财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收有机同比增长3.2%，各业务线均实现强劲增长 [13] - 有机基础上OIBDA增长加速至2.1%，利润率基本稳定 [13] - 第一季度实现12%的有机资本支出与销售额之比 [13] - 自由现金流强劲，达5.13亿欧元，较2021年第一季度增加4.8亿欧元 [13] - 净债务为275亿欧元，较2021年12月有所增加，主要因外汇升值 [13] - 有机层面，汇总VMO2 50%后，营收同比增长3.2%，OIBDA增长2.1%，OIBDA减去资本支出增长6.4% [14] - 报告期内营收和OIBDA同比下降，主要因合并范围变化，抵消了外汇积极影响 [14] - 外汇对净债务产生13亿欧元负面影响，第一季度自由现金流超5亿欧元，净债务同比下降23.3%至275亿欧元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 西班牙业务 - 第一季度商业表现改善，融合业务客户流失率降至五年最低，融合业务每用户平均收入同比增长1.5%至91.1欧元 [25] - NPS达到创纪录的43% [25] - 第一季度营收同比增长加速，IT销售实现两位数增长 [27] - OIBDA下降，主要因能源成本大幅增加和低利润率手机收入增长较高，部分被效率提升抵消 [27] 德国业务 - 第一季度运营和财务势头良好，O2 Free套餐客户需求高 [28] - 5G覆盖40%人口，有望年底达50% [28] - 第一季度营收有机同比增长5.2%，OIBDA有机同比强劲增长7% [29] - 资本支出有机同比增长16% [29] 英国业务（Virgin Media O2） - 开始加大网络投资，改善产品和服务，不重新引入欧盟漫游费 [30] - 2月完成光纤到户升级试点，计划2028年完成全光纤网络部署 [30] - 网络已为超半数英国住宅提供千兆速度 [31] - 第一季度营收基本稳定，OIBDA有机增长2.6% [31] 巴西业务（Vivo） - 延续增长趋势，高价值接入量持续增长 [32] - 移动合约接入量同比增长7%，客户流失率维持在1.2%的低水平 [32] - 固定光纤到户连接数近500万 [33] - 有机营收同比增长加速至4.6%，OIBDA有机增长1.6% [33] - 以欧元计，营收同比增长18%，OIBDA增长15% [34] Telefónica Tech业务 - 营收增长加速至80.6%，远超市场表现 [39] - 网络安全业务表现超预期，物联网服务营收第一季度实现两位数增长 [39] Telefónica Infra业务 - 第一季度继续推动投资组合价值创造，启动英国和西班牙新光纤合资企业初期工作 [40] - 德国UGG与市政当局签署谅解备忘录，涉及约25万处住宅 [41] - 巴西Fibrasil第一季度覆盖220万处住宅，智利ON*NET Fibra新增覆盖20万处住宅 [41] - 哥伦比亚与KKR交易于2022年1月完成，预计三年内覆盖430万处住宅 [41] - Telxius海底电缆第一季度全合同价值增长65%，报告期内OIBDA实现高个位数同比增长 [42] Hispam业务 - 过去12个月新增近300万处光纤覆盖住宅，部署速度加快 [44] - 营收和OIBDA保持强劲，各国家营收均增长，新运营模式抵消通胀压力 [45] - 资本使用同比减少14% [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西和Hispam以欧元计营收实现两位数增长，德国和英国实现中个位数增长，西班牙增长改善 [16] - 巴西报告期内OIBDA实现两位数增长，Hispam、德国和英国实现中至高个位数增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 明确战略执行，2022年第一季度实现增长，新运营模式增加数字能力和效率杠杆，有效应对通胀压力 [7] - 加强核心市场地位，在西班牙推出miMovistar新套餐，与DAZN签署五年协议获取西甲内容，成本降低15% [8] - 在巴西完成收购Oi移动资产，预计实现54亿雷亚尔协同效应 [9] - 在英国，协同效应开始显现，保持千兆市场领先地位 [9] - 在德国，提升网络质量，支持增长和盈利势头 [10] - 在多个领域构建选择权，Telefónica Infra就西班牙和英国光纤项目与投资者积极沟通，Telefónica Tech收购BE - terna加强在DACH地区能力 [11] - Hispam降低风险敞口同时提高盈利能力，西班牙市场整合有望为客户和运营商带来好处 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济前景恶化、不确定性增加和通胀压力上升，但第一季度业绩符合指引，公司重申2022年指引 [18] - 预计下半年有积极因素，将通过提高业务效率抵消通胀压力，受益于西班牙员工减少和内容成本降低，以及英国和巴西协同效应 [19] - 对公平份额监管持乐观态度，认为这将为行业带来积极选择 [55] - 有信心应对通胀，尽管存在不利宏观经济情景，但仍能实现2022年低个位数营收和OIBDA增长以及最高15%的资本支出与销售额之比的指引 [68] - Hispam地区虽面临政治不确定性、通胀和利率上升等挑战，但也有商品价格上涨和外汇积极影响，公司通过提高价格、优化运营等措施应对，前景积极 [116][118][121] 其他重要信息 - 取消1.39亿股股份，将通过自愿股票股息支付2021年第二次股息每股0.15欧元 [20] - 2022年股息将分两次支付，12月和2023年6月各支付每股0.15欧元现金 [20] - 设定ESG三大支柱宏伟目标，包括2040年实现业务和价值链净零排放、2030年实现零浪费等 [21] - 开展Telefónica Forest等举措减少碳足迹，推出Eco Rating计划帮助客户做出环保决策 [22] - 设定缩小数字设备差距和改善人力资本管理目标，推进光纤和移动网络覆盖服务不足地区 [23] - 第一季度可持续融资承诺进展顺利，在透明度方面领先 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对欧洲电信运营商从大型科技公司获得网络成本贡献的信心及时间线，以及西班牙融合业务每用户平均收入增长原因及可持续性 - 公司认为公平份额监管为行业带来积极选择，希望欧洲政策制定者解决此问题，欢迎委员积极表态 [55][57] - 西班牙融合业务每用户平均收入增长1.5%至91.1欧元，得益于2月策略调整、促销影响降低、套餐外消费增加和新数字服务，同时受无附加服务套餐权重增加和博彩广告收入减少影响 [58][59] 问题2：公司增长速度超指引，其他业务单元可能面临的阻碍，以及Hispam非核心资产货币化潜力和优先事项 - 尽管宏观环境恶化，但第一季度业绩良好，公司有信心应对通胀，重申2022年指引，将视情况调整 [67][68] - 公司对Hispam战略不变，该地区已创造价值，有多种选择，将综合考虑资产货币化 [69][71] - 去杠杆是优先事项，但会在创造价值和保持可持续发展前提下进行，若有多余自由现金流，将综合考虑用途 [73][75] 问题3：miMovistar新平台战略目标，以及Telefónica Tech未来并购计划和引入金融合作伙伴可能性 - miMovistar旨在增加商业吸引力，为中等每用户平均收入客户提供升级选择，减少该细分市场客户流失，增加B2C服务收入 [81][83] - Telefónica Tech目前重点是整合收购业务，继续推动增长，暂无重大并购计划，将适时引入投资者 [84][86] 问题4：第一季度租赁负债增加至8.7亿欧元的后续情况及现金流中租赁付款演变，以及集团其他业务EBITDA演变情况 - 租赁负债增加是2021年Telxius交易自然结果，后续将趋于稳定，同时受巴西和Hispam外汇重估影响 [91][92] - 集团其他业务EBITDA受合并范围、重组费用、控股和全球单位成本、子公司业务增长等多种因素影响，难以预测，但趋势向好 [93][95] 问题5：英国和西班牙光纤合资企业范围，英国寻找批发合作伙伴进展，以及找到金融合作伙伴后批发交易可能性 - 西班牙光纤合资企业针对农村地区，已与投资者沟通，预计本月收到首轮非指示性报价 [100][101] - 英国VMO2将自行完成现有电缆网络升级，光纤合资企业涉及700万处绿地住宅，已收到首轮指示性投标 [102][103] - 公司在批发谈判中处于有利地位，不急于在与投资者签署光纤合资协议前完成批发交易 [105][107] 问题6：自提供指引以来各资产表现与预期对比，以及Hispam在全球宏观背景恶化下的前景 - 公司各业务单元营收均增长，OIBDA表现有积极因素，虽有通胀和战争等不利影响，但有信心实现指引 [113][115] - Hispam虽面临政治不确定性、通胀和利率上升等挑战，但也有商品价格上涨和外汇积极影响，公司通过提高价格、优化运营等措施应对，前景积极 [116][121]

财务表现 - 2022年Q1有机收入同比增长3.2%，OIBDA同比增长2.1%，CapEx/Sales有机为12.0%，FCF为5.13亿欧元，净债务275亿欧元[13] - 报告收入94.1亿欧元，同比下降9.0%；OIBDA 31.99亿欧元，同比下降6.4%；净收入7.06亿欧元，同比下降20.3%[15] 市场策略 - 推出新miMovistar套餐加速B2C增长，西班牙DAZN协议使西甲净成本通缩15%[11] - T. Infra就西班牙和英国光纤业务与投资者进行对话，T. Tech收购BE - terna拓展业务[12] 区域情况 - 巴西服务收入增长加速，完成Oi移动资产收购，预计产生约10亿欧元协同效应NPV[11][74] - 德国网络质量巩固，CapEx高峰已过，有增长和盈利势头；VMO2协同效应显现，成为千兆领先者[11] 业务板块 - T. Tech收入同比增长80.6%，在云、网络安全等领域表现出色[27][84] - T. Infra推动价值创造，多个光纤合资项目有进展，目标增加光纤覆盖点[88] 可持续发展 - 目标2040年实现净零排放，2030年实现零浪费，2025年为客户避免1200万吨二氧化碳排放[33] - 承诺2024年实现90 - 97% MBB农村覆盖，33%女性高管，2050年消除薪酬差距[34] 财务状况 - 债务组合风险降低，平均债务期限12.9年，81%债务固定，总利息支付成本3.96%（不含租赁）[101] - 流动性稳健，2022年3月流动性缓冲达223亿欧元，当前流动性超2024年后到期债务[102] 业绩展望 - 有望实现2022年指导目标，收入和OIBDA预计实现低个位数增长[29] - 2022年股息为0.3欧元/股，分两次现金支付[29]

Table of Contents As filed with the Securities and Exchange Commission on February 25, 2022 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ____________________________________ FORM 20-F (Mark One) o REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF T ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 6-K Report of Foreign Private Issuer Pursuant to Rule 13a-16 or 15d-16 of the Securities Exchange Act of 1934 For the month of February, 2022 Commission File Number: 001-09531 Telefónica, S.A. (Translation of registrant's name into English) Distrito Telefónica, Ronda de la Comunicación s/n, 28050 Madrid, Spain 3491-482 87 00 (Address of principal executive offices) Indicate by check mark whether the registrant files or will file an ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年集团接入量增长3%至3.69亿欧元，超宽带总接入量达1.59亿 [11] - 2021年营收有机增长2%，OIBDA增长1.4% [12] - 2021年不含频谱的自由现金流近38亿欧元，每股0.66欧元，高于每股股息0.30欧元，资本支出与销售额比率为14.2% [12] - 自2016年6月峰值以来，净金融债务减少262亿欧元，年底降至260亿欧元 [13] - 集团股东权益较2020年翻番至220亿欧元 [13] - 第四季度营收97亿欧元，有机增长3.1%，OIBDA增长0.4%，全年净收入超81亿欧元 [18] - 2021年净金融债务260亿欧元，较上年下降26% [19] - 2021年自由现金流近27亿欧元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 西班牙业务 - 第四季度商业活动改善，客户流失率降至2017年第二季度以来最低，客户满意度创纪录 [30] - 融合ARPU环比提高至90.4欧元，下半年ARPU比上半年高1.4欧元 [31] - 第四季度营收同比增长2.5%，OIBDA年度降幅降至3.4% [32][33] 德国业务 - 商业势头强劲，季度新增合约超50万，ARPU增长 [34] - 2020年完成3G关闭，网络能源效率比2015年提高78%，年底5G网络覆盖超30%人口 [34] - 营收同比增长3.1%，OIBDA同比增长4%，OIBDA减去资本支出利润率为14.7% [34] 英国Virgin Media - O2业务 - 第四季度完成1560万处千兆网络铺设，5G覆盖超300个城镇，预计2023年覆盖50%人口 [35] - 客户总数同比增长5%至5600万，固定宽带接入同比增长3%至560万，移动合约用户同比增长2%至1590万 [35] - 第四季度营收基本稳定，OIBDA增长放缓，预计2022年调整后EBITDA实现中个位数增长，向股东现金分配预计达16亿英镑 [36] 巴西业务 - 移动合约接入同比增长8%，光纤到户连接达460万，同比增长36% [37] - 营收和OIBDA同比增长，固定营收连续两个季度增长 [38] Telefónica Tech业务 - 2021年营收近10亿欧元，第四季度同比加速增长50% [40] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦四大核心市场西班牙、巴西、英国和德国，优化对拉丁美洲的资本投入 [7][104] - 完成与英国Virgin Media的合资交易，巴西Oi移动资产收购待完成 [7] - 确保在西班牙、巴西和英国获得关键五年频谱，加速光纤部署 [8] - 构建数字消费生态系统，简化投资组合，实施新运营模式，优化资本支出 [8] - Telefónica Tech通过收购和合作提升能力，Telefónica Infra通过光纤项目创造价值和增长机会 [9] - 推进ESG战略，设定多项可持续发展目标 [22][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年预计营收和OIBDA实现低个位数增长，坚持资本支出与销售额比率不超过15%的指引 [50][51] - 西班牙和巴西将成为营收增长主要驱动力，OIBDA增长将更集中在下半年 [51] - 认为已度过最糟糕的经济影响阶段，对2022年前景充满信心 [51] 其他重要信息 - 确认支付2021年第二次股息每股0.15欧元，提议取消2.41%库存股 [20][21] - 公司在ESG方面取得进展，被列入CDP A - 名单，在数字包容基准排名第一 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 西班牙2022年运营支出阶段情况及西班牙业务营收预期，以及Telefónica Tech在西班牙的情况 - 市场竞争在低端仍激烈，高端较理性，商业势头将持续改善，预计西班牙营收略有增长 [60] - 主要增长驱动力为B2B的IT业务和设备销售，ARPU侵蚀将降低，数字服务增长明显 [61][62] - 预计2022年西班牙利润率在30%以上，下半年表现优于上半年，资本支出与2021年相似 [62][63] 问题2: 提及的过剩自由现金流的构成，以及巴西交易协同效应是否包含在指引中及交易完成时间 - 过剩自由现金流可能来自股息、合资企业、潜在税收影响、无机交易等，此前主要用于去杠杆 [69] - 巴西Oi收购协同效应已包含在指引中，预计上半年完成交易，完成后提供协同效应详细估计 [71][72] 问题3: 西班牙设立FiberCo的原因及光纤结构的最终目标 - 在西班牙低密度地区设立FiberCo，因其能创造有吸引力的项目，可获补贴，利用公司技术和客户资源，降低风险，提高客户使用率 [79][80] - 光纤项目旨在增长和投资未开发领域，所有选项开放，将创造价值并关注资本回报率 [82][83] 问题4: 西班牙客户组合情况，O2占比及16 Fusión产品影响，以及是否考虑为整个西班牙业务设立FiberCo - 停止披露客户组合分类，收敛价值组合受捆绑产品策略支持，高端市场表现较好，O2在固定宽带和移动后付费业务有积极贡献 [87][88][89] - 目前宣布的FiberCo是西班牙正在执行的项目 [90] 问题5: 西班牙市场批发收入流的演变，以及不同光纤公司未来潜在股息流对自由现金流的贡献 - 预计2022年西班牙批发收入保持稳定，VMO增长、光纤批发有需求、漫游激活增加，但电视转售收入将减少 [94] - 各光纤公司处于投资阶段，目前难以预测现金流量分配 [95][100] 问题6: 公司投资组合策略和优先事项，以及与其他欧洲电信公司联名信中提出的业务模式和监管批准可能性 - 坚持2019年11月宣布的五大行动支柱，专注核心市场，优化拉美资本投入，发展Telefónica Infra和Telefónica Tech，采用更精简数字化运营模式 [104] - 认为欧洲电信行业需要政策调整，当前市场衡量方式有误，监管思维正在演变 [106][108]

财务数据和关键指标变化 - 2021年前9个月，每股收益（EPS）在基础层面上涨6% [8] - 第三季度，有机运营息税折旧摊销前利润（OIBDA）减去资本支出（CapEx）通过有效资本配置实现稳定，CapEx与销售额的比率为13% [8] - 第三季度净债务降至250亿欧元，同比下降32% [8] - 第三季度收入达93亿欧元，有机增长3.6%，比第二季度高0.2个百分点；OIBDA保持1.6%的稳定增长；净利润达7.06亿欧元，前9个月达93亿欧元 [11] - 2021年前9个月，扣除频谱支付后，自由现金流接近25亿欧元 [12] - 截至9月，净金融债务为220亿欧元，向Telxius少数股东分配收益后为250亿欧元；包括交易后事项，净债务将减至256亿欧元，自2020年12月以来减少96亿欧元；净债务与OIBDA比率降至2.49倍，低于2020财年0.3倍 [34] - 维持226亿欧元的健康流动性缓冲，平均债务期限增至13.85年，到期债务覆盖至2024年之后；年初至今融资活动达54亿欧元 [35] - 截至2021年9月，过去12个月利息支付的有效成本为3.27% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 西班牙业务 - 2021年第三季度连续第二个季度实现同比收入增长，客户满意度创历史新高，9月净推荐值（NPS）为33%，低客户流失率进一步改善 [17] - 融合业务每用户平均收入（ARPU）较第二季度增长2.5%，达89.6欧元 [17] - 由于手机销售和IT业务创纪录增长，实现同比收入增长，但OIBDA受能源成本上升和2020年第三季度内容成本一次性降低的影响 [18][19] - 前9个月产生25亿欧元强劲现金流，有机利润率为27.2% [20] 德国业务 - 第三季度商业势头强劲，合同净新增和ARPU加速增长，5G网络覆盖超100个城镇，有望年底覆盖30%人口 [21] - 收入同比增长5.1%，OIBDA同比增长3.5%，前9个月OIBDA减去CapEx利润率基本稳定，现金流同比增长2.6% [22] 英国合资企业（Virgin Media - O2） - 整合进展顺利，10月推出首个联合融合产品Volt，客户基础同比增长5%，截至9月达5530万接入用户，5G覆盖超210个城镇，固定千兆升级有望年底覆盖100%区域 [23] - 本季度收入恢复增长，OIBDA增长因销售和营销成本回升而放缓，前9个月CapEx同比增长9.2%，预计2021年下半年股息至少3亿英镑 [24] 巴西业务（Vivo） - 移动和固定业务均保持强劲势头，移动业务市场领先，客户流失率低，固定业务光纤到户资产表现出色，前9个月连接的光纤到户客户超2020年全年 [25] - 4年来首次实现固定收入增长，6年来移动服务收入增长最强劲，前9个月有机OIBDA利润率达42% [26] Telefónica Tech - 第三季度收入同比增长25%，远超市场增长，年化收入基础约10亿欧元，加强了在欧洲先进云和数字服务领域的地位，改善了收入结构 [27] - 网络安全与云业务销售增长主要由公共管理、银行和零售驱动，物联网和大数据业务增长归因于连接性、联网汽车、工业4.0和公用事业，技术服务支持集团B2B收入同比增长4.8% [28] Hispam业务 - 前9个月新增66.9万光纤到户接入用户，向光纤到户转型，移动接入用户增长9%，5个主要国家连续第四个季度实现增长 [32] - 服务收入和OIBDA连续第四个季度同比改善，收入和OIBDA在报告和有机基础上均实现正增长，前9个月CapEx与销售额比率降至9% [33] 各个市场数据和关键指标变化 西班牙市场 - 宽带光纤市场新规将非监管竞争区扩大至696个城镇，覆盖70%人口，此前为66个城镇、35%人口，过渡期6个月后实施，批发和其他收入线第三季度增长8.9% [53][54] 其他市场 - 德国UGG继续推进光纤到户批发业务，已有首批客户接入，与两家地区互联网服务提供商（ISP）签署新批发协议，与市政当局签署的谅解备忘录涉及超10万处房产 [29] - 巴西FiBrasil 8月收购Fiberty 1，将4年覆盖房产目标从550万处提高至超600万处 [29] - 智利ON*NET Fibra加速部署，前9个月覆盖71.3万处房产，月均覆盖约9万处 [30] - 哥伦比亚预计2022年第一季度获得InfraCo所有审批 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 战略重点是通过持续简化投资组合、进一步去杠杆、执行交易实现价值变现、发展光纤业务和科技部门以及持续数字化，实现可持续和盈利增长 [38] - 资本配置智能，45%的CapEx用于下一代网络，今年在西班牙和英国以低于基准价格获取频谱 [39] - 与Virgin Media的合资企业整合进展顺利，第三季度收入恢复增长，继续为未来投资 [40] - 西班牙市场面临能源成本上升、内容成本比较基数困难、漫游未完全恢复等挑战，但公司将采取措施提高效率，减轻影响 [47][49] - 西班牙宽带光纤市场新规带来机遇，公司拥有发达光纤网络，已达成商业批发协议，实现良好的批发货币化，同时关注LaLiga内容拍卖，追求成本效益和内容通缩 [53][54][63] - 面对西班牙市场基础设施基金对光纤领域的投资，公司认为风险可控，批发业务受长期协议保护，自身网络成熟，且市场可能进一步整合 [75][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩显示出持续增长、智能资本配置和进一步去杠杆的特点，是连续第二个季度实现有机收入和OIBDA同比增长 [7] - 确认全年收入和OIBDA目标为稳定至略有增长，CapEx与销售额比率目标为不超过15%，目前为13.2% [13] - 2021年股息将分两期支付，12月支付每股0.15欧元的自愿股票股息，2022年6月支付每股0.15欧元 [13] - 提议股东大会通过取消截至2021年10月25日持有的1.65%库存股的公司决议 [13] - 对ESG目标保持坚定承诺，第三季度在环境（E）、社会（S）、治理（G）三个方面取得关键里程碑 [14] 其他重要信息 - 会议包含有关Telefónica集团的前瞻性陈述和信息，存在风险和不确定性，可能导致实际结果与陈述或暗示的结果存在重大差异 [3] - 财务信息按照欧盟采用的国际财务报告准则编制，未经审计 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q3国内EBITDA受能源成本影响，但公司预计不会持续，能否详细说明及国内利润率将如何演变？ - 西班牙第三季度OIBDA同比下降8.9%，主要受能源价格翻倍（约占3个百分点）和内容成本比较基数困难影响，收入增长未完全反映在OIBDA利润率上，因增长驱动因素（IT和手机）利润率较低，漫游未完全恢复。预计能源影响未来几个季度会逐渐减弱，若排除能源成本和内容基数影响，Q3有机EBITDA趋势将好于Q2。公司将采取措施提高西班牙业务效率，减轻能源通胀影响，西班牙业务运营现金流利润率前9个月为27.7%，若调整能源成本影响将更高 [46][47][49] 问题2：西班牙业务中，近期监管更新对批发光纤业务的收入和光纤网络价值有何影响，以及铜网络关闭的节省情况如何？ - 宽带光纤市场新规将非监管竞争区扩大至696个城镇，覆盖70%人口，过渡期6个月后实施，公司已与西班牙市场多家参与者达成商业协议，批发和其他收入线第三季度增长8.9%。公司在西班牙拥有发达光纤网络，是战略资产，具有未来选择权，已实现良好的批发货币化。铜网络关闭计划于2025年完成，截至2021年9月已关闭1015个中心办公室，新规将与非捆绑本地环路运营商关闭中心办公室的通知时间从5年缩短至2年，有助于加速关闭，实现房地产销售、铜销售、运营成本和资本支出效率提升等一次性收益 [53][54][56] 问题3：关于LaLiga拍卖，公司的策略、对通胀或通缩的预期以及对内容所有权碎片化的看法？ - 目前正在评估LaLiga拍卖程序和可能性，投标截止日期为12月13日。拍卖有多种套餐和期限选择，公司对该差异化内容感兴趣，旨在通过成本效益方式获取，追求内容通缩，此前在LaLiga拍卖中实现过轻微通缩，在欧冠版权中实现过两位数通胀。公司正在详细分析并制定战略，以应对不同拍卖结果，并将及时向市场更新进展 [61][63][65] 问题4：Hispam业务表现与初始预期的对比，以及未来主要优先事项；西班牙批发业务面临新参与者竞争的风险及应对措施？ - Hispam业务采用新管理模式取得良好成果，包括区域管理模式提高效率、节省成本，通过减少CapEx调整风险敞口但不影响增长，聚焦高价值客户（FTTH、合同和优质服务）提升NPS，合理分配债务使业务更自主，减少对FX波动的敏感性。未来将继续执行更强大的业务计划，在无机和有机方面都有选择权，如已出售哥斯达黎加资产、签署萨尔瓦多处置协议，智利和哥伦比亚光纤项目获批。对于西班牙批发业务，新参与者投资证明了基础设施资产的高估值，但公司认为风险可控，批发业务受长期协议保护，自身网络成熟，市场参与者资本回报率低，可能导致市场进一步整合，公司支持市场整合以促进下一代投资和客户利益 [69][70][75] 问题5：西班牙业务除能源价格上涨外，更广泛的定价通胀情况，以及劳动力成本是否会因通胀上升；西班牙光纤网络潜在少数股权出售的利弊和红线？ - 公司基本情景是通胀近期达到峰值，但正在采取措施应对长期通胀风险，关注能源成本、工资和芯片短缺等因素。在收入方面，通过资本配置到增长业务改善增长状况，部分市场有通胀调整机制，批发合同有成本转嫁机制；在运营成本方面，继续实施和加速效率措施，促进数字化，在内容成本上追求通缩，在网络成本上提高能源效率，员工成本占比低于行业平均；在资本支出方面，资本强度低于平均水平是自然对冲。关于西班牙光纤网络，公司拥有发达的光纤公司，有一定增长机会，正在利用欧洲复苏基金扩大网络，该资产有吸引力，市场有兴趣，但公司会考虑其战略性质评估未来选项，目前无法提供更具体信息 [81][82][86] 问题6：西班牙业务国内自由现金流利润率未来1 - 2年的演变，目标是否维持在当前27%左右？ - 公司不提供具体业务指导，将在全年业绩公布时发布2022年及以后的集团指导。公司认为收入增长势头持续，下半年ARPU将高于上半年，B2C新数字产品和B2B业务恢复强劲，批发业务也很强劲。公司将继续提高效率，维持OIBDA利润率在30%以上，资本支出将集中在下一代网络（如5G）部署，目标是使西班牙业务运营现金流成为欧洲行业标杆 [90][91]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告营收同比降幅收窄3.6%至100亿欧元，有机增长3.4%，较第一季度加速4.8个百分点 [8] - 第二季度有机OIBDA年增长率提升至3.3%，净利润达77亿欧元，每股收益达1.37欧元 [8] - 第二季度自由现金流达8.77亿欧元，剔除频谱支付后首次超过16亿欧元，同比增长31% [9] - 过去12个月净金融债务减少110亿欧元至262亿欧元，为2016年6月净债务水平的一半 [9] - 净债务与OIBDA比率降至2.57倍，较2020年下降0.2倍 [36] - 流动性现金达269亿欧元，平均债务期限增至13.7年，覆盖2024年后到期债务 [36] - 过去12个月利息支付实际成本截至2021年6月为2.69% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 西班牙业务 - 自2019年末以来收入首次实现年度增长，得益于服务和手机收入改善、IT业务稳固及漫游业务部分恢复 [17][18] - 第二季度OIBDA趋势较第一季度有所改善，但幅度小于收入增长，因IT和手机业务利润率较低及漫游业务未完全恢复 [19] 德国业务 - 第二季度O2每用户平均收入（ARPU）同比恢复增长，移动网络测试结果良好，5G覆盖超80个城市 [19] - 第二季度收入和OIBDA同比分别增长5.7%和10.3%，上半年资本支出同比增长6.9%，OIBDA减去资本支出利润率扩大1个百分点 [20] 英国业务 - 6月1日O2与维珍媒体合资企业完成整合，商业势头持续，客户总数达5460万，同比增长7% [20][21] - 5G覆盖近200个城镇和城市，第二季度新增8.9万处千兆网络覆盖场所，预计2021年底完成千兆网络升级 [21] - 合资企业重申到2026年年中实现5.4亿英镑协同效应目标，净现值达62亿英镑 [21] - 第二季度预估收入同比基本稳定，OIBDA同比增长5.8%，OIBDA减去资本支出上半年同比增长2.5% [22] 巴西业务 - Vivo在合同和光纤连接等最有价值细分市场实现良好接入增长，FiBrasil助力向光纤公司转型，目标是到2024年实现2400万光纤到户场所覆盖 [25] - 第二季度收入同比加速增长3.2%，OIBDA同比恢复正增长3%，资本支出83%用于支持增长和转型的前沿技术 [26] 光纤业务 - 德国UGG网络铺设进展顺利，6月以创纪录时间连接首个零售计划 [27] - 巴西FiBrasil和智利InfraCo获监管批准并已运营，宣布与KKR在哥伦比亚成立新光纤公司，目标是三年内覆盖约430万处场所，集团层面净债务减少约2亿欧元 [28] 科技业务 - 第二季度收入同比加速增长26.6%，推动集团B2B收入同比增长4.5% [30] - 网络与云业务中，高价值收入如托管服务、专业服务和自有合作伙伴平台持续实现两位数增长；物联网和大数据业务中，物联网连接收入上半年同比增长率提升至8.1% [31] 各个市场数据和关键指标变化 西班牙市场 - 市场合理化措施成效显现，客户流失率下降，客户满意度6月达33%创历史新高 [17][18] - 预计第三季度OIBDA利润率将回升至39%以上 [9] 巴西市场 - 商业关键绩效指标强劲，多数细分市场净增用户创纪录，比较基数降低和积极的资费政策使运营势头有望保持 [10] 德国市场 - 全年业绩指引因强劲的商业和运营势头而上调 [10] 拉丁美洲和加勒比市场（Hispam） - 15个季度以来首次实现收入和OIBDA同比同时增长，各主要产品接入量同比增加，合同业务主要市场净增用户为正，光纤到户净增用户加速增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成英国维珍媒体O2合资企业组建和Telxius Towers出售，实现向可持续盈利增长转型，优化资本结构，降低净金融债务 [5] - 持续调整对拉丁美洲和加勒比市场的敞口，推进智利InfraCo项目，宣布与KKR在哥伦比亚成立新光纤公司 [6] - 科技业务通过收购Cancom UK和Altostratus加强云领域能力，加速增长 [6] - 光纤业务在多个国家推进项目，利用基础设施资产和能力创造增长和价值机会 [27][28][29] - 升级英国固定网络至光纤到户，利用现有全管道网络，以低成本实现高效光纤铺设，挖掘批发、B2B和消费市场机会 [23][24] - 行业竞争方面，西班牙市场竞争环境趋于理性，运营商停止不规则获客行为，监管机构推动有利于投资的频谱拍卖 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是公司向可持续盈利增长过渡的转折点，各业务线推动收入和OIBDA改善，未来前景积极 [5][8] - 西班牙市场机场合理化竞争环境措施开始见效，预计下半年OIBDA利润率回升 [9] - 巴西市场运营势头有望保持，德国市场全年业绩指引上调，拉丁美洲和加勒比市场商业好转，收入回升，运营效率提升 [10] - 公司对2021年营收和OIBDA指引从稳定上调至稳定至略有增长，资本支出目标维持在收入的15%以内 [9][39] 其他重要信息 - 公司发布新的手机行业生态评级方案，被《金融时报》评为欧洲气候领袖 [8][12] - 维珍媒体O2发行首只13亿英镑绿色债券，支持光纤铺设和可再生电力使用 [12] - 更新多元化和包容性政策，设定到2024年底管理层中女性占比至少33%的目标 [13] - 拓展网络连接更多人，促进教育和就业，缩小数字鸿沟，如4月开设新的42校园，在西班牙成立IndesAI推动人工智能数字化，在巴西推出Vida V健康市场 [14][15] - 2021年股息每股0.5欧元将于12月支付，每股0.15欧元将于2022年6月支付，均通过自愿股票股息方式 [11] - 提议年度股东大会通过取消占股本0.7%的库存股公司决议 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：英国业务从电缆转向光纤的决策考虑及西班牙业务ARPU动态和影响因素 - 公司支持光纤网络，英国合资企业因拥有全管道光纤网络，可低成本升级至光纤到户，此举具有商业机会，包括批发、B2B市场和提升消费市场竞争力 [42][43] - 西班牙业务第二季度ARPU下降，主要因足球赛季结束部分客户临时降级、无附加服务套餐渗透率增加、套餐外消费降低和促销活动结束；下半年ARPU有望回升，因季节性影响反转和新数字服务收入增加 [44][46] 问题2：英国选择光纤而非与电缆进行批发协议的原因及寻找融资伙伴情况，以及西班牙竞争对手提价对公司的影响 - 从短期和中期看，公司可在电缆网络上提供更快速度，长期可提供超10G的上下行速度，升级光纤使公司在潜在谈判中处于有利地位；寻找融资伙伴与升级决策独立，目前处于洽谈中 [55] - 西班牙市场竞争趋于理性，促销活动减少，运营商停止不规则获客行为，监管机构推动有利于投资的频谱拍卖，公司预计下半年ARPU和商业表现将改善 [56][57] 问题3：西班牙业务EBITDA增长前景 - 第二季度OIBDA趋势较第一季度略有改善，但因手机销售、IT业务利润率低和漫游业务未完全恢复，改善幅度小于收入增长；预计第三季度起，足球赛季季节性因素反转和漫游业务恢复将提升利润率，但第三季度因去年同期内容成本回扣非经常性因素，同比比较困难；总体下半年利润率有望接近40% [65][66][67] 问题4：拉丁美洲进一步无机增长机会及西班牙运营成本未来降低方向 - 公司在拉丁美洲的目标是调整敞口，注重盈利能力、效率和资产价值挖掘；光纤项目加速增长、降低资本强度和实现资产变现，智利、哥伦比亚和即将获批的哥斯达黎加项目将在2021年贡献10亿欧元净债务减少；随着新冠疫情影响消退，情况将更好 [71][73] - 西班牙业务未来成本方面，人员成本将持续提高效率，内容成本因新体育赛事周期有望实现通缩，供应成本与收入线相关，商业成本保持现状，其他费用预计继续下降 [75][76][77] 问题5：英国光纤升级成本测试及连接成本情况 - 已进行试点，目前正在进行5万个场所的更大规模试点，技术团队有信心实现每场所100英镑的升级成本，因网络已有深层光纤和合适管道；连接成本未披露，可按需驱动，迁移成本与客户提升速度相关，可能带来额外收入 [80][82] 问题6：未来自愿股票股息选项的考虑 - 目前提供自愿股票股息选项是为在不确定时期提供薪酬政策灵活性，71%的股东选择股票以避免稀释；公司将用多余自由现金流减轻股票股息稀释影响，已取消1.5%的库存股，现提议再取消0.7%；目前承诺2021年12月股息采用该方式，下一次股息将由下一次股东大会批准，公司将在明年年底重新评估该选项 [92][93]

整体业绩 - 恢复增长趋势，净债务同比下降30%，H1不含频谱的自由现金流同比增长31%至16.13亿欧元[12] - 报告数据受资本收益和合并范围变化影响，Q2外汇逆风减弱，净金融债务同比减少110亿欧元至262亿欧元[16] 战略进展 - 6月完成关键业务，包括O2与Virgin Media的英国合资企业以及将Telxius塔楼出售给ATC[13] - 各业务板块取得进展，如T - Tech在Q2同比增长26.6%，T. Infra的FiBrasil完成并于7月2日开始运营[13] 财务指引 - 2021年财务指引范围更新，收入和OIBDA指引从“稳定”提升至“稳定至略有增长”，资本支出/销售额恢复到正常水平，最高可达15%[23] 股东回报 - 取消1.5%的库存股，2021年股息为每股0.30欧元，分两次支付，6月支付时71.5%的股东选择新股[23] 地区业绩 - 西班牙市场恢复收入增长，Q2净新增用户改善，NPS达33，较Q1提高2个百分点[38] - 德国市场商业表现加速，O2客户流失率创历史新低，Q2为0.8%[47][49] - 英国市场完成合资企业，商业持续发展，Q2收入同比稳定，OIBDA同比增长5.8%[57][58] 可持续发展 - 积极实现ESG目标，活动与联合国可持续发展目标一致，如推出手机生态评级计划，被《金融时报》提名为欧洲气候领袖[26][28] 业务亮点 - 科技板块增长加速，T. Tech收入Q2同比增长26.6%，在多个领域取得进展[70][71] - 基础设施板块光纤业务进展顺利，各项目有明确目标和进展[66][67]

财务数据和关键指标变化 - 客户基数同比增长2%，集团净推荐值（NPS）提升至27%，创历史新高，较2020年第一季度高出9个百分点 [4] - 第一季度延续了第四季度的环比改善势头，营收和息税折旧摊销前利润（OIBDA）趋势均有改善 [4] - 自由现金流（不含频谱支付）同比增长200%，净利润同比增长158% [5] - 营收有机下降1.3%，OIBDA和OIBDA减去资本支出已实现同比有机增长 [9] - OIBDA和现金流利润率分别同比有机扩大0.6和0.3个百分点 [10] - 净债务较上一季度略有增长，但较2020年3月下降6.4%，预计第二季度因交易完成将减少约90亿欧元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 西班牙业务 - NPS三年来首次超过30%，较去年第四季度提高5个百分点，同比提高14个百分点，与竞争对手的NPS差距扩大至16个百分点 [11] - 营收和OIBDA环比改善，IT销售创纪录增长，较2020年第四季度加速7个百分点 [12] - 融合业务每用户平均收入（ARPU）与最接近的竞争对手差距扩大 [13] 德国业务 - OIBDA同比增长5.7%，主要受营收增长0.2%和有效的疫情成本控制措施推动 [14] - OIBDA减去资本支出同比改善8.5% [14] - 客户流失率保持在历史低位 [14] 英国业务 - 移动用户接入量增长5%，达到3660万，创历史新高 [15] - 营收同比下降9.4%，但OIBDA同比增长7.6%，得益于严格的成本控制和佣金节省 [15] 巴西业务 - 合同净增用户数达到2017年第四季度以来的最高水平，合同客户流失率降至历史低位，接近1% [18] - 光纤到户普及率提高到23% [18] - 核心业务营收同比增长5%，OIBDA利润率达到42.7% [18] 电信科技业务 - 营收同比增长25.1% [19] - 云与网络安全部门的高价值收入同比增长33% [19] 电信基础设施业务 - Telxius铁塔出售交易预计第二季度完成，交易倍数达到30.5倍 [21] - 海底电缆网络在第一季度扩展至近9.4万公里 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 西班牙市场NPS提升，客户满意度增强，市场竞争趋于理性 [11][59] - 德国市场OIBDA和OIBDA减去资本支出实现增长，网络质量改善 [14] - 英国市场移动用户接入量增长，OIBDA增长但营收下降，在频谱拍卖中获得优势 [15] - 巴西市场合同净增用户数增加，光纤到户普及率提高，核心业务营收和OIBDA利润率提升 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进英国合资企业和Telxius铁塔交易，预计第二季度确认超过60亿欧元的资本收益并减少约90亿欧元的净债务 [7] - 推出德国合资光纤公司，巴西和智利的光纤公司也在筹备运营 [7] - 优化Hispam地区的运营模式，增加当地货币债务，提高运营效率 [23] - 持续发展电信科技业务，加强云与网络安全等领域的布局 [19] - 注重智能资本分配，优先投资于下一代网络和战略重点业务 [6] - 在市场竞争中，通过提升客户满意度、优化产品组合和控制成本来增强竞争力 [11][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情挑战和不确定环境，但公司有信心实现全年财务指引 [30] - 随着比较基数的降低，预计从第二季度开始业绩将逐步改善 [5][30] - 宏观环境的改善、疫苗接种的推进和欧洲重建基金将为公司带来增长动力 [48] - 公司将继续关注效率提升和智能资本分配，以实现可持续增长 [6] 其他重要信息 - 公司在第一季度取消了约8300万股股票，并将通过自愿股票股息的方式支付2020年和2021年的股息 [31] - 公司发行了10亿欧元的可持续混合债券，用于支持农村宽带连接和中小企业发展等项目 [26][27] - 公司设定了到2025年在四个关键市场实现净零排放的目标，并加入了欧洲绿色数字联盟 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：西班牙融合业务ARPU下降的原因以及90亿欧元处置计划的构成和租赁影响 - 西班牙融合业务ARPU下降是由于疫情导致的价值组合侵蚀、促销活动减少以及仅含连接服务的选项增加等因素，但与竞争对手的差距有所扩大，未来新的资费套餐和数字服务将提升ARPU [38][39] - 90亿欧元主要来自Telxius铁塔交易和英国合资企业的收益，还包括哥斯达黎加、巴西和智利的光纤公司项目，租赁影响将使净债务减少约10亿欧元 [41][42][44] 问题2：公司的业绩指引以及英国业务OIBDA增长的可持续性 - 公司重申2021年营收稳定的指引，OIBDA已实现稳定，随着比较基数的降低和宏观环境的改善，业绩有望逐步恢复，但目前仍坚持现有指引 [48][50] - 英国业务OIBDA增长得益于分销模式的转变、成本控制和佣金节省等因素，部分因素将持续发挥作用，但随着经济复苏，部分成本将恢复正常 [53][54][68] 问题3：西班牙市场降温策略的成效以及国内EBITDA趋势的思考 - 西班牙市场降温策略取得了一定成效，市场竞争趋于理性，公司NPS创历史新高，在高端市场的表现提升 [59][60] - 第一季度西班牙业务OIBDA的改善幅度低于营收，主要是由于低利润率的手机和IT业务增长以及漫游业务的缺失 [61] 问题4：英国业务高利润率的可持续性以及光纤战略和批发业务的想法 - 英国业务高利润率的部分因素将持续，如分销模式的转变和成本控制，但部分与疫情相关的成本将随着经济复苏而恢复正常 [66][68] - 关于英国光纤网络的扩张和批发业务，需要先完成合资企业交易，再与合作伙伴共同决策 [69][71] 问题5：关于自由现金流的最新想法以及运营现金流以下的变动因素 - 第一季度自由现金流受频谱支付影响，但公司对频谱拍卖的成功执行感到满意，全年自由现金流仍将强劲，能够满足股息支付和去杠杆化的需求，但由于不确定性，暂不提供指引 [75][76][77] 问题6：西班牙业务利润率的未来趋势以及Hispam地区处置计划的进展 - 公司预计西班牙业务OIBDA利润率将维持在40%左右，尽管第一季度受收入结构和成本因素影响，但长期来看仍有支撑 [81][82] - Hispam地区正在推进资产强化和资本减少的战略，通过数字化和运营模式优化实现增长和效率提升，同时继续探索并购机会 [83][84][85] 问题7：欧洲光纤业务的选择以及西班牙业务对复苏基金的看法 - 公司在德国、巴西和英国积极推进光纤业务，西班牙拥有欧洲最发达的光纤网络，将继续探索高效的光纤部署方式 [93][94][95] - 西班牙将获得1400亿欧元的欧盟复苏基金，公司已制定相关项目提案，有望通过数字化加速经济发展 [96][99]

财务表现 - 2021年Q1营收103.4亿欧元，同比下降9.0%，有机同比下降1.3%；OIBDA为34.17亿欧元，同比下降9.1%，有机同比增长0.3%；净利润8.86亿欧元，同比增长118.3%；每股收益0.15欧元，同比增长157.8%[14] - 自由现金流（含租赁本金支付）3300万欧元，同比下降85.8%；自由现金流（不含频谱支付）7.27亿欧元，同比增长201.4%；净金融债务（不含租赁）357.96亿欧元，同比下降6.4%[14] 各地区业务 - 西班牙业务营收和OIBDA持续复苏，客户满意度创新高，融合套餐ARPU达89.7欧元，融合业务流失率降至1.5%[19] - 德国业务运营和财务表现稳健，Q1净增用户22万，O2 ARPU同比增长17%，OIBDA同比增长5.7%[25][26][30] - 英国业务Q1 OIBDA创新高，成功收购频谱，OIBDA利润率同比扩大5.6个百分点，OIBDA - CapEx利润率同比提升1.9个百分点[35][41] 战略进展 - 推进英国合资企业和Telxius Towers交易，预计净债务减少约90亿欧元，Q2确认超60亿欧元资本收益[11] - Hispam业务运营模式改善，OIBDA - CapEx利润率同比提升2.6个百分点，智利InfraCo预计下半年运营[11] 其他业务 - T. Tech公司营收同比增长25.1%，T. Cloud & Cyber Tech营收同比增长33%[47][48] - T. Infra拥有4930万FTTH premises passed，同比增长20%；连接数1330万，同比增长22%；使用率27%，同比提升0.5个百分点[52] 综合情况 - 公司在2021年开局良好，营收和OIBDA连续三个季度环比改善，3月表现最佳，各项指标实现同比有机增长[10] - 公司有望实现2021年财务指引，营收和OIBDA有机增长趋于稳定，CapEx/Sales（不含频谱）恢复至正常水平达15%以内，Q1为13%[77]