Last July, I thought StoneCo Ltd. ( STNE ) stock had a clear path toward $30 . Since then, STNE stock has gained ~10%, keeping pace with the S&P 500. However, we are nowhere near $30 yet. Since I last covered StoneCo onDilantha De Silva is an experienced equity analyst and investment researcher with over 10 years in the investment industry. He writes insightful articles for Seeking Alpha, GuruFocus, TipRanks, and ValueWalk, with a significant following on Seeking Alpha. Dilantha’s expertise spans across var ...

Analyst's Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of STNE either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whether any in ...

StoneCo Ltd (STNE) 核心业务表现 - 2025年前九个月 公司存款增长由Pix使用率提升 战略捆绑和现金归集策略推动 [2] - 截至2025年第三季度末 客户存款总额达到90亿雷亚尔 同比增长32% [2] - 存款占中小微企业总支付量的7.1% 且增速持续快于支付量增速 [2] - Pix交易量同比增长64% 显著超过卡交易增长 这一转变由Pix替代借记卡和现金使用驱动 [2] - 更高的Pix使用率促进了客户存款流入 支持了更广泛的金融服务参与和融资策略 [2] - 公司推进现金归集策略 将零售存款转化为平台内定期存款 该迁移始于2025年初 [2] - 截至2025年第三季度末 定期存款占零售客户存款的84% [2] - 预计现金归集策略未来将为每转换10亿雷亚尔带来75-125个基点的年化净收益 [2] - 该策略有助于降低融资成本 抵消利率波动影响 并推动信贷组合增长 从而支持利润率改善和资本结构增强 [2] - 这些存款规模扩张的努力共同增强了客户粘性 实现了信贷组合的低成本融资 并对盈利能力产生积极贡献 [3] 行业竞争格局 - 主要竞争对手Nu Holdings Ltd (NU) 截至2025年第三季度末存款加速增长至388亿美元 同比增长34% [4] - Nu Holdings的表现在于其扩大存款规模的同时提升效率 强化了融资模式的实力 并支持其在拉丁美洲构建可扩展且可持续的存款特许经营权 [4] - 增长遍及拉丁美洲各地 在哥伦比亚稳步扩张 在巴西所有细分市场均有强劲资金流入 在墨西哥尽管存款收益率较低但余额保持韧性 [4] - 另一金融科技参与者MercadoLibre Inc (MELI) 正在利用Pix推动存款规模扩张和金融参与度 [5] - MercadoLibre通过为余额提供有吸引力的回报来推动存款增长 以深化用户参与度 并将Mercado Pago定位为主要金融账户 [5] - 截至2025年第三季度末 这使其月度活跃金融科技用户增至7200万 同比增长超过20% [5] - 高收益账户提高了用户忠诚度 支出和生态系统活动 同时战略品牌塑造将Mercado Pago与更广泛的MercadoLibre平台更紧密地联系在一起 加强了金融整合 [5] 公司股价表现与估值 - 过去一年 StoneCo股价飙升76% 而行业增长为3.9% [6] - 公司估值具有吸引力 该股基于未来12个月预期收益的市盈率为7.2倍 低于行业平均的32.91倍 [8] - 过去30天内 市场对STNE在2025年和2026年的盈利共识预期保持不变 [9] - 当前市场对STNE 2025年第四季度 2026年第一季度 2025年全年及2026年全年的每股收益共识预期分别为0.50雷亚尔 0.49雷亚尔 1.70雷亚尔和1.96雷亚尔 [10]

股价表现与市场地位 - 过去一年股价飙升64.3%，远超标普500指数16.3%的涨幅和互联网软件行业4.7%的涨幅 [1] - 股价表现优于同行，Arlo Technologies上涨7.6%，Reddit上涨51.9% [3] - 股价强劲上涨引发市场对当前是否为买入时机的关注 [5] 战略调整与财务表现 - 公司通过剥离非核心软件业务（Linx）来聚焦金融科技核心，此举释放的资本可用于高回报计划或回馈股东 [2][7] - 2025年前九个月调整后净利润同比增长近22% [6] - 截至2025年9月30日，股本回报率达到24%，其中金融服务部门ROE高达33% [6] - 过去一年已执行28亿巴西雷亚尔的股票回购，显示管理层信心 [9] 业务板块增长详情 - 微中小企业支付业务活跃客户数同比增长17.6%，达470万，约38%的商户使用三种或以上解决方案 [10] - 2025年前九个月微中小企业总支付额增长13.2%，其中PIX二维码交易采用率同比增长超64% [10] - 银行生态系统活跃客户数达350万，同比增长21.8%，客户存款增长32%，其中近84%为定期存款 [11] - 信贷业务组合同比增长148.9%，达23亿巴西雷亚尔，商户营运资本贷款激增139.7% [12] 财务状况与估值分析 - 公司资产负债表稳健，2025年第三季度末持有35亿巴西雷亚尔净现金 [13] - 当前基于未来12个月预期收益的市盈率为7.46倍，远低于其三年高点31.33倍和中位数10.48倍 [17] - 估值显著低于行业市盈率34.14倍，也低于Arlo Technologies的52.58倍和Reddit的62.92倍 [17] - 过去30天内，2025年和2026年的每股收益共识预期均被上调 [14] 增长潜力与投资前景 - 公司战略使其能够瞄准总规模达1000亿巴西雷亚尔营收机会的支付、银行和信贷市场，且当前市场份额仍小，增长潜力显著 [2] - 公司正转型为更专注、高回报的平台，客户参与度提升、银行生态系统快速增长、信贷业务审慎扩张 [20] - 尽管股价大幅上涨，但公司估值仍明显低于历史均值和行业同行，且盈利前景持续改善 [21]

市净率（P/B）概念与计算 - 市净率是股价与账面价值的比率 计算公式为市值除以股东权益账面价值 [2] - 账面价值是公司资产负债表上总资产减去总负债后的价值 理论上代表公司立即破产清算后股东能获得的金额 [3][4] - 无形资产通常也需要从总资产中扣除以确定账面价值 [4] 市净率的解读与应用 - P/B比率低于1表明股票交易价格低于其账面价值 可能被低估 是良好的买入机会 [5] - P/B比率高于1则可能表明股票被高估或相对昂贵 例如P/B为2意味着为每1美元账面价值支付2美元 [5][6] - 该比率最好在行业内进行比较 对金融、投资、保险、银行或拥有大量有形资产的制造业公司最有用 [5][8] 市净率的局限性 - P/B比率低于1也可能意味着公司资产回报率弱或为负 或资产被高估 此类股票可能正在摧毁股东价值 [7] - 该比率对于研发支出高、债务高、服务型公司或盈利为负的公司可能产生误导 [8] - 不应孤立使用P/B比率 应结合市盈率（P/E）、市销率（P/S）和债务权益比等其他比率进行综合分析 [10] 股票筛选参数 - 市净率低于行业平均水平 表明股票有上涨空间 [11] - 市销率低于行业平均水平 使股票更具吸引力 [11] - 基于未来一年盈利预期的市盈率低于行业平均水平 被认为更优 [12] - PEG比率小于1 将市盈率与公司未来增长率联系起来 表明股票被低估 [13] - 当前价格不低于5美元 20日平均成交量不低于10万股 确保流动性 [13][14] - Zacks评级为1（强力买入）或2（买入） 价值评分为A或B [14] 低市净率股票案例 - StoneCo提供金融技术解决方案 预计3-5年每股收益增长率为30.3% Zacks评级2 价值评分A [9][15] - Great Lakes Dredge & Dock是美国最大的疏浚服务提供商 预计每股收益增长率为12.0% Zacks评级1 价值评分A [9][16] - EnerSys全球制造和分销工业电池 预计每股收益增长率为15.0% Zacks评级2 价值评分B [16][17] - AXIS Capital Holdings提供专业保险和再保险解决方案 预计每股收益增长率为8.2% Zacks评级2 价值评分B [18][19] - Keros Therapeutics是一家临床阶段生物技术公司 预计每股收益增长率为23.6% Zacks评级1 价值评分A [9][20]

市场表现与宏观背景 - 美国主要股指在感恩节前一日普遍上涨，道琼斯工业平均指数上涨314.67点，收于47,427.12点，标准普尔500指数上涨46.73点，收于6,812.61点，纳斯达克综合指数表现最佳，上涨0.82%，收于23,214.69点 [1] - 市场乐观情绪受到对美联储政策预期转变的推动，市场信心增强，认为政策制定者可能最早在下个月降息，同时市场对人工智能领域估值过高的担忧有所缓解 [2] 价值股投资逻辑 - 在当前背景下，价值股呈现出有吸引力的机会，因为较低的借贷成本往往有利于拥有稳定盈利和折价估值的公司 [2] - 评估价值股时，市现率是其中一个最有效的估值指标，该指标衡量股票市价相对于公司每股产生的现金流，较低的P/CF比率表明股票估值更具吸引力，相对于其价格具有强劲的现金流产生潜力 [3] 估值指标分析 - 与最广泛使用的市盈率相比，P/CF指标的突出之处在于，营运现金流将折旧和摊销等非现金费用加回净利润，更能反映公司的财务健康状况 [4] - 公司的盈利可能受到会计估计和管理层操纵的影响，而现金流更为可靠，净现金流揭示了公司实际产生的资金量以及管理层运用资金的效率 [5] - 正现金流表明公司流动资产增加，使其有能力偿还债务、支付开支、进行业务再投资、抵御经济下行并向股东回报，负现金流则意味着公司流动性下降，支持上述行动的灵活性降低 [6] 价值股筛选策略 - 仅基于P/CF指标的投资决策可能无法取得理想结果，应扩展筛选标准，同时考虑市净率、市盈率和市销率，在筛选条件中加入有利的Zacks评级以及A或B的价值评分可带来更好结果，降低陷入价值陷阱的风险 [7] - 筛选真实价值股的具体参数包括：P/CF低于或等于行业中期水平、股价高于或等于5美元、20日平均成交量大于10万股，以确保股票易于交易 [8] - 其他关键筛选参数包括：基于F1盈利的市盈率低于或等于行业中期水平、市净率低于或等于行业中期水平、市销率低于或等于行业中期水平、市盈增长比率低于1，以及Zacks评级为1或2，价值评分为A或B [10][11][12] 重点价值股案例 - Great Lakes Dredge & Dock Corporation是美国最大的疏浚服务提供商，Zacks评级为1，过去四个季度的平均盈利惊喜为65.5%，当前财年销售额和每股收益预期同比增长分别为11.6%和31%，价值评分为A，过去一年股价上涨0.2% [12][13] - StoneCo Ltd.是领先的金融技术和软件解决方案提供商，Zacks评级为2，过去四个季度的平均盈利惊喜为9.1%，当前财年销售额和每股收益预期同比增长分别为12.7%和27.4%，价值评分为A，过去一年股价上涨68% [13][14] - PG&E Corporation是一家拥有太平洋天然气和电力公司的能源控股公司，Zacks评级为2，过去四个季度的平均盈利惊喜为0.5%，当前财年销售额和每股收益预期同比增长分别为6.7%和10.3%，价值评分为A，过去一年股价下跌26% [14][15] - EnerSys是全球储能解决方案领导者，Zacks评级为2，过去四个季度的平均盈利惊喜为4.9%，当前财年销售额和每股收益预期同比增长分别为4%和1.3%，价值评分为B，过去一年股价上涨47.8% [15][16]

投资方法论 - 投资策略为纯粹的长期多头投资 从公司运营和买入持有的角度评估企业[1] - 分析不关注市场驱动的动态和未来价格走势 重点聚焦于公司的长期盈利能力以及所在行业的竞争格局[1] - 投资决策基于购买并愿意长期持有的公司 独立于未来的股价波动[1] 研究报告类型 - 多数研究报告的结论为“持有” 这是由其投资方法论所决定的[1] - 在任何时间点 仅有非常小部分的公司值得“买入”评级[1] - “持有”类文章为未来投资者提供重要信息 并对普遍看涨的市场氛围注入健康的怀疑态度[1]

分析师背景与专业领域 - 拥有超过10年的公司研究经验，深度研究公司数量超过1000家 [1] - 研究范围涵盖大宗商品（如石油、天然气、黄金、铜）和科技公司（如Google、Nokia）以及众多新兴市场股票 [1] - 专注于价值投资，通过自有博客和YouTube频道发布研究内容，已在YouTube上研究了数百家不同公司 [1] - 尤其偏好覆盖金属与矿业股，同时对非必需消费品/必需消费品、房地产投资信托基金和公用事业等行业亦有研究 [1] 分析师持仓与文章独立性 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有STNE和PAGS的多头头寸 [2] - 文章内容为分析师个人观点，未因撰写本文获得除Seeking Alpha之外的其他报酬 [2] - 分析师与文中提及的任何公司均无业务关系 [2]

股价近期表现 - 公司股价近期呈现下跌趋势，过去四周内下跌了22.3% [1] - 股价下跌导致其进入技术分析上的超卖区域 [1] 技术指标分析 - 使用相对强弱指数（RSI）来衡量股价是否超卖，该指标在0到100之间振荡 [2] - 通常，当RSI读数低于30时，股票被视为超卖 [2] - 公司目前的RSI读数为25.65，表明其处于超卖状态 [5] - 技术指标显示，股价可能因超卖而接近反转点，回归供需平衡 [3][5] 基本面与分析师观点 - 华尔街分析师普遍认为公司有望报告比此前预测更好的收益 [1] - 在过去30天内，市场对公司的全年每股收益（EPS）共识预期上调了1% [7] - 收益预期的上调趋势通常会在短期内转化为股价上涨 [7] - 公司目前获得Zacks Rank 2（买入）评级，该评级基于收益预期修正趋势和EPS惊喜，在覆盖的4000多只股票中位列前20% [8]

市净率（P/B Ratio）概念与应用 - 市净率是股票价格与账面价值的比率 计算公式为市值除以股东权益账面价值[2] - 账面价值是公司资产负债表上总资产减去总负债后的价值 理论上代表公司立即破产清算后股东能获得的金额[3][4] - 市净率低于1表示股票交易价格低于其账面价值 可能被低估 而比率高于1则可能表示股票被高估或相对昂贵[5][6] 市净率的解读与局限性 - 市净率低于1也可能意味着公司资产回报率微弱或为负 或资产被高估 此类股票可能正在摧毁股东价值应避开[7] - 该比率对于金融、投资、保险、银行业或拥有大量流动性/有形资产的制造业公司更有用 但对于研发支出高、负债重、服务型或亏损公司可能产生误导[8] - 市净率不应作为独立指标使用 需结合市盈率、市销率和负债权益比等其他比率进行综合分析以做出合理投资决策[10] 股票筛选标准 - 筛选参数包括市净率低于行业中线、市销率低于行业中线 以及基于未来一年盈利预期的市盈率低于行业中线[11][12] - 市盈增长率小于1 表明投资者为具有光明盈利增长前景的股票支付的价格较低 当前股价需大于或等于5美元[13] - 20日平均成交量大于或等于10万股 确保股票易于交易 Zacks评级为1或2 价值评分为A或B[14] 符合筛选条件的五只股票 - StoneCo提供金融科技解决方案 拥有Zacks评级2和价值评分B 预计3-5年每股收益增长率为30.3%[15] - Great Lakes Dredge & Dock是美国最大的疏浚服务提供商 拥有Zacks评级1和价值评分A 预计3-5年每股收益增长率为12.0%[16] - EnerSys全球制造和分销工业电池 拥有Zacks评级2和价值评分A 预计3-5年每股收益增长率为15.0% MillerKnoll提供设计解决方案 预计增长率为12.0%[17] - Keros Therapeutics是一家临床阶段生物技术公司 拥有Zacks评级1和价值评分A 预计3-5年每股收益增长率为23.6%[18]