合并收入情况 - 2019年第一季度公司合并收入同比增长22.2%，达到2.43728亿美元，主要因压缩部门和水与返排服务部门收入分别增加1800万美元和1760万美元[89][96] 各部门收入增长情况 - 各部门收入均有增长，水与返排服务部门增长28.8%，压缩部门增长21.1%，完井液与产品部门增长16.0%[89] 合并毛利润情况 - 2019年第一季度合并毛利润同比增长29.4%，达到3621万美元，主要因压缩部门和完井液与产品部门收入增加[96][97] 合并一般及行政费用情况 - 2019年第一季度合并一般及行政费用同比增长11.3%，达到3427.7万美元，主要因薪资相关费用增加390万美元和保险等费用增加30万美元[96][98] 合并净利息费用情况 - 2019年第一季度合并净利息费用同比增长22.7%，达到1837.9万美元，主要因压缩部门和公司债务余额增加[96][99] 合并其他（收入）费用净额情况 - 2019年第一季度合并其他（收入）费用净额为收入100万美元，上年同期为费用280万美元，主要因上年CCLP银行信贷安排终止产生未摊销递延融资成本费用[100] 公司所得税拨备及有效税率情况 - 2019年第一季度公司所得税拨备为160.9万美元，2019年和2018年第一季度有效税率分别为 -9.4%和 -5.6%，主要因部分实体亏损未记录相关税收利益[101] 完井液与产品部门收入及毛利润情况 - 完井液与产品部门2019年第一季度收入同比增长16.0%，达到6158.1万美元，毛利润同比增长59.5%，达到1066.4万美元[102] CCLP合并债务账面价值情况 - 截至2019年3月31日，CCLP有6.337亿美元合并债务账面价值，其中3.435亿美元由其特定资产担保[91] 压缩部门子公司CCLP资金安排情况 - 压缩部门子公司CCLP预计通过现有现金1690万美元、预期运营现金流及购买并租赁给CCLP的价值最高1500万美元新设备，满足2019年增长资本支出需求[90] 公司综合债务情况 - 截至2019年3月31日，公司综合债务约为8.458亿美元，其中CCLP约占6.337亿美元[115] 公司现金流情况 - 2019年第一季度，公司经营活动现金流为741.2万美元，较2018年增加3870万美元；投资活动现金流为-3172.6万美元；融资活动现金流为2131.2万美元[116] CCLP经营活动现金流情况 - 2019年第一季度，CCLP经营活动产生的现金流为3160万美元，而2018年同期为40万美元[117] 公司总资本支出情况 - 2019年前三个月，公司总资本支出为3240万美元，其中完井液与产品部门150万美元，水与返排服务部门760万美元，压缩部门2330万美元[118][119] 公司2019年资本支出预计情况 - 2019年，除压缩部门外，公司预计资本支出约2500 - 3500万美元；压缩部门预计支出约7500 - 8000万美元[120] 水与返排服务部门收入及毛利润情况 - 水与返排服务部门2019年第一季度收入为7867.8万美元，较2018年增加1760.3万美元，增幅28.8%；毛利润为885.1万美元，较2018年减少255.3万美元，降幅22.4%[105] 压缩部门收入及毛利润情况 - 压缩部门2019年第一季度收入为1.03469亿美元，较2018年增加1804.7万美元，增幅21.1%；毛利润为1685.9万美元，较2018年增加681.9万美元，增幅67.9%[109] 公司及CCLP信贷协议可用额度情况 - 截至2019年3月31日，公司在ABL信贷协议下可用额度为2730万美元，CCLP在CCLP信贷协议下可用额度为1840万美元[115] 公司信贷协议未偿还金额情况 - 截至2019年5月9日，ABL信贷协议下未偿还金额为2690万美元，信用证金额为890万美元；定期信贷协议下未偿还本金总额为2.205亿美元[122][123] 公司企业间接费用税前亏损情况 - 公司企业间接费用2019年第一季度税前亏损为1768.7万美元，较2018年增加277.5万美元，增幅18.6%[112] CCLP优先股派息及赎回情况 - CCLP优先股季度实物派息年利率为11.00%，发行价为每单位1.2573美元[124] - 2019年第一季度赎回783,046个CCLP优先股单位，价值940万美元，含约40万美元赎回溢价，截至3月31日，CCLP优先股流通数量为1,779,417个[125] CCLP银行信贷安排情况 - CCLP银行信贷安排最高信贷承诺为5000万美元，可增加2500万美元，截至3月31日无未偿还余额，信用证金额为350万美元，截至5月8日信用证金额为530万美元[126][127] CCLP高级票据未偿还本金情况 - 截至5月8日，CCLP高级有担保票据未偿还本金总额为3.5亿美元，年利率7.50%，2025年4月1日到期；CCLP高级票据未偿还本金总额为2.959亿美元，年利率7.25%，2022年8月15日到期[128] 公司证券发售情况 - 公司可通过S - 3表格通用暂搁注册声明发售债务或股权证券，最高公开发行价格为4.641亿美元，含6410万美元可转换普通股[129] CCLP向普通股股东现金分红情况 - 2019年第一季度CCLP向普通股股东现金分红50万美元，其中向公众股东分红30万美元[130] 公司合并合同现金义务情况 - 截至2019年3月31日，公司合并合同现金义务总计14.21845亿美元，其中2019年需支付6984.1万美元[135] 新租赁会计准则影响情况 - 公司于2019年1月1日采用新租赁会计准则，对合并财务报表产生重大影响[132] 公司借款计息情况 - 截至2019年3月31日，公司因借款在定期信贷协议和ABL信贷协议下有未偿还余额，借款按可变利率计息[144] 公司汇率风险情况 - 截至2019年3月31日，公司汇率风险与2018年年报披露相比无重大变化[146]

能源价格波动 - 2018年西德克萨斯中质原油价格从10月的每桶76.90美元高位降至12月的每桶42.36美元低位，2019年3月1日价格为每桶55.80美元；亨利枢纽天然气价格在2016年3月低至每百万英热单位1.61美元，2018年11月高至每百万英热单位4.93美元，2019年3月1日价格为每百万英热单位2.86美元[75] 股权与股价变化 - 截至2018年12月31日，公司普通股市场价格为每股1.68美元，CCLP普通股单位市场价格为每股2.32美元；2019年3月1日，公司普通股价格为每股2.48美元，CCLP普通股单位价格为每股3.10美元[77] 债务本金情况 - 截至2018年12月31日，CCLP的7.25%高级票据和7.50%高级有担保票据的未偿本金总额约为6.459亿美元[77] - 截至2018年12月31日，公司总长期债务（不包括CCLP）为1.825亿美元，CCLP长期债务账面价值为6.33亿美元，其中7.50%优先担保票据账面价值为3.432亿美元，7.25%优先票据账面价值为2.898亿美元[98] 资本支出与现金余额 - 2018年全年，CCLP的资本支出总额为1.035亿美元，主要用于增加压缩服务设备车队；截至2018年12月31日，CCLP的现金余额为1590万美元[78] 资产减值情况 - 2016年第一季度，公司记录了约1070万美元的合并长期资产减值；2016年第四季度，记录了约720万美元的合并长期资产减值；2017年第四季度，记录了约1490万美元的合并长期资产减值；2018年第三季度，记录了290万美元的长期资产减值；在截至2018年12月31日的两年内，公司共记录了1850万美元的减值和其他费用[82] 商誉情况 - 截至2018年12月31日，公司合并商誉包括归因于水管理报告单元的2590万美元商誉[83] 公司收购情况 - 2018年2月28日，公司收购了SwiftWater的全部股权；2018年12月6日，公司收购了JRGO的股权[89][90] 价格波动影响 - 油价和天然气价格下跌导致公司部分产品和服务需求下降，若价格持续低迷或进一步下跌，将对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[75] 融资能力限制 - 当前债务和股权市场状况限制了公司及其子公司CCLP获得额外融资的能力，CCLP获取股权或债务融资尤其困难[77] 市场竞争风险 - 公司面临激烈竞争，若竞争对手提供更低价、更高质量或更具成本效益的产品或服务，或客户选择自行提供服务，公司业务将受到重大不利影响[79] 债务发行与偿还 - 2018年3月，CCLP发行3.5亿美元7.50%优先担保票据，部分用于偿还2.58亿美元先前银行信贷安排剩余未偿还余额[104] 单位分配调整 - 2018年12月20日，CCLP宣布将普通股单位分配从每年每股0.75美元降至每年每股0.04美元，为期最多四个季度，预计节省约3400万美元用于赎回CCLP优先股单位[105] - 2018年12月20日CCLP宣布自2019年2月起将普通单位分配从每年每单位0.75美元降至0.04美元，为期最多四个季度，节省约3400万美元用于赎回优先单位[115] 资产出售情况 - 2018年3月，Maritech将剩余活跃租约出售给Orinoco，公司将Maritech全部股权出售给Orinoco，Orinoco承担相关弃置和退役义务，提供4700万美元不可撤销债券[107][108] 优先股发行情况 - 2016年8月8日，CCLP发行4374454个优先股单位，净收益4980万美元，公司购买874891个，花费1000万美元[112] - 2016年9月20日，CCLP发行2624672个优先股单位，净收益2900万美元[112] 信贷协议契约 - ABL信贷协议和定期信贷协议包含肯定和否定契约，ABL信贷协议要求特定条件下固定费用覆盖率不低于1.00:1.00，定期信贷协议要求每财季末最低利息覆盖率为1.00:1.00[99] - CCLP信贷协议包含肯定和否定契约，特定条件下要求固定费用覆盖率不低于1.0:1.0[100] - CCLP 7.50%优先担保票据和7.25%优先票据契约包含限制CCLP及其受限子公司行动的惯常契约[101] 公司面临风险 - 公司面临运营、天气、财务、信用、外汇等风险，运营风险包括油田服务行业常见危险，天气风险影响部分业务，财务风险源于长期债务协议契约限制[94][96][98] 优先单位情况 - 优先单位发行价年化1.2573美元，利率为11.00%，受特定调整影响[114] - 2018年CCLP优先单位转换发行约800万普通单位[114] 信贷协议未偿还金额 - 截至2018年12月31日，公司ABL信贷协议未偿还金额为0美元，定期信贷协议未偿还金额为1.825亿美元，CCLP信贷协议未偿还金额为0美元[117] 信贷协议到期时间 - 公司ABL信贷协议2023年9月10日到期，定期贷款协议2025年9月10日到期，CCLP信贷协议2023年6月29日到期，CCLP 7.25%高级票据2022年8月15日到期，7.50%高级担保票据2025年4月1日到期[118] 境外现金情况 - 截至2018年12月31日，公司约90万美元合并现金余额位于阿根廷，遣返现金受复杂法规限制[131] 功能货币变更 - 2018年6月30日公司认定阿根廷经济为高度通货膨胀，7月1日将阿根廷业务功能货币从阿根廷比索变更为美元，重计量对合并财务状况和经营成果无重大影响[130] 气候协定情况 - 2015年12月超190个国家达成减少全球温室气体排放的《巴黎协定》，2016年11月生效，2017年6月美国宣布退出，退出程序四年，生效日期为2020年11月，美国后续情况不明[134] 环保立法影响 - 美国国会考虑且近一半州已通过控制或减少温室气体排放的立法，可能影响公司客户油气需求及公司产品服务需求[135] 监管举措影响 - 监管机构对油气行业水力压裂的监管举措可能导致公司服务需求减少[121][136] 定期信贷协议未偿还余额 - 截至2018年12月31日，公司在定期信贷协议下的未偿还余额（扣除相关递延融资成本）为1.825亿美元[306] 债务利率情况 - 截至2018年12月31日，公司和CCLP长期债务中，美国美元浮动利率TETRA债务总额为20万美元，加权平均利率（可变）为8.40%；美国美元固定利率CCLP债务总额为64.593万美元，加权平均利率（固定）为7.50%[308] 外汇衍生合约情况 - 截至2018年12月31日，公司和CCLP有多项未到期的外汇衍生合约，包括欧元、英镑、加元等货币的远期买卖合约，涉及不同的名义金额、交易汇率和结算日期[309] 外汇衍生工具公允价值 - 截至2018年12月31日，外汇衍生工具的公允价值方面，远期购买合约在流动资产为4.1万美元，远期销售合约在流动资产为7.6万美元，远期销售合约在流动负债为 - 12.6万美元，远期购买合约在流动负债为 - 16.8万美元，总计为 - 17.7万美元[310] 汇率变动对衍生合约市值影响 - 基于2018年12月31日的衍生合约，欧元兑英镑贬值5%，远期购买合约市值增加10万美元；欧元兑美元贬值5%，远期购买合约市值增加40万美元；英镑兑美元贬值5%，远期购买合约市值增加5万美元；墨西哥比索兑美元贬值5%，远期购买合约市值减少10万美元；欧元兑美元贬值5%，远期销售合约市值增加10万美元；加元兑美元贬值5%，远期购买合约市值减少30万美元；挪威克朗兑美元贬值5%，远期销售合约市值减少5万美元；墨西哥比索兑美元贬值5%，远期销售合约市值减少20万美元[310][311] 商品价格风险变化 - 2018年3月处置Maritech后，公司不再面临与Maritech石油和天然气生产相关的商品价格风险[312] 环保法规发布情况 - 美国环保署在2012年发布联邦《清洁空气法》最终规则，2016年6月发布甲烷和挥发性有机化合物性能标准等多项最终规定[137] - 美国土地管理局2015年3月发布最终规则，2017年12月发布最终规则撤销该规则，2018年1月有人对撤销规则提起诉讼[137] - 2016年12月，美国环保署发布水力压裂对饮用水资源潜在影响的最终报告[138] 技术保护情况 - 公司拥有众多专利、专利申请和未申请专利的商业秘密技术，但无法保证保护措施足以阻止侵权[141]

业绩总结 - TETRA在2018年实现收入为4亿美元，较2017年的3.11亿美元增长约28.5%[49] - 2018年调整后EBITDA为1.25亿美元，预计2019年将增长至1.4亿美元，增幅在31%至47%之间[74] - 2018年公司在压缩市场的收入和调整后EBITDA分别增长48%和27%[77] - 2018年公司实现自由现金流300万美元，2015-2018年市场周期内超过1.5亿美元[102] - 2018年调整后EBITDA为1.61亿美元，调整后EBITDA利润率为16.1%[102] - 2018年收入为9.99亿美元，较2017年的7.23亿美元增长38%[102] 用户数据 - 2018年新单位销售订单总额为1.88亿美元，截至2018年12月31日，订单积压为1.05亿美元[70] - 2018年大功率（>1,000HP）设备的利用率在2018年第四季度达到了约95%[80] - 公司在高密度流体市场的市场份额为30%[58] 市场扩张与并购 - 2018年第一季度，TETRA出售了TETRA Offshore（占2017年收入的12%），并通过SwiftWater收购替代，后者在2018年贡献了10%的收入[18] - 2018年第四季度完成了对阿巴拉契亚水管理和物流公司的收购，以扩展其Marcellus和Utica水及流回服务[19] - TETRA的水管理服务市场规模为232亿美元，其中处理/回收是增长最快的细分市场，年复合增长率为16.5%[38] 新产品与技术研发 - TETRA在2018年第三季度获得了首个综合流体管理项目，专注于Permian盆地的回收[18] - 预计2019年将部署98,000个新高压设备[70] 财务状况与展望 - TETRA的市场资本化为3亿美元，企业价值为4.83亿美元[6] - 2019年市场资本化为3.00亿美元，企业价值为4.83亿美元[120] - 公司目标是在2019年及以后自筹资金以支持增长资本支出，并将杠杆比率降低至4.5倍[70] - 2019年CSI Compressco的调整后EBITDA预期为$125百万至$140百万[141] - 2019年CSI Compressco的可分配现金流预期为$55.5百万至$68.5百万[141] 负面信息 - 2018年调整后EBITDA利润率为16.1%，较2017年的16.9%略有下降[127] - 2015-2018年期间，TETRA的税前收入（损失）总计为($501.3)百万[133] - 2018年特殊项目费用为$4.1百万，较2017年的($3.0)百万有所改善[133] 其他新策略 - 2018年公司减少分配从每年0.75美元降至0.04美元，以支持自我融资的增长资本支出[110] - 新单位的投资回报率（RONCE）为30%，售后市场为46%[99] - 2018年新投资的投资回报率（ROIC）超过20%[102]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度持续经营业务合并收入为2.82亿美元，第三季度为2.57亿美元，2017年第四季度为2亿美元 [33] - 2018年第四季度持续经营业务合并调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4660万美元，第三季度为4180万美元，2017年第四季度为2960万美元 [33] - 2018年TETRA仅自由现金流（不包括已终止业务）全年为300万美元，第四季度为1560万美元，公司目标是2019年高于该水平 [45] - CSI Compressco第四季度覆盖率从第三季度的1.07倍提升至28倍 [39] - 截至2018年12月31日，TETRA仅净债务为1.58亿美元（含2400万美元现金），CSI Compressco净债务为6.17亿美元（含1590万美元现金） [43] 各条业务线数据和关键指标变化 水与返排服务业务 - 第四季度收入为8000万美元，较第三季度增加100万美元，调整后EBITDA为1590万美元，利润率19.9% [35] - 截至年底参与16个不同的综合管理项目，上一次财报电话会议时为11个 [36] - 已将SwiftWater完全整合到二叠纪盆地业务中，第四季度完成阿巴拉契亚盆地小型水管理业务收购，预计投资回收期2.0 - 2.5年 [37] 完井液与产品业务 - 第四季度收入从第三季度的6300万美元增至6470万美元，调整后EBITDA利润率20.2%，为2015年最后一个季度以来单季度最高 [19] - 2018年第四季度无CS Neptune销售，相关机会推迟到2019年及以后 [34] 压缩业务 - 第四季度收入环比增长20%，同比增长66%，调整后EBITDA为2920万美元，较上一季度增加460万美元 [38] - 2019年资本支出预计在6000 - 6500万美元，其中1800 - 2000万美元用于维护资本支出，预计可自行筹集资金 [27] - 2019年预计向机队部署约9.9万马力新设备，2018年为9.2万马力 [28] - 年底1000及以上高马力设备利用率达95%，机队整体利用率升至86.6% [30] - 第四季度设备销售活动强劲，为2014年8月收购CSI以来最高，年底积压订单1.05亿美元，预计2019年交付，2018年底订单近1.9亿美元创纪录 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计美国本土48州整体勘探与生产（E&P）预算同比下降5% - 10%，国际和海上支出将略有增加 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于流体、水管理、返排测试和压缩业务，认为这些领域有竞争优势、能产生更高资本回报和增长机会 [9] - 水与返排服务业务通过整合服务和自动化技术，成为低成本、安全高效的水管理服务提供商，持续寻找战略收购机会 [12] - 完井液与产品业务凭借垂直整合业务模式，在溴价格上涨时具有成本优势，CS Neptune项目管道持续建设 [20] - 压缩业务通过部署新设备和利用ERP系统，实现收入和调整后EBITDA增长，预计2019年继续增长 [24] - 行业方面，水与返排服务市场高度分散，有大量整合机会；压缩业务需求强劲，公司新增设备有客户承诺支持 [25][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2018年是成功的一年，公司在创造股东价值方面处于更有利位置 [10] - 尽管市场存在挑战，第四季度各业务板块表现良好，调整后EBITDA利润率达20%左右 [11] - 对水与返排服务业务长期看好，虽短期有挑战但水业务量将增加，整合和自动化服务是差异化因素 [16] - 预计2019年第一季度收入和调整后EBITDA环比下降，全年有望改善，整体认为2019年将是更强劲的一年 [49][50] 其他重要信息 - 公司首席执行官Stuart Brightman计划在2019年5月年度股东大会退休，Brady Murphy将接任首席执行官和CSI Compressco董事长 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年TETRA独立自由现金流同比改善幅度 - 公司将避免给出具体指引，2018年为300万美元，认为Neptune井和营运资金计划将使2019年达到两位数 [58] 问题2: 取消的Neptune项目预期收入规模 - 公司通常不讨论具体井的收入和利润率等，虽该项目未完成，但认为2019年有其他替代项目，且有新项目加入，对2019年及以后前景乐观 [59][63] 问题3: 第四季度水业务收购的年化收入和盈利能力 - 公司支付860万美元，有150万美元或有对价，预计调整后EBITDA基础上2.0 - 2.5年收回投资 [64] 问题4: 无Neptune项目时，2019年流体和水业务利润率如何变化 - 水与返排业务方面，综合项目和自动化将使利润率持续改善，业务组合拓展也将带来积极影响；流体业务方面，高溴通胀时期供应链策略将提升利润率，Neptune业务开展也将扩大利润率 [67][69] 问题5: 2019年TETRA独立自由现金流是否包含对Compressco的1500万美元设备投资 - 2018年TETRA独立自由现金流300万美元包含CSI Compressco的分红，2019年公司盈利能力将弥补分红减少和1500万美元设备投资 [70][71] 问题6: 对Compressco的长期投资情况及原因 - 这是基于对业务现金流和资本配置的考虑做出的短期投资，未来五年CSI Compressco可按约定价格回购设备，并非战略意图声明 [74][76] 问题7: 综合水业务项目的客户概况和盈利能力对比 - 客户涵盖主要国际石油公司到小型独立运营商，项目利润率优于传统离散服务，因能提高人员利用率和获得更好定价，业务进展超预期且势头持续增强 [79][80] 问题8: 未来资本支出优先方向 - 流体业务过去已进行大量投资，未来新投资较少；水与返排业务市场份额有增长空间，综合解决方案、全盆地覆盖、回收专有技术等领域将是主要资本支出方向，预计中期投资回收期18个月 [81][83] 问题9: 水与返排业务潜在并购前景和区域市场竞争格局变化 - 水与返排业务市场分散，有大量整合机会，公司有强大的并购管道，将在保持资产负债表良好的前提下进行有机和无机增长；市场有整合空间，公司通过综合项目战略可受益，未看到大量新进入者 [86][91] 问题10: 2018年底TETRA Steel和标准行业平管总临时转移里程及2019年库存预期 - 公司未对外公布相关里程数据，不认为2019年里程会大幅增加 [93][97]