投资策略 - 投资目标为寻找具备完美定性属性的公司 基于基本面以吸引力的价格买入并永久持有 [1] - 投资组合高度集中 旨在规避亏损标的并最大化对赢家的敞口 [1] - 发布相关公司分析文章的频率约为每周3次 并伴有广泛的季度跟进和持续更新 [1] - 即使对于优秀的公司 若其增长机会低于阈值或下行风险过高 也可能给予持有评级 [1] 分析师披露 - 分析师在所提及公司中未持有任何股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无计划发起任何上述头寸 [2] - 文章内容为分析师个人观点 未获得所提及公司的报酬 [2] - 与所提及公司不存在任何业务关系 [2]

投资策略 - 投资目标为具备完美定性属性的公司 基于基本面以有吸引力的价格买入并永久持有 [1] - 投资组合高度集中 旨在避免亏损并最大化对赢家的敞口 [1] - 对增长机会低于阈值或下行风险过高的优秀公司可能给予持有评级 [1] 内容发布计划 - 计划每周发布约3篇覆盖此类公司的文章 [1] - 提供广泛的季度跟进报告和持续更新 [1] 分析师持仓披露 - 分析师在所提及公司中无任何股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无计划发起任何此类头寸 [2]

Artisan Mid Cap Fund 2025年第三季度表现 - 基金旗下所有类别份额在第三季度回报率均超过8.80%，显著跑赢同期罗素中盘成长指数2.78%的回报率 [1] - 业绩优异主要得益于医疗保健板块的持仓表现 [1] - 全球股票市场在第三季度保持强势，年初至今录得两位数涨幅 [1] Wingstop Inc 公司概况与市场表现 - 公司是一家以Wingstop品牌运营的餐厅公司，截至2025年10月14日股价为254.99美元，市值为71.2亿美元 [2] - 其一个月回报率为-0.80%，过去52周股价下跌32.52% [2] - 第二季度总收入增长12%，达到1.743亿美元 [4] Wingstop Inc 业务运营与展望 - 尽管季度业绩超预期，但股价因整个餐饮行业的普遍疲软而下跌 [3] - 公司关键增长计划包括扩大全国性广告投放和推广智能厨房技术，新系统在实施数周内将客户服务等待时间减少了40% [3] - 计划于2026年推出的忠诚度计划旨在提升客户参与度和促进重复消费 [3] 机构持仓与市场观点 - 截至第二季度末，有47只对冲基金持有该公司股票，较前一季度的39只有所增加 [4] - 该公司未被列入对冲基金最受欢迎的30只股票名单 [4]

ClearBridge中型成长策略三季度表现 - 策略在充满挑战的环境中实现温和收益，主要驱动力为货币政策转变、盈利趋于稳定以及投资者情绪改善 [1] - 策略表现超越基准罗素中型股成长指数，该指数同期回报率为2.8% [1] - 公司认为其基本面、自下而上的投资哲学使策略具备良好定位，尽管存在短期波动 [1] Wingstop Inc (WING) 财务与市场表现 - 公司股价在近一个月回报率为-9.35%，过去52周内价值下跌36.96% [2] - 截至2025年10月8日，公司股价报收249.01美元，市值为69.53亿美元 [2] - 2025年第二季度总营收同比增长12%，达到1.743亿美元 [3] 消费与餐饮行业趋势 - 非必需消费品板块持仓拖累投资组合表现，餐饮类持股因市场对消费者支出的担忧加剧而承压 [3] - Wingstop股价下跌与实时消费数据指向第三季度消费趋势疲软相关 [3] - 截至第二季度末，共有47只对冲基金持有Wingstop，高于前一季度的39只 [3]

行业整体情绪 - 目前市场对餐饮业股票普遍缺乏兴趣，投资意愿极低 [1] 被看好的公司机会 - Wingstop和Chipotle被指出是当前市场中罕见的投资机会 [1]

公司业务与概况 - 公司业务为运营和特许经营专门从事定制烹饪鸡翅、鸡柳和三明治的餐厅 [2] 股票表现与市场观点 - 近期股价出现下跌 [1] - 市场观点认为该股风险过高 且未提供市场所期望的透明度指引 [1][2] - 市场观点未看到公司具备吸引人的明确前景 [2] 行业环境与挑战 - 餐饮类股票整体表现不佳 [1] - 食品价格等过多大宗商品价格大幅上涨 对行业盈利造成压力 [1]

市场概述 - 第三季度中盘成长股小幅上涨，罗素中盘成长指数回报率为2.8%，而罗素中盘价值指数和罗素中盘指数回报率分别为6.2%和5.3% [3] - 美联储在9月决定降息，标志着政策转向宽松，有助于缓解贴现率的阻力，并催化对周期性和创新驱动领域的新兴趣 [3] - 盈利预期此前被下调，现已广泛企稳，科技和人工智能相关领域展现出韧性 [4] - 企业决策出现早期复苏和正常化迹象，为年底前更具建设性的环境奠定基础 [4] 投资组合表现 - ClearBridge中盘成长策略在第三季度表现超越其基准，主要得益于信息技术、必需消费品和医疗保健板块的个股选择 [5] - 信息技术板块中，AppLovin因强劲的第二季度财报和对其新兴电子商务业务的乐观情绪而股价大涨 [6] - 必需消费品板块表现积极，Performance Food Group因积极的激进投资者参与和潜在战略合并的猜测而上涨，Casey's General Stores因客流量韧性和利润率扩张而持续上涨 [7] - 非必需消费品板块拖累表现，Chipotle Mexican Grill因管理层变动和市场竞争加剧的担忧而下跌，Wingstop因实时支出数据显示第三季度消费趋势疲软而下跌 [8] - 金融板块也对表现构成轻微拖累，Tradeweb Markets因市场份额增长放缓而成为最大拖累，Corpay因对南美经济体的敞口担忧而被清仓，Shift4 Payments因餐饮和酒店行业客户支出减弱而回调 [9] 投资组合调整 - 新增通信服务公司Roblox，该公司因改进的发现算法和人工智能驱动游戏开发加速而经历基本面增长再加速 [10] - 在工业板块新增APi Group，该公司在有机增长计划上执行良好，并通过 disciplined M&A 展示出强大的盈利复合能力 [11] - 清仓非必需消费品板块的Deckers Outdoor，因运动鞋市场竞争压力加剧 [12] - 此外还清仓了信息技术板块的Keysight Technologies、通信服务板块的Trade Desk和工业板块的IDEX [19] 前景展望 - 第三季度表明中盘成长股内部领涨具有选择性，预计这种高度分化的模式将持续 [13] - 重点仍是识别那些在不同市场环境下能实现盈利复合增长的、具有长期增长驱动力的企业，包括处于数字化转型或人工智能驱动创新核心的科技公司、拥有差异化疗法和平台的医疗保健创新者，以及利用技术和规模构建更高效、更具韧性业务的工业企业 [14] - 尽管短期不确定性可能持续，但策略定位于从那些能够维持盈利和现金流持续增长的公司中受益 [15] 投资组合亮点 - 在绝对基础上，策略投资的11个板块中有7个板块做出正面贡献，信息技术和医疗保健板块是主要贡献者，金融板块是最大拖累 [16] - 在相对基础上，整体个股选择对业绩贡献最大，信息技术、必需消费品、医疗保健和能源板块的个股选择以及低配金融板块被证明是有利的 [17] - 个股层面，对相对回报贡献最大的是AppLovin、United Rentals、Performance Food、Baker Hughes以及未持有Gartner，最大的拖累是Chipotle Mexican Grill、Monday.com、Roblox、Tradeweb Markets以及未持有Astera Labs [18]

公司扩张战略 - 计划于2026年在加拿大卡尔加里开设三家新门店[1] - 此次扩张是公司与加拿大、澳大利亚和新西兰独家总特许经营商JPK Capital达成的100家门店开发协议的一部分[1] - 公司于2022年通过进入安大略省市场开始其在加拿大的扩张，目前已在安大略省拥有15家门店[1][2] 市场布局与品牌定位 - 三家新店中的旗舰店将位于Cadillac Fairview旗下的CF Chinook Centre顶级购物中心[3] - 新门店将针对Z世代等年轻消费群体，设有现场DJ台和现代室内设计元素[3] - 品牌在全球运营超过2,800家餐厅，并公开宣称其目标是成为全球前十的餐饮品牌[3] 财务业绩表现 - 2025财年第一季度总收入达到1.711亿美元，高于去年同期的1.458亿美元[4] - 同期净利润大幅增长221%，达到9230万美元，摊薄后每股收益为3.24美元[4] - 调整后净利润为2830万美元，调整后摊薄每股收益为0.99美元，调整后息税折旧及摊销前利润增长18.4%至5950万美元[4] 全球业务与产品特色 - 公司2024财年全球系统销售额达到48亿美元[3] - 作为一家快休闲连锁品牌，专注于鸡翅产品，提供12种口味的经典鸡翅、去骨鸡翅、鸡柳、调味薯条和自制蘸酱[2] - 除加拿大外，JPK Capital近期已在澳大利亚悉尼开设了品牌首家门店[2]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2025年11月4日东部时间上午10点举行电话会议和网络直播，讨论其2025财年第三季度财务业绩 [1] - 包含2025财年第三季度财务业绩的新闻稿将于2025年11月4日市场开盘前发布 [1] 投资者交流活动参与方式 - 电话会议接入号码为1-877-259-5243（美国）或1-412-317-5176（国际） [2] - 电话会议结束后两小时可获取重播，重播接入号码为1-877-344-7529（美国）或1-412-317-0088（国际），重播代码为4543631，重播有效期至2025年11月11日 [2] - 电话会议将进行实时网络直播，后续录像将存档于公司官方网站投资者关系板块的“新闻与活动”栏目下 [3] 公司业务概况与运营数据 - 公司成立于1994年，总部位于德克萨斯州达拉斯，在全球经营和特许经营超过2800家餐厅，其中98%的餐厅由品牌合作伙伴拥有 [4] - 公司2024财年全系统销售额约为50亿美元，并已实现连续21年同店销售额增长 [4] - 公司致力于成为全球十大餐饮品牌之一，并已成为NBA官方鸡肉合作伙伴 [4]

核心观点 - 文章核心观点为Wingstop股票在未来五年的表现将优于达美乐比萨 主要依据是Wingstop拥有更优越的增长机会 [1][13] 达美乐比萨业务模式 - 达美乐比萨是全球最大比萨连锁 截至2025年第二季度在全球拥有超过21000家门店 其中99%为加盟店 母公司通过特许权使用费和加盟费产生收入 属于高利润率商业模式 [2] - 公司60%的收入来自供应链业务 即向选择加入的加盟商提供设备和食品 并且公司将供应链业务的一半税前利润与加盟商分享 使母公司与运营商利益一致 [3] - 该商业模式具有多重优势 包括通过独立业主运营实现规模极大化 产生持续且部分高利润的收入流 以及轻资产结构便于通过增长股息和股票回购回报股东 [4] Wingstop业务模式与运营表现 - Wingstop规模远小于达美乐 截至2025年第二季度全球门店数超过2800家 但98%为加盟店 同样采用高利润率的轻资产商业模式 [7] - 美国Wingstop门店年均收入达210万美元 近四分之三的销售额来自数字渠道（应用程序或线上） 由于顾客较少与收银员互动且堂食少 门店所需员工较少 盈利能力较强 [10] - 门店盈利能力吸引了加盟商开设新店 公司今年将新开超过400家门店 未来开业储备量创历史新高 [11] - 公司利用持续的高利润收入回报股东 包括进行股票回购使流通股数量下降 增加季度股息 并偶尔支付特别股息 [12] Wingstop增长潜力 - Wingstop的增长机会优于达美乐 其在美国拥有超过2400家门店 管理层认为可增长至6000家 并计划将单店年均销售额提升至300万美元 [14] - 公司同店销售额已连续21年增长 上述目标尚未包含国际市场的机会 截至第二季度其国际市场仅有400家门店 [15] - 达美乐收入增长率为个位数 而Wingstop以两位数增长率增长 并且若能顺利推进 该增速可维持较长时间 [15] 当前市场估值 - 2025年餐饮类股票普遍下跌 Wingstop股价较高点下跌超过40% 目前其市盈率估值接近历史最低水平 [16]