基金三季度表现与市场环境 - 2025年第三季度股市持续上涨 主要受人工智能热情、关税通胀影响有限以及美联储进一步降息预期推动[1] - 中盘股在本季度保持正收益 但罗素中盘成长指数上涨2.78% 表现不及上涨6.16%的罗素中盘价值指数[1] - 基金分享了其对周期性行业、医疗保健、信息技术、金融和消费行业的详细观点[1] Wingstop公司财务与市场表现 - Wingstop第三季度总收入同比增长8.1% 达到1.757亿美元[4] - 公司股价在2025年11月24日收盘时为每股242.73美元 市值为67.78亿美元[2] - 该股一个月回报率为-1.87% 过去52周内股价下跌28.35%[2] Wingstop业务状况与股价下跌原因 - Wingstop是一家专注于快餐环境中按订单烹制鸡翅的特许经营商和餐厅运营商[3] - 股价下跌因其核心低收入消费群体持续面临压力[3] - 在此背景下 投资者预期即将公布的季度报告表现较弱 且公司恢复同店销售额正增长所需时间更长[3] 基金持仓与市场关注度 - 47只对冲基金投资组合在第二季度末持有Wingstop 较前一季度的39只有所增加[4] - Wingstop未入选对冲基金中最受欢迎的30只股票名单[4]

投资机构持仓变动 - Darsana Capital Partners LP于2025年11月14日披露新建仓Wingstop Inc头寸，买入750,000股，持仓价值1.8876亿美元 [2][3] - 此次新建仓头寸占该基金披露的美国股票持仓（截至2025年9月30日为42.5亿美元）的4.45% [3] - 交易完成后，Wingstop成为该基金第十四大披露持仓，也是其第十二大持仓 [3][7] 公司股票表现与估值 - 截至2025年11月14日，Wingstop股价为232.89美元，过去一年下跌29%，表现落后标普500指数44个百分点 [4] - 公司股票较其52周高点低40% [5] - 公司远期市盈率为58倍，企业价值与EBITDA比率为35倍 [4] - 公司股息收益率为0.48% [5] 公司财务与运营概况 - 公司截至最近十二个月营收为6.8298亿美元，净利润为1.7426亿美元 [4][9] - 公司市值约为64.7亿美元 [6] - Wingstop是领先的快休闲餐厅品牌，专注于鸡翅产品，在美国和国际市场拥有重要影响力 [10] - 公司主要通过特许经营模式运营，收入来源于特许经营费、特许权使用费和公司直营餐厅销售额 [11]

Artisan Small Cap Fund 2025年第三季度表现 - 基金旗下不同类别产品在第三季度回报率相近，投资者类别基金ARTSX回报8.69%，顾问类别基金APDSX回报8.75%，机构类别基金APHSX回报8.73% [1] - 基金表现落后于其基准指数罗素2000成长指数，该指数同期回报为12.19% [1] - 全球股市在第三季度继续上涨，主要美国指数如罗素1000、罗素中盘和罗素2000指数均创下历史新高，年内迄今涨幅达两位数 [1] Wingstop Inc 公司概况与市场表现 - Wingstop Inc是一家以Wingstop品牌运营的餐厅公司，业务模式为快餐特许经营商 [2][3] - 截至2025年11月14日，公司股价报收232.89美元，市值为64.82亿美元 [2] - 公司股价表现疲软，一个月回报为-8.55%，过去52周内股价下跌28.93% [2] Wingstop Inc 2025年第三季度运营与财务表现 - 公司第三季度总营收为1.757亿美元，同比增长8.1% [4] - 尽管季度财报超出市场预期，但股价因整个餐饮行业的普遍疲软而下跌 [3] - 公司被Artisan Small Cap Fund列为第三季度的拖累表现者之一 [3] Wingstop Inc 增长举措与未来展望 - 公司关键增长计划包括扩大全国性广告投放和推广智能厨房技术 [3] - 智能厨房技术早期结果显示，在实施数周内可将客户服务等待时间减少40%，以最小成本提升运营效率和客户体验 [3] - 计划于2026年推出的忠诚度计划旨在增强客户参与度并鼓励重复消费，管理层对此表示乐观 [3] 机构投资者持仓情况 - 截至2025年第二季度末，共有47只对冲基金投资组合持有Wingstop Inc股票，较前一季度的39只有所增加 [4] - 该公司未入选最受对冲基金欢迎的30只股票名单 [4]

Rubrik (RBRK) - 上季度销售额增长55% [1] - 自由现金流倍数达79倍 [1] - 获得研究机构Gartner"领导者"评级并占据细分市场第一位置 [1] - 客户净推荐值高达+80分 位列企业软件公司前1% [1] - 集成主流云服务商和网络安全巨头 专注于网络恢复领域 [2] Rocket Lab (RKLB) - 上季度销售额增长48% [4] - 市值达250亿美元 在太空行业位居第二 [2] - 行业规模预计2035年超1万亿美元 [2] - 新一代Neutron火箭计划2026年第一季度首次发射 [4] - 业务覆盖太阳能数据中心、在轨制造及国防应用等领域 [3] Dutch Bros (BROS) - 上季度销售额增长25% 但股价较历史高点下跌33% [7] - 计划至2029年门店总数达2029家 实现翻倍增长 [8] - 经营现金流倍数达36倍 [8] - 采用自有现金流扩建门店 避免股权稀释 [8] Halozyme Therapeutics (HALO) - 过去十年销售额年均增长38% [10] - 自由现金流倍数为15倍 [10] - 垄断皮下给药技术领域 将静脉注射流程从数小时缩短至分钟级 [9] - 通过专利授权模式获得稳定现金流 [10] Global-e Online (GLBE) - 上季度销售额增长28% 股价较历史高点下跌40% [11][12] - 自由现金流倍数达42倍 [12] - 为Shopify等电商平台提供跨境销售解决方案 [11] - 关税政策变化凸显其平台价值 [12] Wingstop (WING) - 同店销售额连续84个季度增长后出现下滑 [13] - 股价下跌37% [13] - 管理层认为门店数量有翻两倍潜力 [15] - 2013年开业门店的单店销售额仍未达峰值 [15] The Trade Desk (TTD) - 股价年内下跌69% [16] - 去年销售额增长26% [17] - 前向市盈率为25倍 [17] - 新AI平台Kokai采用率上季度有所改善 [17] Kinsale Capital (KNSL) - 上季度保费增长放缓至8% [19] - 市盈率降至19倍历史低点 [20] - 过去十年净利润年化增长45% [18] - 综合成本率维持75%的行业最优水平 [19] SPS Commerce (SPSC) - 股价较52周高点下跌59% [22] - 自由现金流倍数为21倍 低于五年平均54倍 [22] - 连续99个季度实现销售增长 [21] - 2026年销售增长指引为8% [21] MercadoLibre (MELI) - 上季度销售额增长39% [23] - 前向市盈率为52倍 [24] - 拥有7700万电商活跃买家和7200万金融科技用户 [23] - 自2007年IPO以来累计回报达76倍 [23]

文章核心观点 - 增长型股票与股息股票并非互斥 增长型公司也可支付股息 股息再投资能显著提升长期回报 [2][3] - Wingstop和Universal Display被推荐为11月值得买入的兼具增长和股息特性的股票 [3] Wingstop (WING) - 公司业务模式：快餐连锁品牌 主营鸡翅 采用特许经营模式 门店年均销售额达210万美元 大部分订单为数字化 以外卖或配送为主 提升了门店盈利能力 [4][6] - 财务与估值：毛利率为82.51% 当前市值60亿美元 股价较去年高点下跌超过40% 市销率低于10倍 远低于其五年平均水平 [5][6][7] - 增长前景：现有门店近3000家 新店筹备管道记录超过1000家 管理层长期目标为全球开设10000家门店 预计其股票表现将超越标普500指数 [7][10] - 股息政策：目前股息收益率为0.00% 但已连续八个季度增加股息 股息支付率低于20% 为未来持续增加股息留有空间 [11] Universal Display (OLED) - 公司业务与竞争优势：主营有机发光二极管技术 拥有超过6500项专利 在OLED市场占据主导地位 主要设备制造商需向其获取技术许可和购买材料 [14] - 财务表现：毛利率为73.61% 2025年第三季度毛利率为75% 营业利润率为31% 资产负债表优异 无债务且持有约10亿美元现金 [14][15] - 行业与增长：2025年前三季度营收较2024年同期下降近2% 但可折叠智能手机屏幕和显示器升级预计将使OLED市场规模在2028年前翻倍以上 [16] - 股息政策：股息收益率为0.01% 已连续八年支付并增加季度股息 当前股息支付率为38% 未来有持续增加股息的潜力 [17]

Steadfast资本增持Wingstop - Steadfast Capital Management LP在2025年第三季度大幅增持Wingstop 710,621股，增持价值1.5844亿美元，使其成为该基金的第四大持仓，占其可报告美国股票资产的4.2% [1][2][3][6] - 增持后，截至2025年9月30日，Steadfast对Wingstop的总持股达到950,521股，总价值为2.3923亿美元 [2][6] Wingstop公司财务与市场表现 - 截至2025年11月14日，公司股价为232.89美元，过去一年下跌29%，表现落后标普500指数44个百分点，市场资本额为64.7亿美元 [3][4] - 公司过去十二个月（TTM）营收为6.8298亿美元，净利润为1.7426亿美元 [4] - 股票远期市盈率为59倍，但公司在过去十年成为十倍股期间，平均市盈率高达96倍 [12] Wingstop业务模式与运营 - 公司采用可扩展的轻资产模式，拥有强大的特许经营基础，截至2021年12月25日，在44个州和7个国家运营超过1,700家餐厅 [5] - 主要收入来源为特许权使用费和公司直营餐厅销售，通过差异化菜单和品牌认知度在竞争激烈的快速服务餐厅行业中推动增长 [5][7] - 业务模式以特许经营为主，通过特许经营费、特许权使用费和直营业务赚取收入，目标客户为寻求风味鸡肉产品的消费者，聚焦国内和国际市场 [7] Wingstop增长前景与历史记录 - 公司自2015年上市以来已成为十倍股，并相信其门店数量能从当前的2,500家增长约四倍，表明其拥有长期增长跑道 [10] - 尽管最近两个季度同店销售额因行业消费信心放缓而下降，但在此之前曾连续96个季度实现同店销售额增长，显示出强大的成功记录 [11] - 随着众多新店即将开业以及现有门店销售和盈利能力的持续增长，公司被视为一只强大的成长股 [11]

新产品发布 - 公司推出名为“Fiery Lime”的全国性限时新口味 该口味灵感源自辛辣玛格丽特鸡尾酒 结合了红辣椒的热辣和酸橙的浓郁风味 [1] - 新产品旨在为朋友感恩节聚会、观赛派对或夜出前预热等活动增添风味 打破季节性规则 [2] - Fiery Lime口味现已在全国门店、公司应用程序及官网限时供应 [3] 公司业务与合作 - 公司与顶级龙舌兰酒品牌Teremana®进行合作 其全球品牌大使推荐将Fiery Lime口味与Teremana Reposado龙舌兰酒调制的辛辣玛格丽特搭配 [2] - 公司成立于1994年 在全球经营和特许经营超过2900家餐厅 其中98%由品牌合作伙伴拥有 [4] - 公司提供12种独特风味的经典无骨鸡翅、鸡柳和鸡肉三明治等 2024财年全系统销售额约50亿美元 同店销售额已连续21年增长 [4] 公司近期动态 - 公司计划于2025年11月4日公布2025财年第三季度财务业绩 并举行电话会议和网络直播 [9] - 公司近期已成为NBA官方鸡肉合作伙伴 [4]

交易概述 - Granite Investment Partners在第三季度减持Wingstop 64,977股，估计价值2019万美元[1][2] - 交易完成后，该基金持有Wingstop股份降至4,746股，价值119万美元[2] - 此次减持使Wingstop在该基金13F资产管理规模中的占比降至0.07%[3] 公司股价表现 - 截至2025年11月7日，Wingstop股价为238.18美元，过去一年下跌28%[3] - 过去一年股价表现落后标普500指数38个百分点[3] - 公司股价较历史高点下跌44%[10] 公司财务与业务概况 - 公司过去12个月营收为6.8298亿美元，净利润为1.7426亿美元[4] - 股息率为0.48%，当前市盈率为60倍远期收益[4][13] - 采用特许经营模式，旗下有近3,000家门店，长期目标为超过10,000家门店[5][8][12] 近期运营表现 - 第三季度营收增长8%，但同店销售额连续两个季度下降[10] - 此前同店销售额曾连续84个季度增长[10] - 公司认为当前同店销售额下降部分原因是去年同期基数较高，增长达21%[11] 历史表现与前景 - 上市10年来总回报率为10倍，超过同期标普500总回报率的三倍[10] - 公司拥有长期改善单店销售额的记录[12] - 剩余扩张潜力与单店销售改善记录结合，显示未来增长潜力[12]

分析师背景 - 分析师已通过CFA三级考试，具备强大的分析技能和对跨行业业务复杂性的深刻好奇心 [2] - 分析兴趣集中于具有强大内在价值和可持续长期增长潜力的公司 [2] - 在评估中保持完全客观，确保所有见解均纯粹由分析驱动，不受个人偏见或投资组合影响 [2] 披露信息 - 分析师在未来72小时内无计划对提及公司建立任何股票、期权或类似衍生品头寸 [3] - 文章为分析师个人观点，未因撰写此文获得除Seeking Alpha以外的报酬 [3] - 分析师与文章提及的任何股票所属公司无业务关系 [3]

调查启动 - 律师事务所Purcell & Lefkowitz LLP宣布对Wingstop Inc (NASDAQ: WING) 展开调查 [1] - 调查旨在确定Wingstop公司董事是否在近期公司行动中违反了其受托责任 [1] 调查背景 - 该调查是代表Wingstop公司的股东进行的 [1] - 该律所专门代表全国范围内成为证券欺诈、违反受托责任及其他类型公司不当行为受害者的股东 [3] 相关公司 - 同一消息源显示，该律所亦宣布对REX American Resources Corporation (NYSE: REX) 展开股东调查 [3] - 该律所亦宣布对DarioHealth Corp (NASDAQ: DRIO) 展开股东调查 [4]