文章核心观点 - 介绍Grupo Supervielle S.A.是阿根廷领先金融机构及Grassroots Trading的研究原则 [1] 公司相关 - Grupo Supervielle S.A.自1887年以来成为阿根廷领先金融机构 ，逐渐发展为多元化银行和金融服务提供商 [1] - Grassroots Trading的使命原则包括提供客观无偏平衡研究、关注中小盘公司、定期发掘大中型公司潜在机会 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度贷款账册环比增长27%，同比增长107%，超过行业50%的增长，市场份额增加90个基点 [5] - 零售贷款占总贷款组合比例从上个季度的44%和一年前的40%升至48% [6] - 存款基础环比增长7%，美元存款同比增长178%，全年市场份额增加80个基点 [6] - 不良贷款率略升至1.3%，仍处于历史低位 [6] - CTE1比率为16.1% [7] - 净息差经调整后为25%，年度盈利能力达到15.7%的净资产收益率 [7] - 2024年第四季度运营费用环比增长1%，包括人员成本降低7%和广告相关其他成本增加15%，同比下降14% [50] - 2024年第四季度净资产收益率为13.88%，全年为15.7% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 银行 - 第四季度客户基础扩大3.6%，贷款组合环比增长27%，个人贷款发起量环比增长54%，季度内人员数量减少2.4% [19][20] 投资在线平台（IOL） - 12月账户数达140万个，同比增长57%，全年月均活跃用户增长70%至超28万 [31] - 每日平均创收交易同比增长67%至超10万，2024年总交易达2600万美元，高于2023年的1500万美元 [31] - 托管资产达17亿美元，同比增长44% [32] - 推出美元计价共同基金，四个月内资产管理规模达1.26亿美元，在国内同类基金中排名第四 [32] - 应用程序获超16万条评论，谷歌应用商店评分为4.6星，苹果应用商店为4.8星 [32] - 贡献了银行净收入的15%和总手续费收入的20%，净收入达1700万阿根廷比索，同比增长36%，净资产收益率为107%，收入增长20%至5100万阿根廷比索 [33] - 现金流近1800万美元 [34] - 2024年成功拓展加密业务，高峰时月活跃加密客户超2.2万，企业债券发行从2023年的7笔增至33笔 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年贷款同比增长超一倍，比索贷款占增长的75%，美元贷款占25% [43] - 2024年第四季度存款环比增长7%，但同比下降6% [44][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 巩固盈利能力、推动可持续增长、加强企业文化，以这三个支柱为愿景，继续指导未来发展 [11][12] - 战略增长重点是开发能与金融科技公司竞争且传统银行难以复制的价值主张 [12] - 专注于资金和工资贷款，巩固养老金银行业务的领导地位，拓展石油、天然气和矿业等行业的业务 [13] - 调整投资组合向高利润零售贷款倾斜，预计零售贷款占比从2023年底的40%升至50% - 60% [14] - 资本分配策略注重推动资产负债表增长，同时保持严格的风险管理 [15] - 投资在线平台将扩大产品供应，进一步融入银行生态系统，抓住阿根廷金融市场的新兴机会 [15] 行业竞争 - 银行通过精简结构实现更快决策和更高运营效率，以适应市场机会和服务客户 [18] - 银行实施以客户为中心和技术驱动的战略，专注于最盈利的细分市场和产品，以形成差异化竞争优势 [22] - 银行实施基于集群的战略，为客户提供高度定制的差异化价值主张，增强客户留存率 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司和阿根廷金融系统的重大转型之年，银行回归核心业务，为社区创造价值 [3][4] - 2025年公司对战略充满信心，预计将成为实际经济加速的一年 [12][17] - 投资在线平台2025年的宏观经济环境更稳定，利率更低，预计将深化资本市场，吸引更多投资者和企业 [36] 其他重要信息 - 2025年假设年通胀率约为25%，GDP增长至少5% [43] - 预计2025年贷款实际增长超60%，零售贷款占比升至约50% [44] - 预计2025年存款全年增长约40%，贷存比继续改善，美元存款市场份额继续增加 [45] - 预计2025年不良贷款率逐步向2% - 2.2%的正常水平转变，风险成本在3.74%左右 [46] - 预计2025年净息差降至18% - 20% [47] - 预计2025年净手续费收入增长超10% [48] - 预计2025年运营费用实际下降 [50] - 预计2025年净资产收益率逐季改善，全年在12% - 15%之间 [51] - 预计2025年底一级资本充足率在12% - 13%之间 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于资本消耗及理想资本运营水平，以及当前利差情况和2025年竞争环境看法 - 第四季度资本消耗部分源于确认递延税资产，该资产与2022年欧盟业务合并时的税务亏损结转有关，2025年随着盈利和税务资产应用，扣除将减少直至消除 [58][60][61] - 公司对2025年底一级资本充足率13%的水平感到舒适，若2026年贷款持续增长，可能运营在12%甚至11%的一级资本充足率水平，且年内会考虑发行二级资本债券增加资本 [61][62] - 随着通胀下降，利率也将下降，利差会面临压力，但公司通过增长高息差贷款组合和调整贷款组合结构来应对，预计公司整体利差会下降，但企业贷款利差相对稳定 [73][74][76] 问题2：零售业务占比转变下，未来更正常化的净资产收益率目标，以及零售业务占比转变下舒适的不良贷款覆盖率水平 - 2025年净资产收益率目标为12% - 15%，长期应逐步接近20%，通过增加贷款组合、净手续费收入增长和降低费用来实现 [83][84] - 2024年底不良贷款覆盖率从近300降至160，随着不良贷款率年底稳定在2.2%，覆盖率将部分消耗，但会保持在100%左右，公司始终应用预期损失模型 [86][87] 问题3：2025年证券业务权重变化，以及贷款与资产比率、证券与资产比率的预测 - 证券业务在资产负债表中的权重将下降，因公司向贷款业务转移且增加杠杆，但证券业务量的下降会因新资金来源而有所缓解，利差也会因通胀调整债券和短期国债利率下降而降低 [93][94][95] - 贷款与资产比率将从近50%升至近60%，证券与资产比率将降至20% [97] 问题4：2025年指导中一级资本充足率是否已纳入运营风险权重变化 - 已纳入，央行对信用风险和运营风险的资本要求规定，信用风险变化已于2024年12月31日实施，运营风险要求将于2025年第一季度末实施 [100] 问题5：存款要与贷款增长匹配需满足的条件 - 需央行大幅扩大货币基础以增加金融系统中的比索数量，或央行对美元最低现金储备进行重新计价，激励个人和公司将美元存入金融系统，此外公司实施的集群价值主张也有助于吸引资金 [103][104][105] 问题6：投资在线平台用户数量在最后一个季度下降的原因及2025年预期 - 2024年月均活跃用户同比增长70%，增长趋势良好，第三季度月活跃用户受7月波动率和阿根廷13薪影响，第四季度月均活跃用户高于第一和第二季度 [107][108][109] 问题7：若汇率与IMF协议有变化对银行的影响，以及费用增长低于通胀与贷款增长60%是否兼容 - 若汇率一次性调整，政府可能暂停降息，若取消外汇管制，预计会出现正实际利率，公司外汇头寸平衡，不会有重大一次性影响，美元贷款和存款权重可能增加，但贷款组合不会恶化 [113][114][115] - 公司计划费用增长低于通胀，通过减少人员数量、提高运营效率和专注战略业务来实现，人员费用占总费用约60%，减少人员对费用调整有重要影响 [118][120][121]

文章核心观点 - 价值投资是受欢迎且成功的策略，投资者可结合Zacks Rank和Style Scores系统寻找优质价值股，Grupo Supervielle（SUPV）当前可能被低估，是不错的价值股 [1][2][3][8] 投资策略 - 投资者倾向发展个人策略，公司关注价值、增长和动量趋势来发现优质公司 [1] - 价值投资是受欢迎的策略，价值投资者用多种方法包括估值指标寻找股票 [2] - 投资者可结合Zacks Rank和Style Scores系统寻找有特定特征的股票，价值投资者可关注“Value”类别 [3] 公司情况 - Grupo Supervielle（SUPV）当前Zacks Rank为1（Strong Buy），价值评级为A，具有投资吸引力 [4] - SUPV的Forward P/E为9.33，低于行业平均的9.67，过去一年最高为12.16，最低为4.26，中位数为7.27 [4] - SUPV的P/B为1.65，低于行业平均的1.89，过去一年最高为2.09，最低为0.25，中位数为0.88 [5] - SUPV的P/S为0.51，低于行业平均的1.32，该指标因销售难操纵常被视为更好的业绩指标 [6] - SUPV的P/CF为4，低于行业平均的15.19，过去一年最高为5.05，最低为1.04，中位数为1.77，该指标用于寻找基于现金流前景被低估的股票 [7]

文章核心观点 - 公司Grupo Supervielle（SUPV）可能被低估，结合其盈利前景，是当下优质的价值股 [6] 公司情况 - 公司SUPV目前Zacks排名为1（强力买入），价值评分为A [3] - 公司SUPV的P/S比率为0.61 [4] - 公司SUPV的P/CF比率为5.92，过去52周内最高为6.64，最低为1.39，中位数为2.21 [5] 行业情况 - 行业平均P/S比率为1.28 [4] - 行业平均P/CF比率为15.10 [5] 投资策略 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，投资者使用成熟指标和基本面分析来寻找当前股价被低估的公司 [2] - Zacks开发了风格评分系统来突出具有特定特征的股票，价值投资者会对“价值”类别中评级高的股票感兴趣 [3] - 价值投资者会使用P/S比率，该比率计算方式为价格除以销售额，因销售额更难在损益表上被操纵，可能是更真实的业绩指标 [4] - 价值投资者会使用P/CF比率，该指标考虑了公司的经营现金流，可用于寻找基于良好现金前景被低估的股票 [5]

动量投资策略 - 动量投资者通常不进行市场择时或“低买高卖” 而是通过“高买更高卖”在更短时间内获得更高收益 [1] - 投资快速上涨的趋势股存在风险 当未来增长潜力无法支撑高估值时 这些股票可能失去上涨动力 [2] - 更安全的策略是投资具有近期价格动量的低价股 使用Zacks动量风格评分和“低价快速动量”筛选工具可以识别这类股票 [3] Grupo Supervielle(SUPV)投资分析 - SUPV近期价格上涨9% 反映出投资者对该股的兴趣增加 [4] - 该股在过去12周内上涨90.2% 显示出持续的正向回报能力 [5] - SUPV的贝塔值为1.96 表明其波动性比市场高出96% [5] - 该股获得B级动量评分 显示当前是进入该股的最佳时机 [6] - SUPV获得Zacks排名第一(强力买入) 盈利预测修正呈上升趋势 [7] - 该股市销率仅为0.62 估值具有吸引力 投资者只需为每美元销售额支付62美分 [7] 投资工具与策略 - Zacks提供超过45种高级筛选工具 可根据个人投资风格选择 [9] - Zacks研究向导可帮助回测投资策略的有效性 并提供成功的选股策略 [10]

成长股吸引力 - 成长股因其高于平均水平的财务增长而吸引投资者，能够产生超额回报 [1] - 成长股通常具有较高的波动性和风险，且可能因增长故事结束而导致亏损 [1] Zacks成长风格评分 - Zacks成长风格评分系统通过分析公司的实际增长前景，帮助识别优质成长股 [2] - Grupo Supervielle（SUPV）因其优异的成长评分和Zacks排名第一（强烈买入）而被推荐 [2] 成长股表现 - 具有最佳成长特征的股票通常表现优于市场 [3] - 成长评分为A或B且Zacks排名为1或2的股票回报更佳 [3] Grupo Supervielle的成长因素 盈利增长 - 盈利增长是成长股最重要的因素，双位数增长被视为公司前景强劲的标志 [3] - Grupo Supervielle的历史每股收益（EPS）增长率为1.6%，但预计今年EPS增长4.3%，高于行业平均的3.9% [4] 现金流增长 - 现金流增长对成长型公司尤为重要，因其支持业务扩展而无需依赖外部资金 [5] - Grupo Supervielle的同比现金流增长率为633.9%，远高于行业平均的5.8% [5] - 过去3-5年，公司年化现金流增长率为30.3%，行业平均为5.7% [6] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势与短期股价走势密切相关 [7] - Grupo Supervielle的当前年度盈利预测在过去一个月内上调了5.4% [7] 总结 - Grupo Supervielle因其盈利预测修正和成长评分B，成为Zacks排名第一的股票，适合成长型投资者 [9]

核心观点 - Zacks Growth Style Score 帮助识别具有高增长潜力的股票 重点关注公司的实际增长前景而非传统增长属性 [1] - 研究显示 具有最佳增长特征的股票持续跑赢市场 尤其是那些同时拥有A或B级增长评分和Zacks Rank 1或2评级的股票 [6] - 盈利增长是最重要的因素 两位数盈利增长通常被视为公司前景强劲的指标 [7] - 现金流增长对成长型公司尤为重要 因为它使公司能够在不依赖外部资金的情况下扩展业务 [8] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势之间存在强相关性 [17] 公司分析 Grupo Supervielle - 公司当前年度EPS预计增长84.6% 远超行业平均的6.6% [2] - 公司年同比现金流增长633.9% 远高于行业平均的7.1% [3] - 过去3-5年公司年化现金流增长率为30.3% 行业平均为5.6% [16] - 当前年度盈利预测在过去一个月内上调1% [4] - 公司获得B级增长评分和Zacks Rank 1评级 主要基于积极的盈利预测修正 [18] - 这种组合使公司有望表现出色 值得成长型投资者关注 [19] 行业分析 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票 这些股票更容易获得市场关注并带来稳健回报 [12] - 对于成长型公司而言 高于平均水平的现金流增长比成熟公司更为重要 [8] - 盈利预测修正趋势是投资者应考虑的重要因素 积极趋势通常预示着良好的短期股价表现 [17]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势 无论是上涨还是下跌 在多头情境下 投资者会“买高 但希望卖得更高” 关键在于利用股票价格趋势 一旦股票确立方向 很可能会继续朝该方向移动 目标是及时且盈利的交易 [1] Grupo Supervielle (SUPV) 的动量表现 - Grupo Supervielle 目前的动量风格评分为 B 重点关注价格变化和盈利预测修正 这是动量风格评分的两个主要方面 [2] - 短期价格活动是衡量股票动量的有效方式 反映当前市场兴趣和买卖双方的力量对比 与行业比较有助于识别特定领域的顶级公司 [3] - 长期价格指标也具优势 过去一个季度 Grupo Supervielle 股价上涨 12047% 过去一年上涨 26307% 相比之下 标普 500 指数同期仅上涨 564% 和 2862% [4] 盈利前景 - 过去两个月 全年盈利预测有 2 次上调 无下调 共识预测从 134 美元增至 150 美元 下一财年也有 2 次上调 无下调 [5] - 基于这些因素 Grupo Supervielle 被评为“强力买入” 动量评分为 B 是短期内有潜力飙升的股票 [6] Zacks 动量风格评分 - Zacks 动量风格评分帮助解决动量指标选择的争议 是 Zacks 风格评分的一部分 [7] - 风格评分与 Zacks 排名相辅相成 Grupo Supervielle 目前 Zacks 排名为“强力买入” 研究表明 Zacks 排名为“强力买入”或“买入”且风格评分为 A 或 B 的股票在未来一个月内表现优于市场 [8] SUPV 的具体表现 - 过去一周 Grupo Supervielle 股价上涨 1657% 而 Zacks 外国银行行业下跌 268% 月度价格变化 3862% 也优于行业的 131% [10] - 过去 20 天的平均交易量为 1263646 股 上涨股票伴随高于平均交易量通常是看涨信号 [11] - Zacks 动量风格评分还考虑盈利预测修正趋势 这是 Zacks 排名的核心 近期 SUPV 在这方面表现良好 [12]

核心观点 - Grupo Supervielle (SUPV) 的 Zacks 评级被上调至 2（买入），反映了其盈利预期的上升趋势，这可能推动股价上涨 [1][3][11] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化（通过盈利预期修正反映）与股价短期走势高度相关 [4] - 机构投资者使用盈利和盈利预期来计算公司股票的合理价值，盈利预期的增减直接影响其估值模型中的合理价值，进而引发买卖行为 [4] - 盈利预期修正趋势与股价短期走势之间存在强相关性，跟踪这些修正有助于做出投资决策 [6] Zacks 评级系统 - Zacks 评级系统基于四个与盈利预期相关的因素，将股票分为五类，从 Zacks Rank 1（强力买入）到 Zacks Rank 5（强力卖出） [7] - Zacks Rank 1 股票自 1988 年以来平均年回报率为 +25% [7] - Zacks 评级系统在任何时间点对其覆盖的 4000 多只股票保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例，只有前 5% 的股票获得“强力买入”评级，接下来的 15% 获得“买入”评级 [9][10] Grupo Supervielle 的盈利预期 - 预计截至 2024 年 12 月的财年，Grupo Supervielle 每股收益为 1.48 美元，较去年同期增长 82.7% [8] - 过去三个月，Zacks 共识预期对该公司的盈利预期上调了 33.3% [8] 评级上调的意义 - Grupo Supervielle 的 Zacks 评级上调至 2，表明其盈利预期修正表现优异，位于 Zacks 覆盖股票的前 20%，暗示其股价可能在短期内上涨 [11]

财务数据和关键指标变化 - 贷款组合在第三季度环比增长15%，年初至今增长60%，市场份额增加60个基点 [4] - 存款增长超过10%，主要受美元存款推动，达到历史新高 [4] - 净利息收入环比下降29%，主要由于通胀下降和政府证券收益率下降 [17] - 净手续费收入环比增长25%，主要得益于经纪和资产管理业务的强劲表现 [18] - 贷款损失拨备下降22%，其他净损失下降35%，通胀调整下降31% [19] - CET1比率环比下降210个基点至略高于19% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动交易占总交易的56%，成为主要渠道 [6] - 零售贷款组合环比增长44%，其中汽车贷款翻倍，抵押贷款和个人贷款分别增长42%和41% [6] - 公司贷款组合环比保持稳定，年初至今增长54% [7] - Invertironline活跃客户达到创纪录的58万，环比增长14%，交易量增长21% [8] - 保险业务季度增长36%，特别是汽车保险 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美元存款占总存款的比例增加12个百分点至28% [21] - 贷款与存款比率保持在58% [21] - 阿根廷的通胀率预计从2024年的120%降至2025年的30% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推动信贷扩张，特别是在高利润的零售贷款领域 [3] - 公司计划通过数字创新和运营效率提升客户服务能力 [10] - 公司预计2024年全年股本回报率为15% [10] - 公司将继续扩大保险业务，特别是数字保险解决方案 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计第四季度盈利能力将反弹，全年股本回报率将达到15% [10] - 管理层认为阿根廷的信贷市场仍有巨大潜力，信贷占GDP的比例仅为6% [10] - 管理层对阿根廷的经济复苏持乐观态度，预计2025年GDP增长4%至5% [46] 其他重要信息 - 公司新任CEO Gustavo Manriquez将领导银行进入下一个增长阶段 [12] - 公司计划在2025年继续扩大贷款组合，预计贷款与存款比率将从60%增至70% [36] 问答环节所有的提问和回答 问题: 净利息收入何时恢复同比增长 - 预计随着贷款组合向高收益产品过渡，净利息收入将逐步恢复 [32] 问题: 贷款与存款比率的未来演变 - 预计2025年贷款与存款比率将从60%增至70% [36] 问题: 投资证券是否可能减值 - 公司持有的通胀挂钩债券将按账面价值持有至到期，除非出售否则不会减值 [38] 问题: 2025年经济预测 - 预计2025年GDP增长4%至5%，通胀率降至30% [46] 问题: 资本需求 - 公司预计2025年不需要增资，资本充足率将保持在89%以上 [47] 问题: 投资平台的未来计划 - 计划通过美国证券业务和私人银行业务扩展投资平台 [61][62] 问题: 贷款组合的未来增长 - 预计个人贷款和汽车贷款将继续增长，同时公司贷款也将反弹 [70]