户提供更大价值 [2] - 瓦巴什的TaaS提供可扩展方案，将拖车运力与维护、维修和远程信息处理捆绑，通过其全国经销商和首选合作伙伴网络交付，消除车队管理运营低效问题，让回声专注提供可靠的技术驱动货运解决方案 [3] - 回声经纪业务执行副总裁称甩挂运输是为托运人和承运人创造效率的核心，此次合作结合双方专长，提供无缝、可扩展方案以满足客户需求并推动业务创新增长 [3] - 瓦巴什首席增长官表示与回声合作支持其在甩挂运输领域增长，回声集成TaaS凸显瓦巴什平台实力和适应领先货运经纪商独特需求的能力，双方合作将带来效率提升和新机遇 [4] 公司介绍 - 瓦巴什总部位于印第安纳州拉斐特，结合物理和数字技术及合作伙伴生态系统，提供创新的端到端解决方案，设计、制造和服务包括厢式拖车、平板拖车等多种产品 [6] - 回声总部位于芝加哥，在北美有30多个办事处，提供货运经纪和管理运输解决方案，利用先进技术分析超50000家运输供应商数据，为35000家客户简化运输管理任务，被评为《新闻周刊》美国最受信任公司之一 [7]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净销售额为3.809亿美元，较2024年同期减少1.344亿美元，降幅26.1%[130][133] - 2025年第一季度毛利润为1900万美元，较2024年同期减少5740万美元，毛利率从14.8%降至5.0%[130][138] 各条业务线表现 - 2025年第一季度运输解决方案业务销售额为3.468亿美元，较2024年同期减少1.236亿美元，降幅26.3%[133] - 2025年第一季度零部件与服务业务销售额为5195.5万美元，较2024年同期增加272.1万美元，增幅5.5%[133] - 2025年第一季度运输解决方案业务毛利润为841.4万美元，较2024年同期减少5469.8万美元，降幅86.7%[138] - 2025年第一季度零部件与服务业务毛利润为1058.9万美元，较2024年同期减少274.5万美元，降幅20.6%[138] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度销售成本为3.619亿美元，较2024年同期减少7690万美元，降幅17.5%[135] - 2025年第一季度一般及行政费用减少3.414亿美元，降幅930.8%，占净销售额的比例从7.1%降至 - 80.0%[140] - 2025年第一季度销售费用为640万美元，较2024年同期减少70万美元，降幅9.4%，占净销售额的比例从1.4%升至1.7%[141] - 2025年第一季度无形资产摊销为280万美元，较2024年同期减少40万美元[142] - 2025年第一季度利息支出为500万美元，与2024年同期持平；其他收入净额为160万美元，也与上年同期持平[143] - 2025年第一季度所得税费用为7810万美元，高于2024年同期的640万美元；有效税率为25.3%，低于上年同期的26.0%[144] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司债务权益比约为1.0:1.0[145] - 截至2025年3月31日，公司循环信贷协议下有2000万美元未偿还，总循环承诺为3.5亿美元，到期日为2027年9月[146] - 截至2025年3月31日，公司流动性头寸为3.1亿美元，较2024年3月31日的3.89亿美元下降20%，较2024年12月31日的4.219亿美元下降27%[147] - 2021年10月6日，公司发行4亿美元4.50%无担保优先票据，将于2028年10月15日到期[148] - 2025年前三个月，公司支付股息约390万美元，回购股票总计1370万美元[146] - 截至2025年3月31日，公司总义务为645,864千美元，其中2025年为140,676千美元，2026年为32,079千美元，2027年为46,821千美元，2028年为422,196千美元，2029年为2,666千美元，之后为1,426千美元[174] - 截至2025年3月31日，公司未偿还底盘转换池为91.9百万美元，其他底盘计划约为3.1百万美元[177] - 截至2025年3月31日，公司原材料采购承诺为1230万美元，较2024年12月31日的1500万美元有所下降[186] - 截至2025年3月31日，基于2025年12月前的原材料采购承诺，商品价格假设变动10%，将导致销货成本相应变动约120万美元[186] - 截至2025年3月31日，公司根据循环信贷协议有2000万美元的浮动利率债务未偿还[187] - 截至2025年3月31日，公司合并资产负债表上唯一其他未偿还债务是高级票据，固定利率为4.50%[187] - 基于当前循环信贷协议下的借款，浮动利率假设变动100个基点，将导致一年期利息费用相应变动20万美元[187] 现金流情况 - 2025年第一季度，公司经营活动使用现金030万美元，少于2024年同期的1740万美元[166] - 2025年第一季度，公司投资活动使用现金3380万美元，高于2024年同期的1920万美元[167] - 2025年前三个月融资活动使用现金0.4百万美元，2024年同期为26.9百万美元[168] 资产变动情况 - 2025年第一季度，公司应收账款增加2770万美元，存货增加1980万美元，应付账款和应计负债增加7320万美元[166] 积压订单情况 - 截至2025年3月31日，12个月积压订单为841百万美元，较2024年12月31日增长3%，较2024年3月31日下降44%；总积压订单为1,224百万美元，较2024年12月31日增长5%，较2024年3月31日下降32%[178] 市场预测情况 - 2024年美国拖车总产量约为237,000辆，较2023年下降26.9%；ACT和FTR预计2025年美国拖车产量分别为204,000辆和217,000辆，较2024年分别下降13.9%和5.7%[180] - ACT预测2026 - 2030年美国新拖车年产量分别约为245,000辆、298,000辆、308,000辆、290,000辆和299,000辆；FTR预测2026年和2027年分别为264,000辆和297,000辆[181] 汇率及价格影响情况 - 墨西哥比索汇率变动10%对公司经营业绩影响不大[188] 资本支出情况 - 2025年前三个月，物业、厂房和设备资本支出约为8.7百万美元，创收资产支出为20.1百万美元[171] - 公司预计2025年物业、厂房和设备资本支出在50 - 60百万美元之间[172]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合收入3.81亿美元，低于预期，收入缺口约5500万美元 [30] - 第一季度毛利润率为5%，调整后运营利润率为负7.2%，调整后EBITDA为负900万美元，占销售额的负2.4% [30] - 第一季度调整后归属于普通股股东的净收入为负2480万美元，摊薄后每股亏损0.58美元 [31] - 公司将2025年的收入预期下调至约18亿美元，EPS预期调整为负0.85至负0.35美元 [33] - 截至3月31日，公司的流动性（包括现金和可用借款）为3.1亿美元，第一季度末净债务杠杆率为3.2倍 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输解决方案业务第一季度收入3.47亿美元，运营亏损1000万美元 [31] - 零部件和服务业务第一季度收入5200万美元，运营收入690万美元，实现同比收入增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 拖车行业已连续八个季度订单收缩，第一季度末总积压订单约为12亿美元，虽有轻微环比增长，但受关税不确定性影响，行业预测今年拖车出货量将低于基本替换需求，导致车队老化 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略举措发展零部件和服务业务，以增加经常性收入，减少公司对周期性的暴露 [20] - 在零部件和服务业务方面，第一季度改装业务量同比翻番，拖车即服务计划持续扩展 [7][21] - 公司收购Trailer Hawk，将货物安全技术嵌入CAS平台和产品组合；与Uplabs合作建立两家高影响力初创公司，分别开发AI驱动的设备配置工具和零部件智能工具 [24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 与年初预期相比，经营环境有所疲软，客户决策延迟，第三方行业对2025年的预测不断下调，许多运输公司降低了今年的资本支出估计，这是宏观驱动的放缓 [5][6] - 公司在运输解决方案业务执行低迷时期的应对方案以削减成本，同时继续在零部件和服务业务方面追求增长机会 [7] - 尽管当前运输市场存在不确定性，但公司认为在低迷时期建立和加强客户关系将在需求环境恢复时带来回报 [10] - 公司认为当前政府振兴美国制造业的目标将对公司业务产生积极影响，而EPA对2027年第三阶段重型卡车排放标准的审查结果将影响拖车需求 [12][15] - 公司认为当前拖车行业的情况与2020年类似，外部冲击导致资本支出缩减，积累了潜在需求，一旦关税不确定性消除，货运市场改善，公司将抓住机会 [18][36] 其他重要信息 - 2019年机动车事故的法律诉讼中，原判决公司赔偿4.62亿美元，3月审判法院将判决金额下调至1.195亿美元，公司已提起上诉 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司更新的全年展望暗示的边际利润率约为75%，且2025年出现EPS亏损，此前公司为避免EPS大幅下降已取得进展，询问除拖车销量外是否有其他影响利润率的临时问题 - 公司表示需要与提问者核对边际利润率，商品价格压力已包含在全年指引和积压订单价格中，预计盈利能力不会大幅下降 [39] - 第一季度公司业务在2月和3月初仍处于扩张模式，但3月中旬市场情况急剧变化，导致劳动力失衡，这是影响利润率的短期因素 [41] 问题: 考虑到新拖车销量问题，零部件和服务业务的前景是否有所改善，以及该业务盈利能力下降的原因 - 公司表示零部件和服务业务虽未超出预期增长，但能够维持预期增长水平，预计二、三、四季度将实现环比增长 [43][44] - 零部件和服务业务第一季度盈利能力下降是因为2024年第一季度业绩强劲，以及2025年第一季度业务组合的影响，公司预计该业务全年EBITDA将达到较高的两位数水平 [46][47] 问题: 拖车即服务（TAS）业务的当前单位数量、全年盈利预测背后的交付情况、市场份额以及公司的流动性和资本配置计划 - TAS业务目前有超过1000个单位，公司认为该业务今年有增长潜力，目前已有20 - 25个客户参与该业务 [53][55] - 第二季度拖车和卡车车身出货量将略有增加，全年市场份额可参考第一季度的13.3% [59][61] - 公司的流动性包括4亿美元2028年到期的高收益债券和循环信贷额度，截至第一季度末为3.1亿美元，公司将根据市场情况评估资本配置选项 [63] 问题: 若没有天气影响，第一季度的利润率会如何，以及二、三季度和全年盈利预期的驱动因素 - 公司认为第二季度成本结构有所改善，预计亏损约0.30美元，可作为参考第一季度若无天气影响的情况 [66] - 二、三季度仍受不确定性影响，全年盈利预期基于不确定性不恶化的假设，而非短期内需求和经营条件的显著改善 [67][70]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入为3.81亿美元，低于预期约5500万美元，毛利润率为5%，调整后营业利润率为 - 7.2%，调整后EBITDA为 - 900万美元，即销售额的 - 2.4%，调整后归属于普通股股东的净收入为 - 2480万美元，摊薄后每股亏损0.58美元 [30] - 第一季度运输解决方案业务收入3.47亿美元，营业亏损1000万美元；零部件和服务业务收入5200万美元，营业利润690万美元 [31] - 年初至今经营现金流持平，第一季度末流动性（现金和可用借款）为3.1亿美元，净债务杠杆率为3.2倍 [32] - 2025年公司将收入预期下调至约18亿美元，EPS预期下调至 - 0.85至 - 0.35美元，较之前中点分别减少约2亿美元收入和1.55美元EPS [33] - 预计第二季度收入4.2 - 4.6亿美元，EPS为 - 0.25至 - 0.35美元，预计下半年EPS将适度转正 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度运输解决方案业务需求未达预期，部分设备业务订单到发货周转快但需求不足，导致劳动力成本过高，公司已采取措施调整直接劳动力和生产支持成本 [31] - 零部件和服务业务第一季度实现同比收入增长，Upfit业务量同比翻倍，拖车即服务（TAS）业务新增客户，业务持续扩张 [6][21][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 拖车行业已连续八个季度订单收缩，第一季度末总积压订单约12亿美元，虽环比略有增加，但由于关税不确定性，预计市场仍存在一定程度的收缩 [17] - 2025年拖车销量预计低于基本替换需求，导致行业车队老化，与2020年情况类似，当时积压需求在货运市场复苏后释放 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在运输解决方案业务执行低迷期策略以降低成本，同时专注零部件和服务业务的增长机会，通过持续努力发展零部件和服务业务并将其战略整合到设备解决方案组合中，以实现业务在周期中的更平衡发展 [6] - 零部件和服务业务方面，通过扩大业务规模、拓展服务网络、推进技术创新和战略收购等方式，增强业务稳定性和竞争力，如Upfit业务增长、TAS业务扩张、收购Trailer Hawk以及与Uplabs合作开展创业项目等 [6][21][23] - 公司在行业活动中展示技术和创新能力，如在TMC展示新的干货车厢制造能力，在Work Truck Week展示AccuTherm冷藏卡车车身和Ready to Mount计划，以巩固技术领先地位 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 与年初预期相比，经营环境有所疲软，客户决策延迟导致业务活动放缓，第三方行业预测下调，许多运营商降低了2025年资本支出估计，这是宏观驱动的整体放缓 [4][5] - 关税对公司有一定影响，虽制造业务受直接影响有限，但原材料关税会带来定价压力，且不确定性抑制客户设备资本支出，不过当前政府振兴美国制造业的目标对公司是积极因素 [11][12] - EPA对2027年重型卡车第三阶段排放标准的审查若取消相关法规，将对拖车需求产生短期积极影响 [15] - 公司认为当前组织已更好地应对2025年剩余时间的挑战，若宏观环境无重大恶化，预计第一季度的财务疲软情况不会再次出现 [36] 其他重要信息 - 2019年机动车事故相关法律案件，原判决公司赔偿4.62亿美元，3月审判法院将判决下调至1.195亿美元，公司已提起上诉并获得上诉债券，将继续寻求合理结果 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司更新的全年展望暗示的边际利润率约75%，除拖车销量外是否有其他影响利润率的临时问题 - 公司表示需与提问者核对边际利润率，大宗商品定价压力已包含在全年指引和积压订单价格中，预计盈利能力不会大幅下降，第一季度部分业务因市场动态变化迅速出现劳动力失衡，导致成本增加 [41][43] 问题: 零部件和服务业务新订单量情况及全年展望是否改善 - 该业务虽未增长，但能维持预期增长水平，且预计Q2、Q3和Q4将实现环比增长，业务受周期性影响较小，有一定增长可抵消部分周期性影响 [45][46] 问题: 零部件和服务业务盈利能力下降的原因 - 2024年Q1业绩强劲，2025年Q1有一定业务组合因素导致利润率略低于预期，但预计下半年利润率将提升，全年EBITDA将达到较高的十几%水平 [48][49] 问题: 拖车即服务（TOS）业务目前的总单位数量及业务增长情况 - 目前TOS业务单位数量略超1000个，业务有一定需求，预计2025年可实现增长，公司正在评估市场情况，且客户参与度增加，业务能力也在提升 [55][57] 问题: 收入预测对应的拖车或最后一英里交付量情况 - Q2拖车和卡车车身发货量将略有增加，全年市场份额可参考第一季度的13.3%，提问者的相关输入在合理范围内 [60][62] 问题: 公司的流动性情况及在环境恶化时的获取途径 - 公司有2028年到期的4亿美元高收益债券和循环信贷额度，第一季度末3.1亿美元的流动性包括资产负债表上的现金和循环信贷额度的可用额度，资本分配决策将根据市场情况评估 [64] 问题: 若第一季度没有天气影响且成本结构合理，该季度业绩可能如何 - 可参考Q2的情况，Q2成本结构更好，预计亏损约0.30美元，且Q1和Q2销量相近，但Q2和Q3仍受不确定性影响，若政策稳定将对成本和销量产生积极影响 [67][68][69] 问题: 公司第一季度亏损0.58美元，全年指引中点亏损0.60美元，Q2指引中点亏损0.30美元，下半年盈利0.30美元的预期依据 - 这一预期基于假设不确定性不增加，并非假设需求和经营条件近期有显著改善，目前仍受不确定性影响 [72]