文章核心观点 - 尽管Zacks消费贷款行业资产质量下降且面临通胀、高利率和经济放缓预期等挑战，但美联储计划9月降息、贷款标准放宽、消费者信心稳定和业务数字化将推动贷款需求适度改善，Ally Financial、Mr. Cooper Group和SLM Corporation等行业参与者值得关注 [1] 行业概述 - Zacks消费贷款行业由提供抵押贷款、再融资、房屋净值信贷额度、信用卡贷款、汽车贷款、教育/学生贷款和个人贷款等的公司组成，主要收入来源为净利息收入，行业前景受国家经济状况和消费者情绪影响，部分公司还涉足商业贷款、保险、贷款服务和资产回收等业务以增加费用收入和多元化收入来源 [2] 影响行业的三大主题 利率下调与贷款需求 - 当前利率处于23年高位5.25 - 5.5%，随着通胀降温、就业市场疲软，美联储计划9月开始降息，预计将带动贷款需求上升，但持续高通胀和其他宏观经济逆风仍影响消费者情绪 [3] - 7月会议委员会消费者信心指数上升，预期指数从6月的72.8升至78.2，将使消费贷款需求适度增加，行业参与者净息差和净利息收入有望增长 [3] 贷款标准 - 自2018年大型信用报告机构从消费者信用报告中删除所有税收留置权后，部分消费者信用评分提高，贷款标准放宽有助于消费贷款提供商满足贷款需求 [4] 资产质量 - 2020年大部分时间，消费贷款提供商为应对新冠疫情导致的意外违约和还款延迟建立额外准备金，影响了财务状况，后随着经济增长和政府刺激措施开始释放准备金 [4] - 目前宏观经济逆风可能削弱消费者还款能力，消费贷款提供商再次建立额外准备金，导致资产质量下降，多项信贷质量指标高于疫情前水平 [5] 行业排名与表现 Zacks行业排名 - Zacks消费贷款行业是Zacks金融板块的一部分，包含16只股票，当前行业排名第41，处于250多个Zacks行业的前16%，预示近期表现优异 [6] 行业与大盘对比 - 过去一年，Zacks消费贷款行业表现优于Zacks标准普尔500综合指数和金融板块，行业股票整体上涨22.6%，而Zacks标准普尔500综合指数和Zacks金融板块分别上涨18.7%和18.5% [8] 行业估值 - 行业常用市净率（P/B）估值，当前过去12个月P/B为0.90X，高于过去五年中位数0.88X，与市场整体相比有较大折扣，标准普尔500过去12个月P/B为7.71X，中位数为7.72X [9] - 与金融板块相比，Zacks金融板块同期过去12个月P/B为3.10X，远高于Zacks消费贷款行业，表明行业交易有一定折扣 [10] 值得投资的三只消费贷款股票 Ally Financial - 总部位于密歇根州底特律，是多元化金融服务公司，主要为汽车经销商及其客户提供金融产品和服务，旗下Ally Bank是间接全资银行子公司 [11] - 关键收入来源净融资收入增长是积极因素，鉴于强劲的发起量和零售贷款增长，预计未来季度该指标将继续上升 [11] - 公司正拓展抵押贷款、财富管理和在线经纪业务，采取措施提升数字服务和推出新产品，2024年3月出售了销售点融资业务Ally Lending以优化资本配置 [12] - 过去一年，该Zacks排名第2（买入）的公司股价上涨43.3%，过去一个月，2024年和2025年盈利的Zacks共识预期分别上调17.4%和8.3% [12] Cooper Group - 总部位于德克萨斯州科佩尔，从事抵押贷款非银行服务，通过Mr. Cooper和Xome等主要品牌运营 [13] - 尽管当前高利率导致抵押贷款需求低迷，但公司凭借规模优势（美国最大的非银行抵押贷款服务商之一）有望实现营收增长，2023年对Home Point Capital Inc.和Roosevelt Management Company, LLC的战略收购将推动服务业务发展 [13] - 由于美联储短期内可能维持高利率以控制通胀，该Zacks排名第1（强力买入）的公司净利息收入和净息差有望改善，但资金成本上升将产生一定压力 [13] - 过去30天，2024年和2025年盈利的Zacks共识预期分别上调5.1%和17.2%，过去一年股价上涨52.1% [14] SLM Corporation - 又名Sallie Mae，是学生贷款生命周期各阶段的主导企业，专注于提供私人教育贷款以及为学生和家庭提供高等教育储蓄和保险产品 [15] - 预计入学人数适度增长和学费上涨将增加教育贷款需求，提升公司前景，公司专注于拓展私人学生贷款业务、保持强大资本状况和推出互补产品 [15][16] - 公司通过增加现金及现金等价物持有量提高净利息收入，平均贷款余额上升和私人教育贷款组合增长将支持净利息收入增长 [16] - 过去一年，该Zacks排名第2的公司股价上涨39.2%，过去一个月，2024年和2025年盈利的Zacks共识预期分别上调1.1%和1% [17]

文章核心观点 - SLM Corporation(NASDAQ-SLM)的优先股上市(NASDAQ-SLMBP)在过去一年中表现良好,优于主要股票上市[2] - SLMBP的独特卖点是其基于3个月LIBOR的股息,随着LIBOR的下降和预期利率的进一步下降,股息上涨空间有限[5] - SLM Corporation在2024年第二季度的业绩呈现出喜忧参半的局面[6] 公司业绩分析 - 私人教育贷款发放同比增长6%,信贷损失准备金同比下降5.6%至1700万美元[6] - 归属普通股的净收入同比下降5.4%,净利差从2023年第二季度的5.52%下降至5.36%,净利息收入同比和环比均下降3.9%[6] - 由于发行在外股份同比下降6.7%,每股收益(EPS)仍同比增长约1%[6] 未来展望 - 公司将2024年全年EPS指引上调至2.7-2.8美元,较之前预期的10%同比增长上调至14.1%[7] - 这主要得益于进一步的股票回购,公司计划在2024年1月至2026年2月期间回购价值6.5亿美元的股票,占目前市值的12.5%[8] - SLMBP的股息收益率仍保持较高水平,高于过去5年平均水平,即使未来有所下降也不会大幅下滑[9] - 与同行Nelnet和Navient相比,SLM的市盈率仍处于较低水平,未来仍有30%的上涨空间[10][11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP摊薄每股收益为1.11美元,与去年同期1.10美元相比有所增长 [9] - 第二季度贷款发放额为6.91亿美元,较2023年同期增长6% [9] - 第二季度净利息收入为3.72亿美元,净利差为5.36% [13] - 第二季度信贷损失准备为1700万美元 [13] - 截至第二季度末,私人教育贷款损失准备为13亿美元,占总贷款敞口的6.1% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新增贷款中共同签署人比例从76%上升至80%,平均FICO评分从747分上升至752分,反映信贷质量有所改善 [10] - 第二季度私人教育贷款净核销率为2.19%,较去年同期下降50个基点 [10] - 逾期30天及以上贷款占还款中贷款的比例从3.7%下降至3.3% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计2024年私人教育贷款发放同比增长2%-3% [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续实施股票回购计划,自2020年以来已减少51%的股份 [12] - 公司正在优化贷款修复计划的资格条件,以更精准地帮助有意愿和能力还款的客户 [26-29] - 公司预计将从大型竞争对手退出市场中获得一定的市场份额增长 [32-33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2024年的整体表现保持乐观,并上调了全年GAAP每股收益指引至2.70-2.80美元 [20] - 管理层认为贷款修复计划的成功将使全年净核销率维持在2.1%-2.3%的较低水平 [21] - 管理层表示FAFSA表格推出延迟对公司的申请量产生了一定负面影响,但预计随着学校赶上进度,影响将有所缓解 [17-18] 其他重要信息 - 公司在第二季度完成了16亿美元的贷款出售,获得1.12亿美元的收益 [11] - 公司的流动性和资本状况良好,二季度末总风险加权资本充足率为14.7% [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Moshe Orenbuch 提问** 对FAFSA表格推出延迟的影响以及公司的竞争环境看法 [22-24] **Jon Witter 回答** 公司预计FAFSA问题将在第三季度得到缓解,对全年申请量的影响有限 [23-24] 公司面临正常的竞争环境,正在采取措施应对 [24] 问题2 **Sanjay Sakhrani 提问** 大型竞争对手退出市场对公司的影响,以及公司贷款出售的收益情况 [31-34] **Jon Witter 和 Pete Graham 回答** 公司预计将从大型竞争对手退出中获得一定的市场份额增长 [32-33] 公司最近的贷款出售收益略优于大型竞争对手,反映了资产质量的差异 [33-34] 问题3 **Mark DeVries 提问** 贷款修复计划对不同阶段逾期贷款的影响 [39-41] **Jon Witter 回答** 贷款修复计划主要影响前中期逾期贷款,对后期逾期贷款的影响可能相对有限 [40]

文章核心观点 - 公司2024年第二季度财报显示营收同比下降但超预期，每股收益同比略增且大幅超预期，部分关键指标表现有助于投资者更准确判断股价走势 [1] 财务数据 - 2024年第二季度营收3.7217亿美元，同比下降3.7%，超Zacks共识预期0.87% [1] - 同期每股收益1.11美元，去年同期为1.10美元，超共识预期40.51% [1] 关键指标表现 - 净息差为5.4%，与三位分析师平均预期持平 [2] - 生息资产平均余额为279亿美元，低于两位分析师平均预期的282.8亿美元 [2] - 净利息收入为3.7217亿美元，高于四位分析师平均预期的3.6937亿美元 [2] - 非利息总收入为1.4181亿美元，高于四位分析师平均预期的6840万美元 [2] - 其他收入为2777万美元，高于三位分析师平均预期的1965万美元 [2] - 贷款销售净收益为1.1193亿美元，高于两位分析师平均预期的9808万美元 [2] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为13.8%，同期Zacks标准普尔500指数回报率为1.8% [2] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [2]

业绩总结 - 2024年第二季度净收入为2.47亿美元，归属于普通股的净收入为2.47亿美元[5] - 2024年第二季度每股稀释收益为1.11美元[5] - 2024年第二季度私人教育贷款发放为6.91亿美元，同比增长6%[4] - 2024年第二季度贷款销售总额为16亿美元[4] - 2024年第二季度总运营费用为1.57亿美元，较去年同期的1.54亿美元有所增加[7] - 2024年第二季度的净利息收益率为5.36%，较2023年第二季度的5.52%有所下降[5] 用户数据 - 截至2024年6月30日，私人教育贷款的当前余额为137.57亿美元，占比96.7%[21] - 2024年第二季度30天以上逾期的私人教育贷款比例为3.3%[13] - 2024年第二季度私人教育贷款净违约额为8000万美元，占还款贷款的2.2%[15] - 30-59天逾期贷款金额为224,445千美元，占比1.5%[21] - 贷款组合的净冲销率为2.19%[21] 未来展望 - 预计2024年GAAP稀释每股收益在2.70至2.80美元之间[23] - 预计2024年私人教育贷款的年增长率为7%至8%[23] - 2024年非利息支出预计在6.35亿至6.55亿美元之间[23] 信用风险管理 - 2024年第二季度的信用损失准备金为1700万美元，较2023年第二季度的1800万美元有所减少[12] - 贷款的准备金占到还款贷款及应计利息的8.62%[21] - 2024年第二季度私人教育贷款的信用损失准备金为17,271千美元[22] - 贷款宽限期内的贷款金额为259,192千美元[21] - 贷款宽限期内的贷款占比为1.0%[21] 资本状况 - 2024年第二季度总风险资本比率为14.7%，核心一级资本比率为13.4%[4]

文章核心观点 文章围绕Sallie Mae和World Acceptance两家金融消费贷款公司展开，介绍Sallie Mae季度财报情况、股价表现及未来展望，还提及World Acceptance即将公布的财报预期 [1][2][5] Sallie Mae财报情况 - 本季度每股收益1.11美元，超Zacks共识预期0.79美元，去年同期为1.10美元，本季度盈利惊喜达40.51% [1] - 上一季度预期每股收益1.09美元，实际为1.27美元，盈利惊喜16.51% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年6月季度营收3.7217亿美元，超Zacks共识预期0.87%，去年同期为3.8663亿美元，过去四个季度四次超共识营收预期 [1] Sallie Mae股价表现 - 自年初以来，Sallie Mae股价上涨约22.9%，而标准普尔500指数涨幅为16.5% [2] Sallie Mae未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] - 盈利预期方面，当前下一季度共识每股收益预期为0.20美元，营收3.7219亿美元，本财年共识每股收益预期为2.78美元，营收15.1亿美元 [4] - 目前Sallie Mae的Zacks排名为3（持有），预计近期股价表现与市场一致 [3] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 消费贷款行业目前处于250多个Zacks行业的前37%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [4] World Acceptance财报预期 - 预计即将公布的季度财报中每股收益1.69美元，同比增长4.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 预计营收1.41亿美元，较去年同期增长1.2% [5] - 该公司截至2024年6月季度的财报结果预计于7月26日公布 [4]

财务业绩 - 公司2024年第二季度和上半年的净收益分别为2.47亿美元和5.33亿美元,每股摊薄收益分别为1.11美元和2.39美元[258] - 公司2024年第二季度和上半年的资产收益率分别为3.6%和3.8%[258] - 第二季度净利润为2.52亿美元，同比下降5%[268] - 第二季度每股摊薄收益为1.11美元，同比增长1%[268] - 前六个月净利润为5.33亿美元，同比增长42%[269] - 前六个月每股摊薄收益为2.39美元，同比增长53%[269] 贷款业务 - 公司2024年6月30日的私人教育贷款净额为186.49亿美元,FFELP贷款净额为5.71亿美元,总教育贷款净额为192.20亿美元[259] - 公司2024年上半年的平均教育贷款规模为209.76亿美元[260] - 公司总贷款规模为20,105,139千美元，其中私人教育贷款占97%，FFELP贷款占3%[282] - 私人教育贷款余额为18,432,600千美元，FFELP贷款余额为482,733千美元[282] - 2024年上半年新增固定利率私人教育贷款31.47亿美元，浮动利率贷款1.45亿美元[289] - 2024年上半年私人教育贷款销售33.31亿美元，贷款到第三方的转让4.13亿美元[289] - 2024年第二季度私人教育贷款平均余额为204.81亿美元，FFELP贷款平均余额为5.01亿美元[286] - 2024年第二季度私人教育贷款平均利率为10.91%，FFELP贷款平均利率为7.73%[286] 贷款质量 - 2024年6月30日私人教育贷款持有投资组合中处于全额本息偿还状态的贷款占其总量的2.3%,较2023年同期的2.7%有所下降[291] - 2024年上半年私人教育贷款新增中有88.4%贷款有共同签署人,平均FICO评分为749分[296] - 2024年6月30日私人教育贷款持有投资组合中逾期贷款占比为4.1%,较2023年6月30日的4.3%有所下降[310] - 公司私人教育贷款中90天以上逾期贷款占比为0.9%，较上年同期下降0.1个百分点[311] - 公司私人教育贷款中处于宽限期和其他宽限的贷款占比为0.8%，较上年同期上升0.6个百分点[313,314] - 公司私人教育贷款拨备金额为12.66亿美元，较上年同期下降6.9%[317] - 公司私人教育贷款拨备占贷款总额的比例为6.07%，较上年同期下降0.38个百分点[318] - 公司私人教育贷款拨备覆盖率为3.97倍，较上年同期上升0.66倍[318] - 公司私人教育贷款净核销率为2.19%，较上年同期下降0.5个百分点[318] - 公司私人教育贷款拨备占已还款贷款的比例为8.62%，较上年同期下降0.41个百分点[318] 资金管理 - 公司于2024年5月和6月分别修订了2亿美元的担保借款融资额度,延长了融资期限[264] - 公司主要通过资产支持证券化等方式获得流动性[337] - 公司采取措施降低衍生工具交易对手方风险，如要求交易对手提供抵押品[348][349][350][351][352] - 公司面临与衍生工具抵押品变动相关的流动性风险[353] - 公司总敞口净值为6,246千美元[354] - 公司与评级低于标普AA-或穆迪Aa3的交易对手的敞口占比为0%[354] - 公司与评级低于标普A-或穆迪A3的交易对手的敞口占比为0%[354] 资本管理 - 公司计划维持监管资本水平满足美国巴塞尔III最低要求及"充足资本"标准[356,357] - 公司2024年6月30日及2023年12月31日的实际资本比率均高于监管要求及缓冲区[361,362] - 公司银行子公司向公司支付了2024年上半年2.98亿美元的股息[364,365] - 公司2024年6月30日及2023年12月31日的无担保债务总额分别为9.938亿美元和9.922亿美元[367] - 公司2024年6月30日及2023年12月31日的有担保借款总额分别为44.092亿美元和42.353亿美元[367] 风险管理 - 公司采用贴现现金流方法计算私人教育贷款组合的预期信用损失[372] - 公司使用Moody's Analytics提供的经济预测数据来估计预期信用损失[373] - 公司的利率风险敏感性分析显示未来24个月内净利息收入和股权经济价值对利率变动的影响较小[377][378] - 公司资产和负债存在利率重定价差异,面临一定的基准利率风险和重定价风险[383] - 公司加权平均资产期限为4.17年[389] - 公司加权平均负债期限为0.89年[390,391] - 公司使用利率互换等衍生工具来管理利率风险[387] 其他 - 公司在2024年上半年执行了668百万美元的SMB Private Education Loan Trust 2024-C资产支持证券交易，获得约668百万美元的总收益[263] - 公司在2024年上半年共确认了2.55亿美元的贷款出售收益，出售了约36.9亿美元的私人教育贷款[263] - 公司在2024年上半年通过Rule 10b5-1交易计划回购了420万股普通股,总成本为8900万美元[264] - 公司继续推进战略重点,包括提高私人学生贷款业务的盈利能力和增长、优化品牌和客户群的价

每股收益 - 公司第二季度GAAP稀释每股收益为$1.11[11] - 公司预计全年稀释每股收益为$2.70至$2.80[21] - 公司2024年6月30日的基本每股收益为2.42美元，相比2023年同期的1.57美元有所增加[38] - 公司2024年6月30日的稀释每股收益为2.39美元，相比2023年同期的1.56美元有所增加[38] 贷款业务 - 第二季度私人教育贷款发放增长6%[11] - 第二季度私人教育贷款销售额为$16亿[11] - 第二季度平均贷款余额为$205亿，较去年同期下降1%[13] - 公司预计全年私人教育贷款发放将增长7%至8%[21] - 公司贷款总额从2023年12月31日的203.06亿美元减少到2024年6月30日的189.15亿美元[35] 财务状况 - 公司总资产从2023年12月31日的291.69亿美元减少到2024年6月30日的287.69亿美元[35] - 公司总负债从2023年12月31日的272.89亿美元减少到2024年6月30日的264.86亿美元[36] - 公司总权益从2023年12月31日的18.81亿美元增加到2024年6月30日的22.83亿美元[36] - 公司现金及现金等价物从2023年12月31日的41.50亿美元增加到2024年6月30日的52.62亿美元[35] 收入与支出 - 第二季度净利息收入为$3.72亿，较去年同期减少$1500万[25] - 第二季度总非利息费用为$1.59亿，较去年同期增加$300万[11] - 第二季度信贷损失准备金为$1700万，较去年同期减少$100万[14] - 第二季度净冲销率为2.19%，较去年同期下降0.5个百分点[20] - 公司2024年6月30日的净收入为5.42亿美元，相比2023年同期的3.84亿美元有所增加[38] - 公司2024年6月30日的总利息收入为13.05亿美元，相比2023年同期的12.72亿美元有所增加[38] - 公司2024年6月30日的总利息支出为5.46亿美元，相比2023年同期的4.80亿美元有所增加[38]

文章核心观点 - 沙利梅公司(Sallie Mae)预计在2024年6月季度报告中,收益和收入同比将出现下降 [1] - 实际业绩如何与预期相比,将是影响公司股价短期走势的关键因素 [2][3] - 管理层在财报电话会议上对业务状况的讨论,将决定即时价格变化和未来收益预期的可持续性 [3] 沙利梅公司业绩分析 - 预计每股收益为0.73美元,同比下降33.6% [4] - 预计收入为3.7329亿美元,同比下降3.5% [4] - 分析师对该季度每股收益预期在过去30天内下调24.54% [5][6] 业绩超预期分析 - 分析师最新预测(最准确预测)高于共识预测,导致公司的收益超预期指数(Earnings ESP)为+18.57% [12] - 公司目前评级为买入(Zacks Rank 2),这种组合表明沙利梅公司很可能会超越共识每股收益预测 [12] - 过去4个季度,公司仅有1次超越共识每股收益预测 [14] 行业内其他公司表现 - 资本一(Capital One)预计每股收益为3.28美元,同比下降6.8% [18] - 资本一最新预测高于共识预测,Earnings ESP为1.52%,加上目前的评级(Zacks Rank 3),表明其很可能会超越共识每股收益预测 [19][20]

文章核心观点 - 公司平均贷款余额上升支撑净利息收入（NII）增长，战略并购扩张业务和多元化收入流，但依赖经纪存款和费用上升令人担忧，行业长期增长趋势向好，公司未来几个季度招生或适度增长带动教育贷款需求增加 [1] 公司业务情况 - 是学生贷款生命周期各阶段主导者，运营依赖学生教育贷款需求 [1] - 2024年第一季度私人教育贷款发放同比呈上升趋势，2023年5月出售信用卡业务以循环核心业务资源 [2] - 专注通过增加现金及现金等价物持有量提高NII，过去六年NII复合年增长率为5.6%，虽第一季度趋势逆转，但目标是继续支持未来季度NII增长 [2] 公司股价表现 - 过去六个月公司股价上涨11.2%，跑赢行业7.4%的涨幅 [3] 公司面临问题 - 私人教育贷款发放资金来源存在再融资风险，依赖经纪存款作为关键资金来源令人担忧 [4] - 过去五年非利息费用复合年增长率为4.2%，第一季度呈上升趋势，费用增加趋势将阻碍未来季度盈利增长 [4] 其他银行股票情况 - 宏银行（Banco Macro S.A.）2024年盈利预测在过去60天上调29.6%，过去六个月股价上涨94.3%，目前Zacks评级为1（强力买入） [5] - 比利时联合银行（KBC Group NV）2024年盈利预测在过去60天上调50.8%，过去六个月股价上涨8.7%，目前Zacks评级为1 [5]