财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为01美元，去年同期为亏损014美元，同比增长显著[7] - 第三季度调整后收益为410万美元，同比增长超过800万美元[18] - 天然气公用事业部门第三季度调整后亏损为1000万美元，同比改善100万美元[18] - 天然气营销部门收益同比增长超过400万美元[19] - 2025财年资本支出目标增至875亿美元，其中中游业务增加1000万美元，Spire Missouri增加2500万美元[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气公用事业部门业绩改善主要得益于Spire Missouri的贡献利润率提高，部分被天气缓解后的使用量下降所抵消[18] - 中游业务收益增长强劲，主要得益于Spire Storage的额外容量和资产优化，但运营成本因活动增加而上升[19] - Spire Storage West扩建已完成，项目回报超出预期[21] - 天然气营销部门在季度表现强劲，但未提供第四季度具体展望[37] 各个市场数据和关键指标变化 - 密苏里州年度收入增加210亿美元，其中7260万美元已通过ISRS机制回收[9][15] - 阿拉巴马州新任公共服务委员会主席上任，公司期待未来合作[10] - 田纳西州收购将增加9亿美元五年资本计划，合并后投资机会达44亿美元[13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期每股收益增长目标维持在5%至7%，支持因素包括74亿美元十年资本投资计划[11] - 田纳西州收购被视为战略性和增值性举措，扩大公司在高增长管辖区的规模[12] - 公司计划通过债务、股权和混合证券的平衡组合为田纳西交易融资，并考虑出售非公用事业资产如天然气储存设施[13] - 密苏里州电价调整机制（WNAR）更新，纳入30年天气周期和修订系数，以减少天气对收入的影响[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司重申2025财年调整后每股收益指引为44至46美元[22] - 预计2026年公用事业部门调整后收益将显著高于近年水平，反映监管框架的强度[24] - 运营重点包括执行875亿美元资本计划，专注于系统现代化和基础设施弹性[25] 其他重要信息 - 公司员工在5月16日圣路易斯龙卷风后响应1300个紧急呼叫和620个紧急订单，展现了出色的应急能力[6] - 密苏里州费率案例的最终批准预计在2025年10月24日生效[16] - 田纳西收购预计在2026年完成，相关净收入将不计入2026年调整后收益[23] 问答环节所有的提问和回答 问题: FFO与债务目标的框架是否仍然适用 - 公司确认15%至16%的FFO与债务目标仍然适用，但收购过渡期可能进展较慢[32] 问题: 中游业务中存储扩张的贡献及未来运行率 - 中游业务增长中90%来自存储扩张，净收入基础为75%存储和25%管道[35] - 密苏里州电力公司综合资源计划（IRP）为公司未来提供了低资本支出的服务机会[36] 问题: 营销部门季度表现及第四季度展望 - 营销部门在第三季度表现强劲，但未提供第四季度具体预期[37] 问题: 存储业务利润率变化驱动因素 - 存储业务收入增长主要来自扩张和额外优化[42] 问题: 长期5%至7%增长目标是否包含密苏里费率案例影响 - 5%至7%增长目标基于资本部署，密苏里州的追赶效应将额外增加[51] 问题: 运营与管理（O&M）费用未来趋势 - 公司目标是将O&M控制在通胀率以下，目前同比增长低于1%[56]

营业收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为4.219亿美元，同比增长1.9%[9] - 第三季度净收入为2090万美元，去年同期为净亏损1260万美元[9] - 九个月累计营业收入为21.423亿美元，同比下降6.8%[9] - 九个月累计净收入为3.115亿美元，同比增长12.5%[9] - 2025财年九个月净收入为3.115亿美元，同比增长12.5%[23] - 2025年第二季度净收入为2090万美元，同比扭亏为盈[18][20] - 第三季度营业收入同比下降7.5%至2.301亿美元，而去年同期为2.488亿美元[26] - 九个月累计营业收入同比下降12.4%至13.592亿美元，去年同期为15.507亿美元[26] - 第三季度净亏损1300万美元，相比去年同期1680万美元亏损有所收窄[26] - 九个月累计净利润同比增长5.4%至1.533亿美元，去年同期为1.454亿美元[26] - 九个月净收入为1.533亿美元，同比增长5.4%（2024年同期为1.454亿美元）[37] - 九个月营业收入为4.716亿美元，同比下降6.6%（2024年同期为5.051亿美元）[40] - 净利润为9020万美元，同比增长6.5%（2024年同期为8470万美元）[40] - 九个月净收入为9020万美元，同比增长6.5%[50] - Spire公司2025年第三季度总收入为4.219亿美元，同比下降1.9%，而2025年前九个月总收入为21.423亿美元，同比下降6.8%[67] - 公司2025年第三季度净亏损为1260万美元，而2024年同期净亏损为1660万美元，每股基本亏损为0.28美元[69] - 2025年前九个月净收入为3.115亿美元，同比增长12.5%，每股基本收益为5.14美元[69] - 公司总营业收入2025年第三季度为4.219亿美元，同比增长1.9%[116] - 2025年第二季度净亏损1000万美元，经调整后亏损1000万美元，较去年同期净亏损1440万美元和调整后亏损1100万美元有所改善[165] - 运营收入从2024年第二季度4.141亿美元增至2025年第二季度4.219亿美元，增幅1.9%[168] - 九个月累计净利润3.115亿美元，同比增长12.5%；调整后净利润2.996亿美元，同比增长8.9%[196] - 合并营业收入从2024年九个月的22.992亿美元下降至2025年的21.423亿美元，减少15.69亿美元[200] 成本和费用（同比环比） - 天然气成本从去年同期的1.409亿美元降至1.032亿美元，降幅26.8%[9] - 运营和维护费用从1.267亿美元增至1.306亿美元，增幅3.1%[9] - 第三季度天然气成本同比下降23.9%至7190万美元，去年同期为9450万美元[26] - 九个月累计天然气成本同比下降25.0%至6.229亿美元，去年同期为8.308亿美元[26] - 天然气成本支出1.403亿美元，同比下降19.0%（2024年同期为1.732亿美元）[40] - 天然气成本从2024年第二季度1.409亿美元降至2025年第二季度1.032亿美元，降幅26.8%[168] - 运营维护费用同比下降120万美元（剔除专项影响后），但剔除客户援助计划影响后实际增长320万美元[174] - 运营和维护费用增加410万美元，从2024年的3.952亿美元增至2025年的3.993亿美元[200][201] 各业务线表现 - 天然气营销收入2025年第三季度为0.431亿美元，同比增长103.3%，2025年前九个月为1.297亿美元，同比增长25.3%[67] - 中游业务收入2025年第三季度为0.422亿美元，同比增长29.8%，2025年前九个月为1.141亿美元，同比增长65.6%[67] - 天然气营销部门收入2025年第三季度达4310万美元，同比激增103.3%[116] - 中游部门调整后收益2025年第三季度为1620万美元，同比增长16.5%[116] - 天然气营销业务2025年第二季度净收入2210万美元，经公允价值调整后降至530万美元，调整金额为税前2240万美元[165] - 中游业务2025年第二季度净收入1620万美元，较去年同期1380万美元增长17.4%[165] - 天然气营销业务净利润增长2570万美元，其中2140万美元来自按市价计值的有利变动[176] - 中游业务净利润增长240万美元，其中65%来自存储业务优化和扩容收益[178] - 天然气公用事业营业收入同比下降2.52亿美元，主要因密苏里州和阿拉巴马州天然气成本回收减少3120万美元[172] - 天然气公用事业贡献利润率同比增长420万美元，主要受益于密苏里州ISRS增长880万美元[173] - 密苏里州和阿拉巴马州的非系统销售和容量释放收入增加2220万美元[205] - 密苏里州基础设施系统替代附加费（ISRS）带来2450万美元收入增长[205][206] 各地区表现 - Spire Missouri 2025年第三季度运营收入为2.301亿美元，同比下降7.5%，2025年前九个月运营收入为13.592亿美元，同比下降12.4%[67] - Spire Alabama 2025年第三季度运营收入为0.988亿美元，同比下降4.5%，2025年前九个月运营收入为4.716亿美元，同比下降6.6%[67] - 密苏里州营业收入同比下降1870万美元，其中天然气成本回收减少2700万美元，部分被ISRS增长880万美元抵消[181] - 阿拉巴马州营业收入同比下降470万美元，主要因天然气成本回收减少420万美元及CCM收益减少110万美元[188] - 密苏里州售气量达2.205亿CCF，同比增长5.4%；阿拉巴马州售气量达2.413亿CCF，同比增长4.1%[183][190] - 密苏里州季度净亏损收窄380万美元，阿拉巴马州净利润增长160万美元[187][193] - 天然气公用事业部门营业收入减少22.94亿美元，主要由于天然气成本回收减少26.95亿美元[201][205] - 天然气公用事业部门贡献利润增长2730万美元，主要受密苏里州ISRS增长2450万美元推动[201][206] 现金流和资本支出 - 2025财年九个月经营活动净现金流为5.829亿美元，同比下降29.7%[23] - 2025财年九个月资本支出为6.997亿美元，同比增长10.8%[23] - 2025财年九个月通过发行普通股融资7480万美元[18] - 经营活动净现金流为3.501亿美元，同比下降33.7%（2024年同期为5.283亿美元）[37] - 资本支出达4.819亿美元，同比增长17.6%（2024年同期为4.099亿美元）[37] - 经营活动净现金流为1.447亿美元，同比下降35.0%[50] - 资本支出为1.028亿美元，同比增长43.4%[50] - 资本支出2025年第三季度为2.205亿美元，同比下降0.8%[116] - 九个月期间调整后收益2025年达2.996亿美元，同比增长8.9%[117][118] 债务和融资活动 - 长期债务（扣除流动部分）从34.223亿美元增至34.984亿美元，增长2.2%[16] - 2025财年九个月折旧摊销费用为2.217亿美元，同比增长6.9%[23] - 长期债务同比增长8.3%至19.532亿美元，去年9月30日为18.034亿美元[31] - 公司发行967万股普通股给Spire Inc.，增加股本7440万美元[34] - 长期债务发行1.5亿美元（2024年同期无新增发行）[37] - 公司ATM计划剩余授权额度为1.236亿美元，可用于增发普通股[72] - Spire集团循环信贷额度15亿美元，2025年6月30日未使用且总债务低于资本化率65%[88] - 商业票据计划加权平均利率从2024年6月30日的5.6%降至2025年同期的4.3%[92] - Spire Missouri于2025年5月1日发行总额1.5亿美元的第一抵押债券，其中9000万美元利率4.88%、6000万美元利率5.12%[94] - Spire集团2025年6月30日长期债务（含当期部分）账面价值38.909亿美元，公允价值36.717亿美元[98] - Spire Alabama 2025年6月30日长期债务（含当期部分）账面价值7.466亿美元，公允价值6.952亿美元[98] - Spire集团九个月利息支出：Spire 16.4亿美元（2025年）vs 12.1亿美元（2024年），Spire Missouri 3.4亿美元 vs 3.5亿美元，Spire Alabama 3.0亿美元 vs 1.1亿美元[94] - 截至2025年6月30日未发生长期债务协议下的违约事件[93] - 利息支出九个月期间2025年为1.453亿美元，同比下降4.2%[117] - 加权平均短期利率从去年同期的5.6%降至本季度的4.5%[169] - 利息支出减少630万美元，因加权平均短期利率从5.7%降至4.5%[201] 资产和权益变化 - 总资产从去年同期的107.109亿美元增至113.963亿美元，增长6.4%[14] - 股东权益从33.332亿美元增至34.802亿美元，增长4.4%[16] - 现金及现金等价物从7400万美元增至1310万美元，增长77%[14] - 截至2025年6月30日，现金及受限现金总额为4.81亿美元，同比增长42.7%[23] - 总资产同比增长7.8%至61.59亿美元，去年9月30日为58.286亿美元[29][31] - 股东权益同比增长11.6%至21.921亿美元，去年9月30日为19.637亿美元[31][34] - 股东权益增至9.88亿美元，较2024年9月底9.483亿美元增长4.2%[45] - 库存从3.73亿美元降至3.11亿美元，同比下降16.6%[43] - 应收账款净额增长至54.7百万美元（2024年同期为47.3百万美元）[43] - 应收账款增加1850万美元，同比增长134.2%[50] - 受限现金为3500万美元，同比增长33.1%[60] - 应付账款增加890万美元，同比增长641.7%[50] - 应计资本支出为7180万美元[63] - Spire集团2025年6月30日现金及现金等价物1.31亿美元，与公允价值完全一致[98] - 公司总资产2025年6月30日达113.963亿美元，同比增长6.4%[118] - 天然气公用事业部门资产规模最大，达91.748亿美元[118] 监管资产和负债 - 监管资产总额从2024年6月30日的137.26亿美元下降至2025年6月30日的132.84亿美元，降幅3.2%[74] - 非流动监管资产中养老金及退休后福利成本从2024年6月的24.32亿美元降至23.64亿美元[74] - 清除成本相关非流动监管资产从2024年6月的65.8亿美元增至68.72亿美元[74] - 流动监管资产中未摊销购气调整项从2024年6月的5.8亿美元锐减至1.2亿美元[74] - 监管负债总额从2024年6月的58.54亿美元增至63.06亿美元，增幅7.7%[74] - 非流动监管负债中养老金及退休后福利成本从2024年6月的19.23亿美元大幅上升至26.11亿美元[74] - 未摊销购气调整项流动监管负债从2024年6月的3.33亿美元增至44亿美元[74] - 未来客户所得税项非流动监管资产从2024年6月的14.9亿美元增至15.5亿美元[74] - 能效计划相关非流动监管资产从2024年6月的5.91亿美元增至63.7亿美元[74] - 客户递延税款非流动监管负债从2024年6月的11.75亿美元降至103.7亿美元[74] - Spire Missouri当前监管资产总额从2024年6月30日的672.0百万美元下降至2025年6月30日的622.2百万美元，降幅7.4%[75] - Spire Missouri非流动监管资产中未来客户所得税项从2024年6月30日的140.8百万美元增至2025年6月30日的147.2百万美元，增幅4.5%[75] - Spire Missouri养老金及退休后福利成本非流动监管负债从2024年6月30日的165.7百万美元增至2025年6月30日的227.2百万美元，增幅37.1%[75] - Spire Alabama监管资产总额从2024年6月30日的640.7百万美元增至2025年6月30日的672.8百万美元，增幅5.0%[75] - Spire Alabama非流动监管资产中拆除成本从2024年6月30日的561.0百万美元增至2025年6月30日的595.7百万美元，增幅6.2%[75] - Spire Alabama流动监管负债中未摊销购气调整从2024年6月30日的32.2百万美元降至2025年6月30日的29.3百万美元，降幅9.0%[75] - Spire Missouri未摊销购气调整流动监管负债从2024年6月30日的0美元增至2025年6月30日的14.0百万美元[75] - Spire Missouri非流动监管负债中未摊销购气调整从2024年6月30日的83.6百万美元降至2025年6月30日的44.8百万美元，降幅46.4%[75] - Spire Alabama养老金及退休后福利成本非流动监管资产从2024年6月30日的62.3百万美元微降至2025年6月30日的61.8百万美元[75] - Spire Missouri监管负债总额从2024年6月30日的465.7百万美元增至2025年6月30日的505.1百万美元，增幅8.5%[75] - Spire Missouri监管资产中不产生回报的部分总额为3.861亿美元（2025年6月30日），较2024年9月30日的4.342亿美元下降11.1%[76] 税率和信贷 - 2025财年九个月递延所得税及投资税收抵免为7350万美元，同比增长10.7%[23] - 递延所得税和投资税收抵免为3020万美元，同比增长4.9%[50] - 监管资产和负债变动为670万美元负向波动[50] - 2025年第三季度信贷损失拨备为360万美元，同比下降35.7%[65] - 2025年前九个月信贷损失拨备总额为1760万美元，与2024年同期持平[65] - 所得税费用增加610万美元，主要反映当期税前账面收入增长[169] - 所得税增加850万美元，反映当期税前账面收入更高[203] 养老金和退休后福利 - 2025年第三季度Spire养老金净成本为1340万美元，同比下降7.6%，其中服务成本440万美元，利息成本580万美元，计划资产预期回报640万美元[107] - 2025年前九个月Spire养老金净成本为4010万美元，同比下降4.1%，主要因利息成本下降12%至1760万美元[107] - Spire Missouri在2025财年前九个月向合格养老金计划贡献3110万美元，预计剩余财年还将贡献440万美元[108] - Spire Alabama在2025财年前九个月向养老金计划贡献2100万美元，预计剩余财年还将贡献280万美元[108] - 2024年第三季度Spire Missouri因一次性支付260万美元产生100万美元结算损失，贴现率从6.25%调整为5.70%[107] - 2025年第三季度Spire退休后福利净收入为160万美元，其中预期资产回报410万美元， actuarial gain摊销150万美元[111] - Spire Missouri在2025年第三季度向退休后福利计划贡献250万美元，Spire Alabama未作贡献[112] - 退休后福利计划资产主要投资于货币市场证券和股票债券共同基金，通过VEBA和Rabbi信托进行外部融资[111] 收购和投资活动 - 子公司MoGas收购交易对价为1.761亿美元[61] - 公司同意以24.8亿美元现金收购Piedmont Natural Gas在田纳西州的天然气业务，交易预计在2026年第一季度完成[140][153] - 公司中游业务包括263英里FERC监管的天然气管道和75英里配送系统，于2024年1月19日收购[151] - 公司预计永久收购融资将通过债务、股权和混合证券的平衡组合实现，并可能出售非公用事业资产[140][154] - 预计交易将于2026年第一季度完成，需获得田纳西州公共事业委员会批准及满足哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法等待期要求[155] 法律和环境事项 - 公司支付了场地修复成本的一小部分作为全额对价，该场地分为7个地块，其中6个已收到无需采取进一步行动函[128] - 公司拥有6个制造煤气厂场地，其中5个自2003年起已进行污染源清除，乔普林场地于2016年9月15日申请了使用限制约定[133] - 公司收到EPA根据CERCLA第107(a)条提出的责任主张，涉及第三个场地的 alleged 煤炭气化废料污染，但未获EPA

Key Takeaways Spire Inc. (SR) reported third-quarter fiscal 2025 earnings of a cent per share, which beat the Zacks Consensus Estimate of a loss of 9 cents by 111.1%. In the year-ago quarter, the company reported a loss of 14 cents per share. SR's Revenues Total revenues for the reported quarter were $421.9 million, which surpassed the Zacks Consensus Estimate of $413 million by 2.16%. The top line also increased 1.9% from $414.1 million in the year-ago quarter. Highlights of SR's Earnings Release Operating ...

业绩总结 - 2025财年第三季度调整后每股收益为0.01美元，相较于2024年第三季度的-0.14美元有所改善[8] - 2025财年第三季度调整后净收入为410万美元，相较于2024财年的亏损430万美元[36] - 截至2025年6月30日的九个月净收入为3.115亿美元，较2024财年的2.768亿美元增长12.5%[38] - 2025财年调整后收益为2.996亿美元，相较于2024财年的2.750亿美元增长9.0%[38] - 2025年6月30日的GAAP净收入为3.115亿美元，较2024年同期的2.768亿美元增长12.5%[62] 用户数据 - 2025财年第三季度的客户总数为1,214,324，同比增长1%[55] - 2025年6月30日的住宅客户通量为7.1 BCF，同比增长1%[55] - 2025年6月30日的商业和工业客户通量为4.2 BCF，同比增长14%[55] 未来展望 - 公司确认2025财年的调整后每股收益指导范围为4.40至4.60美元[8] - 2025财年天然气公用事业的调整后收益目标为2.3亿至2.44亿美元[29] - 2025财年资本支出目标从8.4亿美元上调至8.75亿美元[26] 新产品和新技术研发 - 公司计划在2025至2034年期间的10年资本支出目标为74亿美元[8] 市场扩张和并购 - 公司与杜克能源达成协议，以24.8亿美元收购田纳西州的Piedmont天然气业务[8] 负面信息 - Moody's对Spire Inc.的信用评级为Baa2，展望为“稳定”，而S&P的评级为BBB，展望为“负面”[46] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年10月24日起，平均住宅客户账单将增加约11%，即每月约9美元[15] - 2025财年，密苏里州的投资将支持7-8%的费率基础增长[30] - 公司已连续22年提高股息，2025财年的股息为每股3.14美元[30] - 2025年年度股息每股增加4.0%至3.14美元，标志着连续22年的增长[50] - 2025财年第三季度的总贡献利润为$144.3 million，同比增长4.6%[59] - 2025年6月30日的非GAAP贡献利润为2.991亿美元，较2024年同期的2.508亿美元增长了19.2%[61] - 2025年6月30日的总运营收入为5.421亿美元，较2024年同期的5.068亿美元增长了6.95%[64]

View all Key Company Metrics for Spire here>>> Shares of Spire have returned +2.6% over the past month versus the Zacks S&P 500 composite's +1% change. The stock currently has a Zacks Rank #3 (Hold), indicating that it could perform in line with the broader market in the near term. Operating Revenues- Gas Utility: $347.5 million versus $356.49 million estimated by four analysts on average. Compared to the year-ago quarter, this number represents a -6.8% change. Operating Revenues- Gas Marketing: $43.1 milli ...

Spire (SR) came out with quarterly earnings of $0.01 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.09 per share. This compares to a loss of $0.14 per share a year ago. These figures are adjusted for non- recurring items. The sustainability of the stock's immediate price movement based on the recently-released numbers and future earnings expectations will mostly depend on management's commentary on the earnings call. Spire shares have added about 11.9% since the beginning of the year versus ...

| Third Quarter Results | | | Three Months Ended June 30, | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (Millions) | | | | (Per Diluted Common Share) | | | 2025 | | 2024 | 2025 | 2024 | | | Adjusted (Loss) Earnings* by Segment | | | | | | | Gas Utility $(10.0)$(11.0) | | | | | | | Gas Marketing | 5.3 | 1.0 | | | | | Midstream | 16.2 | 13.9 | | | | | Other | (7.4) | (8.2) | | | | | Total | $4.1 | $(4.3) | $ 0.01 | $ | (0.14) | | Fair value and timing adjustments, pre-tax | 22.4 | (6.2) | 0.37 | | (0.11) | | ...

行业整体表现 - 公用事业行业2025年第二季度盈利预计同比增长0.7%，收入增长7.5%，主要受益于新电价、天然气和水费费率调整、成本节约措施以及客户增长 [1] - 数据中心需求增长成为行业盈利的重要推动力 [1] - 行业持续从智能电表安装、基础设施韧性提升以及向可再生能源转型中获益 [3][4] 关键驱动因素 - 电价上涨、增值收购、成本削减和能效项目实施对公用事业公司产生积极影响 [3] - 智能电表安装提升数据收集能力、运营效率和客户参与度，从而降低成本并增加收入 [4] - 经济条件改善刺激了公用事业服务的新需求，提升公司收入和业绩 [4] - 数据中心（尤其是支持人工智能的数据中心）电力需求显著增长，直接利好公用事业公司 [5] - 地缘政治不确定性导致的产业回流创造了公用事业服务的新需求 [5] 潜在表现优异公司 MDU Resources (MDU) - 剥离Everus Construction Group后成为纯受监管能源输送业务，受益于电力和天然气客户增长以及数据中心需求 [7] - 第二季度每股收益预期为0.13美元，同比下降59.4%，但Earnings ESP为+20%，Zacks Rank 2 [8] ONE Gas (OGS) - 100%受监管天然气分销公用事业，新费率生效和基础设施投资改善推动盈利 [9] - 第二季度每股收益预期1.75美元，同比增长37.8%，Earnings ESP +3.22%，Zacks Rank 2 [10] Sempra Energy (SRE) - 电力及天然气销售、分销、存储和运输业务，可再生能源发电设施投资和长期购电协议带来持续收益 [10][11] - 第二季度每股收益预期0.83美元，同比下降6.7%，Earnings ESP +0.60%，Zacks Rank 2 [11] Spire (SR) - 通过系统性基础设施投资和创新扩张业务，高级电表安装和客户增长推动业绩 [12] - 第三财季每股亏损预期0.09美元，同比改善35.7%，Earnings ESP +14.81%，Zacks Rank 3 [13]

**行业与公司** - 行业：天然气公用事业 - 公司：Spire (SR) 收购 Piedmont Natural Gas 田纳西州本地分销公司 (LDC) 业务 **核心观点与论据** 1. **交易概述** - Spire 以 24.8 亿美元（现金无债务基础）收购 Duke Energy 旗下的 Piedmont Natural Gas 田纳西州 LDC 业务 [4] - 交易预计在 2026 年完成，需田纳西州公用事业委员会批准 [10] 2. **战略意义** - 增强 Spire 在天然气公用事业领域的领先地位，拓展至高增长区域（纳什维尔都会区） [5] - 增加 3,800 英里管道、205,000 名客户（91% 为住宅用户）和 16 亿美元费率基础 [7] - 田纳西州监管环境支持，年费率审查机制 (ARM) 确保资本投资及时回收 [14] 3. **财务影响** - 交易对调整后每股收益 (EPS) 具有增值效应，支持长期 5%-7% 的 EPS 增长目标 [6] - 五年资本计划增加 26% 至 44 亿美元，总费率基础增长 25% 至 79 亿美元 [12] - 预计通过债务、股权和混合证券的平衡组合进行融资，可能出售非公用事业资产（如天然气储存设施） [10][38] 4. **运营与整合** - Spire 的共享服务平台可高效整合业务，Duke Energy 与 Piedmont Natural Gas 的运营理念与 Spire 一致 [7] - 田纳西州业务历史费率基础复合年增长率 (CAGR) 为 11%（2013-2024），最近费率案件支持 9.8% 的股权回报率 [11] 5. **区域优势** - 纳什维尔都会区经济强劲，拥有 HCA Healthcare、日产北美等主要雇主，住房市场稳健 [13] - 田纳西州政治和监管环境友好，立法支持天然气在能源结构中的角色 [14] **其他重要内容** 1. **监管与审批** - 预计在 45 天内向田纳西州公用事业委员会提交申请 [10] - 田纳西州采用年费率审查机制 (ARM)，无需全面费率案件 [23] 2. **融资细节** - 已获得过渡性融资，计划通过债务、股权和混合证券的平衡组合进行永久性融资 [10][38] - 可能出售天然气储存设施以筹集资金，但非必需 [47] 3. **投资者问答** - 管理层对短期和长期 EPS 增长目标（5%-7%）充满信心 [21] - 评级机构已审查交易，预计将发布评论 [25] - 永久性融资计划将在监管批准前完成 [31] **总结** - Spire 通过收购 Piedmont Natural Gas 田纳西州业务显著扩大规模，增强地理多样性，并支持长期财务目标 - 交易预计在 2026 年完成，需监管批准，融资计划包括债务、股权和混合证券 - 田纳西州的高增长经济和友好监管环境为 Spire 提供稳定增长平台

收购与资产增长 - Spire以24.8亿美元的现金无债收购Duke Energy的Piedmont Natural Gas Tennessee业务，交易价格相当于2026年预计资产基数的1.5倍[8] - 收购将使Spire的资产基数增加约16亿美元，客户数量增加约205,000[9][17] - 收购后，Spire的五年资本计划将增加超过25%，达到44亿美元[9][17] - Piedmont Natural Gas的历史资产基数年复合增长率为11%（2013-2024年）[14] - 收购预计将在2026年第一季度完成，需获得田纳西公共事业委员会的批准[10] - 收购将使Spire的管道总里程增加约6%，达到66,800英里[17] 融资与市场竞争力 - 收购将通过BMO Capital Markets Corp.的桥接融资支持，未来将采用债务、股权和混合证券的平衡融资计划[10] - 收购将增强Spire在高质量管道业务的规模，提升整体市场竞争力[31] - 预计收购将为Spire带来现金流，支持投资、股东价值和持续的股息增长[9] 监管环境 - 田纳西州的监管环境被评为“高于平均水平/3”，支持天然气基础设施的投资[28]