业绩总结 - 2025年第一季度销售额为53.057亿美元，同比下降1.1%[6] - 毛利润为25.591亿美元，同比增加1.1%，毛利率提升至48.2%[6] - 调整后每股收益（EPS）为2.25美元，同比增长3.7%[8] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为9.370亿美元，同比增长4.6%，EBITDA利润率提升至17.7%[8] - 2025年第一季度净收入为503.9百万美元，同比增长0.1%[48] 用户数据 - 涂料商店集团（PSG）销售额为29.398亿美元，同比增长2.3%[11] - 消费者品牌集团（CBG）销售额为7.622亿美元，同比下降6.0%[16] - 性能涂料集团（PCG）销售额为16.020亿美元，同比下降4.8%[22] 财务状况 - 现金及流动性状况显示现金为1.998亿美元，净信贷可用额度为21.478亿美元[30] - 截至2025年3月31日，公司总债务为10776.4百万美元，平均利率为3.58%[41] - 短期借款总额为1798.5百万美元，平均利率为4.57%[41] - 长期债务总额为8977.9百万美元，平均利率为3.39%[41] - 2025年到期的10年期债券余额为400.0百万美元，利率为3.45%[41] - 2025年到期的3年期债券余额为400.0百万美元，利率为4.25%[41] 未来展望 - 2025年全年的调整后每股收益预期为11.65至12.05美元[36] 股东回报 - 公司在本季度向股东回购股份3.517亿美元，并提高了10.5%的股息[8]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为53 1亿美元 同比下降1 2% [1] - 每股收益2 25美元 高于去年同期的2 17美元 [1] - 营收低于市场共识预期53 5亿美元 偏差-0 76% [1] - 每股收益超出市场预期2 18美元 偏差+3 21% [1] 股价表现 - 过去一个月股价回报率-4 9% 同期标普500指数回报率-0 8% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 业务板块数据 涂料零售集团 - 净新增门店18家 超过分析师平均预期的9家 [4] - 总门店数达4 791家 高于预期的4 782家 [4] - 净销售额29 4亿美元 同比增长2 3% 略高于预期的29 2亿美元 [4] - 部门利润5 412亿美元 显著高于预期的5 2036亿美元 [4] 消费品牌集团 - 净销售额7 622亿美元 同比下降6% 与预期的7 6141亿美元基本持平 [4] - 调整后部门利润1 627亿美元 高于预期的1 5501亿美元 [4] 高性能涂料集团 - 净销售额16亿美元 同比下降4 8% 低于预期的16 5亿美元 [4] - 调整后部门利润2 647亿美元 低于预期的2 8362亿美元 [4] 行政板块 - 净销售额170万美元 同比增长21 4% 高于预期的114万美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 一季度综合销售额在指引范围内，同比情况未提及；毛利润率和毛利润金额有所扩张；EBITDA利润率和金额扩张；调整后每股收益增长3.7%，达到每股2.25美元；公司执行资本配置策略，投资3.52亿美元进行股票回购，并将股息提高10% [5][6] 各条业务线数据和关键指标变化 涂料商店集团 - 销售额实现低个位数百分比增长，价格组合实现中个位数增长，销量出现低个位数下降；防护和海洋涂料业务增长最快，达到高个位数百分比，住宅重涂业务销售额实现中个位数百分比增长，新住宅业务实现低个位数百分比增长，商业和物业维护业务销售仍面临压力；该部门利润率扩大120个基点，达到18.4%，并在本季度开设18家新门店 [8][9] 消费品牌集团 - 销售额在预期范围内，超过一半的下降归因于不利的外汇因素，其余主要由北美疲软的DIY需求导致；调整后部门利润率扩大至21.3% [9][10] 高性能涂料集团 - 销售额低于预期，外汇、价格组合和销量均出现低个位数百分比下降，但收购带来低个位数贡献；欧洲和北美地区销售额出现中个位数百分比下降，亚洲和拉丁美洲地区出现低个位数百分比下降；包装业务是亮点，实现高个位数增长，卷材销售在3月有所回升，工业木材销售同比下降，通用工业和汽车修补业务仍面临压力；该部门SG&A费用下降低个位数百分比，调整后部门利润率下降60个基点，至16.5% [11][12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数终端市场需求至少在2025年上半年仍将波动，部分市场可能要到2026年才会获得增长动力；市场存在与关税相关的额外不确定性 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持为客户提供创新解决方案的战略，以提高客户的生产力和盈利能力；公司决心在当前环境中扩大竞争优势，通过简化和数字化提高运营效率；公司计划在2025年开设80 - 100家门店，并继续在各业务领域进行战略投资 [7][16][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计宏观环境在今年剩余时间内将持续波动，但认为这也是公司展示独特优势的机会；公司有信心在当前环境中超越市场表现，并将继续评估、适应和调整战略，以实现股东价值最大化 [14][15][147] 其他重要信息 - 公司宣布的Souvenil收购预计在今年下半年完成，该收购将是消费品牌集团的重要补充，与公司现有的拉丁美洲业务形成良好互补 [10][106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 原材料价格上涨时公司是否有能力提价以及是否会在旺季提价 - 一季度原材料价格同比持平，二季度由于关税影响预计会略高于预期，全年预计上涨低个位数百分比；公司会尽力应对成本增加，若关税持续，不排除在必要时进行额外提价；公司在简化和数字化方面的投资已开始产生效益，同时会采取多种措施控制成本和节约现金 [22][23][26] 问题2: 涂料商店集团价格组合中价格和组合的占比情况 - 价格组合增长主要由价格因素驱动，团队在提价方面表现出色，提前为客户提供充足的通知并进行额外培训；组合方面，住宅重涂业务的增长带来了积极的组合变化 [31][32] 问题3: 成本和毛利率情况以及SG&A费用的变化和全年展望 - 毛利率增长主要得益于涂料商店集团的提价、该集团的增长以及供应链效率的提升；SG&A费用在一季度下降是由于公司提前采取措施应对需求压力，全年预计会因门店和人员的增加而有所上升，公司将根据需求和毛利率情况在下半年调整销售和客户投资 [37][38][39] 问题4: 新住宅市场的发展趋势 - 长期来看，新住宅市场前景良好，公司在该领域的合作关系不断加强；当前市场仍受30年期抵押贷款利率的影响，公司将继续与建筑商合作，以应对市场挑战 [43][44] 问题5: 住宅重涂业务的市场趋势、积压订单和消费者压力 - 住宅重涂业务市场平稳但波动，积压订单情况积极，项目规模相对较小但活动活跃；公司通过多种方式提高承包商的生产力，以应对市场挑战；消费者在当前市场环境下仍对涂料有需求，公司的创新产品和服务有助于提高市场份额 [47][48][71] 问题6: 价格和成本的变化节奏以及价格是否能覆盖成本 - 价格上涨的效果仍有提升空间，公司将根据关税影响和成本情况评估是否需要进一步提价；除涂料商店外，其他业务部门也有提价计划，以应对成本增加 [54][55][56] 问题7: 防护和海洋涂料业务高个位数增长的原因 - 该业务增长得益于在石油和天然气、水和废水处理、高性能地板等领域的优势，以及行业领先的产品组合；公司在该业务领域有良好的项目管道，团队的执行能力也为业务增长提供了支持 [59][60] 问题8: 高性能涂料集团各业务的中长期机会和关注因素 - 汽车修补业务受外汇和保险索赔减少的影响，但团队在新客户获取方面取得了进展；通用工业业务预计仍将面临压力；卷材和包装业务表现良好，预计全年将实现增长；工业木材业务与美国新住宅市场相关，公司将通过新客户获取来抵消市场疲软的影响 [66][67][68] 问题9: 消费者对当前不确定性的反应以及市场情况 - 住宅重涂市场总体平稳，消费者仍有对涂料的需求，公司通过创新产品和服务满足客户需求；在汽车修补业务中，消费者可能会延迟车辆维修，但公司通过获取新客户来抵消市场疲软的影响 [71][74][75] 问题10: 3月和4月的销售情况以及天气对销售的影响 - 4月销售情况符合预期，处于二季度指引范围内；3月销售情况较1月和2月有所改善；公司认为天气对一季度和二季度销售没有显著影响 [80][81] 问题11: 建筑成本通胀和抵押贷款利率对建筑市场的影响以及4月销售情况 - 建筑商最关注的关税相关问题集中在钢铁和铝制品上；抵押贷款利率的变动是影响建筑市场的关键因素；公司不会透露4月销售的具体增减情况，但表示销售情况符合二季度指引 [84][85][86] 问题12: 一季度毛利率扩张是否为全年最大以及后续是否有其他因素支持 - 一季度毛利率扩张较大部分是由于去年同期基数较低；预计二季度综合价格与一季度相似，公司通过简化和其他自我提升措施将有助于全年毛利率的改善 [91][92] 问题13: 住宅重涂业务订单锁定时间、同比销量情况以及市场份额变化 - 住宅重涂业务订单锁定时间通常在4 - 6周；该业务销量同比增长，在市场持平或下降的情况下，公司市场份额实现低个位数增长，预计全年将继续保持这一趋势 [97][98] 问题14: 涂料商店集团全年门店开设计划、选址和人员配置情况 - 一季度开设18家门店，全年计划开设80 - 100家门店；选址基于市场密度和发展趋势；公司员工流失率处于历史低位，在招聘、入职和人才保留方面表现出色，没有明显的人员配置挑战 [101][102] 问题15: 收购Souvenil的原因、时间和是否纳入指引 - 收购Souvenil是因为其品牌、资产和领导团队与公司现有拉丁美洲业务互补；预计在下半年完成收购，目前未纳入指引；巴西建筑涂料市场规模大且增长快，Souvenil的增长速度更快，公司预计收购后将加速其增长 [106][107][108] 问题16: 商业和物业维护业务市场份额增长的时间线 - 该业务市场份额增长是一个长期过程，由于项目通常为大型、多年期项目，预计未来18 - 24个月会有一定进展；公司通过独家协议等方式持续监测和获取市场份额，但当前市场份额增长受到高利率和资本支出项目减少的影响 [111][112][113] 问题17: Souvenil收购的运营协同效应、交叉销售机会和整合投资情况 - 公司将借鉴Valspar收购的经验，在运营协同和交叉销售方面积极推进；目前谈论整合投资还为时过早，公司认为收购将带来更多提高效率的机会；公司对有增长潜力的业务有投资意愿，如包装和卷材业务 [117][118][119] 问题18: 客户是否因关税影响提前囤货或减少库存 - 总体而言，客户提前囤货或减少库存的情况不明显，仅个别客户或地区存在例外，且对业务影响不大 [122] 问题19: 涂料商店集团二季度销量增长的来源 - 预计住宅重涂和防护与海洋涂料业务的销量将继续改善，商业和物业维护业务预计不会恶化，这些业务的增长将有助于抵消销量下降的影响 [126][127] 问题20: 二季度在销售持平情况下能否实现盈利增长 - 预计调整后的运营利润率将同比改善，价格上涨、简化措施和数字化效率将有助于抵消成本增加；但非运营项目将面临较大压力，主要是由于去年的环境信用和资产处置收益预计不会重复；涂料商店集团的销售情况将对盈利产生重要影响 [131][132] 问题21: 关税对原材料的影响是否会使原材料展望超出原范围 - 目前关税对原材料的影响尚未使原材料展望超出原范围，公司仍在评估是否需要进行额外提价，部分业务可能会根据具体情况提前提价 [135][136] 问题22: 劳动力可用性、挖角情况和劳动力通胀情况 - 公司在劳动力招聘、配置和保留方面表现良好，没有明显的劳动力问题；公司注重打造雇主品牌，通过“Create Your Possible”项目促进员工在公司内部的发展；人才和文化是公司六大企业优先事项之一，对公司的成功至关重要 [139][140] 问题23: 北美DIY业务疲软情况是否加剧以及全年展望 - 北美DIY业务仍面临压力，但没有进一步恶化；该业务是公司长期战略的重要组成部分，公司通过与战略合作伙伴的合作来刺激需求；现有房屋销售的改善将有助于提升DIY需求 [143][144][145]

业绩表现 - 公司季度每股收益为2.25美元 超出Zacks共识预期2.18美元 同比增长3.7% [1] - 季度营收为53.1亿美元 低于Zacks共识预期0.76% 同比下滑1.1% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 但连续四个季度未达营收预期 [2] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌2.3% 表现优于标普500指数(-6%) [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] - 行业排名处于后40% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业2倍以上 [8] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益3.85美元 营收63.8亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益11.8美元 营收235.2亿美元 [7] - 同行CSW Industrials预计季度每股收益2.23美元(同比增长9.3%) 营收2.32亿美元(同比增长10%) [9] 行业动态 - 特种化学品行业整体表现疲软 处于Zacks行业排名底部40% [8] - 行业表现与公司股价存在显著相关性 需密切关注行业前景变化 [8]

Exhibit 99.1 NEWS | | | 101 W. Prospect | Cleveland, Ohio | | (216) 566- | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | The Sherwin-Williams Company | • | Avenue | • 44115 | • | 2000 | The Sherwin-Williams Company Reports 2025 First Quarter Financial Results CLEVELAND, April 29, 2025 - The Sherwin-Williams Company (NYSE: SHW) announced its financial results for the first quarter ended March 31, 2025. All comparisons are to the first quarter of the prior year, unless otherwise noted. • Consolidated Net sales decr ...

公司业绩概览 - 2025年第一季度合并净销售额为53.06亿美元，同比下降1.1%，主要受不利汇率影响约1%以及Performance Coatings和Consumer Brands部门销售下滑影响 [3][7] - 税前利润增长2%至6.53亿美元，利润率从11.9%提升至12.3%，主要得益于Paint Stores Group售价提升和有效成本控制 [3][4] - 稀释后每股收益增长1.5%至2.00美元，调整后稀释每股收益增长3.7%至2.25美元 [3][7] - 调整后EBITDA增长4.6%至9.37亿美元，占净销售额比例达17.7% [7] 业务部门表现 Paint Stores Group (PSG) - 净销售额增长2.3%至29.4亿美元，同店销售增长1.2% [8][9] - 防护和船舶涂料实现高个位数增长，住宅重涂业务中个位数增长，新住宅销售在疲软市场中保持超行业增速 [2][9] - 部门利润增长9.7%至5.41亿美元，利润率从17.2%提升至18.4% [8] - 本季度新增18家门店，总门店数达4,791家 [37] Consumer Brands Group (CBG) - 净销售额下降6%至7.62亿美元，主要受北美DIY需求疲软和汇率不利影响(约3%) [10][11] - 部门利润下降14%至1.32亿美元，但调整后部门利润率从20.9%提升至21.3% [10] - 收购相关摊销费用使部门利润率减少200个基点 [11] Performance Coatings Group (PCG) - 净销售额下降4.8%至16.02亿美元，其中包装涂料实现高个位数增长 [12][13] - 部门利润下降10.5%至2.13亿美元，调整后部门利润率从17.1%降至16.5% [12] - 收购相关摊销费用使部门利润率减少300个基点 [14] 资本运作与流动性 - 本季度通过股息和股票回购向股东返还5.52亿美元，其中股票回购金额达3.52亿美元 [1][15] - 季度股息同比增长10.5%，目前仍有3,340万股普通股回购授权 [1][15] - 运营现金流净流出6,110万美元，主要受季节性营运资本增加影响 [15] 2025年业绩指引 - 维持全年指引：稀释每股收益10.70-11.10美元，调整后稀释每股收益11.65-12.05美元 [7][16] - 预计全年净销售额实现低个位数增长，第二季度销售额同比变化在低个位数范围内 [16][18] - 预计需求疲软将持续至下半年，但公司强调将通过差异化解决方案和针对性投资应对市场波动 [17]

公司业绩预告 - 宣伟公司计划于2025年4月29日开盘前发布2025年第一季度财报 [1] - 过去四个季度中公司两次超出Zacks一致盈利预期两次未达预期平均负面偏差为06% [1] - 公司股价过去一年上涨84%而同期行业下跌43% [1] 季度业绩预期 - 第一季度总销售额预期为53465百万美元同比下滑04% [2] - 消费者品牌事业部净销售额预期7614百万美元同比下滑61% [2] - 高性能涂料事业部销售额预期16459百万美元同比下滑21% [2] - 涂料商店事业部销售额预期29199百万美元同比增长16% [3] 经营影响因素 - 公司实施积极成本削减策略优化供应链并提升生产效率预计支撑第一季度利润率 [4] - 提价措施和收购收益可能提升盈利能力 [4] - DIY市场需求疲软对消费者品牌事业部收入产生负面影响北美地区面临通胀和二手房销售低迷压力 [5] - 高性能涂料事业部中重工设备和运输市场需求持续疲软 [6] 盈利预测模型 - 当前模型未显示宣伟公司本季度盈利超预期的信号 [8] - 公司盈利ESP为-104%因最准确预估216美元低于共识预估218美元 [9] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) [9] 同业公司参考 - Methanex公司预计季度盈利125美元盈利ESP+474%Zacks评级3级 [9] - ATI公司预计季度盈利058美元盈利ESP+246%Zacks评级3级 [10] - Kinross Gold公司预计季度盈利022美元盈利ESP+1107%Zacks评级2级 [10]

品牌价值榜单概况 - 2025年美国品牌500强总价值达5.79万亿美元 同比增长7.4% 显著高于美国经济增速2.8% [1] - 苹果以5745亿美元品牌价值蝉联榜首 同比增长11% 微软(4611亿美元 +35%)和谷歌(4130亿美元 +24%)分列二三位 [9] - 英伟达首次进入前十(879亿美元) 特斯拉跌至第19位 [9] 宣伟品牌表现 - 宣伟在2025年美国品牌榜排名第109位 较2024年上升11位 连续12年上榜且为美国涂料行业第一 [2][3] - 全球品牌价值排名跃升25位至第276位 连续8年成为全球唯一上榜且最具价值涂料品牌 [3][8] - 品牌估值方法采用"特许费节省法" 反映品牌作为可转让资产的价值 [9] 公司经营数据 - 2024年销售收入达231亿美元 近十年CAGR为7.85% 净利润26.81亿美元 CAGR达15.18% [7] - 2024年EBITDA增长8.2%至44.9亿美元 净利润同比增长12.25% 逆势实现量价齐升 [7] - 全球市占率11.13% 连续8年稳居涂料行业第一 且为唯一市占率超10%的企业 [7] 业务与市场地位 - 三大业务部门覆盖120+国家 64000+员工 产品线涵盖建筑/工业/汽车/船舶等涂料领域 [6] - 建筑涂料以123.5亿美元收入全球第一 工业涂料79.4亿美元全球第二 [8] - 通过2017年收购威士伯超越PPG 成为全球最大涂料生产商 [6] 行业竞争格局 - 艾仕得(第448位)和立帕麦(第498位)新上榜 原第二大涂料商PPG意外落榜 [2] - 主要竞争对手包括PPG 阿克苏诺贝尔等 宣伟核心财务指标均优于同行 [7]

核心财务数据 - 预计季度每股收益为2.18美元 同比增长0.5% [1] - 预计季度营收为53.8亿美元 同比增长0.2% [1] - 过去30天内分析师对每股收益预估下调1% [2] 业务部门销售预测 - 涂料商店集团净销售额预计29.2亿美元 同比增长1.6% [5] - 消费者品牌集团净销售额预计7.6141亿美元 同比下降6.1% [5] - 高性能涂料集团净销售额预计16.5亿美元 同比下降2.1% [5] 门店数量指标 - 涂料商店集团预计新增9家门店 去年同期为7家 [6] - 涂料商店集团总门店数预计达4782家 去年同期为4701家 [6] 业务部门利润预测 - 涂料商店集团部门利润预计5.2036亿美元 去年同期为4.932亿美元 [7] - 高性能涂料集团调整后部门利润预计2.8362亿美元 去年同期为2.869亿美元 [7] - 消费者品牌集团调整后部门利润预计1.5501亿美元 去年同期为1.699亿美元 [8] 股价表现 - 过去一个月股价下跌3.8% 同期标普500指数下跌5.1% [9]

The Sherwin-Williams Company (NYSE: SHW ) is a supremely well-managed company that operates in the highly fragmented market of selling paint and coatings. As shown in the graph below, it has an incredible history ofI have been investing in the stock market since I was 17 years old, and over the 25+ years since I have learned the joy of compounding, the value of dividend reinvesting, and the principle that patient investing through good times and bad brings the greatest rewards. I believe the key to creating ...