文章核心观点 - 康斯特伦品牌公司(STZ)第二季度每股收益4.32美元,超出市场预期4.11美元[1] - 公司收入为29.2亿美元,略低于市场预期[1] - 公司过去4个季度均超出市场盈利预期[1] 公司表现 - 公司第二季度每股收益4.32美元,同比增长16.8%[1] - 公司收入为29.2亿美元,同比增长2.8%[1] - 公司股价今年以来上涨5.8%,低于标普500指数19.7%的涨幅[2] 行业表现 - 公司所属的酒类饮料行业目前在250多个扎克斯行业排名中位于底部35%[5] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业业绩表现要好2倍以上[5] - 同行波士顿啤酒公司(SAM)预计第三季度每股收益将同比增长7.9%,收入增长1.8%[5]

公司概况 - 美国啤酒、葡萄酒和烈酒领域最大酒精饮料供应商，80%收入来自墨西哥啤酒进口，旗下有Modelo和Corona等畅销品牌 [2] - 持有加拿大 cannabis 生产商 Canopy Growth 36%股份，在墨西哥与 Owens - Illinois 有合资企业 [2] 财务表现 - 2025财年第二季度财报显示业绩喜忧参半，每股收益未达分析师预期但营收超预期 [1] - 第二季度营收29.19亿美元略高于预期28.9797亿美元，同比增长3% [3] - 报告的每股收益亏损6.59美元，受葡萄酒和烈酒业务22.5亿美元非现金商誉减值损失影响，可比基础上每股收益4.32美元，增长14% [3] 业务板块表现 - 啤酒业务净销售额增长6%，出货量增长4.6%，营业利润增长13%，持续跑赢整个饮料行业，保持美国啤酒类别份额第一 [4] - 葡萄酒和烈酒业务净销售额下降12%，出货量下降9.8%，营业利润下降13%，但精酿烈酒组合在 Mi CAMPO 和 Nelson's Green Brier 等品牌带动下实现增长 [4] 财务指标与展望 - 年初至今经营现金流19亿美元增长15%，自由现金流12亿美元增长12% [5] - 更新2025财年报告的每股收益展望为4.05 - 4.25美元，确认可比每股收益展望为13.60 - 13.80美元 [5] - 宣布A类普通股每股1.01美元的季度现金股息 [5] 分析与总结 - 公司业绩凸显啤酒业务优势，虽葡萄酒和烈酒业务面临挑战但仍推动增长，注重运营效率和成本管理以保持竞争优势 [6] - 公司专注增长战略和价值创造，重点发展啤酒业务以应对当前市场挑战 [7]

文章核心观点 Constellation Brands公布2025财年第二季度财务结果，公司高管将主持电话会议讨论结果与展望 [1] 公司概况 - 公司是领先的国际啤酒、葡萄酒和烈酒生产商及营销商，业务覆盖美国、墨西哥、新西兰和意大利 [2] - 公司使命是打造受消费者喜爱的品牌，致力于提升人际联系，是美国零售领域增长最快的大型消费品公司之一 [2] 产品品牌 - 公司拥有高端标志性进口啤酒品牌，如Corona系列、Modelo Especial等 [3] - 公司拥有优质葡萄酒和精酿烈酒品牌，如The Prisoner Wine Company、Casa Noble Tequila等 [3] - 公司拥有高端葡萄酒品牌，如Kim Crawford和Meiomi [3] 可持续发展 - 公司作为农业型企业，长期坚持可持续和负责任运营，ESG战略融入业务 [4] - 公司工作重点是做好环境管理、提升行业和社区社会公平、促进酒精饮料的负责任消费 [4] 联系方式 - 媒体联系人为Amy Martin和Carissa Guzski，分别提供电话和邮箱 [5] - 投资者关系联系人为Joseph Suarez和Snehal Shah，分别提供电话和邮箱 [5] 财务资料 - 包含2025财年第二季度业绩和完整财务表格的PDF文件可在指定链接获取 [5] 电话会议 - 公司总裁兼首席执行官Bill Newlands和首席财务官Garth Hankinson将于2024年10月3日上午10:30主持电话会议讨论财务结果和展望 [1] - 可访问ir.cbrands.com获取电话会议加入信息或直播收听链接 [1]

公司财报信息 - 公司将于10月3日周四开盘前发布第二季度财报结果 [1] - 分析师预计公司本季度每股收益4.08美元，高于去年同期3.70美元 [2] - 据Benzinga Pro数据公司预计本季度营收29亿美元 [2] - 9月3日公司将2025财年可比每股收益预测修正为13.60 - 13.80美元，此前预测为13.50 - 13.80美元 [2] 公司股价信息 - 周三公司股价下跌0.8%，收于255.67美元 [2] 分析师评级信息 - 巴克莱分析师Lauren Lieberman 9月24日维持增持评级，将目标价从295美元上调至309美元，准确率67% [2] - RBC Capital分析师Nik Modi 9月17日重申跑赢大盘评级，目标价308美元，准确率62% [2] - JP Morgan分析师Andrea Teixeira 9月3日维持增持评级，将目标价从320美元下调至307美元，准确率63% [2] - 摩根士丹利分析师Dara Mohsenian 8月26日维持增持评级，将目标价从305美元下调至280美元，准确率75% [2] - BMO Capital分析师Andrew Strelzik 7月5日维持跑赢大盘评级，目标价315美元，准确率69% [2] - 基于26位分析师评级公司目标价为285.77美元，最高315美元由BMO Capital于7月5日给出，最低194美元由Barchava给出 [3]

公司业绩预期 - 华尔街分析师预计星座品牌（STZ）即将发布的季度报告每股收益为4.11美元 同比增长11.1% [1] - 预计营收29.5亿美元 较上年同期增长4% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调0.1%至当前水平 [1] 业绩预期修订的重要性 - 公司财报发布前 考虑盈利预测的修订对预测投资者行为至关重要 [2] - 盈利预测修订趋势与股票短期价格表现有很强关联 [2] 关键指标预测 - “葡萄酒和烈酒净销售额”共识估计为4.1731亿美元 较上年同期变化-6% [4] - “啤酒净销售额”估计为25.4亿美元 较上年同期变化+6.3% [4] - “葡萄酒和烈酒营业收入”预计达到6505万美元 上年同期为8070万美元 [5] - “啤酒营业收入”预计为10.4亿美元 上年同期为9.539亿美元 [5] 股价表现与评级 - 星座品牌过去一个月股价回报率为+7.4% 同期标准普尔500指数回报率为+2.1% [5] - 该公司Zacks评级为3（持有） 预计近期表现与整体市场一致 [5]

文章核心观点 Constellation Brands将于2024年10月3日发布2025财年第二季度财报，预计该季度营收和利润将实现增长，但葡萄酒和烈酒业务面临挑战，啤酒业务表现较为强劲；同时还推荐了其他可能实现盈利超预期的公司 [1][2] Constellation Brands财报预期 - 预计2025财年第二季度每股收益为4.11美元，同比增长11.1%，过去30天共识预期下降1美分；预计营收为30亿美元，同比增长4% [2] - 上一季度盈利超预期3.2%，过去四个季度平均盈利超预期6.4% [3] Constellation Brands面临挑战 - 葡萄酒和烈酒业务面临挑战，市场条件艰难，公司费用增加，需求疲软，预计产生15 - 25亿美元非现金商誉减值费用 [4][6][7] - 利息费用和有效税率预计将有适度上升 [5] Constellation Brands啤酒业务优势 - 啤酒业务表现有韧性，受益于成本节约和效率提升举措，虽营销投资增加会有所抵消，但预计运营收入仍会体现积极影响 [9] - 啤酒组合有望持续增长，高端化战略预计推动第二财季营收增长 [10] Constellation Brands盈利预测 - Zacks模型显示此次Constellation Brands不太可能实现盈利超预期，其Zacks排名为3，盈利预期偏差为 - 0.30% [11] 其他有望盈利超预期公司 - 菲利普莫里斯国际（PM）：盈利预期偏差为 + 0.57%，Zacks排名为2，预计2024年第三季度营收和利润双增长，营收预计为9600万美元，同比增长4.7%，每股收益预计为1.83美元，同比增长9.6%，过去四个季度平均盈利超预期1.8% [12][13] - 高露洁棕榄（CL）：盈利预期偏差为 + 1.20%，Zacks排名为2，预计2024年第三季度营收和利润双增长，营收预计为50亿美元，同比增长1.9%，每股收益预计为88美分，同比增长2.3%，过去四个季度平均盈利超预期4.8% [14][15] - 怪兽饮料（MNST）：盈利预期偏差为 + 1.62%，Zacks排名为3，预计2024年第三季度营收和利润双增长，营收预计为19亿美元，同比增长3.2%，每股收益预计为43美分，同比增长4.9%，过去四个季度平均盈利未达预期3.4% [16][17]

文章核心观点 - 星座品牌公司因葡萄酒和烈酒业务疲软下调2025财年财务展望 但啤酒业务保持韧性 [1][16] 业务现状 - 葡萄酒和烈酒业务持续疲软 美国批发葡萄酒和烈酒市场需求不振 整体葡萄酒市场及主流和高端葡萄酒品牌销量下滑 主要因宏观经济逆风尤其是失业率上升 [1] - 啤酒业务预计在2025财年表现强劲 销量将实现中个位数增长 前五大州低至中个位数增长 其他地区平均高个位数增长 [7][8] 财务影响 - 葡萄酒和烈酒业务预计在2025财年第二季度记录15 - 25亿美元的非现金商誉减值费用 运营去杠杆化加剧了这一情况 [2] - 企业净销售额预计2025财年同比增长4 - 6% 低于此前的6 - 7% 葡萄酒和烈酒业务净销售额预计下降4 - 6% 此前预计为下降0.5%至增长0.5% 啤酒业务净销售额预计增长6 - 8% 较此前下调1个百分点 [7][9] - 报告的企业营业收入预计2025财年同比下降36 - 68% 此前预计增长10 - 12% 可比营业收入预计同比增长8 - 9% 此前预计增长8 - 10% [10] - 葡萄酒和烈酒业务营业收入预计2025财年同比下降16 - 18% 此前预计下降9 - 11% 啤酒业务营业收入预计同比增长11 - 12% 此前预计增长10 - 12% [11][12] - GAAP每股收益预计为3.05 - 7.92美元 低于此前的14.63 - 14.93美元 可比每股收益下限从13.50 - 13.80美元上调至13.60 - 13.80美元 [13] - 预计2025财年利息费用为4.3亿美元 低于此前的4.45 - 4.55亿美元 报告税率为11% 此前为12% 可比税率为18.5% 非控制性权益为3500万美元 流通股为1.83亿股 [14] - 重申2025财年运营现金流预测为28 - 30亿美元 自由现金流为14 - 15亿美元 计划资本支出为14 - 15亿美元 [15] 股价表现 - 2024年9月3日 星座品牌股价上涨2.5% 年初至今股价上涨2% 跑赢行业10%的跌幅 [4] 其他建议 - 推荐消费必需品行业三只排名较好的股票 分别是厨师仓库公司 奥利廉价商品店和花旗食品公司 [18] - 厨师仓库公司提供特色食品 目前Zacks排名第一 过去四个季度平均盈利惊喜为33.7% 本财年销售额和每股收益预计同比增长9.7%和12.6% [18][19] - 奥利廉价商品店是品牌商品折扣零售商 目前Zacks排名第二 过去四个季度平均盈利惊喜为7.9% 本财年销售额和收益预计同比增长8.1%和12.7% [19][20] - 花旗食品公司专注于高品质烘焙食品 目前Zacks排名第二 过去四个季度平均盈利惊喜为1.9% 本财年销售额和收益预计同比增长1.1%和4.2% [20][21]

星座品牌公司（Constellation Brands） - 周二上调2025财年调整后每股收益展望下限 预计每股收益在13.60美元至13.80美元 高于之前13.50美元至13.80美元区间 [1][2] - 预计在截至8月31日的第二财季 葡萄酒和烈酒部门将确认15亿至25亿美元非现金商誉减值损失 [3] - 因减值 将非调整后每股收益展望从7月预测的14.63美元至14.93美元下调至3.05美元至7.92美元 [4] - 将于10月3日美股开盘前公布第二财季财报 [1][3] - 股价当日收涨约2.5% 年初至今上涨约2% 较3月下旬创下的272美元以上收盘价高点有所回落 [2][5] 莫尔森库尔斯饮料公司（Molson Coors Beverage） - 股价上涨超5% 是周二标准普尔500指数中表现最佳股票 [6][7] - 完成向蒂拉瑞品牌公司出售几家精酿啤酒厂交易 [6] 蒂拉瑞品牌公司（Tilray Brands） - 周二宣布完成收购俄勒冈州霍普谷酿酒公司、佐治亚州特拉平啤酒公司和得克萨斯州左轮手枪酿酒公司交易 成为美国第五大精酿啤酒商 [7] - 股价下跌近2% [7]

文章核心观点 - 因通胀下消费者减少非必需品消费致葡萄酒需求疲软，星座品牌公司今年或被迫减记资产价值达25亿美元，大幅下调年度盈利预期 [1][2] 公司现状 - 公司拥有科罗娜、蒙大菲等品牌 [1] - 公司市值449.9亿美元，周二股价上涨2%，今年迄今上涨0.7% [8] 财务影响 - 非现金商誉减值损失15 - 25亿美元，将影响第二季度业绩 [1] - 每股收益预期从14.63 - 14.93美元降至3.05 - 7.92美元 [2] - 总销售预期从6 - 7%降至4 - 6% [2] - 剔除25亿美元损失影响后，可比每股收益指引低端提高0.1美元至13.60 - 13.80美元 [8] 市场需求 - 宏观经济逆风致产品消费需求增长减速，葡萄酒和烈酒部门今年预计销售下降4 - 6%，此前预期与去年持平 [3] - 啤酒业务前五大州需求下降明显，这五个州占公司总销量超一半 [7] 应对措施 - 调整葡萄酒和烈酒业务价格并加大营销力度以应对销售挑战 [4] 业务展望 - 葡萄酒和烈酒业务疲软，啤酒部门预计销售增长6 - 8% [4]

文章核心观点 文章是Constellation Brands在巴克莱第33届全球消费品 staples大会上的问答记录，公司高管介绍了业务情况、战略举措及未来展望，虽面临市场波动和宏观挑战，但啤酒业务仍增长，公司通过成本节约和营销投入应对，葡萄酒和烈酒业务正调整策略以实现增长，资本分配优先事项保持不变 [8][9][16]。 会议概况 - 巴克莱举办第33届全球消费品 staples 大会，Constellation Brands 总裁兼首席执行官 Bill Newlands 和执行副总裁兼首席财务官 Garth Hankinson 参会并开启会议 [1][3][7] 业务现状与挑战 啤酒业务 - 公司下调2025财年啤酒业务营收预期，因前五大市场增长缓慢、宏观消费逆风、去年营销活动高基数及选举年消费者谨慎，但成本节约使啤酒业务运营收入下限提高，且仍在获市场份额，今年啤酒业务份额已提升1.3个百分点，比CPG高4.5个百分点 [8][9][12] 葡萄酒和烈酒业务 - 葡萄酒和烈酒业务面临宏观环境挑战，成本节约未完全抵消去杠杆化影响，导致利润下降，但公司正通过战术定价和营销行动支持主要品牌需求 [15][57][58] 战略举措与成果 成本节约 - 公司提前推进成本节约计划，已在第一季度实现2600万美元节约，目标是到2028财年实现3亿美元，主要通过合同重新谈判、物流优化和数字化工具实现，未来还将继续开展相关举措 [45][46][47] 品牌建设与营销 - 公司将在今年下半年增加啤酒业务营销投入，主要用于全国电视广告和与零售商合作，葡萄酒和烈酒业务也在增加对主要品牌的营销投入 [12][14][15] 公司治理 - 与 Elliott 合作后，公司在董事会层面进行多项治理变革，包括增加财务专家、引入独立主席和进行董事会评估，合作积极且与大股东讨论聚焦啤酒业务增长、利润率维护、葡萄酒和烈酒业务发展及资本分配优先事项 [22][23][24] 未来展望 啤酒业务 - 预计到2028财年，啤酒业务将实现7% - 9%的高个位数营收增长，主要来自40% - 50%的分销扩张、20% - 40%的创新和30%的人口结构变化，公司计划增加50万个分销点，创新包括产品线扩展、口味增强和包装尺寸调整，拉丁裔消费者增长将带来机遇 [29][30][31] 葡萄酒和烈酒业务 - 公司坚持去年11月制定的战略，目标是实现低个位数营收和2% - 4%的运营利润增长，预计下半年随着成本节约和营销支持措施见效，业务将取得进展 [56][60][61] 资本分配 - 公司维持今年3倍杠杆率目标，第一季度支付1.85亿美元股息，上半年回购4.5亿美元股票，随着墨西哥啤酒业务资本支出需求下降，自由现金流将增加，未来可能采取更程序化的股票回购方式 [18][19][68] 品牌情况 Modelo - Modelo 在市场份额和增长方面表现出色，在洛杉矶市场规模超后四大品牌总和且仍在增长，去年在13个市场排名第一，现在增至14个，家庭渗透率低于 Corona 和部分国内品牌，有增长空间 [37][38] Pacifico - Pacifico 已突破2000万箱销量，品牌定位良好，在洛杉矶成为第二大啤酒，在新泽西、得克萨斯、伊利诺伊和佛罗里达等市场增长25% - 70%，受众较年轻，增长前景好 [41][42][43] Corona - Corona Extra 第一季度销量下降，但公司预计今年仍有增长，中期为低个位数增长，品牌家族表现良好，如 Corona non - alcoholic 市场表现出色 [44] 风险因素 - 临近选举，关税问题受关注，但公司认为若有关税情况，墨西哥可能不是主要目标，目前无需过度担忧，不过公司有团队评估潜在情况 [53][54] 行业趋势 - 啤酒行业过去几年销量波动在正负1%之间，未来可能维持此范围，消费者行为在口味、品质提升和高端化方面有变化，非酒精啤酒市场份额从五年前的1%增至3%，公司正投资相关领域以适应消费者变化 [26][27][66]