财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司产生6570万美元的费用相关收益（FRE），即每股1.04美元；调整后可分配收益为6230万美元，即每股0.98美元，同比增长266% [3][4][8] - 公司宣布每股普通股季度股息为0.15美元，将于6月10日支付给5月27日登记在册的股东 [4] - 第一季度FRE同比增长22%，预计2025年FRE利润率处于30%左右的低位 [8][41] - 由于巴西雷亚尔兑美元升值约7%，公司AUM环比下降7%，主要受外汇影响，也受全球IP和S板块净流出影响 [36][37] - 第一季度收入方面，费用相关收入同比增长117%，环比增长6%；管理费用环比增长15%；咨询费用受TPD替代业务2250万雷亚尔前期费用推动；其他收入包括经纪费和基金服务费共1130万雷亚尔 [38][39][40] - 第一季度业绩相关收益方面，从全球IP和S混合基金和股票板块的单独授权中确认了适度的业绩费用 [42] - 调整后可分配收益为6230万美元，即每股0.98美元，名义同比增长26%，每股增长6% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 第一季度，公司在信贷业务上筹集了超过10亿巴西雷亚尔的新资本认购 [20] - 秘鲁的PEPCO II长期私人信贷基金完成第二次收盘，从当地机构投资者筹集超过6亿巴西雷亚尔，预计年底前有更多承诺 [7][21] - 农业综合企业信贷基金MAV3首次收盘筹集近2亿巴西雷亚尔，预计2025年第三季度筹集更多资金 [7][21] - 机会主义信贷基金SPS4首次收盘筹集约2亿巴西雷亚尔，总承诺达11亿巴西雷亚尔，预计2025年第三季度有更多全球投资者承诺 [7][22] - 信贷投资组合的流动性部分，第一季度有来自欧洲保险公司的资金流入，但被巴西管理的单独授权基金和通过中介平台分配的某些信贷混合基金的资金流出抵消，预计未来季度会补偿或逆转 [23][24] 股票业务 - 第一季度，公司股票基金出现赎回趋势，但更广泛的股票市场有逆转迹象，外国投资者成为净买家，买入38亿巴西雷亚尔，而2024年第四季度为净卖出60亿巴西雷亚尔 [25] - 智利小盘股投资基金按美元计算年初至今回报率为27.1%，在同行中保持领先 [17] 房地产和基础设施业务 - 林业团队第一季度专注于针对当地机构投资者和开发金融机构，获得了Lacan's forward的适度承诺 [26][27] - 气候基础设施基金VICC计划于2025年第二季度完成最终收盘，目前正在敲定来自机构投资者的最后承诺 [18][27] - 房地产战略方面，巴西证券交易所上市REITs价值有所升值，目前筹资重点是针对巴西仓库和住宅部门的机会主义基金，4月已获得第二季度的初始承诺，预计大部分资金将在第三季度筹集 [27][28] 全球IP和S业务 - 该板块大部分AUM来自第三方分销业务，包括TPD液体和TPD替代子板块 [28] - 第一季度，TPD替代业务有大量资金流入，约65%来自智利有限合伙人，其余分布在巴西、哥伦比亚、墨西哥和秘鲁等国家，主要分配到欧洲私募股权、半流动性美国信贷策略和全球二级基金 [29] - 这些流入被封闭式替代基金的资本返还和投资组合流动性部分的一些流出抵消，但TPD液体业务4月净流量已转正 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西央行暗示加息周期接近尾声，期货曲线显示下半年可能降息，信贷市场可能受益于更有利的利率环境 [11] - 投资者寻求从以美国为中心的投资中多元化，拉丁美洲作为地缘政治中立且日益稳定的地区，有望吸引重要资金流入，公司在近期全球路演中看到投资者对构建更广泛地理多元化投资组合的兴趣增加 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将信贷作为战略重点，积极扩展多个信贷策略和地理区域的举措，利用平台可扩展性和差异化解决方案能力，在拉丁美洲市场发展 [7][8] - 计划在第三方分销业务中引入更多来自世界级普通合伙人的私人债务和中端市场基金，满足机构客户在信贷市场混乱环境中对收益和多元化的需求 [13] - 认为拉丁美洲股票具有吸引力的估值，通胀率下降和利率下调的宏观背景支持股票表现，公司平台凭借股票策略的长期良好记录，有望抓住上涨机会 [15][16] - 公司重视技术创新，扩大对生成式AI工具的访问，统一技术基础设施，推动数字化转型，以提高运营效率和决策能力 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球宏观经济环境存在不确定性，但公司业务旨在通过波动和混乱实现增长，与Compass合并后的平台为全球动态提供自然对冲，将当前环境视为为投资者获取价值的机会 [9] - 信贷领域，全球贸易格局演变带来机会，农业综合企业等行业可能受益于美中紧张关系和关税调整，市场波动为私人信贷策略创造有吸引力的切入点 [9][10] - 公司对2025年前景充满信心，各业务板块有强大的产品管道，有望推动显著增长，目标是为客户提供稳定回报，为股东创造长期价值 [18] 其他重要信息 - 公司2025年第一季度是作为Vinci Compass运营的第一个完整季度，在过去六个月中，公司在整合合并平台方面取得了重大进展，促进了各级合作和专业知识的统一 [5] - 第一季度，公司以Vinci Compass品牌成功举办了年度全球投资会议，吸引了超过1300名有限合伙人，加强了公司在拉丁美洲作为资本配置者值得信赖合作伙伴的地位 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来四年费用相关成本的合理增长范围，以及巴西雷亚尔升值对FRE的影响 - 公司业务模式杠杆性强，可管理更多AUM而不一定增加成本，预计FRE成本除通胀外不会有显著增长，若收入能以中两位数的速度持续增长，可大幅利用成本杠杆 [48][49] - 巴西雷亚尔升值本季度对公司数据影响不大，可分配收益有200万美元的积极影响，外汇对FRE的影响约为AUM的60%，10%的AUM贬值对FRE影响不大 [50][51] 问题2: IP和S板块变动的驱动因素，以及应计业绩大幅减记的原因 - 应计业绩减记主要是由于货币因素，离岸基金按季度标记，当地基金按年度标记，若汇率稳定，应计业绩将在第二季度恢复到年底水平 [60][61][63] - 净流出主要是由于外汇变动和第一季度最具流动性市场（尤其是股票市场）的波动，涉及TPD液体业务，并非特定资产类别或策略 [65][66] - TPD替代业务的资本返还对未来收入影响不大，因为大部分情况下公司在募资时收取安置费；TPD液体业务4月已有净流入，TPD替代业务有强大的产品阵容，半流动性信贷业务预计将受到关注 [68][69][70] 问题3: 全球投资者对拉丁美洲的兴趣程度、资金部署情况、受益板块，以及FRE利润率的发展和协同效应实现情况 - 公司看到全球投资者对拉丁美洲的兴趣增加，尤其是来自欧洲、亚洲和美国的机构投资者，目前在股票、基础设施和信贷资产类别看到更多兴趣，部分已获得亚洲对私募股权基金的承诺，并正在讨论基础设施投资的SMAs [78][79] - 公司仍认为2025年FRE利润率有望达到30 - 32%，第一季度企业咨询业务收入为零影响了利润率，如果该业务有1000万雷亚尔收入，利润率将达到30%，目前企业咨询业务管道强劲，预计收入将恢复，其他业务前景良好，有望实现利润率目标 [80][81][82]

业绩总结 - 2025年第一季度，管理费用净收入为R$195.5百万，同比增长103%[12] - 2025年第一季度，总费用相关收入为R$231.6百万，同比增长117%[23] - 2025年第一季度，分配收益（DE）为R$62.1百万，同比增长29%[12] - 2025年第一季度，FEE RELATED EARNINGS (FRE)为R$65.7百万，同比下降22%[12] - 2025年第一季度，已实现的GP投资和财务收入为R$18.7百万，同比增长12%[28] - 2025年第一季度的业绩相关收益（PRE）为R$22.3百万，每股R$0.36，同比增长109%[36] - 2025年第一季度的调整可分配收益（DE）为R$251.8百万，每股R$4.31，同比下降7%[37] - 2025年第一季度的费用相关收益（FRE）为R$260.4百万，每股R$4.45，同比增长22%[33] 用户数据 - 2025年第一季度，资产管理和顾问总额（AUM）为R$304.6十亿，同比增长342%[17] - 2025年第一季度的资产管理规模（AUM）为R$232十亿[55] - 总资产管理规模（AUM）为R$16亿，同比增长14%[65] - 股权类资产管理规模（AUM）为R$15亿，同比增长49%[68] - 实体资产管理规模（AUM）为R$12亿，同比增长9%[71] 未来展望 - 2025年第一季度的现金及现金等价物为R$163.8百万，净投资为R$1,200.4百万[39] - 2025年第一季度的总资本承诺为R$1.4十亿，已调用资本为R$725.5百万，占总承诺的51.3%[40][44] - 2025年第一季度的费用相关收益（FRE）利润率为21.2%[56] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度，全球投资产品与解决方案（Global IP&S）费用相关收益为R$21.0百万，同比增长238%[54] - 信贷部门费用相关收益（FRE）为R$10.2百万，同比增长67%[59] - 私募股权部门费用相关收益（FRE）为R$19.4百万，同比增长23%[64] 负面信息 - 2025年第一季度，未实现的业绩费用为R$0，去年同期为R$9.5百万[12] - 企业咨询部门的费用相关收益（FRE）为负R$1,240千[74] 其他新策略和有价值的信息 - 公司宣布2025年6月10日支付的季度股息为每股US$0.15[88] - 2025年第一季度的全球IP&S的资本认购净流入为761百万雷亚尔[83] - 信贷部门在同一期间的资本认购为888百万雷亚尔，资本回报为(153)百万雷亚尔[84] - 投资资本的倍数（MOIC）用于表示投资的回报价值，计算方式为已实现价值加上未实现价值，除以总投资额[112]

市场和经济风险对公司的影响 - 公司面临多种市场和经济风险，不利条件会减少AUM、降低收入和利润[56] - 不利市场条件会减少基金投资、退出和实现价值的机会，降低投资回报和业绩费用[58] - 现有基金表现不佳、投资者资产配置政策变化等会影响公司筹集新基金的能力，可能导致基金规模变小[59] - 公司投资的企业可能因市场和经济条件出现收入下降、财务亏损等问题，影响公司运营结果和现金流[60] - 公司业绩受投资组合公司所在行业和业务风险影响，如基础设施和房地产行业存在多种风险[62] - 债务融资市场变化会影响投资组合公司融资和再融资能力，增加成本，降低公司净收入[63] - 利率、汇率和基准指数波动会影响公司资金成本和基金价值，对业务和财务状况产生不利影响[66] - 2024年公司表现积极，但巴西实际利率约10%，2025年预计为5.0%，高利率或影响公司AUM增长和投资回报[111] - 私募股权和另类投资吸引力下降，会使行业可用资金池变小，影响公司募资能力[90] - 投资者可能因私募市场回报下降等原因减少对公司基金的配置[114] 公司运营和业务风险 - 公司若不遵守客户投资指南，可能面临赔偿和AUM减少，导致收益下降[65] - 公司收益和现金流因业务性质高度可变，不提供收益指引，可能导致公司权益价值波动[70] - 管理费、业绩费和咨询服务净收入会因AUM波动、投资交易数量等因素而变化[71] - 公司业绩会因基金投资价值、运营费用等因素出现季度波动[72] - 业绩费的收取时间和金额不可预测，会导致现金流波动[73] - 投资管理活动涉及高风险、非流动性资产，可能导致公司和客户损失[76] - 私募市场基金投资的投资组合公司面临高业务和财务风险[77] - 公司可能追求具有复杂业务、监管或法律方面的投资机会，存在风险[80] - 基金可能面临投资未分散的风险，影响投资回报[81] - 基金投资可能排在其他投资者之后，在公司破产或清算时处于劣势[82] - 基金可能被迫在不利时间处置投资，导致回报降低[83] - 公司增加向零售投资者提供投资产品的业务举措，面临新的更高风险[86] - 公司无法筹集额外或后续基金，或后续基金规模不及前基金，可能导致收入下降[89] - 第三方投资者受资产配置规则等限制，可能无法对公司投资基金进行投资[91] - 投资者赎回公司信用或非私募股权投资工具，会使公司AUM和收入减少[93] - 公司需持续投资开发新产品和功能，否则服务可能不受客户欢迎甚至过时[95] - 公司业务成功依赖为客户识别合适投资机会，但机会受市场条件等因素影响[99] - 行业竞争激烈，若公司降低收费，需控制成本，否则利润和收入会受影响[102] - 客户流失会使公司收入下降，产品和服务质量下降会影响吸引和留住客户的能力[103] - 公司基金表现不佳，会影响品牌声誉、业绩费用和募资能力[105] - 私募股权、基础设施、房地产、信贷等领域面临众多竞争对手[113] - 若投资者需求和偏好改变，可能影响公司新基金募资[115] - 公司服务若不令人满意，可能损害声誉和面临法律责任[116] - 金融顾问面临的诉讼索赔数量和金额近年呈上升趋势[117] - 气候变化及相关法规可能增加公司成本和监管负担[120] - 公司部分基金需按SFDR要求进行实体和产品层面披露[124] - 公司面临数据安全风险，可能导致声誉受损和法律责任[127] - 违反LGPD可能面临最高为公司或经济集团收入2%的罚款，每次违规上限为5000万雷亚尔[136] - 智利新的数据保护法预计2026年12月1日生效，将设立监管机构并引入新的数据处理原则[140] - 公司品牌“Vinci Compass”对业务成功至关重要，品牌受损会影响业务[144] - 公司大型投资可能面临融资、管理等复杂风险，集中持仓可能导致损失[149] - 公司依赖微软、SS&C Eze等外部服务提供商，其服务中断会影响业务[150] - 公司投资第三方基金，无法确保信息准确性和控制其表现，可能影响声誉和业务[154] - 公司依赖第三方数据中心服务，设施故障会导致平台中断，影响业务[156] - 公司系统和第三方系统故障可能导致收入、客户、数据损失及相关授权丧失[157] - 公司与服务提供商可能产生纠纷，会带来费用、声誉损害和业务影响[153] - 公司品牌推广可能无法产生效益或抵消成本，影响业务[146] - 公司增长战略实施可能不成功，新业务举措可能无法实现目标，还会带来成本增加、利益冲突等问题[173] - 公司面临证券行业常见风险，包括市场波动、监管、竞争等，可能导致收入和收益季度和年度间大幅波动[176] - 公司作为控股公司依赖子公司运营，子公司支付可能受限，汇率波动会影响美元价值[179] - 公司可能面临信用风险，对手方信用恶化或违约会导致损失，影响财务状况和运营结果[180] - 公司面临外汇汇率波动风险，财务结果受非巴西雷亚尔货币兑换影响，未来可能进行衍生品交易管理风险，但可能产生财务损失[185][186] 内部控制和合规风险 - 公司在2020 - 2024年识别出财务报告内部控制存在重大缺陷，涉及IFRS会计准则和SEC报告合规流程、系统访问管理等方面[189] - 2021 - 2025年公司采取一系列措施弥补控制缺陷，包括聘请外部顾问、实施正式审查和文档流程、制定实体层面控制缺陷补救计划等[191] - 公司与Compass业务合并后，面临内部控制和合规程序整合的运营复杂性挑战，可能导致控制缺陷或重大弱点[194][195] - 作为美国上市公司，公司需遵守多项法规，增加法律、会计和财务合规成本，分散管理层注意力[196][197] - 公司业务受金融产品和服务相关复杂法规监管，包括消费者金融保护、反洗钱等，违反规定可能面临罚款等处罚[198][203] - 公司部分子公司受美国监管，若获得更多美国许可证或注册，需遵守更多法规，可能影响业务和财务状况[202] - 公司虽有合规计划，但仍可能在多个司法管辖区面临罚款等处罚，影响声誉和业务[203] - 公司运营的监管和法律环境存在合规和诉讼风险，法规可能因政治、经济或社会事件变化[204] - 公司在巴西的资产管理业务受巴西相关法律法规约束，退休服务战略受巴西私人保险监管机构规则监管[198] - 公司面临竞争法下的监管活动和反垄断诉讼，可能产生高额辩护费用、负面宣传等后果[205] - 公司受反腐败、反贿赂、反洗钱和制裁法律法规约束，违规将导致刑事、行政和民事诉讼、高额罚款等[206] - 监管规则变化可能使公司调整合规和反洗钱计划，产生成本并影响业务[207] - 员工、顾问或分包商的不当行为会损害公司吸引和留住客户的能力，带来法律责任和声誉损害[208] 税收风险 - 巴西拟实施税收改革，2026年起改革消费税收制度，2033年全面生效[215] - 2026年1月1日起，巴西若通过法案，将对巴西实体向非居民股东分配股息征收10%预扣税[216] - 公司在巴西的服务ISS税率为2% - 5%，各市政当局最高可设为5%，税率提高将增加公司税负[213] - 公司运营子公司在阿根廷、智利等国的收益按当地税收规则征税，部分依赖特殊税收制度[220] - 特殊税收制度和激励措施的变化可能影响公司实际税率和现金流[221] - 公司部分运营地区有转让定价法规，规则变化可能增加合规要求和税收成本[222] 诉讼和调查风险 - 未决和未来诉讼、调查等事项的成本和影响可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，若判决或和解金额远超赔偿安排可获金额，会影响公司业务和A类普通股股价[223] 知识产权风险 - 公司可能无法成功管理知识产权，面临侵权索赔，“Vinci Compass”版权和商标注册待批，若无法获批或遭第三方挑战，会影响业务和市场地位[224][225] 并购和整合风险 - 公司进行的收购、合伙或合资可能扰乱业务、损害财务状况，与Compass的业务合并存在整合风险，可能影响预期收益和A类普通股价值[228][229] 风险管理和投资风险 - 公司风险管理政策和程序可能无法有效降低所有市场环境和风险类型下的风险敞口，可能导致损失、责任和业务受损[231] - 公司可能无法以可接受条款维持足够保险覆盖，可能需建立内部应急储备，影响财务状况和A类普通股交易价格[234] - 公司投资尽职调查流程可能无法揭示所有相关事实和潜在负债，影响投资成功和基金业绩，如对Compass的尽职调查可能未发现所有重大问题[235][236] - 或有负债可能损害基金业绩，公司收购的公司可能存在或有负债，投资处置时基金也可能产生或有负债[237][238] - 公司可能无法获得和维持必要的监管批准和许可，导致现有基金清盘，影响资产管理规模、管理费、业绩费和投资收入[240] 利益冲突风险 - 公司面临利益冲突风险，不同基金投资同一公司资本结构不同部分时，利益可能不一致，处理不当会损害品牌、声誉和业绩[241][242] - 公司识别的潜在投资机会可能因投资分配和基金选择产生利益冲突[243] - 公司过去与投资者共同投资，未来也有此预期，可能与客户产生利益冲突[244] - 公司基金可能与其他Vinci Compass基金进行投资买卖[245] - 公司人员持有基金投资组合公司权益可能产生利益冲突，影响AUM规模[246] - 公司实施的政策和程序可能减少业务间协同效应[247] - 公司在多业务领域可能面临实际和潜在利益冲突及更多监管[247] - 公司投资遵循内部准则和法规，但不能确保解决所有潜在利益冲突[244] - 开放式基金投资者（包括公司）可随时投资或撤资，但需遵守基金章程[244] - 公司上市基金交易需获合规部门书面预批准[244] - 公司利益冲突可能未充分披露[246] 基金估值风险 - 基金资产估值方法涉及主观判断和假设，可能导致资产公允价值不准确，影响基金业绩、应计业绩费用和投资收入[161] - 公司管理的部分基金投资无现成市场价格，投资实际变现价值受多种因素影响，可能与估值不符[162] - 未实现投资估值错误可能影响业绩费用和管理费收入，进而影响公司盈利能力[163] - 投资价值变化会导致基金和公司运营结果波动，资产价值与预期差异大可能使投资者失去信心，影响公司业务和财务状况[164] 资金流动性风险 - 截至2024年12月31日，公司对现有和未来基金的资本承诺达14亿雷亚尔，流动性需求大[68]

文章核心观点 Vinci Partners Investments Ltd.宣布将于2025年5月12日收盘后发布2025年第一季度财务结果，并于美国东部时间下午5点通过Zoom举行财报电话会议 [1] 分组1：财报发布与电话会议 - 公司将于2025年5月12日收盘后发布2025年第一季度财务结果 [1] - 公司将在美国东部时间下午5点通过Zoom举行财报电话会议 [1] - 可访问公司网站Events板块参与电话会议，无法收听直播可在同一板块收听回放 [2] 分组2：公司介绍 - 公司是拉丁美洲领先的另类投资和全球解决方案提供商的控股公司 [1] - 公司拥有近三十年经验，在拉丁美洲和美国的十一个办事处开展本地业务 [3] - 公司业务涵盖私募股权、信贷、房地产、基础设施、林业、股票、全球投资产品与解决方案以及企业咨询等领域 [3] - 截至2024年12月，公司按预估基础计算的管理和咨询资产达3270亿巴西雷亚尔 [3] 分组3：联系方式 - 美国媒体联系人为Kate Thompson和Tim Ragones，电话+1 (212) 355-4449 [5] - 拉丁美洲媒体联系人是Carla Azevedo，邮箱[email protected]，电话+55 (21) 3114-0779 [5] - 投资者联系邮箱[email protected]，纽约电话+1 (646) 559-8040，里约热内卢电话+55 (21) 2159-6240 [5]

文章核心观点 - Vinci Partners Investments股价上涨 或因交易量显著增加 虽近四周下跌11% 但公司凭借多元化产品、稳定商业模式等因素有望持续发展 不过需关注盈利预期修正趋势；AlTi Global, Inc.股价下跌 过去一个月回报率为负 但即将公布的报告中每股收益预计有较大增长 [1][2][5] Vinci Partners Investments相关情况 股价表现 - 上一交易日股价上涨5.2% 收于10.13美元 近四周下跌11% [1] - 连续两天上涨 [2] 公司优势 - 拥有十种业务策略的多元化产品 是投资者的一站式选择 有高于基准的回报记录 [2] - 业务模式稳定、以费用为中心且轻资产 确保长期资本可持续性 2024年与费用相关的收入同比增长30% [2] - 自有分销渠道提供有韧性的投资者基础 战略伙伴关系增加获得优质投资机会的途径 [3] - 采用综合资产管理方法 涵盖私募股权、基础设施、信贷和公开股票等领域 是全面的投资解决方案提供商 [3] - 利用创新技术和数据驱动策略优化决策和运营效率 [3] 业绩预期 - 即将公布的季度报告预计每股收益0.17美元 同比变化-10.5% 收入预计为2082万美元 较去年同期下降5.5% [4] - 过去30天该季度的每股收益共识估计保持不变 [5] 评级情况 - 目前Zacks评级为3（持有） [5] AlTi Global, Inc.相关情况 股价表现 - 上一交易日股价下跌5.3% 收于2.52美元 过去一个月回报率为-23.3% [5] 业绩预期 - 即将公布的报告中每股收益共识估计过去一个月保持在0.02美元 与去年同期相比变化+133.3% [6] 评级情况 - 目前Zacks评级为3（持有） [6]

公司整体资产管理规模（AUM）情况 - 截至2024年12月31日，公司资产管理规模（AUM）达3270亿雷亚尔[5] - 2024年第四季度和全年总资产管理和咨询规模（AUM）为3269亿雷亚尔，同比增长377%[39][40] - 公司总资产管理规模（AUM）为140亿雷亚尔，同比增长38%[85] - 截至2024年12月31日的十二个月，管理资产（AUM）期末余额为326,961百万雷亚尔，期初余额为68,525百万雷亚尔[103] 各业务线资产管理规模（AUM）情况 - 全球投资产品与解决方案（Global IP&S）AUM为2550亿雷亚尔[16] - 信贷业务AUM为290亿雷亚尔，其中本地货币和硬货币策略各有不同规模分布[18][19] - 私募股权AUM为170亿雷亚尔，VCP和VIR策略有不同的收益和规模指标[20][21] - 股票业务AUM为140亿雷亚尔，不同国家有不同的资产规模和策略[22] - 实物资产AUM为120亿雷亚尔，包括林业、房地产和基础设施等领域[23] - 全球投资产品与解决方案（Global IP&S）本季度总资产管理规模（AUM）达2554亿雷亚尔，同比增长901%[67] - 信贷业务2024年第四季度总资产管理规模（AUM）达292亿雷亚尔，同比增长296%[71][72] - 私募股权业务总资产管理规模（AUM）达170亿雷亚尔，同比增长15%[76][77] - 股票业务2024年第四季度因巴西股市波动，本季度巴西地区资产管理规模（AUM）下降[84] 企业咨询业务交易金额 - 企业咨询业务在并购、融资和资本市场交易金额分别超161亿、60亿和40亿雷亚尔[26] 资金募集情况 - 2024年第四季度公司获得14亿雷亚尔新承诺资金，VCP IV最终规模达31亿雷亚尔[31] - VICC达到募资目标的70%，SPS Vintage IV在2024年第四季度首次成功募资[33] - 2024年全年总资本认购额为34亿雷亚尔，主要来自VCP IV、Credit Infra、VICC和VSP基金[38][40] 业绩相关收益情况 - 2024财年业绩相关收益（PRE）总计2190万雷亚尔[31] - 2024年第四季度业绩相关收益为1650万雷亚尔，每股0.26雷亚尔；费用相关收益为7900万雷亚尔，每股1.23雷亚尔；调整后可分配收益为7390万雷亚尔，每股1.15雷亚尔[50] - 2024年全年业绩相关收益为2180万雷亚尔，每股0.36雷亚尔；费用相关收益为2.484亿雷亚尔，每股4.42雷亚尔；调整后可分配收益为2.391亿雷亚尔，每股4.26雷亚尔[52] - 2024年第四季度业绩相关收益（PRE）为1000万雷亚尔，同比增长902%[67] - 信贷业务2024年第四季度业绩相关收益（PRE）为310万雷亚尔，同比增长106%[71][72] - 4Q'24业绩相关收益（PRE）为1.1万雷亚尔，同比下降100%，全年为312.1万雷亚尔[85] 费用相关收入及收益情况 - 2024年第四季度费用相关收入为2.184亿雷亚尔，同比增长84%，其中管理费用为1.7亿雷亚尔，同比增长70%[45][47] - 2024财年费用相关收益（FRE）为2.484亿雷亚尔，其中38%来自私募股权，21%来自实物资产[63] - 全球投资产品与解决方案（Global IP&S）本季度费用相关收益（FRE）为1410万雷亚尔，同比增长239%[66] - 信贷业务2024年第四季度费用相关收益（FRE）同比增长30%[71][72] - 私募股权业务本季度费用相关收益（FRE）达2920万雷亚尔，同比增长54%[76][77] - 股票业务2024年第四季度费用相关收益（FRE）为400万雷亚尔[84] - 4Q'24管理费用净收入为1615万雷亚尔，同比增长14%，全年为5825.9万雷亚尔[85] - 4Q'24咨询费用净收入为84.8万雷亚尔，全年为84.8万雷亚尔[85] - 4Q'24费用相关总收益（FRE）为389.8万雷亚尔，同比下降63%，全年为2631.7万雷亚尔[85] - 4Q'24不动产费用相关收益（FRE）为1290万雷亚尔，同比增长16%[88] - 公司企业咨询业务4Q'24咨询费用净收入为1940万雷亚尔，同比增长12%[94] 金融收入及GP投资收入情况 - 2024年第四季度实现金融收入为1030万雷亚尔，同比下降53%；全年实现金融收入为4930万雷亚尔，同比下降42%[53][54] - 2024年全年实现GP投资收入为2540万雷亚尔，同比增长32%[53] - 2024年第四季度实现GP投资收入为500万雷亚尔，每股0.08雷亚尔[58] 自有基金资本承诺及调用情况 - 截至2024年第四季度，公司对自有基金的资本承诺为13.731亿雷亚尔，已调用资本为6.908亿雷亚尔，占比50.3%[57][59] - 截至2024年12月31日，Vinci Compass已调用约50%的普通合伙人（GP）对自有基金的总资本承诺[60] 总应计业绩费用情况 - 2024年第四季度总应计业绩费用为4.37亿雷亚尔，环比增长17%，其中私募股权的VCP策略占3.773亿雷亚尔，占比86%[43] 可分配收益情况 - 2024财年可分配收益（DE）为3.075亿雷亚尔，30%来自私募股权，28%来自实物资产[64] - 4Q'24可分配收益为389.8万雷亚尔，同比下降57%，全年为2943.7万雷亚尔[85] - 2024财年调整后可分配收益为239,056千雷亚尔，较2023财年的245,836千雷亚尔下降2.8%[98] - 2024年第四季度，Vinci Compass每股调整后可分配收益为1.15巴西雷亚尔或0.201美元[111] - 2023年1季度至2024年4季度调整后可分配收益（巴西雷亚尔）分别为80,006千、70,369千、51,820千、63,641千、49,605千、58,401千、57,104千、73,946千[112] - 2023年1季度至2024年4季度调整后可分配收益（美元）分别为11,994千、14,290千、10,647千、12,829千、9,801千、10,331千、9,872千、12,804千[112] - 2023年1季度至2024年4季度调整后每股可分配收益（美元）分别为0.22、0.26、0.2、0.24、0.18、0.19、0.19、0.20[112] 营业收入及运营利润情况 - 4Q'24公司营业收入为9551万雷亚尔，同比增长54%，全年为2.19047亿雷亚尔，同比增长23%[97] - 2024财年运营利润为270,237千雷亚尔，较2023财年的219,047千雷亚尔增长23.4%[98] 资产负债及权益情况 - 2024年12月31日总资产为3,585,051雷亚尔，较2024年9月30日的2,457,666雷亚尔增长45.9%[99] - 2024年12月31日总负债为1,643,008雷亚尔，较2024年9月30日的1,149,181雷亚尔增长43.0%[99] - 2024年12月31日总权益为1,942,043雷亚尔，较2024年9月30日的1,303,485雷亚尔增长48.9%[99] 收费管理资产情况 - 收费资产管理规模（FEAUM）为138.43亿雷亚尔，同比增长38%[85] - 截至2024年12月31日的三个月，收费管理资产（FEAUM）期末余额为321,397百万雷亚尔，期初余额为66,717百万雷亚尔[104] 现金及现金等价物与净投资情况 - 2024年第四季度现金及现金等价物为2.233亿雷亚尔，净投资为12.97亿雷亚尔[60] - 2024年第四季度净现金及投资为8.767亿雷亚尔，每股净现金及净投资为20.85雷亚尔[60] - 2024年12月31日现金及现金等价物为223,302雷亚尔，较2024年9月30日的534,406雷亚尔下降58.2%[99] 股息与股票回购情况 - 公司宣布向截至2025年3月13日的在册股东支付每股0.15美元的季度股息，于2025年3月27日支付[111] - 2024年10月，公司为Compass Group发行11783384股股份[111] - 截至2024年12月31日，股票回购计划剩余授权金额为850万美元[111] - 2023年1季度至2024年4季度普通股实际股息每股分别为0.16、0.2、0.17、0.2、0.17、0.17、0.16、0.15[112] - 2023年1季度至2024年4季度回购股份数量分别为367,036股、558,349股、705,518股、93,249股、533,981股、220,135股、374,834股、607,643股[112] - 2023年1季度至2024年4季度回购股份平均成本分别为9.43美元、8.76美元、10.14美元、10.50美元、10.64美元、10.82美元、10.40美元、10.28美元[112] - 2023年1季度至2024年4季度回购股份动用资本分别为3,461,391千、4,889,370千、7,150,845千、979,137千、5,681,558千、2,382,251千、3,898,817千、6,246,577千[112] - 截至2024年12月31日，A类流通股为11,795,538股[122] - 2024年第二季度剩余股票回购计划经批准为1500万美元（按2024年6月28日汇率换算）[122] 基金收益率及资产净值情况 - Compass Crecimiento基金在12个月和24个月内分别实现166.3%和245.3%的收益率，资产净值为62850万巴西雷亚尔[108] - Fund 1基金的总价值为52.1亿巴西雷亚尔，巴西雷亚尔计算的总毛收益倍数为4.3倍，内部收益率为71.5%[110] - VCPIII基金的总价值为54.12亿巴西雷亚尔，巴西雷亚尔计算的总毛收益倍数为2.2倍，内部收益率为30.8%[110] - VISC11基金资产净值为27.981亿巴西雷亚尔，2024年第四季度收益率为 - 8.6%，年初至今收益率为 - 21.6%[109] - VILG11基金资产净值为11.188亿巴西雷亚尔，2024年第四季度收益率为 - 9.7%，年初至今收益率为 - 18.3%[109] - VIGT11基金资产净值为2.529亿巴西雷亚尔，2024年第四季度收益率为 - 49.4%，年初至今收益率为 - 58.6%[109] - FIP Transmissão基金总价值为3.76亿巴西雷亚尔，巴西雷亚尔计算的总毛收益倍数为3.6倍，内部收益率为56.6%[110] 其他情况 - 美元可分配收益计算考虑了2025年2月26日美元兑巴西雷亚尔汇率5.7751[122] - 现金及现金等价物中的存款由巴西布拉德斯科银行发行，利率为CDI的99.5% - 101%[123] - 2024财年总服务净收入为600,779千雷亚尔，较2023财年的454,420千雷亚尔增长32.2%[98]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现费用相关收益7900万雷亚尔，合每股1.23%；调整后可分配收益7390万雷亚尔，合每股1.15% [5] - 2024年全年，公司费用相关收益达1.484亿雷亚尔，合每股4.42%；调整后可分配收益2.391亿雷亚尔，合每股4.26% [5] - 公司宣布每股普通股季度股息为0.15%美元，3月27日支付给3月13日登记在册的股东 [6] - 2024年第四季度，费用相关收入总计2.18亿雷亚尔，同比增长84%；管理费用总计1.7亿雷亚尔，同比增长70% [47] - 2024年全年，费用相关收益（FRE）达到2.48亿雷亚尔，合每股4.42%，每股增长15% [55] - 2024年第四季度，业绩相关收益（PRE）为1650万雷亚尔，同比增长478% [62] - 2024年第四季度，调整后可分配收益总计7390万雷亚尔，合每股1.15%，名义上同比增长16%；每股调整后DE略有2%的下降，完全是由本季度外汇贬值的影响所致 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 私募股权业务是管理费用的最大贡献者，占总管理费用的27%，主要得益于VCP IV的成功最终收盘以及与这些最终承诺相关的追溯费用 [48] - VCP IV最终收盘，总承诺达31亿雷亚尔，成为公司历史上最大的私募股权基金 [12] 企业咨询业务 - 2024年第四季度，企业咨询业务贡献了1900万雷亚尔的咨询费用；全年该业务板块咨询费用达4300万雷亚尔，超过年度目标43% [49] 全球IP&S业务 - 全球IP&S业务中的第三方另类产品分销，在10月底Compass合并后的最后两个月贡献了1800万雷亚尔的咨询费用 [50] 信贷业务 - 信贷业务中的VHG基金受益于确认和结构化信贷策略，Compass Yield 30在当地货币高等级信贷策略中表现出色 [65] 房地产和基础设施业务 - 基础设施方面，气候变化基础设施基金VICC接近最终收盘，已筹集约70%的目标资金 [40] - 房地产方面，公司准备在上半年为巴西工业仓库和住宅领域的两个新产品筹集资金 [41] 林业业务 - 公司正在筹集Lacan的第四期基金，预计年底最终收盘，目标规模大于第三期的5亿雷亚尔 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国经济表现出显著韧性，美联储暂停降息，当前强劲增长的形势对新兴市场总体有利 [21] - 大宗商品价格近期呈上升趋势 [21] - 智利市场情绪显著改善，养老金改革实施、有望选出更亲市场的总统候选人以及当地利率下降，为另类投资创造了更有利的环境 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司与Compass合并，并进行了两项战略收购，扩大了平台，使公司成为拉丁美洲领先的另类投资全球解决方案提供商 [8] - 2025年公司将继续为SPS IV筹集资金，目标是巴西、拉丁美洲和全球的其他投资者渠道 [11] - 2025年公司将启动VIR V的筹资工作，进一步拓展影响力投资战略 [18] - 2025年公司的战略重点包括信贷业务，将在巴西、秘鲁、智利、哥伦比亚和墨西哥等地区推进信贷产品的筹资和新策略的推出 [29][30] - 全球IP&S业务方面，公司计划通过现场会议、活动赞助和路演等方式加强与投资者的深度互动，推出新的专有基金，并预计各资产类别将有大量资金流入 [35][36][37] - 私募股权业务将专注于战略性部署干粉资金，并积极构建VIR V [39] - 房地产和基础设施业务将继续推进相关基金的筹资和投资工作，同时研究数据中心等新投资主题 [40][41][42] - 行业呈现向领先企业集中的趋势，公司凭借品牌实力和平台吸引力在拉丁美洲市场脱颖而出 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观经济状况在全球和地区层面都发生了重大调整，为公司带来了更高的另类投资全球解决方案需求，强化了公司的市场地位 [21][23] - 公司认为2025年将是具有里程碑意义的一年，将进一步巩固其在拉丁美洲另类投资领域的领导地位，公司有能力为客户提供出色的投资解决方案，为所有利益相关者创造长期价值 [45] 其他重要信息 - 本季度公司引入了新的收入线“其他收入”，包括美国和智利的经纪费用以及墨西哥的基金服务费用 [51] - 约30%的收入在第四季度以美元收取，体现了公司业务的全球覆盖和自然货币多元化 [54] - 本季度引入了新的损益表项目“安置费摊销和回扣”，反映了支付给分销商的费用，这一调整对信贷和P&S等细分市场的报告FRE利润率有一定影响 [57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待FRE利润率在今年的演变，以及2025年的股息支付预期 - 公司预计通过成本和结构效率以及利用两家公司的互补性来提高FRE利润率，短期内预计新合并实体的FRE利润率至少达到30%左右 [72][73][77] - 公司历史上的股息支付目标是约80%的可分配收益，目前将保持这一目标 [78] 问题2：AUM季度变化中的外汇影响对收入的影响 - 公司约30%的收入以美元计价，本季度美元汇率变动对这部分收入产生了影响，其他货币相对雷亚尔的变动也会产生相应影响 [80][81] 问题3：1600万雷亚尔的美国债务外汇影响具体是什么债务，是否未对冲以及未来是否继续未对冲，IP&S业务对业绩的贡献是否会持续 - 债务方面的外汇敞口是与Ares的可转换优先股，部分未对冲，未来几个季度将从现金流中弥补损失，公司会根据业务现金流和美元收入情况确定可承受的敞口 [87][88][89] - PRE贡献较为多元化，2024年有20多种产品支付PRE，阿根廷在第四季度贡献突出，但预计未来不会持续，希望其他基金能在2025年接替其角色，但难以预测能否重复2024年的PRE水平 [90][91][92] 问题4：Compass是否在本季度完全合并 - Compass仅在11月和12月合并，尽管只有两个月，但由于前期收款强劲，对第四季度数据有积极影响 [95][98] 问题5：合并业务是否有新的季节性影响 - 预计咨询费用线的季节性影响会更大，包括企业咨询业务的交易完成时间和第三方分销业务的基金关闭时间都会导致该费用季度间波动 [102][103][104] 问题6：IP&S业务的咨询费用中一次性费用的占比，以及管理费用占收费AUM的比例未来趋势 - 与Compass和Lacan交易相关的咨询费用是一次性的，全球P&S业务的咨询收入是经常性的，来自第三方分销业务的非流动性封闭式基金的费用是按资金筹集额收取的，会持续但不稳定 [114][115][116] - 考虑到仅合并了两个月的Compass，去除一次性费用后，当前费用水平预计将是未来的稳定水平 [112]

业绩总结 - 2024年第四季度管理费净收入为170,193千雷亚尔，同比增长70%[11] - 2024年第四季度顾问费净收入为40,328千雷亚尔，同比增长112%[11] - 2024年第四季度总净收入为245,858千雷亚尔，同比增长96%[96] - 2024年第四季度总费用为150,348千雷亚尔，同比增长130%[96] - 2024年第四季度营业利润为95,510千雷亚尔，同比增长59%[96] - 2024年第四季度净收入为549千雷亚尔，同比下降99%[96] - 2024年第四季度调整后净收入为51,596千雷亚尔，同比下降24%[96] 用户数据 - 2024年第四季度资产管理规模(AUM)达到3270亿雷亚尔，同比增长377%[8] - 2024年第四季度的总业绩费用合格资产管理规模(PEAUM)为450亿雷亚尔[21] - 2024年第四季度的资产管理规模（AUM）结束余额为326,961百万雷亚尔[82] - 2024年第四季度的资本认购净流入为1,058百万雷亚尔[82] 未来展望 - 2024年全年资本认购总额为34亿雷亚尔，主要来自VCP IV、信用基础设施、VICC和VSP基金[16] - 2024财年实现的财务收入为R$248.4百万，同比增长19%[31] - 2024财年实现的绩效相关收益为R$21.8百万，同比增长106%[37] 新产品和新技术研发 - 私募股权基金VCP IV在4Q'24的最终关闭承诺总额达到R$3.1亿[67] 负面信息 - 2024年第四季度可分配收益(DE)为35,386千雷亚尔，同比下降43%[11] - 2024年第四季度调整可分配收益为73,946百万雷亚尔，同比下降16%[34] - Vinci Total Return基金的年初至今表现为-11.5%[90] - VILG11的净资产价值为1,118.8百万雷亚尔，第四季度下降9.7%[91] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年第四季度的费用相关收益(FRE)为79,028千雷亚尔，同比增长38%[11] - 2024年第四季度的绩效相关收益为16,482千雷亚尔，同比增长478%[11] - 2024年第四季度的未实现业绩费用为9,454千雷亚尔，同比增长807%[11] - 2024年第四季度现金及现金等价物减少至R$223.3百万[39] - 截至2024年12月31日，剩余的股票回购计划授权为US$8.5百万[93] - 2024年第四季度每股现金分红为US$0.15[93]

文章核心观点 Vinci Partners Investments Ltd.宣布将于2025年2月26日收盘后发布2024年第四季度财务业绩，并于美国东部时间下午5点通过Zoom召开财报电话会议 [1] 财务业绩发布安排 - 公司将于2025年2月26日收盘后发布2024年第四季度财务结果 [1] - 公司将于美国东部时间下午5点通过Zoom召开财报电话会议 [1] 财报电话会议参与方式 - 访问公司网站活动板块https://ir.vincipartners.com/news-and-events/events参与电话会议 [2] - 无法收听直播的可在网站同一板块收听回放 [2] 公司概况 - 公司是拉丁美洲领先的另类投资和全球解决方案提供商的控股公司 [1] - 拥有近三十年经验，在拉丁美洲和美国的11个办事处开展本地业务 [3] - 业务专长涵盖私募股权、信贷、房地产、基础设施、林业、股票、全球投资产品与解决方案以及企业咨询等领域 [3] - 截至2024年9月，公司按预估基准计算的管理和咨询资产达2960亿巴西雷亚尔 [3] 媒体与投资者联系方式 - 美国媒体联系：Kate Thompson/Tim Ragones，Joele Frank, Wilkinson Brimmer Katcher，电话+1 (212) 355-4449 [5] - 拉丁美洲媒体联系：Danthi Comunicações，Carla Azevedo ([email protected])，电话+55 (21) 3114-0779 [5] - 投资者联系邮箱[email protected]，纽约电话+1 (646) 559-8040，里约热内卢电话+55 (21) 2159-6240 [5][6]

一、公司及行业概述 * **公司**： Vinci Partners Investments Ltd. (NASDAQ:VINP) 与 Compass Group LLC 合并，成立 Vinci Compass。 * **行业**： 上市公司、行业研究、投资银行、私募股权、房地产、信贷、基础设施、可持续林业等。 二、核心观点及论据 * **合并背景**： Vinci Partners 和 Compass Group 合并，旨在成为拉丁美洲领先的另类资产平台，抓住该地区巨大的增长潜力。 * **合并优势**： * **规模扩大**： 合并后，Vinci Compass 将管理近 2960 亿美元的资产，成为拉丁美洲最大的另类资产管理公司之一。 * **地域覆盖**： Vinci Compass 将在拉丁美洲七个国家运营，并在全球范围内拥有广泛的影响力。 * **产品多样化**： Vinci Compass 将提供私募股权、房地产、信贷、基础设施、可持续林业等多种另类资产产品。 * **客户基础广泛**： Vinci Compass 将服务于机构投资者、高净值个人和中介机构等不同类型的客户。 * **增长潜力**： * **拉丁美洲另类资产市场潜力巨大**： 目前，拉丁美洲另类资产市场渗透率较低，但增长潜力巨大。 * **区域 mandates**： Vinci Compass 将专注于区域 mandates，例如私募股权和基础设施，以吸引全球资本。 * **提高费率**： Vinci Compass 将通过交叉销售和扩大产品线来提高费率。 * **并购**： Vinci Compass 将通过并购来扩大其业务范围和市场份额。 三、其他重要内容 * **Vinci Partners 的历史和业绩**： Vinci Partners 自 2021 年 IPO 以来，已成功筹集超过 120 亿美元，资产管理规模增长 52%。 * **Compass Group 的历史和业绩**： Compass Group 自 1995 年成立以来，资产管理规模实现了 31% 的复合年增长率，达到 2240 亿美元。 * **Vinci Compass 的领导团队**： Vinci Compass 的领导团队由来自 Vinci 和 Compass 的资深管理人员组成，确保了公司的顺利整合和持续增长。 * **Vinci Compass 的业务部门**： * 全球 IP&S * 信贷 * 私募股权 * 股票 * 实物资产 * **Vinci Compass 的财务展望**： Vinci Compass 预计将在未来几年实现强劲的增长，并提高其费率。 四、总结 Vinci Compass 的成立标志着拉丁美洲另类资产市场的一个重要里程碑。通过合并，Vinci Compass 将成为该地区领先的另类资产平台，并抓住巨大的增长潜力。