财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并销售额同比增长达到指引区间的高端 [3] - 调整后EBITDA利润率扩大60个基点至21.4% [3] - 调整后稀释每股收益增长6.5% [3] - 通过股票回购和股息向股东返还8.64亿美元 [3] - 销售、一般及行政费用增长在本季度缓和至预期的低个位数百分比水平 [3] - 全年销售、一般及行政费用预计仍为低个位数百分比增长 [3] - 公司收窄盈利预期，目前预计2025年全年调整后稀释每股收益在11.25美元至11.45美元之间，此前中点11.35美元保持不变 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 涂料商店集团销售额实现中个位数增长，价格组合增长处于低个位数的高端，销量实现低个位数增长 [6] - 涂料商店集团分部利润实现中个位数增长，分部利润率提高40个基点 [8] - 消费者品牌集团销售额超出预期，价格组合实现低个位数增长，销量下降中个位数，外汇略有不利影响 [8] - 消费者品牌集团调整后分部利润率提高，主要得益于有利的产品组合转变和良好的成本控制 [8] - 性能涂料集团销售额符合预期，销量、收购和外汇均实现低个位数增长，但部分被不利的价格组合所抵消 [9] - 性能涂料集团分部利润和利润率下降，主要原因是毛利率下降 [10] - 包装部门表现最强，实现两位数增长（包含收购） [9] - 汽车修补漆实现中个位数增长，其中北美地区实现高个位数增长 [10] - 卷材涂料、工业木器和一般工业销售额均下降低个位数百分比 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 防护涂料和船舶涂料实现低两位数增长，这是该终端市场连续第五个季度实现高个位数或更好的增长 [6] - 住宅重涂销售额再次实现中个位数增长，自2022年初以来每个季度均保持至少该水平的增长 [6] - 商业领域表现优异，销售额实现中个位数增长，而同期可得数据显示多户住宅竣工量下降两位数 [7] - 新住宅销售额实现低个位数增长，同期可得数据显示独栋住宅竣工量小幅下降 [7] - 物业维护和DIY销售额均实现低个位数百分比增长 [7] - 欧洲和北美地区分部增长，部分被拉丁美洲和亚洲的下降所抵消 [9] - 北美DIY持续疲软，拉丁美洲外汇不利，部分被欧洲的增长所抵消 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略在专业油漆承包商和制造商中持续引起共鸣，他们比以往任何时候都更寻求能够提供可预测性和可靠性的合作伙伴 [5] - 公司提供差异化的解决方案，使客户更具生产力和盈利能力，这在竞争产品不一致的时期更具价值 [5] - 公司继续投资于成功，控制成本，并利用独特的竞争环境 [3] - 本季度净新增23家门店，年初至今新增61家，超过去年同期速度 [7] - 公司增加了相应数量的销售代表，通过这些门店为新客户服务 [7] - 公司完成了对Suvinil的收购，该业务是消费者品牌集团拉丁美洲投资组合的优秀补充 [9] - 公司在拉丁美洲继续渠道优化努力，本季度净关闭8家宣伟门店，并将销量转移至选定的合格经销商 [9] - 公司宣布涂料商店集团自1月1日起提价7%，其他部门也有针对性提价 [16] - 公司预计2026年将继续投资于增长计划，包括门店和销售代表，以赢得新业务并支持现有客户和战略零售合作伙伴 [16] - 公司预计通过效率和简化计划以及审慎的定价行动来抵消成本逆风 [16] - 公司已开始迁入克利夫兰的新总部和研发中心，预计搬迁过程将在春季完成 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求环境仍然"更长时间的疲软"，且所有终端市场都非常波动 [5] - 公司对当前方法充满信心，认为这是在短期内继续获胜的正确方法，并为需求周期最终转向时做好准备 [5] - 涂料商店集团的强劲表现并非由于市场需求改善，而是增长投资带来回报的明确证据 [6] - 从需求角度看，非常具有挑战性的环境似乎将持续到明年上半年，并且很可能持续更久，即"更长时间的疲软"，大多数终端市场持续波动 [15] - 公司追踪的领先指标目前指向最小的积极催化剂 [15] - 公司对2025年剩余时间和2026年初的展望是，需求环境将保持疲软 [18] - 公司并非不受这些持续、具有挑战性的市场条件的影响，这促使公司更加专注于提供差异化解决方案 [18] 其他重要信息 - 公司做出了暂停401(k)计划公司匹配供款的艰难决定，自10月1日起生效 [11] - 此决定是为了在近期尽可能保留工作岗位，并在前所未有的竞争机会时期通过面向客户的针对性投资来保护公司 [11] - 公司的目标是尽快恢复匹配供款 [12] - 公司预计2025年全年重组行动将带来约4000万美元的节省效益 [17] - 预计这些行动将在未来全年基础上带来约8000万美元的节省 [17] - 2026年资本支出预计将恢复至更典型的约销售额2%的范围 [17] - 包括新旧建筑在内，预计明年将面临适度的成本逆风 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于涂料商店集团7%提价的更多细节和考量 - 提价7%主要是由于原材料成本预计明年低个位数上涨（今年持平）以及其他成本篮子增加 [23] - 提价有效性预计在典型历史范围内，但可能受市场动态和部门组合影响而有所缓和 [23] - 定价策略是平衡销量增长和提价有效性，公司将积极追求销量增长 [25] - 价格组合作为一个整体报告，可能受部门销售变化影响，例如第三季度商业、新住宅和物业维护表现更好，稀释了价格组合实现 [24] 问题: 抵押贷款利率需要降至什么水平才能刺激涂料商店集团的需求 - 当抵押贷款利率降至6%或略低时，应能推动更强的成屋交易量，因为建筑商已经在通过降低利率来吸引更多人流 [27] - 6%似乎是一个关键数字，但 affordability 是焦点，利率将产生影响 [28] 问题: 投资支出的效率评估和未来考量 - 投资回报的评估有严格流程，关注新店和销售代表达到稳定状态利润的时间 [32] - 投资获得了回报，住宅重涂在中个位数增长即是证明 [32][34] - 投资水平根据上半年表现和下半年展望调整，如果销售和毛利率强于预期，愿意加大投资 [33] - 即使市场疲软，公司仍将保持投资以抓住市场份额机会 [35] 问题: Suvinil收购的整合计划、协同效应和盈利能力展望 - 收购提供了商业和运营上的大量机会，团队正专注于业务连续性和创造价值 [39] - Suvinil将使第四季度合并销售额增加低个位数百分比，消费者品牌集团销售额增加约20% [40] - 第四季度因一次性交易成本和库存 step-up 对每股收益有微不足道的负面影响，但略微 accretive [40] - 随着系统、工具和流程的实施以及协同效应的实现，预计中期EBITDA利润率将从 mid-teens 增长至高 teens 或低20%范围 [40] 问题: 对明年下半年展望的看法是基于具体信息还是保守态度 - 展望更多是基于当前能见度和业务渠道，尚未看到一致的数据点表明近期有催化剂出现，这是务实而非保守 [42] 问题: 承包商客户的积压订单情况和各子市场前景 - 商业领域（包括多户住宅）持续表现优异，开工量有所改善但需要看到更持续的趋势 [47] - 在该领域的能见度约为9-12个月，若开始回升可能要到明年下半年末或2027年初 [47] 问题: 第四季度指引隐含的增长减速原因 - 第四季度指引符合正常季节性，第三季度外部涂料销售强劲，第四季度将取决于东南部和西南部情况，其他部门前景基本一致 [49] 问题: 2026年及未来的定价获取能力是否结构性地更好 - 2026年提价幅度较高以覆盖成本上涨，但在疲软需求环境下，将平衡销量增长和提价有效性 [51] - 报告的价格组合可能受部门销售组合影响，实际提价有效性可能相似但被部门表现稀释 [52] 问题: 美国行业加仑量按子细分市场的下降情况 - 今年加仑量可能再次下降（自疫情以来趋势如此），大多数终端市场加仑量都面临挑战，但公司在所有市场都表现优异 [53][54] 问题: 对2026年涂料商店集团同店销售额的早期看法 - 公司不指望市场帮助，但对自身有更高期望，将通过差异化价值获取份额 [56] - 正在制定2026年运营计划，将与各部门和现场团队沟通市场趋势和价格沟通情况，1月份提供更新 [57] - 公司将继续夺取份额，但无法免疫于市场环境影响 [57] 问题: 性能涂料集团负经营杠杆的原因和第四季度展望 - 负杠杆是由于地区和业务组合不利（北美低增长、欧洲高增长但利润率不同、拉美下降）导致毛利率下降 [61] - 预计第四季度不利组合将缓和，销量带来毛利率扩张，成本控制良好，预计分部利润率改善 [61] - 性能涂料市场没有强劲复苏催化剂，但公司不等待复苏，例如汽车修补漆表现亮眼，正在夺取份额 [63] 问题: 对2026年涂料商店集团销量环境的看法 - 目前初步看法是销量可能上下低个位数，直到获得更清晰的能见度 [66] - 公司将通过新客户和钱包份额计划加速份额获取，目标是实现可持续的低个位数销量增长 [67] - 销量是营业利润率扩张的首要驱动因素，任何销量增长都将带来增值，但杠杆率可能低于周期前 [67] 问题: 为何不利用竞争对手困境进行更激进的提价 - 策略是平衡销量增长和提价有效性，公司将极度积极地追求销量（加仑量）[71] - 公司有纪律的定价方法，不会对每个竞争对手的行动做出反应，专注于可控因素 [73] 问题: 消费者品牌和性能涂料集团是否有提价计划 - 基于整体成本动态，在各个业务和地区都有针对性的提价计划，以帮助抵消成本并推动向前投资 [76] 问题: 在无显著销量复苏的情况下，毛利率能否持续达到或超过50% - 维持50%毛利率意味着销量增长，涂料商店集团增长更快、毛利率更高将推动合并毛利率改善 [79] - 受产量下降导致的供应链低效影响，今年毛利率承压，团队在控制成本 [79] - 在获得持续销量增长前不承诺高于50%，但已为销量回归做好定位 [80] 问题: 销量对毛利率的影响程度和实现杠杆所需的销量增长 - 供应链低效对毛利率的影响在10-30个基点范围内 [82] - 重点是通过销量驱动营业利润率而不仅是毛利率，销量增长将带来营业利润率扩张，但当前杠杆率可能低于两年前 [83] 问题: 增量利润率是否以第三季度涂料商店集团30%为基准 - 历史上涂料商店集团在低个位数销量增长下预期增量利润率为中20%范围，第三季度30%得益于成本行动和销售管理费用杠杆 [86] - 性能涂料集团增量利润率取决于业务和地区组合，消费者品牌集团在销量强劲时曾有高增量利润率 [86] - 简化等企业优先事项正在持续改善成本状况 [88] 问题: 消费者品牌集团的有机增长、2025年量价情况及2026年展望 - 消费者品牌集团有机增长不多，DIY仍面临很大压力，但Provo Paints有良好进展 [91] - 第三季度调整后营业利润率扩张，部分因为销量更偏向外墙涂料，且高端产品增长快于整体，抵消了产量下降的供应链低效 [92] 问题: 投资者购房翻新再出售这部分住宅重涂市场的规模和影响 - 装修市场比新建住宅更有利，该子细分市场活动增加，但不足以抵消住宅重涂承包商核心市场的波动 [95] - 住宅重涂是最大、增长最快且机会最大的部门，公司正积极投资于此 [96] 问题: 在经济复苏时，份额增长加速效应是否因当前积极夺取份额而减弱或增强 - 当前份额增长并非透支未来，公司目标始终是至少1.5-2倍于市场增速 [100] - 获得的一些独家合同创造了结构性竞争优势，预计市场开始好转时将显现放大效应 [100] 问题: 涂料商店集团内除住宅业务外其他四个业务在第三季度增长加速的原因 - 加速并非由于定价，而是公司在当前环境下展示宣伟价值的机会，团队响应迅速，适应客户需求，差异化解决方案得到展示 [104] - 团队的创造力和对策略的坚持是加速的关键 [105]

财务业绩概览 - 公司报告2025年第三季度营收为63.6亿美元，同比增长3.2% [1] - 季度每股收益为3.59美元，高于去年同期的3.37美元 [1] - 营收超出市场共识预期2.37%，市场预期为62.1亿美元 [1] - 每股收益超出市场共识预期3.76%，市场预期为3.46美元 [1] 分部门营收表现 - 涂料商店部门营收为38.4亿美元，超出分析师平均预期的37.2亿美元，同比增长5.1% [4] - 消费者品牌部门营收为7.701亿美元，超出分析师平均预期的7.4003亿美元，但同比下滑2.6% [4] - 高性能涂料部门营收为17.5亿美元，略高于分析师平均预期的17.4亿美元，同比增长1.7% [4] - 行政部门营收为130万美元，低于分析师平均预期的142万美元，同比大幅下滑27.8% [4] 分部门利润表现 - 涂料商店部门利润为9.543亿美元，高于分析师平均预期的9.3429亿美元 [4] - 高性能涂料部门调整后利润为2.949亿美元，低于分析师平均预期的3.0979亿美元 [4] - 消费者品牌部门调整后利润为1.793亿美元，高于分析师平均预期的1.6879亿美元 [4] 运营指标与市场表现 - 涂料商店部门净新增门店23家，高于分析师平均预期的20家 [4] - 涂料商店部门门店总数达4,834家，高于分析师平均预期的4,831家 [4] - 公司股价在过去一个月下跌2%，同期标普500指数上涨3.6% [3]

业绩总结 - 2025年第三季度销售额为63.58亿美元，同比增长3.2%[7] - 毛利润为31.26亿美元，同比增长3.2%，毛利率为49.2%[7] - 报告每股收益（EPS）为3.35美元，同比增长5.3%[7] - 调整后每股收益（Adjusted EPS）为3.59美元，同比增长6.5%[7] - EBITDA为13.45亿美元，同比增长4.9%，占销售额的21.1%[7] - 净利润为8.331亿美元，同比增长3.1%[52] - 调整后EBITDA为13.590亿美元，同比增长2.9%[52] 现金流与股东回报 - 净经营现金流增加21.7%，达到13.08亿美元[7] - 公司在本季度向股东返还8.64亿美元，通过股票回购和分红[9] 业务部门表现 - 涉及涂料商店集团（PSG）的销售额为38.37亿美元，同比增长5.1%[11] - 消费品集团（CBG）销售额为7.70亿美元，同比下降2.6%[18] - 性能涂料集团（PCG）销售额为17.50亿美元，同比增长1.7%[23] - 各业务部门的利润率分别为24.9%、20.4%和13.7%[50] 债务情况 - 截至2025年9月30日，总债务为115.155亿美元，平均利率为3.66%[43] - 短期借款总额为18.469亿美元，平均利率为4.35%[43] - 长期债务总额为96.686亿美元，平均利率为3.53%[43] 其他财务指标 - 2025年第三季度利息支出为1.172亿美元，同比增长4.3%[52]

季度业绩表现 - 宣伟公司2025年第三季度每股收益为3.59美元，超出市场预期的3.46美元，较去年同期的3.37美元增长6.5% [1] - 本季度营收达到63.6亿美元，超出市场预期2.37%，较去年同期的61.6亿美元增长3.2% [2] - 本季度业绩为盈利惊喜，超出预期3.76%，而上一季度则低于预期10.11% [1] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，两次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 宣伟公司股价年初至今下跌约1.1%，而同期标普500指数上涨16.9% [3] - 公司所属的Zacks专业化工行业在250多个Zacks行业中排名后35% [8] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益2.23美元，营收54亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益11.35美元，营收232.3亿美元 [7] - 业绩公布前，盈利预期修订趋势好坏参半，公司当前Zacks评级为3级（持有） [6] 同行业公司比较 - 同行业公司Orion预计将于11月4日公布2025年第三季度业绩 [9] - Orion预计季度每股收益为0.36美元，较去年同期下降23.4% [9] - Orion预计季度营收为4.4992亿美元，较去年同期下降2.9% [10]

公司业绩表现 - 第三季度利润实现增长 [1] - 收入增长由涂料商店集团业务驱动 [1]

文章核心观点 - 对达索系统股票持持有评级 认为其处于需要证明价值的阶段 缺乏近期催化剂 [1] 作者背景与文章目的 - 作者为个人投资者 专注于管理自有资本 投资背景涵盖基本面分析、技术分析和动量投资等多种方法 [1] - 撰写文章目的为追踪自身投资想法表现 并与志同道合的投资者交流 [1]

Exhibit 99.1 NEWS The Sherwin-Williams Company • 101 W. Prospect Avenue • Cleveland, Ohio 44115 • (216) 566- 2000 The Sherwin-Williams Company Reports 2025 Third Quarter Financial Results CLEVELAND, October 28, 2025 - The Sherwin-Williams Company (NYSE: SHW) announced its financial results for the third quarter ended September 30, 2025. All comparisons are to the third quarter of the prior year, unless otherwise noted. | | | | | | | | | | Three | | Months | Ended | September 30, | | | | | --- | --- | --- | ...

核心财务表现 - 2025年第三季度合并净销售额增长3.2%至63.582亿美元，主要得益于涂料商店集团和性能涂料集团的销售增长 [4] - 稀释后每股净收益增长5.3%至3.35美元，调整后稀释每股收益增长6.5%至3.59美元 [4] - 第三季度净收入增长3.3%至8.331亿美元，占净销售额的13.1% [10] - 调整后税息折旧及摊销前利润增长6.0%至13.6亿美元，占净销售额的21.4% [10] - 第三季度毛利率扩大至49.2%，销售、一般和行政费用增长缓和至低个位数百分比水平 [3] 各业务部门业绩 - 涂料商店集团净销售额增长5.1%至38.368亿美元，同店销售额增长3.6%，部门利润增长6.5%至9.543亿美元，部门利润率提高至24.9% [7][8] - 消费者品牌集团净销售额下降2.6%至7.701亿美元，但调整后部门利润率提高至23.3% [9] - 性能涂料集团净销售额增长1.7%至17.5亿美元，调整后部门利润率为16.9%，包装和汽车修补漆业务实现双位数增长 [12][13] 股东回报与现金流 - 第三季度通过股票回购和股息向股东返还8.64亿美元 [3] - 2025年前九个月产生23.6亿美元净经营现金，通过股息和回购451万股普通股向股东返还21.3亿美元 [14] - 截至2025年9月30日，公司仍有授权可通过公开市场购买3000万股普通股 [14] 2025年业绩指引 - 收窄2025年全年指引，预计合并净销售额较2024年增长低个位数百分比 [17] - 预计全年稀释每股收益在10.16美元至10.36美元之间，包括每股0.77美元的收购相关摊销费用和每股0.32美元的遣散费及其他重组费用 [10][15] - 预计全年调整后稀释每股收益在11.25美元至11.45美元之间，中点较2024年增长0.2% [17] - 第四季度净销售额预计增长低至中个位数百分比 [15] 战略与运营亮点 - 公司继续执行其战略，在需求环境持续疲软的情况下控制成本并利用独特的竞争环境 [2] - 涂料商店集团在所有终端市场均实现销售增长，其中防护和船舶涂料以及住宅重涂和商业领域表现领先 [4][8] - 于2025年10月1日完成对巴斯夫巴西建筑涂料业务Suvinil的收购，预计将使第四季度合并净销售额增长低个位数百分比 [17]

分析师评级与价格目标 - 富国银行将宣伟公司目标价从400美元下调至395美元 [1] - 富国银行维持对宣伟公司的超配评级 [1] 公司财务表现 - 宣伟公司计划于10月28日公布2025财年第三季度财务业绩 [1] - 公司收益表现远好于行业内的多数其他公司 [2] 行业与业务挑战 - 涂料部门面临持续的挑战 [2] - 富国银行对公司的长期前景保持积极看法 [2] 公司业务概况 - 宣伟公司是一家美国企业 业务涵盖涂料及相关产品的制造、开发、分销和销售 [3]

公司投资亮点 - 公司被华尔街分析师列为12支最具前景的股息股之一 [1] - 公司持续46年增加股息支付 若再持续4年将跻身股息之王行列 [4] - 季度股息为每股0.79美元 股息收益率约为0.94% [4] 财务与股息政策 - 过去十年公司维持保守的派息比率约为26.6% [3] - 股息支付由强劲的自由现金流充分覆盖 具备持续性和稳定性 [3] 业务规模与历史 - 公司历史可追溯至1866年 在涂料行业拥有悠久传承 [2] - 业务从小型涂料企业发展为行业主要参与者 产品涵盖汽车船舶涂料 工业木器漆等多种应用 [2] - 拥有超过5400家门店和分支机构 以及超过140个制造与分销中心 [2]