财务表现 - 公司季度每股亏损0.64美元，低于Zacks共识预期的0.69美元亏损，较去年同期每股亏损1.01美元有所改善 [1] - 季度营收达7834万美元，超出Zacks共识预期806%，较去年同期2761万美元显著增长 [2] - 过去四个季度中，公司四次超越每股收益和营收共识预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价下跌63%，表现逊于标普500指数53%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为2级（买入），预计短期内将跑赢市场 [6] 未来展望 - 下一季度共识预期为每股亏损038美元，营收8676万美元 全年预期为每股亏损122美元，营收36117亿美元 [7] - 行业排名方面，医疗-生物医学与遗传学行业在250多个Zacks行业中位列前32% [8] 同业比较 - 同业公司Vanda Pharmaceuticals预计季度每股亏损055美元，同比恶化6857%，营收预计4700万美元，同比下降1% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度Xtendi销售额超7800万美元，同比增长217%，由约72000瓶药品分发推动 [5] - 总运营费用约1.046亿美元，较2024年第四季度增加1400万美元，主要因Xtendi的直接面向消费者广告及相关商业营销成本增加 [22] - 毛利率约93%，相对平稳 [23] - 第一季度末现金及现金等价物达4.079亿美元，包含近期股权融资获得的1.348亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 Xtendi业务 - 第一季度约72000瓶Xtendi分发至患者，净销售额超7800万美元，季度环比增长18% [14] - 第一季度末，每周开具超过一份处方的眼保健专业人员（ECP）数量较2024年第三季度末增加约110%，每日处方开具量也有类似增长 [14] - 2025年3月平均每周网站访问量较2024年12月增加140%，每周有数千患者参与DB测验 [16] 潜在业务（ ocular rosacea） - 潜在药物TPO4计划于今年晚些时候启动二期试验 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初超90%的商业和医疗保险覆盖人群可获得Xtendi，消除了医生采用该药物的重大障碍，ECP处方量和患者获取量增加，尤其是医疗保险患者 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 近期专注于Xtendi在美国的推广，同时探索其全球潜力，包括日本和欧洲市场 [7] - 积极推进眼部酒渣鼻治疗领域，有望创造新的治疗类别，加速TPO4项目，计划今年晚些时候启动二期试验 [9][10] - 扩大广告宣传力度，增加网络广告支出，预计2025年全年直接面向消费者（DTC）广告成本在7000万 - 8000万美元之间，下半年可能根据情况增加投入 [26] 行业竞争 - 文档未提及行业竞争相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，团队执行能力出色，建立并推动了新市场的增长，有望成为眼科护理领导者 [5] - 对日本市场潜力有信心，计划下半年与监管机构会面确定发展路径；欧洲有望在2027年获得监管批准 [8] - 眼部酒渣鼻市场规模大且未得到充分满足，公司有信心开发出有影响力的治疗方法 [9] - 进入2025年第二季度，公司在运营和财务方面都有强大动力，期待未来取得更多进展 [27] 其他重要信息 - 近期股权融资获得约1.35亿美元，现有和新股东的参与表明他们对Xtendi潜力和公司的信心 [10][11] - 若实施关税，对公司毛利率和其他费用影响不大，因公司在美国有约两年的活性药物成分（API）储备，在欧洲也有多年储备，且生产成本占销售成本比例小 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：与FDA就两款管线产品的研究设计会议是否有中断？目前Xtendi处方量中商业保险和医疗保险患者的比例如何？ - 公司在管线项目推进上按计划进行，会议安排未受影响，有望在下半年启动眼部酒渣鼻试验 [31][32] - 第一季度Xtendi处方量中，商业保险和医疗保险患者的处方量大致相等，医疗保险覆盖在第一季度激活，与第四季度相比，医疗保险处方量增加 [33] 问题2：影响医生重复开具Xtendi处方的因素有哪些？目前再治疗情况如何？ - 近期影响因素主要是扩大的销售团队和广泛的保险覆盖，未来DTC广告和新数据也将推动处方量增长 [38][42] - 医生对药物效果和整体特性印象深刻，再治疗情况逐渐增多，预计一年后约40%的患者会复发，目前再治疗有望成为长期增长驱动力 [44][45][48] 问题3：ORION注册研究和IRSA Ria、MGD数据在眼科专业人士中的反馈如何？即将开展的TPO4眼部酒渣鼻二期试验的设计、主要终点和患者群体情况如何？ - 新数据受到医生积极反馈，促使他们诊断更多患者，并考虑将药物应用于更多患者群体，如干眼症患者 [55][56] - 眼部酒渣鼻是高流行疾病，超50%由蠕形螨引起，试验将关注眼部和眼睑周围的明显血管和红斑等客观指标，具体试验细节将在临近试验开始时公布 [58][59] 问题4：除夏季业务波动外，还有哪些因素影响公司准确预测未来销量和价格？除目标的15000名医生外，还有多少ECP接触到产品？随着处方量增加，渠道库存水平会改变吗？ - 影响长期预测的因素主要是DTC广告活动的影响和宏观事件，公司会按季度评估是否提供收入指引 [64][65] - 接触到产品的医生数量已超过15000名，但大部分处方仍来自核心的15000名医生，公司将重点深化他们的处方开具频率 [66] - 渠道库存预计保持在2 - 2.5周的水平，不会因处方量增加而有太大变化 [67] 问题5：2025年除DTC广告外的预计总支出情况如何？能否凭借当前资产负债表实现盈利？目前DTC广告活动中最有反应的患者群体特征是什么？ - 运营支出预计会随着DTC投资和收入增长而增加，公司未提供实现现金流正向的长期指引，会考虑对管线项目的投资 [71] - 通过之前的流媒体广告活动，公司了解了目标患者的观看喜好、广告投放时间等信息，最有反应的患者群体包括40多岁有商业保险、重视视力的活跃人群，以及60岁左右可能进行白内障手术的医疗保险患者 [74][75][76]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度Xtendi净产品销售额超7800万美元，同比增长217%，主要因约7.2万瓶产品配发给患者，毛销差约47% [4][20] - 一季度总运营费用约1.046亿美元，较2024年Q4增加1400万美元，主要因Xtendi的直接面向消费者广告及相关营销成本增加 [21] - 毛利率约93%，相对持平 [22] - 一季度末现金及现金等价物达4.079亿美元，包含近期股权融资所得1.348亿美元 [23] - 二季度预计配发给患者的产品瓶数在8.5 - 9万瓶，毛销差在45% - 47% [25] - 预计2025年全年DTC成本在7000 - 8000万美元，若下半年活动效果好可能增加投入 [25] - 预计2025年下半年R&D费用增加，TP - 4眼部酒渣鼻二期研究预计花费700 - 1000万美元，成本将分摊在2025和2026年 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Xtendi业务：一季度约7.2万瓶产品配发给患者，净销售额超7800万美元，季度环比增长18%；一季度末每周开具一份以上处方的ECP数量较2024年Q3末增加约110% [4][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：一季度末超90%的商业和医疗保险覆盖人群可使用Xtendi，患者和医生对产品接受度提高，处方量增加 [14] - 日本市场：睑缘炎患病率和影响与美国相当，有潜在市场机会，公司计划下半年与监管机构沟通 [7] - 欧洲市场：因产品临床数据和概况良好，欧洲药品管理局表示无需进行三期研究，有望2027年获监管批准 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：聚焦美国Xtendi产品推广，探索Xtendi全球潜力，推进眼部酒渣鼻治疗药物TPO4的二期试验 [6][10] - 竞争优势：建立全新市场并推动增长，产品获医生和患者认可，有高质量支付渠道和患者服务，DTC营销活动效果好 [4][5][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：目前市场环境下完成约1.35亿美元股权融资，显示股东对公司产品和管线潜力的信心 [10][11] - 未来前景：对Xtendi持续增长有信心，认为公司有望成为眼科护理领域领导者，眼部酒渣鼻治疗有潜力创造新类别 [4][9][12] 其他重要信息 - 公司近期股权融资获现有和新股东大力支持，资金增强财务状况，助力业务发展 [10][11] - 公司DTC营销活动从流媒体平台拓展到网络电视，3月网站周均访问量较2024年12月增加140%，每周有数千患者参与DB测试 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1：与FDA就两款管线产品研究设计的会议是否有干扰，能否按计划进行；本季度Xtendi产品处方量中商业患者和医保患者的占比情况 - 公司在管线产品推进上按计划进行，与FDA的会议未受干扰，未出现延迟 [30][31] - 本季度处方量中商业患者和医保患者的处方量大致相当，医保覆盖是产品增长的重要催化剂 [33][34] 问题2：影响医生重复开处方的因素，特别是每日、每周和每月开处方的医生情况；产品的再治疗情况是否比之前季度更显著 - 近期影响因素是扩大的销售团队和广泛的保险覆盖，后续DTC活动和新数据也将推动处方量增加；医生对药物效果满意，会促使他们更多开处方 [38][40][41] - 再治疗情况增多，医生开始关注再治疗问题，销售团队能为医生提供相关数据；预计再治疗将成为长期增长驱动力，目前IQVIA数据显示再填充率为个位数高值，实际再治疗率可能更高，公司重申年化再治疗率约20%的估计 [44][45][47] 问题3：ORION注册研究和IRSA Ria、MGD数据在眼科专业人士中的反馈，是否影响处方行为或扩大特定患者群体的使用；即将开展的TPO4眼部酒渣鼻二期试验的研究设计、主要终点和患者群体情况 - 数据反馈良好，Orion注册研究促使医生更多关注患者症状，IRSA Raya数据显示产品对多种症状有影响，医生开始考虑将产品用于更多患者群体，如干眼症、白内障和隐形眼镜不耐受患者 [53][54][55] - 眼部酒渣鼻是高患病率疾病，超50%患者由蠕形螨引起；试验将关注眼部突出血管和红斑等客观指标，与FDA在终点和测量方法上达成一致，具体试验细节将在临近试验开始时公布 [56][57] 问题4：提供未来指导时，除夏季业务波动外，还有哪些因素影响对销量和价格的准确预测；除目标的1.5万名医生外，还有多少ECP接触到产品 - 影响因素一是DTC活动特别是扩展的网络活动的影响，二是宏观事件；公司会季度评估是否提供收入指导 [63][64] - 接触产品的医生数量已超过1.5万，但超85%的处方可能来自核心的1.5万名医生，公司重点是深化这部分医生的处方量 [65] 问题5：随着处方量增加，渠道库存水平是否会改变 - 预计不会改变，过去五个季度渠道库存一直维持在2 - 2.5周，药店和经销商因价格动态和资产负债表管理，不愿持有大量库存 [66] 问题6：基于一季度数据，Xtendi年运行率超3亿美元且增长，2025年总支出预计情况如何，能否实现现金流转正；目前DTC活动中最有反应的患者特征及患者画像 - 预计运营支出会因DTC投资和收入增长带来的可变成本增加而继续增长；公司未提供现金流转正的长期指导，会考虑对管线的投资 [71] - 去年流媒体DTC活动获得很多洞察，如了解患者喜欢观看的节目、广告投放时间和与处方量相关的活动；典型患者是有商业保险、40多岁中期、视力对日常生活重要的活跃人群，以及有医保、可能进行白内障手术的60岁左右人群 [74][75][76]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____to ____. Commission File Number: 001-39614 TARSUS PHARMACEUTICALS, INC. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Delaware 81-4717861 ...

收入和利润（同比环比） - XDEMVY净产品销售额为7830万美元，同比增长217%，环比增长18%[1][4] - 2025年第一季度产品销售额为7833.5万美元，同比增长216.8%（2024年同期为2472万美元）[21] - 2025年第一季度总收入7833.5万美元，同比增长183.6%（2024年同期为2761.4万美元）[21] - 2025年第一季度运营亏损2628万美元，同比改善30.3%（2024年同期亏损3768.4万美元）[21] - 2025年第一季度净亏损2512万美元，同比改善29.7%（2024年同期亏损3573.1万美元）[21] - 净亏损为2510万美元，相比2024年同期的3570万美元有所减少[14] 成本和费用（同比环比） - 毛利率折扣约为47%[4] - 研发费用为1440万美元，相比2024年同期的1210万美元有所增加[6] - 销售、一般及行政费用为8500万美元，相比2024年同期的5160万美元有所增加[6] - 2025年第一季度研发支出1440.9万美元，同比增长19.4%（2024年同期为1206.6万美元）[21] - 2025年第一季度销售及管理费用8499.5万美元，同比增长64.8%（2024年同期为5157.8万美元）[21] 业务线表现 - 公司向患者分发了约72,000瓶XDEMVY，环比增长23%[1][4] - 每周期开处方超过一次的ECP数量相比2024年第三季度增长近110%[4] - 直接消费者广告推动2025年3月平均每周网站访问量相比2024年12月增长140%[6] 现金及资产状况 - 现金及现金等价物和有价证券总额为4.079亿美元[1][14] - 公司通过公开股权融资筹集了约1.35亿美元[1] - 2025年3月现金及现金等价物增至1.75787亿美元，较2024年12月增长85.4%（9481.9万美元）[23] - 2025年3月有价证券资产增至2.32129亿美元，较2024年12月增长18.1%（1.96557亿美元）[23] - 2025年3月总资产增至5.0075亿美元，较2024年12月增长32.8%（3.76991亿美元）[23] - 2025年3月股东权益增至3.42458亿美元，较2024年12月增长52.5%（2.24534亿美元）[23]

文章核心观点 2025年第一季度Tarsus Pharmaceuticals公司财务业绩良好，XDEMVY产品销售增长显著，公司财务状况得到加强，且多个项目按计划推进有望带来新增长 [1][3][4] 近期业务和临床亮点 - XDEMVY有望成为增长最快、最畅销的前段药物之一，第一季度净产品销售额达7830万美元，同比增长217%，较2024年第四季度增长18% [1][4] - 向患者分发约72000瓶XDEMVY，较2024年第四季度增长23% [4] - XDEMVY的商业、医疗保险和医疗补助报销范围扩大到超90%的承保人群 [4] - 毛净折扣约为47% [4] - 目标眼科护理专业人员的处方深度大幅增加，2025年第一季度末每周开具超过一张处方的人数较2024年第三季度增加近110% [4] - 2025年3月直接面向消费者的广告使平均每周网站访问量较2024年12月增加140% [4] - 展示了蠕形螨睑缘炎全球患病率和现实世界患者负担的新数据，多项研究显示XDEMVY治疗效果良好 [4] - 通过1.348亿美元的公开发行股票加强财务状况，为XDEMVY的推出和管道投资提供资金 [4] - 2025年多个项目有进展，计划在2025年下半年启动TP - 04治疗眼部酒渣鼻的2期研究，预计2025年下半年与日本监管机构会面确定XDEMVY在日本的监管路径，有望2027年获得无防腐剂配方XDEMVY的欧洲监管批准 [4] - 计划在2026年启动TP - 05预防莱姆病的2期研究 [5] 2025年第一季度财务结果 - 产品净销售额为7830万美元，2024年同期为2470万美元，主要因交付给患者的XDEMVY数量增加 [10] - 销售成本为520万美元，2024年同期为170万美元，因XDEMVY获批后的制造成本、特许权使用费和里程碑摊销费用增加 [10] - 研发费用为1440万美元，2024年同期为1210万美元，主要因TP - 04项目费用、薪酬和人员相关成本、早期项目费用及其他间接费用增加，部分被TP - 03项目费用减少抵消 [10] - 销售、一般和行政费用为8500万美元，2024年同期为5160万美元，主要因薪酬和人员相关成本及商业和营销成本增加，部分被信息技术应用、法律、专业和其他公司费用减少抵消 [10] - 净亏损为2510万美元，2024年同期为3570万美元，2025年3月31日结束的季度基本和摊薄每股净亏损为0.64美元，2024年同期为1.01美元 [10] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为4.079亿美元 [10] 产品信息 - XDEMVY（lotilaner眼科溶液）0.25%，原名TP - 03，用于治疗蠕形螨睑缘炎，通过针对和根除蠕形螨感染发挥作用，2023年获FDA批准 [8][10][11] - TP - 04是lotilaner的研究性水性凝胶制剂，公司正在研究其用于治疗眼部酒渣鼻 [12] - TP - 05是lotilaner的研究性口服全身制剂，有望成为唯一非疫苗、基于药物的预防性治疗方法，用于杀死蜱虫以预防莱姆病传播 [13]

股价表现与目标价 - Tarsus Pharmaceuticals股价近期收于50 90美元 过去四周上涨4 1% [1] - 华尔街分析师给出的平均目标价为67 13美元 隐含31 9%上行空间 最高目标价85美元(潜在67%涨幅) 最低目标价41美元(潜在19 5%跌幅) [1][2] - 8位分析师目标价的标准差为13 74美元 显示预测存在较大分歧 [2][9] 分析师预测可靠性 - 研究表明分析师目标价常误导投资者 实际预测准确性存疑 [7] - 部分分析师因商业合作关系设定过度乐观目标价 [8] - 低标准差目标价集群可能反映基本面共识 但不应作为唯一投资依据 [9][10] 盈利预测修正 - 过去30天Zacks共识预期上调22 2% 三家机构上调盈利预测且无下调 [12] - 盈利预测修正趋势与股价短期走势存在强相关性 [11] - 公司当前Zacks评级为2级(买入) 位列前20%股票 [13] 投资价值判断 - 盈利预测持续上调强化股价上行逻辑 [4][11] - 尽管目标价可靠性存疑 但其指示的方向性信号仍具参考价值 [13] - 建议结合盈利修正趋势与行业基本面进行综合判断 [9][11][13]

公司动态 - 公司将于2025年5月1日太平洋时间下午1:30（东部时间下午4:30）举行网络直播，公布2025年第一季度财务业绩并提供公司最新动态 [1] - 网络直播结束后将提供录播版本，并在网站上存档约90天 [1] 公司业务 - 公司专注于利用成熟科学和新技术革新患者治疗方案，重点领域为眼科护理 [2] - 公司管线涵盖多个未满足高需求的疾病领域，包括眼科护理和传染病预防 [2] - XDEMVY®（0.25%洛替拉纳滴眼液）已获FDA批准用于治疗蠕形螨性睑缘炎 [2] - TP-04正在开发中，潜在适应症为眼红斑痤疮 [2] - TP-05作为口服片剂正在开发中，潜在适应症为莱姆病预防 [2] 联系方式 - 媒体联系人：Adrienne Kemp，企业传播高级总监，电话(949) 922-0801，邮箱AKemp@tarsusrx.com [3] - 投资者联系人：David Nakasone，投资者关系主管，电话(949) 620-3223，邮箱DNakasone@tarsusrx.com [3]

IRVINE, Calif., April 22, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Tarsus Pharmaceuticals, Inc. (NASDAQ:TARS) will present four distinct data sets highlighting the global prevalence and real-world patient burden of Demodex blepharitis, as well as the impact of XDEMVY® (lotilaner ophthalmic solution) 0.25% in addressing objective measures of disease at the American Society of Cataract and Refractive Surgery (ASCRS) 2025 Annual Meeting, taking place April 25-28, 2025, in Los Angeles, Calif. "From new prevalence data in Japan ...

文章核心观点 - 公司宣布定价并进行普通股公开发行，预计获得约1.25亿美元毛收入，介绍了发行相关安排及公司业务情况 [1][6] 发行情况 - 公司宣布公开发行2,808,988股普通股，定价每股44.50美元，承销商有30天选择权可额外购买最多421,348股 [1] - 发行毛收入预计约1.25亿美元，不包括承销商行使额外购买选择权，预计3月14日完成发行，需满足惯例成交条件 [1] 发行管理 - 高盛、美银证券、巴克莱和奥本海默担任此次发行的联席账簿管理人 [2] 注册声明与招股书 - 发行股票的注册声明于2024年2月29日提交给美国证券交易委员会并自动生效，可通过SEC网站获取 [3] - 初步招股书补充文件已提交给SEC，可在SEC网站获取，最终招股书补充文件和招股书可从相关机构获取 [4] 公司业务 - 公司应用科学和新技术革新患者治疗，从眼科护理开始，推进管线以解决多个治疗领域未满足需求的疾病 [6] - 公司的XDEMVY获FDA批准用于治疗蠕形螨睑缘炎，还在开发TP - 04治疗眼部酒渣鼻和TP - 05预防莱姆病 [6] 联系方式 - 媒体联系人是Adrienne Kemp，电话(949) 922 - 0801，邮箱AKemp@tarsusrx.com [8] - 投资者联系人是David Nakasone，电话(949) 620 - 3223，邮箱DNakasone@tarsusrx.com [8]