财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为15.1亿美元，同比增长10% [5][30] - 广告收入达到13.2亿美元，同比增长5%，其中直接响应广告收入同比增长8% [5][30] - 其他收入（主要包括Snapchat+订阅）为1.9亿美元，同比增长54%，年化收入运行率超过7.5亿美元 [5][30] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.82亿美元，自由现金流为9300万美元 [7][36] - 净亏损为1.04亿美元，同比收窄超过30% [7][36] - 季度末现金及有价证券约为30亿美元 [7][36] - 第四季度收入指引为16.8亿至17.1亿美元，暗示同比增长8%-10% [37] - 第四季度调整后税息折旧及摊销前利润指引为2.8亿至3.1亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务：直接响应广告收入加速增长，环比增长13% [5] 全球广告展示量同比增长约22%，但每千次展示收入同比下降约13% [33] - 订阅服务：Snapchat+订阅用户数同比增长35%，接近1700万 [30] - 增强现实：每日有超过3.5亿Snapchatters使用AR体验，AR镜头每日使用超过80亿次 [15] 生成式AI驱动的镜头已产生超过60亿次互动 [16] - 游戏业务：每月有超过1.8亿人在Snapchat上玩游戏，游戏分享量同比增长超过100% [17] - 创作者生态：北美地区Snapstar的Spotlight帖子数量同比增长近180% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲地区广告收入同比增长12%，较上一季度加速6个百分点 [31] - 北美地区广告收入同比增长1%，其中中小型企业广告业务增长超过25%，但大型客户解决方案业务小幅下滑 [31] - 世界其他地区广告收入同比增长13%，较上一季度加速10个百分点 [31] - 北美大型客户解决方案业务占全球总收入比例约为43%，过去两年下降了约10个百分点 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略聚焦于扩大全球社区、为广告主提供更强性能以及投资增强现实的未来 [4] - 产品创新重点包括新的对话启动器（如状态更新、闪回）、与朋友玩游戏的新方式以及简化Spotlight视频分享 [8] 推出了无限保留聊天、安全到家自动签到等功能 [8] - 在AR领域持续领先，推出了Imagine Lens等生成式AI功能，并计划明年公开推出Spectacles智能眼镜 [16][19] - 广告平台优先事项包括推进AI驱动的广告性能、优化高影响力广告格式以及加强中小企业和中端市场的市场推广执行 [22] - 与Perplexity AI建立合作伙伴关系，计划在2026年初将其对话式搜索集成到Snapchat中，协议价值4亿美元 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正经历向更盈利增长的转型期，需要平衡货币化努力与用户参与度之间的权衡 [12][55] - 预计第四季度日活跃用户可能下降，原因包括平台级年龄验证的推出、某些地区基础设施投资的重新调整以及监管政策的影响 [14][55][56] - 正在重新调整社区增长投资和服务社区的成本，以更好地与每个地区的长期财务机会相匹配 [12][13] - 监管环境存在不确定性，例如澳大利亚的社交媒体最低年龄法案将于12月生效，某些国家的互联网服务访问限制等 [14] 其他重要信息 - 社区规模达到4.77亿日活跃用户，同比增加3400万（8%），月活跃用户达到9.43亿，同比增加6000万（7%） [4] - 基础设施成本同比增长8%，主要由于ML和AI计算投资以及DAU增长，每DAU基础设施成本为0.85美元 [33][34] - 调整后运营费用为6.54亿美元，同比增长8%，人员成本增长12% [35] - 公司已授权一项新的5亿美元股票回购计划 [40] - 内容推荐模型升级使美国过去24小时内发布的Spotlight内容观看份额同比增长超过300% [9] 问答环节所有的提问和回答 问题: Perplexity合作伙伴关系的细节和成本收入杠杆原因 [42] - Perplexity合作伙伴关系的4亿美元对价预计在集成推出后（明年初）才开始确认，Snap不会在Perplexity回复中销售广告，该位置有助于Perplexity推动订阅 [44] - 毛利率改善得益于收入组合向利润率更高的Sponsored Snaps和Spotlight转移，以及将成本结构转化为收入来源的举措（如内存存储计划） [45][46][47] 问题: Snap作为分发渠道的演变角色以及第四季度参与度逆风的性质 [50] - Snap看到将其聊天收件箱和界面向更多AI代理开放的机会，通过Sponsored Snaps产品进行分发 [51][52] - 第四季度日活跃用户逆风源于为更盈利增长而进行的权衡（如基础设施调整、货币化功能引入的摩擦）、向年龄验证的积极过渡以及监管影响，这些不全是暂时性的 [55][56] 问题: 针对中型广告主的市场策略和产品路线图 [57] - 公司对中小型客户增长感到兴奋，产品重点包括加速信号上线、简化账户设置和改进合作伙伴入驻，业务开发团队也在积极入驻新客户 [58] 问题: 直接响应广告增长细节和平台稳定性 [60] - 直接响应收入8%的同比增长较上一季度加速3个百分点，受像素购买需求、应用购买优化和中小企业细分市场推动，但北美大型客户业务拖累增长 [61][62][63] - 公司对广告平台监控严密，改进体现在全球业绩中，北美大型客户业务的恢复未计入第四季度指引，但相关调整旨在建立增长势头 [64] 问题: 明年基础设施成本展望 [66] - 公司专注于提高ML/AI基础设施的容量利用率、优化云服务成本和工程产品效率，以实现2026年基础设施成本持平的目标 [67] 问题: Spectacles的最新进展和合作思考 [69] - Spectacles已成立全资子公司，为加速技术领先地位和寻求合作伙伴提供灵活性，杀手级应用是镜头，开发者生态持续创新 [71][72]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为15.1亿美元，同比增长10% [5][29] - 广告收入达到13.2亿美元，同比增长5% [29] - 直接响应广告收入同比增长8%，环比增长13% [5] - 其他收入（包括Snapchat+订阅）同比增长54%至1.9亿美元，年化运行率超过7.5亿美元 [5] - 调整后EBITDA为1.82亿美元，同比改善5000万美元 [6][35] - 净亏损为1.04亿美元，同比减少超过30% [6][36] - 自由现金流为9300万美元，运营现金流为1.46亿美元 [36] - 全球日活跃用户达到4.77亿，同比增长8%，月活跃用户达到9.43亿，同比增长7% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接响应广告增长由中小型企业客户增长和广告效果改善驱动 [5][29] - Snapchat+订阅用户同比增长35%，接近1700万 [29] - 创作者生态强劲，北美地区Snapstar Spotlight帖子同比增长近180% [10] - 游戏业务每月有超过1.8亿人在Snapchat上玩游戏，分享量同比增长超过100% [15] - AR业务每日有超过3.5亿Snapchatters参与AR体验，每日AR镜头使用超过80亿次 [13] - Camera Kit在第三季度末达到超过6800万月活跃用户 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲地区广告收入同比增长12%，较上一季度加速6个百分点 [30] - 世界其他地区广告收入同比增长13%，较上一季度加速10个百分点 [30] - 北美地区广告收入同比增长1%，其中中小型企业广告业务增长超过25%，但大型客户解决方案业务出现小幅下降 [30] - 北美大型客户解决方案业务占全球总收入约43%，过去两年占比下降约10个百分点 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略聚焦于增长全球社区、为广告主提供更强性能以及投资增强现实的未来 [4] - 通过Snapchat+、Sponsored Snaps、Promoted Places、Lens+和内存存储计划等举措更直接地货币化核心产品 [10][11][27] - 与Perplexity AI合作，将对话式搜索集成到Snapchat中，该合作预计在一年内为公司带来4亿美元收入 [28] - 在广告平台方面，优先推进AI驱动的广告性能、优化高影响力广告格式以及加强中小型和中间市场客户的上市执行 [20] - 专注于Spectacles和Snap OS，旨在提供世界上第一个完全独立的、以人为中心的AR眼镜 [17][18][19][20] - 正在调整社区增长和服务社区成本的投资，以提高财务效率，包括在长期货币化潜力较低的地区测试基础设施变更 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度总收入在16.8亿至17.1亿美元之间，暗示同比增长8%-10% [37] - 预计第四季度调整后EBITDA在2.8亿至3.1亿美元之间 [39] - 由于内部举措（如货币化产品推出、基础设施调整、年龄验证）和外部监管因素，预计第四季度整体日活跃用户可能下降 [12][13][52] - 对中小型客户细分市场的潜力感到兴奋，尽管产品市场契合度强，但渗透率仍然较低 [27] - 基础设施成本方面，专注于容量利用率和服务成本效率，目标是使其在2026年保持平稳 [60][61][62] - 已授权一项新的5亿美元股票回购计划 [39] 其他重要信息 - 公司现金及有价证券约为30亿美元，到期可转换票据仅为4700万美元，财务状况稳健 [6][37] - 全球展示量同比增长约22%，但总eCPM同比下降约13%，部分原因是Sponsored Snaps和Spotlight的库存增加 [32] - 调整后收入成本为6.71亿美元，同比增长5%，基础设施成本同比增长8% [33] - 人员成本同比增长12%，员工人数增加8%，但部分被营销费用降低所抵消 [34] - 平台级年龄验证即将推出，将使用苹果和谷歌提供的新信号来确定用户年龄，这可能影响参与度指标 [12][52] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与Perplexity合作的细节，包括支付结构以及Snap的广告销售团队是否会在Perplexity内销售广告单元 [41] - Perplexity将控制其聊天机器人在Snapchat内的响应，Snap不会针对Perplexity的响应销售广告 [43] - 4亿美元的对价是现金和股权组合，预计在集成开始推出（明年初）前不会确认任何收入 [43] - 该合作展示了Snap作为消息服务在AI时代的分发潜力，未来可能扩展到更多合作伙伴和品牌对话式商务体验 [42][44][48] 问题: 第三季度收入成本下降的原因，是否与不向内容所有者支付费用有关 [41] - 毛利率改善得益于收入增长加速和调整后收入成本更有效的扩展 [35][44] - 印象组合向利润率更高的Sponsored Snaps和Spotlight转移，直接促进了毛利率提升 [45] - 其他举措包括优化内容项目、根据市场潜力调整社区服务成本，以及将成本结构转化为收入线（如内存存储计划） [44][45] 问题: Snap作为分发渠道的角色将如何演变，以及第四季度参与度逆风是否是一次性的 [47] - Snap看到了开放聊天收件箱给更多AI代理并通过Sponsored Snaps分发它们的机会 [48][49] - 为克服参与度逆风，公司正在引入新的对话启动器，并调整基础设施和营销投资以匹配长期货币化潜力 [50][51] - 参与度逆风部分来自为追求更盈利增长而接受的权衡，以及即将推出的年龄验证，这些影响可能持续 [52] 问题: 针对中型广告商的上市努力和产品路线图 [53] - 产品重点包括加速信号上线、简化账户设置和改善合作伙伴入驻，业务开发团队在吸引客户方面表现出色 [54][55] - 该细分市场具有强大的产品市场契合度，公司将继续投资以加速增长 [54] 问题: 直接响应广告增长加速情况、未来能否恢复两位数增长，以及投标工具的稳定性 [56] - 直接响应收入8%的同比增长较上一季度加速3个百分点，主要由像素购买需求和应用程序购买优化驱动 [57] - 增长受北美大型客户细分市场拖累，改善该部分业务是未来整体增长的关键 [58][59] - 公司密切关注广告平台，改进体现在全球业绩中，对驱动增长的举措有信心 [59] 问题: 对明年控制基础设施成本的信心以及可能驱动成本上升的因素 [60] - 成本驱动因素包括ML/AI基础设施投资和社区增长，但公司专注于容量利用率、云服务定价和工程效率 [61][62] - 目标是通过在这些方面取得进展，使基础设施成本在2026年保持平稳 [62] 问题: 关于Spectacles的最新思考，包括潜在合作伙伴以及软件与硬件的权衡 [63] - Spectacles（开发代号Snowshoes）计划明年公开上市，公司已将其置于全资子公司中以创造合作灵活性 [64] - 核心优势在于软件栈（Lens Core、Lens Studio、Snap OS），杀手级应用是镜头，硬件合作可能加速市场领导地位 [64][65]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为15.1亿美元，同比增长10% [6] - 广告收入达到13.2亿美元，同比增长5% [35] - 直接响应广告收入同比增长8%，环比增长13% [6] - 其他收入（包括Snapchat+订阅）为1.9亿美元，同比增长54% [6] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.82亿美元，同比改善5000万美元 [7][41] - 净亏损为1.04亿美元，同比减少超过30%（从1.53亿美元改善） [7][42] - 自由现金流为9300万美元，运营现金流为1.46亿美元 [42] - 全球日活跃用户达到4.77亿，同比增长8%（增加3400万） [6] - 月活跃用户达到9.43亿，同比增长7%（增加6000万） [6] - 公司现金及有价证券约为30亿美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - Snapchat+订阅用户数同比增长35%，接近1700万 [35] - Snapchat+订阅收入年化运行率超过7.5亿美元 [6] - 直接响应广告增长由中小型企业客户和广告效果改进驱动 [6][35] - 游戏业务每月有超过1.8亿人在Snapchat上玩游戏，分享量同比增长超过100% [20] - Camera Kit季度末月活跃用户超过6800万 [21] - 生成式AI驱动的镜头互动超过60亿次 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲地区广告收入同比增长12%，较上一季度加速6个百分点 [36] - 世界其他地区广告收入同比增长13%，较上一季度加速10个百分点 [36] - 北美地区广告收入同比增长1%，增长滞后 [36] - 北美中小型企业广告业务增长超过25%，但大型客户解决方案业务略有下降 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略聚焦于增长全球社区、为广告主提供更强性能以及投资增强现实未来 [5] - 通过Snapchat+、赞助快拍、推广地点、Lens+和内存存储计划等举措提高每用户平均收入 [13] - 在AR领域保持领先，用户每天使用AR镜头超过80亿次，超过3.5亿用户每日互动 [17] - 与Perplexity AI合作，将对话式搜索集成到Snapchat中，预计2026年贡献收入 [33] - Spectacles眼镜计划明年公开推出，代表以人为中心的计算重大飞跃 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度日活跃用户可能下降，受内部举措和外部法规因素影响 [15][16] - 平台级年龄验证等安全合规措施可能对参与度指标产生不利影响 [15] - 澳大利亚社交媒体最低年龄法案等法规可能在未来生效 [16] - 第四季度收入指导区间为16.8亿至17.1亿美元，隐含同比增长8%至10% [43] - 预计第四季度调整后税息折旧及摊销前利润在2.8亿至3.1亿美元之间 [46] 其他重要信息 - 公司授权了5亿美元的新股票回购计划 [46] - 全球展示量同比增长约22%，但每千次展示收入同比下降约13% [39] - 基础设施成本是调整后收入成本的最大组成部分，同比增长8% [40] - 公司正在测试基础设施变更以降低长期货币化潜力较低地区的成本 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: Perplexity合作伙伴关系的细节和货币化方式 [48] - Perplexity将控制其聊天机器人在Snapchat内的回复，公司不会针对Perplexity的回复销售广告 [51] - 4亿美元的对价预计在明年整合开始后确认，Perplexity有望通过该位置驱动订阅增长 [51] - 广告主对利用赞助快拍分发对话式商务体验感兴趣，公司将在明年进行实验 [52] 问题: 成本收入下降的原因及Snap在AI代理分发中的角色 [49][59] - 成本改善得益于向赞助快拍和Spotlight等更高利润表面的展示量组合转移 [55] - 第三季度毛利率提高至55%，上一季度为52%，去年同期为54% [56] - Snap作为消息服务，其聊天收件箱和界面有潜力向更多AI代理开放，并通过赞助快拍进行分发 [60] 问题: 第四季度参与度逆风的性质及其中长期影响 [59] - 参与度逆风源于为调整基础设施和营销投资以匹配各地区货币化潜力而进行的实验，以及年龄验证等安全措施 [62][64] - 这些权衡是公司转向更盈利增长的一部分，预计会对参与度指标产生不利影响但长期有益 [62] 问题: 针对中型广告主的市场策略和产品路线图 [66] - 公司对中小型客户增长感到兴奋，产品改进包括加速信号上线、简化账户设置和合作伙伴入驻 [67] - 业务开发团队在吸引更多客户方面表现良好，公司计划在该领域进一步投资 [68] 问题: 直接响应广告增长细节及平台稳定性 [70] - 直接响应广告收入同比增长8%，较上一季度加速3个百分点 [72] - 增长由像素购买需求、应用优化和中小型企业板块驱动 [73] - 公司对广告平台保持密切关注，改进体现在全球业务结果中 [76] 问题: 对明年基础设施成本保持稳定的信心 [79] - 公司相信通过提高容量利用率、优化云服务定价以及根据市场潜力调整服务成本，有机会控制基础设施成本 [80] - 目标是在2026年实现基础设施成本持平 [81] 问题: Spectacles的最新进展和合作策略 [84] - 为加速技术领先地位，公司已将Spectacles置于全资子公司内，为合作创造更多选择 [85] - Spectacles的核心应用场景是Lenses，开发者正在持续创造新颖体验 [86]

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公司与Perplexity AI的战略合作 - 公司与Perplexity AI达成一项价值4亿美元的交易，将后者的AI搜索引擎集成至Snapchat平台，预计在“2026年初”完成 [1] - 通过此次合作，Perplexity的AI搜索引擎将成为Snapchat“聊天”界面的显著组成部分，使用户能在应用内直接提问并获得基于可验证来源的对话式答案 [1] - 该交易产生的收入（Perplexity向公司支付4亿美元集成费用）预计将从2026年开始对公司利润做出贡献 [1] - 公司首席执行官Evan Spiegel暗示，可能寻求与其他AI公司达成类似的合作伙伴关系，旨在将Snap定位为智能代理的领先分发渠道，并为更广泛的AI合作伙伴生态系统奠定基础 [1] 公司在生成式AI领域的现有布局 - 公司近年来持续投入生成式AI，其自有AI聊天机器人MyAI使用了OpenAI和Google的模型，并计划在未来引入Perplexity AI的模型 [2] - 公司已推出AI驱动的镜头和创作工具，这些功能有效促进了其Snapchat+订阅服务的增长 [2] 公司未来的AI产品规划 - 公司正在开发一项名为“AI Clips”的新AI视频生成功能，该功能将允许创作者通过简单提示生成简短、可分享的视频 [3] - 公司首席执行官未透露“AI Clips”功能的具体上线时间 [3] 公司在AR硬件方面的战略 - 公司计划于明年推出新版AR眼镜“Specs”，此前承诺新版将比当前版本更轻量化 [4] - 公司正考虑与潜在的硬件合作伙伴合作，为此将把“Specs”业务置于一个全新的、100%控股的独立子公司中，以增加寻求此类合作安排的灵活性 [4]

业绩总结 - 第三季度2025年收入为15.07亿美元，同比增长10%[8] - GAAP毛利率为55%，较去年同期的53%有所提升[8] - 净亏损为1.04亿美元，较去年同期的1.53亿美元有所减少[8] - 每股稀释净损失为0.06美元，较Q2 2024的0.15美元有所改善[80] - 自由现金流为9300万美元，同比增长29%[17] 用户数据 - 每日活跃用户（DAU）为4.77亿，同比增长3400万，增幅为8%[19] - 全球月活跃用户（MAU）达到9.43亿，同比增长6000万，增幅为7%[18] - 每用户平均收入（ARPU）为3.16美元，同比增长1.9%[8] 收入来源 - 直接响应广告收入同比增长8%，较上季度加速3个百分点[20] - 其他收入（主要为Snapchat+订阅收入）同比增长54%，达到1.9亿美元[22] 现金流与财务状况 - 现金、现金等价物和可交易证券截至2025年9月30日为30亿美元[16] - Q3 2025的调整后EBITDA为182百万美元，过去12个月的调整后EBITDA为608百万美元[75] - Q3 2025的自由现金流为93百万美元，过去12个月的自由现金流为414百万美元[90] 成本与费用 - Q3 2025的调整后营业费用为653.6百万美元，较Q2 2024的596.2百万美元增长了9.6%[71] - GAAP营业费用率在Q3 2025为36%，较Q2 2024的27%提升了9个百分点[67] - Q3 2025的基础设施成本每DAU为0.85美元[62] 研发与未来展望 - 2024年6月30日的GAAP研发费用为406,196千美元，预计将增至453,418千美元[103] - 调整后的研发费用在2024年6月30日为206,088千美元，预计到2025年6月30日将增至249,862千美元[103] - 公司在2025年第一季度调整了用户活动记录流程，导致DAU增加不足1%[113] 负面信息与不确定性 - 公司认为其用户指标的计算可能因技术问题而不准确，且未调整报告的指标以反映这种低报[109] - 公司在用户年龄等人口统计数据上可能存在不完整或不准确的情况，因用户自报信息可能不准确[111]

财务业绩 - 第三季度营收为15亿美元，超过分析师预期的14.9亿美元，并高于去年同期的13.7亿美元 [2] - 第三季度每股亏损为0.06美元，优于分析师预期的每股亏损0.12美元 [2] - 公司预计第四季度营收将在16.8亿美元至17.1亿美元之间，高于分析师预期的16.88亿美元 [4] 股价表现 - 财报发布后，公司股价在盘后交易中上涨23.09%，达到9.01美元 [4] 用户增长 - 第三季度Snapchat全球月活跃用户达到9.43亿，同比增加6000万，增长7% [5] - 第三季度日活跃用户达到4.77亿，同比增加3400万，增长8% [5] 公司战略与行动 - 公司宣布了一项5亿美元的股票回购计划 [5] - 公司管理层强调对性能、创造力和简洁性的关注，以帮助广告商获得更强效果并为社区提供更多沟通方式 [3]

公司战略合作 - 社交媒体公司宣布达成一项协议 将Perplexity的人工智能驱动答案引擎直接集成到Snapchat中 [1]

财务业绩 - 公司第三季度营收达到15.1亿美元，超过市场预期的14.9亿美元 [1] - 公司调整后税息折旧及摊销前利润为1.82亿美元，显著高于市场预期的1.25亿美元 [1] - 公司每股亏损为0.06美元，但此项数据与市场预期不可比 [1] 用户指标与第四季度展望 - 公司日活跃用户数比预期多出100万 [1] - 公司预计第四季度日活跃用户数将出现下降 [3] - 公司对第四季度营收的指引区间中值略高于分析师预期 [2] - 公司对第四季度调整后税息折旧及摊销前利润的指引区间远高于市场一致预期 [2] 战略举措与合作伙伴关系 - 公司宣布一项5亿美元的股票回购计划 [2] - 公司与Perplexity达成合作，将后者的AI聊天机器人引入Snapchat平台 [2] - Perplexity将在一年内向公司支付4亿美元 [3] 技术投资与市场反应 - 公司在人工智能和机器学习领域的投资为广告主带来了可衡量的收益 [3] - 受财报及战略举措推动，公司股价在盘后交易中上涨约15% [1]

公司业绩驱动因素 - 销售收入增长由广告需求改善所驱动 [1] - 广告需求增长主要来源于中小型企业业务的扩张 [1] - 公司为社交平台Snapchat的运营主体 [1]