业绩总结 - 2024年第一季度的美国GAAP净收益为1.139亿美元，较2023年同期的2.247亿美元下降49.4%[10] - 2024年第一季度的调整后EBITDA为11.934亿美元，较2023年同期的13.409亿美元下降10.9%[10] - 2024年第一季度的自由现金流为6.148亿美元，较2023年同期的6.426亿美元下降4.3%[21] - 2024年第一季度的净销售额为5.44亿美元，同比下降4%[53] - 2024年第一季度的总收入为36.6亿美元，调整后的EBITDA为11.9亿美元，调整后的每股收益为0.67美元，自由现金流为5.65亿美元[76] - 2024年第一季度的调整后净收益为8.127亿美元，同比下降13%[142] - 2024年第一季度的品牌净销售额为11.79亿美元，同比下降4%[83] - 2024年第一季度的仿制药净销售额为9.87亿美元，同比增长5%[83] 未来展望 - 2024年预计总收入在149.80亿至154.80亿美元之间[57] - 预计2024年下半年总收入将略高于上半年，主要受正常产品季节性影响[76] - 预计2024年自由现金流将在22.60亿至26.60亿美元之间[57] - 预计2024年调整后的每股收益（EPS）预计在2.66至2.81美元之间[57] - 预计2024年将支付每股0.48美元的年度股息[126] - 预计2024年将增加10亿美元的股票回购授权，总授权达到20亿美元[126] 用户数据 - 2024年第一季度的品牌产品净销售额为23.09亿美元，同比下降5%[104] - 2024年第一季度的仿制药产品净销售额为13.44亿美元，同比增长4%[104] 新产品和技术研发 - 新产品收入在2024年第一季度达到1.54亿美元，推出了Ryzumvi TM用于治疗药物诱导的瞳孔散大[76] - 目前有超过25个产品在管道中，正在进行meloxicam的三期研究[78] - 目前有15个产品正在接受FDA审查[104] 财务状况 - 2024年第一季度的总运营费用为13.001亿美元，较2023年同期的11.424亿美元上升13.8%[16] - 2024年第一季度的利息支出为1.384亿美元，较2023年同期的1.470亿美元下降5.8%[17] - 2024年第一季度的研发费用为1.997亿美元，较2023年的1.829亿美元增长了9.2%[191] - 截至2024年3月31日，公司的总债务为17962.2百万美元，净债务为17470.1百万美元[198] - 2024年第一季度的总债务与调整后EBITDA的比率为3.5倍，目标为3.0倍[198] 负面信息 - 2024年第一季度的调整后毛利率为59%[13] - 2024年第一季度的调整后其他收入净额为负1700万美元，相较于2023年第一季度的负1340万美元有所增加[194] - 2024年第一季度的GAAP税前收益为2.046亿美元，较2023年的3.227亿美元下降了36.7%[168]

财务表现 - 公司2024年第一季度总收入为36.6亿美元，美国通用会计准则（U.S. GAAP）净收益为1.139亿美元，调整后EBITDA为11.9亿美元，自由现金流为5.65亿美元[1] - 公司2024年第一季度美国通用会计准则净现金流入为6.15亿美元，自由现金流为5.65亿美元，其中包括8300万美元的剥离相关交易成本[19] - 2024年第一季度总营收为36.63亿美元，同比下降2%[36] - 2024年第一季度净销售额为36.54亿美元，同比下降2%[36] - 2024年第一季度调整后净利润为8.127亿美元，同比下降13%[39] - 2024年第一季度调整后EBITDA为11.934亿美元，同比下降11%[43] - 2024年第一季度调整后的总运营费用为10.548亿美元，相比2023年同期的9.964亿美元增长了5.9%[47] - 2024年第一季度调整后的运营利润为11亿美元，相比2023年同期的12.545亿美元下降了12.3%[47] - 2024年第一季度调整后的税前利润为9.675亿美元，相比2023年同期的11.106亿美元下降了12.9%[47] - 2024年第一季度调整后的所得税费用为1.548亿美元，与2023年同期的1.777亿美元相比下降了12.9%[47] - 2024年第一季度调整后的有效税率为16.0%，与2023年同期持平[47] 股东回报 - 公司2024年第一季度通过股息和股票回购向股东返还了3.93亿美元的资本[1] - 公司2024年第一季度向股东返还了3.93亿美元的资本，包括股息和股票回购[32] - 公司2024年第一季度宣布每股0.12美元的季度股息，将于2024年6月14日支付[32] 新产品与研发 - 公司重申2024年新产品收入预期范围为4.5亿至5.5亿美元[1] - 公司2024年第一季度新产品收入为1.54亿美元，主要由Breyna™在美国的销售驱动[18] - 公司2024年新产品收入预计在4.5亿至5.5亿美元之间[32] - 公司完成了与Idorsia的全球合作，加速了selatogrel和cenerimod的第三阶段开发项目[2] - 公司2024年第一季度继续推进selatogrel和cenerimod的III期开发项目[32] - 2024年第一季度研发费用为1.997亿美元，同比增长9%[36] - 2024年第一季度调整后研发费用占总营收的5%，同比增长1个百分点[46] 财务指引与预期 - 公司2024年全年调整后EBITDA预期范围为47.1亿至50.1亿美元，中点约为48.6亿美元[6] - 公司2024年全年自由现金流预期范围为22.6亿至26.6亿美元，中点约为24.6亿美元[6] - 公司2024年全年调整后每股收益（EPS）预期范围为2.66至2.81美元，中点约为2.73美元[6] - 公司预计2024年将实现连续第四个季度的运营收入增长[32] - 公司2024年第一季度重申了2024年财务指引，并调整了范围以反映资产剥离和收购IPR&D的影响[32] - 2024年预计的自由现金流为22.6亿至26.6亿美元，相比2023年同期的23亿至27亿美元有所下降[50] - 2024年预计的资本支出为3.5亿至4.5亿美元，与2023年同期持平[50] - 2024年预计的运营活动净现金流入为27.1亿至30.1亿美元，相比2023年同期的27.5亿至30.5亿美元有所下降[50] 资产剥离与调整 - 公司2024年第一季度完成了多项资产剥离，包括女性保健产品和Upjohn分销市场的商业化权利[24] - 公司2024年第一季度调整后的EBITDA和调整后的EPS未受SG&A和R&D费用重新分类的影响[23] - 公司2024年第一季度使用非GAAP财务指标来衡量运营绩效，包括调整后的毛利率、调整后的净收益和自由现金流[26] - 公司2024年第一季度未提供GAAP净收益或稀释EPS的前瞻性指引，因无法合理预测某些重大事项的影响[29] 产品销售额 - 2024年第一季度Lipitor销售额为3.889亿美元，同比下降7%[38] 现金与库存 - 2024年第一季度现金及现金等价物为10.146亿美元，同比增长2%[37] - 2024年第一季度库存为38.232亿美元，同比增长10%[37] 毛利率与费用 - 2024年第一季度调整后毛利率为59%，同比下降1个百分点[46] - 2024年第一季度调整后的利息费用为1.496亿美元，相比2023年同期的1.573亿美元下降了4.9%[47] - 2024年第一季度调整后的其他收入净额为-1.7亿美元，相比2023年同期的-1.34亿美元有所增加[47] 运营收入增长 - 公司连续第四个季度实现剥离调整后的营业收入增长，2024年第一季度剥离调整后的营业收入增长2%[1][3]

Viatris Inc. (VTRS)财报预期 - 分析师们最近对Viatris Inc. (VTRS)盈利预期进行了积极修订[1][2] - VTRS本季度的最准确预估为每股69美分，高于Zacks Consensus Estimate的68美分，显示分析师们最近上调了对VTRS的预估[3] - 公司的Zacks Earnings ESP为+0.74%，显示出积极的盈利预期[3] - 公司的Zacks Rank为3，加上盈利预期积极，投资者可能考虑在财报发布前考虑购买该股票[5] - 最近的盈利预估修订表明Viatris前景看好，可能会在即将发布的财报中取得好成绩[6]

公司业绩与预期 - 公司将于2024年5月9日公布第一季度财报 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出预期3.78% 但上一季度盈利低于预期8.96% [1] - 第一季度收入预期为37亿美元 每股收益预期为0.68美元 [6] - 公司盈利预测模型显示有较高概率超出预期 盈利ESP为0.74% Zacks评级为3 [18][19] 业务板块表现 - 品牌业务占公司收入的三分之二 预计第一季度将实现温和增长 主要驱动因素为Yupelri和Effexor等品牌 [3] - 仿制药业务(包括复杂仿制药)预计将实现小幅增长 上一季度曾出现下滑 [4] - 新产品如Breyna(仿制Symbicort)等有望抵消成熟产品的放缓 预计2024年Ryzumvi眼药水的推出将带来增量收入 [5] 区域市场表现 - 发达市场预计表现强劲 主要受欧洲和北美市场推动 预计收入为22亿美元 [8] - 新兴市场预计收入为6.43亿美元 主要受Dymista和Viagra等品牌推动 [9] - 日本、澳大利亚和新西兰市场预计收入为3.12亿美元 可能因定价动态出现下滑 [10] - 大中华区市场预计收入为5.18亿美元 可能受到医疗政策影响 [11] 战略举措 - 2023年收购Oyster Point Pharma和Famy Life Sciences 成立新部门Viatris Eye Care 预计将带来增量收入 [12] - 正在进行OTC业务剥离 以简化组织结构 [14] - 预计2024年第二季度末完成印度API业务和OTC业务的剥离 [16] 财务指标 - 毛利率可能受到产品组合和细分市场结构变化以及成本上升的负面影响 [13] - 研发费用可能因与Idorsia的合作而增加 [13] 股价表现 - 公司股价年初至今上涨8.7% 超过行业2.8%的涨幅 [17]

核心观点 - 市场预期Viatris在2024年第一季度财报中将呈现收入增长但盈利同比下降的趋势 核心关注点在于实际业绩与市场预期的对比 这将对公司短期股价产生重要影响 [1][2] - 公司财报预计于2024年5月9日发布 若关键数据优于预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 [2] - 公司盈利前景的可持续性将主要取决于管理层在财报电话会议中对业务状况的讨论 [3] 财务预期 - 市场预期公司季度每股收益为0.68美元 同比下降12.8% 预期收入为37.4亿美元 同比增长0.4% [4] - 过去30天内 市场对公司季度每股收益的共识预期保持不变 这反映了分析师在此期间对初始预期的集体重新评估 [5] - 投资者需注意 个别分析师的预期修正方向可能不会完全反映在整体变化中 [6] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确预期与共识预期来预测盈利偏差 最准确预期是共识预期的更新版本 反映了分析师在财报发布前的最新信息 [7][8] - 正值的盈利ESP理论上表明实际盈利可能高于共识预期 但该模型的预测能力仅对正值的ESP有效 [9] - 当正值的盈利ESP与Zacks排名1(强力买入) 2(买入)或3(持有)结合时 是盈利超预期的强有力预测指标 研究表明 具有这种组合的股票在近70%的情况下会产生正向盈利惊喜 [10] - 负值的盈利ESP并不一定意味着盈利未达预期 研究表明 对于具有负值ESP和/或Zacks排名4(卖出)或5(强力卖出)的股票 很难有把握预测其盈利超预期 [11] Viatris具体分析 - 对于Viatris 最准确预期高于共识预期 表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 这导致盈利ESP为+0.74% 同时 该股目前的Zacks排名为3 这种组合表明Viatris很可能超过共识每股收益预期 [12] - 在上个报告季度 Viatris预期每股收益为0.67美元 实际为0.61美元 未达预期8.96% 但在过去四个季度中 公司有三次超过了共识每股收益预期 [14] 投资策略 - 盈利超预期或未达预期可能不是股价涨跌的唯一依据 许多股票尽管盈利超预期但仍因其他令投资者失望的因素而下跌 同样 一些股票尽管盈利未达预期但仍因意外催化剂而上涨 [15] - 尽管如此 押注预期盈利超预期的股票确实增加了成功的几率 [15] - 因此 在季度财报发布前检查公司的盈利ESP和Zacks排名是值得的 [16] - Viatris似乎是一个有吸引力的盈利超预期候选者 但投资者在财报发布前押注或避开该股时也应关注其他因素 [17]

公司财务信息 - Viatris Inc. (NASDAQ: VTRS)将于2024年5月9日在美国金融市场开盘前公布2024年第一季度财务结果[1] - 公司首席执行官Scott A. Smith和其他高管将于同一日期的美国东部时间上午8:30举行网络研讨会，讨论财务结果[1] 公司信息 - Viatris Inc. (NASDAQ: VTRS)是一家全球医疗保健公司，致力于整合仿制药和品牌药的优势，为全球医疗需求提供更全面的解决方案[3] - 公司总部位于美国，全球设有中心在匹兹堡、上海和印度海得拉巴，提供高质量药品给全球约10亿患者，涵盖从出生到终老、急性病症到慢性疾病的所有生活时刻[4]

文章核心观点 - 全球医疗保健公司Viatris公司任命Corinne Le Goff为首席商务官,加入公司高管团队 [1][3] - Corinne Le Goff拥有25年以上的生物技术和制药行业从业经验,在多个市场和治疗领域有丰富的从业经历 [2][3] - Viatris CEO Scott A. Smith表示Corinne Le Goff的加入将有助于推动公司的长期发展,她在行业内有深厚的理解和丰富的经验 [4] - Corinne Le Goff表示很高兴加入Viatris,并期待与公司高管团队合作,继续推进公司的使命,实现未来的发展机遇 [4] 公司概况 - Viatris是一家全球性医疗保健公司,致力于在通用药和专利药之间架起桥梁,更全面地满足全球医疗需求 [4] - 公司在2022年向全球约10亿患者提供了高质量的药品 [4] - 公司总部位于美国,在匹兹堡、上海和印度海得拉巴设有全球中心 [4] 新任首席商务官背景 - Corinne Le Goff曾担任Imunon公司的总裁兼首席执行官,领导了该公司的组织重塑和品牌重塑工作 [3] - 此前她还曾在Moderna公司担任首席商务官,负责建立商业组织并确保Moderna新冠疫苗的全球供应 [3] - 她还在Amgen公司工作了6年,担任过美国业务总裁、全球产品战略与商业创新高级副总裁以及欧洲区总裁等职务 [3] - Corinne Le Goff拥有巴黎第五大学药学博士学位和巴黎索邦大学工商管理硕士学位 [3]

行业概况 - 制药行业存在显著的估值差距 高价公司如礼来公司和诺和诺德公司位于高端 而百时美施贵宝公司和吉利德科学公司等位于低端 [1] - 制药公司通常经历起伏 竞争激烈 业务前景高度依赖新药开发和资本配置 [6] 公司概况 - Viatris公司是一家市值140亿美元的制药公司 由辉瑞公司的Upjohn业务和Mylan合并而成 拥有1400多种获批分子 业务遍及165个国家 [5] - 2023年公司营收154亿美元 自由现金流24亿美元 [5] - 公司营收自2021年达到178亿美元峰值后持续下降 2023年全年营收同比下降5% 主要受仿制药业务下滑影响 仿制药业务占公司业务的三分之一 2023年下降12% 品牌药业务占三分之二 仅下降1% [6][7] - 2023年第四季度营收同比下降1% 品牌药业务增长4% 几乎抵消了仿制药业务8%的下降 [8] 产品管线 - 公司有两款潜在的3期重磅药物 Selatogrel和Cenerimod [9] - Selatogrel是首个自我给药的心肌梗死急救治疗药物 在美国每年有805000人发生心肌梗死 市场机会巨大 [10] - Cenerimod用于治疗中重度狼疮 有望成为公司免疫学平台的基石资产 美国约有200000名成年人患有系统性红斑狼疮 [11][12] - 公司正在尝试成为首个推出诺和诺德糖尿病和减肥注射药物Ozempic和Wegovy仿制药的公司 已说服美国专利商标局审查诺和诺德关于semaglutide的专利 [13] 财务状况 - 2023年公司偿还了35亿美元债务 债务与TTM EBITDA比率为35倍 预计随着管线药物带来的EBITDA改善和持续偿还债务 该比率有望降至3倍或以下 [14] - 管理层预计今年自由现金流至少23亿美元 计划将一半用于业务再投资（可能包括偿还债务） 另一半通过股息和股票回购返还给股东 [15] - 公司目前股息收益率为41% 股息支付率仅为16% 股息覆盖率良好 [15] - 2023年公司回购了25亿美元股票 最近将回购授权增加了10亿美元 按当前140亿美元市值计算 足以回购7%的流通股 [16] 估值分析 - 公司当前股价1180美元 远期市盈率仅为43倍 远低于行业平均水平 [4][18] - 卖方分析师预计2025-2026年公司每股收益年增长率为15%-24% [18] - 按当前估值 股票回购对股东高度有利 每花费1美元回购股票可获得23%的隐含收益收益率 [18] - 考虑到公司管线潜力 业务稳定性和股东回报 6倍市盈率是合理目标 [18]

RYZUMVI眼用溶液 - Viatris Inc.宣布在美国商业上市RYZUMVI™眼用溶液[1] - RYZUMVI是唯一一种在美国商业上市的FDA批准的眼用滴剂，用于逆转瞳孔扩大[1] - 美国眼科学会和美国验光协会推荐瞳孔扩大作为标准护理[1] - RYZUMVI在MIRA-2和MIRA-3临床试验中显示出快速作用，使患者在90分钟内瞳孔直径恢复到基线以下[2] - RYZUMVI不建议用于有活动性眼内炎症的患者[4] - 使用RYZUMVI时应避免眼部受伤或污染[5] - 需要在滴药前取下隐形眼镜，并等待10分钟后再重新戴上[6] - RYZUMVI的常见不良反应包括滴药部位不适（16%）、结膜充血（12%）和味觉异常（6%）[7] Viatris公司 - Viatris公司发布了关于RYZUMVI的前瞻性声明，提到了产品在美国的商业上市和FDA批准情况[8] - Viatris公司是一家全球医疗保健公司，致力于整合仿制药和品牌药，为全球医疗需求提供更全面的解决方案[9] - Viatris公司拥有广泛多样的药品组合，设计了独特的全球供应链，总部位于美国，并在全球设有中心[10]

一、涉及公司 - 公司为Viatris Inc. (NASDAQ:VTRS)[1]。 二、核心观点与论据 （一）公司概况与战略 1. **公司基本情况** - Viatris是一家实力强大且多元化的公司，在165个国家开展业务，全球约有30,000名员工。2023年，公司营收超过150亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）超过50亿美元，自由现金流约为24亿美元[8]。 - 每年全球有超过10亿患者使用Viatris的药物，公司计划将约50%的自由现金流通过季度股息和股票回购的方式返还给股东，另外50%用于投资资产和业务以推动未来营收增长。公司的目标是达到约3倍的总杠杆率，预计未来每年将产生超过23亿美元的自由现金流[10][11]。 2. **战略方向** - 公司将继续投资基础业务以推动有机增长，在特定国家和地区投资以利用全球运营优势，投资开发眼科、胃肠病学（GI）和皮肤病学三个核心治疗领域，并且积极寻找合适的机会推动未来营收增长，如与Idorsia的合作就是其资本分配战略的一个很好的例子[12]。 （二）Idorsia合作相关资产 1. **Selatogrel** - **市场需求** - 急性心肌梗死（AMI）影响全球众多人群，美国和欧盟每年约有200万人发生新的心梗病例，约900 - 1000万人在过去10年有过心梗病史。许多患者在心梗发作后未能及时得到治疗就死亡，约30%的心梗死亡发生在入院前，10%发生在住院期间，目前在心梗症状发作时没有批准的治疗方法，且心梗幸存者有终身的心脏保护需求，这为Selatogrel提供了巨大的市场潜力[34][36][94]。 - **药物特性与研究** - Selatogrel是一种皮下注射的抗血小板药物，具有可逆、不需要代谢、起效快（15 - 30分钟达到峰值效应）、作用持续时间相对较短（约24小时效果消退）等优点。在二期试验中，16毫克剂量的Selatogrel对血小板聚集的抑制率超过80%，且在抑制血小板方面有显著和持续的效果，与安慰剂相比在主要出血事件上没有显著差异，安全性较好[42][43][44][48]。 - 正在进行的三期SOS - AMI试验是一项随机、双盲、安慰剂对照研究，计划在全球37个国家的500个地点招募约20,000名患者（上下浮动5,000名），目前已经随机分配了约6,000名患者。试验的主要终点是自注射后7天内的全因死亡和非致命性心肌梗死的发生率，次要终点包括自注射后30天内心力衰竭导致的住院情况，安全性终点是特定定义下的3 - 5级治疗紧急不良出血事件[51][53][54][55][57]。 2. **Cenerimod** - **市场需求** - 系统性红斑狼疮（SLE）是一种全球约有500万患者、美国约有150万患者且每年新增约16,000例确诊患者的疾病，主要影响年轻女性，目前治疗选择有限，存在较高的未满足需求[61]。 - **药物特性与研究** - Cenerimod通过抑制自身反应性T和B细胞的流出、减少主要的促炎细胞因子干扰素、降低抗原呈递细胞的迁移等作用于SLE发病机制的三个主要方面。与目前用于治疗狼疮的生物制剂相比，Cenerimod作用于更多的靶点。它是一种口服、每日一次的高效选择性S1P1受体调节剂，具有独特的结构，安全性较好，没有明显的与S1P受体调节剂相关的不良反应[64][65][66][78]。 - 在二期CARE研究中，对407名患者（包括不同剂量组）进行了研究，4毫克剂量在降低疾病活动度方面表现较好。目前的三期OPUS研究计划在25个国家的340个地点招募840名患者，每个研究将420名患者随机分配到Cenerimod 4毫克组或安慰剂组，主要终点是12个月时的SRI - 4反应率，患者将根据基线时的皮质类固醇剂量、mSLEDAI - 2K水平和干扰素高低进行分层[67][69][83][84]。 （三）公司的研发与商业能力 1. **研发能力** - 公司拥有强大的研发团队，全球有3,700人分布在9个不同的中心，具备从开发能力、配方开发能力到监管、法律、知识产权等多方面的能力，在将产品推向市场方面有着良好的记录，过去多年一直持续产生每年超过4.5亿美元的新产品营收，研发投入约占总销售额的4% - 4.5%[19][29]。 - 公司的产品管线具有多样性、复杂性和高价值等特点，涵盖全球不同市场的需求，如美国、中国、欧洲、日本等，包括复杂注射剂、新型产品（如药物再利用）、眼科护理产品等[21][22][23][24][25][26][27][28]。 2. **商业能力** - Viatris在商业化Selatogrel方面具有优势，有提供患者自行使用的急性救援药物的经验，在患者教育、服务、患者倡导以及渠道和分销方面能力广泛，有助于Selatogrel的推广。对于Cenerimod，公司内部领导在风湿性疾病方面有深厚的商业经验，能够将其提供给特定的专业处方医生群体，并且Cenerimod的独特作用机制有潜力开展广泛的生命周期项目[96][100]。 三、其他重要内容 1. **财务相关** - 在Idorsia合作中，交易结构导致研发支出处于谨慎水平，Idorsia将最多投入2亿美元，Viatris的成本预计略高且将分摊多年。Viatris尚未做出最终结论，但目前预计将该交易作为企业合并进行会计处理，3.5亿美元的预付款项预计将被资本化[93]。 2. **产品管线调整相关** - GA Depot收到了FDA的完全回应函（CRL），主要是关于化学、制造和控制（CMC）方面的问题以及以色列的工厂审计未完成和三期研究的一些问题，这将导致产品的推出时间可能推迟到今年晚些时候或明年年初，但公司有信心仍能实现4.5 - 5.5亿美元的新产品营收目标[136]。