文章核心观点 - 鞋类嘉年华公司2024财年第一季度业绩超预期且同比改善 公司表现强劲有望提升股东价值并实现成为全国领先家庭鞋类零售商的愿景 [1][2] Q1详情 - 调整后每股收益64美分 超预期且高于去年同期的60美分 [3] - 净销售额3.004亿美元 同比增长6.8% 超预期 主要受收购、门店及电商业务增长推动 同店销售额同比下降3.4% 但季度内呈改善趋势 [4] - 调整后毛利润同比增长8.6%至1.069亿美元 毛利率35.6% 同比扩大60个基点 得益于商品利润率提高和销售增长带来的杠杆效应 [5] - 调整后销售、一般及行政费用同比增长8%至8390万美元 占净销售额比例同比扩大40个基点至28% 主要因收购和营销投入增加 [6] 门店更新 - 截至2024年5月4日 公司门店达430家 包括371家鞋类嘉年华、31家鞋站和28家2月收购的罗根门店 [7] - 鞋类嘉年华超60%门店完成现代化改造 计划2024财年继续改造 预计全年资本支出2500 - 3500万美元 [8] - 公司目标到2028财年门店超500家 成为十亿美元级零售商 包括有机增长和战略并购计划 [9] 其他财务方面 - 季度末现金及现金等价物5700万美元 长期经营租赁负债3.133亿美元 股东权益总额5.978亿美元 [10] - 截至2024年5月23日 公司有5000万美元可用于未来股票回购 本季度未进行回购 [10] 展望 - 公司重申2024财年展望 预计净销售额同比增长4 - 6% GAAP每股收益2.50 - 2.70美元 调整后每股收益2.55 - 2.75美元 [11] 股票表现 - 过去六个月公司股票表现优于行业 股价上涨58.1% 行业增长17.3% [12] 关键推荐 - 推荐三只排名较好的股票 盖璞公司目前Zacks排名第一 过去四个季度平均盈利惊喜180.9% 预计本财年销售额和盈利同比分别下降0.3%和3.5% [14][15] - 阿贝克隆比&费奇公司目前Zacks排名第二 过去四个季度平均盈利惊喜715.6% 预计本财年销售额和盈利同比分别增长6.3%和22.5% [15][16] - 迪克斯体育用品公司目前Zacks排名第二 过去四个季度平均盈利惊喜3.1% 预计本财年销售额和盈利同比分别增长1.3%和2.8% [16][17]

净销售额及收入 - 第一季度净销售额超出公司预期，同比增长6.8%，达到3.004亿美元[2] - GAAP运营收入同比增长7.5%，达到2,250万美元，调整后运营收入同比增长9.8%，达到2,300万美元[4] - 第一季度净销售额达到3.004亿美元，同比增长6.8%，超出公司预期[7] 盈利情况 - 第一季度2024年GAAP每股收益为0.63美元，调整后每股收益为0.64美元，均达到公司预期的高端[3] - 第一季度毛利率达到35.6%，同比增长，主要受益于商品毛利率提高和采购、配送和租金的杠杆效应[8] - 第一季度净收入为1,730万美元，每股摊薄收益为0.63美元，较去年同期的净收入1,650万美元，每股摊薄收益0.60美元有所增长[12] 店铺情况 - 公司拥有创纪录的430家门店，自年初以来增加了30家门店[4] - 第一季度可比店铺销售额同比下降3.4%，但随着季度的进行，同比增长趋势逐渐改善[14] 库存及现金流 - 第一季度库存总额为4.116亿美元，较去年同期增加约2,210万美元，主要受Rogan's库存的影响[15] - SHOE CARNIVAL, INC. 截至2024年5月4日的现金及现金等价物为56919千美元，较上一季度99000千美元减少了42081千美元[33] - SHOE CARNIVAL, INC. 截至2024年5月4日的经营活动现金流为17059千美元，较去年同期2052千美元增加了15007千美元[34] 财年展望 - SHOE CARNIVAL, INC. 2024财年展望中，调整后每股稀释净收益预计为2.55至2.75美元，较每股稀释净收益2.50至2.70美元有所增加[36]

文章核心观点 - 鞋类零售商Shoe Carnival公布2024年4月季度财报，盈利和营收超预期，股价年初至今表现优于标普500指数，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；同行业美国鹰牌服饰即将公布财报，市场对其盈利和营收有增长预期 [1][2][3] 鞋类狂欢节（Shoe Carnival）业绩情况 - 本季度每股收益0.64美元，超Zacks共识预期的0.60美元，去年同期为0.60美元，盈利惊喜为6.67% [1] - 上一季度预期每股收益0.59美元，实际为0.59美元，无盈利惊喜 [1] - 过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [2] - 本季度营收3.0037亿美元，超Zacks共识预期2.73%，去年同期为2.8118亿美元 [2] - 过去四个季度有两次超共识营收预期 [2] 鞋类狂欢节（Shoe Carnival）股价表现 - 年初至今股价上涨约13.9%，标普500指数上涨11.3% [3] 鞋类狂欢节（Shoe Carnival）未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.85美元，营收3.3933亿美元；本财年共识每股收益预期为2.65美元，营收12.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 服装和鞋类行业目前处于前31%，前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 美国鹰牌服饰（American Eagle Outfitters）情况 - 尚未公布2024年4月季度财报，预计5月29日发布 [9] - 预计本季度每股收益0.27美元，同比增长58.8%，过去30天共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收11.5亿美元，同比增长6.1% [10]

门店分布与扩张 - 公司拥有372家Shoe Carnival门店，分布在35个州和波多黎各，以及28家Shoe Station门店，分布在6个州[14][15] - 2023财年，公司开设了5家新店（1家Shoe Carnival和4家Shoe Station），并计划在2024财年开设约30家新店，目标是在2028年运营至少500家门店[20] 财务数据 - Shoe Station的净销售额在2023财年为1.045亿美元，2022财年为9990万美元，2021财年为1660万美元[17] - 2023财年和2022财年的资本支出分别为5630万美元和7730万美元，主要用于门店现代化和新店开设[21] - 2023财年末，公司无债务，持有现金及等价物和可交易证券1.112亿美元[39] - 公司无借款在2023财年信用协议下[259] 电子商务与多渠道战略 - 公司的电子商务销售额在2023财年、2022财年和2021财年分别占商品销售额的约10%、10%和12%，目标是达到企业总商品销售额的10%至15%[24] - 公司通过实施第三方托管的订单管理系统，满足了多渠道履约的复杂需求，并准备进一步扩展电子商务能力[47] - 公司的Ship-From-Store计划是其多渠道战略的核心，主要利用实体店库存和员工来履行在线订单，减少了缺货情况，扩大了在线商品选择，并利用了店铺库存和固定成本[48] - 公司还与选定的业务合作伙伴维持供应商直送计划，该计划提供了店内不提供的款式和颜色的扩展在线商品选择，同时无需对扩展库存进行资本投资[49] 客户与会员 - 2023财年，Shoe Perks会员增长至3450万，新增客户增长7%，Shoe Perks会员的购买额占Shoe Carnival门店同类净销售额的约71%[29][30] - 2023财年，Gold tier客户的平均交易价值比非Gold tier的Shoe Perks会员高约43%[31] 产品与品牌 - 2023财年，Nike、Skechers和Crocs合计占公司净销售额的约45%，其中Nike占20%，Skechers占14%，Crocs占11%[32] 供应链与物流 - 2023财年，公司通过Evansville配送中心接收了98%的商品，其余商品直接发送到客户或门店[37] 员工与管理 - 公司的员工构成中，64%为女性，36%为男性；领导团队中，62%为女性，38%为男性；领导团队的种族构成中，60%为白人，40%为非白人[56] - 公司的高级总监及以上级别的领导角色中，女性比例在过去五年从5%增加到24%，多个部门如人力资源、采购和商品管理、技术和会计由女性领导[57] - 公司的董事会中，两名非雇员董事和两名总董事为女性，公司正在继续更新董事会并评估其长期继任和多样性[58] - 公司的店铺经理和区域经理中，94%的区域经理和所有Shoe Carnival店铺的经理是从内部培训和提拔的，32名区域经理中有66%在公司工作超过20年，店铺经理的平均任期为14年[61] - 公司的领导团队成员，包括执行官、副总裁和高级总监级别的员工，平均在Shoe Carnival或Shoe Station工作了18年[62] - 截至2023财年末，公司共有约5,300名员工，其中约3,000名为兼职员工，Rogan's收购增加了约600名员工[70] 安全与健康 - 公司在2023年记录了62起非COVID相关的OSHA可记录事故，相比五年前减少了约2%，排除正在整合到公司安全文化中的Shoe Station操作，减少幅度为5%[68] 风险管理 - 公司不使用利率衍生工具来管理市场利率变化的风险[259]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为1550万美元，摊薄后每股收益为0.57美元，而2022年第四季度净收入为2160万美元，摊薄后每股收益为0.79美元。排除第四季度Rogan's交易成本后，调整后净收入为每股摊薄0.59美元，2023财年为每股摊薄2.70美元 [6] - 2023年全年净销售额为11.76亿美元，较上年下降6.8%，可比门店销售额下降8.8%。GAAP基础上全年净收入总计7330万美元，摊薄后每股收益为2.68美元；非GAAP基础上全年净收入总计7400万美元，摊薄后每股收益为2.70美元 [16] - 第四季度毛利率为35.6%，连续第12个季度超过35%，较2022年第四季度下降270个基点，商品利润率下降170个基点，采购、分销和占用成本上升，BD&O在较低销售额上杠杆率下降100个基点 [38] - 2024财年SG&A占净销售额的比例预计比2023财年高约40个基点，约20个基点是由于Rogan's收购相关的预期采购会计、交易和整合成本，其余增加主要是由于预计2025财年作为Rogan's整合一部分将实现协同效应的约250万美元运营费用 [17] - 2024财年税率预计约为26%，较2023财年增加230个基点，对每股收益的负面影响约为0.08美元 [18] - 2024财年GAAP每股收益预计在2.50 - 2.70美元之间，非GAAP每股收益预计在2.55 - 2.75美元之间，中点为2.65美元 [99] - 2024年净销售额预计在12.1 - 12.5亿美元之间，增长约4% - 6%，可比门店销售额预计在较2023年下降3%至增长1%的范围内 [116][125] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度Shoe Station横幅总销售额较上年实现低两位数增长 [123] - 第四季度Shoe Carnival横幅总销售额出现中个位数下降 [15] - 第四季度儿童品类同店销售额中个位数下降，其中运动类和非运动类均下降中两位数，儿童运动类中篮球和球场类表现强劲，非运动类中靴子表现疲软；成人男性和女性运动品类同店销售额高个位数下降，11月和12月表现较好，1月表现较慢 [13] - 第四季度女性非运动鞋类同店销售额低两位数下降，靴子和正装鞋下降中两位数，凉鞋下降低两位数，运动鞋下降低个位数，休闲鞋下降中两位数；男性非运动鞋类同店销售额低两位数下降，正装鞋下降高两位数，靴子下降高个位数，休闲鞋下降低两位数，休闲鞋中帆布类下降部分被拖鞋类增长抵消 [94] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在家庭鞋类行业中再次成功扩大市场份额 [31] - 收购Rogan's使公司在威斯康星州占据市场领导地位，并将业务拓展至明尼苏达州，这是公司进入的第36个州 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有战略路线图，计划在2028年使门店数量超过500家，将通过有机新开店和寻求额外的并购目标来实现这一目标 [32] - 公司将继续执行库存优化改进计划，预计2024财年末不包括Rogan's收购影响的库存将比2023财年末降低约2000万美元或5% [41] - 公司将继续推进Shoe Carnival门店现代化计划，目前约60%已完成，2024年将继续对部分门店进行现代化改造，且该计划的年度资本投资从今年开始减少 [87] - 公司有18个月的计划将Rogan's整合到Shoe Station增长横幅中，目前进展顺利，Rogan's将立即为2024年业绩带来增值，预计2025年增值水平将显著提高，且已将协同效应预期从150万美元提高到250万美元，并预计在2025财年实现全部协同效应 [88] - 行业竞争激烈，季节性商品促销活动激进 [120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者家庭在购买时仍持谨慎态度，注重价值，更多在事件驱动时期购买鞋类产品，如本季度的12月假期季节 [11] - 公司对2024年第一季度销售增长有信心，目前已实现低至中个位数净销售增长，预计第一季度销售增长将保持在该范围内，且预计第一季度毛利率将维持，运营费用和税率将高于去年，预计第一季度每股收益与2023年第一季度的0.60美元大致持平 [42] - 公司预计2024年将实现显著的营收增长，维持强劲的毛利率，扩大客户群，并开始战略性整合Rogan's业务 [33] - 公司对3月销售情况有信心，认为3月销售将强劲，且随着天气转好进入春季凉鞋季节，销售加速增长 [22][44] - 公司计划复制并加强返校季和假日季的营销活动，目标是实现业务增长 [26] 其他重要信息 - 2024年2月，公司以4500万美元收购了Rogan's，这是一家拥有53年历史的工作和家庭鞋类公司，在威斯康星州、明尼苏达州和伊利诺伊州拥有28家门店 [7] - 2024年3月，公司将股息提高12.5%至每股0.135美元，年化股息率提高至每股0.54美元，已连续48个季度提供股息，且这是连续第10年提高股息 [97] - 公司目前有5亿美元的股票回购计划额度可用 [97] - 截至2023年底，公司拥有约1.1亿美元的现金、现金等价物和有价证券，现金和现金等价物较2023年增加超过4700万美元，2023年全年运营现金流较2022年增加超过7200万美元 [97] - 公司已将2024年4月24日定为年度股东大会的股东登记日，会议将于2024年6月25日举行 [128] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 考虑Rogan's收购后，第一季度的同店销售情况以及天气对销售的影响 - 公司目前不拆分各横幅的同店销售数据，但3月各业务板块都在增长，Shoe Station增长加速，电商按预期加速，Rogan's达到预期，Shoe Carnival也快速加速增长 [130] - 从凉鞋角度看，天气早期有帮助，且多个品类表现良好，产品流入门店情况比去年好 [66] 问题2: 2024年的产品管道情况，包括运动鞋业务、凉鞋业务以及靴子业务的看法 - 运动鞋业务有新产品流入，一些新类别或复古类别表现良好，消费者开始关注这些产品 [23] - 凉鞋业务开局良好，部分得益于天气，产品流入情况比去年好 [66] - 靴子业务仍持谨慎态度，需要看到足够的新鲜感以推动销售增长，将与主要靴子供应商合作，根据销售情况灵活调整 [132] 问题3: 不同收入消费者在Shoe Carnival横幅的表现，营销活动在返校季和假日季的拓展机会，以及库存水平关注的类别 - 目前还不清楚消费者在复活节和返校季之间的消费态度，Shoe Carnival横幅的同店销售指导范围较宽，需观察消费者在非事件季节的反应 [65][68] - 公司计划复制并加强返校季和假日季的营销活动，目标是实现业务增长 [26] - 公司将继续优化库存，编辑产品组合，推动关键产品，目前各品类库存较为均衡，预计整体库存将得到改善 [51][70] 问题4: 季度销售周数变化对各季度销售和EBIT的影响 - 2024年第一季度影响不大，第二季度增加2500万美元，第三季度减少2500万美元，第四季度较2023年减少约1500万美元 [55] - 销售美元对EBIT的影响约为8% - 10% [57] 问题5: 2024年毛利率在商品利润率和BD&O方面的细分情况 - 预计整体毛利率将保持与当前年份持平，商品利润率预计保持平稳，BD&O预计也将平稳并有望随着销售增长通过利用部分门店得到改善 [58][59] 问题6: 2024年SG&A在营销方面的投入情况 - 公司将减少在传统营销渠道（如电视、印刷）的投资，将资金转移到更高效、盈利的策略（如数字、社交、影响者营销）上 [60] 问题7: 第四季度Shoe Carnival的店铺流量情况以及目前销售驱动因素和增加流量的措施 - 第四季度整体流量与可比门店销售额下降幅度相近，约下降9%，目前销售增长低至中个位数，流量也呈类似趋势 [72] 问题8: 运动鞋业务的成功因素以及库存管理中聚焦关键产品的情况 - 运动鞋业务方面，消费者对新产品和新鲜感有反应，复古慢跑鞋、足球品类表现出色，篮球、球场和跑步业务在Shoe Station表现强劲 [74] - 库存管理方面，公司将继续编辑产品组合，推动关键产品，目前产品供应和供应商周期恢复正常，有机会推动重要产品和品牌 [51]

财务收益情况 - 2023年第三季度摊薄后每股净收益为0.80美元，低于2022年同期的1.18美元，主要因净销售额下降2170万美元（6.4%）[59] - 2023年第三季度净销售额为3.199亿美元，同比下降6.4%，主要因可比门店销售额下降7.4%，电商净销售额增长9.3%部分抵消了下降[66] - 2023年前三季度净销售额为8.957亿美元，同比下降7.8%，主要因可比门店销售额下降8.6%，新店净销售额部分抵消了下降[70] - 2023年第三季度毛利润为1.177亿美元，同比减少1310万美元，毛利率为36.8%，低于2022年同期的38.3%[67] - 2023年前三季度毛利润为3.217亿美元，同比减少3520万美元，毛利率为35.9%，低于2022年同期的36.7%[72] 销售情况 - 2023年第三季度可比门店销售额下降7.4%，主要因实体店客流量下降约11% [59] - 2023年第三季度电子商务净销售额同比增长9.3%，新鞋站门店净销售额部分抵消了净销售额的下降 [59] 库存情况 - 2023年第三季度末库存为2390万美元，较上年同期下降6%，预计到2023年底商品库存将比2022年底低约4000万美元（10%） [62] 客户情况 - 2023年第三季度总忠诚度客户较2022年同期增长近8%，鞋站忠诚度会员增长18% [62] 资金状况 - 截至2023年10月28日，公司拥有现金、现金等价物和有价证券7110万美元，借款能力9930万美元 [63] 股息情况 - 2023年第三季度公司将季度现金股息提高20%，从每股0.10美元提高到0.12美元，自2020年第三季度以来，季度现金股息每股增长166% [63] - 2023年第三季度现金股息每股0.12美元，较2022年同期增长20%，2023年前三季度通过现金股息向股东返还890万美元[89] 股份回购情况 - 2023年第三季度公司回购230,696股，总回购价格为540万美元 [63] - 2022年12月14日董事会授权最高5000万美元的股票回购计划，2023年1月1日生效[91] - 2023年第三季度回购230,696股普通股，总成本540万美元，截至2023年10月28日还有4460万美元可用于未来回购[92] - 2022年年初至今回购110万股普通股，总成本3050万美元[92] 门店情况 - 2023年第三季度末公司共有401家门店，其中373家鞋狂欢门店和28家鞋站门店，本季度新开2家鞋站门店，无门店关闭 [64] - 约55%的门店已进行现代化改造 [64] - 2023年前三季度开设4家Shoe Station品牌店和1家Shoe Carnival品牌店，关闭1家Shoe Carnival品牌店，目标是2028年运营超500家门店[84] 现金流情况 - 2023年前三季度经营活动产生的净现金为6940万美元，高于2022年同期的1890万美元，主要因库存采购减少[77] - 2023年前三季度投资活动现金流出为4360万美元，低于2022年同期的6360万美元，主要用于购买物业和设备[79] - 2023年前三季度融资活动净现金使用量为1720万美元，低于2022年同期的4000万美元，主要因股份回购减少[82] 资本支出情况 - 2023财年资本支出预计在4800万至5300万美元之间，其中约3500万至3800万美元用于新店和现代化改造[83] 销售高峰期情况 - 公司有三个销售高峰期：复活节、返校季和圣诞节，运营结果很大程度取决于这些时期的销售[93] 信贷情况 - 信贷协议下应付利息基于浮动利率，受市场利率变化影响，公司未使用利率衍生工具管理风险[94] - 2023年第三季度无未偿还借款[94]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额3.199亿美元，同比下降6.4%，可比门店销售额下降7.4% [5][67] - 第三季度摊薄后每股收益0.80美元，年初至今为2.11美元，均低于预期 [16] - 全年稀释后每股收益指引下调至2.65 - 2.75美元，此前预期为3.10 - 3.25美元 [43] - 预计全年可比门店销售额下降8.5% - 9.5%，其中第四季度下降9% - 12% [74] - 第三季度毛利润率36.8%，连续11个季度高于35%，较2019年第三季度扩大590个基点 [21] - 第三季度SG&A费用8980万美元，较2022年第三季度增加250万美元 [71] - 第三季度现金及现金等价物较2022年第三季度增加近2300万美元，年初至今经营现金流较2022年同期增加超5000万美元 [73] - 季度内将股息提高20%至每股0.12美元，较三年前增加166% [72] - 季度内回购230,696股，总价540万美元，回购计划下仍有4460万美元可用于回购 [23][41] 各条业务线数据和关键指标变化 Shoe Carnival 业务线 - 第三季度总销售额呈高个位数下降，受9月和10月业务活动影响较大 [68] Shoe Station 业务线 - 第三季度总销售额呈低两位数增长，得益于新店和电子商务业务 [68] - 净销售额加速增长且盈利，表现远超整体家庭鞋类类别，年初至今营业利润率处于低两位数水平 [69] 各个市场数据和关键指标变化 - 家庭鞋类行业2023年年初至今销售额下降约10%，公司市场份额有所增加 [7] - 公司电子商务销售额季度内增长约10%，Shoe Station和Shoe Carnival增长贡献大致相当 [20][88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进库存优化计划，预计到2023年底库存金额较上一年降低超10% [30][62] - 10月底重新推出Shoe Carnival电子商务网站，提升客户在线购物体验 [20] - 继续推进门店现代化计划，目前55%的门店改造已完成，预计到2024年夏季约65%的门店改造完成 [53] - 坚持并购作为增长战略，重点进行区域性收购并整合到Shoe Station业务中 [51] - 行业竞争激烈，返校季期间众多竞争对手进行深度折扣和亏损促销活动 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 返校季表现出色，但9月和10月销售趋势显著疲软，秋季业务未达预期 [15][24] - 低气温天气影响靴子等季节性商品销售，部分品类销售不佳 [18][31] - 低收入城市客户群体持续面临挑战，消费更加谨慎 [26][50] - 公司资产负债表强劲，无债务且现金流稳定，有能力为内部增长、并购机会和股东回报提供资金支持 [25][94] - 对假日购物季的可见度有限，采取谨慎的全年业绩指引 [24][84] 其他重要信息 - 9月，Patrick Edwards晋升为首席财务官、财务总监和董事会秘书 [4] - 公司约70%的门店已开设耐克专卖店或多品牌运动专卖店 [22] - 儿童业务在返校季表现出色，销售额占比升至超30%，仅次于2021年 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Shoe Station本季度是否实现正可比销售额增长？ - 公司未区分各品牌的可比销售额数据，但Shoe Station本季度表现出色，过去三个季度呈加速增长趋势 [76][77] 问题: 第三季度靴子渗透率是多少？综合非靴子可比销售额是多少？ - 第三季度靴子渗透率略低于两位数，整个非运动品类受消费者购买意愿影响，表现类似 [78][79] 问题: 靴子销售疲软是否普遍？各子品类表现如何？11月第一周靴子销售是否有回升？ - 第三季度人造毛皮靴和高筒靴销售有积极表现，传统短靴销售起步缓慢；11月第一周天气转冷时靴子销售有所改善，但第二周天气转暖后又恢复到第三季度水平 [80][81] 问题: 对靴子库存情况如何评价？对第四季度利润率有何影响？ - 团队在靴子采购规划方面表现出色，有较大灵活性，预计不会因清理靴子库存而导致利润率下降 [82][83] 问题: 第四季度可比销售额指引（下降9% - 12%）是如何得出的？能否提供第四季度前两周的可比销售额数据？ - 9月和10月的高个位数可比销售额下降趋势延续到11月上旬，该指引范围涵盖当前情况以及2023年第一季度的可比销售额下降幅度；同时，假日季可见度有限，不确定消费者反应 [84] 问题: 公司理想的库存周转率是多少？计划将库存调整到什么水平？ - 公司不会公布库存周转率目标，库存优化是一个持续到2024年的长期过程，会谨慎减少库存以确保业务不受影响并满足客户需求 [87] 问题: Shoe Station和Shoe Carnival的电子商务销售额增长情况如何？门店流量下降11%的情况下，转化率如何？ - 本季度电子商务增长在两个品牌间大致平均分配；转化率处于历史最高水平，较2019年提高约400个基点 [88][103] 问题: 能否提供第三季度Shoe Carnival和Shoe Station的可比销售额数据？ - 公司目前不提供各品牌的可比销售额数据，认为整体7.4%的下降数据足够 [96] 问题: 8月时预计第三季度每股收益是多少？ - 公司原预计营收会比实际情况好很多，最初计划每股收益约0.90美元，但实际因销售额未达预期而少了0.10美元 [109] 问题: 第四季度靴子业务渗透率通常是多少？靴子业务可比销售额是否会与整体第四季度指引（下降9% - 12%）一致？ - 第四季度靴子业务在非运动业务中的渗透率约为40%，在整体业务中占比约为中20%；团队有灵活性根据天气情况调整策略，将消费者需求从靴子转移到其他鞋类或运动产品 [112][113][134] 问题: 第四季度毛利率和SG&A费用情况如何？预计毛利率下降幅度是多少？ - 年初至今整体毛利率约为35.8%，预计全年约为36%，第四季度计划毛利率在36%左右；与上一年相比，毛利率会下降，但幅度不大 [115] 问题: 如何看待长期SG&A费用率？是否有可操作的杠杆？ - 公司认为目前SG&A费用规模合适，能够支持业务增长；随着未来经济形势改善和并购机会增加，有望实现更好的杠杆效应 [116] 问题: 推动Shoe Station销售额在过去三个季度加速增长的因素是什么？明年Shoe Station的开店计划如何？ - 推动因素包括目标客户群体收入较高、健康状况较好；已将Shoe Station整合到Shoe Perks CRM平台，并推出shoestation.com业务，实现了Shoe Perks会员数量的两位数增长；公司对Shoe Station新店增长表现满意，目前门店数量从21家增长到28家，短期内有望超过30家 [123] 问题: 假日购物季是否会更具事件驱动性？收入低于30,000美元和50,000美元的消费者是否比返校季时面临更大压力？ - 预计假日购物季与返校季类似，会呈现事件驱动特征，购物高峰会较晚出现，期间销售可能较为疲软 [135][136] 问题: 返校季后宏观因素对业务产生不利影响，公司从中吸取了哪些教训？如何应用到现在或明年业务中？ - 公司认为应在市场下行期间加大营销投入，以更快地获取市场份额；此前在平衡盈利能力和销售驱动活动时，过于注重短期盈利能力 [137][138] 问题: 能否量化公司市场份额的增长情况？ - 家庭鞋类行业年初至今销售额下降约10%，公司销售额下降幅度远低于行业水平，但未将其转化为具体市场份额数据 [139]

销售业绩 - 2023年第二季度净销售额2.946亿美元，同比下降5.7%，主要因可比门店销售额下降6.5%，部分被电商净销售额增长5.4%和新鞋站门店净销售额抵消[46][52] - 2023年前7个月净销售额为5.758亿美元，同比下降8.6%，电商销售占比从10%降至8%[58] - 电商销售额在2023年和2022年第二季度均约占商品销售额的9%[52] 收益情况 - 2023年第二季度摊薄后每股净收益为0.71美元，低于2022年第二季度的1.04美元，主要因净销售额下降1770万美元[46] 库存状况 - 2023年第二季度末库存较上年增加2380万美元，低于第一季度末的4450万美元和2022财年末的1.052亿美元，预计2023年末库存较2022年末低约4000万美元[49] 资金状况 - 截至2023年7月29日，公司拥有现金、现金等价物和有价证券4680万美元，借款能力9930万美元，自2022财年末连续无债务运营至2023年第二季度[50] - 2023年前7个月经营活动产生的净现金为2240万美元，高于2022年同期的890万美元[64] - 截至2023年7月29日，营运资金增至3.306亿美元，流动比率从2.5升至3.1[65] 门店情况 - 2023年第二季度末共有399家门店，其中鞋狂欢门店373家，鞋站门店26家，该季度新开1家鞋狂欢门店和1家鞋站门店，无门店关闭，2023年8月新开1家店使门店总数达400家[51] - 2023年前7个月新开2家Shoe Station和1家Shoe Carnival门店，关闭1家Shoe Carnival门店，目标2028年运营超500家门店[72] 毛利情况 - 2023年第二季度毛利润1.055亿美元，同比减少770万美元，毛利率为35.8%，低于2022年第二季度的36.2%，商品利润率下降20个基点[53] - 2023年前7个月毛利润为2.04亿美元，同比减少2200万美元，毛利率从35.9%降至35.4%[59] - 2023年第二季度是连续第十个季度毛利率超35%[47] 客户情况 - 2023年第二季度忠诚度客户较2022年第二季度增长超12%，达3330万客户[47] - 2023年第二季度门店转化率较2019年CRM和门店现代化前结果高超400个基点[47] SG&A费用 - 2023年前7个月SG&A费用增至1.584亿美元，同比增加660万美元，占净销售额比例从24.1%升至27.5%[60] 所得税税率 - 2023年前7个月有效所得税税率为22.4%，低于2022年同期的24.8%，预计2023财年税率在24%-25%[57][62] 资本支出 - 2023财年资本支出预计在5500万-6500万美元，其中4500万-5000万美元用于新店和现代化改造[71] 股息与分红 - 2023年第二季度现金股息为每股0.1美元，高于2022年同期的0.09美元，2023年前7个月分红570万美元[79] 股票回购 - 董事会授权最高5000万美元的股票回购计划，2023财年至今未进行回购，2022年前7个月回购花费2050万美元[81][82] 市场风险 - 公司面临市场风险，信贷协议下应付利息基于可变利率，受市场利率变化影响[84] - 公司未使用利率衍生工具管理市场利率变化风险[84] 借款情况 - 2023年第二季度公司无未偿还借款[84]

财务数据和关键指标变化 - 2023年Q2净销售额2.946亿美元，同比下降5.7%，较Q1增长5%；可比门店销售额下降6.5%，主要因客流量较上年减少约7%，部分被电子商务净销售额增长5.4%抵消 [43] - Q2毛利率35.8%，连续10个季度达到或超过35%；销售、一般及行政费用（SG&A）8080万美元，较2022年Q2增加650万美元，占净销售额的27.4%；营业利润2470万美元，占销售额的8.4%；净利润1940万美元，摊薄后每股收益0.71美元，较Q1增长18% [44][45][46] - 截至Q2末库存较上年增加2400万美元，预计9月库存低于上年，到2023年底库存将比2022年底低约4000万美元 [41][62] - 公司更新2023年全年销售指引至11.9 - 12.1亿美元，此前为12.3 - 12.5亿美元；预计SG&A费用在3.21 - 3.27亿美元，约占净销售额的27%；摊薄后每股收益指引降至3.10 - 3.25美元，此前为3.60 - 3.85美元 [74][75] 各条业务线数据和关键指标变化 整体业务 - 2023年Q2总可比销售额下降6.5%，较Q1低两位数的降幅有所改善；包含8月返校季，2023年剩余时间销售呈改善但同比下降趋势 [15] - Q3虽未实现同比增长，但较Q2在销售额、利润率、交易规模和转化率上有适度改善 [19] 会员业务 - 公司最盈利的黄金层级会员在Q2增长超25%，黄金会员的交易规模比非会员高逾15% [14] 品类业务 - 女性非运动 footwear Q2可比销售额低两位数下降，其中正装鞋下降超25% [15] - 靴子和凉鞋均下降中两位数，运动品类下降中个位数，休闲品类下降低个位数，休闲鞋类在本季度增长低个位数；男性非运动可比销售额下降中个位数，休闲鞋增长低个位数，正装鞋下降高两位数，靴子下降中两位数 [38] - 成人运动品类可比销售额改善至下降低个位数，男性降幅略大于女性；8月返校季期间，该品类延续下降低个位数趋势，由篮球和场地运动带动，滑板和跑步品类持续疲软 [39] - 儿童品类可比销售额增长低个位数，其中儿童运动品类增长低个位数，非运动品类下降低个位数；该品类趋势改善反映了返校季的强劲库存状况，8月持续改善 [65] 品牌业务 - Shoe Station Q2销售额低个位数增长，Q3迄今同比增长中两位数，每个季度表现均优于公司整体，推动盈利增长 [34] - Shoe Carnival品牌Q2销售额中个位数下降 [70] 各个市场数据和关键指标变化 - 历史上超50%的客户来自年收入低于5万美元的家庭，今年出现显著转变，超半数客户来自年收入超5万美元的家庭，其中年收入超7.5万美元的家庭客户比例大幅增加 [20] - 城市低收入客户市场仍面临挑战，客流量疲软；高收入、高利润客户市场呈现有利的组合转变，Shoe Station品牌和在线交易带动了这一转变 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 长期计划到2028年运营超500家门店，在市场条件进一步改善前，对近期有机增长采取更谨慎的方式 [10] - 继续投资品牌建设和客户体验领域，包括重新激活运动品类购物者、开展针对性营销活动、推进门店现代化计划、优化CRM平台等，以增加市场份额、加速销售增长和提高每股收益 [12][14][56] - 优先降低库存水平，维持强劲利润率，为客户提供合适的品牌产品组合，持续优化库存管理策略 [24] 行业竞争 - Q2和Q3返校季竞争激烈，许多竞争对手进行深度产品折扣和亏损促销活动；公司致力于利润转型和针对性促销策略，基于客户分析和对忠诚客户的深入了解开展营销活动 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀和经济逆风仍对低收入城市客户产生重大影响，预计2023年剩余时间经营环境仍具挑战性，尤其是城市客户市场 [12][21] - 尽管面临挑战，但公司看到一些改善迹象，如客户趋势和业绩有所提升，通胀对消费者的影响开始缓和，客户参与度和转化率提高，交易规模创Q2新高，产品利润率强劲 [28] - 公司认为有机会通过投资增加市场份额、加速销售增长和提高每股收益，尤其是在经济状况改善时，公司将处于有利地位推动盈利增长 [18][36] 其他重要信息 - 截至昨日，公司资产负债表状况增强，持有超9000万美元现金和有价证券，且无债务，通过业务产生的强劲运营现金流为业务增长投资提供资金 [35] - 公司CRM平台会员达3330万，较上年增长12%，会员销售额占比超70%，CRM成为推动盈利客户参与的核心驱动力 [60] - 门店现代化计划推进顺利，超两年时间里，52%的Shoe Carnival门店改造完成，预计到2024年夏季约三分之二的门店改造将完成 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从Q2开始看到的趋势以及投资驱动广告和品牌建设活动的原因 - 回答: Q1城市市场和更广泛市场面临挑战，客流量显著下降；Q2开始看到基础业务有意义的改善，因此进行投资以推动广告和品牌建设活动，且随着季度推进持续改善 [50] 问题2: BOGO策略的变化以及与4年前和2019年相比的毛利率情况 - 回答: 现在的BOGO活动是针对特定活动精心挑选产品，这些活动的利润率比4年前对整个库存进行BOGO时高约1000个基点；与2019年相比，本Q2毛利率高出超550个基点 [52][53] 问题3: 3Q与4Q的可比销售额和利润率情况，以及SG&A费用在Q2增加但预计下半年同比下降的原因 - 回答: 公司采取谨慎保守的方法，预计可比销售额在 - 8%至 - 6%之间，与Q2和8月情况相似；若经济状况改善，有上行潜力并将继续投资品牌建设和广告；Q2部分投资提前进行，下半年将适度控制费用并观察情况 [54][102] 问题4: 如何实现年底库存比上年低4000万美元，以及在减少收货的情况下如何保证新品供应 - 回答: 库存减少是多种策略的积累，包括收货量较上年减少，与供应商合作采取创新方式减少库存，根据销售趋势重新评估库存；公司有信心实现目标，并继续为门店提供优质产品组合和维持强劲利润率 [83][84] 问题5: 门店生产力同比情况以及Shoe Station的全年指引情况 - 回答: 过去5年门店生产力显著提升，单店收入接近历史最高水平，利润转变显著；Shoe Station在Q2开始有意义的增长，Q3加速至中两位数，虽未给出具体指引，但预计在困难环境下今年仍将实现增长 [85][86] 问题6: 公司削减EPS和收入指引但仍表现出信心的原因 - 回答: 公司对基础业务和全年改善情况感到满意，但门店客流量尤其是城市市场面临困难，预计今年剩余时间不会显著改善；另一方面，高收入客户业务表现积极，如Shoe Station增长、电子商务购物者情况改善、交易规模创新高；整体而言，市场环境具有挑战性，Q3和Q4预计不会实现增长 [88] 问题7: 历史上受影响较大的中等城市客户业务占总营收的比例 - 回答: 历史上约一半客户和一半营收来自年收入低于5万美元的家庭，其中年收入低于3万美元的家庭业务占比为两位数，尤其是城市市场中这部分家庭业务面临困境 [90] 问题8: Q2和Q3初靴子销售情况以及对靴子业务下半年的看法 - 回答: Q2和Q3初靴子销售无太多动作，西部靴因节日和演唱会等活动有短暂增长，有少量战斗靴早期销售情况；由于天气和时尚因素，目前靴子销售情况一般 [94] 问题9: 成人运动业务的库存销售比，以及在滑板和跑步品类疲软的情况下业务能否改善及前景 - 回答: 未提供具体库存销售比；公司认为篮球和场地运动业务强劲，将继续依靠这部分业务，同时看到性能跑步业务有改善迹象，但目前规模较小 [114][115] 问题10: 目前股票回购的支出情况 - 回答: 公司优先投资业务和支付股息，若有机会将考虑股票回购；年初授权的5000万美元股票回购额度仍可用，将持续评估 [116] 问题11: 如何调和对低收入消费者通胀影响开始缓和的表述与实际情况 - 回答: 全年情况在改善，Q1下降两位数，Q2降至中个位数，Q3较Q2有适度改善；预计下半年情况与目前相似 [100] 问题12: 商品利润率与2019年Q2相比情况，以及本季度BOGO活动商品利润率与4年前的比较 - 回答: 未明确给出与2019年Q2的商品利润率对比情况；目前BOGO活动利润率比4年前高约1000个基点 [52] 问题13: 公司在运动品类的定位，以及在线促销Air Max产品的情况和对利润率的影响 - 回答: 与去年相比，返校季前后运动品类库存状况更好，得益于关键供应商产品的按时交付；公司调整了促销策略，能够在处理需要清理的产品时保持有价值产品的价格，平衡实现利润率目标、清理滞销库存和保持市场竞争力 [103] 问题14: 年收入低于3万美元的家庭客户是否流失到其他竞争对手，以及宏观环境改善后能否重新获得 - 回答: 这些客户仍在参与公司活动，但转化率不如2021年和2022年；公司有机会继续与他们互动，如在Q2和返校季所做的那样 [110] 问题15: 高收入消费者业务表现较好是否因从专业零售或百货商店降级消费，以及如何在宏观环境改善后留住这些新客户 - 回答: 未明确回答高收入消费者业务表现好的原因；公司认为凭借丰富的产品组合能够留住从百货商店和专注自有品牌的家庭鞋类零售商那里吸引来的客户 [2][93]

财务业绩 - 2023年第一季度净销售额2.812亿美元，同比下降11.4%，主要因可比门店销售额下降11.9%，电商销售占比从2022年第一季度的11%降至8%[41][46] - 2023年第一季度摊薄后每股净收益为0.60美元，低于2022年第一季度的0.95美元，主要因净销售额减少3630万美元[41] - 2023年第一季度毛利润9850万美元，同比减少1430万美元，毛利率从2022年第一季度的35.5%降至35.0%[47] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用为7760万美元，与2022年第一季度的7750万美元基本持平，占净销售额的比例从24.4%升至27.6%[48] - 2023年第一季度利息收入和费用变化使税前收入增加50万美元，主要因现金投资利息增加和未使用承诺费减少[49] - 2023年第一季度有效所得税税率为22.6%，低于2022年第一季度的23.8%，预计2023财年税率在24% - 26%之间[50] 库存情况 - 截至2023年4月29日，商品库存比2022年4月30日高4450万美元，较2022财年末的差值有所下降，目标是到2023财年末库存比2022财年末低约4000万美元[43] 资金状况 - 截至2023年4月29日，公司有现金、现金等价物和有价证券4410万美元，借款能力9930万美元，且连续18年无债务运营[44] - 2023年第一季度末公司流动性主要来源为4410万美元现金、现金等价物和有价证券，运营产生的现金以及1亿美元信贷协议下的可用资金，资源预计至少满足未来12个月现金需求[51] - 截至2023年4月29日，营运资金同比增加至3.183亿美元，2022年4月30日为2.718亿美元，流动比率从2.4升至3.4[53] - 2022年3月23日签订1亿美元修订并重述的信贷协议，2027年3月23日到期，截至2023年4月29日未借款或还款，信用证未偿还金额为70万美元，借款能力为9930万美元[61][64] 门店运营 - 2023年第一季度末共有397家门店，其中372家Shoe Carnival门店和25家Shoe Station门店，预计2023年第三季度运营超400家门店[45] - 2023年第一季度开设一家Shoe Station品牌店，关闭一家Shoe Carnival品牌店，预计2023年第三季度运营超400家店，2028年目标运营超500家店[60] 客户数据 - 2023年第一季度忠诚客户数量比2022年第一季度增长超12%，达到3270万，门店转化率升至连续七个季度以来的最高水平[42] 现金流情况 - 2023年第一季度经营活动产生的净现金为210万美元，2022年同期为1770万美元，主要因2023年第一季度净销售额下降[52] - 2023年和2022年第一季度，投资活动现金流出分别为1500万美元和2690万美元，主要用于门店组合现代化计划相关的物业和设备购置[54] 资本支出 - 2023财年资本支出预计在6000万至7000万美元之间，其中约5500万至6000万美元用于新店和现代化，约500万至1000万美元用于配送中心和电子商务平台升级等[59] 股东回报 - 2023年第一季度向股东支付季度现金股息290万美元，每股0.10美元；2022年同期为260万美元，每股0.09美元[66] - 2022年12月14日董事会授权最高5000万美元的股票回购计划，2023财年至今未进行股票回购，2022年第一季度回购682,886股，总成本2050万美元[68][69] 销售高峰期 - 公司有复活节、返校季和圣诞节三个销售高峰期，运营结果很大程度取决于这些时期的销售额[70]