文章核心观点 - 美国最大建筑集料生产商Vulcan Materials Company宣布收购Superior Ready Mix Concrete，该收购将增强其在加州的业务并带来战略机遇，交易预计年底完成 [1][2] 收购情况 - Vulcan Materials Company与Superior Ready Mix Concrete达成最终收购协议 [1] - 收购将为Vulcan在加州业务增加六个集料业务，其拥有超50年优质集料储备 [1] - Superior的两个沥青厂和十三个预拌混凝土厂将增强Vulcan在南加州的客户服务能力 [1] 公司表态 - Vulcan董事长兼首席执行官称Superior自1958年成立以来一直追求卓越，有成功服务客户的记录 [2] - 此次收购符合公司以集料为主导的增长战略，有助于扩大业务覆盖范围，更好服务美国有吸引力的地区 [2] - 公司的销售和运营原则对提高盈利能力和整合新业务至关重要，收购Superior带来了广泛战略机遇 [2] 公司介绍 - Vulcan Materials Company是标普500指数成分股，总部位于阿拉巴马州伯明翰，是美国最大建筑集料供应商和相关建筑材料主要生产商 [3]

业绩总结 - 2024年第三季度毛利率为28.2%，较上年增长120个基点[4] - 调整后的EBITDA毛利率为29.0%，较上年增长140个基点[4] - 调整后EBITDA为19.83亿美元，较去年同期的19.09亿美元增长了3.9%[29] - 净债务对调整后EBITDA比率为1.5倍，较去年同期的1.8倍有所改善[28] - 总债务对调整后EBITDA比率为1.7倍，较去年同期的2.0倍有所下降[28] 用户数据 - 集料销售量为5770万吨，同比下降10%[6] - 聚合物部门单位出货量为57.7万吨，较去年同期的64.0万吨下降了9.7%[30] 毛利与成本 - 集料现金毛利为每吨10.89美元，同比增长10%[6] - 集料的现金销售成本为每吨10.38美元，同比增长11%[6] - 沥青的现金毛利为每吨17.82美元，同比增长11%[9] - 混凝土的平均销售价格为每立方码185.61美元，同比增长9%[10] - 聚合物部门每吨现金毛利为10.89美元，较去年同期的9.92美元增长了11.7%[30] - 沥青和混凝土部门现金毛利为7.22亿美元，较去年同期的6.47亿美元增长了11.6%[31] - 沥青部门每单位现金毛利为17.82美元，较去年同期的16.11美元增长了10.6%[31] 资本支出与投资回报 - 资本支出为6.16亿美元，其中包括维护和增长资本的投资[11] - 平均投资资本为122.82亿美元，较去年同期的124.21亿美元下降了1.6%[29] - 投资资本回报率（ROIC）为16.1%，较去年同期的15.4%有所提升[29] 未来展望 - 预计2025年将实现高单位数的价格增长，现金毛利每吨将实现双位数扩张[13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后的EBITDA为5.81亿美元，同比略有下降，主要由于集料出货量下降10%以及去年同期的德克萨斯混凝土业务的收益贡献 [9][12] - 尽管出货量下降，毛利率和调整后的EBITDA毛利率在本季度有所扩大 [8][9] - 现金流方面，前三季度公司产生了近10亿美元的经营现金流，自由现金流增长了36% [25][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 瀝青业务在第三季度保持健康的毛利率，接近16%，现金单位盈利能力提高了11% [22] - 东海岸的混凝土业务实现了单位盈利能力的改善，而加州西海岸的混凝土业务由于私人需求疲软导致毛利率压缩 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，七个主要市场的降雨量显著增加，导致出货量在7月中旬下降了中等十几个百分点 [10] - 尽管天气影响，整体需求环境正在改善，单户住宅开工量在过去三个月和12个月内均有所增加 [16][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行双重战略，通过战略收购机会扩大市场覆盖，近期收购了卡罗莱纳州的Wake Stone Corporation [15][20] - 公司预计2025年集料出货量将增长，公共建设活动保持强劲，私营建设活动环境也在改善 [29][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来前景持乐观态度，预计2025年集料价格将继续高于历史水平，增长幅度为高单位数 [30][31] - 管理层指出，尽管面临天气和出货量的挑战，单位毛利率仍实现了双位数增长，显示出公司在控制成本和定价方面的能力 [39][49] 其他重要信息 - 截至9月30日，公司的净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为1.5倍，显示出良好的财务灵活性 [27] - 公司预计2024年的资本支出将在6.25亿到6.5亿美元之间 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年的高单位数价格展望 - 管理层表示，2025年的价格展望为高单位数增长，主要得益于中期价格上涨和良好的订单积压 [32][33] 问题: 第三季度的天气影响与需求的关系 - 管理层指出，第三季度的出货量下降10%主要是由于天气影响，基本需求仍然处于中等单数下降的水平 [38][39] 问题: 关于Wake Stone的收购 - 管理层表示，Wake Stone的收购将增强公司在卡罗莱纳州的市场地位，预计将为股东创造显著价值 [45][46] 问题: 2025年公共建设的需求前景 - 管理层对公共建设的需求持乐观态度，预计将继续增长，尤其是在大型州的基础设施投资方面 [61][62] 问题: 2025年的成本预期 - 管理层预计，2025年的成本压力将开始缓解，主要得益于运营效率的提高和通货膨胀的减缓 [64][65]

法律诉讼与仲裁 - 霍尼韦尔起诉公司，称已产生超1100万美元成本解决对美国环保署的责任，预计将花费超1亿美元建设和运营水处理系统[58] - 公司预计北美自由贸易协定（NAFTA）仲裁庭将在2025年第一季度末对索赔和附属索赔作出裁决[58] 水处理系统建设 - 洛杉矶水电局（LADWP）新建的NHW和NHC处理系统预计分别于2024年和2025年投入运营，资本成本分别估计为9200万美元和2.45亿美元，已分别获得4600万美元和9500万美元债券资金[58] 资产退休义务（ARO） - 2024年第三季度资产退休义务（ARO）运营成本为690万美元，2023年同期为570万美元；2024年前九个月为1920万美元，2023年同期为1690万美元[61] - 2024年9月30日，ARO余额为3.465亿美元，较期初增加；2023年同期为3.155亿美元[62] 养老金与退休后福利成本 - 2024年第三季度净定期养老金福利成本为320万美元，2023年同期为400万美元；2024年前九个月为990万美元，2023年同期为1190万美元[65] - 2024年第三季度净定期其他退休后福利成本为120万美元，2023年同期为100万美元；2024年前九个月为390万美元，2023年同期为290万美元[66] - 2024年前九个月，公司为确定缴费计划的匹配义务确认的费用为6720万美元，2023年同期为5860万美元[67] - 公司面临养老金和其他退休后福利计划成本相关的经济风险，这些风险包括高质量债券贴现率和计划资产预期回报的变化[149] 累计其他综合收益（损失）（AOCI） - 2024年9月30日，累计其他综合收益（损失）（AOCI）净额为 - 1.388亿美元，2023年12月31日为 - 1.438亿美元[69] - 2024年前九个月，AOCI中现金流量套期和养老金及退休后福利计划分别重新分类120万美元和380万美元，总计500万美元[70] - 2024年前三季度累计从AOCI重分类至收益的总额为5000万美元，与2023年持平，其中第三季度为1800万美元，略高于2023年的1700万美元[71] 股权情况 - 截至2024年9月30日，公司可发行4.8亿股普通股和500万股优先股，暂无库存股，年初至今普通股回购及注销数量分别为2024年9月30日30万股、2023年12月31日100万股、2023年9月30日20万股[73][74] 股东权益 - 2024年前三季度股东权益合计期末余额为78.931亿美元，高于2023年同期的74.652亿美元，其中第三季度末为78.931亿美元，高于2023年同期的74.652亿美元[75] 业务营收与毛利 - 公司有骨料、沥青和混凝土三个经营（可报告）业务板块，2024年前三季度总营收为55.64亿美元，低于2023年同期的59.476亿美元，其中第三季度为20.039亿美元，低于2023年同期的21.858亿美元[77] - 2024年前三季度总毛利为14.624亿美元，略低于2023年同期的14.763亿美元，其中第三季度为5.652亿美元，低于2023年同期的5.91亿美元[77] 折旧、损耗、增值和摊销 - 2024年前三季度折旧、损耗、增值和摊销总额为4.684亿美元，略高于2023年同期的4.644亿美元，其中第三季度为1.607亿美元，略低于2023年同期的1.611亿美元[77] 现金支付与非现金活动 - 2024年前三季度现金支付利息1.198亿美元、所得税2.767亿美元，高于2023年同期的1.184亿美元和1.683亿美元；非现金投资和融资活动中，购置物业、厂房及设备应计费用为2490万美元，低于2023年同期的2820万美元[78] 商誉减值 - 2024年第三季度，公司对包含2021年从美国混凝土公司收购的混凝土业务的报告单元进行了8660万美元的非现金商誉减值测试，截至2024年9月30日，累计商誉减值损失达3.902亿美元[79] - 截至2024年9月30日，各业务板块商誉分别为骨料33.351亿美元、沥青9160万美元、混凝土2330万美元，总计34.5亿美元，较2023年12月31日减少8.17亿美元[80] 业务收购 - 截至2024年9月30日的九个月内，公司以2.064亿美元现金收购了阿拉巴马州、加利福尼亚州、北卡罗来纳州和得克萨斯州的相关业务[82] - 2024年收购确认3080万美元可摊销无形资产和490万美元商誉，可摊销无形资产将在15年内摊销并用于所得税抵扣，商誉也可用于所得税抵扣[83] - 2024年9月公司达成收购Wake Stone Corporation的最终协议，预计在第四季度完成收购[84] - 2023年全年公司未完成任何业务收购[84] 资产剥离 - 截至2024年9月30日的九个月内，公司没有重大资产剥离[86] - 2023年第四季度公司出售德州混凝土业务，第三季度减值费用2830万美元，第四季度出售损失1380万美元；出售弗吉尼亚多余房地产，税前收益6570万美元；第二季度出售伊利诺伊州与前再生混凝土设施相关的房地产，税前收益1520万美元[87] - 2024年9月30日和2023年12月31日无重大资产符合持有待售标准，2023年9月30日德州混凝土业务作为持有待售资产列示，当时持有待售资产总计4.951亿美元，负债总计1010万美元[87][88] 会计准则变更 - 2023年11月FASB发布的ASU 2023 - 07标准，要求增强可报告分部费用相关披露，公司预计从2024年12月31日年度报告开始在可报告分部披露中包含收入成本[89] - 2023年12月FASB发布的ASU 2023 - 09标准，要求披露特定类别和所得税信息，公司将在2025年12月31日年度报告中包含该标准要求的披露内容[89] 长期债务 - 2024年9月30日，公司长期债务（包括当期到期部分）的估计公允价值为32.874亿美元，面值为33.911亿美元，利率下降1个百分点将使债务公允价值增加约20万美元[149]

文章核心观点 - 受到严重天气影响,包括东南部地区的飓风和暴风雨,导致骨料出货量下降,公司第三季度的收益和收入未达预期,同比下降[1][4] - 尽管如此,公司骨料现金毛利率仍实现连续第8个季度的双位数增长,并通过收购Wake Stone Corporation扩大了在高增长的卡罗来纳地区的业务[3] - 公司的"Vulcan销售和运营方式"是提高盈利能力和无缝整合新业务的关键驱动因素[3] 分组1: 业务表现 - 骨料业务收入同比下降3.4%,出货量下降10%,主要受到东南部地区严重天气影响[5] - 但骨料平均销售价格上涨10.2%,骨料现金毛利率提升10%至每吨10.89美元[6] - 沥青业务收入同比增长9.8%,毛利增长7.7%,销量和价格均有所提升[7] - 混凝土业务收入同比下降52.2%,主要由于去年同期包含了已剥离的德克萨斯混凝土资产,销量大幅下降[8] 分组2: 财务状况 - 销售、管理和一般费用占收入比重下降20个基点至6.4%,调整后EBITDA利润率提升140个基点至29%[10] - 截至9月30日,现金和现金等价物为4.332亿美元,长期债务为33.3亿美元,总债务/调整后EBITDA比率为1.7倍[11] - 2024年全年调整后EBITDA预计约为20亿美元,受天气影响有所下调[12] - 2025年公司预计骨料价格将实现高个位数增长,现金毛利率将实现双位数增长,并将持续提升运营效率[13]

文章核心观点 - 介绍Vulcan Materials (VMC) 2024年第三季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和股价回报情况 [1][3][4] 营收与每股收益情况 - 公司2024年第三季度营收20亿美元，同比下降8.3%，与Zacks共识预期的20.3亿美元相比，意外偏差为 -1.34% [1] - 同期每股收益为2.22美元，去年同期为2.29美元，与共识每股收益预期的2.34美元相比，意外偏差为 -5.13% [1] 关键指标表现 - 平均每吨骨料销售价格（运费调整后）为21.27美元，高于四位分析师平均估计的21.20美元 [3] - 骨料单位发货量为57,700千吨，低于四位分析师平均估计的59,740.56千吨 [3] - 沥青混合料单位发货量为4,100千吨，高于三位分析师平均估计的4,039.63千吨 [3] - 预拌混凝土单位发货量为900千立方码，低于三位分析师平均估计的1,011.27千立方码 [3] - 平均每吨沥青混合料销售价格为80.88美元，高于三位分析师平均估计的79.82美元 [3] - 平均每立方码预拌混凝土销售价格为185.61美元，高于三位分析师平均估计的181.93美元 [3] - 骨料净销售额为15.7亿美元，低于六位分析师平均估计的16.3亿美元，同比变化 -3.3% [3] - 沥青净销售额为3.811亿美元，高于六位分析师平均估计的3.6963亿美元，同比变化 +9.8% [3] - 混凝土净销售额为1.744亿美元，低于六位分析师平均估计的1.8661亿美元，同比变化 -52.2% [3] - 骨料部门间净销售额为 -1.24亿美元，高于五位分析师平均估计的 -1.3192亿美元，同比变化 -19.7% [3] - 骨料毛利润为4.985亿美元，低于六位分析师平均估计的5.287亿美元 [3] - 沥青毛利润为6020万美元，低于六位分析师平均估计的6398万美元 [3] 股价表现 - 过去一个月，公司股价回报率为 +4.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +1.8% [4] - 该股目前Zacks排名为 4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [4]

总营收数据变化 - 2024年第三季度总营收20.04亿美元，2023年同期为21.86亿美元；2024年年初至今总营收55.64亿美元，2023年同期为59.48亿美元；2024年过去十二个月总营收73.98亿美元，2023年同期为76.80亿美元[2] - 2024年前三季度总营收为556.4亿美元，2023年同期为594.76亿美元[18] - 2024年前九个月总收入为55.64亿美元，2023年同期为59.476亿美元[21] 骨料业务数据变化 - 第三季度骨料业务发货量5770万吨，较去年同期下降10%；运费调整后每吨销售价格为21.27美元，较去年同期增长10%；每吨毛利润8.63美元，现金毛利润每吨提高10%至10.89美元[2][3][4][5] - 2024年前九个月骨料业务经运费调整后的收入为34.82亿美元，2023年同期为33.907亿美元[23] - 2024年前九个月骨料业务经运费调整后的销售价格为每吨20.98美元，2023年同期为每吨18.92美元[23] - 2024年第三季度骨料业务板块毛利润为4.985亿美元，2023年同期为5.091亿美元；2024年前九个月为13.303亿美元，2023年同期为13.123亿美元[25] 沥青业务数据变化 - 沥青业务第三季度毛利润6000万美元，现金毛利润7200万美元，较去年同期提高12%，发货量略有增加，价格提高6%[6] - 2024年第三季度沥青业务板块毛利润为6020万美元，2023年同期为5590万美元；2024年前九个月为1.239亿美元，2023年同期为1.133亿美元[25] 混凝土业务数据变化 - 混凝土业务毛利润700万美元，现金毛利润1700万美元[6] - 2024年第三季度混凝土业务板块毛利润为650万美元，2023年同期为2600万美元；2024年前九个月为820万美元，2023年同期为5070万美元[25] 销售、行政和一般费用（SAG）变化 - 销售、行政和一般费用（SAG）第三季度为1.29亿美元，去年同期为1.44亿美元，占总营收的比例为6.4%，较去年同期降低20个基点[2][7] 债务与投资资本回报率情况 - 截至2024年9月30日，总债务与过去十二个月调整后EBITDA的比率为1.7倍，低于公司2.0 - 2.5倍的目标范围；过去十二个月投资资本回报率较去年提高70个基点至16.1%[8] - 2024年9月30日总债务为33.297亿美元，2023年同期为38.748亿美元；净债务为28.954亿美元，2023年同期为35.298亿美元[32] - 2024年9月30日总债务与TTM调整后EBITDA之比为1.7倍，2023年同期为2.0倍；净债务与TTM调整后EBITDA之比为1.5倍，2023年同期为1.8倍[32] - 2024年9月30日投资资本回报率为16.1%，2023年同期为15.4%[33] 资本支出情况 - 第三季度资本支出1.04亿美元，年初至今为4.02亿美元，全年预计在维护和增长项目上支出6.25 - 6.50亿美元[9] 股东股息返还情况 - 第三季度公司通过股息向股东返还6100万美元，较去年同期增长6%[9] 公司收购计划 - 公司预计在今年第四季度完成对Wake Stone Corporation的收购，该收购预计提供超过60年的优质硬岩储量[10] 全年调整后EBITDA预计 - 鉴于目前发货量下降和第四季度持续的天气事件，公司预计全年调整后EBITDA约为20亿美元[11] - 2024年预计调整后EBITDA为20亿美元，预计EBITDA为19.04亿美元[30] 2025年业务展望 - 展望2025年，公司预计骨料价格将实现高个位数增长，成本将受益于运营纪律和通胀缓和，每吨现金毛利润将继续实现两位数增长，需求增长将带动销量增长[12] 净利润数据变化 - 2024年前三季度净利润为6.196亿美元，2023年同期为7.068亿美元[18] - 2024年前九个月净收益为6.196亿美元，2023年同期为7.068亿美元[20] 有效税率变化 - 2024年前三季度持续经营业务有效税率为25%，2023年同期为21.4%[18] 现金及等价物、应收账款、存货等资产负债数据变化 - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为43.32亿美元，2023年12月31日为93.11亿美元[19] - 截至2024年9月30日，应收账款净额为101.74亿美元，2023年12月31日为88.97亿美元[19] - 截至2024年9月30日，存货为64.77亿美元，2023年12月31日为61.56亿美元[19] - 截至2024年9月30日，总资产为1435.19亿美元，2023年12月31日为1454.57亿美元[19] - 截至2024年9月30日，总负债为645.88亿美元，2023年12月31日为703.78亿美元[19] - 截至2024年9月30日，股东权益总额为789.31亿美元，2023年12月31日为750.79亿美元[19] - 截至2024年9月30日，长期债务为332.92亿美元，2023年12月31日为387.73亿美元[19] 经营、投资、融资活动现金流量变化 - 2024年前九个月经营活动提供的净现金为9.695亿美元，2023年同期为10.552亿美元[20] - 2024年前九个月投资活动使用的净现金为6.418亿美元，2023年同期为5.092亿美元[20] - 2024年前九个月融资活动使用的净现金为8.426亿美元，2023年同期为3.625亿美元[20] - 2024年前九个月现金及现金等价物和受限现金净减少5.149亿美元，2023年同期净增加1.835亿美元[20] 毛利润数据变化 - 2024年前九个月毛利润为14.624亿美元，2023年同期为14.763亿美元[21] 折旧、损耗、增值和摊销总额变化 - 2024年前九个月折旧、损耗、增值和摊销总额为4.684亿美元，2023年同期为4.644亿美元[21] EBITDA及调整后EBITDA数据变化 - 2024年第三季度EBITDA为4.913亿美元，2023年同期为5.69亿美元；2024年前九个月为14.11亿美元，2023年同期为15.038亿美元[27] - 2024年第三季度调整后EBITDA为5.806亿美元，2023年同期为6.022亿美元；2024年前九个月为15.071亿美元，2023年同期为15.351亿美元[27] - 2024年9月30日调整后EBITDA为19.833亿美元，2023年同期为19.098亿美元[33] 每股收益数据变化 - 2024年第三季度归属于公司的摊薄后每股收益为1.56美元，2023年同期为2.07美元；2024年前九个月为4.65美元，2023年同期为5.28美元[29] - 2024年第三季度调整后摊薄后每股收益为2.22美元，2023年同期为2.29美元；2024年前九个月为5.37美元，2023年同期为5.54美元[29] 物业、厂房及设备等资产数据变化 - 2024年9月30日物业、厂房及设备净值为62.737亿美元，2023年同期为60.598亿美元[33] - 2024年9月30日商誉价值为35.164亿美元，2023年同期为36.61亿美元[33] - 2024年9月30日其他无形资产为14.579亿美元，2023年同期为16.429亿美元[33] - 2024年9月30日固定资产和无形资产总计112.48亿美元，2023年同期为113.637亿美元[33] 流动资产及相关数据变化 - 2024年9月30日流动资产为22.646亿美元，2023年同期为21.546亿美元[33] - 2024年9月30日调整后流动资产为18.002亿美元，2023年同期为19.206亿美元[33] - 2024年9月30日调整后流动负债为 - 7.663亿美元，2023年同期为 - 8.638亿美元[33] - 2024年9月30日调整后净营运资本为10.339亿美元，2023年同期为10.568亿美元[33]

文章核心观点 - 尽管极端天气带来干扰，但公司凭借有效执行实现利润率扩张，独特的骨料业务支撑盈利增长，且有望在未来受益于市场环境改善实现盈利提升 [1] 财务亮点 - 2024年第三季度总营收20.04亿美元，去年同期为21.86亿美元；2024年年初至今总营收55.64亿美元，去年同期为59.48亿美元；过去12个月总营收73.98亿美元，去年同期为76.80亿美元 [1] - 2024年第三季度毛利润5.65亿美元，去年同期为5.91亿美元；2024年年初至今毛利润14.62亿美元，去年同期为14.76亿美元；过去12个月毛利润19.35亿美元，去年同期为18.26亿美元 [1] - 2024年第三季度销售、行政及一般费用（SAG）为1.29亿美元，去年同期为1.44亿美元；2024年年初至今SAG为3.93亿美元，去年同期为4.00亿美元；过去12个月SAG为5.35亿美元，去年同期为5.27亿美元 [1] - 2024年第三季度归属于Vulcan的净利润为2.08亿美元，去年同期为2.76亿美元；2024年年初至今归属于Vulcan的净利润为6.18亿美元，去年同期为7.06亿美元；过去12个月归属于Vulcan的净利润为8.46亿美元，去年同期为8.25亿美元 [1] - 2024年第三季度调整后EBITDA为5.81亿美元，去年同期为6.02亿美元；2024年年初至今调整后EBITDA为15.07亿美元，去年同期为15.35亿美元；过去12个月调整后EBITDA为19.83亿美元，去年同期为19.10亿美元 [1] - 2024年第三季度出货量为5770万吨，去年同期为6400万吨；2024年年初至今出货量为1.66亿吨，去年同期为1.792亿吨；过去12个月出货量为2.214亿吨，去年同期为2.335亿吨 [1] - 2024年第三季度每吨货运调整后销售价格为21.27美元，去年同期为19.31美元；2024年年初至今每吨货运调整后销售价格为20.98美元，去年同期为18.92美元；过去12个月每吨货运调整后销售价格为20.57美元，去年同期为18.47美元 [1] 第三季度各业务板块业绩 骨料业务 - 第三季度该业务板块毛利润为4.98亿美元（每吨8.63美元），毛利率扩大40个基点，尽管出货量下降且天气恶劣，但每吨现金毛利润仍提高10%至10.89美元，单位盈利能力改善在公司业务范围内普遍存在 [2] - 骨料出货量较去年第三季度下降10%，东南部出货量受7月大量降雨以及8、9月飓风和暴风雨影响，去年同期恶劣天气事件较少 [3] - 定价环境在业务范围内保持积极，货运调整后销售价格较去年上涨10%，货运调整后单位现金销售成本受销量下降和恶劣天气影响的运营条件负面影响，但货运调整后现金销售成本与去年持平 [4] 沥青和混凝土业务 - 沥青业务板块毛利润为6000万美元，现金毛利润为7200万美元，较去年增长12%，出货量略有增加，价格上涨6% [5] - 混凝土业务板块毛利润为700万美元，现金毛利润为1700万美元，去年第三季度包含此前剥离的德克萨斯州混凝土资产的业绩，这是现金毛利润同比下降的主要原因 [5] 销售、行政及其他项目 - SAG费用为1.29亿美元，去年第三季度为1.44亿美元，占总营收的6.4%，较去年第三季度低20个基点 [6] - 今年第三季度包括一笔8700万美元（税后8400万美元）的税前费用，源于公司北加州混凝土资产的商誉减记 [6] 财务状况、流动性和资本配置 - 公司凭借强大的流动性和资产负债表状况，为持续增长做好准备，截至2024年9月30日，总债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为1.7倍，低于公司2.0 - 2.5倍的目标范围 [7] - 过去12个月，投资资本回报率较去年提高70个基点至16.1% [7] - 第三季度资本支出为1.04亿美元，年初至今为4.02亿美元，公司预计全年在维护和增长项目上的支出在6.25 - 6.50亿美元之间 [8] - 第三季度公司通过股息向股东返还6100万美元，较去年第三季度增长6% [8] - 收购Wake Stone Corporation符合公司资本配置优先事项和以骨料为主导的战略，预计提供超60年优质硬岩储量，公司预计在今年第四季度完成交易，需满足惯例成交条件 [9] 展望 - 尽管今年前9个月重大天气干扰影响建筑活动，但整体需求基本面仍支撑长期增长，定价环境保持积极，公司执行良好，鉴于目前出货量下降和第四季度持续的天气事件，预计全年调整后EBITDA约为20亿美元 [10] - 展望2025年，预计骨料价格将实现高个位数增长，成本将受益于公司运营原则和通胀缓和，最重要的是每吨现金毛利润将继续实现两位数增长，公共建筑活动增长和私人需求环境改善将带动销量增长 [11] 会议安排 - 公司将于2024年10月30日上午10点（中部时间）举行电话会议，可通过公司网站观看网络直播，投资者和相关方可通过拨打800 - 274 - 8461（美国境内）或203 - 518 - 9814（美国境外）参加电话会议，会议ID为4730253，会议将被录制并在会议结束约两小时后在公司网站提供回放 [12] 公司简介 - Vulcan Materials Company是标准普尔500指数成分股，总部位于阿拉巴马州伯明翰，是美国最大的建筑骨料供应商，主要生产碎石、沙子和砾石，也是沥青和预拌混凝土等骨料基建筑材料的主要生产商 [13]

公司业绩发布 - Vulcan Materials Company (VMC) 计划于2024年10月30日开盘前发布第三季度财报 [1] - 上一季度公司调整后每股收益和营收分别低于市场预期4.9%和1%，但每股收益同比增长2.6%，营收同比下降4.7% [2] - 过去四个季度中三次超出市场预期，平均超出幅度为2.5% [2] 市场预期调整 - 过去7天内第三季度每股收益预期从2.47美元下调至2.42美元，但仍较去年同期增长5.7% [3] - 营收预期为20.7亿美元，同比下降5.3% [3] 业绩影响因素 - 营收下降主要由于恶劣天气导致销量减少、水泥价格上涨乏力以及德克萨斯州混凝土业务出售 [4] - 飓风Helene和Milton影响田纳西等六州的骨料销量和单户住宅建设活动 [4] - 骨料业务强劲定价、基建支出增加和收购Whitaker抵消了部分负面影响 [5] 业务板块表现 - 骨料业务(占二季度营收80.1%)销售额预计增长1.8%至16.6亿美元，销量下降5.1%但价格上涨10% [6] - 沥青混合料业务(占二季度营收17.4%)销售额预计增长2.5%至3.559亿美元，销量和价格分别增长1%和5.2% [7] - 混凝土业务(占二季度营收8.3%)销售额预计下降48.1%至1.891亿美元，销量下降50.5%但价格上涨7.1% [8] 盈利预测模型 - 模型显示VMC本次可能不会超出盈利预期，因其收益ESP为-4.60%且Zacks评级为3 [9] - 行业其他公司如Louisiana-Pacific(EPS+5.92%)、UFP Industries(EPS+0.37%)和Howmet Aerospace(EPS+0.48%)更可能超出预期 [10][11][12]

核心观点 - 市场预期Vulcan Materials将在2024年第三季度实现盈利同比增长但营收同比下降 预计盈利为每股2 45美元(同比+7%) 营收为20 7亿美元(同比-5 3%) [1][2] - 实际业绩与预期的对比将显著影响股价短期走势 财报发布日期为2024年10月30日 [1] - 公司当前Zacks Rank为4级(卖出) 且Earnings ESP为-4 81% 显示分析师近期对盈利前景转悲观 降低了超预期可能性 [6] 盈利预期调整 - 过去30天内共识EPS预期被下调2 28% 反映分析师集体修正初始预测 [3] - 最准确预估低于共识预期 表明临近财报发布时分析师获得的最新信息更趋保守 [4][6] 历史表现参考 - 上一季度实际EPS为2 35美元 低于预期2 47美元(意外偏差-4 86%) [7] - 过去四个季度中有三次超出共识EPS预期 [7] 模型预测有效性 - Zacks Earnings ESP模型显示 当ESP为正且Zacks Rank为1-3级时 盈利超预期概率达70% [5] - 当前公司ESP为负且Rank为4级 模型难以预测其将超预期 [6] 市场影响因素 - 盈利是否超预期并非股价变动的唯一决定因素 其他催化剂或负面因素可能导致股价与盈利结果背离 [8] - 建议投资者结合Earnings ESP和Zacks Rank筛选标的 但需注意Vulcan当前指标组合缺乏吸引力 [5][6][8]