业绩总结 - Vinci Compass的资产管理规模(AUM)达到3040亿雷亚尔[6] - 2025年第二季度调整后的每股收益为1.20雷亚尔[29] - 2025年第二季度实现的业绩费用为1700万雷亚尔，同比增长30%[29] - 2025年第二季度管理费用净收入为R$195,569千，同比增长71%[31] - 2025年第二季度可分配收益为R$75,337千，同比增长61%[31] - 2025年第二季度总费用相关收入为R$232,733千，同比增长85%[31] - 2025年第二季度新资本形成总额为R$3.6亿[36] - 2025年第二季度的投资公允价值为7.234亿雷亚尔[66] 用户数据 - 全球投资产品与解决方案的AUM为2300亿雷亚尔，占总AUM的75.7%[13] - 信贷业务的AUM为300亿雷亚尔，包含多种信贷策略[15] - 私募股权的AUM为160亿雷亚尔，年化内部收益率(IRR)为64.6%[20] - 股票投资的AUM为160亿雷亚尔，82%的客户为机构投资者[22] - 实体资产的AUM为120亿雷亚尔，其中房地产投资占65%[23] 未来展望 - 2025年第二季度实现的资本增值和资本形成达到120亿雷亚尔，同比增长87%[30] - 截至2025年6月30日，Vinci Compass的资本承诺总额为14.218亿雷亚尔，已调用资本为7.711亿雷亚尔，占总承诺的54.2%[65] 新产品和新技术研发 - VICC基金的最终关闭使其规模达到18亿雷亚尔，成为Vinci Compass历史上最大的基础设施基金[30] 市场扩张和并购 - 2025年第二季度的费用相关收益（FRE）为1.309亿雷亚尔，其中28%来自私募股权，26%来自全球投资产品与解决方案[70] - 2025年第二季度的可分配收益（DE）为1.608亿雷亚尔，28%来自房地产资产[71] 负面信息 - 私募股权部门的费用相关收益（FRE）为1760万雷亚尔，同比下降40%[84] - 2025年第二季度的可分配收益为19,314千雷亚尔，同比下降34%[87] - 2025年第二季度的费用相关收益（FRE）为4,226千雷亚尔，同比下降38%[91] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度的管理费用净收入为30,710千雷亚尔，同比下降29%[87] - 2025年第二季度的管理费用收入为1.2亿，较去年同期增长15%[124] - 2025年第二季度的非运营费用为300万，主要与收购相关的专业服务费用[124] - 2025年第二季度的分配收益（DE）为每股2.00美元，较去年同期增长10%[139]

RIO DE JANEIRO, Aug. 13, 2025 /PRNewswire/ -- Vinci Compass Investments Ltd. (NASDAQ: VINP) ("Vinci Compass," "the Company," "we," "us," or "our"), the controlling company of a leading alternative investments and global solutions provider in Latin America, announced today that it will host its second Investor Day in New York City on Tuesday, October 07, 2025, at 1:00 PM ET. The Company's senior management team will present its strategic vision and outlook, followed by a Q&A session with investors and analys ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度产生费用相关收益6520万巴西雷亚尔或每股103雷亚尔 调整后可分配收益为7580万雷亚尔或每股120美元[4] - 宣布季度股息为每股普通股015美元 将于9月9日支付给8月25日的登记股东[4] - 资产管理规模以美元计算从第一季度的530亿美元增长至第二季度的560亿美元[36] - 费用相关收入同比增长85% 咨询费用总计2600万雷亚尔[36] - 企业咨询部门实现超过8000万雷亚尔的咨询收入 符合预期[36] - 调整后可分配收益同比增长30% 每股增长9%[40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球P和S业务从上一季度的流出转为强劲流入 总计23亿雷亚尔 主要驱动来自TPD流动性和另类策略[22] - 拉丁美洲信贷策略资产管理规模超过72亿雷亚尔 智利和欧洲机构客户贡献显著流入[24] - 私人股权VCP策略投资组合公司实现超过20%的同比收入增长和超过30%的EBITDA增长[29] - AG Bank来自基金III实现超过60%的同比增长 创下新的季度记录[29] - 基础设施气候变化基金VICC完成最终募集 募集金额接近10亿[18] - 信贷部门单季度实现超过20亿雷亚尔的新资本形成和资产管理规模增值[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西Ibovespa指数目前交易于8倍远期收益 远低于历史平均水平[13] - 拉丁美洲市场呈现改善态势 智利和哥伦比亚央行正在讨论或启动降息 墨西哥央行继续降息[15] - 巴西实际利率达到11%的历史高位但已开始下降 十年期利率从15%以上降至14%低区间[14] - 巴西本地股票市场配置不足 股票仅占国内投资组合的8%[14] - 拉丁美洲股票基金上半年表现优异 排名前四分之一[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于金融服务业、商业服务业、技术媒体和通信、农业综合企业、教育和医疗保健等行业的投资机会[13] - 正在密切关注财务困境公司、跨国分拆和私人股权组合业务领域的投资机会[13] - 部署计划将分布式太阳能发电扩展到100兆瓦 并投资于更大规模的可再生能源项目[19] - 基金还关注能源存储、能源传输、能源效率、5G塔基础设施和由可再生能源驱动的数据中心[19] - 在圣保罗开设新办公室 整合133名团队成员 实现虚拟第二总部功能[19] - 通过专有LP分销渠道加强关系 6月举办另类投资周活动[31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 估值在公开和私人市场仍然具有吸引力 特别是巴西市场倍数保持低位[13] - 巴西正处于实际利率周期峰值 有明确的拐点迹象 通胀缓解和财政基本面逐步改善推动利率下降[14] - 拉丁美洲宏观环境改善 通胀预期改善和政策宽松有助于加强整个地区的宏观格局[16] - 对南美洲选举前亲市场候选人获得支持持乐观态度 进一步强化该地区股票市场前景[16] - 信贷部门有望继续从当地和区域策略中受益[17] 其他重要信息 - 公司将于10月7日在纽约纳斯达克总部举办投资者日活动[20] - 实施了云备份解决方案 提高安全性并降低运营风险[32] - 完成联合公司彭博账户的统一 实现更好的管理和成本效率[32] - 这些举措预计在未来12-18个月内产生积极的利润率影响[32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于下半年的资金募集预期和未部署资本规模 - 公司年初预期资产管理规模以汇率调整后实现两位数增长 意味着约10亿的增长目标[50] - 第一季度较弱 但第二季度和第三季度初表现良好[51] - 信贷和TPD两个垂直领域预计下半年将有更积极的资金募集[54] - 关于未部署资本 公司表示大部分基金按承诺资本收取管理费 对整体规模影响不大[74] 问题: GP承诺和财务收入的预测方法 - 财务收入线预计随时间逐渐减少 存在从流动基金向封闭式基金的过渡效应[44] - 预计未来一年有约3亿美元的额外承诺从流动基金流向封闭式基金[48] - 目前流动组合约55-60亿美元 随着继续投资封闭式方面将会减少[48] - 基金开始返还资本预计从2027年开始更显著[48] 问题: FRE利润率扩张的时间表和杠杆 - 预计在明年第二或第三季度迁移到低30%的水平[60] - 主要驱动来自IT方面的举措、公司重组和合并后的优化项目[61] - 整合效益预计带来2-3个百分点的年度化利润率提升[62] - 某些非经常性费用将在今年第四季度结束[62] 问题: PRE实现路径和时间框架 - PRE有两个组成部分：流动基金和封闭式基金[63] - 流动基金方面 股票和信贷基金预计继续产生PRE[64] - 封闭式基金方面 投资周期有典型J曲线效应[67] - 预计2026年开始对净收入产生更显著影响 2027年开始可分配收益影响 2028年开始PRE和财务收入共同影响[73] 问题: 汇率变动对管理费的影响 - 季度收入持平主要受汇率影响 特别是全球P和S业务[79] - 若汇率保持稳定 收入可能增长低至中个位数 FRE会有一定稀释[80] - 虽然汇率对收入有负面影响 但雷亚尔走强对每股美元盈利能力和未来绩效费实现更有利[81] 问题: 信贷业务地域分布和阿根廷机会 - 信贷业务占公司总资产管理规模略超过10%[87] - 增长来自多个地区：拉丁美洲区域策略、巴西本地策略、哥伦比亚和秘鲁的私人信贷[89] - 墨西哥和智利也有筹资可能性 墨西哥时间较短[90] - 阿根廷业务主要与信贷和固定收益相关 对宏观经济复苏持积极态度[90]

业绩总结 - 2025年第二季度调整后的可分配收益（Adj. DE）为R$76百万，同比增长87%[10] - 2025年第二季度实现的业绩费用为R$17百万，同比增长30%[10] - 2025年第二季度的可分配收益（DE）为R$75.337百万，同比增长61%[14] - 2025年第二季度的每股可分配收益（DE per share）为R$1.19，同比增长36%[14] - 2025年第二季度的管理费用净收入为R$195.569百万，同比增长71%[14] - 2025年第二季度的投资组合增值为R$8.1十亿，受负外汇变动影响[19] - 2025年第二季度的总费用相关收入为8796.6万雷亚尔，同比增长347%[62] - 2025年第二季度的管理费用净收入为5969.1万雷亚尔，同比增长212%[62] 用户数据 - 2025年第二季度的总资产管理和顾问（AUM）达到R$304.1十亿，同比增长339%[19] - 2025年第二季度的资产管理规模（AUM）为2300亿雷亚尔，净流入为23亿雷亚尔[61] - 截至2025年6月30日，公司的总资产为3,421,930百万美元，较2025年3月31日的3,426,917百万美元下降0.15%[104] - 截至2025年6月30日，公司的流动资产总额为1,898,608百万美元，较2025年3月31日的1,894,528百万美元上升0.16%[104] 未来展望 - 2024年第二季度的调整可分配收益预计将达到57,104,000美元[98] - 公司宣布每股季度股息为0.15美元，支付日期为2025年9月9日[97] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度的现金及现金等价物为1.892亿雷亚尔，净现金和投资为7.621亿雷亚尔[45] - Vinci Compass的资本承诺总额为14亿雷亚尔，已调用资本为7.711亿雷亚尔，占总承诺的54.2%[50] 负面信息 - 私募股权的费用相关收益(FRE)在2025年第二季度为17,622千雷亚尔，同比下降40%[69] - 2025年第二季度顾问费用净收入为473千雷亚尔，同比下降78%[81] - 2025年第二季度的业绩相关收益(PRE)为-31千雷亚尔[81] 其他新策略和有价值的信息 - "Fee related earnings"（FRE）是监测公司业务基线表现的指标[121] - "Distributable Earnings"（可分配收益）用于董事会评估公司分红能力[121] - "Adjusted Distributable Earnings"（调整后的可分配收益）用于董事会评估可分配给股东的收益[121] - "AUM"（管理和顾问资产）是公司管理的所有基金和账户的公允市场价值之和[122]

Exhibit 99.4 Vinci Compass Investments Ltd. (formerly known as "Vinci Partners Investments Ltd.") Unaudited Interim Condensed Consolidated Financial Statements as of June 30, 2025 Vinci Compass Investments Ltd. Consolidated balance sheets All amounts in thousands of reais unless otherwise stated | Assets | Note | 06/30/2025 | 12/31/2024 | | --- | --- | --- | --- | | Current assets | | | | | Cash and cash equivalents | 5(c) | 189,190 | 223,302 | | Cash and bank deposits | 5(c) | 100,449 | 99,156 | | Financia ...

公司业绩 - Vinci Compass Investments Ltd 公布2025年第二季度财报 核心财务指标包括Fee Related Earnings达6520万雷亚尔(合每股103雷亚尔) Adjusted Distributable Earnings达7580万雷亚尔(合每股120雷亚尔) [4] - 首席执行官Alessandro Horta表示 公司本季度表现强劲 主要体现在持续的资金募集势头 关键战略计划加速推进 基础设施、信贷和全球IP&S策略带来新增资产管理规模 绩效费和GP投资收入贡献显著 [2] 股息分配 - 公司宣布季度股息为每股015美元 股权登记日为2025年8月25日 派息日为2025年9月9日 [3] 业务概况 - 作为拉丁美洲领先的另类投资和全球解决方案提供商 公司业务涵盖私募股权、信贷、房地产、基础设施、林业、股票、全球投资产品与解决方案及企业咨询等专业领域 [6] - 截至2025年6月 公司资产管理规模达3040亿雷亚尔 在拉美和美国设有11个办公室 拥有近30年行业经验 [6] 投资者沟通 - 业绩电话会议信息可通过公司官网"活动"板块获取 未参与直播的投资者可查看回放 [5] - 完整财报及演示材料已发布于公司官网"季度收益"专区 [2]

公司公告 - Vinci Compass Investments Ltd 将于2025年8月12日美股收盘后发布2025年第二季度财务业绩，并在东部时间下午5点通过Zoom举行电话会议 [1] - 电话会议可通过公司官网活动板块参与，无法收听直播的投资者可在同一板块获取回放 [2] 公司概况 - Vinci Compass是拉丁美洲领先的另类投资和全球解决方案提供商，拥有近30年行业经验 [3] - 业务覆盖私募股权、信贷、房地产、基础设施、林业、股票、全球投资产品与解决方案及企业咨询，各板块由专业团队管理 [3] - 截至2025年3月，公司资产管理及咨询规模达3050亿巴西雷亚尔 [3] - 在拉丁美洲和美国设有11个办事处 [3] 联系方式 - 美国媒体联系人为Joele Frank公司的Kate Thompson和Tim Ragones [5] - 拉丁美洲媒体联系人为Danthi Comunicações的Carla Azevedo [5] - 投资者关系联系方式包含纽约和里约热内卢的电话号码 [5][6]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度费用相关收入（FRE）为6600万雷亚尔，调整后债务（Adj. DE）为6200万雷亚尔，季度股息为0.15美元，资本补贴为11亿雷亚尔，同比分别增长26%和22%[25] - 2025年第一季度总资产管理和咨询规模（AUM）为3046亿雷亚尔，同比增长342%，主要受与Compass合并及收购Lacan和MAV推动；环比下降7%，主要因外汇变动产生189亿雷亚尔负面影响[35] - 2025年第一季度费用相关收入为2.316亿雷亚尔，同比增长117%，受管理费和咨询费增长推动；管理费为1.955亿雷亚尔，同比增长103%；咨询费为2490万雷亚尔；其他收入为1130万雷亚尔[40][41] - 2025年第一季度调整后可分配收益为6230万雷亚尔，每股0.98雷亚尔；费用相关收益为6570万雷亚尔，每股1.04雷亚尔；业绩相关收益为170万雷亚尔，每股0.03雷亚尔[45] - 2025年第一季度LTM调整后可分配收益为2.518亿雷亚尔，每股4.31雷亚尔；费用相关收益为2.604亿雷亚尔，每股4.45雷亚尔；业绩相关收益为2230万雷亚尔，每股0.36雷亚尔[47] - 2025年第一季度实现的GP投资和财务收入为1870万雷亚尔，同比增长12%；1Q 25 LTM为7660万雷亚尔，同比下降19%[48] - 2025年第一季度应计绩效费用总额为2.75亿雷亚尔，私募股权的VCP策略占2.198亿雷亚尔，占比80%[38] - 2025年第一季度符合绩效费用条件的AUM（PEAUM）为464亿雷亚尔，分布在三种不同类型的指数中[39] - 1Q'25 LTM的费用相关收益（FRE）为2.604亿雷亚尔，其中私募股权占37%，实物资产占20%，全球投资产品与解决方案（Global IP&S）占17%，信贷占11%，股票占9%，企业咨询占6%[57] - 1Q'25 LTM的可分配收益（DE）为3.198亿雷亚尔，其中私募股权占30%，实物资产占26%，Global IP&S占17%，信贷占13%，股票占8%，企业咨询占5%[58] - Global IP&S本季度FRE为2100万雷亚尔，同比增长238%，主要受管理费增长推动[60] - 信贷业务1Q'25 FRE同比增长67%，主要源于管理费增长[65] - 私募股权业务本季度FRE为1940万雷亚尔，同比增长23%，受VCP IV强劲募资推动[70] - 股票业务费用相关收入同比增长35%，但因与Compass合并后费用增加，FRE下降[74] - 1Q'25 Real Assets板块费用相关收入同比增长24%，但费用相关收益因与Compass合并后费用增加而下降[80] - 1Q'25 LTM Real Assets板块平均费率为0.58%，1Q'25为0.55%[79] - 1Q'25 Corporate Advisory板块FRE总计1580万雷亚尔，1Q'25为 - 120万雷亚尔[86] - 1Q'25总净服务收入为2.34721亿雷亚尔，同比增长115%；1Q'25 LTM为7.26413亿雷亚尔，同比增长58%[90] - 1Q'25总费用为1.67317亿雷亚尔，同比增长209%；1Q'25 LTM为4.43682亿雷亚尔，同比增长87%[90] - 1Q'25营业利润为6740.4万雷亚尔，同比增长23%；1Q'25 LTM为2.82731亿雷亚尔，同比增长26%[90] - 1Q'25净利润为5592.8万雷亚尔，同比增长22%；1Q'25 LTM为1.26193亿雷亚尔，同比下降46%[90] - 1Q'25调整后净利润为4801.5万雷亚尔，同比下降6%；1Q'25 LTM为1.83084亿雷亚尔，同比下降27%[90] - 2025年第一季度运营利润为67,404千雷亚尔，较2024年第四季度的95,510千雷亚尔有所下降[91] - 2025年第一季度净收入为55,928千雷亚尔，较2024年第四季度的549千雷亚尔大幅增加[91] - 2025年第一季度调整后可分配收益为62,306千雷亚尔，较2024年第四季度的73,946千雷亚尔有所下降[91] - 2025年第一季度部门可分配收益为71,689千雷亚尔，较2024年第四季度的109,150千雷亚尔有所下降[91] - 2025年第一季度，公司调整后可分配普通股每股收益为0.98巴西雷亚尔或0.171美元[103] - 2Q'23至1Q'25调整后可分配收益（巴西雷亚尔）分别为70,369千、51,820千、63,641千、49,605千、58,401千、57,104千、73,946千、62,306千[105] - 2Q'23至1Q'25调整后可分配收益（美元）分别为14,290千、10,647千、12,829千、9,801千、10,331千、9,872千、12,804千、11,027千[105] - 2Q'23至1Q'25调整后每股可分配收益（美元）分别为0.26、0.20、0.24、0.18、0.19、0.19、0.20、0.17[105] - 2Q'23至1Q'25每股实际股息分别为0.20、0.17、0.20、0.17、0.17、0.16、0.15、0.15[105] - 2Q'23至1Q'25回购股份数量分别为558,349股、705,518股、93,249股、533,981股、220,135股、374,834股、607,643股、683,148股[105] - 2Q'23至1Q'25回购股份平均成本（美元/股）分别为8.76、10.14、10.50、10.64、10.82、10.38、10.28、10.07[105] - 2Q'23至1Q'25部署资本（美元）分别为4,889,370千、7,150,845千、979,137千、5,681,558千、2,382,251千、3,890,849千、6,246,577千、6,879,698千[105] 各条业务线表现 - 全球投资产品与解决方案（Global IP&S）AUM为2320亿雷亚尔[10] - 信贷业务AUM为290亿雷亚尔，其中高等级高收益流动性信贷69亿雷亚尔、高等级高收益流动性信贷56亿雷亚尔等[13] - 私募股权AUM为160亿雷亚尔，VCP策略和VIR策略分别占22.1%和64.6%，对应毛内部收益率（Gross IRR）分别为10%和2.4倍、1.7倍，毛投资回报率（Gross MOIC）分别为24%和165亿雷亚尔[16][17] - 股票业务AUM为150亿雷亚尔，其中拉美股票0.5亿雷亚尔、巴西股票10亿雷亚尔等[18] - 不动产AUM为120亿雷亚尔，林业、房地产和基础设施分别占65%、17亿雷亚尔和38亿雷亚尔等[19][20] - 企业咨询业务在并购、融资和资本市场业务规模分别超1610亿雷亚尔、600亿雷亚尔和400亿雷亚尔[22] - 信贷业务AUM为290亿雷亚尔，同比增长287%[69] - 私募股权业务AUM为160亿雷亚尔，同比增长14%[71] - 股票业务AUM为150亿雷亚尔，同比增长49%[75] - 1Q'25总资产管理规模（AUM）达120亿雷亚尔，同比增长9%[81] - Real Assets板块AUM中，林业占比54%，基础设施占比32%[82] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2025年推出VIR V、UCITS平台、VSP II和VSP半流动性基金等产品，并为多个产品进行募资[27][29] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司有“FRE”“DE”“PRE”等多种盈利指标及对应利润率计算方式[122] - “AUM”指公司管理和顾问的资产，净现金和投资包含现金等，现金等价物利率为CDI的99.5% - 101%[124] - 公司用“总费用相关收入”评估业务盈利，通过服务净收入减去相关绩效费用计算[124] - “总薪酬和福利”包括与管理和咨询相关的奖金及绩效薪酬[124] - “资本认购/（资本返还）”代表私募市场封闭式和上市基金的净资本承诺和返还[126] - “净资金流入/（流出）”代表股票、全球IP&S和信贷板块的流动资金净流动[126] - “增值/（贬值）”代表基金的净资本增值[126] - “MOC”是投资资本倍数，“IRR”是内部收益率[126] - 公司有超40个合作伙伴和不同领域的高级员工，运营超20年拓宽关系[128] - 公司有超24种策略的强大平台，可最大化投资机会流入[128] - 公司在第一季度获得11亿雷亚尔新承诺，过去十二个月获得38亿雷亚尔新承诺，秘鲁私人信贷基金PEPCO II第二次收盘超600万雷亚尔，内部SPS IV首次收盘达11亿雷亚尔[25] - 2025年第一季度资本认购总额为11亿雷亚尔，主要来自信贷板块的PEPCO II和SPS IV[35] - 公司宣布向截至2025年5月27日的普通股股东支付每股0.152美元的季度股息，将于2025年6月10日支付[103] - 截至2025年3月31日，股票回购计划剩余授权金额为160万美元[104] - Vinci Total Return基金净资产值为2.07亿巴西雷亚尔，年初至今收益率4.8%，12个月收益率4.8%，24个月收益率 - 4.3%[100] - Mosaico Strategy基金净资产值为8.05亿巴西雷亚尔，年初至今收益率7.4%，12个月收益率7.4%，24个月收益率 - 6.3%[100] - Vinci Multiestratégia FIM基金净资产值为1.11亿巴西雷亚尔，2025年第一季度收益率2.8%，年初至今收益率2.8%，12个月收益率9.4%，24个月收益率21.6%[101] - VISC11基金净资产值为29.823亿巴西雷亚尔，2025年第一季度收益率9.3%，年初至今收益率9.3%，12个月收益率 - 7.2%，24个月收益率23.8%[101] - IPCA® + Yield IMA - 8基准2025年第一季度收益率3.8%，年初至今收益率3.8%，12个月收益率12.4%，24个月收益率23.7%[100] - Fund 1基金2004年承诺资本14.15亿巴西雷亚尔，已投资资本12.06亿巴西雷亚尔，总价值52.1亿巴西雷亚尔，巴西雷亚尔总毛投资回报率4.3倍，内部收益率71.5%[102] - VCP II基金2011年承诺资本22亿巴西雷亚尔，已投资资本20.63亿巴西雷亚尔，总价值43.35亿巴西雷亚尔，巴西雷亚尔总毛投资回报率2.1倍，内部收益率9.9%[102] - 截至2Q'23至1Q'25，B类股数量均为14,466,239股[105] - 截至2Q'23至1Q'25，A类股数量分别为39,730,720股、39,405,827股、39,312,578股、38,778,597股、38,779,209股、38,404,375股、49,580,116股、48,896,968股[105] - 截至2Q'23至1Q'25，普通股数量分别为54,196,959股、53,872,066股、53,778,817股、53,244,836股、53,245,448股、52,870,614股、64,046,355股、63,363,207股[105] - 2025年3月31日总资为3,426,917千雷亚尔，较2024年12月31日的3,585,051千雷亚尔有所减少[92] - 2025年3月31日总负债为1,537,307千雷亚尔，较2024年12月31日的1,643,003千雷亚尔有所减少[93] - 截至2025年3月31日的三个月，AUM期末余额为304,552百万雷亚尔，较期初的326,961百万雷亚尔有所下降[96] - 截至2025年3月31日的十二个月，AUM期末余额为304,552百万雷亚尔，较期初的68,831百万雷亚尔有大幅增长[97] - 截至2025年3月31日的三个月，收费AUM期末余额为299,180百万雷亚尔，较期初的321,397百万雷亚尔有所下降[98] - 截至2025年3月31日的十二个月，收费AUM期末余额为299,180百万

财务表现 - 公司季度每股收益为017美元 与Zacks一致预期持平 但低于去年同期的019美元 [1] - 上一季度实际每股收益为020美元 超出预期017美元 惊喜幅度达1765% [1] - 过去四个季度中 公司有两次超出每股收益预期 [1] - 季度收入4003万美元 低于Zacks一致预期419% 但较去年同期的2204万美元大幅增长 [2] - 过去四个季度中 公司有三次超出收入预期 [2] 市场表现与展望 - 年初至今股价累计上涨02% 同期标普500指数下跌38% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场同步 [6] - 下季度共识预期为每股收益020美元 收入4461万美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益079美元 收入17586亿美元 [7] 行业比较 - 所属行业(Zacks金融-综合服务类)在250多个Zacks行业中排名前39% [8] - 同行业公司LM Funding America预计下季度每股亏损065美元 同比改善226% [9] - LM Funding America预计季度收入280万美元 同比下降411% [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司产生6570万雷亚尔的费用相关收益（FRE），即每股1.04雷亚尔，调整后可分配收益为6230万雷亚尔，即每股0.98雷亚尔，FRE同比增长22%，调整后可分配收益同比增长266% [4][8] - 公司宣布每股普通股季度股息为0.15美元，将于6月10日支付给5月27日登记在册的股东 [4] - 本季度公司报告货币巴西雷亚尔兑美元升值约7%，由于大量资产管理规模（AUM）以美元计价，AUM环比下降7%，主要受汇率影响，也受全球IP和S板块净流出影响 [36][37] - 第一季度费用相关收入总计增长，同比增长117%，环比增长6%；管理费用环比增长15%；咨询费用本季度有贡献，主要来自TPD替代业务的2250万雷亚尔前期费用；其他收入（包括经纪费和基金服务费）为1130万雷亚尔 [38][39][41] - 2025年第一季度FRE利润率为28.4%，公司预计2025年FRE利润率维持在30%左右 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 本季度公司在信贷业务多策略和多地区积极拓展，长期私人信贷基金PEPCO II完成第二次募资，从秘鲁养老基金、保险公司和其他机构投资者筹集超百万美元；机会信贷基金SPS 4和农业综合企业信贷基金MAV 3本季度均完成首次募资 [7] - 信贷业务的本地策略中，PEPCO II从本地机构投资者筹集超6亿雷亚尔，预计年底前有更多承诺；MAF III首次募资近2亿雷亚尔，预计2025年第三季度筹集更多资金 [21] - 跨境策略中，SPS 4本季度筹集约2亿雷亚尔，2月首次募资结束时总承诺达11亿雷亚尔，预计2025年第三季度有更多全球投资者承诺 [22] - 信贷投资组合的流动性部分，第一季度有欧洲保险公司资金流入拉美信贷基金，但被巴西管理的独立授权基金流出抵消，公司认为这些流动是暂时的，预计未来季度会补偿或逆转 [24] 股权业务 - 公司股权业务基金出现赎回趋势，但整体股市有反转迹象，2025年第一季度外国投资者净买入38亿雷亚尔，而2024年第四季度净卖出60亿雷亚尔 [25] - 公司智利小盘股投资基金年初至今以美元计算回报率达27.1%，在同类基金中保持领先 [17] 全球IP和S业务 - 该板块第三方分销业务持续有资金流入，推动全球AP和S咨询费用增长，但这些收入波动较大，直接与第三方基金关闭相关，预计2025年该策略有显著贡献 [15] - 本季度TPD替代业务有大量资金流入，约65%来自智利有限合伙人，其余分布在巴西、哥伦比亚、墨西哥和秘鲁等国，资金主要分配到欧洲私募股权、半流动性美国信贷策略和全球二级基金 [29] 房地产和基础设施业务 - 公司林业团队第一季度专注于吸引本地机构投资者和开发金融机构，Lacan's forward获得少量承诺 [26] - 气候基础设施基金VICC预计2025年第二季度完成最终募资，目前正在敲定最后机构投资者的承诺 [27] - 房地产策略方面，巴西上市房地产投资信托（REITs）价值上涨，公司目前专注于针对巴西仓库和住宅领域的机会基金募资，4月已获得第二季度初始承诺，预计大部分资金在第三季度筹集 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西央行暗示加息周期接近尾声，期货曲线显示下半年可能降息，信贷市场可能受益于更有利的利率环境 [11] - 全球投资者寻求从以美国为中心的投资中分散风险，拉丁美洲作为地缘政治中立且日益稳定的地区，有望吸引重要资金流入，公司在全球路演中看到投资者对构建更广泛地理多元化投资组合的兴趣增加 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将信贷作为战略重点，积极拓展多策略和多地区业务，利用平台可扩展性和差异化解决方案能力，在拉丁美洲市场取得进展 [7] - 公司计划在第三方分销业务中引入更多世界级普通合伙人（GP）的私人债务和中端市场基金，满足机构客户在信贷市场混乱环境中对收益和多元化的需求 [13] - 公司认为拉丁美洲股票估值具有吸引力，宏观背景支持股票表现，未来该地区总统选举可能带来更有利的政策环境，公司平台有望抓住股权业务增长机会 [16] - 公司强调技术和创新，扩大生成式人工智能工具在公司的使用范围，统一技术基础设施，以提高生产力和决策能力，把握投资机会 [33] - 截至2025年第一季度末，公司保持作为智利养老基金获取离岸流动性基金的领先合作伙伴地位，市场份额接近20% [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业第一季度通常较安静，但公司本季度募资表现强劲，反映合并平台的增长势头，预计2025年增长主要来自信贷板块和全球IP和S板块 [6][8] - 公司认为当前全球宏观经济环境和市场波动对业务既是挑战也是机遇，其业务模式能够在波动和混乱中发展，平台可在本地、区域和全球层面配置资本，为投资者捕捉价值 [9] - 公司预计拉丁美洲农业综合企业可能受益于中美紧张关系和关税调整，公司能够迅速适应变化，结合严格的信用风险管理，为有限合伙人提供长期风险调整回报 [10] - 公司对2025年前景充满信心，各板块有强大产品管道，有望推动显著增长，公司将继续为客户提供高质量投资成果，巩固在拉丁美洲另类投资和全球解决方案领域的领先地位 [18][34] 其他重要信息 - 公司在第一季度举办了年度全球投资会议，吸引超1300名有限合伙人参加，加强了公司在拉丁美洲的市场地位 [13] - 公司提到机会信贷将是VINCI首个具有真正区域授权的另类策略，预计未来几年更多策略将有此机会 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 未来四年费用相关成本的合理增长范围，以及巴西雷亚尔升值对FRE的影响 - 公司认为业务模式杠杆性强，可在不显著增加成本的情况下管理更多AUM，预计FRE成本将保持稳定，除通货膨胀外无显著增长，若收入能以中两位数增长，可有效利用成本杠杆；巴西雷亚尔升值本季度对可分配收益有200万美元积极影响，对FRE影响不大，10%的AUM贬值对FRE收入影响不显著 [48][50][51] 问题2: IP和S板块资金流动驱动因素，以及应计业绩大幅减记的原因 - 应计业绩减记主要因货币因素，投资组合表现良好，但第四季度汇率波动影响在第一季度体现，若汇率稳定，应计业绩将恢复；IP和S板块资金流出主要在TPD流动性部分，与第一季度全球股市波动有关，4月资金流动已转正，TPD替代业务有强劲产品需求，半流动性信贷业务前景乐观 [58][60][61][67][71] 问题3: 全球投资者对拉丁美洲投资兴趣的实际情况，以及FRE利润率的发展趋势 - 全球投资者对拉丁美洲投资兴趣真实存在，主要集中在股权、基础设施和信贷资产类别，部分投资已有进展；公司仍认为2025年FRE利润率有望达到30% - 32%，第一季度企业咨询业务收入不佳影响了利润率，但该业务管道强劲，预计收入将恢复，其他业务前景良好，有望实现利润率目标 [77][78][80][83][85]