公司定位与行业前景 - TE Connectivity是一家专注于连接器和传感器解决方案的工业技术制造商，主要服务于交通运输和工业市场 [1] - 公司在工业自动化和机器人领域的需求增长中处于有利地位 [1] 投资评级 - 分析师对TE Connectivity的股票给予"买入"评级 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司总营收约170亿美元，预计本季度同比有机增长约8%，其中约一半为有机增长 [8][42] - 运营利润率略高于19%，汽车业务利润率达20%，工业业务利润率上季度提升近200个基点 [48][49] - 公司目标是各业务利润率达到20%以上，工业业务增量毛利率更高，汽车业务约为25%以上 [49][51] - 公司资本支出从7亿美元增至9亿美元，用于AI业务产能建设 [78] - 公司现金转换率目标为一定比例，今年将高于该目标，自由现金流利润率约为18% [125][126][132] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - 最大业务是为云服务提供商提供高速连接，受益于AI，去年AI业务收入约3亿美元，今年将超7亿美元 [8][9] - 能源连接业务受益于电网建设、强化和可再生能源发展 [10] - 航空航天和国防业务持续增长，工业终端市场中工厂车间和仓库连接业务增长缓慢 [10][11] - 医疗业务收入约8000万美元，预计长期将实现高个位数增长 [107][109] 运输业务 - 最大业务是汽车业务，约50%的汽车业务收入来自亚洲，上季度亚洲业务增长16% [12][13] - 汽车业务单车平均内容从疫情前的约60美元提升至目前的80美元左右，混合动力汽车是汽油车的1.5倍，全电动汽车是汽油车的2倍 [17][18] - 传感器业务正在进行投资组合调整，预计2026年恢复增长，单车传感器内容约4 - 5美元，目标是达到10美元 [113][114][116] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球汽车产量约8500万辆，其中约2500万辆为电动汽车或混合动力汽车，预计今年新增约400万辆 [137] - 中国是最大的汽车生产国，年产量约2400万辆，出口约400万辆 [91] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司将保持4% - 6%的周期性增长，通过有机增长和并购实现业务扩张 [15][59] - 资本战略保持平衡，将约三分之一的自由现金流用于分红，同时进行小规模并购，主要集中在工业领域 [57] - 持续关注工业领域的各个市场，寻找并购机会，以提升市场份额和盈利能力 [60] 行业竞争 - 汽车业务主要与区域竞争对手如Izaki、Aptiv的连接器部门竞争，需在全球各地的工程中心进行设计，贴近客户供应链 [25][26] - AI业务与Amphenol在AI和ADM领域竞争，盈利能力相似 [143] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期订单持续改善，预计本季度将实现增长，未受到订单提前拉动的实质性影响 [41][42] - 工业领域库存正在消化，订单开始回升，预计将继续改善 [44][45] - 不担心AI资本支出达到峰值，客户要求加快产能提升 [77] - 中国业务在汽车、重型卡车、工业机器人和家电等领域表现良好，将继续专注于这些领域 [91][92][93] 其他重要信息 - 公司约70%的业务在美国以外，全球超70%的业务在当地生产，受关税影响较小 [31] - 公司曾因监管和战略考虑，放弃了约34亿美元的数据中心业务 [96] - 公司拥有约20个制造基地，每个地区约40个，分布在各个服务行业 [32] - 公司产品交货期通常为8 - 12周 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司的增长算法和长期增长目标是怎样的？ - 公司认为通过周期来看，整体业务增长率约为4% - 6%，汽车业务增长率高于汽车产量增长率4% - 6% [15] 问题: 电动汽车和内燃机汽车、中国和美国市场的典型内容有何不同？ - 疫情前全球单车平均内容约为60美元，目前升至80美元左右，混合动力汽车是汽油车的1.5倍，全电动汽车是汽油车的2倍，软件定义汽车的数据连接内容将大幅增长 [17][18][20] 问题: 汽车业务的竞争对手有哪些？ - 主要与区域竞争对手如Izaki、Aptiv的连接器部门竞争，需在全球各地的工程中心进行设计，贴近客户供应链 [25][26] 问题: 公司的制造足迹和关税影响如何？ - 公司约70%的业务在美国以外，全球超70%的业务在当地生产，受关税影响较小，美国业务约40多亿美元，主要服务汽车、航空航天和医疗领域 [31][32] 问题: 近期经营环境如何？ - 近期订单持续改善，预计本季度将实现增长，未受到订单提前拉动的实质性影响，工业领域库存正在消化，订单开始回升 [41][42][44] 问题: 各业务的利润率和增量毛利率目标是怎样的？ - 目前运营利润率略高于19%，目标是各业务利润率达到20%以上，工业业务增量毛利率更高，汽车业务约为25%以上 [48][49][51] 问题: 并购和剥离业务对公司战略有何影响？ - 公司过去进行了大量的并购和剥离业务，目前主要专注于提升业务利润率和现金流，未来将继续进行小规模并购，主要集中在工业领域 [55][56][57] 问题: 公司在AI领域的具体业务和发展前景如何？ - 公司在AI领域为GPU和TPU制造商、DSP提供商、ODM和CM等提供连接和传感技术，预计明年AI业务收入将达到10亿美元，不担心AI资本支出达到峰值 [71][78][81] 问题: 公司在传统数据中心市场的表现和前景如何？ - 传统数据中心业务早期增长缓慢，近期有所回升，认为AI不会对其造成实质性损害，但存在一定的竞争 [79][81][86] 问题: 公司在中国的业务发展和面临的挑战如何？ - 公司在中国拥有17000名员工和近20家工厂，主要业务集中在汽车、重型卡车、工业机器人和家电等领域，曾因监管和战略考虑放弃了约34亿美元的数据中心业务，未受到国内客户购买本地产品的压力 [88][91][96] 问题: 公司在医疗保健领域的业务情况如何？ - 医疗业务收入约8000万美元，预计长期将实现高个位数增长，疫情期间经历了异常周期，目前已恢复正常 [107][109][111] 问题: 公司传感器业务的情况如何？ - 传感器业务正在进行投资组合调整，预计2026年恢复增长，单车传感器内容约4 - 5美元，目标是达到10美元 [113][114][116] 问题: 电动汽车内容增长的驱动因素是什么？ - 电动汽车的电力架构和数据连接需求增加，如高压电力传输、充电接口和数据网络等，推动了公司产品的内容增长 [119][120][140] 问题: 公司的定价趋势和现金生成目标是怎样的？ - 公司整体定价较为中性，工业业务略有上涨，汽车业务根据材料成本可能有一定的生产率回报，现金转换率目标为一定比例，今年将高于该目标，自由现金流利润率约为18% [122][123][126] 问题: 如果电动汽车价格下降，对公司内容增长有何影响？ - 即使电动汽车价格下降，由于其额外的动力系统，公司产品的内容增长仍将保持，预计不会有太大变化 [136][137][138] 问题: 公司对电动汽车渗透率的目标是怎样的？ - 预计今年电动汽车和混合动力汽车的增量约为400万辆，未来将继续保持增长 [137][139] 问题: 公司与Amphenol的竞争情况如何？ - 公司与Amphenol在AI和ADM领域竞争，盈利能力相似 [143] 问题: 公司在AI供应链中的竞争优势是什么？ - 公司的竞争优势在于高速连接技术、覆盖整个生态系统以及快速的产能提升能力 [146][147] 问题: 公司在AI数据中心的光学层业务情况如何？ - 公司在被动光学层有一定业务，但不是全光学公司，会继续关注该领域，目前未影响订单获取 [152][153][154] 问题: 国内中国客户是否会减少购买公司产品？ - 公司未感受到国内中国客户减少购买的压力，认为自身作为本地参与者具有竞争力 [154] 问题: 汽车零部件更换竞争对手是否容易？ - 通常需要平台变更才会更换零部件供应商，除非出现质量问题 [156] 问题: 创新是否变得更难，如何保持领先？ - 创新的节奏在加快，但并不意味着更难，公司需要接受这种节奏，专注于核心业务 [157][158] 问题: 公司产品的典型生命周期是怎样的？ - 产品生命周期因市场和技术而异，有些产品会不断变化，有些则保持稳定，公司产品具有一定的粘性 [161][162][163] 问题: 投资者为什么应该购买公司股票？ - 公司具有新的增长动力，如AI、下一代汽车和能源等领域；利润率仍有提升空间，目标是达到20%以上；现金回报和生成能力强，业务模式具有粘性 [164][165][166]

Zacks Premium服务概述 - Zacks Premium提供多种投资工具，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选功能，帮助投资者更明智地决策 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores，作为Zacks Rank的补充指标，帮助投资者筛选未来30天可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores分类 - **Value Score**：基于市盈率(P/E)、PEG比率、市销率(Price/Sales)等估值指标，识别被低估的股票 [3] - **Growth Score**：通过分析历史及预测的盈利、销售额和现金流，评估公司未来增长潜力 [4] - **Momentum Score**：利用一周股价变动和月度盈利预测变化等因子，捕捉股票趋势机会 [5] - **VGM Score**：综合价值、增长和动量三项评分，加权得出整体评级，与Zacks Rank配合使用效果更佳 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达+25.41%，超过标普500指数两倍以上 [8] - 建议优先选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，以最大化收益潜力 [9] - 即使Zacks Rank 3（持有）的股票，若Style Scores为A或B，仍具备上行潜力 [9] - 需警惕Zacks Rank 4（卖出）或5（强力卖出）的股票，即使Style Scores较高，盈利预测下行仍可能导致股价下跌 [10] 案例公司：TE Connectivity (TEL) - 全球技术公司，设计生产连接器和传感器解决方案，业务覆盖汽车、航空航天、能源等130多个国家 [11] - 当前Zacks Rank为3（持有），VGM Score为B，动量评分B，过去四周股价上涨26.7% [11][12] - 2025财年每股收益共识预期上调0.14美元至8.19美元，5位分析师60天内上调盈利预测，平均盈利超预期3.3% [12]

公司动态 - TE Connectivity首席执行官Terrence Curtin将于2025年5月29日美国东部时间上午8点在纽约市参加Bernstein第41届年度战略决策会议并进行演讲 [1] - 该会议将通过网络直播实时播放 并可在公司投资者关系网站investorstecom上观看回放 [1] 公司概况 - TE Connectivity是全球领先的连接器和传感器制造商 致力于创造更安全 可持续 高效和互联的未来 [2] - 公司提供广泛的连接和传感器解决方案 涵盖电力 信号和数据传输 应用于下一代交通 能源网络 自动化工厂 数据中心和医疗技术等领域 [2] - 公司拥有超过85,000名员工 其中包括9,000名工程师 业务遍及约130个国家 [2]

电子-杂项组件行业投资机会 - 投资者可关注TE Connectivity(TEL)和OSI Systems(OSIS)两只股票 需通过详细分析比较其价值投资吸引力 [1] - 两公司当前Zacks Rank均为2级(买入评级) 表明分析师盈利预测呈上调趋势 [3] 价值投资筛选方法论 - 有效策略为结合Zacks Rank排名与Style Scores系统中的价值因子评分 [2] - 价值评分体系包含P/E(市盈率)、P/S(市销率)、每股现金流等核心估值指标 [4] 关键估值指标对比 - TEL远期市盈率18.66倍 显著低于OSIS的24.03倍 [5] - TEL市盈增长比率(PEG)2.01倍 略优于OSIS的2.04倍 [5] - TEL市净率3.75倍 较OSIS的4.27倍更具账面价值优势 [6] 综合评估结论 - 两公司均具备盈利改善前景 但TEL在多数估值指标上更优 [7] - TEL当前价值评级为B级 高于OSIS的C级评级 [6][7]

文章核心观点 - 全球经济不稳定下Telenor Group营收增长 北欧地区业务表现良好 还创造了新业务机会 现金流强劲并给出2025年财务展望 [1][2][9] 第一季度亮点 - 服务收入同比有机增长2.1% EBITDA有机增长2.0% [2] 北欧地区营收增长 - 北欧地区服务收入季度有机增长2.3% 因效率举措EBITDA有机增长达5.8% [3] - 挪威新手机解决方案和欺诈电话警报受客户欢迎 芬兰是表现最佳市场 季度调整后EBITDA增长9% [4] 其他地区业务情况 - 孟加拉国Grameenphone在去年夏季动荡后环比增长改善 巴基斯坦业务在市场条件改善下取得强劲成果 [5] 创造价值机会 - 地缘政治动荡带来主权和区域解决方案机会 Telenor Amp旗下KNL获瑞典和芬兰国防军十年军事通信技术合同 [6] - Telenor AI Factory是挪威首个生成式人工智能全集成平台 利用NVIDIA全栈AI平台处理挪威数据 受客户欢迎 因地缘政治受更多关注 年底GPU容量将增至四倍 [7] 现金流情况 - 第一季度并购和潜在项目前自由现金流达30亿挪威克朗 主要受强劲EBITDA及营运资金和资本支出支付时机有利影响 公司今年目标是并购前自由现金流约130亿挪威克朗 [9] 2025年财务展望 - 季度服务收入161亿挪威克朗 调整后EBITDA 86亿挪威克朗 并购前自由现金流30亿挪威克朗 [11] - 北欧服务收入低个位数有机增长 北欧EBITDA中个位数有机增长 北欧业务资本支出（不包括租赁）预计占收入约14% 集团EBITDA低至中个位数有机增长 [12] - 并购前自由现金流约130亿挪威克朗 [13]

文章核心观点 - 泰科电子集团（TEGSA）作为泰科电子有限公司（TE Connectivity）的间接全资子公司，定价发行5亿欧元2028年到期、利率2.5%的优先票据，公司拟用所得款项用于一般公司用途 [1][2][3] 发行信息 - 泰科电子间接全资子公司泰科电子集团定价发行5亿欧元2028年到期、利率2.5%的优先票据 [1] - 该票据发行价格为面值的99.610%，年利率2.5%，每年付息 [2] - 发行依据是泰科电子、泰科电子瑞士有限公司和泰科电子集团于2024年10月1日提交的有效注册声明，包括招股说明书和2025年4月29日的招股说明书补充文件 [2] 资金用途 - 公司拟将此次发行所得款项净额，连同任何同时进行的美元票据发行所得款项净额，用于一般公司用途，包括偿还收购理查兹制造业务产生的债务 [3] 发行安排 - 巴克莱银行、法国巴黎银行等八家机构为此次发行的联席账簿管理人，预计2025年5月6日完成发行 [4] - 可从美国证券交易委员会网站或联系相关银行获取注册声明中的基本招股说明书或此次发行的招股说明书补充文件 [5] 公司介绍 - 泰科电子是全球工业技术领导者，提供广泛的连接和传感解决方案，员工超8.5万，其中工程师9000人，业务涉及约130个国家 [9]

文章核心观点 公司间接全资子公司TEGSA定价发行两笔高级票据，公司拟用所得款项用于一般公司用途 [1][2][3] 发行信息 - 发行主体为公司间接全资子公司Tyco Electronics Group S.A.（TEGSA） [1] - 发行两笔高级票据，分别为2031年到期的4.500%高级票据和2035年到期的5.000%高级票据，本金均为4.5亿美元 [2][9] - 2031年到期票据发行价格为99.516%，年利率4.500%，半年付息一次；2035年到期票据发行价格为98.947%，年利率5.000%，半年付息一次 [2] 资金用途 - 公司拟将本次发行所得款项净额，连同同期欧元票据发行所得款项净额，用于一般公司用途，包括偿还收购Richards Manufacturing业务产生的债务 [3] 发行安排 - 联合簿记管理人包括Barclays Capital Inc.等八家机构 [4] - 预计2025年5月9日完成发行 [4] 资料获取方式 - 可从美国证券交易委员会网站（www.sec.gov）获取注册声明中的基础招股说明书或本次发行的招股说明书补充文件，也可致电各联合簿记管理人获取 [5] 公司简介 - TE Connectivity是全球工业技术领导者，提供连接和传感解决方案，员工超8.5万，工程师9000人，业务覆盖约130个国家 [7]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选工具，帮助投资者更智能、更自信地投资 [1] - 该服务还包括Zacks Style Scores，这是一套独特的股票评级指南，基于三种投资类型对股票进行评级 [2] Zacks Style Scores - Zacks Style Scores根据价值、增长和动量特征对股票进行A到F的评级，评分越高，股票表现越好的可能性越大 [3] - 价值评分关注市盈率、PEG比率、市销率、市现率等指标，以识别被低估的股票 [3] - 增长评分关注公司的财务健康状况和未来前景，通过历史及预测的收益、销售额和现金流来评估可持续增长潜力 [4] - 动量评分利用一周价格变动和月度盈利预测变化等因子，识别适合建仓的时机 [5] - VGM评分是价值、增长和动量评分的综合，用于筛选具有最佳投资潜力的股票 [6] Zacks Rank与Style Scores的结合 - Zacks Rank是一种基于盈利预测修正的股票评级模型，自1988年以来，1（强力买入）股票的平均年回报率为+25.41%，远超标普500指数 [8] - 建议选择Zacks Rank 1或2且Style Scores为A或B的股票，以最大化回报潜力 [9] - 即使股票具有A或B的Style Scores，若Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出），其股价仍可能因盈利预测下滑而下跌 [10] 重点关注股票：TE Connectivity (TEL) - TE Connectivity是一家全球技术公司，设计并制造连接器和传感器解决方案，业务覆盖汽车、航空航天、能源和医疗等130多个国家 [11] - TEL的Zacks Rank为3（持有），VGM评分为B，动量评分为A，过去四周股价上涨1.6% [11][12] - 过去60天内，四位分析师上调了2025财年盈利预测，Zacks共识预期每股收益增加0.09美元至8.14美元，平均盈利超预期3.3% [12]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第二季度和前六个月，公司净销售额分别增长4.4%和2.3%，有机净销售额分别增长5.3%和2.7%[125] - 预计2025财年第三季度净销售额约为43亿美元，摊薄后持续经营每股收益约为2.02美元[126] - 2025财年前六个月，经营活动提供的净现金为15.31亿美元[131] - 2025财年前六个月，约60%的净销售额以非美元货币开具发票[134] - 2025财年第二季度和前六个月，公司毛利润分别增加9600万美元和1.32亿美元，主要因销量增加[137] - 2025财年第二季度，净销售额增加1.76亿美元，主要因有机净销售额增长5.3%和收购带来1.1%的积极影响，部分被外币换算2.0%的负面影响抵消[130] - 2025财年前六个月，净销售额增加1.81亿美元，主要因有机净销售额增长2.7%和收购与剥离带来0.9%的净积极影响，部分被外币换算1.3%的负面影响抵消[132] - 2025财年公司预计采购约1.85亿磅铜、10.5万盎司黄金、180万盎司白银和1.2万盎司钯[138] - 2025财年第二季度和前六个月销售、一般和行政费用分别增加1000万美元和1300万美元，占净销售额的比例分别为11.0%和11.0%[139] - 2025财年前六个月公司发生净重组费用8700万美元，预计全年约1亿美元，现金支出约2亿美元，预计到2026财年末实现约7000万美元的年度成本节约[141] - 2025财年和2024财年前六个月，公司因注册地从瑞士迁至爱尔兰分别产生成本1100万美元和800万美元[142] - 2025财年第二季度和前六个月运营收入分别为7.48亿美元和14.38亿美元，运营利润率分别为18.1%和18.0%[143] - 2025财年前六个月利息费用减少1700万美元，有效税率为63.0%，2024财年同期为 - 69.2%[144] - 2025财年前六个月，经营活动产生的净现金增加1.02亿美元，达到15.31亿美元 [162] - 2025财年和2024财年前六个月资本支出分别为4.35亿美元和3.18亿美元，预计2025财年资本支出约占净销售额的5% [163] - 2025和2024财年上半年，公司持续经营业务收入（亏损）分别为1.45亿美元和 - 2.71亿美元，净收入（亏损）相同[180] 运输解决方案部门业务线数据关键指标变化 - 2025财年第二季度和前六个月，运输解决方案部门净销售额分别下降3.9%和5.1%[125] - 2025财年第二季度和前六个月运输解决方案部门净销售额分别为23.14亿美元和45.57亿美元[147] - 2025财年第二季度运输解决方案部门净销售额减少9300万美元，降幅3.9%，主要因外汇折算负面影响2.4%和有机净销售额下降1.5%[148] - 2025财年前六个月运输解决方案部门净销售额减少2.43亿美元，降幅5.1%，主要因有机净销售额下降3.4%和外汇折算负面影响1.4%[149] - 2025财年第二季度汽车业务有机净销售额持平，商业运输业务下降5.1%，传感器业务下降9.6%[150] - 运输解决方案部门2025财年第二季度和前六个月运营收入分别减少3200万美元和7300万美元，运营利润率分别为19.2%和19.6% [151] - 2025财年第一六个月，商业运输有机净销售额下降8.3%，传感器有机净销售额下降11.1% [154] 工业解决方案部门业务线数据关键指标变化 - 2025财年第二季度和前六个月，工业解决方案部门净销售额分别增长17.2%和14.1%[125] - 工业解决方案部门2025财年第二季度净销售额增加2.69亿美元，增幅17.2%；前六个月增加4.24亿美元，增幅14.1% [153][156] - 工业解决方案部门各细分市场中，数字数据网络2025财年第二季度有机净销售额增长78.0%，前六个月增长62.8% [155][157] - 工业解决方案部门2025财年第二季度和前六个月运营收入分别增加8800万美元和1.21亿美元，运营利润率分别为16.6%和16.0% [158] 公司收购与剥离情况 - 2025财年前六个月，公司以3.21亿美元现金收购两家企业，4月1日以约23亿美元现金收购Richards Manufacturing[127][128] - 2025财年前六个月，公司以3.21亿美元现金收购两家企业；2024财年前六个月，以3.39亿美元现金收购一家企业 [164] - 2025年4月1日，公司以约23亿美元现金收购Richards Manufacturing [161] - 2024财年上半年，公司出售一项业务获得3800万美元净现金收入[165] 公司股息与股票回购情况 - 2025年3月，董事会宣布每股0.71美元的季度股息，6月10日支付给5月21日登记在册的股东[131] - 2025和2024财年上半年，公司向股东支付普通股股息分别为3.82亿美元和3.65亿美元；2025年3月，董事会宣布每股0.71美元的季度股息，6月10日支付[174] - 2025财年上半年，董事会批准增加25亿美元股票回购计划；2025和2024财年上半年分别回购约400万股和600万股，花费6.15亿美元和8.26亿美元；截至2025年3月28日，股票回购授权剩余21亿美元[175] 公司债务与融资情况 - 公司需在2026年2月支付5亿美元4.50%高级票据和3.5亿美元3.70%高级票据 [161] - 2025年3月28日和2024年9月27日，公司总债务分别为56.14亿美元和42.03亿美元[166] - 2025财年第二季度，子公司TEGSA发行7.5亿欧元本金的3.25%优先票据，2033年1月到期[167] - 截至2025年3月28日，TEGSA有15亿美元商业票据未偿还，加权平均利率4.64%；2024年9月27日有2.55亿美元未偿还，加权平均利率4.95%[168] - 2025年3月，TEGSA签订364天信贷安排，总承诺额度15亿美元；另有到期日为2029年4月、总承诺额度15亿美元的五年期无担保高级循环信贷安排，截至2025年3月28日，两项安排均无借款[169][171] 公司资产与负债情况 - 截至2025年3月28日和2024年9月27日，公司合并基础上的总资产分别为59.71亿美元和35.41亿美元，总负债分别为136.34亿美元和121亿美元[177][180] - 截至2025年3月28日，公司有1.91亿美元未到期的信用证、保函和 surety 债券，其中2200万美元与前海底通信业务剥离有关[181] 公司面临的风险 - 公司面临当前和未来收购与剥离相关风险[201] - 公司受自然灾害等导致业务中断的全球风险影响[201] - 公司面临政治、经济和军事不稳定的全球风险[201] - 公司存在信息技术基础设施受网络安全事件等干扰的风险[201] - 公司面临遵守环境等法律法规的相关风险[201] - 公司面临环境、社会和治理事项审查和期望增加的风险[201] - 公司存在遵守反垄断或竞争法及贸易法规的相关风险[201] - 公司保护知识产权权利的能力存在风险[201] - 公司面临诉讼、监管行动和合规问题的风险[201] - 公司运营受债务工具限制的能力存在风险[201]