行业趋势与公司战略 - 公司受益于公共基础设施需求增长 特别是数据中心建设 AI基础设施和电网现代化领域 [1] - 通过收购CEC Facilities Group LLC增强关键电气和机械服务能力 拓展德州等新市场 [2] - 收购预计2025年第三季度完成 整合后将提供端到端E-Infrastructure解决方案 提升收入能见度 [2][4] 财务表现与业务数据 - E-Infrastructure Solutions部门2025年上半年收入5.287亿美元 同比增长24.2% 占总收入51% [3] - 截至2025年6月30日 该部门未完成订单量达12亿美元 同比增长44% 主要来自数据中心和制造业项目 [3] - 2025年和2026年每股收益预估上调至8.90美元和9.74美元 分别对应45.9%和9.4%的同比增长 [12] 股价与估值 - 过去六个月股价上涨117.6% 显著跑赢同行及标普500指数 [5][8] - 当前远期市盈率32.17倍 高于同业AECOM(20.83倍)但低于Quanta Services(33.57倍) [10][11] - 竞争对手Quanta Services和AECOM同期股价仅上涨29.7%和14.7% [9] 竞争格局 - Quanta Services和AECOM在关键基础设施解决方案领域构成主要竞争 [6] - 尽管行业趋势有利 但竞争对手未能充分兑现基本面红利 表现落后于公司 [6][9]

公司表现 - Granite Construction（GVA）年初至今股价上涨20.9% 显著跑赢建筑行业平均6.3%的涨幅 [4] - 公司当前Zacks评级为2（买入） 反映盈利预期改善趋势 [3] - 全年盈利共识预期在过去季度内上调2.7% 显示分析师情绪转积极 [4] 同业比较 - 同业公司Sterling Infrastructure（STRL）年初至今暴涨79.7% 表现更为强劲 [5] - Sterling Infrastructure当前年度EPS共识预期近三个月上调8.8% 同样获Zacks 2买入评级 [5] 行业分类 - Granite Construction隶属重型建筑行业 该细分行业含9只股票且高居Zacks行业排名第1位 [6] - 重型建筑行业年内平均涨幅达31.1% 公司表现略低于行业均值 [6] - Sterling Infrastructure归属研发服务工程行业 该行业含16只股票但排名第100位 [7] - 研发服务工程行业年内涨幅为11.8% 显著低于重型建筑行业表现 [7] 行业地位 - 建筑行业板块包含88家公司 当前在Zacks 16个行业组别中排名第13位 [2] - Zacks行业排名依据组内个股评级平均值计算 重点考量盈利预期及修正指标 [2]

华尔街分析师评级与Sterling Infrastructure(STRL)投资分析 核心观点 - 华尔街分析师对Sterling Infrastructure(STRL)的平均评级(ABR)为1 00(强烈买入) 基于3家投行的全部强烈买入建议 [2] - 投行分析师推荐存在系统性乐观偏差 研究显示其"强烈买入"与"强烈卖出"建议比例为5:1 与散户利益不完全一致 [6][10] - Zacks Rank模型基于盈利预测修正 与ABR有本质差异 前者对短期股价走势预测更可靠 [8][9][11] Sterling Infrastructure基本面 - 当前Zacks共识预期显示 公司全年盈利预测过去一个月上调8 8%至8 9美元 反映分析师对盈利前景的乐观情绪 [14] - 盈利预测上修趋势推动STRL获得Zacks Rank 2(买入)评级 与ABR的强烈买入形成交叉验证 [15] 分析师评级有效性分析 - 历史研究表明 单纯依赖投行推荐选股的成功率有限 因其存在利益冲突导致的评级偏差 [5][10] - ABR更新滞后于Zacks Rank 后者能快速反映盈利预测变化 时效性更强 [13] 投资工具对比 - ABR仅基于投行建议 采用1-5分制(含小数) Zacks Rank基于盈利预测修正 采用整数分级且保持各等级比例平衡 [9][12] - Zacks Rank实证显示盈利预测修正趋势与股价短期波动高度相关 可作为独立验证工具 [11][15]

趋势投资策略 - 短期趋势投资是盈利性最强的策略但趋势可持续性难以判断[1] - 趋势反转可能导致短期资本损失需结合基本面因素确认如盈利预期上调等[2] - 筛选工具"Recent Price Strength"通过52周高低区间上轨交易等条件锁定趋势股[3] Sterling Infrastructure(STRL)投资亮点 - 12周内股价上涨60.5%反映市场对其上行潜力的认可[4] - 过去4周维持25.2%涨幅显示趋势延续性[5] - 当前交易于52周高低区间91.5%位置接近突破点[5] 基本面评级 - Zacks Rank 2(买入)位列4000只股票前20%盈利预期调整趋势优异[6] - Zacks Rank 1股票历史年均回报达25%(1988年起)[7] - 券商平均推荐评级为强烈买入(Strong Buy)[7] 筛选工具应用 - 除STRL外多只股票通过"Recent Price Strength"筛选标准[8] - Zacks提供45种以上策略筛选工具适应不同投资风格[8] - 策略回溯测试工具Research Wizard可验证历史盈利能力[9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长21%，其中e基础设施解决方案部门增长29%，交通运输部门增长24% [7] - 调整后每股收益增长41%至2.69美元，调整后EBITDA增长35%至1.26亿美元 [8] - 毛利率同比提升400个基点至23.3%，运营现金流达8500万美元 [9] - 截至季度末，公司现金净额达4.012亿美元，债务为2.982亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 e基础设施解决方案 - 营收同比增长29%，环比增长42%，数据中心市场收入同比翻倍 [11] - 调整后运营利润增长57%，运营利润率提升500个基点至28% [12] - 数据中心占该部门积压订单的62%，电子商务分销积压订单增长700% [31][32] 交通运输解决方案 - 营收增长24%，调整后运营利润增长78% [13] - 积压订单达7.15亿美元，同比增长5%，但环比下降17% [13] 建筑解决方案 - 营收下降1%，调整后运营利润下降28%，运营利润率为11% [14] - 传统住宅业务收入下降11%，主要受住房市场疲软影响 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场需求持续强劲，客户讨论多年资本部署计划 [20] - 电子商务市场在2025年显著增强，积压订单大幅增加 [21] - 制造业市场活动稳定，预计2026-2027年将有大型半导体项目 [21] - 住宅建筑市场面临负担能力挑战，但关键地区人口增长将推动长期需求 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划通过收购CEC设施集团增强电气和机械服务能力，预计交易将使用4.5亿美元现金 [10][17] - 战略重点包括地理扩张（德克萨斯州和西北地区）和服务能力提升 [34][66] - 通过整合服务（如干式公用事业）提高生产力和缩短项目时间 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对数据中心、制造业和电子商务市场的多年增长机会持乐观态度 [20][21] - 预计2025年e基础设施收入增长18-20%，运营利润率在中高20%范围 [22] - 交通运输部门预计2025年收入增长低至中十位数，运营利润率在低十位数 [23] - 建筑解决方案预计全年收入中高个位数下降，运营利润率在低双位数 [25] 其他重要信息 - 截至季度末，积压订单总额达20亿美元，同比增长24% [10] - 未来阶段机会约7.5亿美元，e基础设施收入可见性接近20亿美元 [10] - 2025年全年指引上调：营收21-21.5亿美元，调整后EBITDA 4.38-4.53亿美元 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 数据中心资本支出增加对公司核心市场的影响 - 公司认为已做好充分准备迎接数据中心资本支出增加，正在积极向西北地区扩张 [30] - 德克萨斯州市场预计年底前会有项目中标，西北地区项目预计12-18个月后启动 [35][36] 问题2: e基础设施项目复杂性和定价能力 - 项目复杂性增加提高了公司可靠性价值，但定价策略仍以公平为主，通过生产力提升利润 [56] - 整合CEC将增强服务能力并缩短项目时间，形成竞争壁垒 [63] 问题3: 建筑解决方案市场前景 - 预计下半年有机收入下降低至中十位数，但保持双位数运营利润率 [48][51] - 开发商继续土地开发，显示对利率下降后需求反弹的乐观预期 [50] 问题4: CEC收购进展和未来并购重点 - CEC交易进展顺利，约65-70%的州许可已完成，等待剩余审批 [68] - 未来并购重点包括地理扩张（东南和西北）和服务能力增强（模块化等） [65][66] 问题5: e基础设施部门产能管理 - 电子商务分销项目（4000-9000万美元）现在被视为"填充项目"，帮助优化资产利用率 [74] - 东北地区业务预计2024年第四季度至2025年第一季度将显著改善 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长21%，其中e基础设施解决方案部门增长29%，交通运输部门增长24% [7] - 调整后每股收益增长41%至2.69美元，调整后EBITDA增长35%至1.26亿美元 [7] - 毛利率同比提升400个基点至23.3% [8] - 经营现金流表现强劲，达到8500万美元 [8] - 期末未完成订单总额达20亿美元，同比增长24% [9] - 基础设施解决方案未完成订单达12亿美元，同比增长44% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施解决方案 - 第二季度营收同比增长29%，环比增长42% [11] - 数据中心市场是主要增长动力，营收同比增长超过100% [12] - 调整后部门营业利润增长57%，营业利润率提升500个基点至28% [12] - 电子商务分销未完成订单季度增长近700% [36] 交通运输解决方案 - 第二季度营收增长24%，调整后营业利润增长78% [13] - 期末未完成订单7.15亿美元，同比增长5% [13] - 季度环比下降17%，主要由于季度收入消耗和第二季度季节性投标放缓 [13] 建筑解决方案 - 第二季度营收下降1%，调整后营业利润下降28% [14] - 调整后营业利润率11% [14] - 传统住宅业务营收下降11%，主要受整体住房市场疲软影响 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划收购CEC设施集团，将增加关键电气和机械服务能力 [10] - 通过收购和有机增长扩大地理覆盖范围，重点关注德克萨斯州和西北地区 [37][38] - 数据中心市场需求持续强劲，客户讨论多年资本部署计划 [22] - 制造业市场2025年活动稳定，2026-2027年将有大型项目 [23] - 电子商务市场在2025年显著增强 [24] - 交通运输解决方案接近当前联邦资金周期的最后一年 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对多年市场机会保持乐观 [22] - 数据中心需求预计将持续 [22] - 制造业市场大型项目预计需要时间才能开始授标 [23] - 住宅建筑市场面临负担能力挑战，但土地开发仍在继续 [54] - 预计2025年基础设施营收增长18-20%，营业利润率中高20%范围 [24] - 交通运输解决方案预计2025年营收增长低至中双位数，营业利润率低双位数 [25] - 建筑解决方案预计2025年营收中高个位数下降，营业利润率低双位数 [26] 其他重要信息 - 现金及现金等价物6.994亿美元，债务2.982亿美元，净现金4.012亿美元 [19] - CEC交易预计将使用4.5亿美元现金 [19] - 2025年全年指引上调：营收21-21.5亿美元，净利润2.43-2.52亿美元，调整后EBITDA 4.38-4.53亿美元 [19][20] 问答环节所有的提问和回答 数据中心资本支出和扩张计划 - 公司认为已为大部分数据中心资本支出做好准备，正在考虑向西北地区扩张 [34] - 数据中心占基础设施未完成订单的62% [35] - 德克萨斯州市场预计年底前会有项目中标 [40] - 西北地区项目预计12-18个月后开始 [39] 基础设施利润率 - 项目规模增大和阶段增多有助于利润率提升 [44] - 电力限制导致站点规模扩大，增加未来阶段工作 [45] - 通过整合业务能力（如干式公用事业）提高生产力和利润率 [61] 电子商务仓库机会 - 预计2025年将有7-9个项目，规模是历史项目的两倍 [49][50] - 项目将在2025年下半年开始，持续到2026年 [48] 建筑解决方案市场 - 预计下半年有机下降低至中双位数 [55] - 劳动力高度可变，材料价格下降有助于利润率 [53] - 开发商继续土地开发，表明对未来需求乐观 [54] 竞争环境 - 主要竞争来自当地内容要求 [65] - CEC收购将增加竞争优势，通过整合服务缩短项目时间 [66] CEC收购进展 - 正在等待州许可和批准，已完成65-70% [72] - 预计将在获得剩余批准后完成 [72] 基础设施项目规模管理 - 电子商务分销项目（4000-9000万美元）现在被视为填补项目 [79] - 东北地区预计第四季度和2026年第一季度复苏 [81] 交通运输部门 - 基础设施工作不计入交通运输部门 [84] - 资产重新分配可能减缓交通运输收入增长，但提高整体回报 [85]

收购活动 - 公司收购Drake Concrete, LLC，收购价格为2500万美元现金加四年盈利支付机会[79] - 公司签署协议收购CEC Facilities Group, LLC，前期收购价格为5.05亿美元（4.5亿美元现金加5500万美元股票），另有8000万美元盈利支付机会[80] 订单情况 - 截至2025年6月30日，公司积压订单为20.1亿美元，较2024年12月31日的16.9亿美元增长[86] - 积压订单利润率从2024年12月31日的16.7%提升至2025年6月30日的17.8%[86] - 未签署订单金额为2.373亿美元（2025年6月30日），较2024年12月31日的1.379亿美元增长[87] - 综合积压订单（含未签署订单）为22.5亿美元（2025年6月30日），较2024年12月31日的18.3亿美元增长[87] - 2025年上半年账面消耗比为1.4倍（积压订单）和1.5倍（综合积压订单）[86][87] 政策与市场环境 - 联邦基础设施投资与就业法案（IIJA）为交通项目提供6430亿美元资金，其中高速公路4320亿美元，交通1090亿美元，铁路1020亿美元[83] - 公司E-Infrastructure Solutions业务受益于数据中心、先进制造中心和电子商务配送中心投资增长[82] - Building Solutions业务需求在2024年下半年开始下降，主要因住宅买家负担能力问题[84] 收入表现 - 2025年第二季度收入为6.144亿美元，同比增长5.4%，其中E-Infrastructure Solutions增长6900万美元（28.6%），Transportation Solutions增长3800万美元（23.9%），Building Solutions下降150万美元（1.4%）[88][98][100][102] - 2025年上半年E-Infrastructure Solutions运营收入1.304亿美元（占收入24.7%），同比增长5160万美元，主要来自数据中心大型关键项目[97][99] 利润与毛利率 - 2025年第二季度毛利率为23.3%，同比提升400个基点，主要受益于E-Infrastructure和Transportation Solutions项目利润率改善[88][90] - Transportation Solutions 2025年第二季度运营利润率提升至13.2%（2024年同期6.6%），因项目结构优化推动运营收入增加1050万美元[97][101] - Building Solutions 2025年上半年运营收入下降840万美元至2220万美元，因住宅和商业量减少导致收入下滑1640万美元[97][102][103] 成本与费用 - 2025年第二季度行政费用占比升至5.5%（2024年4.8%），因绩效薪酬、裁员成本及通胀[88][92] - 通胀压力持续影响运营成本，涉及石油、燃料、钢材及劳动力等价格上升，已反映在客户投标报价中[116] 其他财务数据 - 2025年第二季度净利息收入190万美元（2024年同期净利息支出20万美元），因现金余额增加及利率上升[88][94] - 公司预计2025年全年有效税率为26%，当前季度税率为25.7%，受不可抵扣薪酬及州税影响[95] - 截至2025年6月30日，未完工合同数量为190个（2024年同期220个），合同阶段差异可能导致毛利率波动[91] - 2025年上半年其他经营净收入567万美元（2024年同期净支出892万美元），因子公司会计处理变更[88][93] 现金流 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物总额为6.993亿美元，较2024年12月31日的6.6419亿美元增长5.3%[104] - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为1.703亿美元，与2024年同期的1.7056亿美元基本持平[105] - 2025年上半年投资活动净现金流出为6647.7万美元，较2024年同期的4538.1万美元增加46.4%，主要由于3790万美元收购支出（含2500万美元Drake收购）及3130万美元资本设备采购[107] - 2025年上半年融资活动净现金流出为6865.6万美元，较2024年同期的5675.8万美元增长21%，主要由于4380万美元股票回购及1720万美元定期贷款偿还[108] - 合同资本净变动从2024年上半年的2978.4万美元转为2025年同期的净流出2463.8万美元，主要受在建工程净增加4713.8万美元及应收账款减少9414.3万美元影响[106] 债务与利率风险 - 公司持有3亿美元可变利率债务，利率每上升100基点将导致年利息支出增加约300万美元[114] - 公司699百万美元现金及等价物若利率变动100基点，将导致年利息收入波动约700万美元[114] 资本支出 - 2025年上半年资本支出主要用于支持生产活动设备更新，包括3130万美元资本设备采购[107] 合资企业 - 截至2025年6月30日，未合并建筑合资企业合同剩余工程价值约2300万美元，其中公司按比例承担约900万美元[111]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为6.145亿美元，同比增长20.8%[20] - 2025年第二季度净收入为7100万美元，同比增长36.5%[19] - 调整后净收入为8280万美元，2025年上半年调整后净收入为1.33亿美元[18] - 2025年第二季度稀释每股收益为2.31美元，同比增长38.3%[19] - 调整后稀释每股收益为2.69美元，2025年上半年调整后稀释每股收益为4.32美元[18] - 2025年第二季度EBITDA为1.162亿美元，同比增长33.1%[19] - 调整后EBITDA为1.256亿美元，2025年上半年调整后EBITDA为2.060亿美元[18] 用户数据 - 2025年第二季度调整后的运营收入为120,405万美元，占总收入的19.6%[55] - 2024年第二季度调整后的运营收入为82,911万美元，占总收入的16.3%[55] - 2025年上半年调整后的运营收入为191,060万美元，占总收入的18.3%[55] - 2024年上半年调整后的运营收入为134,955万美元，占总收入的14.8%[55] - 2025年第二季度E-Infrastructure Solutions的调整后运营收入为87,718万美元，占该部门收入的28.3%[55] - 2024年第二季度E-Infrastructure Solutions的调整后运营收入为55,841万美元，占该部门收入的23.1%[55] - 2025年第二季度Transportation Solutions的调整后运营收入为28,271万美元，占该部门收入的14.4%[55] - 2024年第二季度Transportation Solutions的调整后运营收入为15,874万美元，占该部门收入的10.0%[55] - 2025年第二季度Building Solutions的调整后运营收入为11,797万美元，占该部门收入的11.0%[55] - 2024年第二季度Building Solutions的调整后运营收入为16,423万美元，占该部门收入的15.1%[55] 未来展望 - 2025年EBITDA指导范围为406百万至421百万美元[31] - 2025年调整后的每股收益指导范围为9.21至9.47美元[47] - 2025年总收入预计在21亿至21.5亿美元之间[38] - 2025年调整后的EBITDA预计在438百万至453百万美元之间[50] 财务状况 - 现金及现金等价物为6.994亿美元[18] - 总待完成项目（Backlog）为20.1亿美元，毛利率为17.8%[18] - 剩余业绩义务（RPOs）总额为20.09亿美元，较2024年12月31日的16.93亿美元增长了18.5%[23] - 2025年现金流来自运营为170.3百万美元，较2024年同期的170.6百万美元略有下降[29] - 2025年净资本支出为2860万美元，较2024年的4440万美元显著减少[29] - 2025年折旧和摊销预计为7900万至8000万美元[50] - 2025年计划的贷款偿还总额为750万美元和1500万美元，分别用于2025年和2026年[31]

公司业绩表现 - 季度每股收益为2 69美元 超出Zacks共识预期2 26美元19 03% 去年同期为1 67美元 [1] - 季度营收6 1447亿美元 超出共识预期10 69% 去年同期为5 8282亿美元 [2] - 过去四个季度均超出每股收益预期 其中两次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价上涨56 2% 同期标普500指数涨幅6 1% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下一季度共识预期为每股收益2 61美元 营收5 9695亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益8 61美元 总营收20 9亿美元 [7] 行业对比 - 所属工程研发服务行业在Zacks行业排名中位列前24% 行业前50%平均表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司Mayville Engineering预计季度每股收益0 1美元(同比下滑44 4%) 营收1 3692亿美元(同比下滑16 3%) [9][10]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度收入达6.145亿美元，同比增长21%（排除RHB影响）[6] - 2025年第二季度总收入为6.144亿美元，同比增长5.4%（2024年同期为5.828亿美元）[22][24] - 2025年上半年营业利润为1.606亿美元，同比增长39.8%（2024年同期为1.149亿美元）[22][24] - 2025年第二季度净利润达7991万美元，同比增长44.9%（2024年同期为5457万美元）[22] - 2025年第二季度归属于Sterling普通股东的净利润为7.099亿美元，同比增长36.9%[30] - 2025年上半年调整后EBITDA为20.595亿美元，同比增长33.5%[32] - 2025年第二季度调整后营业利润同比增长45.2%至12.041亿美元[34] - 2024年全年调整后运营收入为3.06亿美元，较GAAP运营收入2.65亿美元高出15.6%[43] 成本和费用（同比环比） - 第二季度毛利率提升至23.3%，较去年同期的19.3%增长400个基点[6] - 2025年第二季度企业G&A费用同比增长41.2%至738万美元[34] - 2025年上半年资本支出减少39.1%至3126万美元（2024年同期为5131万美元）[28] - 2024年非现金股权激励费用总计1900万美元，占全年调整后运营收入的6.2%[46] 各条业务线表现 - E-Infrastructure解决方案收入增长29%，调整后营业利润率提升500个基点至28.3%[7] - Transportation解决方案收入增长24%，调整后营业利润增长78%[9] - E-Infrastructure Solutions部门收入占比达51%，同比增长28.6%（2025年3.104亿美元 vs 2024年2.413亿美元）[24] - E-Infrastructure Solutions部门营业利润率显著提升至27%（2024年为21.4%）[24] - E-Infrastructure Solutions部门2025年第二季度收入占比51%，调整后营业利润率为28.3%[34] - 2025年第二季度运输解决方案部门收入同比增长23.9%至1.968亿美元[34] - 2024年总营收（GAAP）为21.16亿美元，其中E-Infrastructure Solutions部门贡献9.24亿美元（占比43.7%）[41] - 2024年RHB部门营收为2.36亿美元，占运输解决方案部门总营收的23.1%（2.36亿/10.24亿）[41] - 2024年季度运营收入峰值出现在第三季度，达8.75亿美元，其中E-Infrastructure Solutions贡献6.81亿美元（占比77.8%）[43] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025年全年收入指引至21亿-21.5亿美元，中值同比增长13%（调整RHB后）[12] - 2025年调整后EBITDA指引为4.38亿-4.53亿美元，中值同比增长30%[12] - 2025年全年净利润指引区间为24.3亿至25.2亿美元[37] - 公司预计2025年全年调整后每股收益为9.21至9.47美元[37] - 2025年全年预计无形资产摊销将包含与RHB相关的7500万美元[37] - 2025年全年净利润指引范围为2.43亿至2.52亿美元，较2024年实际净利润2.57亿美元下降1.9%至5.4%[39] - 2025年调整后EBITDA指引为4.38亿至4.53亿美元，较2024年实际3.43亿美元增长27.7%至32.1%[39] 其他财务数据 - 截至6月30日，现金及现金等价物达6.994亿美元[6] - 公司在手订单达20.1亿美元，同比增长24%（可比口径）[7] - 现金及等价物较年初增长5.3%至6.994亿美元（2024年末为6.642亿美元）[26][28] - 2025年上半年经营活动现金流为1.703亿美元，与2024年同期基本持平（1.706亿美元）[28] - 公司回购股票金额达4385万美元，较2024年同期增长45.6%[28] - 总资产同比增长7.1%至21.609亿美元（2024年末为20.168亿美元）[26] - 2025年第二季度无形资产摊销包含与RHB公允价值调整相关的187万美元[30] - 2024年第四季度无形资产摊销达418万美元，占当季GAAP运营收入的6.7%[46] - 2024年末未计入RHB的积压订单为16.93亿美元，较第三季度增长7.8%[48] - 2024年RHB积压订单占比全年波动在22.5%-24.9%之间，12月末为4.91亿美元[48]