Volaris (VLRS) 4月运营数据 - 公司4月收入客公里(RPM)同比增长16 9% [1] - 综合运力(可用座位里程ASM)同比增长16 9% 但客座率下降3 1个百分点至81 6% [2] - 4月载客量达260万人次 同比增长14 8% [2] - 国内航线RPM和ASM分别增长12 9%和17 1% 客座率86 9%(同比下降3 2个百分点) [3] - 国际航线RPM增长12 2% ASM增长16 7% [3] Ryanair (RYAAY) 4月运营表现 - 4月载客量达1830万人次 同比增长6% [4] - 客座率提升至93%(去年同期92%) 反映稳定需求 [4] Copa Holdings (CPA) 投资亮点 - 当前财年预期盈利增长率11 4% [7] - 过去四个季度盈利均超预期 平均超出幅度5 5% [7] - 年初至今股价累计上涨12 8% [7]

公司业绩 - 2025年4月可用座位里程(ASM)同比增长16.9%，收入客公里(RPM)增长12.7% [2] - 墨西哥国内RPM增长12.9%，国际RPM增长12.2% [2] - 载客率同比下降3.1个百分点至81.6% [2] - 当月运输旅客260万人次 [2] 分项数据 - 国内RPM从2024年4月的1413百万增至1596百万，增长12.9% [3] - 国际RPM从830百万增至932百万，增长12.2% [3] - 国内ASM从1568百万增至1836百万，增长17.1% [3] - 国际ASM从1079百万增至1260百万，增长16.7% [3] - 国内载客率从90.1%降至86.9%，国际载客率从76.9%降至73.9% [3] 管理层评论 - 4月数据反映了在宏观波动下预测容量的复杂性 [3] - 公司通过实施竞争性定价策略维持高占用率并优化TRASM [3] - 未来增长将基于客户需求和持续盈利两大优先事项 [3] 公司概况 - 超低成本航空公司，运营点对点航线，覆盖墨西哥、美国、中美洲和南美洲 [5] - 自2006年3月开始运营，航线从5条增至229条，机队从4架增至145架 [5] - 每日提供超过500个航班，连接墨西哥44个城市和美国、中美洲及南美洲29个城市 [5] - 拥有墨西哥最年轻的机队之一 [5]

财务数据关键指标变化 - 年度报告包含截至2023年和2024年12月31日以及2022年、2023年和2024年各年的经审计合并财务报表，按国际财务报告准则编制[32] 各条业务线表现 - 公司业务依赖墨西哥城、蒂华纳、瓜达拉哈拉和坎昆等主要机场的航线，这些航线占整体航线的很大比例[24] 管理层讨论和指引 - 公司年报中的前瞻性陈述涉及2025年飞机交付计划、全年展望和指引、普惠GTF发动机拆除补偿等内容[9] 风险相关内容 - 公司运营面临诸多风险，包括行业竞争、成本控制、燃油成本变化、经济和政治不确定性以及政府监管等[9] - 公司投资面临墨西哥及运营所在国家相关风险、行业风险、自身业务风险以及证券相关风险[17] - 航空业竞争激烈，公司面临航线、票价、服务和机场机位等方面的竞争，竞争对手包括其他航空公司和巴士服务[19] - 航空业固定成本高、毛利率低，公司难以快速应对意外收入短缺而降低成本[19] 术语及数据说明 - 公司使用“Volaris”指代Controladora Vuela Compañía de Aviación, S.A.B. de C.V.等特定术语[13] - Volaris Opco等是Volaris的全资子公司[14] - 报告中提及的“美元”指美国法定货币，“墨西哥比索”指墨西哥法定货币，数据可能因四舍五入无法精确相加[33] - 年度报告中的行业和市场数据来自第三方研究、调查、出版物等，公司未独立验证其准确性和完整性[34] 其他重要内容 - 公司2024年12月31日机队平均机龄为6.4年，随着机龄增长，预计维护成本将增加[24] - 自2017年以来，普惠公司的PW1100G - JM发动机在全球出现技术和生产问题，导致公司A320neo和A321neo飞机交付延迟[24]

墨西哥航空业 - 墨西哥主要航空公司Volaris公布第一季度财报 亏损超出市场预期 股价暴跌超过15%至52周新低 [1] 投资研究服务 - 提供会员服务 包括新买入股票的深度研究报告 活跃聊天室 每周更新以及分析师问答 [1] - 会员服务内容涵盖周末市场摘要 包含新投资思路 持仓更新和宏观分析 交易提示以及直接沟通渠道 [2] 分析师背景 - 分析师曾在Kerrisdale Capital担任对冲基金分析师 专注于拉丁美洲市场实地研究 覆盖墨西哥 哥伦比亚和智利等市场 [3] - 研究领域包括美国及其他发达市场中高质量成长股和合理估值成长型企业 [3]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收6.78亿美元，同比下降11.7%，低于Zacks共识预期7.0962亿美元，意外率为-4.46% [1] - 每股收益(EPS)为-0.44美元，去年同期为0.29美元，但超出共识预期-0.54美元，意外率达+18.52% [1] - 过去一个月股价回报率为-13.2%，同期标普500指数回报率为-4.3%，目前Zacks评级为3级(持有) [3] 运营指标 - 可用座位里程(ASMs)为87.4亿英里，略低于分析师平均预期的87.5亿英里 [4] - 不含燃油的单位可用座位里程成本(CASM ex fuel)为5.4美分，优于预期的5.55美分 [4] - 燃油消耗量为8156万加仑，低于预期的8234万加仑 [4] - 客运收益里程(RPMs)为74.6亿英里，低于分析师预期的75.2亿英里 [4] 收入结构 - 客运票务收入2.86亿美元，大幅低于分析师预期的3.359亿美元，同比暴跌23.7% [4] - 总载客率为85.4%，低于分析师预期的86% [4] - 单位可用座位里程运营成本(CASM)为7.88美分，优于预期的8.02美分 [4]

A n a l y s t C o v e r a g e | I | n | s | t | i | t | u | t | i | o | n | A | n | a | l | y | s | t | A | c | tin | v | e | r | R | a | m | o | n | O | r | tiz | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

文章核心观点 - 2025年第一季度Volaris公司财务业绩受墨西哥比索贬值、乘客运营收入降低等因素影响出现下滑 公司将持续关注需求趋势和经济发展 待不确定性缓解后有望快速恢复 [2][9] 第一季度财务和运营亮点 - 总运营收入6.78亿美元 同比下降11.7% 主要因墨西哥比索贬值和每位乘客运营收入降低 [5][9] - 可用座位里程（ASMs）达87亿 增长6.3% 预订乘客740万 增长7.1% 其中墨西哥国内预订乘客增长8.5% 国际预订乘客增长3.7% [5][9][10] - 客座率85.4% 下降1.6个百分点 每可用座位英里总收入（TRASM）降至7.76美分 下降17% 每位乘客总运营收入91美元 下降17.6% [5][10] - 每位乘客平均基础票价39美元 下降28.8% 每位乘客总辅助收入53美元 下降6.9% 辅助收入占总运营收入的57.8% [11] - 总运营费用6.88亿美元 占总运营收入的101% 每可用座位英里运营费用（CASM）降至7.88美分 下降2.5% [5][11] - 平均经济燃油成本降至每加仑2.63美元 下降12.5% 不包括燃油的CASM增至5.40美分 增长4.5% 主要因再交付成本增加 [11][12] - 综合融资结果支出6600万美元 所得税收益2500万美元 净亏损5100万美元 每股美国存托股票（ADS）亏损45美分 [12][13][14] - EBITDAR为2.03亿美元 下降13.6% EBITDAR利润率为29.9% 下降0.7个百分点 [7][14] 资产负债表、流动性和资本配置 - 截至2025年3月31日 现金、现金等价物和短期投资为8.62亿美元 占过去十二个月总运营收入的28.3% [15] - 经营活动提供的净现金流为1.57亿美元 投资和融资活动使用的净现金流分别为600万美元和2.12亿美元 [15] - 金融债务为7.66亿美元 下降5.4% 总租赁负债基本持平于30.61亿美元 净债务与LTM EBITDAR比率为2.7倍 [16] - 本季度平均汇率为20.42比索/美元 第一季度末为20.32比索/美元 墨西哥比索分别贬值20.2%和21.8% [16] 2025年更新指引 - 鉴于宏观经济不确定性 公司未提供2025年全年利润率指引 预计全年ASM增长8% - 9% 资本支出约2.5亿美元 [18] - 预计2025年第二季度ASM增长9% - 10% TRASM为7.4 - 7.5美分 不包括燃油的CASM为5.7 - 5.8美分 EBITDAR利润率为24% - 25% 平均美元/墨西哥比索汇率为20.20 - 20.40 美国墨西哥湾沿岸喷气燃料平均价格为2.00 - 2.10美元 [18] 机队情况 - 第一季度公司退役1架A319ceo飞机 增加2架A320neo和1架A321neo飞机 机队总数达145架 平均机龄6.4年 平均每架飞机座位数198个 其中61%为新发动机选项（NEO）机型 [22]

文章核心观点 墨西哥航空公司Controladora Vuela Compañía de Aviación（VLRS）3月客运里程收入同比增长 其他航空公司如瑞安航空也公布3月运输数据 投资者可考虑运输行业的Air Transport Services Group（ATSG）[1][3][6] 分组1：Volaris公司情况 - 3月客运里程收入（RPMs）同比增长 [1] - 综合运力同比增长10.9% 载客率下降2.4个百分点至84.4% 当月运送260万乘客 同比增长12.3% [2] - 国内RPMs和ASMs分别同比增长9.9%和13.3% 国内载客率为89.4% 同比下降2.8个百分点 国际市场RPM同比增长4.6% ASM同比增长7.6% [3] - 目前Zacks排名为4（卖出） [5] 分组2：瑞安航空情况 - 2025年3月运送乘客1500万 同比增长10% 3月运输量高于2月的1260万 3月载客率93% 同比持平 高于2月的92% [4] 分组3：Air Transport Services Group情况 - 目前Zacks排名为2（买入） [6] - 本年度预期盈利增长率为31% 盈利惊喜历史表现出色 过去四个季度中有三个季度盈利超Zacks共识预期 一次未达预期 平均超预期6.1% [7]

文章核心观点 - 低成本航空公司Volaris公布2025年3月初步运营数据，ASM运力同比增长，RPM有一定增长但负载率同比下降，公司将监控预订模式并调整运力 [1][2][3] 运营数据 - 3月ASM运力同比增长10.9%，RPM增长7.8%，墨西哥国内RPM增长9.9%，国际RPM增长4.6%，负载率同比下降2.4个百分点至84.4%，运送260万乘客 [2] - 2025年3月国内RPM为15.96亿，国际为9.64亿，总计25.6亿；ASM国内为17.86亿，国际为12.48亿，总计30.34亿；负载率国内89.4%，国际77.2%，总计84.4%；运送乘客国内193.2万，国际66.3万，总计259.5万 [3] - 2025年1 - 3月累计国内RPM为45.36亿，国际为29.26亿，总计74.62亿；ASM国内为51.08亿，国际为36.29亿，总计87.37亿；负载率国内88.8%，国际80.6%，总计85.4%；运送乘客国内540.8万，国际201万，总计741.8万 [3] 公司观点 - 3月国内负载率保持稳定，显示公司在运力管理和票价调节方面有效；国际跨境需求弹性有限；国内和国际市场中VFR细分市场保持稳定；今年复活节假期移至4月导致部分负载率下降；公司将监控预订模式并调整运力以匹配需求 [3] 公司介绍 - Volaris是一家低成本航空公司，运营点对点航线，服务于墨西哥、美国、中美洲和南美洲；自2006年3月运营以来，航线从5条增至超229条，机队从4架增至146架；每日提供超550个航班段，连接墨西哥44个城市和美国、中美洲及南美洲29个城市；目标客户为探亲访友、注重成本的商务和休闲旅客；连续15年获得企业社会责任ESR奖 [5] 术语解释 - 收入客英里（RPMs）：乘客预订座位数乘以飞行英里数 [4] - 可用座位英里（ASMs）：可供乘客使用的座位数乘以飞行英里数 [4] - 负载率：RPMs除以ASMs并以百分比表示 [4] - 乘客：所有航班段预订的乘客总数 [4]

文章核心观点 墨西哥航空公司Controladora Vuela Compañía de Aviación（VLRS）2月客运里程同比增长 其他航空公司如瑞安航空（Ryanair）和忠诚旅游公司（Allegiant）也公布了近期客运数据 [1][4][5] 各公司情况 Volaris - 2月客运里程（RPMs）同比增长 综合运力同比增长3.4% 客运量达220万人次 同比增长4.9% [1][2] - 综合客座率降至85.2% 下降0.7个百分点 因综合客运量增长（2.5%）低于综合运力增长 [2] - 国内RPMs和可用座位里程（ASMs）分别同比增长3.6%和5.3% 国内客座率为89.2% 下降1.4个百分点 国际市场RPM和ASM均同比增长0.7% [3] Ryanair - 2025年2月运送乘客1260万人次 同比增长14% 2月客运量高于1月的1240万人次 [4] - 2月客座率为92% 与去年同期持平 高于2025年1月的91% [4] Allegiant - 2025年1月定期客运量（RPMs）同比增长7.4% 定期服务运力（ASMs）同比增长9.9% [5] - 客座率降至78.8% 低于去年的80.7% 因运力扩张幅度大于客运量增长 [5]