财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度经常性EBITDA总计15.06亿巴西雷亚尔，较2023年第三季度低24%，2024年累计EBITDA为49.3亿巴西雷亚尔，较前期高4% [7] - 2024年第三季度公司净收入为6.98亿巴西雷亚尔，同比下降22%，年初至今净收入为16.45亿巴西雷亚尔，较前期高17% [7] - 2024年第三季度投资总额为5.19亿巴西雷亚尔，较2023年第三季度增长37% [8] - 2024年第三季度运营现金流为7.8亿巴西雷亚尔，若不考虑汇票贴现业务减少的2.4亿巴西雷亚尔则为10.2亿巴西雷亚尔，较2023年第三季度低59% [8] - 2024年第三季度末净债务为79.68亿巴西雷亚尔，较2024年6月增加2.68亿巴西雷亚尔，杠杆率从2024年6月的1.2倍升至9月的1.3倍 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 Ipiranga - 2024年第三季度销售量较2023年第三季度增长4%，其中汽车周期增长5%（产品组合中乙醇占汽油比例增加），柴油增长2%，本季度末服务站网络有5871个，较6月减少5个，本季度新增61个服务站同时关闭66个，本季度末有1478家AmPm商店，同店销售额增长7% [10] - 2024年第三季度SG&A较2023年第三季度下降4%，其他运营结果总计为 - 1.24亿巴西雷亚尔，较上年同期改善5500万巴西雷亚尔，资产处置结果总计为3100万巴西雷亚尔，EBITDA为9.67亿巴西雷亚尔，经常性EBITDA总计9.36亿巴西雷亚尔，同比下降34% [11] Ultragaz - 2024年第三季度液化石油气销售量同比增长4%（散装液化石油气销售增长7%，主要反映对工业销售增加），瓶装液化石油气销售增长2%，2024年第三季度SG&A较2023年第三季度高1%，EBITDA为4.48亿巴西雷亚尔，较2023年第三季度低1% [13][14] Ultracargo - 2024年第三季度公司平均静态容量为106.7万立方米，较2023年第三季度高1%，立方米销售量同比保持稳定，2024年第三季度净收入为2.66亿巴西雷亚尔，较2023年第三季度高1%，综合成本和费用较2023年第三季度高10%，EBITDA总计1.68亿巴西雷亚尔，较2023年第三季度低3%，EBITDA利润率为63%，较2023年第三季度低2个百分点 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - Ipiranga在第四季度，鉴于市场状况，预计保持实力，尽管行业存在违规行为，但近几个季度一直以高于每立方米130巴西雷亚尔的盈利能力运营 [12] - Ultragaz尽管第四季度销量季节性下降，但预计新能源板块贡献增加使EBITDA更高 [14] - Ultracargo预计第四季度EBITDA与过去几个季度相似 [16] - 公司在服务站网络方面，将进行选择性投资，关闭无意义的站点，保持自然损耗状态 [54] - 行业内打击非法行为有助于改善市场竞争，如乙醇和单相交易中的税收漏洞、对长期债务人的制裁法律、RenovaBio立法、生物柴油混合等问题仍需解决，以实现公平竞争 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年资本支出计划是非线性的，预计低于最初计划，部分原因是项目节省和部分结转至2025年 [36] - 监管调整是自然发展过程，有助于提供更多安全和竞争，公司将积极参与确保在不产生非法行为空间的情况下实现经济改善 [37] - 公司认为巴西国内不会因美国大选而发生对业务有重大影响的变化，将继续对现有业务和新项目进行资本配置并密切关注经济状况 [52] 其他重要信息 - Hidrovias的利润份额记录有2个月延迟，在2024年第三季度正向贡献900万巴西雷亚尔 [7] - 公司在Ultragaz的新能源战略方面，预计第四季度及未来几个季度将看到投资成熟带来的成果，预计EBITDA的3% - 5%将由此产生，但并非独立运营而是整合业务为客户增加价值 [48] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于Ipiranga，本季度利润率调整是否反映了量等动态的改善，未来季度是否仍有改善空间 [19] - 回答：第三季度石油和乙醇方面非法行为的打击使销量较第二季度增长5%，但柴油在公路和现货市场竞争激烈，成本上升，各因素相互抵消，本季度市场相对稳定，未来季度可能重复这种情况，进口方面虽有小幅下降但巴西市场仍依赖进口，未来供应来源可能改变 [21][22][23] 问题2：柴油进口对Ipiranga和Ultracargo竞争动态的影响 [20] - 回答：Ipiranga方面，进口有小幅下降，市场供应似乎平衡，本季度利润率稳定，未来可能重复；Ultracargo方面，库存水平有所增加，公司在相关地区布局良好，即使进口减少，沿海运输和市场会补偿，仍有进口和沿海运输的机会 [23][24][25] 问题3：关于Ultragaz，社会项目对市场的影响以及液化石油气与其他能源的竞争，关于Ipiranga，Texaco品牌在巴西的战略及其与Ipiranga整体战略的协调 [29] - 回答：Ultragaz方面，“gas to wall”项目是积极的，但仍需发展，在液化石油气应用方面有更多空间，尽管有局限性但仍有增长机会；Ipiranga方面，Ipiranga第二到第三季度的销量增长与Texaco无关，Texaco将采用区域独家经营战略，投资模式更轻，Ipiranga仍将以自身销售渠道为主 [30][31][32][33] 问题4：资本支出低于预期对2025年的影响，关于Ultragaz的监管调整 [34] - 回答：2024年资本支出计划是非线性的，预计低于最初计划部分原因是项目节省和部分结转至2025年；监管调整是自然发展过程，有助于提供更多安全和竞争，公司将积极参与确保在不产生非法行为空间的情况下实现经济改善 [36][37] 问题5：关于工作资本和库存水平的预期，Ipiranga利润率130是否保守 [41] - 回答：Ipiranga方面，工作资本涉及销量增加、汽油价格上涨、生物燃料购买策略、全年减少等四个因素，第四季度将抵消，关于利润率公司倾向保守，并非份额策略 [42] 问题6：关于打击非法行为的预期成果，Ultrapar对Hidrovias do Brasil的贡献 [44] - 回答：在打击非法行为方面，如乙醇和单相交易中的税收漏洞、对长期债务人的制裁法律、RenovaBio立法、生物柴油混合等问题仍需解决，Ultrapar通过人员支持Hidrovias do Brasil，Ultracargo有能力提供支持，目前考虑长期支持现有项目 [45][46] 问题7：关于Hidrovias是否有批准超额资本的预期 [47] - 回答：目前没有消息 [47] 问题8：关于Ultragaz新能源来源份额增加的动态及贡献 [48] - 回答：这是公司长期战略的一部分，预计第四季度投资成熟，将看到成果，预计EBITDA的3% - 5%将由此产生，但并非独立运营而是整合业务为客户增加价值 [48] 问题9：第四季度是否会释放更多工作资本，如何在考虑巴西发展、美国选举情况下做出投资决策 [50] - 回答：可能会有工作资本的回收，预计恢复之前季度的投资；巴西方面预计不会有重大变化，对Hidrovias的投资仍在成熟过程中有上升空间，其他业务有扩张项目，美国大选目前预计对公司战略无影响 [51][52] 问题10：关于服务站网络战略的更新 [54] - 回答：与品牌网络之前做法相比没有变化，进行选择性投资，关闭无意义的站点，保持自然损耗状态 [54]

公司业务概况 - Ultrapar Participações S.A.是一家控股公司主要经营燃料分销、天然气/能源和物流业务[1] - 公司的主要业务是Ipiranga在加油站和分销领域是巴西领先品牌之一品牌价值近9.18亿美元市场份额为17.3%是巴西第三大分销商还拥有巴西最大的便利店之一其第二季度经常性EBITDA为7.8亿雷亚尔[2] - Ultragaz专注于天然气是巴西第二大液化石油气公司市场份额为22.8%通过拓展数字渠道等方式增长2022年宣布收购一家电力初创公司其第二季度经常性EBITDA为3.96亿美元[2][3] - Ultracargo是其物流公司在液体散货储存方面市场份额为22.8%主要客户是Ipiranga自身2023年占净收入的17%有项目扩张机会其第二季度经常性EBITTDA为1.65亿美元[4] 公司战略调整 - 公司近年来努力减少和优化投资组合剥离协同效应和专业知识较少的公司如Oxiteno、Extrafarma和ConectCar[1] - 公司过去进行了一系列收购有些通过协同效应创造了价值但也有像收购Extrafarma这样不适合的情况并于2022年出售[5] - 出售Extrafarma后公司已报告一些积极结果尽管自2022年第三季度以来收入减少但EBITDA利润率有良好回升[6] - 公司最近进行了一项重大收购成为Hidrovias do Brasil的参考股东该投资是因为Hidrovias处于增长型行业且公司想增加对农业综合企业的敞口不过被投资公司杠杆率相对较高[6][7] 公司财务状况 - 公司与其他巴西控股公司不同不具有高杠杆第二季度净债务/EBITDA为1.2x债务成本相对较低且运营现金生成能力强近年来杠杆率和债务成本的演变显著[8] - 公司能够维持较高的经营活动现金以及有吸引力的ROIC在战略调整后ROIC达到17%[10] - 公司的NTM P/E为12.2x过去10年平均值为19.5x EV/EBITDA为6.5x过去10年平均值为8.8x[16] - 公司自由现金流收益率相对于市值为12.2%过去10年平均值为6.9%股息收益率接近3%[17][18] 公司面临风险 - 公司主要业务Ipiranga面临风险燃料分销行业受高度监管且受油价、美元和巴西石油公司定价政策等因素影响价格的突然变化可能在短期内对公司产生重大影响[11] - 竞争激烈需要关注尽管Ipiranga近年来相对稳定但市场份额有轻微下降其他竞争对手市场份额有上升趋势[12] - 公司面临汇率风险和经济风险汇率影响使得公司在净收入方面的良好发展只是恢复到以前的水平[13] - 资本分配是最重要的风险虽然有所改善但公司过去有过失误如果继续进行低回报高风险投资可能会损害股东价值不过管理层似乎有认识并专注于更具战略性的收购[14] 公司投资价值 - 公司股价具有吸引力如12.2x的远期市盈率和8.2x的价格/自由现金流倍数[1] - 尽管公司有风险但股价便宜部分现金可通过股息、回购或新收购转化为股东报酬[15] - 对于能承受燃料分销行业不确定性的股东来说在当前价格下Ultrapar控股公司是一个有趣的选择公司有多种选择在有韧性的行业处于领导地位如果管理层能有效分配资本基本面有望继续扩张[19]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度经常性EBITDA总计12.82亿巴西雷亚尔，较2023年第二季度高37%，2024年累计EBITDA为25.88亿巴西雷亚尔，同比增长32% [4] - 2024年第二季度净利润为4.91亿巴西雷亚尔，同比增长106%，2024年累计净利润为9.47亿巴西雷亚尔，较2023年高85% [4] - 2024年第二季度投资总额为4.79亿巴西雷亚尔，较2023年第二季度高24% [5] - 2024年第二季度运营现金产生量为12.98亿巴西雷亚尔，较2023年第二季度高4亿巴西雷亚尔 [5] - 2024年6月净债务与EBITDA之比从2024年3月的1.3倍降至1.2倍，2024年第二季度净债务为77亿巴西雷亚尔，较2024年3月减少1.23亿巴西雷亚尔 [6][7] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 2024年第二季度LPG销量同比下降1%，瓶装部门下降2%，散装LPG保持稳定 [7] - 2024年第二季度SG&A较2023年第二季度低4% [8] - 2024年第二季度EBITDA为4.14亿巴西雷亚尔，经常性EBITDA总计3.97亿巴西雷亚尔，较2023年第二季度低2% [8] Ultracargo - 2024年第二季度公司平均库存容量为106.7万立方米，较2023年第二季度高12%，立方米销售量同比增长19% [9] - 2024年第二季度净收入为2.64亿巴西雷亚尔，较2023年第二季度高2%，综合成本和费用较2023年第二季度高1% [9] - 2024年第二季度EBITDA总计1.65亿巴西雷亚尔，同比增长3%，EBITDA利润率为63%，与2023年第二季度持平 [9][10] Ipiranga - 2024年第二季度销量较2023年第二季度增长4%，柴油增长5%，汽车周期增长3% [10] - 2024年第二季度末服务站网络为5876个，较2024年3月减少5个，本季度新增79个服务站，关闭84个 [10] - 2024年第二季度末有1506家AmPm商店，同店销售额增长7% [11] - 2024年第二季度SG&A较2023年第二季度增长30%，其他经营业绩为负1.09亿巴西雷亚尔，较2023年同比改善1亿巴西雷亚尔，资产处置收益总计3600万巴西雷亚尔 [11] - 2024年第二季度EBITDA为8.17亿巴西雷亚尔，经常性EBITDA总计7.81亿巴西雷亚尔，较2023年同比增长80% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注各业务线的运营效率提升，如Ultragaz通过提高运营效率和降低销售佣金及人员费用来降低SG&A；Ultracargo通过增加产能和提高效率来提升业绩；Ipiranga将重点关注物流、品牌推广以及IT变革等方面的改进 [8][9][10][29][30][31] - Ultragaz与SHV的运营联盟已完成第一阶段的重要整合部分，预计2025年完成全部整合并开始受益于协同效应 [23] - 行业存在一些不规则性，如部分经销商不遵守CBio规定，市场存在税收和产品不规范等问题，公司将继续应对这些问题，争取更健康的竞争市场 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年第三季度各业务线将继续保持良好业绩，如Ultragaz预计销量季节性增长，EBITDA与2023年第三季度持平；Ultracargo预计EBITDA水平与近期季度相似；Ipiranga预计盈利能力与2023年相似 [8][10][13] - 行业市场库存水平将趋于正常化，市场将更加平衡，如Ipiranga预计柴油市场不会出现供应过剩或短缺的情况 [19] 其他重要信息 - 公司董事会批准2024年上半年支付2.76亿巴西雷亚尔的中期股息，相当于每股0.25巴西雷亚尔 [5] 问答环节所有的提问和回答 问题：Ipiranga的SG&A非经常性影响及市场不规则因素的量化影响和下半年展望 - 回答：办公室搬迁对第二季度SG&A的影响为每立方米7 - 8巴西雷亚尔，预计第三季度无相关影响；市场不规则因素包括Amapá问题及其他市场不规范情况，公司已采取行动应对，预计下半年市场库存更正常化，市场更平衡，前景积极 [16][17][19] 问题：Ipiranga下半年市场份额预期以及Ultragaz与SHV的整合情况 - 回答：Ipiranga预计第三季度品牌网络市场份额稳定，因有稳定销量；Ultragaz与SHV的整合已完成第一阶段，第三、四季度有少量收益，2025年完成全部整合 [21][23] 问题：公司杠杆情况及资本分配优先事项，对Hidrovias的投资情况 - 回答：公司杠杆舒适，接近1倍；资本分配是纪律的结果，关于Hidrovias，作为股东看到一些机会，但因其为上市公司，在其发布财报前无法透露更多信息，9月6日的Ultra Day Investors Day可能会有更多信息 [25][26][27] 问题：Ipiranga的战略下一步计划以及Ultragaz的前景展望 - 回答：Ipiranga将重点关注物流、品牌推广以及IT变革等；Ultragaz仍关注卓越运营，本季度受市场竞争和天气影响，预计未来继续发展长期议程 [29][30][31] 问题：Ipiranga的库存情况以及Ultragaz的ROIC是否会增加 - 回答：第二季度市场供应充足，预计未来库存将减少2 - 4天或2 - 3天达到更好平衡；Ultragaz将继续为客户提供更大价值，关注长期结构议程，预计会有一些边际变化 [33][34][35] 问题：Ultragaz的竞争方式以及Hidrovias与现有业务的协同潜力，Ipiranga对CBios的立场及市场平衡解决方案 - 回答：Ultragaz通过与客户特殊互动应对短期竞争；Hidrovias与现有业务的主要协同是知识协同，可在中长期创建更高效的物流系统；Ipiranga支持CBios项目，但该项目需调整，希望市场和项目成功 [36][37][38][40] 问题：Ultracargo受现货市场低量影响的动态及下半年预期，ANP工作对业务的影响，资本分配是否涉及其他领域 - 回答：第二季度受进口仲裁影响，预计下半年库存正常化后仍有现货机会；支持ANP工作，其对行业重要；资本分配将保持理性，目前未规划涉及其他领域的机会 [44][45][46][47] 问题：现金流量中税收抵免的来源及可变现情况，对服务站品牌的看法，油价变化对市场的影响 - 回答：本季度税收抵免因碳信用储备而减少，预期在五年内变现；服务站品牌模式根据情况决定；油价变化对市场影响不大，下半年库存水平将正常化 [50][51] 问题：Ipiranga第三季度利润率是否恢复到2023年水平，Ultragaz第二季度利润率及能否因价格提高而增加 - 回答：Ipiranga第三季度利润率预计恢复到2023年水平；Ultragaz第二季度利润率受市场因素影响，目前价格已调整好，对下半年有更好预期 [52][53][54]

报告提交与获取 - 公司于2024年4月23日提交了2023年度Form 20-F年度报告[3] - 该报告可在公司网站上下载，网址为ri.ultra.com.br[4] - 投资者关系部门可通过电子邮件invest@ultra.com.br免费获取完整的审计财务报表[4] 报告签署 - 报告由首席财务和投资者关系官Rodrigo de Almeida Pizzinatto签署[6]

汇率风险 - 公司产品价格与大宗商品价格挂钩，面临外汇汇率风险[51] - 2021年巴西雷亚尔兑美元贬值7%,2022年升值7%,2023年升值7%[51,52] - 公司已采取部分外汇对冲措施,但无法完全规避汇率波动风险[51] - 巴西经济和市场状况以及其他国家的经济状况可能会对公司财务状况和股票价格产生重大不利影响[52] 环境法规和碳定价 - 公司可能受到更严格的环境法规和碳定价政策的不利影响,需要投资研发新的低碳解决方案[54,55,56] - 极端天气事件可能会对公司设施造成损害,影响财务状况和经营业绩[56] 美国存托凭证相关风险 - 持有美国存托凭证的股东可能难以行使表决权和获得股息[57,58] - 美国存托凭证持有人可能无法及时行使优先认购权,股权可能被稀释[59,60,61] - 美国存托凭证持有人可能失去某些外汇汇兑和税收优惠[62] - 大量股票或美国存托凭证的抛售可能导致价格下跌[63] 收购与整合 - 公司于2022年收购了Stella和NEOgás,进入电力和压缩天然气分销业务,扩展能源解决方案[67][68] - 公司于2023年收购了Opla 50%股权,成为最大独立乙醇储罐终端运营商,并收购了Ipiranga位于朗多诺波利斯的一处终端[69][70] - 公司正在扩建多个现有终端,包括圣托斯、阿拉图和帕尔梅兰特,预计到2026年将新增约117,000立方米的储罐容量[69][70] - 公司于2022年完成了对Oxiteno和Extrafarma的出售,不再经营这些业务[66] - 公司于2022年停止了在帕拉那瓜的业务,并在2023年完成了该终端的搬迁[69] - 公司于2022年停止了abastece aí业务,该业务相对于公司整体业绩已不重要[66] 历史并购 - 公司于2007年收购了Ipiranga集团,成为巴西第二大燃料分销商,市场份额达14%[71] - 公司于2008年收购了Chevron的CBL和Galena公司,扩大了全国性燃料分销业务[71] - 公司于2010年收购了DNP公司,在北部地区的市场份额达4%[71] - 公司于2016年与Chevron成立了合资公司Iconic,从事润滑油业务[71] AmPm业务发展 - AmPm已成为独立的业务单元，以加强其网络、提高敏捷性和提高公司的盈利能力[72] - AmPm启动了"店中店"概念试点项目，与知名品牌如Pizza Hut、Nathan's Famous、Oakberry和Mr. Cheney Cookies建立独家合作关系[72] - AmPm与Krispy Kreme建立合资企业,在其便利店内独家销售Krispy Kreme产品[72] - AmPm正在测试一种新的创新店铺模式,称为AmPm Office,位于商业大楼、医院和大学内[72] 业务调整 - 2022年,Ultrapar不再将abastece aí作为单独的业务分部,因为该业务相对于公司整体业绩的重要性较小[73] - 2022年4月,Ultrapar完成了向Indorama出售Oxiteno的交易,总交易金额为14.76亿美元[75] - 2022年8月,Ultrapar完成了向Pague Menos出售Extrafarma的交易,交易金额为7.38亿雷亚尔[76] - 2023年4月,Ultrapar的股东大会选举了新的董事会,Jorge Camargo被选为董事会主席,Marcos Lutz被选为副主席并连任首席执行官[79,80] - 公司通过子公司收购了Hidrovias 16.88%的股权，总持股比例达到26.90%[82] 业务概况 - 公司主要业务包括LPG分销、燃料分销和液体散装储存三大板块[83][84][85] - Ultragaz是巴西LPG分销领导者，市场份额达23.4%[84] - Ultracargo是巴西最大的独立液体散装储存公司，在主要港口拥有布局[84][85][92][93] - Ipiranga是巴西最大的燃料分销商之一，市场份额达17.7%[84] - 公司业务组合协同性强，具有抗经济周期波动能力[86][87] - 公司与经销商关系密切，品牌知名度高[87][88] - 公司在LPG、液体散装储存和燃料分销领域拥有成本优势[88][89] - Ultragaz在LPG领域持续创新[90][91] - Ultracargo业务稳定，客户粘性高[92][93] 公司治理 - 公司拥有健全的公司治理结构，利益相关方的利益得到充分保护[96] - 公司采用持股公司的架构有利于价值创造[97] - 公司自1999年上市以来一直保持盈利，净利润复合年增长率达18%[98] 战略规划 - 公司将集中精力发展能源、移动和物流基础设施等核心业务[100] - 公司重视建立关键领导岗位的接班梯队[101] - 公司将可持续发展纳入长期战略规划[102] - 公司通过收购Stella和NEOgás拓展能源解决方案业务[103] - 公司计划扩大内陆液体散货储存和物流业务[104,105] - 公司正在推动燃料分销市场的正规化[108,109] 风险管理 - 公司建立了全面的风险管理体系[110,111] - 公司已建立完善的风险管理体系，包括董事会、审计及风险委员会、风险合规审计部门等不同层级的角色和职责[112] 可持续发展 - 公司将可持续发展作为战略规划的重要组成部分，并定义了7个重点议题涵盖环境、社会和治理三大领域[113] - 公司在健康安全、治理诚信、能源转型、环保运营、社区责任、价值链管理、包容文化等方面制定了2030年目标[114-125] - 2023年公司在这些关键议题上取得了良好进展，如LTIF率下降19%、PSE率下降53%、碳中和进度等[115,117,119,121,125] 财务状况 - 公司的总债务为117.68亿雷亚尔，净债务为61.21亿雷亚尔[126] Ultragaz业务 - 公司主要从事液化石油气(LPG)的供应和分销业务，是巴西最大的LPG分销商之一[126-130] - 公司在北部和东北部地区加强了业务布局,包括在贝伦(巴拉州)和福塔雷萨(塞阿拉州)建立新的灌装和配送中心[135] - 公司的瓶装LPG销售主要通过6.2千家独立经销商网络和120辆车队进行配送,而散装LPG则主要通过320辆车队配送[138] - 公司与Supergasbrás达成协议,共享部分LPG储存和灌装基地,预计可实现物流路径优化和成本降低[138] - 公司开发了多种销售渠道和支付方式,如Disk Gás电话销售、Pedido Online网上订购、手机APP等,以提高客户便利性[136] - 公司为经销商开发了Lapidar Challenge计划,旨在标准化最佳管理实践,提升客户体验和业务管理水平[140,141] - 公司开发了Amigu APP,实现最后一公里配送的实时跟踪,提升服务效率[141] - 公司加强了数字化转型,为客户提供更安全、透明和敏捷的服务渠道[141] - 公司在工业、农业、中小企业等领域开发了新的LPG应用技术,如用于种子和谷物烘干的物联网系统[137] - 公司在住宅建筑领域开发了远程燃气计量解决方案,提高客户用气安全性[137] - 公司的瓶装LPG销量占总销量的64.5%,散装LPG销量占35.5%[135] - 公司投资路由系统、需求规划和末端配送解决方案,旨在为客户提供高水平的交付和信息服务,不仅提升客户体验,还提高Ultragaz的运营效率[142] - Ultragaz的零售店和家庭配送销售主要采用现金结算方式,而对独立经销商和工商业用户的销售平均付款期限为19天[142] - 根据ANP第49/16号决议,LPG分销商建立了9个运营交换中心,以便于将瓶罐退回给相应的分销商[142] - Ultragaz需要在2023年、2022年和2021年分别重新鉴定2.1百万、2.4百万和2.1百万个瓶罐[142] - 2023年,Ultragaz的LPG总供应需求有17%来自佩特罗布拉斯以外的私营供应商[142] - 自2017年6月以来,LPG炼厂价格总体反映了国际价格水平和汇率变动,但也有时期国内价格未能立即反映国际价格,因为佩特罗布拉斯的定价指引缓解了国际市场价格波动对国内价格的影响[142] - 2023年12月31日,Ultragaz的储存能力约为20.8千吨,相当于其2023年平均LPG销量的3.6个工作日[144] - 根据ANP数据,2023年巴西LPG市场整体增长1%,其中散装市场增长5%,瓶装市场下降1%[146] - Ultragaz连续多年获得ISO质量管理体系认证和圣保罗州质量奖,被认为是管理体系最佳公司[147] - Ultragaz在东北地区的5个装瓶厂享有75%的所得税减免优惠,2023年、2022年和2021年分别为6470万雷亚尔、5640万雷亚尔和1970万雷亚尔[148] Ultracargo业务 - 2023年Ultracargo开始投资内陆码头,目的是扩大港口业务,这些新码头将发挥关键作用作为战略储存中心,提高港口码头的灵活性[154] - Ultracargo在2021年取得多项里程碑,巩固了其在液体散货市场的地位和领导地位,包括在马拉尼昂州伊塔奇港赢得新区域的公开竞标,以及在帕拉州维拉杜孔德港开始运营[154] - 2023年Ultracargo完成了对Opla的50%股权收购,这是其进入内陆液体散货储存和物流细分市场的重要举措,Opla是巴西最大的独立乙醇码头,总装机容量为18万立方米[154] - Ultracargo在2023年还通过收购Ipiranga的资产,在维拉杜孔德码头增加了1万立方米的储存能力,并在马托格罗索州罗多诺波利斯市开始运营另一个内陆码头[154] - Ultracargo在2023年的总装机容量达到106.7万立方米,是巴西液体散货储存领域的领导者之一[153] - Ultracargo在2020年启动了两个创新和战略性项目:Conecta数字化转型项目和Soul新的运营管理模式,提高了运营效率[156] - Ultracargo在所有运营港口的市场份额保持领先地位,2023年市场份额最高达100%[156][157] - Ultracargo的主要竞争对手包括Cattalini、Ageo和Vopak,它们分别在帕拉那瓜港、桑托斯港和阿拉图港占据领先地位[157][158] - Ultracargo在工程和项目执行能力方面具有优势,在设计阶段就制定了预防性维护计划,并拥有专门的质量控制团队[158][159] - 2015年发生火灾导致Ultracargo公司在圣托斯的6个乙醇和汽油储罐受损,占其2014年12月31日总储能力的4%[160] - 2017年Ultracargo公司获

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度持续经营业务经常性EBITDA达16.6亿雷亚尔，同比增长122% [11] - 2023年净利润为21亿雷亚尔，较2022年增长37%，主要因EBITDA增长和净财务费用降低，部分被额外税收抵免减少1.08亿雷亚尔抵消 [12] - 董事会批准额外派发4.4亿雷亚尔股息，每股0.40雷亚尔，加上去年8月支付的，2023年共派发7.13亿雷亚尔 [13] - 2023年持续经营业务投资达1949亿雷亚尔，较2022年增长11% [14] - 2023年经营现金流达38亿雷亚尔，较2022年增加18亿雷亚尔，若排除16亿雷亚尔的汇票贴现额度减少，经营现金流将达55亿雷亚尔 [14][15] - 2023年底净债务为61亿雷亚尔，较2023年9月减少近10亿雷亚尔，若加上汇票贴现、供应商和剥离应收账款，12月净债务为65亿雷亚尔，较2022年12月减少22亿雷亚尔 [16][18] - 2023年全年持续经营业务经常性EBITDA达561.5亿雷亚尔，较2022年增长55% [86] - 财务杠杆在过去12个月从1.7倍降至2023年12月的1.1倍，为过去15年最低水平 [87] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 2023年第四季度LPG销量同比下降2%，瓶装业务下降5%，散装业务增长3%；全年销量同比增长2%，散装业务增长6%，瓶装业务保持稳定 [19][20] - 2023年第四季度EBITDA为1.06亿雷亚尔，较2022年第四季度增长11%；全年EBITDA为16.48亿雷亚尔，较2022年增长41% [21] - 2023年第四季度SG&A较2022年第四季度下降3%，因人员和扩张及生产力项目费用降低 [88] Ultracargo - 2023年第一季度平均装机容量为106.7万立方米，较2022年第四季度增长12% [22] - 2023年第四季度立方米销量同比增长16% [23] - 2023年第四季度净收入为2.57亿雷亚尔，较2022年第四季度增长13%；全年净收入为10.16亿雷亚尔，较2022年增长17% [24] - 2023年第四季度EBITDA利润率为60%，较2022年第四季度提高3个百分点；全年EBITDA为6.31亿雷亚尔，较2022年增长24%，利润率为62%，较2022年提高3个百分点 [26] - 2023年第四季度EBITDA为1.55亿雷亚尔，较2022年第四季度增长19%，因产能利用率提高、现货销售和生产力及效率提升，尽管费用增加 [89] Ipiranga - 2023年第四季度销量较2022年第四季度增长1%，奥托循环和柴油均增长1%；全年销量与2022年持平，奥托循环增长2%，柴油下降1% [27][28] - 2023年第四季度末服务站网络达5877个，较9月增加61个，全年新增147个，关闭86个 [28][29] - 2023年第四季度SG&A较2022年第四季度增长36%，因人员费用、一次性费用、营销费用增加及2022年第四季度一次性净信贷和准备金转回 [31] - 2023年第四季度其他经营结果为负1.31亿雷亚尔，较2022年第四季度恶化2200万雷亚尔；资产处置收益为4000万雷亚尔 [32] - 2023年第四季度EBITDA为17.67亿雷亚尔，经常性EBITDA为11.7亿雷亚尔，同比增长270%；全年EBITDA为43.54亿雷亚尔，经常性EBITDA为36亿雷亚尔，较2022年增长68% [33][34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2024年投资计划达26.7亿雷亚尔，较2023年增加超7亿雷亚尔，扩张投资占比增长47% [36] - Ipiranga投资主要用于品牌服务站和物流基础设施扩张；Ultragaz投资重点是开拓新客户、优化运营和拓展新能源解决方案；Ultracargo投资主要集中在建设铁路支线、增加存储容量和建设新码头 [37][43] - 维护投资用于维持业务，包括资产维护、服务站和销售点更新、运营安全和信息技术 [38] - Ipiranga与AmPm和Krispy Kreme建立合作，在巴西便利店独家销售Krispy Kreme产品 [30] - 行业竞争方面，燃料分销市场因进口开放、国际参与者进入和税收简化等因素带来积极影响，但竞争依然激烈，公司需提高效率应对，同时巴西存在燃料造假问题 [61][62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司在波动和不确定环境下取得显著改善，三大主要业务Ipiranga、Ultragaz和Ultracargo均创纪录 [7] - 强劲的经营现金流使公司实现过去15年最低财务杠杆水平，并恢复投资级评级 [8] - 预计2024年第一季度Ultragaz和Ultracargo将延续良好经营表现，Ipiranga在商业环境正常化下，盈利能力将高于去年第一季度，但受高库存水平影响，盈利水平将接近2023年 [21][26][91] 其他重要信息 - 公司完成Ultragaz对Stella和NEOgás的收购，以及Ultracargo对Opla和Rondonópolis的收购 [9] - 公司宣布建设首个液体散货码头，并获得Ultragaz与Supergasbras共享运营资产合作的反垄断批准 [9] - 公司继续推进ESG进程，公开承诺2030年目标 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Ipiranga品牌战略及销售点反馈，Ultragaz 2023年各业务EBITDA细分及未来预期 - 品牌战略不变，将继续有选择地进行高质量投资以提升网络质量，2024年维持投资并增加有价值业务；Ultragaz其他业务2023年对公司业绩贡献可忽略不计，2024年无显著变化，未来将更重要 [40][41] 问题2：Ipiranga品牌战略与2024年资本支出计划的协调 - 未明确提及具体协调方式 [46] 问题3：Ultracargo扩张的盈利能力、投资回报及参考指标，以及Ultrapar未来增长来源 - 投资不仅在内陆，还加强了海运码头，提高了Ultracargo业绩和投资回报率；内陆业务提供物流解决方案，静态罐储业务有盈利爬坡曲线；Ultrapar各业务需区别看待，Ultragaz部分业务有扩量空间，同时在探索新业务线，燃料分销新模式带来利润但也有波动性 [49][51][54] 问题4：公司未来资本配置和投资组合多元化展望，以及燃料分销市场预期 - 公司会谨慎使用现金，寻找与战略契合的优质业务投资，若无合适机会将增加股息分配；对燃料分销市场持谨慎乐观态度，市场有积极因素，但竞争激烈，需提高效率应对挑战 [57][60][61] 问题5：第一季度利润率情况及交易影响，以及税收抵免余额和未来可变现情况 - 税收抵免采用基于盈利能力预测的保守年度分析方法，余额约10亿雷亚尔，提交法院的金额接近记录总数；未明确说明第一季度利润率和交易影响 [66][68][70] 问题6：2023年税收抵免现金影响，以及Ultracargo 2025 - 2026年资本支出预期 - 2023年使用约8亿雷亚尔税收抵免；Ultracargo根据长期项目扩张，巴西物流基础设施短缺，有扩张潜力，项目成熟后会公布进展 [73][76] 问题7：Ipiranga中长期改善业绩的下一步措施，以及Ultracargo 2025 - 2026年资本支出预期 - Ipiranga在物流和分销方面仍有提升空间，可通过改进流程、优化运营和增加高端产品销售占比提高效率；Ultracargo将在2024年完成已提及的扩张项目，后续项目成熟后会公布 [80][81][84] 问题8：Ultracargo 6.35亿雷亚尔扩张投资中，海运和内陆业务的占比 - 未明确提及具体占比 [95]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末净债务为71亿雷亚尔，较2023年6月减少9.24亿雷亚尔，主要因运营现金增加，部分被股息支付和直接贴现余额减少抵消 [3] - 第三季度持续运营投资总计3.8亿雷亚尔，较2022年第三季度下降27%，主要因Ipiranga投资减少，部分被Ultracargo投资增加抵消 [12] - 第三季度运营现金生成19.01亿雷亚尔，较2022年第三季度增加6.09亿雷亚尔，主要因EBITDA增加，部分被贴现余额减少和营运资金投资抵消 [12] - 2023年9月净债务加上贴现、供应商和剥离应收账款后为77亿雷亚尔，较2022年9月减少17.46亿雷亚尔 [13] - 第三季度持续运营的经常性EBITDA总计19.92亿雷亚尔，同比增长124%，主要因各业务EBITDA增加，尤其是Ipiranga [116] - 第三季度净收入为8.91亿雷亚尔，而2022年第三季度为8300万雷亚尔，主要因持续运营的EBITDA增加 [116] - 杠杆率从2023年6月的2.1倍降至2023年9月的1.4倍，为过去10年最低水平，主要因持续运营的LTM EBITDA增加、现金生成和净债务减少 [117] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 第三季度LPG销量同比增长1%，主要因散装业务增长4%，瓶装业务持平 [4] - 第三季度SG&A较2022年第三季度增长15%，主要因运费和人员费用增加 [4] - 第三季度EBITDA总计4.53亿雷亚尔，同比增长36%，主要因效率和生产力提升、销售组合改善和通胀转嫁 [118] Ultracargo - 第三季度立方米销量增长26%，主要因Itaqui、Santos和Suape处理量增加以及Opla运营启动 [5] - 第三季度卡车货运净收入为2.64亿雷亚尔，同比增长18%，主要因现货销售、立方米销量增加和关税提高 [5] - 第三季度综合成本和费用较2022年第三季度增长8%，主要因人员费用增加 [5] - 第三季度平均装机容量为105.9万立方米，同比增长11%，主要因Opla、Rondonopolis基地收购和Vila do Conde码头扩建 [14] - 第三季度EBITDA总计1.73亿雷亚尔，同比增长27%，主要因产能利用率提高、现货销售、关税提高和生产力提升 [119] Ipiranga - 第三季度销量同比下降2%，其中奥托循环下降3%，柴油下降1%，主要因减少对现货市场销售 [120] - 第三季度末服务站网络为5816个，较2023年6月减少565个，9月新增70个服务站，平均月贡献量为288立方米 [32] - 第三季度EBITDA总计15.13亿雷亚尔，同比增长184%，经常性EBITDA为14.45亿雷亚尔，同比增长199%，主要因库存收益 [33] - 第三季度SG&A增长27%，主要因应急准备金、可疑账户准备金、营销费用和人员费用增加 [121] - 第三季度末有1542家Am/Pm商店，同店销售额同比增长9% [121] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度市场产品供应更规律，商业环境正常化，影响第二季度业绩，第三季度业绩受益于库存收益 [8] - 第四季度预计市场供需更平衡，行业库存水平回归正常，利润率有望回升 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司希望在Ultracargo、Ultragaz和Ipiranga三个业务领域扩大在特定市场的业务，考虑多个项目和公司 [20] - 公司认为巴西燃料分销项目的风险回报率尚不合适，该行业波动性将持续，项目需更高回报 [21] - Ipiranga将继续品牌战略，提高服务站质量，优先考虑高回报项目 [23] - 公司投资更注重风险和回报，不追求100%控股，更关注对业务的影响力和投资回报率 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度预计Ultracargo将保持良好运营表现，但现货销售减少将略微影响业绩 [6] - 第四季度预计Ultragaz盈利能力与第三季度相似，尽管季节性销量下降 [118] - 第四季度预计Ipiranga每立方米EBITDA盈利能力高于过去12个月，行业回报率将持续恢复 [122] 其他重要信息 - 第三季度其他运营结果为负1.78亿雷亚尔，与2022年第三季度持平 [15] - 第三季度资产处置收入为6800万雷亚尔，主要因Rondonopolis基地出售和三项房地产资产出售 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度竞争动态和柴油市场机会及标准 - 第三季度市场对公司业务有利，但此前第一季度库存损失较大，第四季度市场将回归正常库存水平，利润率有望回升，公司投资需考虑风险回报率 [18][19][40] 问题2: Ipiranga中长期利润率是否合理及能否提高 - 公司将继续品牌战略，提高服务站质量和回报，未来季度预计利润率高于过去12个月，行业盈利能力仍有提升空间 [23][46] 问题3: 完成与Ultragaz项目后Ipiranga的影响及未来品牌战略和改进空间 - 关闭服务站对Ipiranga和经销商有益，未来将自然清理网络，提高服务站生产力，公司认为行业盈利能力有提升空间，正努力实现20%回报率 [45][46] 问题4: 市场份额恢复是否是积极指标及品牌战略影响 - 公司优先供应自有网络，现货市场份额是结果，高质量投资和运营将带来市场份额，未来将根据市场情况参与现货市场 [57][84] 问题5: 公司资本结构、分配及对股息、回购和无机增长的影响 - 公司投资注重风险，Ultracargo业务更稳定，Ultragaz更具波动性，回报率应与风险匹配，若现金无好的投资项目，将增加股息支付 [72][95] 问题6: 税收改革对公司利润率的影响 - 税收改革若能减少逃税、提高税收效率，将使公司投资回报率提高，行业将更规范，对消费者价格影响较小 [74][76][107] 问题7: 公司能否在第四季度完成投资及对2024年的影响 - 第四季度投资可能略低于计划，部分可能推迟到2024年，但并非计划内 [102] 问题8: 第三季度进口动态对Ipiranga采购价格和业绩的影响 - 巴西炼油厂内部价格高于国际价格不合理，预计短期内会调整，这将导致分销商库存损失，公司会确保满足客户需求 [98][99][106] 问题9: 进口动态未来变化及对利润率的影响 - 公司会确保满足客户需求，市场调整和监管改善将使行业更健康，对消费者价格影响较小 [106][107]

业绩总结 - Ultrapar在2023年第三季度的经常性EBITDA为R$ 2,195百万，同比增长124%[6] - Ultracargo在2023年第三季度的净收入同比增长27%，达到R$ 1,059百万[9] - Ipiranga在2023年第三季度的EBITDA为R$ 483百万，同比增长184%[10] - Ultragaz在2023年第三季度的EBITDA为R$ 992百万，同比增长36%[8] - Ultrapar的EBITDA利润率在2023年第三季度达到了65%[9] 财务数据 - 净收入较上年同期有所下降，主要由于财务费用的减少[6] - Ultrapar在2023年第三季度的资本支出（CAPEX）为R$ 525百万，同比下降27%[6] - Ultrapar在2023年第三季度的经营现金流为R$ 1,293百万，较2022年第三季度的R$ 1,901百万有所减少[6] - Ultrapar在2023年第三季度的财务费用为R$ 274百万，主要用于支付股息[7] - Ultrapar的净债务在2023年第三季度为R$ 7,082百万，较2022年第三季度减少了R$ 1,364百万[7]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度，公司持续经营的经常性EBITDA总计9.33亿巴西雷亚尔，同比下降15%[9] - 2023年第二季度，公司净利润为2.39亿巴西雷亚尔，同比下降48%[10] - 2023年第二季度，持续经营的投资总计3.85亿巴西雷亚尔，比2022年第二季度低5%[11] - 2023年第二季度，运营现金产生8.98亿巴西雷亚尔，相比去年同期的3.76亿巴西雷亚尔有所增加[12] - 2023年6月，公司净债务为80亿巴西雷亚尔，较2023年3月减少2.52亿巴西雷亚尔[13] - 2023年6月，杠杆率保持在2.1倍净债务与EBITDA之比，基本稳定[14] 各条业务线数据和关键指标变化 Ultragaz - 2023年第二季度，LPG销量同比增长4%，其中瓶装部分增长2%，散装部分增长8%[16] - 2023年第二季度，SG&A比2022年第二季度高15%[16] - 2023年第二季度，资产处置总计700万巴西雷亚尔[16] - 2023年第二季度，EBITDA总计4.05亿巴西雷亚尔，同比增长55%[16] Ultracargo - 2023年第二季度，公司平均装机容量为955000立方米，与2022年第二季度持平[18] - 2023年第二季度，立方米销售量增长6%[18] - 2023年第二季度，净收入为2.57亿巴西雷亚尔，同比增长19%[18] - 2023年第二季度，成本和费用比2022年第二季度高14%[19] - 2023年第二季度，EBITDA总计1.61亿巴西雷亚尔，同比增长24%，EBITDA利润率为63%，比2022年第二季度高3个百分点[20] Ipiranga - 2023年第二季度，销量与2022年第二季度相比保持稳定，奥托循环增长7%，柴油下降5%[21] - 2023年第二季度，服务站网络有6281个，比2023年3月减少245个，新增76个服务站，关闭321个服务站[21] - 2023年第二季度，SG&A下降5%[22] - 2023年第二季度，其他经营成果总计为负2.11亿巴西雷亚尔，资产处置总计3100万巴西雷亚尔，EBITDA总计4.79亿巴西雷亚尔，同比下降43%，经常性EBITDA为4.48亿巴西雷亚尔，同比下降41%[23] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场定价将适应包含巴西国家石油公司价格和进口价格的模式，Ipiranga将继续进口产品以满足市场需求，部分地区仍需进口来弥补炼油能力不足[52] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - Ultragaz将继续关注客户需求，推出新解决方案，提高运营效率，并期望在本季度保持良好的运营表现[44][45] - Ultracargo预计在第三季度继续保持良好的运营表现[20] - Ipiranga将继续实施四支柱计划，包括优化网络、加强交易、提高参与度和改善物流与运营，预计第三季度销量季节性增长，盈利能力逐步恢复，同时将在9月完成服务站的处置和撤资工作[33][74][75] - 公司整体在2023年加强运营，注重分析市场机会，倾向于进行小规模收购以加速业务组合发展[59][60] 行业竞争 - Ultragaz在散装业务领域通过贴近客户和提高运营效率来提升竞争力[44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度经营环境具有挑战性，Ipiranga受库存损失和市场供过于求影响，EBITDA下降，但7月情况好于6月，预计第三季度市场将恢复，库存损失影响减小，价格可能上涨，网络运营量增加，盈利能力改善[30][31][32] 问答环节所有的提问和回答 问题1 - 关于Ipiranga第三季度利润率逐步恢复的假设，包括库存水平和市场供需情况的变化[27][28] - 关于Ipiranga在软件恢复方面的战略进展及还需改进之处[29] 回答1 - 第三季度预期更好，7月好于6月，库存损失影响将减小，价格可能上涨，网络运营量增加将改善利润率；在软件方面，公司维持四支柱计划，部分已取得进展，部分仍在进行中[30][31][32][33] 问题2 - 关于Ipiranga市场产品供应情况及对商业化策略的影响，以及Ultragaz散装业务对利润率的影响和竞争优势，还有6月对Ipiranga的挑战性[37] 回答2 - Ipiranga产品供应无问题，在现货市场运营受国际价格影响；Ultragaz散装业务通过贴近客户和提高运营效率提升竞争力；7月对Ipiranga略好于6月[39][43] 问题3 - 关于考虑价格波动和巴西国家石油公司配额情况下，未来国内供应的预期及对自有加油站的策略，以及服务站撤资对销量的影响和相关衡量指标[49][50] 回答3 - 巴西国家石油公司仍是主要供应商，市场定价将调整，公司将继续进口产品；撤资后平均单站销量提高，投资高质量站点是值得的[51][53][54] 问题4 - 关于资本配置预期，以及Ultragaz的监管风险和燃料价格下降时的业务调整可能性[57][58] 回答4 - 2023年公司加强运营，注重分析市场机会，倾向于小规模收购；巴西法规较为现代，Ultragaz每年投资确保安全运营，同时通过贴近客户等方式提升竞争力，从商品公司向服务和多元化公司发展[59][61][63][64][65] 问题5 - 关于Ipiranga扭转局面的四个支柱的进展情况、困难及完成时间，以及资本支出与指导的对比情况[67][68] 回答5 - 预计9月完成服务站撤资；四个支柱中部分已完成并不断优化，交易支柱和参与度支柱进展显著，物流与运营支柱仍需努力，预计年底完成大部分计划；资本支出具有季节性，集中在下半年[69][70][71][72][73][74][75]

业绩总结 - Ultrapar在2023年第二季度的经常性EBITDA为R$ 1,119百万，同比下降15%[6] - 2023年第二季度的净收入为R$ 460百万，同比下降48%[6] - Ultrapar在2023年第二季度的资本支出（CAPEX）为R$ 412百万，同比下降5%[6] 用户数据 - Ultragaz在2023年第二季度的EBITDA为R$ 442百万，同比增长4%[9] - Ultracargo在2023年第二季度的EBITDA为R$ 161百万，同比增长24%[10] - Ipiranga在2023年第二季度的总收入（GMV）为R$ 486百万，同比增长13%[13] 财务状况 - Ultrapar的净债务在2023年第二季度为R$ 8,007百万，较2022年第二季度减少了R$ 165百万[8] - Ultrapar的净债务与LTM EBITDA的比率为2.0倍，较2023年第一季度的2.2倍有所下降[8] 股东回报 - Ultrapar批准分配R$ 274百万的中期股息，相当于每股R$ 0.25[6] 未来展望 - Ipiranga在2023年第二季度的经常性EBITDA为R$ 448百万，同比下降41%[13]