欧洲市场推广协议 - 公司与Aktiencheckde AG签署欧洲市场营销及投资者认知提升协议 [1] - 推广活动内容包括5篇编辑文稿、独立电子邮件营销、向高净值投资者定向分发、通过社交媒体及aktiencheckde网站进行分发 [1] - 活动预计于2025年11月4日启动，总成本为25,000欧元，不涉及向服务商发行股票或期权 [2] 股权激励计划 - 公司向董事、高管及顾问授予总计4,468,000股限制性股票单位 [3] - 该限制性股票单位在两年内分期归属，受公司综合股权激励计划条款及多伦多证券交易所创业板政策管辖 [3] 核心资产项目概况 - 公司全资拥有的Electrolode项目占地3,000公顷，位于红湖金矿 camp，毗邻Kinross Gold的Great Bear项目及First Mining Gold的Springpole项目 [4] - 项目瞄准三个有利地质趋势带的高潜力矿产资源，已获勘探钻探许可，拥有10个历史矿化带及未测试的新靶区 [4] - 公司同时全资拥有High Lake及West Hawk Lake项目，其中High Lake项目的Purex Zone具有重要勘探潜力，是未来初始勘探及潜在采矿活动的主要目标 [4]

思科系统 (Cisco Systems) - 公司基本面表现良好，但股价上涨主要源于强劲的势头 [1] - 公司于9月8日发布了一系列由Splunk驱动的产品，包括新的企业安全版本、代理人工智能可观测性工具以及Cisco Data Fabric，旨在将安全、监控和机器数据管理统一在一个架构下 [2] - 公司股价在周四上涨2.2%，收于72.91美元 [6] 广达服务 (Quanta Services) - 公司公布了非常出色的财报，营收增长17.5% [2] - 公司第三季度每股收益为3.33美元，超出分析师普遍预期的3.26美元，季度销售额为76.31亿美元，超出分析师普遍预期的73.89亿美元 [3] - 公司股价在周四上涨1.2%，收于453.83美元 [6] 特灵科技 (Trane Technologies) - 公司在第三季度财报公布后被提及 [3] - 公司第三季度每股收益为3.88美元，超出分析师普遍预期的3.78美元，季度销售额为57.43亿美元，低于分析师普遍预期的57.87亿美元 [4] - 公司股价在周四上涨4.4%，收于446.37美元 [6]

收入和利润表现 - 第三季度净收入为57.425亿美元，同比增长5.5%[10] - 第三季度营业收入为11.653亿美元，同比增长13.7%[10] - 第三季度归属于特灵科技的净收益为8.476亿美元，同比增长9.8%[10] - 前九个月净收入为161.774亿美元，同比增长8.1%[10] - 前九个月营业收入为31.484亿美元，同比增长16.9%[10] - 前九个月归属于特灵科技的净收益为23.273亿美元，同比增长18.5%[10] - 2025年第三季度净利润为8.508亿美元，而2024年同期为7.779亿美元[17][18] - 2025年前九个月净利润总额为23.388亿美元，相比2024年同期的19.776亿美元增长18.3%[17][18] - 截至2025年9月30日的九个月净收益为23.388亿美元，较2024年同期的19.776亿美元增长18.3%[21] - 2025年前九个月总净收入为161.774亿美元，较2024年同期的149.642亿美元增长8.1%[57] - 2025年前九个月公司总税前利润为29.373亿美元，较去年同期的24.912亿美元增长17.9%[79] - 2025年第三季度净收入为57.425亿美元，同比增长5.5%，增加3.013亿美元[123][124] - 公司前九个月净收入增长8.1%，增加12.132亿美元，其中销量贡献3.6%，定价贡献3.3%[137][138] 成本和费用 - 2025年前九个月基于股份的补偿总额为5.32亿美元，2024年同期为6.15亿美元[17][18] - 2025年前九个月基于股份的薪酬总税前费用为6830万美元，税后费用为5180万美元[60] - 2025年前九个月其他费用净额为4000万美元，而2024年同期为2280万美元，主要受外汇损失和净定期福利成本影响[67] - 2025年前九个月的实际所得税税率为19.9%，略低于2024年同期的19.8%[68] - 2025年前九个月，公司养老金净定期收益成本为3930万美元，计入结算损失后为4000万美元[49] 各地区业务表现 - 美洲地区是最大市场，2025年前九个月收入为131.563亿美元，其中设备收入86.593亿美元，服务收入44.97亿美元[57] - 2025年第三季度美洲分部收入为46.633亿美元，同比增长4.2%[79] - 2025年前九个月美洲分部调整后营业收入为27.473亿美元，同比增长15.9%[79] - 2025年第三季度亚太分部收入为3.296亿美元，同比增长10.4%[79] - 2025年第三季度美洲地区净收入为46.633亿美元，同比增长4.2%，其中价格因素贡献4.0%增长[130][131] - 2025年第三季度EMEA地区净收入为7.496亿美元，同比增长12.2%，其中销量增长3.4%，收购贡献3.4%，汇率贡献5.4%[130][133] - 2025年第三季度亚太地区净收入为3.296亿美元，同比增长10.4%，其调整后EBITDA利润率达23.3%[130] - 亚太地区第三季度净收入增长10.4%，增加3110万美元，主要由销量增长8.4%驱动[135] - 美洲地区前九个月净收入增长8.7%，增加10.556亿美元，分部调整后EBITDA利润率提高120个基点至22.5%[143][145] - EMEA地区前九个月净收入增长8.8%，但分部调整后EBITDA利润率下降140个基点至18.7%，主要受收购整合成本影响[143][147] - 亚太地区前九个月净收入下降0.7%，减少690万美元，主要因中国市场销量下降[143][148] 盈利能力和利润率 - 2025年第三季度总毛利润率为36.9%，较2024年同期的36.3%提升60个基点[123][125] - 2025年第三季度总营业利润率为20.3%，较2024年同期的18.8%提升150个基点[123] - 2025年第三季度总分部调整后EBITDA为13.116亿美元，同比增长9.2%[79] - 2025年第三季度总调整后EBITDA为13.116亿美元，同比增长9.2%，利润率为22.8%[130] - 第三季度分部调整后EBITDA利润率提高230个基点至23.3%，主要得益于生产效率和销量增长[136] - 前九个月毛利率提高90个基点至36.8%，主要由于生产效率和价格实现[139] 现金流和资本支出 - 截至2025年9月30日的九个月经营活动产生的净现金为20.356亿美元，较2024年同期的22.457亿美元下降9.4%[21] - 截至2025年9月30日的九个月资本支出为2.772亿美元，较2024年同期的2.45亿美元增长13.1%[21] - 2025年前九个月持续经营业务经营活动净现金为20.541亿美元，较2024年同期的22.722亿美元下降9.6%[163][164] - 2025年前九个月自由现金流为17.86亿美元，较2024年同期的20.375亿美元下降12.3%[168] - 2025年前九个月资本性支出为2.772亿美元，用于业务收购的净现金为2.76亿美元[165] 股东回报和资本分配 - 公司于2025年第三季度以3.704亿美元回购普通股，2024年同期回购额为3.017亿美元[17][18] - 2025年每季度现金股息为每股0.94美元，高于2024年同期的每股0.84美元[17][18] - 2025年前九个月累计宣布现金股息总额为6.296亿美元，2024年同期为5.708亿美元[17][18] - 截至2025年9月30日的九个月用于股票回购的现金为12.5亿美元，较2024年同期的9.261亿美元增长34.9%[21] - 2025年前九个月宣布的普通股每股股息为2.82美元，同比增长11.9%[75] - 2025年前九个月，公司根据2022年授权回购并注销了12亿美元普通股，并启动了额外的50亿美元股票回购授权[54] - 公司前九个月以12亿美元回购普通股，并拥有50亿美元的剩余回购授权[152] - 2025年前九个月融资活动净现金使用20.571亿美元，主要用于12.5亿美元普通股回购和6.291亿美元股息支付[166] - 公司在2025年第三季度回购了871.8千股普通股，平均价格为每股425.19美元[194] - 2025年第三季度股票回购总金额约为3.7亿美元[194] - 2022年授权的30亿美元股票回购计划已用完，2024年授权的50亿美元回购计划中剩余50亿美元[194] - 2025年7月回购271.6千股，平均价格每股443.67美元[194] - 2025年8月回购255.7千股，平均价格每股428.72美元[194] - 2025年9月回购344.5千股，平均价格每股407.99美元[194] 资产负债和资本结构 - 截至2025年9月30日，现金及现金 equivalents 为11.258亿美元，较2024年底减少29.2%[14] - 截至2025年9月30日，库存为23.553亿美元，较2024年底增长19.5%[14] - 截至2025年9月30日，公司总权益为83.463亿美元，较2024年同期的76.143亿美元增长9.6%[17][18] - 截至2025年9月30日，留存收益为103.139亿美元，较2024年同期的96.976亿美元增长6.4%[17][18] - 截至2025年9月30日，累计其他综合收益为亏损5.148亿美元，较2024年同期的亏损6.364亿美元有所改善[17][18] - 截至2025年9月30日，公司库存总额为23.553亿美元，较2024年12月31日的19.715亿美元增长19.5%[29] - 截至2025年9月30日，商誉净额为64.443亿美元，较2024年12月31日的61.279亿美元增长5.2%[30] - 截至2025年9月30日，长期债务（不包括当期到期部分）为39.212亿美元，较2024年12月31日的43.181亿美元下降9.2%[35] - 累计其他综合收益从2024年12月31日的负8.641亿美元改善至2025年9月30日的负5.148亿美元，主要得益于外币折算带来的3.388亿美元收益[55] - 截至2025年9月30日，公司合同负债为16.563亿美元，其中非流动部分3.439亿美元，占21%[58][59] - 现金及现金等价物为11.258亿美元，较2024年末的15.901亿美元下降29.2%[159] - 总债务为46.159亿美元，债务与总资本比率为35.6%，较2024年末的38.9%有所改善[159] - 截至2025年9月30日，公司持有11.258亿美元现金及现金等价物，其中9.848亿美元由非美国子公司持有[151] 收购和投资活动 - 公司于2025年1月2日完成了对BrainBox AI Inc.的收购[72] - 公司于2025年1月2日完成对BrainBox AI Inc.的收购，该业务计入美洲板块[110] - 2025年上半年在欧洲完成多项经销商收购，相关业务计入EMEA板块[111] - 公司收购产生的无形资产价值7390万美元，商誉及无形资产合并总额为1.9亿美元[73] - 公司前九个月支付约2.77亿美元现金用于收购[155] 信贷和融资安排 - 公司商业票据计划的最大可用发行总额为20亿美元，截至2025年9月30日无未偿还余额[33] - 公司于2025年5月27日新签了10亿美元的高级无担保循环信贷额度，期限至2030年5月，并终止了原定于2026年6月到期的10亿美元信贷额度[36] - 截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司未使用的信贷额度总额均为20亿美元[37] - 截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司债务工具的公允价值均为46亿美元[38] - 公司维持20亿美元的商业票据计划，截至2025年9月30日无未偿付商业票据[160] - 公司拥有两笔各10亿美元的无抵押循环信贷额度，总承诺额20亿美元均未使用[161] 其他财务数据 - 前九个月其他综合收益净额为3.508亿美元，主要受累计外币折算收益3.403亿美元影响[11] - 2025年第三季度其他综合收益为亏损1.33亿美元，而2024年同期为收益1.437亿美元[17][18] - 截至2025年9月30日的九个月无形资产摊销费用为1.284亿美元，较2024年同期的1.35亿美元下降4.9%[31] - 供应商融资计划期末未偿余额从2024年12月31日的2.728亿美元增至2025年9月30日的3.173亿美元[40] - 截至2025年9月30日，衍生金融资产公允价值为1600万美元，衍生金融负债公允价值为770万美元[43] - 截至2024年12月31日，衍生金融资产公允价值为250万美元，衍生金融负债公允价值为890万美元，或有对价负债为6120万美元[43] - 与Nuvolo收购相关的最高9000万美元或有对价安排因目标未达成，已于2025年3月核销，未支付任何款项[45] - 2025年前九个月，公司向其确定给付养老金计划缴纳了2650万美元，并预计2025年全年将缴纳约3300万美元[49] - 2025年授予股票期权的加权平均公允价值为每股98.12美元，高于2024年的76.85美元[60] - 截至2025年9月30日，未确认税收优惠为6670万美元，较2024年12月31日的8650万美元有所减少[69] - 2025年前九个月约80%的收入在某一时点确认，与2024年同期的81%基本持平[57] - 2025年第三季度基本每股收益计算中的加权平均基本股数为2.226亿股[75] - 截至2025年9月30日，公司环境事项准备金为5390万美元，较2024年12月31日的5240万美元有所增加[103][104] - 截至2025年9月30日，公司标准产品保修负债期末余额为4.502亿美元，其中流动部分为2.055亿美元[105] - 截至2025年9月30日，公司延保合同负债期末余额为4.7亿美元，其中流动部分为1.555亿美元[107] - 公司预计2025年全球养老金计划总缴款额约为3300万美元[170] - 为破产案相关信托提供资金，于2022年3月2日注资2.7亿美元合格和解基金[158] 法律和监管事项 - 美国国税局已完成对公司2016至2019纳税年度的联邦所得税申报表审计[70] - 公司涉及Aldrich和Murray的石棉相关破产程序等法律诉讼[190][191] - 管理层认为未决法律事项不会对财务状况产生重大不利影响[190] - 与反向莫里斯信托交易相关的税务审查诉讼时效已到期，相关风险因素不再重要[192] - 公司于2020年申请破产日终止合并Aldrich和Murray，并去除了其资产负债，其中包括4170万美元现金[85] - 公司于2020年破产申请日记录了其持有的Aldrich和Murray权益投资，按公允价值计为5360万美元[86] - 公司确认了与融资协议相关的负债，金额为2.488亿美元[87] - 终止合并导致公司在2020年确认了总计2490万美元的亏损，并产生4170万美元投资现金流出[88] - 根据2021年达成的重组计划原则，Aldrich和Murray将向信托基金注资5.45亿美元，其中现金5.4亿美元，本票500万美元[89] - 2021年，公司因QSF动议将其融资协议负债增至2.7亿美元，并记录了2120万美元的费用[91] - 2022年，公司为QSF注资导致2.7亿美元经营现金流出，其中9180万美元计入持续经营，1.782亿美元计入终止经营[92] 市场趋势和业务评论 - 住宅市场在2025年显著疲软，而美洲和EMEA的商业暖通空调市场保持强劲[115] 财报和公司治理 - 截至2025年9月30日的九个月内，关键会计估计没有重大变化[177] - 公司提交了截至2025年9月30日的季度报告（10-Q表），包含简明的合并财务报表[200] - 首席执行官根据萨班斯-奥克斯利法案第302条和规则13a-14(a)或15d-14(a)提供了认证[200] - 首席财务官根据萨班斯-奥克斯利法案第302条和规则13a-14(a)或15d-14(a)提供了认证[200] - 首席执行官和首席财务官根据萨班斯-奥克斯利法案第906条提供了额外认证[200] - 财务报表以iXBRL格式提交，包括简明合并收益表、资产负债表、现金流量表等[200] - 公司担保人和子公司发行人名单已作为附件提交[200] - 首席财务官Christopher J Kuehn于2025年10月30日签署了报告[202] - 首席会计官Elizabeth Elwell于2025年10月30日签署了报告[202]

好的，这是对特灵科技2025年第三季度财报电话会议记录的分析总结。 财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的季度订单额60亿美元，有机增长13% [5] - 调整后营业利润率扩张170个基点，调整后每股收益增长15%，自由现金流表现强劲 [5] - 全年有机收入增长指引修订为约6%，调整后每股收益指引范围为12.95美元至13.05美元，同比增长15%至16% [14] - 预计2025年有机杠杆率超过30%，自由现金流转换率有望再次达到或超过100% [14] - 第四季度预计有机收入增长约3%（不含住宅业务则为约7%），调整后每股收益预计在2.75美元至2.85美元之间 [14] - 价格贡献方面，第三季度价格贡献略高于3%，全年预计约3%的价格和约3%的量增长 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - **商用暖通空调（HVAC）**：全球表现优异，美洲地区商用HVAC订单创历史新高，激增30%，其中应用解决方案订单增长超过100% [5][7] 美洲商用HVAC收入实现低两位数增长（设备低十几，服务低两位数）[7] 应用解决方案三年累计收入增长超过125% [7] EMEA地区商用HVAC订单增长高十几，收入增长中个位数 [8] 亚太地区商用HVAC订单增长中三十几，收入增长低十几 [8] - **住宅业务**：订单和收入分别下降约30%和20%，与9月更新一致 [8] 第四季度收入预计同样下降约20% [12] 销量下降约30%，价格组合有利影响约10% [121] - **运输制冷（Thermo King）**：美洲订单增长低十几，收入持平，而终端市场下降超过25% [8] EMEA运输订单增长高个位数，收入下降低个位数，终端市场下降中个位数 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲市场**：有机收入增长4%，主要受商用HVAC业务量增长和积极价格实现推动，部分被住宅业务量显著下降所抵消 [9] 调整后息税折旧摊销前利润率提升90个基点至23%以上 [9] - **EMEA市场**：有机收入增长3%，主要来自商用HVAC和运输业务的量增长 [10] 调整后息税折旧摊销前利润率下降60个基点，主要受并购整合成本影响，但较第二季度有所改善 [10] - **亚太市场**：有机收入增长9%，得益于强劲的量增长和价格实现 [11] 调整后息税折旧摊销前利润率改善230个基点，受中国量增长和生产力推动 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位处于AI革命和产业回流的核心，通过高效解决方案帮助客户实现可持续和弹性基础设施 [4] - 直接销售策略和领先创新是公司的显著竞争优势，有助于在终端市场中持续超越增长 [5][7] - 服务业务占总收入约三分之一，是持久且一致的增长驱动力，自2020年以来复合年增长率达低两位数 [5][58] 服务利润率高于细分市场平均水平 [24] - 资本配置策略平衡，优先用于强化核心业务、维持稳健资产负债表以及部署超额现金（包括战略并购和股票回购）[15] 年初至今已部署或承诺约24亿美元资本 [16] - 在数据中心等高增长垂直领域表现强劲，与NVIDIA等领先企业合作开发创新解决方案 [68][69] 已扩大冷水机组产能4倍以应对需求 [93] 对BrainBox AI的收购增强了连接服务和人工智能优化建筑的能力 [126] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住宅市场放缓是影响2025年展望的最显著变化，但商用HVAC业务全球表现良好，符合或超出全年预期 [12] 住宅渠道库存预计在年底或最晚第一季度恢复正常 [40] - 美洲运输市场预计2025年第四季度下降超过30%，但公司预计表现优于市场，收入下降约10% [13] 行业预测显示拖车市场将在2026年上半年触底，2027年全年增长超过20% [17] - 对2026年早期展望：预计商用HVAC业务（占收入70%）将继续强劲增长，住宅业务（占收入约15%）预计2026年上半年因艰难比较而充满挑战，下半年将改善，运输业务（占收入约7%）预计类似，上半年市场疲软，下半年复苏 [18][19][20] 服务业务仍是关键增长驱动力 [20] - 整体前景乐观，领先的创新、提升的积压订单和强劲的客户需求为2026年及以后的强劲表现奠定基础 [21] 其他重要信息 - 美洲商用HVAC积压订单自2024年底以来增长超过8亿美元，增幅约15% [5] 商用HVAC总积压订单达72亿美元 [5] 美洲和EMEA商用HVAC积压订单较2024年底增长约15% [6] - 公司积极投资于培训和技术工具，新培训中心在北卡罗来纳州开业，旨在提高技术人员生产力 [26] - 数据中心订单可能不均匀，第三季度有几个超过1亿美元的大额订单，但潜在活动渠道依然强劲 [28] - 公司通过情景规划和业务运营系统有效管理成本，在控制 discretionary 和结构性成本的同时，保护了对未来增长至关重要的投资 [46][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美洲利润率和服务利润率提升机会 - 公司对第三季度美洲利润率表现满意，营业利润率近22%，同比提升120个基点 [24] 服务利润率高于细分市场平均水平，公司持续投资于前端工具、服务技术人员等，认为服务利润率有扩张机会 [24][25] 投资培训和技术旨在提高技术人员生产率，从而推动服务业务增长 [26] 问题: 关于应用解决方案订单增长100%的可持续性和市场动态 - 数据中心等垂直领域增长强劲，第三季度有几个大额订单，但数据中心订单可能不均匀，关键在于潜在活动渠道非常强劲 [28] 管理层对团队捕获超过应有份额的市场动量充满信心 [29] 订单大部分将在未来15个月内交付，仅有少量可能进入2027年 [65][66] 问题: 关于美洲商用HVAC收入增长前景和垂直市场表现 - 商用HVAC美洲业务表现优异，预计全年收入低两位数增长，三年累计收入增长栈持续保持在50% [37] 除数据中心外，医疗保健、高等教育、政府和办公等垂直市场也表现强劲 [39] 问题: 关于住宅业务库存正常化时间和2026年展望 - 2025年住宅市场因预购、制冷剂转换问题及夏季短暂等多因素影响异常，导致渠道库存需要消耗，预计在年底或最晚2026年第一季度恢复正常 [40] 2026年住宅业务预计将是"上下半年分明"，上半年因艰难比较而充满挑战，下半年将改善 [20] 问题: 关于运营杠杆指引上调的原因 - 上调至30%以上主要得益于商用HVAC量增长的强劲杠杆、严格的成本管理（包括discretionary成本控制和结构性成本削减）以及保护了对未来增长的投资 [46][47] 情景规划能力突出，能明确识别并保护不会削减的关键未来投资项目 [48] 问题: 关于价格贡献和住宅业务价格纪律 - 第三季度价格贡献略高于3%，全年预计价格和量各贡献约3% [49] 住宅业务主要是量的问题，行业价格纪律保持良好 [50] 问题: 关于应用设备与轻型商用增长差异及服务增长可持续性 - 应用设备增长非常强劲，轻型商用（Unitary）今年增长贡献不大 [58] 服务业务增长稳健，自2020年以来复合年增长率低两位数，得益于详细的运营系统和不断增长的安装基础，未来前景光明 [58] 问题: 关于2026年收入收益算法是否加速 - 公司致力于每年实现顶尖四分位的收入和每股收益增长 [60] 尽管2026年上半年住宅和运输市场面临艰难比较，但商用HVAC积压订单（90%以上为应用解决方案）为明年强劲增长带来信心 [60] 问题: 关于EMEA利润率时间线和2026年整体利润率展望 - EMEA利润率符合预期，近期并购交易初期利润率较低，加上渠道投资，影响了近期利润率，但预计将随着时间推移改善并加速至2026年 [78][79] 2026年规划仍遵循长期框架（25%或更好的增量利润率），将根据订单管道和投资需求进行管理 [81] 问题: 关于数据中心项目性质变化和长期机会 - 模块化建设以减少现场人工需求是数据中心领域的趋势，也有助于应对其他垂直领域的劳动力限制 [90] 数据中心需求强劲，公司已扩大产能以满足需求，并对长期机会感到兴奋 [92][93] 与NVIDIA的合作涉及深度技术工程合作，推动创新 [69][70] 问题: 关于项目延迟是否成为趋势及公司其他收入/并购影响 - 第四季度约1亿美元收入延迟至2026年属于正常波动，并非趋势，需求依然非常强劲 [99][100] 2025年并购带来约0.2美元的每股收益逆风（主要因摊销和整合成本），预计2026年逆风将减小 [101] 公司其他收支和税收在第三季度略有不利，但全年税收率预计在20%左右 [101] 问题: 关于机构业务（如学校、医院）2026年能见度 - 所有垂直领域的管道都非常强劲，医疗保健和高等教育（高等教育）表现强劲，零售、工业和生命科学略有放缓 [109][110] 整体管道强度为职业生涯未见，对商用HVAC势头感到乐观 [109] 问题: 关于数据中心服务能力差异和调试能力 - 服务能力取决于数据中心类型，公司擅长服务所有产品 [113] 调试能力是公司优势之一，拥有大量资源确保数据中心按时投入运行，这是客户非常关注的能力 [113] 问题: 关于EMEA数据中心订单规模和地域差异 - EMEA的数据中心订单规模通常比美国小（约为十分之一），中东（如沙特）的数据中心规模较大，亚太地区（中国以外，如新加坡、澳大利亚）也有活动，但规模不及美国 [118][134] 问题: 关于住宅价格组合和2026年价格接受度 - 第三季度和第四季度展望与9月更新一致，收入下降约20%，量降约30%，价格组合有利影响约10%（价格和组合各约5%）[121] 2026年行业未出现结构性变化，公司将根据成本投入和份额目标评估价格行动，价格调整通常在12月/1月宣布 [121] 问题: 关于软件服务（如BrainBox AI）对利润率的影响和未来并购重点 - BrainBox AI等软件服务提供高利润率的订阅模式，对利润率有积极影响 [126][127] 未来并购将保持机会主义和纪律性，资本配置框架在符合内部目标的并购和股价低于内在价值时的股票回购之间平衡 [129][130] 问题: 关于商用HVAC积压订单同比变化和远期销售额 - 企业总积压订单同比大致持平，但结构变化：商用HVAC美洲积压订单同比增加近5亿美元，住宅和运输积压订单下降约3亿美元 [141][142] 商用HVAC积压订单同比增幅为中至高个位数 [143] 针对2026年的远期销售额高于去年，预计进入2026年积压订单将保持高位 [144] 问题: 关于住宅业务自有渠道与独立渠道表现差异 - 第三季度终端销售（Sell-through）下降高个位数，而公司收入（Sell-in）下降约20%，表明渠道库存有所增加 [147] 问题: 关于第四季度公司费用和2026年并购逆风展望 - 第四季度隐含公司费用约为8000万美元，已为计划投资预留资金 [153] 2026年并购逆风（约0.2美元）预计改善，但未必降至零，目标是在第三年结束前实现每股收益增值 [153] 问题: 关于服务模式变化及维持高增长信心 - 公司对服务增长感到满意，拥有围绕服务构建的完整业务运营系统，持续大量投资，服务是公司的竞争优势，增长并非偶然 [155]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的季度订单额60亿美元，同比增长13% [5] - 调整后营业利润率扩张170个基点，调整后每股收益增长15%，自由现金流表现强劲 [5] - 全年有机收入增长预期约为6%，调整后每股收益指导区间为12.95美元至13.05美元，同比增长15%-16% [14] - 第四季度预计有机收入增长约3%，调整后每股收益预计在2.75美元至2.85美元之间 [14] - 全年有机杠杆率预计超过30%，自由现金流转换率有望再次达到或超过100% [14] - 第三季度价格贡献略高于3个百分点，全年有机增长约6%中价格和销量各贡献约3% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球商用暖通空调业务表现优异，美洲地区商用暖通空调订单创历史新高，激增30%，其中应用解决方案订单增长超过100% [5][7] - 美洲商用暖通空调收入增长强劲，设备收入增长低双位数，服务收入增长低双位数 [7] - 住宅业务订单和收入分别下降约30%和20% [8] - 美洲运输制冷业务订单增长低双位数，收入持平，尽管终端市场下降超过25% [8] - 欧洲、中东和非洲地区商用暖通空调订单增长高双位数，收入增长中个位数；运输制冷订单增长高个位数，收入下降低个位数 [8] - 亚太地区商用暖通空调订单增长中30%以上，收入增长低双位数 [8] - 服务业务约占企业总收入的三分之一，年内至今增长低双位数，自2020年以来复合年增长率达低双位数 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区有机收入增长4%，调整后息税折旧摊销前利润率上升90个基点至23%以上 [9] - 欧洲、中东和非洲地区有机收入增长3%，调整后息税折旧摊销前利润率下降60个基点，主要受并购整合成本影响，但较第二季度有所改善 [10] - 亚太地区有机收入增长9%，调整后息税折旧摊销前利润率提高230个基点 [11] - 中国增长最为强劲，从前一年的信贷紧缩政策周年中反弹 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为可持续、有韧性基础设施需求的核心，特别是在美国的人工智能革命和产业回流背景下 [4] - 高效解决方案帮助客户节约能源并降低运营成本 [4] - 直接销售策略和领先的创新是显著的竞争优势 [5][6] - 资本配置策略平衡，重点通过再投资强化核心业务、维持强劲资产负债表、并部署100%的超额现金 [15] - 年内至今已部署或承诺约24亿美元资本，包括股息8.4亿美元、并购1.6亿美元、股票回购12.5亿美元和债务偿还1.5亿美元 [16] - 与英伟达等公司在数据中心热管理解决方案方面合作，推动创新 [68][69] - 对BrainBox AI的收购增强了连接服务产品组合，目前管理超过6.5万栋连接建筑 [125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年发展符合预期，住宅市场放缓是影响展望的最显著变化 [12] - 美洲商用暖通空调业务执行水平非常高，显著跑赢终端市场 [12] - 住宅业务展望与9月更新一致，预计第三和第四季度收入各下降约20% [12] - 美洲运输市场预计第四季度下降超过30%，但公司预计表现将优于市场，收入下降约10% [13] - 对2026年早期看法积极，预计商用暖通空调业务持续强劲增长，住宅和运输业务预计上半年充满挑战，下半年改善 [18][19][20] - 服务业务是2026年及以后增长的关键驱动力 [20] - 创新带来健康的定价机会，业务操作系统准备好应对关税和通胀压力 [20] 其他重要信息 - 截至第三季度末，积压订单总额为72亿美元，其中美洲和欧洲、中东和非洲商用暖通空调积压订单较2024年底增长超过8亿美元，约15% [5] - 商用暖通空调积压订单中超过90%为应用解决方案 [60] - 公司已将冷水机产能扩大4倍以满足需求 [90] - 住宅市场在2025年经历异常情况，包括预购、制冷剂转换问题以及短暂的夏季 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美洲利润率和服务利润率扩张机会 [23] - 美洲第三季度营业利润率近22%，同比上升120个基点，服务利润率高于部门平均水平，且有扩张机会 [24][25] - 公司正大力投资培训和技术，以提高技术人员生产率 [26] 问题: 应用解决方案订单增长100%的可持续性 [27] - 数据中心订单可能不均衡，但订单渠道活动非常强劲，公司正捕获超过其份额的机遇 [28][29] 问题: 美洲商用暖通空调收入增长前景 [36] - 该业务表现强劲，全年收入预计增长低双位数，三年累计增长率达50%，积压订单和订单率增强未来增长信心 [37] - 除数据中心外，医疗保健、高等教育、政府和办公领域也表现强劲 [39] 问题: 住宅库存正常化时间表 [40] - 住宅市场异常因素导致渠道库存需要消耗，预计在年底或最迟第一季度恢复正常 [41][42] 问题: 经营杠杆指引上调的原因 [45] - 得益于商用暖通空调销量强劲杠杆、严格的成本管理以及保护未来增长的投资 [47][48] - 情景规划重点在于明确不会削减的投资项目 [49] 问题: 价格贡献和住宅价格纪律 [50] - 第三季度价格贡献略高于3个百分点，行业在住宅领域保持纪律 [50][51] 问题: 应用设备与轻型商用增长前景及服务业务 [56] - 应用解决方案非常强劲，单元式业务为正增长，服务业务复合年增长率低双位数，未来前景光明 [58] - 给定商用暖通空调势头和住宅市场改善预期，2026年收入和收益算法可能加速 [59][60] 问题: 应用订单交付时间线 [64] - 大部分订单将在未来15个月内交付，少量可能涉及2027年，但订单渠道极其强劲 [64][65][66] 问题: 与英伟达合作的热管理系统 [67] - 公司与英伟达合作开发解决方案，数据中心垂直领域创新快速，并将反馈至核心市场 [68][69] 问题: 欧洲、中东和非洲利润率时间线 [75] - 第三季度利润率符合预期，近期并购初期利润率较低，但预计随着整合推进，利润率将增长并加速至2026年 [76][77] 问题: 2026年合并利润率转换 [78] - 长期框架为25%或更好的增量利润率，将管理投资与增长，目标再次实现顶尖财务表现 [79] 问题: 数据中心项目性质变化 [86] - 模块化建设以减少现场人工的趋势已存在一段时间，并可能扩展到其他垂直领域 [87] 问题: 数据中心机遇可见度 [88] - 公司已将冷水机产能扩大4倍，部分交货期已缩短，准备满足需求 [90][91] 问题: 大项目延迟是否成为趋势 [97] - 客户要求将产品交付推迟至2026年属正常波动，非趋势性变化，需求依然强劲 [98][99] 问题: 公司层面支出和并购稀释影响 [100] - 2025年并购造成约0.2美元的每股收益逆风，预计2026年将减轻 [101] - 第四季度公司层面支出预计约8000万美元 [101][158] 问题: 机构业务2026年能见度 [108] - 所有垂直领域渠道强劲，医疗保健非常强劲，高等教育保持强劲，零售和工业略有放缓 [109][110] 问题: 数据中心服务能力 [112] - 公司擅长服务所有产品，调试能力是优势之一，能够确保数据中心按时投运 [112] 问题: 欧洲、中东和非洲数据中心订单 [117] - 欧洲、中东和非洲地区有数据中心订单，但规模通常小于美国，中东特别是沙特阿拉伯有较大数据中心 [118][136] 问题: 北美住宅价格组合与2026年定价 [119] - 第三季度和第四季度预期与9月更新一致，收入下降约20%意味着销量下降约30%，价格组合有利约10点 [120] - 2026年定价将考虑成本投入和市场份额目标，行业未出现结构性变化 [120] 问题: 软件混合对服务利润率的影响 [125] - BrainBox AI等软件产品利润率非常可观，仍处于早期阶段，但增长快速 [125][126] 问题: 2026年并购重点 [128] - 资本配置框架保持平衡，在符合内部目标的并购和股票回购之间切换 [129] 问题: 各地区数据中心需求 [135] - 中东特别是沙特阿拉伯有较大数据中心，美国有大型数据中心在建，亚洲中国以外如新加坡、澳大利亚有活动 [136][138] 问题: 液冷初创公司投资 [139] - 对LiquidStack的投资进展顺利，将继续与此类创新公司合作 [139][140] 问题: 商用暖通空调积压订单同比增长 [145] - 企业积压订单同比大致持平，但商用暖通空调美洲积压订单同比增加近5亿美元，增长中高个位数 [145][148] 问题: 住宅自有与独立分销表现 [150] - 第三季度终端销售下降高个位数，住宅暖通空调收入下降约20%，渠道销售略高于20% [152] 问题: 2026年并购稀释和第四季度公司支出 [156] - 2025年0.2美元的并购稀释在2026年不一定会降至零，目标在第三年底前实现每股收益为正 [158] 问题: 服务增长模式可持续性 [159] - 服务业务增长强劲，公司拥有完整的业务操作系统，持续大力投资，对此具有竞争优势 [160]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的季度订单额60亿美元，同比增长13% [4] - 调整后营业利润率扩张170个基点，调整后每股收益增长15% [4] - 第三季度有机收入增长4%，符合9月更新中的预期 [10] - 2025年全年调整后每股收益指引范围为12.95美元至13.05美元，同比增长15%至16% [15] - 预计2025年全年有机收入增长约6%，有机杠杆率超过30% [15] - 预计第四季度有机收入增长约3%，调整后每股收益在2.75美元至2.85美元之间 [15] - 自由现金流转化率预计连续多年达到或超过100% [15][69] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球商用暖通空调业务表现优异，美洲商用暖通空调订单创历史新高，同比增长30%，其中应用解决方案订单增长超过100% [4][6][7] - 商用暖通空调第三季度末积压订单达72亿美元，美洲和欧洲、中东、非洲地区商用暖通空调积压订单较2024年底增长超过8亿美元，增幅约15% [4][5] - 服务业务约占企业总收入的1/3，年内迄今增长低双位数，自2020年以来复合年增长率达低双位数 [5] - 住宅业务订单和收入分别下降约30%和20% [8] - 美洲运输制冷业务订单增长低双位数，收入持平，尽管终端市场下降超过25% [8] - 欧洲、中东、非洲地区商用暖通空调订单增长高双位数，收入增长中个位数；运输制冷订单增长高个位数，收入下降低个位数 [8] - 亚太地区商用暖通空调订单增长中30%以上，收入增长低双位数，中国增长最为强劲 [8] - 美洲商用暖通空调设备收入增长低双位数，服务收入增长低双位数 [7] - 应用解决方案三年累计收入增长超过125% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场有机收入增长4%，调整后息税折旧摊销前利润率提升90个基点至23%以上 [10] - 欧洲、中东、非洲市场有机收入增长3%，调整后息税折旧摊销前利润率下降60个基点，主要受并购整合成本影响 [11] - 亚太市场有机收入增长9%，调整后息税折旧摊销前利润率提升230个基点 [11] - 美洲运输市场预计第四季度下降超过30%，但公司预计收入仅下降约10% [13] - 住宅业务对2025年收入的综合影响约为2.5亿美元，其中第三季度1亿美元，第四季度1.5亿美元 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为可持续、有韧性基础设施需求的核心，特别是在美国AI革命和产业回流背景下 [3] - 高效解决方案帮助客户节约能源、降低运营成本，实现环境效益与经济效益双赢 [3] - 直接销售策略和领先创新是显著的竞争优势，有助于在终端市场中持续超越 [5][6] - 通过业务操作系统强有力地执行，并为数据中心和核心垂直领域快速扩大的项目管道做好了增长准备 [5] - 资本配置策略平衡，优先进行核心业务再投资、保持强劲资产负债表、并部署100%的超额现金 [16] - 年内迄今已通过股息、并购、股票回购和债务偿还部署或承诺约24亿美元资本 [17] - 剩余股票回购授权约50亿美元，并购管道保持活跃 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除住宅市场放缓外，2025年大部分业务发展符合预期 [12] - 美洲商用暖通空调业务执行水平非常高，显著超越终端市场，预计2025年第一季度至第三季度及第四季度均能实现约50%的三年累计收入增长 [12] - 住宅业务展望与9月更新一致，预计第三季度和第四季度收入各下降约20% [12] - 美洲运输制冷市场预计在2026年上半年触底，2027年全年增长超过20%，随后一年增长超过40% [18] - 对2026年早期展望显示，商用暖通空调业务（占收入70%）将继续强劲增长，住宅业务（占收入约15%）长期基本面健康但2026年将呈现上下半年分化，美洲运输业务（占收入约7%）同样预计上半年疲软、下半年复苏 [19][20] - 服务业务是2026年及未来的关键增长驱动力，连接服务组合需求增长，特别是在数字性能优化和需求侧管理领域 [21][22] - 创新投入带来健康的定价机会，业务操作系统已准备好应对关税和通胀压力 [20] 其他重要信息 - 定价贡献方面，第三季度价格贡献略高于3%，全年预计有机增长6%中约3%来自价格，3%来自销量 [60] - 住宅业务收入下降约20%主要体现为销量下降约30%，价格组合贡献约10% [145] - 公司对BrainBox AI收购感到满意，目前已拥有超过6.5万栋连接建筑，并且数量正在增加，人工智能代理技术优化建筑能耗，边际贡献显著 [152][153] - 在数据中心垂直领域，公司已将冷水机产能扩大4倍以应对需求 [101] - 公司与英伟达在热管理系统参考设计方面合作，体现了在数据中心垂直领域的领导地位和技术实力 [77][78][79] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美洲业务利润率和服务业务边际机会 - 管理层对第三季度美洲利润率表现满意，营业利润率近22%，同比提升120个基点 [28] - 服务利润率高于细分市场平均水平及设备利润率，公司继续在该领域投入前端工具、服务技术人员和销售客户经理，预计服务利润率有扩张机会 [28] - 公司同时大力投资培训组织，新培训中心开业，连接解决方案和培训有助于提高技术人员生产率，从而推动服务业务以良好速率增长 [29] 问题: 关于应用解决方案订单增长100%的可持续性及驱动因素 - 增长强劲源于所有垂直领域表现，数据中心领域增长显著，第三季度有几个大额订单（单笔超过1亿美元） [40] - 数据中心订单可能不均衡，但项目管道活动令人鼓舞，需求非常强劲，公司正在捕获超过其份额的增长机会 [40][41] - 管道活动持续快速增长，未来仍有大量机会 [38] 问题: 关于美洲商用暖通空调收入增长前景及其他垂直领域表现 - 商用暖通空调美洲业务表现优异，预计全年收入增长低双位数，第四季度增长约10%，三年累计收入增长每个季度都稳定在50% [48] - 服务业务构成该业务约一半收入，是未来的持续顺风 [48] - 垂直领域方面，数据中心、医疗保健、高等教育、政府领域均表现强劲，办公领域也出现一些好转，整体表现均衡 [50] 问题: 关于住宅业务渠道库存正常化时间及2026年展望 - 2025年住宅市场因预购、制冷剂转换问题以及夏季短暂等多个异常因素导致渠道库存需要消化，预计年底或最迟明年第一季度恢复正常 [51] - 2026年住宅业务预计呈现上下半年分化，上半年因比较基数高而充满挑战，下半年随着比较基数变易而改善 [20] 问题: 关于运营杠杆指引上调的原因 - 运营杠杆上调至30%以上源于对损益表所有部分的管理，包括商用暖通空调销量增长的强劲杠杆作用，以及通过情景规划和业务操作系统进行的审慎成本管理 [57] - 成本控制包括酌情性成本控制和结构性成本削减，但并未削减对未来增长至关重要的投资 [58] - 情景规划的关键在于明确哪些投资不会削减，确保未来项目的投入 [59] 问题: 关于价格贡献及住宅市场价格纪律 - 第三季度价格贡献略高于3%，上半年约3%，全年预计有机增长6%中约3%来自价格，3%来自销量 [60] - 公司持续管理所有通胀投入，确保价格与成本之间保持正差，住宅业务主要是销量问题，行业保持纪律性 [61] 问题: 关于应用设备与轻型商用增长差异及2026年增长算法 - 应用设备增长非常强劲，单元式设备增长为正但对今年增长贡献不大，服务业务增长非常一致 [66] - 服务业务自2020年以来复合年增长率达低双位数，拥有详细的运营系统，应用解决方案安装基础不断增长，服务业务前景光明 [67] - 公司每年都计划实现上四分位的收入增长和每股收益增长，并注重超过100%的自由现金流转化率 [69] - 尽管住宅和运输市场疲软导致2026年上半年比较基数艰难，但商用暖通空调积压订单（90%以上为应用解决方案）为明年强劲增长带来信心 [72] 问题: 关于应用订单交付时间及与英伟达合作的新设计 - 大部分应用订单将在未来15个月内交付，仅有少量可能涉及2027年 [75] - 管道活动极其强劲 [76] - 与英伟达的合作涉及双方技术工程师共同开发解决方案，数据中心垂直领域创新快速，公司参与其中并将创新反馈至核心市场 [79][80] 问题: 关于欧洲、中东、非洲地区利润率时间线及2026年合并利润率 - 欧洲、中东、非洲地区第三季度商用暖通空调业务符合下半年指引，收入增长第四季度将比第三季度更强，利润率预计连续改善 [89] - 近期并购交易初期利润率低于细分市场平均水平，但对公司未来增长机会重要，预计利润率将在2026年继续增长和加速 [90] - 2026年规划仍遵循长期框架，即增量利润率25%或更好，尽管运输和住宅业务上半年面临挑战，但目标仍是推动上四分位财务表现 [92] 问题: 关于数据中心项目性质变化及长期机会 - 模块化数据中心趋势已存在一段时间，有助于减少现场施工量，公司参与其中 [98] - 数据中心价值链中部分环节交付周期长达三四年，而公司目前交付周期为12-18个月，这为公司在十年末之前带来强劲机会 [100] - 公司已将冷水机产能扩大4倍，并准备好满足需求，创新驱动增长势头 [101] 问题: 关于项目延迟是否反映供应链限制及公司费用影响 - 100万美元收入延迟至2026年属于正常波动，并非趋势，源于客户要求，需求依然极其强劲 [109][110] - 2025年并购相关影响约为每股0.20美元，主要与摊销费用和整合成本相关，预计2026年影响将减小 [112] - 公司费用项下，其他收入/费用不利，税收第三季度略不利，但全年预计税率20%，第四季度将有利 [113] 问题: 关于机构业务能见度及数据中心服务能力需求 - 机构业务如医疗保健和高等教育保持强劲，零售和工业领域放缓，生命科学领域仍有疫情后遗症 [130] - 数据中心服务能力因具体数据中心而异，公司的调试能力是优势之一，能够确保数据中心按时投入运行，资源可灵活调配 [136] 问题: 关于欧洲、中东、非洲地区数据中心订单规模及住宅价格展望 - 欧洲、中东、非洲地区数据中心订单规模通常小于美国，但中东（如沙特）和亚洲（如新加坡、澳大利亚）有较大数据中心项目 [140][168] - 第三季度和第四季度住宅业务预期与9月更新一致，收入下降约20%意味着销量下降约30%，价格组合有利影响约10% [145] - 2026年价格调整将考虑成本投入和市场份额目标，通常于12月或1月宣布 [146] 问题: 关于软件丰富化对服务利润率的影响及并购重点 - BrainBox AI收购进展良好，公司拥有超过6.5万栋连接建筑，人工智能代理技术优化能耗，利润率显著提升 [152][153] - 并购方面将保持机会主义和纪律性，资本配置框架在并购和股票回购之间平衡 [163] 问题: 关于商用暖通空调积压订单同比增长及住宅渠道表现 - 企业总积压订单同比大致持平，但商用暖通空调美洲积压订单同比增加近5亿美元，组合持续向商用暖通空调转移 [172] - 2026年远期积压订单金额高于去年，尽管交付周期较去年缩短，但预计进入2026年积压订单将保持高位 [178] - 住宅业务第三季度渠道销售下降高个位数，公司出货下降幅度略高于20% [184] 问题: 关于第四季度公司费用及服务业务增长可持续性 - 第四季度公司费用预计约8000万美元，已为计划投资预留资金 [195] - 并购相关每股影响0.20美元在2026年不会降至零，但会改善，目标是在第三年末实现每股收益转正 [193] - 服务业务双位数增长源于大量投资和专门的业务运营系统，是公司的竞争优势，对未来增长充满信心 [199]

业绩总结 - 第三季度企业预订创下60亿美元的历史新高，按有机预订增长13%[10] - 第三季度有机收入增长4%，调整后的营业利润率提高170个基点，调整后的每股收益增长15%[10] - 第三季度服务收入占企业收入的约三分之一，增长低双位数，自2020年以来年均增长率为低十位数[9] 用户数据 - 美洲商业HVAC的预订量创下历史新高，增长约30%，应用预订同比增长超过100%[10] - 由于市场挑战，住宅HVAC的预订和收入分别下降约30%和20%[14] 未来展望 - 预计2025财年有机收入增长约6%，调整后的每股收益在12.95至13.05美元之间[9] - 预计2025财年自由现金流将达到或超过调整后的净收益的100%[10] - 2025财年指导显示，预计有机收入增长约3%（不包括住宅市场）[21] - 2025年第四季度预计有机收入增长约3%[39] 新产品和新技术研发 - 2026年CHVAC的订单积压预计将保持在高位，超过90%的积压为CHVAC相关[35] 市场扩张和并购 - 2025年资本部署目标为25亿至30亿美元，已承诺的资本部署约为24亿美元[28] - 2025财年预计M&A对调整后每股收益的负面影响约为0.20美元[39] 负面信息 - ACT将2025年拖车市场预测下调至约25K单位，同比下降约30%[34] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2025年10月，已支付的股息为6.29亿美元，预计第四季度股息支付约2.1亿美元[29] - 2025年预计资本支出占收入的1%至2%[39] - 2025年报告收入预计增长约7%[39]

业绩表现 - 第三季度每股收益为3.88美元，超出市场预期的3.8美元，相比去年同期的3.37美元有所增长，实现2.11%的盈利惊喜 [1] - 当季营收为57.4亿美元，较去年同期的54.4亿美元增长，但略低于市场预期0.33% [2] - 公司在过去四个季度中四次超出每股收益预期，但营收仅两次超出预期 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今上涨约15.7%，略低于同期标普500指数17.2%的涨幅 [3] - 在本次财报发布前，公司盈利预期修正趋势不佳，导致其Zacks评级为4级（卖出） [6] - 市场对下一季度的共识预期为每股收益2.86美元，营收51.9亿美元；对本财年的共识预期为每股收益12.99美元，营收213.8亿美元 [7] 行业状况 - 公司所属的建筑产品-空调与供暖行业，在Zacks行业排名中处于后16%的位置 [8] - 同行业公司Aaon预计将于11月6日公布业绩，市场预期其季度每股收益为0.33美元，同比下降47.6%，但近期预期被上调1.1% [9] - Aaon预计季度营收为3.3805亿美元，较去年同期增长3.3% [10]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第三季度调整后持续经营每股收益为3.88美元，同比增长15%[3][4][7] - 净收入为57.43亿美元，同比增长6%，有机增长4%[4][11] - 调整后营业利润率为20.6%，同比提升170个基点[4][7][11] - 2025年第三季度净收入为57.425亿美元，同比增长5.5%（2024年同期为54.412亿美元）[46] - 2025年第三季度运营收入为11.653亿美元，调整后为11.82亿美元，运营利润率为20.6%[46][49] - 2025年第三季度持续经营业务每股收益为3.82美元，调整后为3.88美元[46][49] - 2025年前九个月净收入为161.774亿美元，同比增长8.1%（2024年同期为149.642亿美元）[46] - 2025年前九个月运营收入为31.484亿美元，调整后为31.079亿美元[46][49] - 2025年前九个月持续经营业务每股收益为10.40美元，调整后为10.20美元[46][49] - 2025年第三季度调整后运营收入为11.82亿美元，运营利润率为20.6%，高于2024年同期的10.258亿美元和18.9%的利润率[55] - 2025年第三季度调整后EBITDA为12.523亿美元，利润率为21.8%，高于2024年同期的11.271亿美元和20.7%的利润率[55] - 公司净利润为23.542亿美元，较去年同期的19.989亿美元增长17.8%[65] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第三季度有效税率为21.2%，调整后为21.3%[49] - 2025年第三季度重组成本及并购交易成本调整对运营收入的税前影响为1670万美元[49] - 2025年前九个月重组成本、并购交易成本及或有对价非现金调整对运营收入的税前影响为-4050万美元[49] - 2025年第三季度有效税率为20.1%，2024年同期为20.4%[52] - 公司资本支出为2.772亿美元，较去年同期的2.45亿美元增长13.1%[65][68] 各条业务线表现 - 美洲地区商业暖通空调业务订单有机增长约30%，其中应用解决方案增长超过100%[6][7][11] 各地区表现 - 欧洲、中东和非洲地区订单额为7.911亿美元，同比增长24%，有机增长14%[14][17] - 亚太地区订单额为3.734亿美元，同比增长34%，有机增长32%[16][18] - 美洲地区2025年第三季度净收入为46.633亿美元，调整后运营利润率为21.8%，高于2024年同期的20.6%[55] - 亚太地区2025年第三季度运营利润率显著提升至22.5%，高于2024年同期的19.1%[55] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年全年有机收入增长约6%，调整后持续经营每股收益为12.95至13.05美元[25] - 公司定义了调整后持续每股收益、调整后息税折旧摊销前利润及自由现金流等非GAAP指标[31][32][36] 现金流表现 - 截至9月30日，来自持续经营的经营活动现金流为20.54亿美元，自由现金流为17.86亿美元[19][25] - 公司持续经营业务产生的经营活动现金流为20.541亿美元，较去年同期的22.722亿美元下降9.6%[65] - 公司自由现金流*为17.86亿美元，较去年同期的20.375亿美元下降12.3%[68] - 公司用于股票回购的现金为12.5亿美元，较去年同期的9.261亿美元增长34.9%[65] - 公司支付给普通股股东的股息为6.291亿美元，较去年同期的5.688亿美元增长10.6%[65] - 公司收购业务净支出为2.76亿美元，较去年同期的1.796亿美元增长53.7%[65] 订单与未交付订单 - 企业订单额达到创纪录的59.79亿美元，同比增长15%，有机增长13%[4][5][7] - 截至9月30日，企业未交付订单总额为72亿美元，较2024年底增长7%[7] 资产负债及运营数据 - 公司2025年9月30日现金及现金等价物为11.258亿美元，较2023年12月31日的15.901亿美元减少[62] - 公司2025年9月30日总资产为213.738亿美元，较2023年底的201.467亿美元增长[62] - 公司应收账款净额为36.029亿美元，较2024年9月30日的33.934亿美元增长6.2%[68] - 公司存货净额为23.553亿美元，较2024年9月30日的20.334亿美元增长15.8%[68] - 公司存货周转率为6.2次，低于去年同期的6.8次[68] - 截至2025年9月30日的九个月净收入为149.642亿美元，运营收入为26.924亿美元[52] - 2025年第三季度归属于特灵科技的持续经营业务摊薄后每股收益为3.37美元，2024年同期为3.43美元[52]

特灵科技2025年第三季度业绩预期 - 公司预计于2025年10月30日盘前公布第三季度财报 [1] - 第三季度每股收益预期为3.80美元，同比增长12.76% [1] - 第三季度营收预期为57.6亿美元，同比增长5.9% [1] 历史业绩表现 - 公司在过去四个季度均实现盈利超预期，平均超出幅度为5.4% [2] 分区域业绩驱动因素 - 美洲商用暖通空调领域对创新产品与服务的强劲需求预计将推动营收增长 [3] - 美洲地区营收预计跃升7.3%至48亿美元 [3] - 欧洲、中东和非洲地区营收预计为7.519亿美元，同比增长12.6% [3] 盈利预测模型 - 公司盈利ESP为-0.46%，Zacks评级为4级 [5] - 盈利预测模型未预示公司本报告周期将出现盈利惊喜 [5] 同业可比公司表现 - AppLovin第三季度营收预期为13.4亿美元，同比增长11.9% [6] - AppLovin每股收益预期为2.37美元，同比激增89.6% [6] - AppLovin盈利ESP为+1.74%，Zacks评级为2级 [6] - Verisk Analytics第三季度营收预期为7.747亿美元，同比增长6.8% [7] - Verisk Analytics每股收益预期为1.69美元，同比增长1.2% [7] - Verisk Analytics盈利ESP为+4.25%，Zacks评级为3级 [9]