财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利润930万美元，摊薄后每股收益0.34美元，超分析师预期，但低于2024财年第一季度的1730万美元和每股0.63美元，主要因重新挂牌计划投资和行业逆风 [29] - 第一季度净销售额2.777亿美元，较去年的3.004亿美元下降7.5%，可比门店销售额下降8.1%，受24家重新挂牌门店影响约1% [35] - 第一季度毛利率34.5%，与预期一致，较2024年第一季度下降110个基点，BD和O导致160个基点下降，商品利润率提高50个基点 [40] - 第一季度SG&A为8380万美元，较2024年第一季度减少约50万美元，占净销售额的30.2%，较去年上升2.1个百分点 [41] - 第一季度税率28.1%，高于去年的25.4%，预计2025财年税率在26%左右 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - Shoe Station本季度销售额增长4.9%，可比门店销售为正，运动业务增长低两位数，各品类表现均优于Shoe Carnival [10][36][37] - Rogan's净销售额连续两年超1900万美元，符合协同和整合计划 [36] - Shoe Carnival总销售额下降10%，可比门店销售高个位数下降，是整体可比门店销售下降的主要原因 [36] - 运动鞋类占本季度收入46%，需求较大，表现优于整体可比门店指标，Shoe Station运动业务增长低两位数 [37] - 女性非运动鞋类占本季度业务24%，可比销售额中双位数下降，Shoe Carnival降幅近双倍于Shoe Station，Shoe Station主要由女鞋表现推动 [38] - 男性非运动鞋类占本季度业务7%，低个位数下降，Shoe Station实现低个位数可比正增长，休闲鞋差异明显 [38] - 儿童鞋类占本季度业务18%，低两位数下降，Shoe Station儿童业务仅低个位数下降 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在阿拉巴马、密西西比、佐治亚、路易斯安那、南卡罗来纳、田纳西和佛罗里达等新市场显著扩张，Shoe Station在这些新市场表现出色 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注成为全国领先的家庭鞋类零售商，无批发业务，相比竞争对手更灵活，无直接制造风险且无生产承诺限制 [5][6] - 加速Shoe Station扩张，2025年完成75家重新挂牌，到2027年3月占门店总数超80%，预计2026年第三季度实现公司可比门店增长 [11][18][19] - 维持较高库存水平，利用现金优势提前投资关键产品，确保供应并捕捉利润增长机会，待风险降低时再减少库存 [21][25] - 继续寻求并购机会，目标是有规模的市场领先鞋类零售商，实现地理扩张和客户群体多元化 [25][26] - 公司将南卡罗来纳州Fort Mill的办公室指定为公司总部 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩好于预期，利润超预期约10%，对返校季谨慎乐观，产品成本未大幅上涨 [4] - 未经历超出指导范围的产品成本或价格大幅上涨，目前情况稳定，但可能会变化 [5] - 鉴于市场波动和不确定性，公司财务状况良好，重申2025年年度利润指导 [7] - 预计下半年销售下降趋势将缓和，主要由Shoe Station扩张、返校季产品组合和贸易谈判进展推动 [9] - 对关税情况谨慎乐观，目前未受重大影响，平衡表强劲，有能力应对 [80][83] - 消费者情绪是返校季的主要不确定因素，Shoe Carnival低收入客户谨慎，Shoe Station客户群体在扩大 [84] 其他重要信息 - 公司年度股东大会将于2025年6月25日举行，相关信息可在投资者网站查询 [48] 问答环节所有提问和回答 问题1: 加速扩张Shoe Station的原因及竞争情况 - 公司认为Shoe Station在全国有很大空白市场，竞争对手未完全满足高端客户需求，其提供的产品组合具有竞争优势 [58][60] 问题2: Shoe Station女鞋表现是否为证明点 - 公司表示Tanya团队打造的男女鞋类产品组合具有竞争力，品牌好、AUR高、利润率可观，是竞争优势 [61][62] 问题3: 竞争对手获得Jordan品牌，公司明年是否会引入 - 公司未提供具体信息，但表示专注于运动性能跑鞋类别，有最佳品牌和新产品，采购团队会努力引入客户想要的品牌 [64][65] 问题4: 重新挂牌的农村和低收入地区门店后续表现及营销情况 - 公司称去年一家农村门店表现出色，第二年仍保持增长，这些门店的成功在于独特产品组合和满足市场空白 [67][68] 问题5: 重新挂牌对明年损益表的影响 - 公司表示之前披露的2200 - 2700万美元投资已提前到前两个季度，第三、四季度及明年第一季度成本尚未确定，但预计会增加 [72][73] 问题6: 第二季度销售和盈利指导中包含的可比销售情况及业绩表现 - 公司认为指导假设Shoe Carnival表现不佳，Shoe Station继续表现出色 [76] 问题7: 返校季新增品牌是否都在Shoe Station - 公司表示重点是Shoe Station，采购团队积极与顶级品牌建立关系，引入新产品 [78] 问题8: 关税变化对供应商定价的影响 - 公司对关税情况谨慎乐观，目前未受重大影响，平衡表强劲，有能力应对 [80][83] 问题9: 第一季度各月趋势及第二季度指导假设 - 公司称2月表现不佳，3、4月组合情况尚可，Shoe Carnival表现差，Shoe Station表现好，Rogan符合预期，第二季度指导假设趋势无重大变化 [87][88][89] 问题10: 凉鞋业务趋势 - 公司表示凉鞋业务较计划稍软，但两年累计增长低两位数，AUR和利润率有所提高 [91][92] 问题11: 如何实现全年销售指导高端目标 - 公司认为下半年需要一些有利因素，如返校季市场份额增长和消费者情绪改善，Shoe Station占比增加将缓和Shoe Carnival的负面影响 [99] 问题12: Shoe Carnival和Shoe Station的自有品牌使用情况 - 公司自有品牌占比低于10%，风险极小，Shoe Station自有品牌可提供独特性和引流作用，但公司以品牌为主 [100][101] 问题13: 到2027年Shoe Carnival门店数量减少后是否合理 - 公司认为若Shoe Station能更好服务Shoe Carnival客户，将产生协同效应和内部效率提升，公司将通过市场数据验证 [107][108]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度利润超出预期约10%，净利润为930万美元，摊薄后每股收益0.34美元，低于2024年第一季度的1730万美元和每股0.63美元，主要因对重新挂牌计划的投资和行业逆风 [4][30] - 第一季度净销售额为2.777亿美元，较去年的3.004亿美元下降7.5%，可比门店销售额下降8.1%，受24家重新挂牌门店影响约1% [35] - 第一季度毛利率为34.5%，与预期一致，较2024年第一季度下降110个基点，BD和O导致160个基点下降，商品利润率提高50个基点 [40] - 第一季度SG&A为8380万美元，较2024年第一季度减少约50万美元，占净销售额的30.2%，较去年上升2.1个百分点，反映重新挂牌成本 [41] - 第一季度税率为28.1%，高于去年的25.4%，预计2025财年税率在26%左右 [43] - 第一季度末现金、现金等价物和有价证券为9300万美元，较去年第一季度末增加超30%即2350万美元，无债务且有近1亿美元可用信贷，库存较去年增加4% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - Shoe Station第一季度销售额增长4.9%，可比门店销售为正增长，在各品类中均表现优于Shoe Carnival，如运动业务增长低两位数，儿童业务仅低个位数下降 [10][36] - Rogan's净销售额连续两年超过1900万美元，业绩符合协同和整合计划 [36] - Shoe Carnival总销售额下降10%，可比门店销售高个位数下降，是整体可比门店销售下降的主要原因 [36] - 运动鞋类占本季度收入46%，需求较大，表现优于整体可比门店指标；女性非运动鞋类占24%，可比销售额中两位数下降；男性非运动鞋类占7%，Shoe Station实现低个位数可比正增长；儿童鞋类占18%，整体低两位数下降，Shoe Station低个位数下降 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在阿拉巴马州、密西西比州、佐治亚州、路易斯安那州、南卡罗来纳州、田纳西州和佛罗里达州等新市场进行了扩张，Shoe Station在这些市场表现出色 [13] - 以佛罗里达州大西洋海岸、田纳西州农村市场、阿拉巴马州农村市场和佐治亚州低收入多元化市场为例，Shoe Station重新挂牌后销售额增长超20%，AUR增长，利润率提升 [14][15][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的单一企业重点是成为全国领先的家庭鞋类零售商，不经营批发业务，相比竞争对手具有更灵活的采购决策优势 [5][6] - 加速Shoe Station的扩张，计划到2027年3月，Shoe Station占门店总数超80%，到2026年7月至少51%的门店运营Shoe Station，2025年完成75家门店重新挂牌 [19] - 维持较高库存水平，以应对市场不确定性，确保返校和假日季节商品供应，同时战略采购商品以获取利润和价格优势 [22][24] - 继续寻求并购机会，目标是具有规模的市场领先鞋类零售商，以实现地理扩张和客户群体多元化 [26][27] - Shoe Station与DSW和诺德斯特龙折扣店等竞争，填补高端客户需求空白；Shoe Carnival与Shoe Show、Rack Room等传统家庭鞋类零售商竞争 [56][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场波动和不确定性高，但公司第一季度业绩好于预期，对第二季度开局的位置感到满意，对返校季持谨慎乐观态度 [4] - 预计下半年销售下滑趋势将缓和，返校购物季有望获得市场份额，同时利润率将保持稳定或改善 [46] - 目前未经历超出指导范围的产品成本或价格大幅上涨，但情况可能会变化 [5] - 对关税情况持乐观态度，认为长期来看对美国鞋类行业有益，短期内公司凭借强大的资产负债表和库存策略处于有利地位 [80][81] 其他重要信息 - 公司将位于南卡罗来纳州Fort Mill的办公室指定为公司总部，同时在印第安纳州的办公室和配送中心运营共享服务和供应链 [28] - 公司2025年年度股东大会将于6月25日举行，相关信息可在投资者网站查询 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Shoe Station扩张决策的影响因素及竞争情况 - 公司认为Shoe Station在全国有很多空白市场，高端客户需求未被完全满足，与竞争对手相比具有独特优势，如提供难以在其他地方找到的服装品类和品牌 [57][58] 问题2: Shoe Station中女鞋表现好是否是证明其成功的证据 - 公司表示Tanya团队打造的男女鞋类服装品类具有独特优势，品牌出色、平均售价高且利润率可观，是重要的竞争优势 [60][61] 问题3: 公司是否会在明年引入乔丹品牌 - 公司未提供前瞻性品牌信息，但表示专注于运动性能跑鞋类别，有新的产品系列推出，且采购团队会不断努力引入客户需求的品牌 [63][64] 问题4: Shoe Station重新挂牌的农村和低收入地区初始结果的参考性及是否有特殊营销 - 公司认为早期结果令人鼓舞，如去年一家农村门店在第二年仍保持两位数增长，且Shoe Station的独特产品组合能满足市场需求 [66][67] 问题5: 重新挂牌对明年损益表的影响 - 公司预计明年会有更多成本超出之前披露的2200 - 2700万美元，但具体成本尚未确定和规划 [71][73] 问题6: 第二季度销售和盈利指引中包含的可比销售情况及季度至今的表现 - 公司认为指引中的可比销售预期是Shoe Carnival表现不佳，Shoe Station继续表现出色 [76] 问题7: 返校季新增品牌是否都在Shoe Station - 公司表示重点关注Shoe Station的发展，采购团队正在积极与全球顶级品牌建立合作关系 [78] 问题8: 关税变化对供应商定价的影响 - 公司认为目前关税情况未对其产生重大影响，凭借强大的资产负债表和库存策略处于有利地位，对长期发展持乐观态度 [80][81] 问题9: 第一季度各月趋势及第二季度指引假设 - 公司表示2月表现不佳，3 - 4月情况有所改善但无重大趋势变化，Shoe Carnival表现不佳，Shoe Station表现出色，Rogan符合预期 [86][88] 问题10: 公司如何实现全年销售指导的高端目标 - 公司认为下半年需要一些有利因素，如返校季市场份额增加和消费者情绪改善，才能实现销售指导的高端目标，目前预计销售处于中低端水平 [98] 问题11: 公司在Shoe Carnival和Shoe Station对自有品牌的使用情况 - 公司自有品牌占比不到10%，且对高风险国家的暴露极小，在Shoe Station自有品牌可发挥独特作用，但公司的核心是打造品牌之家 [99][100] 问题12: 当Shoe Station占比大幅提高时，Shoe Carnival是否还有存在意义 - 公司认为如果Shoe Station能更好地服务Shoe Carnival的客户，特别是城市低收入多元化家庭，将带来显著的协同效应和内部效率提升，公司将在2026年初通过市场数据来验证这一可能性 [107][108]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.34美元 超出市场预期的0.27美元 但低于去年同期的0.64美元 [1] - 本季度盈利超出预期25.93% 上一季度超出预期28.57% [1] - 过去四个季度均超出每股收益预期 但仅有一次超出收入预期 [2] - 季度收入为2.777亿美元 低于预期的2.8036亿美元 同比下降7.5% [2] 市场表现与展望 - 年初至今股价下跌44.3% 同期标普500指数上涨0.5% [3] - 当前市场预期下季度每股收益0.53美元 收入3.1684亿美元 全年每股收益1.60美元 收入11.6亿美元 [7] - 盈利预期修订趋势不利 当前Zacks评级为4级(卖出) [6] 行业状况 - 所属零售-服装鞋类行业在Zacks行业排名中处于后32% [8] - 行业前50%表现优于后50% 幅度超过2:1 [8] - 同行Designer Brands预计季度每股收益0.01美元 同比下降87.5% 收入预计7.36亿美元 同比下降1.4% [9][10]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第一季度公司净利润超市场预期10%以上，每股收益达0.34美元[5] - 2025财年第一季度公司总净销售额为2.777亿美元，较2024年第一季度的3.004亿美元下降7.5%，可比门店净销售额下降8.1%[6] - 2025财年第一季度毛利润率为34.5%，2024年第一季度为35.6%[7] - 2025财年第一季度净收入为930万美元，摊薄后每股收益0.34美元，2024年第一季度净收入为1730万美元，摊薄后每股收益0.63美元[9] - 截至2025年5月3日的13周，公司净销售额为277,715美元，较2024年同期的300,365美元下降7.54%[29] - 截至2025年5月3日，公司基本每股净收益为0.34美元，较2024年同期的0.64美元下降46.88%[29] 成本和费用（同比环比） - 2025财年第一季度销售、一般和行政成本（SG&A）减少50万美元，占净销售额的比例从2024年第一季度的28.1%升至30.2%[8] 其他财务数据 - 截至2025年第一季度末，公司可用资金约9300万美元，较2024年第一季度末增加2350万美元[10] - 2025年第一季度公司投资1680万美元用于增加商品库存[11] - 2025年第一季度资本支出总计1330万美元，主要用于24家门店的品牌重塑和1家新店开业[12] - 2025年4月21日公司支付每股0.15美元的季度现金股息，按年计算较五年前提高238%[13] - 截至2025年5月3日，公司总资产为1,140,158,000美元，较2月1日的1,124,133,000美元增长1.43%，较2024年同期的1,092,582,000美元增长4.35%[31] - 截至2025年5月3日，公司总负债为486,577,000美元，较2月1日的475,137,000美元增长2.41%，较2024年同期的494,778,000美元下降1.66%[31] - 截至2025年5月3日，公司股东权益总额为653,581,000美元，较2月1日的648,996,000美元增长0.70%，较2024年同期的597,804,000美元增长9.33%[31] - 截至2025年5月3日的13周，公司经营活动净现金使用量为9,637,000美元，而2024年同期为提供17,059,000美元[33] - 截至2025年5月3日的13周，公司投资活动净现金使用量为14,024,000美元，较2024年同期的54,786,000美元有所减少[33] - 截至2025年5月3日的13周，公司融资活动净现金使用量为6,543,000美元，较2024年同期的4,354,000美元有所增加[33] - 截至2025年5月3日，公司现金及现金等价物期末余额为78,476,000美元，较期初的108,680,000美元减少30,204,000美元[33] - 截至2025年5月3日，公司宣布的每股现金股息为0.150美元，较2024年同期的0.135美元增长11.11%[29] 各条业务线表现 - 截至2025年5月3日，公司有429家门店，其中Shoe Station门店数量自2024年第一季度末以来增加了一倍多，预计到2027年3月，Shoe Station门店将占门店总数的80%以上[14][17]

门店运营情况 - 截至2024财年末，公司运营430家门店，分布在36个州和波多黎各，可比实体店平均净销售额为280万美元，每平方英尺净销售额约为246美元[14] - 截至2024财年末，公司在36个州和波多黎各租赁430家门店[154] - 约98%的现有门店租约提供固定最低租金，约48%根据特定销售百分比提供或有租金支付[154] - 公司门店租赁面积在8000至20000平方英尺之间，销售区域占典型门店总面积超80% [155] - 公司实体店平均面积约11400平方英尺，每家店库存约28000双鞋[46] - 截至2024财年末公司有430家门店，其中360家Shoe Carnival门店、42家Shoe Station门店和28家Rogan's门店，是历年财年末门店数量新高[182] - 2024财年公司新开4家Shoe Station门店，永久关闭2家Shoe Carnival门店[182] 品牌业务销售数据 - 2024财年，Shoe Carnival品牌净销售额呈中个位数下降，Shoe Station品牌净销售额呈中个位数增长，Rogan's净销售额为8030万美元，运营收入超目标20%以上[18,20,21] - 2024财年，非运动类产品销售占比50%，运动类产品销售占比44%，配饰占比5%，其他占比1%[29] - 2024财年，Nike、Skechers和Crocs合计约占净销售额的48%，2023财年占45%[40] - 2024财年，Shoe Perks会员增长至3680万，较2023财年末增加7%，会员购买约占可比门店净销售额的73%[38,39] - 2024财年，Shoe Perks会员的购买量约占可比门店净销售额的73%[102] - 2024财年，耐克、斯凯奇和卡骆驰三家品牌供应商合计约占公司净销售额的48%，2023财年占比为45%，2022财年耐克和斯凯奇合计约占净销售额的27%[105] - 2024财年净销售额为12亿美元，同比增长2.3%（2700万美元），主要因Shoe Station净销售额增长5.7%和收购Rogan's新增8030万美元净销售额[185][195] 门店品牌化计划 - 未来24个月将把175家门店重新品牌化为Shoe Station，完成后预计运营218家该品牌门店，占当前门店总数的51%[24] - 2025财年预计将50 - 75家Shoe Carnival门店重新品牌化为Shoe Station，投资预计使运营收入减少2000 - 2500万美元，预计2 - 3年收回投资[26] - 2026财年和2027财年初计划完成100家以上重新品牌化，首年投资预计为2200 - 2700万美元，投资回报期约2 - 3年[27] - 2025年3月公司宣布长期战略，未来24个月将175家门店重新挂牌为Shoe Station，完成后预计运营218家Shoe Station门店，占当前门店总数51%[183] - 2025财年计划将50 - 75家Shoe Carnival门店重新品牌化为Shoe Station门店，资本支出预计在4500 - 6000万美元[184] - 2025财年重新品牌化战略预计使营业收入减少2000 - 2500万美元，成本将在门店开业后2 - 3年内收回[184] - 完成第一阶段投资后，预计运营218家Shoe Station门店，占当前门店总数的51%[210] 电商业务情况 - 电商销售在2024财年、2023财年和2022财年均约占商品销售的10%，目标是占比达10% - 15%[34] 财务关键指标 - 2023财年和2022财年资本支出分别为5630万美元和7730万美元，2024财年为3320万美元[31] - 2024财年末，公司无债务，现金、现金等价物和有价证券为1.231亿美元，过去五个财年末该数值在6200万美元至1.32亿美元之间[45] - 2024财年毛利润为4.288亿美元，同比增加740万美元，毛利率为35.6%，较2023财年下降20个基点[196] - 2024财年销售、一般和行政费用为3.376亿美元，同比增加980万美元，占净销售额的28.0%，高于2023财年的27.8%[197] - 2024财年营业收入为9120万美元，同比下降2.5%，Rogan's超过2024财年1000万美元营业收入目标超20%[189] - 2024财年净利润为7380万美元，每股摊薄收益2.68美元，较2023财年略有增加[190] - 2024财年末现金、现金等价物和有价证券为1.231亿美元，经营活动现金流为1.026亿美元，用现金4480万美元收购Rogan's[191] - 2024财年末商品库存为3.856亿美元，较2023财年末增加3920万美元[192] - 2024财年公司支付季度现金股息为每股0.135美元，2025年第一季度董事会将其提高至每股0.150美元，增幅11.1%[165,166] - 2024财年公司回购20,833股普通股，2024年第四季度回购1,706股[168,169] - 2024年12月11日董事会授权新的5000万美元股票回购计划，有效期为2025年1月1日至12月31日[170] 人员相关情况 - 截至2024财年末，公司员工中63%为女性，37%为男性；领导团队中60%为女性，40%为男性；领导团队中64%为白人，36%为非白人[61] - 截至2024财年末，37名地区经理中68%为公司服务超20年，总经理平均任期为14年，领导团队成员平均任职18年[63][64] - 自2004年以来，员工调查平均得分在4.0至4.3之间（满分5分）[65] - 2024日历年，公司记录45起非新冠相关的OSHA可记录事故，较五年前减少约25%[70] - 截至2024财年末，公司约有5500名员工，其中约3000名为兼职员工[72] - 2025年3月21日，公司披露了包括J. Wayne Weaver等在内的高管信息[79] - Mr. Scibetta将于2025年4月4日退休，Tanya E. Gordon将于2025年4月6日接任首席商品官一职[83][87] - Mr. Chilton自2025年2月20日起担任高级执行副总裁兼首席运营官，其负责约三分之一的门店[84] - Mr. Edwards自2023年9月起担任高级副总裁、首席财务官兼财务主管，自2021年6月起担任秘书[85] 公司风险因素 - 公司面临来自百货商店、鞋店、体育用品店、电商零售商和大型零售商等的激烈竞争[91] - 消费者支出受多种因素影响，不利变化可能导致需求下降、成本增加等[93] - 公司主要依赖进口商品，供应链中断可能增加成本、减少销售和利润[95][96] - 公司未能有效管理房地产投资组合可能对运营结果产生负面影响[97] - 公司电子商务平台面临第三方提供商运营中断、客户信息泄露等风险[100][101] - 公司增长战略需持续投资全渠道计划，面临诸多风险，如运营问题、依赖第三方、技术和安全投资等[103] - 收购Rogan's可能难以实现预期运营结果、协同效应和增长机会等[106] - 未来收购存在风险，可能无法实现预期收益，影响业务、运营结果和财务状况[107] - 自然灾害、公共卫生危机等可能损坏公司设施，影响供应链和客户获取[110] - 信息技术系统故障、中断或受损可能对公司运营和财务表现产生不利影响[111] - 外包业务流程和与第三方的业务关系使公司面临业务中断和成本增加的风险[116] - 未能维护积极的品牌形象和认知可能对公司业务产生负面影响[118] - 公司可能没有足够保险覆盖所有潜在负债，保险市场周期性和当前紧缩使其无法保证保险条款延续[128] - 公司面临定期诉讼和监管程序，结果不确定，不利结果会影响业务和财务状况[129] - 公司未能管理好关键高管继任和留任，或吸引和留住合格人员、控制劳动力成本，会对业务产生不利影响[130][131] - 公司实施业务战略和满足流动性需求需大量资金，可能无法产生足够现金流或获得足够借款[132] 公司其他信息 - 截至2024财年末，公司拥有多个联邦注册商标和服务标记，包括Shoe Carnival®等[73] - 公司有三个不同的销售高峰期：复活节、返校季和圣诞节，运营结果很大程度取决于这些时期的销售情况[122] - 公司董事长J. Wayne Weaver及其配偶合计持有约33.8%的流通普通股，其成年女儿通过信托持有不足5% [140] - 公司使用NIST CSF作为网络安全框架指南，审计委员会至少每年接收一次网络安全报告[146][149] - 2024财年10家门店市场测试中，新Shoe Station门店销售和利润贡献比Shoe Carnival门店高超10%[183] - 2024财年可比门店净销售额对比时，将2025年2月1日结束的52周与2024年2月3日结束的52周对比[181] - 公司主要配送中心面积41万平方英尺，可支持约470家门店，扩建20万平方英尺后可支持约650家门店[158] - 公司当前股票回购计划授权至2025年12月31日，可回购至多5000万美元普通股[139] - 2024年2月公司以4480万美元（扣除220万美元收购现金）收购Rogan's，其2024财年净销售额为8030万美元[182,178]

文章核心观点 - Shoe Carnival公司目前不受欢迎，自去年秋季以来其股价持续下跌，且有警告称股价可能继续下跌，即便第四季度和2024财年财报结果稍有乐观也未能改变这一局面 [1] 公司相关 - Robert F. Abbott自1995年开始管理家族账户投资，2010年增加期权投资，主要是备兑看涨期权和股票保护性领口策略，他还是自由撰稿人，有一个为新的和中级共同基金投资者提供信息的网站，居住在加拿大艾伯塔省艾尔德里，拥有文学学士学位和工商管理硕士学位 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年净销售额为12亿美元，增长2.3%，行业收缩中个位数 [7] - 2024财年调整后净收入增长至7500万美元，每股收益为2.72美元，而2023财年为7400万美元，每股收益为2.7美元 [10] - 2024财年第四季度净收入为1470万美元，摊薄后每股收益为0.53美元，调整后每股收益为0.54美元 [34] - 2024财年商品库存总计3.856亿美元，较2023财年末增加3920万美元 [35] - 2024财年末公司现金、现金等价物和有价证券约为1.23亿美元，较去年增加1200万美元 [37] - 2024财年经营现金流超过1亿美元，资本支出减少2300万美元 [37] - 上周股息提高11%至每股0.15美元，年化股息率为0.6美元，较五年前增长238% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024财年Shoe Station增长5.7%，成功进入新市场，实现可比增长 [7] - 2024财年Rogan's净销售额约为8000万美元，第四季度约为1650万美元，运营收入超预期20%以上 [33] - 第四季度成人运动销售中个位数下降，儿童销售低两位数下降，女性非运动鞋类高个位数下降，男性运动销售低个位数下降 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年行业面临通胀压力，低收入家庭和城市消费者购买力受限 [4] - 2024年鞋类客户在返校和假期等关键活动期间购物活跃，非关键时期消费和参与度下降 [5] - 2025年初非活动购物月趋势未变，预计低收入客户在非活动月份的下降趋势将持续 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布将Shoe Station从区域零售商扩展为全国鞋类和配饰领导者的战略计划 [10] - 2025财年将重新挂牌50 - 75家门店，24个月内超半数门店将以Shoe Station运营 [13][14] - 2026 - 2027年开始在公司未竞争或竞争不激烈的地区测试Shoe Station [15] - 继续寻求并购机会，目标是具有规模的市场领先鞋类零售商 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年行业充满挑战，但公司战略使业绩领先于竞争对手，实现销售和净利润增长 [5] - 2025年行业格局与2024年相似，预计Carnival品牌低收入客户将继续出现中高个位数下降 [19] - 新战略投资回报高且快，预计2027年重新挂牌门店利润增长超20% [16] 其他重要信息 - Carl Scibetta将于4月4日退休，Tanya Gordon被任命为下一任首席商品官 [19][20] - 2025年4月24日为年度股东大会股东登记日，6月25日召开年度股东大会 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年重新挂牌的50 - 75家门店是都在现有市场还是有部分在新市场，对新市场的信心来源 - 10家测试门店均在现有市场且表现良好，2025年首批主要填补现有市场空白，随后将扩展到新市场，2026年进入差异较大地区并进行测试 [49][50][52] 问题2: 关于关税，供应商定价情况以及自有品牌成本情况 - 目前情况不稳定，供应商反应不一，多数能承担部分成本并与工厂协商，未出现全面价格上涨，个别商品可能有中个位数价格上涨，公司认为可承受并在适当情况下转嫁成本 [55][56] 问题3: 全年销售和GAAP收益指引中包含的同店销售展望、毛利率和运营利润率情况，以及第一季度EPS范围和重新挂牌影响 - 预计明年门店开业和关闭数量少，销售指引上下2% - 4%适用于总销售和同店销售；预计明年毛利率保持在35%以上；第一季度销售预计比去年第四季度更差，受重新挂牌策略影响；重新挂牌策略对第一季度EPS影响为0.15 - 0.2美元 [60][61][63] 问题4: 能否按季度细分重新挂牌门店数量 - 计划在返校季前后各完成一半指导范围的重新挂牌工作，大部分工作将在非活动时期进行 [66][67] 问题5: 返校季和假期同店销售是否为全年最佳时期 - 是的，到假期时公司22 - 27%的门店将以Shoe Station运营，预计返校季是增长最强劲时期，随着时间推移情况将越来越好 [69][70][73] 问题6: 返校销售在第二季度和第三季度的占比 - 大约各占一半 [74] 问题7: 现任和即将上任的首席商品官谁更优秀 - Carl Scibetta认为Tanya Gordon有成长潜力，Mark Worden表示两位都是优秀的首席商品官，对Tanya Gordon充满信心 [76][80][82] 问题8: 如何看待第一季度和第三季度末到第四季度的毛利率，是否受BD和O以及合并影响 - 全年中点预计毛利率有一定杠杆下降，但整体仍保持在35%以上，季度情况类似但杠杆下降更明显；第三季度末到第四季度的情况会因前期转换的新门店而有所抵消 [83][84][85]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年净销售额为12.03亿美元，增长2.3%，若剔除2023年多出的一周，销售额增长3.7% [47][48] - 2024财年调整后净利润增至7500万美元，每股收益为2.72美元，而2023财年分别为7400万美元和2.70美元 [14] - 2024财年第四季度净销售额为2.629亿美元，与预期一致，较去年的2.802亿美元有所下降，但剔除日历变动影响后实际增加约200万美元 [44] - 2024财年第四季度GAAP基础上的毛利率为34.9%，调整后为35%，较2024年第四季度的35.6%有所下降；全年毛利率为35.6%，连续四年超过35% [49][50] - 2024财年第四季度SG&A为7760万美元，较2023年第四季度减少210万美元，占净销售额的29.6% [51] - 2024财年第四季度净利润为1470万美元，摊薄后每股收益为0.53美元；调整后每股收益为0.54美元 [56] - 2024财年全年净利润增至7380万美元，摊薄后每股收益为2.68美元；调整后净利润为7500万美元，摊薄后每股收益为2.72美元 [57] - 2024财年所得税税率为24.3%，对每股收益造成约0.02美元的不利影响 [58] - 2024财年末商品库存总计3.856亿美元，较2023财年末增加3920万美元，主要是由于收购Rogan's的库存 [58] - 2024财年经营活动现金流超过1亿美元，资本支出减少2300万美元 [60] - 2025财年预计净销售额在11.5亿 - 12.3亿美元之间，GAAP每股收益预计在1.60 - 2.10美元之间，总资本支出预计在4500万 - 6000万美元之间 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - Shoe Station增长旗帜在2024财年增长5.7%，成功进入新市场，实现可比增长 [11] - Rogan's在2024财年贡献了稳健的业绩，第四季度净销售额约为1650万美元，全年超过8000万美元，运营收入超过原目标20%以上 [53] - 2024财年第四季度，成人运动销售中个位数下降，Shoe Station旗帜下的运动表现实现高个位数增长；儿童销售低两位数下降，Shoe Station门店的儿童运动业务增长；女性非运动鞋类高个位数下降，休闲鞋类高个位数增长，凉鞋低个位数增长；男性运动可比销售低个位数下降，正装鞋类中两位数下降，靴子中个位数下降，休闲鞋类低个位数增长 [45][46][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业在2024年收缩中个位数，Shoe Carnival在非活动期间与行业整体下滑幅度相似 [11][13] - 2025年初行业格局与2024年相似，预计Carnival旗帜下的低收入家庭销售额将继续中高个位数下降 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布新战略，将Shoe Station从区域零售商扩展为全国性鞋类和配饰领导者，计划在24个月内使51%的现有门店以Shoe Station旗帜运营 [15][20] - 2025财年将重新挂牌50 - 75家门店，使Shoe Station门店占公司总门店数的22% - 27%；2026财年至2027年4月将重新挂牌100家或更多门店 [21][22] - 2026 - 2027年将开始在公司未参与竞争的地区测试Shoe Station [23] - 公司仍致力于进行并购，目标是具有规模的市场领先鞋类零售商，以实现地理扩张和/或转向更高收入客户群体 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几年行业面临通胀压力，低收入家庭和城市消费者购买力受限，鞋类客户在关键活动期间购物活跃，非关键期间减少支出 [6] - 尽管面临诸多挑战，公司2024财年实现了行业领先的销售增长和净利润增长，市场份额增加 [7] - 2025年预计低收入客户在非活动月份的销售下滑趋势将持续，同时关税的不确定性也会影响市场 [13][30] - Shoe Station的扩张战略预计在2 - 3年内实现投资回报，并在2027年使重新挂牌门店的年利润贡献增加超过20% [25] 其他重要信息 - Carl Scibetta将于4月4日退休，Tanya Gordon被任命为下一任首席商品官 [31][32] - 公司宣布2025年4月24日为年度股东大会的股东登记日，年度股东大会将于6月25日举行 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年重新挂牌的50 - 75家门店是都在现有市场还是有部分在新市场，对新市场的信心来源 - 公司对Shoe Station战略充满信心，通过多年数据挖掘发现高收入非城市客户对Shoe Station旗帜、优质商品、卓越服务和现代购物体验有共鸣 [77] - 10家测试门店均在现有市场，表现出色，销售额总体比Shoe Carnival增长超10%，利润两位数增长 [78] - 2025年首批重新挂牌门店主要填补现有市场空白，随着时间推移将扩展到新市场，2026年将进入与现有市场差异较大的地区 [79][81] 问题2: 关于关税，供应商的定价情况以及自有品牌的成本情况 - 目前情况不稳定，不同供应商信息不同，多数供应商能承担部分成本并与工厂协商，秋季未出现因关税导致的全面价格上涨，但个别新品可能有价格上涨 [84] - 目前核心商品价格基本稳定，可能出现中个位数的价格上涨，公司认为可以承受并在适当情况下转嫁成本 [85] - 公司的指导假设目前情况持续，若出现越南或中国的重大价格波动，将重新评估指导 [87][88] 问题3: 全年销售和GAAP盈利指导中包含的同店销售展望、毛利率和运营利润率情况，以及第一季度的EPS范围和重新挂牌影响 - 由于预计明年门店开业和关闭数量极少，总销售额和同店销售额的指导范围（增长2% - 下降4%）相同 [91][92] - 预计明年毛利率将保持在35%以上，但市场不确定性会对该数字产生影响 [92] - 第一季度销售额预计在非活动期间下降，且由于重新挂牌战略会更差，超出指导范围 [93] - 重新挂牌战略对第一季度EPS的影响预计在0.15 - 0.20美元之间 [95] 问题4: 能否给出重新挂牌门店按季度的分布情况 - 计划在返校季前完成指导范围的一半，返校季后完成另一半 [98] 问题5: 重新挂牌是否主要在Q1和Q3末至Q4初进行 - 这种想法基本正确，公司会在非活动期间进行重新挂牌工作，避免影响返校季和假期的客户购物行为 [100][101] 问题6: 返校季和假期的同店销售情况 - 到假期时，Shoe Station门店将占公司的22% - 27%，预计将抵消Carnival预计的中高个位数下降，返校季也将是增长最强劲的时期 [104][105] 问题7: 返校季销售在Q2和Q3的占比 - 大致各占一半 [108] 问题8: 现任和即将上任的首席商品官谁更优秀 - Carl Scibetta认为即将上任的Tanya Gordon有未来成长的潜力，因为他11年前招募了她并一直密切合作 [111] - Mark Worden对Tanya Gordon充满信心，认为她将出色地完成工作，带领公司实现新愿景，供应商社区也支持她 [113][117] 问题9: 如何看待BD&O和合并对毛利率的影响，Q1毛利率是否会因BD&O大幅下降 - 全年中点预计会有一定的杠杆下降，假设关税、消费者信心和市场条件稳定，预计全年毛利率将保持在35%以上，BD&O有一定杠杆下降，商品毛利率保持稳定 [120] - 季度内预计情况相同，但由于销售额计划下降更多，杠杆下降会更明显 [121] 问题10: Q3末至Q4毛利率是否会因门店改造下降，但会被早期转换的新门店抵消 - 这种评估是正确的 [123]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2024财年第四季度净销售额为2.629亿美元，与2023年第四季度的2.802亿美元相比，受额外一周和零售日历变化影响，若排除该影响则增加约200万美元；2024财年净销售额为12.03亿美元，较2023财年增加2700万美元，即2.3%，排除额外一周影响后增加约4200万美元，即3.7%[6][10] - 2025年2月1日结束的52周，公司净销售额为12.02885亿美元，2024年2月3日结束的53周为11.75882亿美元[36] 财务数据关键指标变化 - 可比门店销售额 - 2024财年第四季度可比门店销售额下降6.3%，2024财年可比门店销售额下降3.9%，主要因非活动期间Shoe Carnival销售额持续下降[7][10] 财务数据关键指标变化 - 毛利率 - 2024财年第四季度毛利率为34.9%，较2023年第四季度商品利润率提高35个基点；2024财年毛利率为35.6%，连续四年超过35%[7][11] - 截至2025年2月1日52周报告毛利为428,794美元，占比35.6%；截至2024年2月3日53周为421,390美元，占比35.8%[44] - 截至2025年2月1日52周调整后税前毛利为429,788美元，占比35.7%；截至2024年2月3日53周为421,390美元，占比35.8%[44] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般和行政费用 - 2024财年第四季度销售、一般和行政费用降至7760万美元，减少210万美元；2024财年从Rogan's收购中获得约250万美元的利润协同效应[8] - 截至2025年2月1日52周报告销售、一般和行政费用为337,642美元，占比28.0%；截至2024年2月3日53周为327,885美元，占比27.8%[44] 财务数据关键指标变化 - 净收入与每股收益 - 2024财年第四季度净收入为1470万美元，摊薄后每股收益为0.53美元；2024财年净收入增至7380万美元，摊薄后每股收益为2.68美元；调整后2024财年第四季度每股收益为0.54美元，2024财年调整后净收入增至7500万美元，摊薄后每股收益为2.72美元[9][11] - 2025年2月1日结束的52周，公司净利润为7376.6万美元，2024年2月3日结束的53周为7334.8万美元[36] - 2025年2月1日结束的13周，公司调整后净利润为1487.6万美元，占净销售额的5.7%；2024年2月3日结束的14周为1613万美元，占净销售额的5.7%[42] - 2025年2月1日结束的13周，公司调整后摊薄每股净收益为0.54美元，2024年2月3日结束的14周为0.59美元[42] - 截至2025年2月1日52周报告净利润为73,766美元，占比6.1%；截至2024年2月3日53周为73,348美元，占比6.2%[44] - 截至2025年2月1日52周报告摊薄后每股净利润为2.68美元；截至2024年2月3日53周为2.68美元[44] - 截至2025年2月1日52周调整后摊薄后每股净利润为2.72美元；截至2024年2月3日53周为2.70美元[44] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 2025年2月1日，公司总资产为11.24133亿美元，2024年2月3日为10.42025亿美元[38] - 2025年2月1日，公司总负债为4.75137亿美元，2024年2月3日为4.58636亿美元[38] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2025年2月1日结束的52周，公司经营活动产生的净现金为1.02638亿美元，2024年2月3日结束的53周为1.22756亿美元[40] - 2025年2月1日结束的52周，公司投资活动使用的净现金为7767.2万美元，2024年2月3日结束的53周为5463.9万美元[40] - 2025年2月1日结束的52周，公司融资活动使用的净现金为1528.6万美元，2024年2月3日结束的53周为2048.9万美元[40] 财务数据关键指标变化 - 税前营业利润 - 2025年2月1日结束的13周，公司调整后税前营业利润为1431.6万美元，占净销售额的5.4%；2024年2月3日结束的14周为2077.5万美元，占净销售额的7.4%[42] 财务数据关键指标变化 - 其他费用与利润 - 截至2025年2月1日52周收购库存公允价值调整摊销费用为994美元，占比0.1%；截至2024年2月3日53周为0美元，占比0.0%[44] - 截至2025年2月1日52周收购相关费用为 - 570美元，占比0.0%；截至2024年2月3日53周为 - 806美元，占比0.0%[44] - 截至2025年2月1日52周报告营业收入为91,152美元，占比7.6%；截至2024年2月3日53周为93,505美元，占比8.0%[44] - 截至2025年2月1日52周报告所得税费用为23,720美元，占比2.0%；截至2024年2月3日53周为22,792美元，占比2.0%[44] 业务线数据关键指标变化 - 收购业务贡献 - 自2021年以来，公司完成两次区域鞋类零售商收购，2024财年Rogan's贡献超8000万美元净销售额，包括第四季度的1650万美元，运营收入超初始目标1000万美元的20%以上[12][13] 业务线数据关键指标变化 - 门店数量 - 截至2025年3月20日，公司运营431家门店，其中Shoe Carnival 346家、Shoe Station 57家、Rogan's 28家[14] 财务政策数据关键指标变化 - 股息与股票回购 - 2025年3月，公司董事会批准股息增加11.1%至每股15美分，新的年化股息率较五年前提高238%，连续11年增加股息，已连续52个季度支付股息；截至2025年3月20日，公司股票回购计划有5000万美元可用，2024财年未回购股票[15][16] 业务战略数据关键指标变化 - 门店更名战略 - 公司宣布新的长期战略，未来24个月将175家门店更名为Shoe Station，完成后预计运营218家Shoe Station门店，占公司现有门店总数的51%；2025财年预计将50 - 75家Shoe Carnival门店更名，预计减少运营收入2000 - 2500万美元，每股收益下降约0.65美元，投资预计在两到三年内收回；2026财年和2027年初计划完成100家以上更名，首年投资预计2200 - 2700万美元，回报期约两到三年[4][21][23][24] 财务展望数据关键指标变化 - 2025财年展望 - 公司对2025财年的展望为净销售额11.5 - 12.3亿美元，较2024财年下降4%至增长2%；GAAP每股收益1.60 - 2.10美元；资本支出4500 - 6000万美元[29]

文章核心观点 - 鞋类零售商Shoe Carnival宣布提高季度现金股息，体现董事会对公司增长的信心，公司财务状况良好且无债务，但预计第四财季营收和盈利同比下降，股价近三个月表现不佳，同时推荐了几只排名较好的股票 [1][2][5] 股息情况 - 公司批准每股15美分的股息支付，较之前提高11.1%，年化股息率达每股60美分，将于2025年4月21日向4月7日登记在册的股东发放 [1] - 这是公司连续第52个季度分红，连续11年股息增长，新的年化股息率较五年前增长238% [2] 财务状况 - 截至2024财年第三季度末，公司现金余额（含现金等价物和有价证券）为9100万美元，较2023财年第三季度增加2000万美元 [2] - 2024财年前九个月，公司经营活动产生的现金流为5810万美元，资产负债表良好且有稳定经营现金流，可内部资助增长计划 [3] - 截至2024年11月21日，公司股票回购计划还有5000万美元额度用于未来回购，第三财季未回购股票 [3] - 公司连续19年无债务，可自主资助运营、增长和收购，确保财务灵活性并降低风险 [4] 业绩预期 - 预计公司在2024年3月20日开盘前公布第四财季财报时，营收将同比下降 [5] - Zacks共识预计第四财季营收为2.639亿美元，较上年减少5.8%，每股收益稳定在42美分，较去年同期下降28.8% [6] - 公司目前盈利预期ESP为0.00%，Zacks排名为4（卖出），模型未明确预测此次盈利会超预期 [7] 股价表现 - 公司股价在过去三个月下跌34.2%，而行业下跌21.5% [8] 推荐股票 - The Gap目前Zacks排名为1，预计2025财年盈利和营收分别较2024财年增长7.7%和1.5%，过去四个季度平均盈利超预期77.5% [9][10] - Deckers目前Zacks排名为2，预计2025财年盈利和营收分别较上年实际增长21%和15.6%，过去四个季度平均盈利超预期36.8% [10][11] - Urban Outfitters目前Zacks排名为2，上一季度盈利超预期16.9%，预计2025财年盈利和营收分别较2024财年增长11.8%和6%，过去四个季度平均盈利超预期28.4% [11][12]