可转换票据发行详情 - 公司定价发行总本金为2.5亿美元的2031年到期可转换优先无担保票据[1] - 票据预计于2025年11月24日左右完成发行 并授予初始购买者在13天内额外购买最多5000万美元本金票据的选择权[1] - 票据将以每年5.00%的利率每半年支付现金利息 初始转换率为每1000美元本金可转换为171.3062股普通股 相当于每股约5.84美元的初始转换价格[2] - 初始转换价格较2025年11月19日纽约证券交易所美国板最后报告的每股4.67美元股价溢价约25%[2] - 公司有权在某些情况下赎回票据 持票人在特定事件发生时有要求公司回购票据的权利[2] 融资资金用途 - 此次发行净收益预计约为2.394亿美元 若初始购买者完全行使额外购买选择权 净收益将增至约2.859亿美元[3] - 净收益将用于支持Panuco项目的勘探和开发 潜在未来收购以及一般公司用途[3] - 公司计划使用部分净收益或现有现金支付约3960万美元的 capped call 交易购买价格[3] - 若初始购买者行使额外票据购买权 部分额外净收益将用于与 capped call 交易对手方进行额外 capped call 交易 剩余部分用于一般公司用途[3] Capped Call 交易机制 - 公司已与票据初始购买者的关联方及其他金融机构达成私下协商的现金结算 capped call 交易[4] - capped call 交易涵盖的股票数量最初与票据可转换的股票数量一致 并适用与票据类似的防稀释调整[4] - capped call 交易的上限价格初始为每股10.5075美元 较2025年11月19日股价溢价125%[4] - 该交易旨在通过向公司支付现金来补偿票据转换时可能产生的经济稀释 并抵消公司可能需支付的超过票据本金的现金款项 但此类补偿受上限限制[5] 市场活动潜在影响 - 为建立 capped call 交易的初始对冲头寸 交易对手方或其关联方可能在票据定价同时或之后进行各种衍生品交易和/或购买股票 包括与某些票据投资者进行[6] - 此类活动可能推高或减缓当时公司股票或票据市场价格的下跌[7] - 在票据定价后至到期前 交易对手方可能通过建立或解除衍生品头寸 在二级市场买卖公司股票或其他证券来调整其对冲头寸 特别是在票据到期前45个交易日内[8] - 此类活动可能引起或避免公司股票或票据市场价格的波动 影响持票人的转换能力及转换时可获得的股票数量和对价价值[8] 公司背景与项目 - 公司是一家总部位于加拿大温哥华的矿产勘探和开发公司 专注于推进其位于墨西哥锡那罗亚州的100%持股的Panuco金银旗舰项目[13] - 公司旨在通过实施双轨开发方式 在推进矿山开发的同时继续进行区域规模的低成本勘探 将自身定位为领先的白银公司[13]

融资活动概述 - 公司宣布拟发行总本金为2.5亿美元的2031年到期可转换优先无担保票据 [1] - 初始购买方被授予13天的期权，可额外购买最多5000万美元本金总额的票据 [1] 资金用途 - 融资净收益将用于支持Panuco项目的勘探和开发、潜在未来收购以及一般公司用途 [2] - 部分净收益或现有现金将用于支付上限期权交易的购买价格 [2] - 若初始购买方行使额外票据购买期权，部分额外净收益将用于签订更多上限期权交易，剩余部分用于一般公司用途 [2] 票据关键条款 - 票据为公司高级无担保债务，利息每半年支付一次，首次付息日为2026年7月15日 [3] - 票据将于2031年1月15日到期，可转换为公司普通股、现金或组合形式 [3] - 2030年10月15日前仅限特定情况可转换，之后可随时转换直至到期前第二个交易日 [3] - 票据利率、初始转换率等条款将由公司和初始购买方根据市场条件确定 [4] - 公司在特定情况下有权赎回票据，持有人在特定事件中有权要求公司回购 [4] 上限期权交易 - 公司拟与上限期权交易对手方签订现金结算的上限期权交易 [5] - 上限期权旨在补偿票据转换可能带来的经济稀释，并抵消公司可能需支付的超过票据本金的现金款项 [5] - 上限期权交易对手方为建立初始对冲，可能在票据定价时或之后进行各类衍生品交易和/或购买股份 [6] - 此类活动可能增加或减少股份或票据的市场价格 [6] - 对手方可能在票据定价后至到期前调整对冲头寸，这可能导致或避免股份或票据市场价格波动 [7][8] 交易条件与资格 - 发行需满足特定条件，包括获得多伦多证券交易所和NYSE American的必要批准 [9] - 票据及转换股份未根据美国证券法或任何州证券法注册，也未在加拿大任何省或地区招股说明书资格认证 [10] - 票据仅向符合资格的机构买家提供，在加拿大的发售仅依据适用加拿大省和地区证券法的招股说明书豁免进行 [10]

项目可行性研究核心经济指标 - 税后净现值（NPV）为18.02亿美元，税后内部收益率（IRR）为111%，初始成本为1.73亿美元 [1] - 矿山寿命期内平均年产量为1738.3万盎司白银当量，前五年平均年产量为2007.8万盎司白银当量 [10] - 矿山寿命期内每盎司白银当量的总现金成本为8.56美元，全部维持成本（AISC）为10.61美元 [10] 项目概况与生产计划 - 项目为地下银金矿，初始矿山寿命为9.4年，前三年日处理量为3300吨，第四年提升至4000吨 [5][7] - 项目包括Copala和Napoleon两个相邻的地下矿山，采用斜坡道进入，结合长孔崩落法和进路充填法开采 [6] - 矿山寿命期内计划处理1280.9万吨矿石，平均银品位为249克/吨，金品位为2.01克/吨 [9] 资本与运营成本 - 生产前资本支出（CAPEX）为2.387亿美元，净初始成本为1.73亿美元 [30] - 矿山寿命期内累计维持资本为2.873亿美元，闭矿资本为3750万美元 [11] - 矿山寿命期内平均运营成本为每吨处理矿石85.11美元，其中采矿成本为53.31美元，加工成本为24.84美元，管理成本为6.96美元 [32][36] 矿产资源与储量 - 证实和概略矿产储量为1280.9万吨，平均银品位249克/吨，金品位2.01克/吨，或416克/吨白银当量 [20] - Copala矿床储量为790万吨，平均银品位318克/吨，金品位2.05克/吨；Napoleon矿床储量为491万吨，平均银品位139克/吨，金品位1.95克/吨 [5][10] 加工与冶金 - 采用两阶段选矿厂设计，第一阶段为3300吨/天的全矿石浸出电路，第二阶段在第四年扩建至4000吨/天并增加浮选和再磨电路 [53][54] - 矿山寿命期内平均回收率预计为银92.3%，金93.8% [9][52] 基础设施与许可 - 项目可利用潘努科矿区现有基础设施，包括全天候道路、高压电以及充足的水源和熟练劳动力 [7] - 项目电力将来自穿越矿区的230千伏输电线路，并计划建设现场变电站 [56] - 环境影响评估（EIA）和相关风险评估的申请已于2025年第一季度提交，目前正在审查中 [60] 项目进展与下一步计划 - 公司正在推进许可和项目融资工作，目标是在获得必要批准后做出建设决定 [2] - 计划于2025年11月24日举办可行性研究网络研讨会 [4] - 目标是在2027年下半年开始生产 [3]

涉及的行业或公司 * Vizsla Silver公司 专注于其旗舰项目Panuco的勘探与开发 目标是成为世界最大的单一资产白银初级生产商[4] * 采矿业 特别是白银和黄金的初级生产领域[4] 核心观点和论据 **公司愿景与战略** * 公司愿景是在2027年实现首次白银生产 并无意出售资产或公司 旨在通过有机勘探和开发使股东价值最大化[4] * 公司计划成为世界最大的单一资产白银初级生产商[4] **管理团队实力** * 管理团队经验丰富 包括创始人兼CEO Mike Connort 曾参与建立价值数十亿美元的企业[5] * COO Simon Smurlik拥有超过30年从业经验 曾负责建设超过40个项目 能帮助公司实现利润[6] * VP Exploration Jesus Velador是墨西哥国民 拥有与公司矿床类型完全匹配的浅成热液系统博士学位[6] * 独立董事Eduardo Luna是墨西哥矿业界的资深人士 其参与过的公司拥有与Panuco项目地质直接类似的San Dimas矿[8][9] **项目概况与优势** * Panuco项目位于墨西哥 是公司的旗舰资产 其地质与已商业生产超过150年 产出超过9亿盎司白银和1100万盎司黄金的San Dimas矿直接类似[9][10] * 项目基础设施优越 距离沿海城市Mazatlan约一小时车程 高压输电线直接穿过拟建厂区 解决了电力供应这一关键问题[14][15] * 公司已与覆盖矿区的5个当地土地所有者团体签署了为期30年的运营协议 确保了社会运营许可[13] **财务状况与资金** * 公司资金充足 目前拥有超过2亿美元现金[11][17] * 已授予麦格理银行2.2亿美元的债务融资额度 该交易不附带对冲条款 并允许每年划拨5000万美元用于勘探[17][18] * 公司还持有一家分拆上市的 royalty 公司的股权 价值约5000万美元[18] * 总计融资能力超过预可行性研究 中初始资本支出2.24亿美元的两倍[17][18] **项目进展与时间线** * 项目正在推进可行性研究 预计在2025年底前发布 目标是在2027年实现首次白银生产[11] * 一个完全获准、全额资助的试验矿山已于2024年12月启动 进展顺利 这将使公司在获得主要许可前就能提前进行地下开发[11][20] * 主要环境许可 申请已于2025年2月提交 根据法定时间表 预计在2026年上半年获得批准[21] **资源量与经济性** * 全球资源基础为3.65亿盎司白银当量 包含11条矿脉 在各个方向保持开放[22][23] * 预可行性研究 基于2024年7月的数据 使用每盎司26美元白银和每盎司1975美元黄金的价格假设 计算出税后净现值 为11亿美元 税后内部收益率为86% 投资回收期为9个月[26] * 自研究发布以来 商品价格已翻倍 且通过加密钻探 高置信度的控制资源量和推断资源量 类别资源量增加了43% 品位提高了5% 这些将纳入即将发布的可行性研究[25][26] **生产计划与风险控制** * 初始开采将在Copala矿脉进行 该矿脉长1.8公里 平均宽10米 在投产前两年 年产量将超过2000万盎司白银[24][27] * 选矿厂设计日处理量为3300吨 公司计划在2027年选厂投产时 在地表储备100万吨矿石 这将使矿山启动风险与选厂启动风险分离 并提供一年的生产缓冲[33] * 试验矿山正在进行的地下开发 将在获得许可后直接用于未来主矿山的建设[32] 其他重要内容 **勘探潜力** * 勘探潜力巨大 公司仅测绘了约70%的矿区 仅钻探了170多个已备钻目标中的约28%[12] * 在矿区中部名为Animas的新区域有了新发现 一个钻孔见矿真厚度6米 品位达900克/吨 计划在2025年底前在该区域恢复钻探[35] * 计划在2025年底开始从试验矿山进行地下钻探 以转换更多推断资源量[34] **项目设计** * 项目布局紧凑 所有设施位于约2-2.5公里半径内 矿石运输距离短 约600米 采用简单的全泥氰化流程生产金银锭[29][30] * 所有地表基础设施均位于先前受干扰的土地上 以加快许可进程[31]

业绩总结 - 公司预计项目的净现值（NPV）为11.37亿美元，内部收益率（IRR）为86%[39] - 矿山的运营成本为每吨76.4美元，运营现金成本为每盎司6.88美元AgEq，综合现金成本（AISC）为每盎司9.4美元AgEq[42][43] - 公司当前现金储备为2亿美元，市值为14.1亿美元[62] 用户数据 - Copala & Cristiano Tajitos的平均年产量为15.2Moz AgEq，预计总产量为162.1Moz AgEq[42] 未来展望 - 公司计划在2027年下半年实现首批银生产[8] - 预计2025年下半年完成可行性研究，并做出建设决策[17] - 矿山的生命周期为11年，预计每年处理能力从3300吨提升至4000吨[42] 新产品和新技术研发 - 资源估算显示，M&I银当量（AgEq）盎司从155.8百万增加至222.4百万，增长43%[36] - 67%的土地尚未绘制地图，30%的已知矿脉目标尚未探测[18] 市场扩张和并购 - 公司在Panuco地区的土地包裹已扩大三倍，建立了多代资产的开发管道[69] - 公司在Panuco地区的平均生产者P/NAV倍数为1.59倍，开发者P/NAV倍数为0.56倍，存在185%的估值提升潜力[60][61] 负面信息 - 目前已探测的已知矿脉目标不到30%[52] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在四个社区投资30万美元用于基础设施项目，并为土地修复项目投入600万美元[18] - 公司在可持续发展方面获得三次国家认可，被评为社会责任公司[19] - 初始资本需求为2.24亿美元，生命周期内的维持资本为2.3亿美元，预留应急资金为4600万美元[42]

公司动态 - Vizsla Royalties Corp 祝贺其关联公司 Vizsla Silver Corp 发布第三份年度可持续发展报告 [1] - 公司与总部位于瑞士的 SRC Swiss Resource Capital AG 签订沟通服务协议 自2025年10月1日起为期一年 每月费用为4500瑞士法郎 旨在为公司在欧洲提供投资者关系和沟通服务 [3] 可持续发展报告亮点 - 报告详细阐述了公司在环境管理、社会责任和道德治理三大关键支柱方面的表现和举措 [2] - 报告参考了国际财务报告准则基金会国际可持续发展准则理事会的SASB金属与采矿标准编制 [2] - 公司在环境管理方面维护了对两个遗留老旧尾矿储存设施的志愿修复努力 并培育了约5000棵涵盖19个不同品种的本地树木用于未来恢复活动 [7] - 在社会责任方面 公司与Venados de Mazatlán棒球队合作 旨在通过健康倡议在马萨特兰产生积极的社区影响 并在社区福祉方面投资205300美元 累计投资额已超过600000美元 [7] - 在治理方面 公司加强了其环境、社会和治理报告框架并更新了ESG目标 同时启动了更新公司社会影响评估的流程 [7] 资产与项目概况 - Vizsla Royalties Corp 是一家专注于贵金属的特许权使用费公司 其主要资产是 Vizsla Silver Corp 旗舰项目Panuco的净冶炼厂回报特许权 [4] - Panuco项目位于墨西哥 是一个世界级的银金开发项目 正积极向生产阶段推进 [4] - 根据2024年7月发布的初步经济评估 Panuco项目在初始106年的矿山寿命中 预计每年可生产1520万盎司白银当量 税后净现值（贴现率5%）为11亿美元 内部收益率为86% 在银价26美元/盎司和金价1975美元/盎司的假设下 投资回收期为9个月 [4] - 目前尚未就Panuco项目做出生产决定 任何推进至建设或商业生产的决定都需在完成符合NI 43-101要求的、证明其经济和技术可行性的可行性研究后做出 [8]

年度股东大会结果 - 公司于2025年10月2日成功召开年度股东大会，所有提交的议案均获得股东批准 [1] - 共有181,024,637股参与投票，占公司已发行股份的52.63% [1] - 会议议案包括将董事人数固定为七人、重新选举七位董事、重新任命审计师、批准公司综合股权激励补偿计划以及修改公司章程 [7] 董事会选举投票详情 - 七位董事候选人全部高票当选，支持率均超过90% [2] - 其中，Eduardo Luna获得最高支持率，为99.83%（157,485,475票），Michael Konnert支持率为99.68%（157,248,738票） [2] - 支持率最低的董事为Craig Parry，支持率为90.16%（142,232,974票） [2] 审计师变更 - 公司自2025年10月3日起将审计师由MNP LLP变更为德勤会计师事务所 [3] - 变更审计师是为了支持公司的增长和监管要求 [3] - 前审计师MNP LLP对公司截至2025年4月30日和2024年4月30日两个最近财年的审计报告无任何修改或保留意见，且在变更前无需要报告的事件 [3] - 公司已根据国家仪器51-102的规定，提交了审计师变更通知以及前审计师和继任审计师的所需函件 [4] 公司业务与项目概况 - Vizsla Silver是一家总部位于加拿大温哥华的矿产勘探和开发公司，专注于推进其位于墨西哥锡那罗亚州的100%控股的Panuco银金项目 [5] - 公司于2024年7月完成了Panuco项目的初步经济评估，结果显示在初始10.6年的矿山寿命中，年均产量可达1520万盎司白银当量，税后净现值（NPV5%）为11亿美元，内部收益率为86%，投资回收期为9个月（基于银价26美元/盎司、金价1975美元/盎司的假设） [5] - 公司旨在通过实施双轨开发策略，在推进矿山开发的同时继续进行区域勘探，以成为领先的白银公司 [5] 技术披露与合规声明 - 根据国家仪器43-101，公司勘探副总裁Jesus Velador博士是本次新闻发布中所含技术和科学内容的合资格人士，并已审阅批准该内容 [8] - 公司声明目前尚未就Panuco项目做出生产决定，任何推进至建设或商业生产的决定都将在完成符合NI 43-101要求的、证明其技术和经济可行性的可行性研究后做出 [9]

文章核心观点 - 公司发布第三份年度可持续发展报告，重点展示其在社区参与和减少环境足迹方面的关键举措和可衡量成就 [1] - 公司强调其核心价值驱动可持续发展承诺，并计划在未来一年推进“再生矿业”概念 [2] - 报告依据ISSB SASB金属与采矿标准编制，涵盖环境管理、社会责任和道德治理三大支柱 [3] 可持续发展报告关键举措 - 环境方面：自愿修复两个遗留运营的老旧尾矿储存设施，并培育约5000棵本地树木，涉及19个不同物种，用于未来恢复活动 [6] - 社会方面：与Venados de Mazatlán棒球队合作，旨在通过健康倡议对社区产生积极影响，并在社区福祉方面投资20.53万美元，使累计投资总额超过60万美元 [2][6] - 治理方面：加强环境、社会和治理报告框架并更新ESG目标，启动更新社会影响评估的流程，墨西哥团队连续第四年获得ESR（社会责任企业） distinction [2][6] Panuco项目概况 - Panuco银金项目是新整合的高品位发现，位于墨西哥锡那罗亚州南部，靠近马萨特兰市，项目区域面积7189.5公顷，拥有超过86公里的总矿脉延伸和35公里的地下矿山 [4] - 2025年1月6日更新的矿产资源估算显示，推断的测量和指示矿产资源量为222.4百万盎司白银当量，推断资源量为138.7百万盎司白银当量 [5][7] - 2024年7月完成的初步经济研究显示，在初始10.6年矿山寿命内，预计年产量为15.2百万盎司白银当量，税后净现值为11亿美元，内部收益率为86%，投资回收期为9个月 [7]

公司财务与运营 - BMO Capital将公司目标价从5美元上调至6美元 维持"跑赢大盘"评级 [2] - 公司执行了高达2.2亿美元的高级项目融资安排授信函 [3] - 公司在6月股权融资后拥有约2亿美元现金 [4] - 公司预计在2025年底前完成Panuco项目的可行性研究 [4] 市场表现与项目进展 - 公司股价年内迄今上涨147.02% [3] - 高达2.2亿美元的融资将用于开发其旗舰项目Panuco [3] - 公司专注于在加拿大和墨西哥收购、勘探和开发矿产资源资产 [4] 行业地位 - 公司被列为目前值得购买的10支最佳无债务小型股之一 [1] - 公司是最佳无债务股票之一 [4]

公司治理变动 - 公司宣布任命自2023年11月15日起担任独立董事的Eduardo Luna先生为董事会首席董事 [1] - 新任首席董事Eduardo Luna是墨西哥最受尊敬的矿业领袖之一 并入选了墨西哥矿业名人堂 其职业生涯长达四十年 曾领导Goldcorp Wheaton River和Primero Mining等世界级公司 在开发墨西哥重要矿山（如San Dimas）中发挥了关键作用 [2] - Eduardo Luna自2023年11月加入董事会以来 对公司成功迈向世界领先白银生产商起到了重要作用 其领导力和专业知识将推动Panuco矿区进入下一发展阶段 [2] 管理层背景与经验 - Eduardo Luna曾担任Wheaton Precious Metals的董事 其开发和运营世界级San Dimas矿的经验为Panuco项目提供了宝贵视角 因为San Dimas矿在地质和矿化风格上与Panuco项目直接类似 [2] - 除在公司任职外 Eduardo Luna还是Coeur Mining的董事会成员 并担任Rochester Resources的董事会主席 同时他还是瓜纳华托大学矿业学院咨询委员会主席 并拥有采矿工程学位 [3] 股权激励计划 - 公司根据其综合股权激励计划 向部分高管 员工和顾问授予了155万份基于绩效的限制性股票单位 [4] - 这些PRSUs将在公司旗舰项目Panuco银金项目的可行性研究公布后 分三年等额归属 旨在将管理团队和员工的激励与项目开发进展进一步绑定 [4] Panuco项目资源与经济性 - Panuco银金项目是位于墨西哥锡那罗亚州马萨特兰附近的新整合的高品位发现 该矿区面积71895公顷 拥有超过86公里的总矿脉长度 35公里的地下矿山以及道路 电力和许可 [5] - 项目区域包含与渐新世和中新世硅质火山作用和地壳伸展有关的中低硫化浅成热液银金矿床 主要围岩为与Tarahumara组相关的陆相火山岩 [6] - 2025年1月6日公布的更新矿产资源估算显示 Panuco项目拥有估计原位测量和指示矿产资源总量2224 Moz AgEq 以及原位推断资源1387 Moz AgEq [7] - 公司于2024年7月完成的初步经济评估显示 在初始106年的矿山寿命中 预计年产量达152 Moz AgEq 税后净现值（NPV5%）为11亿美元 内部收益率为86% 投资回收期为9个月（银价26美元/盎司 金价1975美元/盎司） [7] 公司战略定位 - 公司是一家总部位于加拿大温哥华的矿产勘探和开发公司 专注于推进其全资拥有的Panuco银金项目 [7] - 公司旨在通过实施双轨开发方法 在推进矿山开发的同时 继续通过低成本方式进行区域规模勘探 将自身定位为领先的白银公司 [7]