收入和利润（同比环比） - 公司第三季度净销售额为28.227亿美元，同比增长2.5%（2021年）vs 27.535亿美元（2020年）[18] - 公司九个月累计净销售额为76.605亿美元，同比增长4.1%（2021年）vs 73.597亿美元（2020年）[18] - 公司第三季度净利润为4.538亿美元，同比增长31%（2021年）vs 3.464亿美元（2020年）[18] - 公司九个月累计净利润为9.261亿美元，同比增长116.3%（2021年）vs 4.282亿美元（2020年）[18] - 公司第三季度每股收益为2.09美元（基本）和2.08美元（稀释），同比增长32.3%（2021年）vs 1.58美元（2020年）[18] - 2021年第三季度归属于MCBC的净收入为4.53亿美元，较去年同期的3.428亿美元增长32.1%[147][149] - 2021年第三季度稀释后每股收益为2.08美元，较去年同期的1.58美元增长31.6%[147] - 2021年第三季度净销售额为28.227亿美元，同比增长2.5%，主要得益于北美和欧洲的强劲净定价以及产品组合高端化[148] 成本和费用（同比环比） - 公司九个月经营活动现金流为12.677亿美元，同比下降15.1%（2021年）vs 14.932亿美元（2020年）[26] - 公司九个月资本支出为3.634亿美元，同比下降20.4%（2021年）vs 4.564亿美元（2020年）[26] - 2020年前九个月因新冠疫情向北美啤酒厂员工支付1550万美元"感谢金"计入销售成本，并因酒桶救济计划确认3110万美元净销售额减少[42][43] - 2020年前九个月因过期酒桶库存和回收成本计提1260万美元费用（主要在第一季度确认）[44] - 2021年前九个月股权激励费用为2470万美元（2020年同期为1800万美元），其中第三季度单季为820万美元[54] - 2021年前九个月因网络安全事件产生240万美元净增量一次性成本[131] - 2020年前九个月因新冠疫情产生1550万美元员工感谢金支出和3110万美元酒桶救济计划销售减记[135] - 每百升销售成本（本地货币）在截至2021年9月30日的三个月和九个月内分别增长7.5%和7.2%[166] - 未分配部门的销售成本在截至2021年9月30日的三个月和九个月内分别增长42.7%和N/M[177] 各地区表现 - 北美地区2021年前九个月净销售额63.391亿美元（同比增长1.6%），欧洲地区13.284亿美元（同比增长17.7%）[61] - 截至2021年9月30日总资产276.435亿美元，其中北美地区235.133亿美元，欧洲地区41.302亿美元[62] - 北美地区2021年第三季度净销售额为22.247亿美元，同比下降1.2%，其中销量下降4.8%，但价格和产品组合改善带来2.7%的增长[152][161] - 欧洲地区2021年第三季度净销售额同比增长19.2%，其中价格和产品组合改善贡献16.7%的增长[152] - 2021年第三季度北美地区营业利润为3.455亿美元，同比下降13.9%，主要由于成本上升和营销支出增加[161] - 欧洲部门营业利润在截至2021年9月30日的三个月内增长120.7%[169] - 欧洲部门财务销量在截至2021年9月30日的三个月和九个月内分别下降2.0%和0.8%[169][172] - 欧洲部门净销售额在截至2021年9月30日的三个月和九个月内分别增长19.2%和17.7%[169] 管理层讨论和指引 - 公司预计将在2021年第四季度支付约1.25亿美元的现金税款以完成税务审计和解[157] - 公司2021年第四季度预计支付约1.25亿美元现金税款及利息以完成税务审计[191] - 公司循环信贷协议规定2021年12月31日前净债务与EBITDA比率上限为4.5倍，之后降至4.0倍[202] - 公司预计未来12个月内将因现金流对冲重新分类约500万美元的累计其他综合收益（AOCI）至收益[114] 现金流和资本结构 - 公司现金及现金等价物从7.701亿美元（2020年底）减少至6.163亿美元（2021年9月）[24] - 公司长期债务从72.082亿美元（2020年底）减少至66.61亿美元（2021年9月）[24] - 公司2021年9月30日现金及现金等价物为6.163亿美元，较2020年12月31日的7.701亿美元下降[196] - 公司2021年前九个月经营活动现金流为12.677亿美元，同比下降2.255亿美元（2020年同期为14.932亿美元）[193] - 公司2021年7月全额偿还10亿美元2.1%优先票据[198] - 公司2021年9月30日循环信贷额度15亿美元中仍有15亿美元可提取额度[200] - 公司2021年前九个月投资活动现金流净流出3.531亿美元，同比减少9820万美元[194] - 公司2021年前九个月融资活动现金流净流出10.496亿美元，同比增加2.083亿美元[195] - 公司拥有15亿美元的循环信贷额度可用于短期流动性需求[182] - 公司循环信贷额度为15亿美元，截至2021年9月30日商业票据借款加权平均有效利率为0.22%[99] 税务相关 - 2021年第三季度有效税率降至6%，主要因税务审计和解带来6800万美元税收优惠（含4900万美元离散收益）[77] - 英国企业所得税率从19%上调至25%，导致2021年第二季度递延税负债重估产生1800万美元离散税负[78] - 2021年第三季度未确认税收优惠余额减少约2.5亿美元，主要因混合税制法规审计和解[81] - 政府疫情救济计划带来税收递延金额：2021年9月30日为5500万美元，2020年12月31日为1.3亿美元[47] - 公司2020年12月31日获得1.3亿美元临时税款递延，截至2021年9月30日已偿还7500万美元，剩余5500万美元待偿还[187] - 2021年第三季度有效税率为6%，较去年同期的23%大幅下降，主要由于税务审计和解带来的6800万美元税收优惠[154] 商誉和无形资产 - 北美地区商誉余额从2020年末的61.51亿美元微增至2021年9月30日的61.518亿美元[83] - 公司商誉总额截至2021年9月30日和2020年12月31日均为84亿美元，累计减值损失分别为22.224亿美元和22.645亿美元[84] - 北美报告单元商誉余额面临未来减值风险，取决于现金流预测、终端增长率、市场倍数和加权平均资本成本等关键假设的变化[85] - 2021年前三季度未发生触发事件表明商誉账面价值高于公允价值[86] - 截至2021年9月30日，无形资产总额为146.979亿美元，净值为133.456亿美元，其中品牌资产占主导地位[87] - 2021年剩余时间及2022年至2025年的无形资产摊销费用预计分别为5400万美元、2.122亿美元、2.112亿美元、2.096亿美元和2.094亿美元[89] - 欧洲Staropramen品牌因疫情对堂食业务的影响面临未来减值风险，但2021年前三季度未发生触发事件[90] - 2020年第四季度欧洲业务商誉减值损失达14.843亿美元[138] 衍生工具和对冲 - 2021年第三季度，现金流对冲会计对其他综合收益的税前影响总额为710万美元，其中利率互换贡献250万美元，外汇远期贡献460万美元[111] - 2021年前九个月，现金流对冲会计对其他综合收益的税前影响总额为6580万美元，其中利率互换贡献6490万美元，外汇远期贡献90万美元[112] - 2021年第三季度，净投资对冲会计对其他综合收益的税前影响总额为2230万美元，其中交叉货币互换贡献10万美元，2024年到期的8亿欧元票据贡献2220万美元[112] - 2021年前九个月，净投资对冲会计对其他综合收益的税前影响总额为5970万美元，其中交叉货币互换贡献880万美元，2024年到期的8亿欧元票据贡献5090万美元[112] - 2021年第三季度，未指定为对冲工具的衍生品在运营报表中确认的收益总额为1.48亿美元，其中商品互换贡献1.48亿美元[115] - 2021年前九个月，未指定为对冲工具的衍生品在运营报表中确认的收益总额为4.128亿美元，其中商品互换贡献4.131亿美元[115] - 利率互换合约名义金额维持在15亿美元，其中6880万美元列为流动负债[110] - 商品互换合约名义价值6.842亿美元，对应公允价值3.792亿美元资产[110] - 外汇远期合约名义金额1.809亿美元，公允价值为-140万美元[110]

公司概况 - 全球第五大啤酒公司，业务覆盖约100个国家，拥有42家啤酒厂、15个超1亿美元品牌，2020年销量8400万百升，员工17000人[6][7][9] 发展历程 - 1786年和1873年分别在加拿大和美国开设啤酒厂，历经多次收购、合资和品牌推出，2019年宣布振兴计划，2020年公司更名，2021年有多项新品发布[11][14][15] 品牌与合作 - 拥有多元化品牌组合，与多个高端品牌建立战略合作伙伴关系，如可口可乐、健力士等[18][24] 长期价值创造 - 实施振兴计划，包括强化标志性品牌、发展高端产品、拓展非啤酒业务、提升能力和支持社区等方面[26][27] 财务表现 - 2017 - 2019年成本节约计划达7.25亿美元超预期，2020 - 2022年计划6亿美元，2020年已实现2.7亿美元；2014 - 2020年自由现金流表现良好[59][60][62] 资本配置 - 审慎投资业务，降低资产负债率，维持投资级评级，恢复向股东派息[66] 2021年指引 - 全年净销售收入预计实现中个位数增长，基础EBITDA持平，折旧与摊销约8亿美元，净利息支出约2.7亿美元，有效税率20% - 23%[70] ESG战略 - 聚焦人员与地球两大支柱，涵盖多元化、包装、水和气候四个优先领域，设定多项具体目标，如2023年美国有色人种代表比例提高25%等[48][54] 应对挑战能力 - 在疫情等挑战下，持续执行振兴计划，保持强劲现金状况，加强财务纪律，支持品牌和创新，灵活适应市场变化[72] 管理层展望 - 公司未来前景光明，振兴计划取得成功，将加速实现可持续的营收和利润增长目标[73]

品牌表现 - 美国市场Vizzy品牌Q2份额增长近1个百分点，硬苏打水类别份额Q2翻倍；Topo Chico Hard Seltzer表现超预期；Blue Moon LightSky年初至今两位数增长；Leinenkugel's Summer Shandy品牌销量年初至今增长10%[8] - 加拿大市场Vizzy和Coors Hard Seltzer在该国最大啤酒零售商处占据超50%硬苏打水类别份额[9] - 拉丁美洲市场全球品牌上半年销量超2019年同期水平[9] - 美国市场ZOA跻身前20大能量饮料品牌；加拿大Truss合资企业占据超50%加拿大 cannabis 饮料行业份额；美国合资企业扩大CBD饮料在科罗拉多州的分销；La Colombe是即饮咖啡市场排名第一的高端产品[13][14] 财务业绩 - 2021财年Q2综合净销售收入（恒定货币）增长13.7%，NSR/HL增长5.0%，基础EBITDA下降1.3%[22] - 2021财年Q2北美净销售收入（恒定货币）增长8.3%，NSR/HL增长4.7%，基础EBITDA下降10.7%[24] - 2021财年Q2欧洲净销售收入（恒定货币）增长52.3%，NSR/HL增长16.6%，基础EBITDA增长189.0%[27] 财务状况与规划 - 截至2021年Q2末，净债务与基础EBITDA比率为3.35倍，低于2020年末的3.5倍；7月15日，用商业票据和现金偿还10亿美元2.1%高级票据[31] - 重申2021年指引，恒定货币基础下净销售收入实现中个位数增长，基础EBITDA与上年持平，基础折旧与摊销约8亿美元，综合净利息支出约2.7亿美元，基础有效税率在20%-23%[32] - 资本分配优先事项为投资业务、偿还债务、向股东返还现金，目标是2021年底净债务与基础EBITDA比率约为3.25倍，2022年底低于3.0倍，董事会恢复A类和B类普通股季度股息，每股0.34美元[34]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并净销售收入在固定汇率下增长13.7%，达到2019年第二季度水平的98% [24] - 合并财务销量增长5.5%，品牌销量增长3.1%，主要受欧洲销量增加和美国国内发货量有利影响 [24] - 每百升净销售额在品牌销量基础上按固定汇率计算增长5% [24] - 基础每百升成本按固定汇率计算增长8% [25] - 销售、一般和行政费用（SG&A）在本季度按固定汇率计算增长25.3% [25] - 基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）按固定汇率计算下降1.3%，但与2019年第二季度相比有所增加 [25] - 上半年基础自由现金流较上年同期减少2.382亿美元 [25] - 上半年资本支出为2.12亿美元，较上年同期有所下降 [26] - 截至2021年6月30日，净债务与基础EBITDA比率降至3.35倍，净债务降至69亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 本季度北美业务中，堂食渠道占净销售收入的约13%，而2019年同期约为16% [27] - 北美净销售收入在固定汇率下增长8.3%，美国净销售收入超过2019年第二季度水平 [27] - 美国国内发货量增长1.2%，品牌销量下降4%，主要因经济品牌销量两位数下降 [28] - 美国高端以上品牌销量占比达到创纪录高位 [28] - 加拿大品牌销量下降5.1%，拉丁美洲品牌销量实现三位数增长 [29] - 每百升净销售额在品牌销量基础上按固定汇率计算增长4.7% [29] - 基础每百升销售成本增长8.5%，基础SG&A增长24.2% [30] - 北美基础EBITDA按固定汇率计算下降10.7% [31] 欧洲业务 - 欧洲净销售收入在固定汇率下增长52.3% [31] - 欧洲财务销量增长17.8%，品牌销量增长15.4% [31] - 每百升净销售额在品牌销量基础上按固定汇率计算增长16.6% [31] - 基础EBITDA按固定汇率计算增长189% [31] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国硬苏打水市场中，公司将美国硬苏打水市场份额在第二季度翻了一番，成为全球啤酒商中美国苏打水组合增长最快的公司 [9] - 美国堂食渠道逐步重新开放，截至季度末达到2019年水平的80%以上 [27] 加拿大市场 - 加拿大硬苏打水组合表现良好，Vizzy和Coors Hard Seltzer在该国最大啤酒零售商处占据硬苏打水类别超过50%的份额 [10] - 加拿大堂食渠道仍存在显著限制，堂食销量约为疫情前水平的四分之一 [27] 欧洲市场 - 英国和中欧及东欧市场的硬苏打水品类仍处于早期阶段，但公司有望随着硬苏打水受欢迎程度的增长赢得市场份额 [11] - 7月英国堂食业务开始接近2019年水平 [57] 拉丁美洲市场 - 拉丁美洲业务超出预期，2021年上半年整体品牌销量超过2019年同期水平 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施振兴计划，旨在实现可持续的营收和利润增长，包括精简公司业务、投资高端品牌组合、拓展啤酒以外业务等 [7][8] - 公司将继续投资全球硬苏打水生产能力，如在加拿大计划将内部硬苏打水生产能力提高四倍，在英国计划增加新的硬苏打水罐装线 [18] - 公司将加大品牌营销投入，特别是在下半年，以支持核心品牌和成功的创新产品 [19] - 公司将精简美国产品组合，停产约100个SKU，包括完全淘汰11个经济品牌，以提高供应链灵活性和创新能力 [13] - 硬苏打水市场增长速度放缓，但仍是啤酒领域增长较快的品类，市场竞争激烈，预计将出现品牌洗牌 [41][42] - 即饮饮料市场是一个新兴且快速增长的领域，公司计划通过Proofpoint和Superbird等产品参与竞争 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情限制、冬季风暴和网络攻击等挑战，公司的振兴计划开始取得成效，未来前景光明 [8][21] - 公司预计全年净销售收入将实现中个位数增长，基础EBITDA与2020年大致持平，主要受成本通胀和营销投资增加的影响 [33][34] - 公司将继续优先投资业务、减少债务和向股东返还现金，目标是到2021年底将净债务与基础EBITDA比率降至约3.25倍，到2022年底降至3倍以下 [36][37] 其他重要信息 - 公司通过Project Justice支持美国和加拿大的33个组织，致力于创造一个更加公正和包容的世界 [20] - 公司扩大了针对美国有色人种大学生的奖学金计划，以促进行业多元化 [20] - 公司发布了年度ESG报告，重点关注人员和地球两个关键支柱 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 谈谈对硬苏打水市场的了解，以及为何不在欧洲和英国更多使用Vizzy商标 - 硬苏打水市场增长速度放缓是预期之中，因其基数较大且受堂食重新开放影响，但仍是啤酒领域增长较快的品类 [41] - 公司计划继续聚焦Vizzy和Topo Chico Hard Seltzer，在美国停产Coors Seltzer，因其表现不如前两者，但Coors Seltzer在加拿大表现良好 [42] - 在欧洲，Three Fold在英国表现良好，Moment在中欧及东欧市场与消费者产生共鸣，公司在该地区具有先发优势 [42][43] 问题2: 如何看待硬苏打水与即饮饮料的互动，以及公司在该领域的发展计划 - 即饮饮料市场是新兴且快速增长的领域，公司计划通过Proofpoint和Superbird等产品参与竞争 [45] - 目前难以判断硬苏打水与即饮饮料之间的互动程度，但硬苏打水的增长主要来自啤酒类别之外 [46] 问题3: 谈谈精简包装规格与效率提升的关系 - 公司对所有SKU和品牌进行了全面审查，大部分SKU和品牌削减集中在经济品牌领域，少数非经济品牌的SKU因销售缓慢而被更有利可图的SKU替代 [49] 问题4: 美国品牌销量下降是否仅由经济品牌导致，排除停产的经济品牌后美国品牌销量是否为正 - 美国品牌销量下降主要由之前的经济品牌组合导致 [50] - 第二季度Miller Lite和Coors Light实现增长，高端以上产品组合表现良好 [51] 问题5: 谈谈硬苏打水品牌在堂食渠道的扩张计划，以及公司在堂食重新开放过程中的市场份额变化 - 疫情期间，大型知名品牌在堂食渠道的需求增加，公司的Miller Lite和Coors Light受益，同时高端以上产品组合也有增长 [56] - 在美国，公司在已开放的堂食渠道中获得了市场份额；在英国，数据滞后，尚未有定论；在加拿大，堂食重新开放尚未达到可评估的阶段 [59] - 公司有能力将Vizzy和Topo Chico Hard Seltzer引入美国堂食渠道，Topo Chico的供应正在改善，将推动其分销和营销 [60] 问题6: 欧洲和北美市场下半年品牌销量能否保持或改善，以及高端和高端以上价格层级与2019年同期相比的情况 - 欧洲市场，特别是英国，堂食业务在7月接近2019年水平，下半年有更多节日和联盟机会，公司对此感到鼓舞 [64] - 北美市场，由于公司对经济品牌组合的调整，预计整体品牌销量难以恢复到2019年水平，但高端和高端以上产品组合表现良好 [67] 问题7: 结合上半年情况，谈谈对全年营收和EBITDA指引的影响，以及是否会将营收增长部分重新投入业务 - 加拿大堂食重新开放延迟和英国“自由日”推迟是上半年未预期到的情况 [71] - 公司今年正在加大品牌营销投入，部分原本计划在第二季度的营销支出将转移到下半年，特别是第三季度 [71] - 公司的供应情况自网络安全攻击后有了显著改善，库存水平高于去年同期，有助于推动品牌发展 [72] 问题8: 投资者应如何看待公司利润率在未来几年恢复到2019年水平的可能性 - 公司的振兴计划旨在实现产品高端化和成本节约，这有助于提高利润率，但公司未提供今年之后的指引 [74] 问题9: 欧洲市场的销量增长有多少来自经销商或零售商的补货，目前库存情况如何，对第三季度有何影响 - 欧洲市场的库存增长是渐进的，英国的库存水平对销量影响不大 [80][81] - 美国市场，公司的大品牌和快速周转SKU的库存水平高于2020年同期，进展良好 [81] 问题10: Topo Chico的消费者数据如何，其业绩增长来自新用户尝试还是重复购买 - Topo Chico需求强劲，仅一个SKU且在16个市场销售，已成为该细分市场第三大新品，在德克萨斯州表现出色 [83] - 其销量增长来自各个年龄段，没有特定的主导群体，且正在从竞争对手那里夺取市场份额 [83] 问题11: 如何弥补Coors Seltzer停产造成的差距以实现年底10%的硬苏打水市场份额目标，以及Coors Seltzer停产是否影响Topo Chico在更多州重新推出的时间 - 公司认为Vizzy和Topo Chico是实现10%市场份额目标的关键，Vizzy通过创新产品获得了零售商的认可，将利用Coors Seltzer的空间推出更多创新产品 [88][89] - Topo Chico供应正在改善，计划在2022年实现内部生产，该计划按计划进行 [90] 问题12: 美国市场4月至季度末销量从正增长转为下降4%的原因，以及7月的情况如何 - 第二季度销量下降主要由经济品牌的调整导致，公司选择优先满足最大消费群体的需求 [93] - 公司不再提供下半年的销量指引 [93]

收入和利润（同比环比） - 截至2021年6月30日的三个月，公司净销售额为29.394亿美元，上年同期为25.034亿美元；净收入为3.903亿美元，上年同期为1.972亿美元[19] - 截至2021年6月30日的六个月，公司净销售额为48.378亿美元，上年同期为46.062亿美元；净收入为4.723亿美元，上年同期为0.818亿美元[19] - 截至2021年6月30日的三个月，公司综合收入为3.98亿美元，上年同期为3.14亿美元；截至2021年6月30日的六个月，综合收入为6.025亿美元，上年同期亏损3.034亿美元[21] - 截至2021年6月30日，公司基本每股收益为1.79美元，上年同期为0.90美元；截至2021年6月30日的六个月，基本每股收益为2.18美元，上年同期为0.36美元[19] - 截至2021年6月30日，公司稀释每股收益为1.79美元，上年同期为0.90美元；截至2021年6月30日的六个月，稀释每股收益为2.17美元，上年同期为0.36美元[19] - 2021年3 - 6月净收入（含非控股权益）为3.903亿美元，2020年3 - 6月净收入（含非控股权益）为1.972亿美元[29] - 2021年和2020年6月30日止三个月，合并净销售额分别为2.9394亿美元和2.5034亿美元，六个月分别为4.8378亿美元和4.6062亿美元[60] - 2021年和2020年6月30日止三个月，合并税前收入分别为5226万美元和4017万美元，六个月分别为6489万美元和2430万美元[61] - 2021年第二季度净销售额约29亿美元，较上年增长17.4%，财务销量增长5.5%[147][148] - 2021年第二季度，公司归属于MCBC的净收入为3.886亿美元，上年为1.95亿美元，增长主要得益于财务销量增加、净定价有利等因素[147][149] - 截至2021年6月30日的三个月，财务销量为40040百升，净销售额为48.378亿美元，归属于MCBC的净收入为4.727亿美元，摊薄后每股净收入为2.17美元；截至2021年6月30日的六个月，财务销量为22586百升，净销售额为25.034亿美元，归属于MCBC的净收入为1.95亿美元，摊薄后每股净收入为0.90美元[147] - 与2020年同期相比，2021年第二季度财务销量增长5.5%，净销售额增长17.4%，归属于MCBC的净收入增长99.3%，摊薄后每股净收入增长98.9%；截至2021年6月30日的六个月，财务销量下降2.4%，净销售额增长5.0%[147] - 2021年第二季度，北美地区所得税前收入为4.282亿美元，较上年的4.115亿美元增长4.1%[151] - 2021年第二季度，欧洲地区所得税前收入为4740万美元，上年同期亏损1100万美元[151] - 截至2021年6月30日的三个月，全球品牌销量为2.2131亿百升，较上年增长3.1%；六个月为3.8379亿百升，较上年下降2.4%[153] - 截至2021年6月30日的三个月，财务销量为2.3823亿百升，较上年增长5.5%；六个月为4.004亿百升，较上年下降2.4%[153] - 截至2021年6月30日的三个月，合并净销售价格、产品、财务销量、地理组合和货币因素共增长17.4%，北美增长10.1%，欧洲增长69.5%[154] - 截至2021年6月30日的六个月，合并净销售价格、产品、财务销量、地理组合和货币因素共增长5.0%，北美增长3.1%，欧洲增长16.4%[156] - 2021年第二季度，有效税率为25%，上年同期为51%；六个月为27%，上年同期为66%[157] - 2021年3个月和6个月品牌销量分别下降1.0%和3.6%，财务销量分别增长1.9%和下降3.2%[174] - 2021年3个月和6个月每百升净销售额按品牌销量计算分别增长4.7%和3.8%，按财务销量计算分别增长6.3%和5.1%[175][176] - 2021年欧洲市场3个月和6个月财务销量分别增长17.8%和持平，净销售额分别增长69.5%和16.4%[180] - 2021年3个月和6个月欧洲市场每百升净销售额按品牌销量计算分别增长16.6%和5.9%，按财务销量计算分别增长29.4%和5.6%[188] 成本和费用（同比环比） - 2020年上半年，商品销售成本记录1550万美元费用，净销售额减少3180万美元，商品销售成本还确认1680万美元费用[42][43] - 2021年3月网络安全事件致系统中断，上半年产生增量一次性净成本270万美元[40] - 2021年和2020年第一季度，6月30日止三个月股份支付费用分别为820万美元和590万美元，六个月分别为1650万美元和1180万美元[53] - 2021年和2020年第二季度末三个月的特殊项目净额分别为900万美元和6430万美元，六个月分别为1990万美元和1.509亿美元[68] - 振兴计划预计产生的重组成本在1亿至1.2亿美元之间，2021年第二季度末三个月和六个月分别确认遣散和留用费用110万美元和260万美元，截至2021年6月30日剩余应计重组余额约为1000万美元[71] - 2021年和2020年第二季度末三个月的有效税率分别为25%和51%，六个月分别为27%和66%，2021年第二季度末净离散税费用为3850万美元，2020年为1.217亿美元[75] - 2021年第二季度英国企业所得税税率从19%提高到25%，导致公司确认约1800万美元的额外离散税费用[76] - 由于预期结算和法规时效到期，未来12个月内未确认的税收优惠可能减少约2.5亿美元[78] - 2020年4月发布的最终混合法规导致2020年第二季度末六个月确认约1.35亿美元的税收费用，预计2021年现金税流出约1亿美元[79] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月无形资产摊销费用分别为5480万和5460万美元，六个月分别为1.093亿和1.095亿美元[87] - 2021年3月公司遭遇网络安全事件，导致业务延误和中断，在截至2021年6月30日的六个月里，与顾问、专家和数据恢复工作相关的增量一次性净成本为270万美元[138] - 2020年上半年，公司因新冠疫情确认净销售减少1960万美元，商品销售成本增加1220万美元[168] - 2021年上半年铝价波动显著影响公司业绩，公司依靠风险管理对冲计划降低价格风险[170] - 2021年3个月和6个月每百升商品销售成本分别增长7.2%和7.1%[177] - 2021年3个月和6个月营销、一般和行政费用分别增长26.5%和5.0%[178] - 三个月内，商品销售成本从5940万美元增至1.019亿美元，增幅71.5%；六个月内，从 - 3970万美元增至2.234亿美元[191] - 三个月内，净利息支出从6770万美元降至6590万美元，降幅2.7%；六个月内，从1.342亿美元降至1.295亿美元，降幅3.5%[191] - 三个月内，其他养老金和退休后福利成本从760万美元增至1300万美元，增幅71.1%；六个月内，从1510万美元增至2600万美元，增幅72.2%[191] - 2020年临时延期纳税带来约1.3亿美元现金流收益，大部分预计在2021年下半年支付[201] - 2020年4 - 6月因最终混合法规确认约1.35亿美元，预计2021年现金税流出约1亿美元[205] 各地区表现 - 公司报告分部包括北美和欧洲，北美业务覆盖美国、加拿大等，欧洲业务覆盖保加利亚、克罗地亚等[35] - 2021年第二季度，北美地区所得税前收入为4.282亿美元，较上年的4.115亿美元增长4.1%[151] - 2021年第二季度，欧洲地区所得税前收入为4740万美元，上年同期亏损1100万美元[151] - 截至2021年6月30日的三个月，合并净销售价格、产品、财务销量、地理组合和货币因素共增长17.4%，北美增长10.1%，欧洲增长69.5%[154] - 截至2021年6月30日的六个月，合并净销售价格、产品、财务销量、地理组合和货币因素共增长5.0%，北美增长3.1%，欧洲增长16.4%[156] - 2021年欧洲市场3个月和6个月财务销量分别增长17.8%和持平，净销售额分别增长69.5%和16.4%[180] 管理层讨论和指引 - 2021年3 - 6月的运营结果不一定能代表全年或未来其他时期的结果[39] - 2020年第一季度末起新冠疫情对公司运营、流动性等产生重大不利影响，2021年市场有初步改善[41] - 2020年第一季度，公司发起临时酒桶救济计划，在截至2020年6月30日的六个月里，净销售额减少3180万美元[141] - 2020年第四季度，公司因新冠疫情对欧洲业务的影响以及现场市场的长期复苏预期，记录了14.843亿美元的商誉减值损失[144] - 2021年第一季度，因网络安全事件和冬季冰暴，公司业务受到影响，生产和发货时间发生转移[165][166] - 2020年上半年，公司因新冠疫情确认净销售减少1960万美元，商品销售成本增加1220万美元[168] - 2020年1月公司宣布停止加州欧文代尔啤酒厂生产，5月4日帕布斯特行使购买期权，四季度完成交易，售价1.5亿美元[170] - 2019年二季度公司出售蒙特利尔啤酒厂，售价9620万美元，获得6130万美元收益[171] - 2021年上半年经营活动净现金为7.485亿美元，较2020年同期的10.599亿美元减少3.114亿美元[207] - 2021年上半年投资活动净现金使用为2.001亿美元，较2020年同期减少1.414亿美元[208] - 2021年上半年融资活动净现金使用为390万美元，较2020年同期的4.498亿美元减少[209] - 公司债务工具要求遵守特定限制，包括违约事件、陈述、保证和契约等[216] - 15亿美元循环信贷安排下，2021年6月30日最大杠杆比率为净债务与EBITDA的4.75倍[216] - 2021年9月30日财季末，最大杠杆比率降至净债务与EBITDA的4.50倍[216] - 2021年12月31日财季最后一天至信贷安排到期，最大杠杆比率降至净债务与EBITDA的4.00倍[216] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司遵守所有限制，满足财务比率和债务支付义务[216] - 2021年6月30日，公司所有未偿优先票据处于同等受偿地位[216] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司主要运营货币除美元外，还包括加元、英镑、欧元等[36] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，贸易应收款备抵分别约为1600万美元和1800万美元[45] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，约1.3亿美元临时延期纳税包含在应付账款和其他流动负债中[46] - 2021年和2020年上半年，6月30日止六个月资本支出未支付金额分别为1.642亿美元和1.354亿美元[50] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，商誉总额约为84亿美元，累计减值损失分别为22.76亿美元和22.645亿美元[82] - 截至2021年6月30日，北美地区商誉余额为61.569亿美元，较2020年12月31日增加590万美元[81] - 2019年10月28日的振兴计划使全球就业水平总共减少约600人[69] - 2020年第二季度因丹佛办公室关闭确认760万美元的减值损失，2021年未再记录减值[70] - 2021年6月30日无形资产总值148.128亿美元，净值134.983亿美元；2020年12月31日总值147.626亿美元，净值135.561亿美元[86] - 2021 - 2025年无形资产预计未来摊销费用分别为1.088亿、2.135亿、2.126亿、2.109亿和2.108亿美元[87] - 2021年6月30日长期债务总额（含流动部分）82.105亿美元，长期债务67.019亿美元；2020年12月31日分别为82.143亿和72.082亿美元[94] - 2021年6月30日短期借款1650万美元，流动部分长期债务和短期借款合计15.251亿美元；2020年12月31日分别为1400万和10.201亿美元[94] - 2021年6月30日银行透支1250万美元，银行现金1.29亿美元，净正头寸1.165亿美元；2020年12月31日分别为1100万、1.037亿和9270万美元[95] - 2021年6月30日和2020年12月31日

财务数据和关键指标变化 - 合并净销售收入在固定汇率下下降11.1%，主要因财务销量下降12%、品牌销量下降9.1% [27] - 每百升品牌销量的净销售收入在固定汇率下增长1.8%，基础每百升销售成本在固定汇率下增长5.6% [28] - 销售、一般和行政费用（MG&A）在固定汇率下下降15.9%，基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）在固定汇率下下降20.2% [30] - 基础自由现金流本季度使用2.71亿美元，较上年同期增加5400万美元，资本支出支付1.03亿美元 [31][32] - 净债务为77亿美元，较2020年3月31日减少11亿美元，截至2021年3月31日，15亿美元美国信贷安排无未偿还余额 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 净销售收入在固定汇率下下降6.3%，品牌销量方面，美国下降7.3%、加拿大下降10.8%、拉丁美洲增长10.8% [34][35] - 每百升品牌销量的净销售收入在固定汇率下增长2.4%，美国增长4.1% [36] - 基础EBITDA在固定汇率下下降13.3% [37] 欧洲业务 - 净销售收入在固定汇率下下降39.5%，财务销量下降22%，品牌销量下降17% [39] - 每百升品牌销量的净销售收入下降10.4%，基础EBITDA亏损3800万美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，第一季度Coors Light和Miller Lite在美国行业份额表现优于Bud Light和Michelob Ultra的组合，高于 premium 组合品牌销量增长并持续获得行业份额 [10] - 加拿大市场，Truss合资企业的非酒精大麻饮料占据加拿大整个大麻饮料市场美元份额首位 [11] - 巴拿马市场，Coors Light品牌销量增长超50% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行振兴计划，在核心品牌、高于 premium 品牌投入更多资金，并拓展啤酒以外的高于 premium 业务 [68] - 积极发展硬苏打水业务，目标是到年底获得该品类两位数份额 [109] - 拓展非啤酒业务，进入160亿美元美国能量和功能性饮料市场、即饮咖啡市场、即饮鸡尾酒市场等 [18][21] - 投资酿酒厂现代化和生产能力建设，支持新创新和增长计划，推进可持续发展目标 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度受网络安全事件、德州冬季风暴、政府疫情限制等影响，但公司在可控范围内执行良好，对全年业绩指引有信心 [7][25] - 预计2021年固定汇率下净销售收入实现中个位数增长，基础EBITDA与2020年持平 [42][44] - 预计董事会将在今年下半年恢复股息 [25] 其他重要信息 - 成为英国第一家完全使用可再生能源运营的大型啤酒厂，将去除英国所有主要包装的塑料环 [22] - 投资北卡罗来纳州的TRU Colors啤酒厂，助力减少街头暴力和创造经济机会 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 英国市场实现全年正销量是否需要全面室内重新开放 - 英国4月12日户外餐饮重新开放，约30% - 40%的场所重新营业，公司在这些场所的销量在4月前几周实现两位数增长，5月17日室内将完全开放，6月22日将全面开放，目前业务情况较为积极 [53] 问题2: Topo Chico Hard Seltzer货架补货慢的原因及地理拓展决策 - 该产品推出成功，需求巨大，公司与可口可乐合作增加供应，目前供应会有些受限，但随着时间推移货架将逐渐摆满，公司认为在现有市场能满足需求，不会急于拓展 [56] 问题3: 可口可乐在Topo Chico产能供应中的作用及董事会恢复股息的依据和关注指标 - 公司接管了可口可乐此前建立的关系和供应链，与可口可乐及第三方承包商密切合作，计划至少维持这种关系到年底 [60] - 2020年的行动改善了财务灵活性，使公司能够执行资本分配优先事项，包括投资品牌和业务、偿还债务，目前预计董事会将在下半年恢复股息，公司正在与董事会讨论具体时间和方式 [61] 问题4: 控制MG&A的杠杆及为额外营销支出提供资金的可持续性，以及董事会恢复股息的决策逻辑 - 公司在第一季度按计划增加了创新品牌和核心品牌的营销支出，预计第二季度营销支出将大幅增加，接近2019年水平 [68][70] - MG&A方面，因旅行限制和有针对性的成本节约措施实现了节约，公司去年宣布的6亿美元成本节约计划进展良好，将为振兴计划和品牌投资提供支持 [71] - 公司正在与董事会讨论恢复股息的具体时间和方式 [72] 问题5: 今年业务走势及营销支出增加但复苏缓慢时的应对策略 - 公司制定了恢复核心品牌的计划，优先关注核心品牌，暂停或降低了部分慢销品牌和包装的优先级，预计核心品牌在阵亡将士纪念日前后恢复良好，下半年再关注暂停的品牌 [77][78] - 营销方面，公司将为有势头的创新品牌和表现良好的核心品牌投入必要资金 [80] 问题6: 2月风暴和网络安全事件的影响及美国渠道库存情况 - 网络安全事件预计影响180 - 200万百升销量和1.2 - 1.4亿美元EBITDA转移，实际影响小于预期，目前啤酒厂恢复情况良好，核心品牌库存逐步改善，预计阵亡将士纪念日前后接近目标水平，第二季度末完全恢复 [85][86] - 德州风暴有影响，是180 - 200万百升影响量的一部分 [87][88] 问题7: Coors Light的营销和定位战略转变、淡啤酒增长预期以及多品牌苏打水战略对整体组合的增量影响 - 超过一半的苏打水增长来自啤酒类别之外，公司对核心品牌的投资取得了成效，Coors Light和Miller Lite表现良好，相关指标提升，Coors Light的营销活动与核心市场和增长目标受众产生了强烈共鸣 [92][93][94] - 高于 premium 品牌也在获得行业份额，Vizzy表现出色，有很大潜力 [95] 问题8: 美国餐饮场所重新开放后与疫情前的差异及公司的市场份额机会 - 疫情期间餐饮场所更倾向于选择大型知名品牌，这有利于公司的Miller Lite、Coors Light和Blue Moon等品牌，公司在餐饮场所的份额有所提升 [100] - 苏打水在餐饮场所的包装形式需求增加，公司的苏打水产品在餐饮场所的铺货和销售速度增长，有机会通过联盟进行大规模推广 [101] 问题9: 美国业务当前运行情况、硬苏打水实现年底两位数份额的信心以及欧洲硬苏打水市场的发展前景 - 过去四周美国对零售商的销售额实现中个位数增长，每周发货量超过100万桶，英国销量实现两位数增长 [108] - Topo Chico和Vizzy表现出色，公司有信心实现硬苏打水品类10%的目标份额 [109][110] - 欧洲市场早期数据显示硬苏打水前景良好，但不确定是否能达到美国市场的规模，Three Fold在英国表现良好，Wai将在本月更全面地推出 [111] 问题10: 今年成本压力的演变、缓解压力的关键杠杆、套期保值情况以及定价策略 - 基础销售成本本季度增长5.6%，其中470个基点是通胀因素，一半与运输有关，预计货运市场压力将持续，采购易拉罐也增加了通胀压力 [115][116] - 缓解成本压力的杠杆包括6亿美元成本节约计划（2020年已实现2.7亿美元，预计2021和2022年完成剩余部分）和强大的套期保值计划 [117] - 公司不提供前瞻性定价指导，依靠套期保值和成本节约计划应对成本压力，业绩指引已考虑新的成本压力 [118] 问题11: 公司拓展非啤酒业务对分销商关系的影响以及Yuengling合资企业的进展 - ZOA受到零售商和分销商的高度认可，订单情况良好，在市场上的表现出色 [121][122] - La Colombe已提前完成全年分销目标，说明分销商执行情况良好 [123] - Yuengling合资企业进展顺利，按计划将于今年秋季在德州推出，在招聘、建立分销关系等方面取得了很大进展 [124] 问题12: 全年业绩指引中硬苏打水的贡献以及产品收入贡献与利润贡献的差异 - 公司不会细分品牌对净销售收入（NSR）的贡献，但硬苏打水等创新产品处于高于 premium 或超级 premium 空间，将为各方带来利润 [129] - 去年Vizzy在市场上运营八个月，年底接近1%的苏打水份额，目前接近7%，预计2021年这些品牌将对业务做出更有意义的贡献 [130] 问题13: 网络安全事件的后续成本和投资情况 - 第一季度因网络安全事件产生了200万美元的净费用用于咨询和专家调查，目前正在升级北美系统，加拿大系统将迁移到美国系统，第二季度预计与该事件相关的成本极小 [134][135]

业务战略与成果 - 公司围绕核心品牌、高端产品、非啤酒品类等方面推进战略，核心品牌提升美国非即饮市场份额，硬苏打水组合有望实现两位数份额目标，高端品牌在组合中份额增长，非啤酒业务计划到2023年实现10亿美元营收[7][8][9][10][13] 财务业绩 - 2021财年第一季度，合并净销售收入（NSR）按固定汇率计算同比下降11.1%，基础EBITDA按固定汇率计算有不同变化，各地区业绩受疫情、网络安全事件、风暴等因素影响[20][23] - 北美地区NSR按固定汇率计算同比下降6.3%，主要因即饮渠道限制、库存循环和不利的发货时间；欧洲地区NSR按固定汇率计算同比下降39.5%，主要因销量下降和不利的地理及渠道组合[27][33] 财务状况与展望 - 季度末净债务为77亿美元，较去年减少11亿美元，15亿美元循环信贷额度无借款[39] - 重申2021年指引，预计净销售收入实现中个位数增长，基础EBITDA与上年持平，基础折旧与摊销约8亿美元，合并净利息支出约2.7亿美元，基础有效税率在20%-23%[40] 资本分配 - 资本分配优先事项包括投资业务、偿还债务和向股东返还现金，目标是到2021年底净债务与基础EBITDA比率约为3.25倍，2022年底降至3.0倍以下，预计下半年恢复股息[43]

收入和利润（同比环比） - 公司第一季度净销售额为18.984亿美元，同比下降9.7%（2021年第一季度）对比21.028亿美元（2020年第一季度）[20] - 公司第一季度净利润为8200万美元，相比2020年同期的净亏损1.154亿美元实现扭亏为盈[20] - 公司第一季度每股基本收益为0.39美元，相比2020年同期的每股亏损0.54美元有所改善[20] - 公司整体2021年Q1税前利润1.263亿美元，较2020年同期亏损1.587亿美元实现扭亏[52] - 2021年第一季度净销售额为18.984亿美元，同比下降9.7%[132][133] - 2021年第一季度公司净亏损1.17亿美元，而去年同期净利润为8410万美元[132][134] 成本和费用（同比环比） - 2021年第一季度网络安全事件导致一次性成本200万美元，并影响生产和发货[34] - 2020年第一季度因疫情实施的酒桶救济计划减少净销售额3150万美元，并产生1850万美元的库存报废成本[36] - 2021年第一季度股权激励费用为830万美元，较2020年同期的590万美元增长40.7%[45] - 2021年Q1特殊项目净支出1090万美元，较2020年同期8660万美元下降87.4%[59] - 2021年第一季度有效税率升至35%，主要由于1810万美元的净离散税费用（2020年同期为1390万美元净收益）[66] - 2021年第一季度有效税率上升至35%，主要由于离散税务支出增加[141][142] - 营销、一般及行政费用同比下降15.5%[171] - 净利息支出同比下降4.4%至6360万美元[172] - 其他养老金及退休后福利净收益同比增长73.3%至1300万美元[172] 各地区表现 - 北美地区2021年Q1净销售额16.92亿美元，同比下降5.5%；欧洲地区净销售额2.069亿美元，同比下降34.8%[52] - 北美地区2021年Q1税前利润1.442亿美元，同比大幅增长89.2%[52] - 欧洲地区2021年Q1税前亏损8940万美元，亏损幅度同比扩大16.4%[52] - 截至2021年3月31日，公司合并总资产271.636亿美元，其中北美地区占比86.1%[53] - 北美地区2021年第一季度末商誉余额为61.539亿美元，较2020年底增加290万美元[70][71] - 欧洲地区2021年3月31日应付账款余额为2000万美元，与2020年底持平[65] - 北美地区2021年第一季度应付账款减少7.6亿美元（从24.5亿降至16.9亿），主要因10.9亿美元付款[65] - 2020年第四季度欧洲地区商誉已全额减值，目前该地区无商誉余额[70] - 欧洲业务在2021年第一季度税前亏损增至8940万美元，主要由于英国业务全季度关闭导致销量下降[136] - 北美业务2021年第一季度税前利润增长89.2%至1.442亿美元，主要受益于定价提升和成本节约[135] - 北美地区财务量下降9.4%，从14.456百万百升降至13.102百万百升[146] - 北美地区净销售额下降5.5%，从17.897亿美元降至16.92亿美元[146] - 北美地区营业利润增长73.8%，从8160万美元增至1.418亿美元[146] - 欧洲地区财务量下降22.0%，从4.002百万百升降至3.122百万百升[162] - 欧洲地区净销售额下降34.9%，从3.176亿美元降至2.069亿美元[162] - 欧洲地区营业亏损扩大14.8%，从7500万美元增至8610万美元[162] - 欧洲地区品牌销量下降17.0%，主要受疫情限制影响[167] 现金流 - 公司第一季度经营活动现金流为负1.909亿美元，相比2020年同期的负1810万美元有所恶化[26] - 公司第一季度投资活动现金流为负8.46亿美元，相比2020年同期的负2.2亿美元有所改善[26] - 公司第一季度融资活动现金流为4500万美元，相比2020年同期的3.987亿美元大幅下降[26] - 公司现金及等价物从2020年12月的7.701亿美元降至2021年3月的5.327亿美元[189] - 经营活动净现金流出从2020年同期的1810万美元增至1.909亿美元[186] - 投资活动净现金流出同比减少1.354亿美元至8460万美元[187] - 融资活动净现金流入从2020年同期的3.987亿美元降至4500万美元[188] - 公司15亿美元循环信贷额度截至2021年3月31日未使用[192] 债务和融资 - 公司第一季度长期债务为71.812亿美元，较2020年底的72.082亿美元略有下降[24] - 公司对BRI和BDL的第三方债务担保责任2021年Q1为4540万美元，较2020年底增长18.8%[56] - 长期债务总额在2021年3月31日为81.873亿美元，其中10亿美元2.1%票据将于2021年7月到期[82] - 公司长期债务公允价值从2020年12月31日的91亿美元降至2021年3月31日的86亿美元，所有高级票据均归类为公允价值层级中的第二级[85] - 公司维持15亿美元循环信贷额度，截至2021年3月31日未提取任何资金，且无商业票据借款[86] - 英国子公司MCBC UK的3亿英镑商业票据融资计划于2021年3月23日关闭，截至报告期末无未偿还借款[87] - 公司杠杆率上限为净债务与EBITDA的5.25倍，截至2021年3月31日符合所有债务契约要求[88] - 截至2021年3月31日，公司长期债务为71.029亿美元，较2020年12月31日的71.298亿美元略有下降[204] 资产和负债 - 公司第一季度现金及现金等价物为5.327亿美元，较2020年底的7.701亿美元下降30.8%[24] - 公司第一季度总资产为271.636亿美元，较2020年底的273.311亿美元略有下降[24] - 公司第一季度股东权益为128.34亿美元，较2020年底的126.213亿美元有所增长[24] - 截至2021年3月31日，公司应收账款坏账准备金为2000万美元，较2020年底增加200万美元[38] - 公司获得约1.3亿美元的非所得税税款递延支付安排，该款项计入应付账款[39] - 2021年第一季度未支付的资本支出为1.162亿美元，2020年同期为1.535亿美元[43] - 存货净值从2020年12月31日的6.643亿美元增至2021年3月31日的7.464亿美元，主要因成品库存增长14.7%至3.059亿美元[89] - 累计其他综合亏损从2020年12月31日的11.678亿美元收窄至2021年3月31日的10.454亿美元，外汇汇率调整贡献5410万美元收益[90] - 2021年第一季度资本支出为4760万美元，较2020年同期的1.718亿美元大幅减少1.242亿美元[207] 衍生工具和对冲 - 衍生品公允价值从2020年12月31日的-1.874亿美元转为2021年3月31日的8770万美元，主要受商品互换价值增长至1.868亿美元驱动[95][96] - 利率互换公允价值从2020年12月31日的-2.215亿美元改善至2021年3月31日的-8240万美元[95][96] - 公司持有HEXO公司认股权证，2021年3月31日公允价值为60万美元，采用Black-Scholes模型估值[93] - 截至2021年3月31日，公司衍生工具公允价值中，指定为对冲工具的衍生资产为0.1百万美元，负债为99.8百万美元[97] - 未指定为对冲工具的衍生资产为194.0百万美元，负债为6.6百万美元[97] - 2021年第一季度，现金流对冲关系中，远期起始利率互换在OCI中确认的收益为139.1百万美元[99] - 外汇远期合约在OCI中确认的损失为1.9百万美元[99] - 2021年第一季度，净投资对冲关系中，交叉货币互换在OCI中确认的收益为15.2百万美元[99] - 2021年第一季度，非衍生金融工具在净投资对冲关系中，欧元8亿票据在OCI中确认的收益为38.9百万美元[99] - 2021年第一季度，现金流对冲关系中，从AOCI重新分类到收入的损失总额为1.6百万美元[99] - 2021年第一季度，净投资对冲关系中，从AOCI重新分类到收入的收益总额为2.9百万美元[99] - 公司预计未来12个月内将从AOCI重新分类到收益的现金流对冲金额为7百万美元[102] - 2021年第一季度，现金流对冲关系中，远期起始利率互换从AOCI重新分类到收入的损失为0.8百万美元[103] - 衍生工具未指定为对冲工具的影响：2021年第一季度商品互换收益1.279亿美元，认股权证收益30万美元，总计1.282亿美元；2020年同期商品互换亏损1.125亿美元，认股权证亏损170万美元，总计1.142亿美元[107] 诉讼和或有负债 - 诉讼和环境相关负债：2021年3月31日累计计提或有负债3330万美元，较2020年12月31日的1790万美元增长86%[108] - 担保负债：2021年3月31日担保债务余额4540万美元，较2020年12月31日的3820万美元增长18.8%[116] - 凯撒税务抵免相关赔偿：2021年3月31日计提1010万美元，潜在最大索赔金额达6210万美元[117] - 租赁负债情况：2021年3月31日经营租赁总负债1.487亿美元（流动4740万+非流动1.013亿），融资租赁总负债6500万美元[118] - 税务争议进展：2021年第一季度收回4900万美元联邦税款索赔，尚有600万美元未收回[113] - 安大略省协议风险：2015年签署的10年啤酒分销框架协议面临单方面终止风险，可能影响北美业务[114] - 商标诉讼进展：Keystone品牌商标侵权案原定2020年10月开庭但未重置审理时间，潜在损失暂无法预估[111] - 股东衍生诉讼：三起指控财务重述的衍生诉讼已行政关闭，潜在损失暂无法量化[112] 管理层讨论和指引 - 公司自2020年第二季度起暂停A类和B类普通股的定期季度股息[40] - 2021年预计因最终税务法规产生的现金流出高达1亿美元[68] - 2021年剩余期间预计无形资产摊销费用为1.625亿美元，2022年为2.124亿美元[76] - 公司预计2021年将因网络安全事件在第二季度产生额外一次性成本[214] - 公司计划在2021年加大对核心品牌Coors Light和Miller Lite的营销投入[216] - 预计2021年因美国税法修订可能产生约1亿美元现金税支出[143] 其他重要内容 - 2021年第一季度综合收益净额为8200万美元，其中非控股股东承担210万美元亏损[28] - 2021年第一季度其他综合收益净额为1.225亿美元，其中非控股股东承担10万美元[28] - 公司总商誉金额为84亿美元，累计减值损失在2021年3月31日达到22.506亿美元[71] - 无形资产净值为134.822亿美元，其中品牌资产占比最大（80.195亿美元无限期资产）[74] - 2021年3月网络安全事件导致北美地区生产和运输延迟[147] - 2021年2月冬季风暴导致德克萨斯州Fort Worth啤酒厂停产[148] - 公司长期信用评级分别为BBB-/负面展望（标普）、Baa3/稳定展望（穆迪）和BBB(Low)/负面展望（DBRS）[196]

战略成果 - 美国非即饮市场中，核心品牌Coors Light和Miller Lite分别增长6.1%和8.6%，优质淡啤市场份额增加，品牌健康评分提升[8][9][21] - 2020年美国气泡水市场份额翻倍，目标是到2021年底实现两位数份额[11][19] - 2020年下半年，美国高端产品组合占比创历史新高[10][20][23] 业务拓展 - 计划到2023年将新兴增长部门打造成10亿美元营收业务[12][23] - 气泡水和LightSky产能均增加约400%，建成年产约7.5亿个时尚罐生产线，美国电商业务增长约230%[14] 财务表现 - 2020年全年净销售额（NSR）下降8.7%，基础EBITDA下降10%，欧洲业务分别贡献61%和83%的降幅[26][27][28] - 2020年净债务减少11亿美元，净债务与基础EBITDA比率降至3.5倍[32] - 2020年第四季度美国品牌销量NSR增长1.9%，但被欧洲疲软表现掩盖，欧洲贡献92%的收入下降和56%的EBITDA下降[35][38] 未来展望 - 2021年计划实现中个位数净销售收入增长，营销支出从第二季度开始显著增加，基础EBITDA同比持平[43] - 预计到2021年底净债务与基础EBITDA比率降至约3.25倍，2022年底降至3倍以下，有望在2021年下半年恢复派息[43][49][51]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年，公司合并净销售收入按固定汇率计算下降8.7%，其中北美下降4.3%，欧洲下降28.4% [26] - 品牌销量下降7.8%，财务销量下降8.9%，每百升净销售额按品牌销量计算增长1.1% [27] - 基础每百升销售成本按固定汇率计算增长2.8%，基础销售、一般和行政费用（MG&A）下降9.9% [27][28] - 基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降10%，基础自由现金流为13亿美元，较上年减少1.04亿美元 [29] - 资本支出为5.3亿美元，2020年净债务减少11亿美元，净债务与基础EBITDA比率降至3.5倍 [30][32] - 第四季度，合并净销售收入按固定汇率计算下降8.3%，北美下降1%，美国增长1.9%，欧洲下降59.4% [32][33][34] - 每百升净销售额按品牌销量计算增长3.7%，基础每百升销售成本增长6.4%，MG&A增长5.8% [35][36] - 基础EBITDA下降33.6%，欧洲业务确认15亿美元商誉减值损失，北美业务确认3960万美元资产减值损失 [36] - 2021年，公司预计实现中个位数净销售收入增长，基础EBITDA与上年大致持平 [39] - 预计基础折旧和摊销为8亿美元，净利息支出为2.7亿美元，有效税率在20% - 23%之间 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 啤酒业务方面，美国两大品牌Coors Light和Miller Lite在非即饮渠道分别增长6.1%和8.6%，高端啤酒产品在2020年下半年占美国产品组合的比例创历史新高 [7][11] - 硬苏打水业务，生产能力提高约400%，Vizzy连续近六个月进入增长前十，计划推出更多产品 [9][12] - 非酒精饮料业务，通过与Dwayne Rock Johnson合作进入即饮咖啡和能量饮料领域，ZOA获得零售商和经销商积极反馈 [17] - 大麻饮料业务，加拿大合资企业Trust Canada在12月跃居加拿大大麻饮料市场美元份额第一，美国业务也在推进 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，第四季度净销售收入增长，预计国内发货趋势在第三季度将继续高于品牌销量趋势，全年目标是实现发货与消费平衡 [10][38] - 欧洲市场，受即饮渠道限制影响严重，第四季度净销售收入大幅下降，预计第一季度销量仍将面临挑战 [9][34][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的振兴计划旨在加强核心品牌、拓展高端产品和啤酒以外业务，2021年将加大对核心品牌的营销投入 [10][11] - 计划推出多款新产品，包括Topo Chico Hard Seltzer、Vizzy Lemonade等，打造差异化的硬苏打水产品线 [12][13] - 致力于将新兴增长部门发展成为到2023年实现10亿美元收入的业务，不包括硬苏打水业务 [18] - 加强电子商务能力建设，扩大生产能力和提高效率，以支持新产品和增长计划 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，公司的振兴计划使其能够应对疫情带来的风暴，为2021年奠定了良好基础 [6] - 尽管面临疫情挑战，但公司在多个业务领域取得了进展，对未来增长充满信心 [7][24] - 疫情仍对业务产生影响，特别是即饮渠道，但公司预计随着时间推移，限制措施将有所缓解 [38][45] 其他重要信息 - 公司承诺在未来三年内与多元化供应商合作支出10亿美元，支持社区发展和种族平等 [22] - 包装材料供应情况有所改善，预计本季度末恢复正常材料供应 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度至今北美和欧洲市场情况 - 欧洲即饮渠道仍处于封锁状态，预计第一季度欧洲尤其是英国销量将面临挑战；美国封锁情况因州而异，预计第二季度及以后即饮渠道限制将有所缓解；Coors Light罐供应情况改善，库存高于去年同期 [45] 问题: 欧洲业务展望、战略契合度及成本结构，以及第四季度与第二季度利润率差异原因 - 第四季度欧洲即饮渠道限制严格，且12月是英国即饮渠道旺季，导致影响更为明显；公司在第四季度对核心品牌进行投资，以支持可持续复苏；欧洲业务仍是公司战略资产；第四季度营销投资集中在特定品牌和市场，且与2019年第四季度中欧较大规模支出相比，导致利润率差异 [48][50][52] 问题: 2021年即饮渠道预期、恢复速度及对业务的影响，以及产品组合预计变化 - 情况因市场而异，美国即饮渠道表现较为稳定；消费者向大品牌转移将使公司受益，即饮渠道全面恢复时，Blue Moon和Peroni等品牌将是主要受益者；公司在英国即饮渠道有增长份额的记录，有望在市场重新开放时获得份额；公司致力于推动高端产品和啤酒以外业务，预计将继续改善高端产品组合 [56][59] 问题: 硬苏打水业务毛利率情况及未来变化 - 硬苏打水是强劲增长类别，预计2021年将继续增长；公司拥有强大的硬苏打水产品线，各品牌具有独特定位；硬苏打水处于高端价格区间，毛利率较高 [62] 问题: 如何看待2020年非即饮渠道，以及其增长的可持续性和对实现 topline 增长的影响 - 消费者形成了新的消费习惯和场景，非即饮渠道需求将有一定可持续性，但不会继续以相同水平增长；消费者对即饮渠道有强烈的潜在需求；电子商务销售增长趋势将持续，公司正在投资电子商务能力 [67] 问题: 如何平衡对近期创新产品和核心品牌的营销投资，以及核心业务的目标和野心 - 振兴计划要求同时投资核心品牌和高端产品组合；Coors Light和Miller Lite表现良好，公司进行了营销调整并取得成效；2021年将加大对核心品牌和高端产品的投入，相信能够实现 topline 增长 [70][71][72] 问题: 关于股票回购的想法，以及现金税率情况 - 公司正在执行振兴计划，对2021年充满信心；公司专注于改善杠杆比率、投资业务和恢复股息；现金税率因Miller Coors收购获得优惠，仍将持续几年；2021年合并有效税率预计在20% - 23%之间 [77][78][79] 问题: 2021年资本支出预期和自由现金流转换情况 - 公司未提供资本支出和自由现金流指导，认为目标杠杆比率指标更有意义；2020年的资本支出范围可作为参考 [84][85] 问题: 如何确保新产品推出不影响核心业务，以及如何实现新兴增长部门10亿美元收入目标 - 公司的组织架构设计旨在应对复杂性，有团队分别负责核心品牌和啤酒以外业务；新兴增长部门包括多个领域，要实现10亿美元收入需使该部门 topline 增长50% [89][90][91] 问题: 啤酒以外业务的经济情况，特别是分销协议的利润分配 - 每项交易结构不同，但都处于高端市场；公司在部分交易中持有股权，有渠道优势，预计这些业务将盈利 [95] 问题: 2021年EBITDA展望，以及营销支出与收入增长的关系 - 预计第二季度营销和销售支出将大幅增加，之后将在适当时间投资创新产品 [99][100]