业绩总结 - 2020年第三季度，SBA的总现场租赁收入为1,861百万美元，同比增长4.1%[10] - 2020年第三季度，核心经常性现金租赁收入为1,302百万美元，占总现场租赁收入的89%[11] - 2020年第三季度，SBA的调整后EBITDA为1,561百万美元，调整后EBITDA利润率为84%[3] - 2020年第三季度，SBA的净收入增长率为3.7%，在剔除外汇影响后增长率为18.0%[60] - 2020年第三季度每股收益（稀释后）增长率为5.3%，在剔除外汇影响后增长率为18.9%[60] - 2020年第三季度调整后基金可分配收益（AFFO）增长率为9.2%，在剔除外汇影响后增长率为14.1%[60] 用户数据 - 2020年第三季度，SBA的客户集中度中，T-Mobile占比为40.2%，AT&T Wireless占比为32.3%[20] - 2020年第三季度，SBA的国际现场租赁收入中，Oi S.A.占比为28.2%[22] - 2020年第三季度，SBA的外币收入占总现金现场租赁收入的10.8%[26] 财务指标 - 2020年第三季度，SBA的净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为7.0倍[18] - 2020年第三季度，SBA的资本配置总额为827.1百万美元，其中股票回购375.6百万美元，收购121.3百万美元[17] - 2020年9月30日的总债务为10,806,000千美元，较2020年6月30日的10,662,000千美元有所上升[121] - 2020年9月30日的净现金利息覆盖比率为4.2倍，较上季度的3.9倍有所提升[126] 未来展望 - 2020年指导目标为总现场租赁收入1,561百万美元[5] - 2020年第三季度国际现金站点租赁收入增长率为3.4%，在剔除外汇影响后增长率为25.0%[60] 其他信息 - 2020年第三季度塔现金流和塔现金流利润率为1,654百万美元和89%[3] - 2020年第三季度塔楼现金流利润率为86.9%，与2020年第二季度持平[37] - 2020年第三季度资本贡献的摊销总额为$8,148千，较2020年第二季度的$8,880千下降了8.2%[41]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP站点租赁总收入为4.868亿美元，现金站点租赁收入为4.861亿美元；外汇汇率对收入有100万美元的正向影响，但与2019年第三季度相比，产生了2010万美元的负面影响 [6] - 第三季度同塔经常性现金租赁收入同比增长4.1%（按固定汇率计算），毛增长率为6.0%；国内同塔经常性现金租赁收入同比毛增长率为5.7%，净增长率为3.5%，包含2.2%的客户流失率 [6] - 第三季度塔现金流为3.968亿美元，国内塔现金流利润率为84.3%，国际塔现金流利润率为71%（排除转售费用影响后为19.1%） [9] - 第三季度调整后EBITDA为3.733亿美元，利润率为71.5%，较上年同期提高90个基点；排除转售费用影响后，利润率为75.8% [9] - 第三季度AFFO为2.701亿美元，每股AFFO为2.38美元，同比增长10.7%，按固定汇率计算增长15.3% [10] - 截至第三季度末，总债务为108亿美元，净债务为105亿美元，净债务与年化调整后EBITDA的杠杆率为7.0倍，处于目标范围低端；第三季度调整后EBITDA与净现金利息支出的净现金利息覆盖率为4.2倍 [14] - 2020年全年AFFO每股展望提高0.25美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 第三季度国内运营租赁活动或新签订合同的收入较2020年上半年有所增加，但仍低于去年同期水平；新增预订量的增长主要来自与T-Mobile的业务增加 [7] - 第三季度国内新签订租赁收入中，80%来自合同修订，20%来自新租赁；三大运营商占本季度国内新增租赁收入的83% [8] 国际业务 - 按固定汇率计算，国际同塔现金租赁收入增长7.1%，包含0.4%的客户流失率，毛增长率为7.5% [8] - 国际租赁活动较2020年上半年略有上升，但仍受部分市场客户因疫情减少支出的影响；本季度巴西仍是国际租赁业务的最大贡献者，按固定汇率计算，巴西同塔有机增长率为9% [8] 服务业务 - 服务业务本季度表现强劲，建筑活动显著增加，特别是与T-Mobile的合作 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，86%的合并现金站点租赁费用收入以美元计价；非美元计价收入主要来自巴西，巴西占本季度所有现金站点租赁收入的10.8%，排除转售费用收入后占8% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 继续投资于组合增长，包括收购通信站点和数据中心，以及建设新站点；第三季度收购44个通信站点和1个数据中心，花费7350万美元，建设75个站点；季度末后，又购买54个通信站点，花费1460万美元，并同意以8500万美元购买132个额外站点 [11] - 持续投资于站点土地，以获取战略和财务利益；本季度花费720万美元购买土地、地役权和延长地面租赁期限；截至季度末，公司拥有或控制约71%的塔下土地超过20年，地面租赁的平均剩余寿命约为35年 [11] - 实施股票回购计划，第三季度回购58万股普通股，花费1.756亿美元，平均每股价格302.63美元；季度末后，回购41.5万股，花费1.244亿美元，平均每股价格299.54美元；董事会批准了一项新的10亿美元股票回购计划 [16] - 推进长期边缘数据中心战略，投资JaxNAP数据中心，以准备利用塔站点的数据中心需求 [27] 行业竞争 - 公司在塔现金流和调整后EBITDA利润率方面处于行业领先地位 [9][25] - 通信基础设施行业，特别是塔领域，受到很多新参与者的关注，导致塔资产价格上涨 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 美国市场，由于T-Mobile合并后业务活动增加，客户活动有所上升；国际市场，业务保持稳定或有所改善，但仍受疫情影响，客户资本支出减少 [18] - 多数员工和客户员工仍远程工作，但工作效率和效果良好；有必要的现场人员每天在塔站点工作，以满足客户需求，并应对飓风和火灾等影响 [19] 未来前景 - 预计美国租赁活动将在未来进一步增加，T-Mobile将继续加速实现其5G覆盖目标，C波段频谱的部署将带动Verizon和AT&T的业务增长，Dish也将积极建设全国性5G网络 [21] - 国际市场，随着疫情改善，无线资本支出有望显著提高；部分客户已讨论未来增加资本支出的计划 [24] - 公司预计未来AFFO的增长将使其有能力大幅增加股息，同时保持足够的资本用于组合增长和股票回购；预计董事会将在2021年宣布大幅提高季度股息 [28] 其他重要信息 - 公司在第三季度终止了价值19.5亿美元的利率对冲，并签订了新的利率互换协议，固定了19.5亿美元2018年定期贷款的利率为1.87%，预计每年节省现金利息支出3720万美元，2020年净现金利息支出减少1630万美元 [10] - 7月14日，公司通过信托发行了7.5亿美元的1.884%有担保塔收入证券（预计还款日期为2026年1月29日）和6亿美元的2.328%有担保塔收入证券（预计还款日期为2028年1月11日），总收益用于偿还2015 - 1C和2016 - 1C塔证券的全部本金12亿美元，剩余净收益用于一般公司用途 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: T-Mobile业务增长时其他运营商是否会放缓，MIMO部署情况及巴西市场活动水平 - 目前未看到其他运营商会大幅放缓的迹象；MIMO部署正在进行，2.5GHz频谱的部署是利用5G中频段频谱的首选和最有效方式；巴西市场在固定汇率调整后需求良好，随着疫情改善，业务数据有望大幅提升 [33][34][35] 问题2: 有线电视运营商在2021年及以后是否会有贡献，以及与T-Mobile合作处理旧Sprint站点的机会，杠杆率是否会保持在7倍 - 有线电视运营商对公司塔空间有一定需求，但不太可能进行全国性的新建网络建设；公司与T-Mobile有常规的Sprint租赁协议，愿意进行相关讨论；公司希望将杠杆率保持在目标范围内，未来预计仍会处于相似水平 [43][44][45] 问题3: T-Mobile客户流失率的节奏及2021年情况，以及净同店增长率是否会受客户流失影响，资本配置是否会增加股票回购 - 目前收到T-Mobile约100份租赁的客户流失通知，影响约400 - 500万美元；预计客户流失情况将在后期加重；目前无法确定2021年客户流失是否会抵消新需求增长；公司目标是实现5% - 10%的投资组合增长，但今年未达到，未来仍有机会，但会综合考虑价格和质量 [48][49][52] 问题4: 预订与开票的时间间隔及与历史情况对比，数据中心的学习经验及边缘机会的发展 - 预订与开票的时间间隔通常为6 - 12个月，目前有所延长；投资数据中心是为了了解业务模式，以便在合适时机决定运营方式；目前认为数据中心是不同的销售业务和客户群体，区域二级、三级市场适合作为枢纽，需要更多塔站点连接才能形成新的枢纽机会 [58][59][60] 问题5: C波段业务的受益时间和影响因素，公司塔是否能在未来12 - 18个月成为有意义的催化剂 - 需等待拍卖结果确定后才能明确受益时间，预计早期会根据运营商的资金投入和部署意愿来判断；认为频谱清理速度会比预期快，对公司和行业有利 [64][65][66] 问题6: 可经济部署C波段的塔的比例，利润率是否会在疫情后恢复，是否披露PCS - Leap - Clearwire客户流失影响 - 除极少数老旧塔外，大部分现有3G和4G覆盖区域有望引入5G中频段频谱；未发现利润率会有重大变化；已停止披露PCS - Leap - Clearwire客户流失影响，因其已基本无关紧要 [69][70][73] 问题7: 美国铁塔MLA是否会影响T-Mobile 2021年的支出节奏，杠杆率是否会降至6倍 - 认为MLA不会影响公司；目前股息占比低，无需大幅降低杠杆率，未来随着股息增长，杠杆率可能自然下降 [77][78][82] 问题8: FirstNet项目进展，是否会与C波段潜在赢家讨论加速部署，新LEO和RDOF拍卖对客户的影响 - FirstNet项目约50% - 55%的站点已升级，未来会大幅提高；已与客户进行了一般性沟通，公司随时准备支持；预计RDOF拍卖对增量租赁有积极影响，LEO和光纤深入网络对无线运营商影响较小 [89][90][93] 问题9: 行业2021年非FDIC特定预期，交易市场价格变化及能否量化 - 认为T-Mobile将忙碌，2021年财务结果取决于Dish和C波段业务的开展时间；通信基础设施行业特别是塔领域受关注，价格上涨，公司因此放弃了一些交易，但无法量化价格差异 [97][98][100] 问题10: 是否有长期AFFO每股目标，T-Mobile取消合同的时间和年度客户流失率情况 - 由于外汇因素，可能不会再制定多年期AFFO每股目标，但会考虑一些子组件的长期指导；T-Mobile客户流失通知影响约400 - 500万美元，占明年收入的7%，实际流失不太可能达到该水平；国内同塔客户流失率约为2%，预计明年正常情况下在1.5% - 2%之间 [111][112][114] 问题11: 修正案定价趋势，C - RAN部署对塔定价的影响 - 修正案定价趋势上升，与历史上根据重量和尺寸变化的趋势一致；C - RAN部署对塔定价影响不大，因为公司主要提供无线电和天线位置服务 [118][119][121]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP站点租赁总收入为4.824亿美元，现金站点租赁收入为4.821亿美元；外汇汇率对二季度收入有130万美元的正向影响，但与2019年二季度相比是重大逆风因素，同比使收入减少2140万美元 [8] - 二季度同塔经常性现金租赁收入按固定汇率计算同比增长5%，包含1.9%的客户流失率，毛增长率为6.9%；国内同塔经常性现金租赁收入同比毛增长率为6.7%，净增长率为4.5%，包含2.2%的客户流失率，其中0.5%与Metro/Leap和Clearwire的终止业务有关 [9] - 二季度塔现金流为3.941亿美元，国内塔现金流利润率为84.3%，国际塔现金流利润率为71.5%，剔除直通费用影响后为91.1%；调整后EBITDA为3.688亿美元，调整后EBITDA利润率为72.8%，较上年同期提高300个基点，剔除直通费用影响后为77.1%；二季度约99%的调整后EBITDA来自塔租赁业务，塔现金流利润率和调整后EBITDA利润率均创历史新高 [15][16] - 二季度AFFO为2.599亿美元，AFFO每股为2.29美元，较2019年二季度增长9.6%，按固定汇率计算增长14.8% [16] - 二季度末总债务为107亿美元，净债务为102亿美元，净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.9倍，较上季度下降0.1倍；二季度调整后EBITDA与净现金利息费用的净现金利息覆盖率为3.9倍 [24] - 截至2020年6月30日，公司流通股数量为1.119亿股，较2019年6月30日的1.131亿股减少1.1%；二季度未回购普通股，截至目前，10亿美元股票回购计划下仍有4.243亿美元的回购授权 [29] - 二季度宣布并支付现金股息5200万美元，即每股0.465美元；今日宣布董事会已宣布第三季度股息为每股0.465美元，将于2020年9月22日支付给8月25日收盘时登记在册的股东 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 国内业务 - 二季度国内运营租赁活动较去年同期放缓，与2019年第一季度和第四季度水平相近，主要因T-Mobile与Sprint合并后重启速度慢于预期，其他国内客户业务稳定 [10] - 三季度开始，T-Mobile的申请活动显著增加，预计将推动2020年下半年和2021年国内有机业务签约量增长 [11] - 二季度国内签约业务中，修订业务占比大，新签约国内租赁收入中69%来自修订业务，31%来自新租赁业务 [11] - 本季度三大运营商占国内新增临时租赁收入的70%，一些有资金支持的农村宽带提供商也为国内租赁业务做出贡献 [12] 国际业务 - 按固定汇率计算，国际同塔现金租赁收入增长7.8%，包含0.5%的客户流失率，毛增长率为8.3%；整体租赁活动较前期有所放缓，因多个市场客户受疫情影响减少支出 [13] - 巴西是国际租赁业务的最大贡献者，按固定汇率计算，巴西同塔有机毛增长率为10.4% [13] - 二季度合并现金站点租赁收入的86.1%以美元计价，非美元计价收入主要来自巴西，巴西占本季度所有现金站点租赁收入的10.9%，剔除直通费用收入后占8% [14] 边缘数据中心业务 - 公司在美国有超过8000个预认证塔站点可用于建设边缘数据中心，提供客户计算基础设施的共置选项，并连接到更大的地铁数据中心以实现互联网或专用网络连接 [51] - 已在马萨诸塞州福克斯伯勒的塔站点部署边缘数据中心，并投资了更大、更集中的数据中心作为边缘枢纽或中间聚合点 [52] - 最近收购了位于佛罗里达州杰克逊维尔的28万平方英尺、14兆瓦的JaxNAP数据中心，为各种客户提供区域共置和互连服务，将有助于提升公司数据中心能力和塔边缘数据中心价值主张 [53] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 美国疫情对公司运营结果影响较小，但二季度国内运营活动或新签约量低于预期，主要因T-Mobile与Sprint合并后初期专注于其他事务，未及时开展网络开发工作 [36][37] - 目前国内申请积压量开始增加，预计2020年下半年签约量将稳步增长，进而推动后续有机收入增长 [38] - T-Mobile需升级大部分站点以满足5G覆盖目标，公司有望成为其建设合作伙伴；AT&T和Verizon等其他主要国内客户也有重大项目在进行或计划中，预计将参与CBRS和C波段拍卖，这将为公司带来更多租赁和服务业务机会 [40][41] 国际市场 - 多数国际市场需求稳定，但拉丁美洲和南非市场受疫情影响较大，部分国际客户因经济挑战和政府要求的付款延期而减少资本支出和网络扩张投资，公司认为这些减少是暂时的，随着经济状况改善，无线资本支出将大幅增加 [43][44] - 关注巴西无线运营商Oi出售移动无线资产的计划，Oi移动占公司巴西现金租赁总收入的37.6%，占总现金租赁收入的3%；Oi移动与Telefonica在巴西的站点重叠收入占比不到1%，且Oi移动租约平均剩余不可撤销期限为8年；公司认为Oi资产交易若完成，将有助于巴西市场进入增长周期，提升无线运营商健康状况 [45][46][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续青睐投资宏基站，包括国际市场的宏基站，认为公司在管理国际投资风险方面经验丰富，且国际投资具有增长快、回报高和投资机会多的优势 [48] - 追求围绕站点创造价值的其他机会，重点是利用资产、加强核心收入流、拓展新客户和投资战略技术，如SBA Edge业务，利用现有塔资产提供边缘数据中心服务，但该业务需5G生态系统发展成熟才能产生重大影响 [50][54] - 利用有利的资本市场条件降低债务加权平均成本并延长债务期限，目前公司资产负债表强劲，流动性充足，有能力抓住投资机会和进行股票回购，同时支持股息支付 [55][56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情给许多市场带来困难和不确定性，但公司第二季度财务和运营表现稳健，业务保持健康强劲 [7][32] - 公司将员工、客户、供应商和其他相关方的健康安全放在首位，多数办公室仅对必要员工开放，已适应远程工作模式 [34] - 美国疫情对公司运营结果影响不大，国内业务虽因T-Mobile原因开局缓慢，但随着申请积压量增加，预计2020年下半年签约量和有机收入将增长 [36][38] - 国际市场中，拉丁美洲和南非受疫情影响较大，部分客户减少投资，但公司认为这是暂时的，无线资本支出将随经济改善而增加 [43][44] - 看好公司长期前景，认为宏基站投资仍有增长空间，边缘数据中心业务有潜力，且资产负债表优势将支持公司抓住投资机会 [48][50][57] 其他重要信息 - 二季度公司收购16个通信站点，花费1340万美元，建设79个站点；季度末后，购买25个通信站点和1个数据中心，总价6160万美元，并同意以4200万美元购买100个额外站点，预计大部分交易将在年底前完成 [17] - 二季度在土地和地役权方面花费1290万美元，用于购买土地、延长地面租赁期限；季度末，公司拥有或控制超过20年的塔下土地约占71%，地面租赁平均剩余期限（包括可控制的续约选项）约为35年 [19] - 公司更新了2020年全年展望，所有关键指标均有所提高，主要因二季度外汇表现超预期、剩余时间内预测汇率略有改善，以及收购和现金收入回收情况好于预期，部分被新租赁业务贡献略低所抵消 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：更新后的指引中“其他”类别增加的500万美元是什么 - 这包括一些较高的现金基础滞留费用、结构增强摊销，甚至一些回填或跨期项目，部分是二季度的超预期表现，部分是预计剩余时间的超预期表现 [66] 问题2：是否仍计划在四季度财报电话会议上给出2021年指引 - 公司将继续遵循相同的时间表 [69] 问题3：对于Sprint退役概念，公司和T-Mobile在付款方式上的偏好 - 股东有两种观点，即均匀分摊和最大化净现值；T-Mobile会综合考虑财务确定性、结果、速度等因素，以实现5G全面覆盖的目标 [70][71] 问题4：与Dish合作的启动条件 - 公司随时准备与Dish合作，当Dish准备好时，公司将全力支持 [73] 问题5：国际业务放缓是否会影响明年增长，以及如何看待T-Mobile加速建设与公司看到的较慢开局之间的关系 - 国际业务增长很大程度上取决于南美和南非市场的疫情和经济活动阶段；T-Mobile的相关评论与公司目前看到的申请和积压量增加情况一致 [78] 问题6：RF流程的机会以及T-Mobile应用的潜在收益 - 公司预计固定无线在某些领域对宏基站有机会，会带来增量收益；关于T-Mobile应用的具体收益，公司不做披露，但一切情况与预期相符，只是比预期晚了90 - 120天 [85][86][84] 问题7：从收购的数据中心中获得的经验教训，以及如何考虑边缘项目土地的货币化与当前每塔收入的关系 - 公司有三种业务模式选择，即作为基本房东、拥有外壳和基础设施但让他人运营、完全自主运营；还了解到边缘客户需要与大型数据中心连接，公司正在努力掌握相关运营能力 [90][91][92] 问题8：今年迄今投资节奏与以往不同，下半年如何规划，以及二季度是否因Oi计提重大坏账准备，目前是否仍收到其付款 - 公司希望通过投资新资产和实现投资组合增长来避免杠杆率下降，有足够的流动性实现至少5%的投资组合增长目标；二季度未因Oi计提重大坏账准备，且仍正常收到其付款 [97][98][102] 问题9：国内和国际业务的ROIC拆分情况，以及Oi租约期限的分布 - 公司未具体披露国内和国际业务的ROIC拆分，但国内ROIC高于综合的10.2%，国际业务中，中美洲等成熟市场ROIC处于高个位数，部分国家超过美国，南美不太成熟市场ROIC处于中个位数；Oi移动租约平均剩余期限略超8年，固定有线租约超过25年 [106][107][113] 问题10：本季度利润率强劲是否有一次性因素 - 由于差旅等费用减少，季度SG&A略有下降约100万美元，但影响不大 [118] 问题11：本季度及季度后购买的塔资产的重点和吸引力，以及室内DAS业务的变化 - 大部分塔资产在美国，是高质量资产，价格倍数合理，但市场价格仍具挑战性；室内DAS业务稳步增长，CBRS拍卖的高关注度对该业务有利 [122][123][124] 问题12：国内2.2%的客户流失率中，除Leap/Metro相关的0.5%外，其他流失的驱动因素及未来趋势，以及与Dish的合作模式 - 客户流失率略高于历史水平，是由于一些小客户修改或关闭旧技术、部分站点未开通以及遗留合并导致的客户流失；与Dish的合作可能先从站点收购服务开始，逐步发展为租赁业务 [130][131][133] 问题13：T-Mobile业务节奏比预期慢90 - 120天，是二季度活动推迟到三季度，还是三季度活动到四季度才达到满负荷，以及AT&T和Verizon的业务节奏变化，是否考虑采用ATM融资 - 原本预计T-Mobile合并后立即开展业务，但实际其先专注于协同整合和Dish交易；AT&T和Verizon业务正常；公司未考虑采用ATM融资，更倾向于回购股票 [136][137][139] 问题14：是否已与运营商就C波段进行讨论，以及如果现在购买巴西业务，合理的倍数是多少 - 公司间接回应了C波段讨论问题；不回答巴西业务倍数问题，认为巴西有巨大机会，目前主要受外汇影响，不认为货币会持续贬值 [143][146][147] 问题15：7月积压订单的同比增长情况及年底预期，以及国内新租赁业务指导下调300万美元是否与T-Mobile新签约有关，指导中T-Mobile的贡献情况 - 预计年底积压订单高于目前水平，三季度末好于二季度末，四季度末好于三季度末，且三季度同比将好于去年；指导下调并非特定针对T-Mobile，其对全年有机增长的贡献有限，目前指导已考虑其现有和预期业务，但由于签约和收入开始时间的延迟，影响较小，公司对指导有信心 [156][152][153] 问题16：下调新租赁业务指导中T-Mobile贡献的假设，以及剩余时间有机增长的节奏，5G修订业务的签约率是否与历史情况相同 - 原指导假设T-Mobile二季度积极签约新租赁和修订业务，部分修订业务应在年底前转化为收入，但延迟导致其对今年财务报表的影响显著降低；预计三季度和四季度国内有机增长情况相似，为低点，毛增长率接近5.5%或高5%区间；5G修订业务签约情况符合预期，公司此前有Sprint相关经验 [163][164][168]

业绩总结 - 2020年第一季度总场地租赁收入为4.92亿美元，较2019年同期的18.61亿美元下降了73.6%[10] - 核心经常性现金租赁收入为4.35亿美元，占总场地租赁收入的88%[10][12] - 2020年第一季度的资金来自运营（FFO）为4.35亿美元，较2019年同期的16.54亿美元下降了73.7%[10] - 2020年第一季度的调整后EBITDA利润率为76.7%，较2019年第四季度的75.7%有所上升[35] - 2020年第一季度的塔楼现金流利润率为87.0%，较2019年第四季度的86.8%有所上升[35] - 2023年第三季度现金站点租赁收入为106,076千美元，同比增长5.0%[71] - 2023年全年现金站点租赁收入为490,015千美元，同比增长2.0%[77] - 2023年全年调整后EBITDA为369,948千美元，同比增长2.0%[87] 用户数据 - AT&T Wireless在2020年第一季度占国内场地租赁收入的32.0%[20] - T-Mobile在2020年第一季度占国内场地租赁收入的22.0%[20] - Sprint在2020年第一季度占国内场地租赁收入的19.0%[20] - Verizon Wireless在2020年第一季度占国内场地租赁收入的18.4%[20] - 国内站点租赁收入为386,345千美元，较2019年的362,838千美元增长了6.9%[54] - 国际站点租赁收入为106,011千美元，较2019年的89,345千美元增长了18.7%[54] 未来展望 - 2019年总场地租赁收入为18.61亿美元，2020年指导目标为15.51亿美元，预计下降16.5%[7][8] - 2020年第一季度的投资资本回报率（ROIC）为10.3%，与2019年第四季度的10.1%相比有所上升[43] - 2023年全年年化调整后EBITDA为1,479,792千美元[87] 新产品和新技术研发 - 2020年第一季度的非现金直线收入为34,204千美元，非现金直线地租费用为30,553千美元[51] - 2020年第一季度的直线收入为200万美元，较2019年同期的1200万美元下降了83.3%[10] 负面信息 - 2020年第一季度的净债务为38.1亿美元，杠杆比率为7.6倍[18] - 2020年第一季度的调整后EBITDA为$369,948千，较2019年第四季度的$362,393千增长1.5%[92] 其他新策略和有价值的信息 - 2020年第一季度的塔楼现金流为323,387千美元，较2019年的301,784千美元增长了7.1%[63] - 2020年第一季度的总现金场地租赁收入中，来自巴西雷亚尔的收入占比为12.8%[26] - 2020年第一季度的其他国家（如智利比索、秘鲁索尔、哥伦比亚比索和阿根廷比索）贡献的收入占比低于0.8%[26]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP站点租赁总收入为4.923亿美元，现金站点租赁收入为4.9亿美元，外汇汇率对收入造成270万美元的不利影响 [8] - 第一季度同塔经常性现金租赁收入按固定汇率计算同比增长5.6%，国内同塔经常性现金租赁收入同比增长5.1%，国际同塔现金租赁收入增长8.1% [9][13] - 第一季度塔现金流为3.981亿美元，国内塔现金流利润率为84.2%，国际塔现金流利润率为70.4%，调整后EBITDA为3.699亿美元，调整后EBITDA利润率为71.9%，同比提高150个基点 [14][15] - 第一季度AFFO为2.599亿美元，AFFO每股为2.28美元，同比增长10.1%，按固定汇率计算增长13.5% [15] - 第一季度末总债务为107亿美元，净债务为104亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆比率为7.0倍，第一季度净现金利息覆盖率为3.9倍 [22] - 第一季度回购82.4万股普通股，花费2亿美元，平均价格为每股242.86美元，截至3月31日，流通股数量为1.116亿股，较去年同期减少1.5% [24] - 第一季度宣布并支付现金股息5220万美元，每股0.465美元，董事会宣布第二季度股息为每股0.465美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内业务方面，第一季度运营租赁活动较去年同期放缓，新增租赁收入84%来自修正案，16%来自新租赁，四大运营商仍占总增量国内租赁收入的79%，国内申请积压情况良好 [9][11][12] - 国际业务方面，巴西是国际租赁增长的最大贡献者，第一季度巴西同塔有机增长为10.8%，84.1%的合并现金站点租赁收入以美元计价，巴西占所有现金站点租赁收入的12.8% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，由于T-Mobile、Sprint和DISH等待Sprint/T-Mobile合并的法律挑战解决和最终完成，第一季度国内运营租赁活动较去年同期放缓，但随着合并完成，预计增量租赁活动将显著增加 [9][10][12] - 国际市场，租赁活动基本符合本季度预期，尽管部分国际客户可能在短期内受到COVID - 19的影响，但无线通信在这些市场仍将是主要通信手段，预计业务将保持稳定 [13][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资扩大塔组合，第一季度收购69个通信站点，花费7990万美元，建设49个站点，季度末后又购买或同意购买137个站点，总价5200万美元 [16] - 公司持续投资站点土地，季度内花费690万美元购买土地和地役权并延长地面租赁期限，季度末约70%的塔下土地由公司拥有或控制超过20年，地面租赁平均剩余寿命约35年 [16] - 公司资产重点不变，寻求独家多租户关键任务资产，注重投资资本回报率，财务状况良好，有足够流动性和获取增量资本的途径，可灵活进行投资和股票回购，同时支持股息支付 [42][41] - 行业竞争方面，随着T-Mobile/Sprint合并完成，美国客户将进行大量网络投资，新T-Mobile需进行升级以实现5G覆盖目标，Verizon和AT&T也在进行4G和5G升级及网络扩展，AT&T的FirstNet建设和AWS 3、WCS频谱部署继续，预计今年晚些时候的CBRS和C - band频谱拍卖将具有高度竞争性，成为塔行业增量增长的重要驱动力，DISH将大力投资建设新的全国性无线设施网络 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身所处行业对当前环境挑战具有韧性，宽带和无线连接在疫情期间对社会持续运转至关重要，公司支持客户满足社区需求，确保站点24/7不间断访问，在国际市场提供免费车载基站解决方案，加速向有困难的供应商付款，并向慈善组织提供资金支持 [32][33][35] - 尽管受到COVID - 19和外汇汇率的影响，但公司核心业务受影响较小，除外汇调整外，公司本应提高全年多个重要领域的展望，包括AFFO每股，未来增长驱动力充足，对2020年及未来几年的业务发展感到兴奋 [35][36] 其他重要信息 - 公司更新了2020年全年展望，外汇汇率变化对站点租赁收入、塔现金流、调整后EBITDA和AFFO产生负面影响，AFFO每股受影响约0.26美元，但排除外汇相关调整后，公司提高了租赁收入、塔现金流和AFFO每股的全年展望，同时由于COVID - 19的潜在影响，略微降低了国内外新租赁活动的预期贡献，服务业务全年收入展望也因COVID - 19和上半年活动水平放缓而降低 [17][18][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对DISH部署实体服务网络计划的依赖程度和信心如何 - 公司认为DISH非常致力于此，双方有大量交流，但公司在租赁指导中几乎未包含相关内容，服务指导中也涉及很少，不过双方工作关系良好 [48][49] 问题2: Sprint/T-Mobile合并部署进度是否快于预期 - 公司表示之前不太清楚，现在有了更清晰的认识，T-Mobile首先在Sprint已有一定2.5G部署的市场推出服务是合理的，没有太多意外 [51] 问题3: 服务业务收入下降是否与分区许可和人员进入站点的能力有关 - 公司认为目前受COVID - 19影响虽不严重，但各项工作都有所延迟，随着T-Mobile业务增加，预计会有一定的放缓 [54] 问题4: 实现服务和租赁增长是否需要新的MLA，更新MLA需要多长时间 - 公司表示已有与T-Mobile和Sprint的MLA，虽可能不完全完善，但已涵盖很多内容，不需要新的MLA来实现展望中的目标，更新MLA可能需要几个月而非几个季度 [55][56] 问题5: 如何理解全年有机增长指导低于美国当前报告水平，以及全年的增长节奏和进入2021年的预期退出率 - 公司解释由于Sprint/T-Mobile和DISH从去年8、9月开始减少活动，第一季度和第二季度活动仍较少，影响了全年数据，预计活动水平在下半年回升，但财务影响要到明年才会体现，退出率预计接近全年预测水平，之后会加速增长 [59][60] 问题6: MetroPCS、LEAP和Clearwire的流失何时结束 - 公司表示这是一个滚动12个月的数据，预计会继续下降，未来几个季度约有400万美元的年化收入会流失，到年底该百分比会降低 [61] 问题7: CBRS对宏塔的机会如何，区域运营商的活动是否会持续 - 公司认为CBRS主要是室内现象，但也在与传统无线提供商和有线电视公司就宏安装进行对话，C - band拍卖对公司更有吸引力，区域运营商的活动会因T-Mobile活动增加而有所下降 [64][65] 问题8: 对Sprint/T-Mobile服务收入的可见性如何，工作内容是什么，是否有合同，T-Mobile修正案价格与平均水平相比如何 - 公司表示这与过去和Sprint、T-Mobile的关系类似，包括在自有塔上进行修正案或共址工作，有历史关系和部分合同关系，但不方便讨论T-Mobile修正案价格 [67][68][69] 问题9: 新租赁活动增长7.6%，为何预计2020年新租赁活动仅4700万美元 - 公司解释这是一个财务数字，受滚动12个月数据影响，预计未来季度该增长率会下降，且目前与T-Mobile的活动刚恢复，即使业务繁忙，财务影响也要几个月后才会体现 [75][78] 问题10: T-Mobile的计划与公司业务时间似乎有脱节 - 公司表示T-Mobile可能更激进更快，但目前没有相关证据支持，财务结果会滞后于业务活动 [79][80] 问题11: 若2021年第一季度预订100万美元新租赁活动，运营商何时启用该站点 - 公司表示通常在安装并启用后开始付费，两者通常同步，但也可能因截止日期提前付费 [82] 问题12: 公司实现5% - 10%年度投资组合增长目标的情况如何 - 公司表示去年接近10%，今年开局活动水平较低，虽不会重复去年的百分比，但仍争取至少5%的增长，市场上有足够机会，公司会寻找合适资产 [84] 问题13: 土地购买量下降是否因封锁导致法律工作受阻 - 公司表示这是COVID - 19影响的一个明显方面，土地购买需要公证，封锁限制了相关工作，国际交易也因需要与土地所有者面对面谈判而受限，但预计会有更多愿意出售的卖家 [85] 问题14: 频谱借用转为商业租赁时公司是否有货币化机会，如何管理外汇波动 - 公司表示若频谱用于国家紧急情况且无需新设备，可能不收费，若需新设备则可能收费；公司寻找损益表对冲成本过高，可行的对冲方式是提前购买资产时对冲美元投入和以当地货币借款，目前尽量将当地现金流再投资于当地市场 [91][92][93] 问题15: 过去几年外汇表现是否改变公司国际收购的门槛率和模型假设 - 公司表示在建模中采用了越来越高的外汇门槛 [94] 问题16: 排除外汇不利影响后公司提高指导，但降低了新租赁活动预期，原因是什么，美国市场的流失率假设是否改变 - 公司表示第一季度在一次性费用和非定期账单等方面表现强劲，使得排除外汇影响后可提高全年指导，同时略微降低了有机租赁增长预期；美国市场非三大运营商的流失率与上季度相比没有重大变化，2020年美国市场流失率约为2% [97][99][101] 问题17: 公司2020年的并购计划是否放缓，是否会推迟到2021年 - 公司表示目前没有明显放缓，但在新市场执行并购交易存在实际困难，如部分地区封锁限制旅行，需要情况更明朗后才便于开展相关工作 [104][105]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP站点租赁总收入为4.811亿美元，现金站点租赁收入为4.781亿美元 [8] - 第四季度同塔经常性现金租赁收入按固定汇率计算同比增长6%，包含2.3%的客户流失率，毛增长率为8.3% [9] - 第四季度国内同塔经常性现金租赁收入毛增长率为8.2%，净增长率为5.6%，包含2.6%的客户流失率 [10] - 第四季度国际同塔现金租赁收入按固定汇率计算增长8.3%，包含0.6%的客户流失率，毛增长率为8.9% [14] - 第四季度塔现金流为3.874亿美元，国内塔现金流利润率为84%，国际塔现金流利润率为69.7%，排除直通费用影响后为90.2% [17] - 第四季度调整后EBITDA为3.624亿美元，利润率为71%，较上年同期提高50个基点，排除直通费用影响后利润率为75.7% [18] - 第四季度AFFO为2.488亿美元，AFFO每股为2.18美元，按固定汇率计算较2018年第四季度增长10% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 第四季度国内运营租赁活动较上半年和第三季度下降，主要因行业放缓，客户等待Sprint - T-Mobile合并法律挑战的解决 [11] - 国内新签约租赁收入71%来自租赁协议修订，29%来自新租赁，四大运营商占本季度国内新增租赁收入的87% [12] - 巴西是租赁增长的最大贡献者，本季度巴西同塔有机毛增长率按固定汇率计算为11.6% [15] 服务业务 - 预计2020年全年服务收入低于2019年，但下半年Sprint - T-Mobile合并完成后业务将有所回升 [26] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 第四季度国内同塔经常性现金租赁收入净增长受2.6%客户流失率影响，部分与Metro Leap和Clearwire终止合作有关 [10] - 国内应用积压情况良好，预计Sprint - T-Mobile合并完成将推动租赁活动显著增加 [13] 国际市场 - 第四季度国际同塔现金租赁收入增长，但报告的同塔增长率较上季度下降，主要因2018年第四季度数据从滚动12个月计算中剔除 [14] - 巴西市场表现突出，收购GTS后站点数量接近10000座，四大运营商均有业务活动 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年公司目标是实现5% - 10%的投资组合增长，需寻找合适价格的优质塔资产组合 [51] - 持续优化资本结构，利用低利率环境延长债务期限并降低成本 [54] - 通过股票回购和股息分配向股东返还资本，2020年将继续执行 [55] - 行业方面，5G部署初期主要集中在宏基站和中频段频谱大规模MIMO架构，预计是一个长期周期，CBRS和C - Band频谱拍卖将推动未来几年的投资增长 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年尽管下半年国内行业放缓，但公司仍取得良好业绩，财务指标超预期，投资组合增长，进入新市场，完成债务交易，回购股票并提前支付股息 [39][40][41] - 2020年公司对前景感到兴奋，预计Sprint - T-Mobile合并解决后，美国客户将进行大量网络投资，推动租赁业务增长 [43] - 国际业务前景乐观，巴西市场经济稳定，但汇率波动，预计2020年将带来一定逆风 [49][50] 其他重要信息 - 第四季度公司收购1313座巴西无线站点，花费4.6亿美元，还收购23座通信站点，花费1170万美元，新建170座站点，多数位于国际市场 [19][21] - 季度末后，公司又收购11座站点，花费1190万美元，另有166座站点待收购，总价9.78亿美元 [22] - 第四季度公司花费1370万美元购买土地和地役权，延长地面租赁期限，季度末约71%的塔下土地由公司拥有或控制超20年，地面租赁平均剩余期限约35年 [23] - 第四季度公司回购85.9万股普通股，花费2亿美元，平均每股232.77美元，所有回购股份均已注销 [35] - 董事会宣布第一季度股息为每股0.465美元，较上季度增长25.7%，将于2020年3月26日支付 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年Sprint - T-Mobile或DISH网络规划节奏及何时影响业绩 - 目前尚无实际运营活动，T-Mobile交易完成后预计进展迅速，但需等待交易完成，DISH有自己的规划节奏 [62][63] 问题2: 南非业务情况及未来其他市场吸引力 - 公司看好南非市场，投资四年内接近1000座塔，租户超2个/塔，投资回报率高，市场有增长空间，公司将继续寻找类似市场但暂不透露名称 [65][66] 问题3: 假设2020年第一季度业务活动低于第四季度是否合理 - 不能确定低于第四季度，但自去年8月部分客户业务突然放缓的原因至今未变 [67] 问题4: Sprint平均剩余租赁期限及处理网络退役的方式 - Sprint与T-Mobile重叠站点的平均剩余租赁期限约4.5年，公司有机会解决相关问题，不排斥签订MLA协议 [73][74] 问题5: 中频段频谱（如2.5GHz、CBRS和C - Band）的修订定价与低频段频谱的关系 - 公司不想过于具体说明，CBRS修订案例不多，目前只有一个客户部署中频段和大规模MIMO架构，修订定价合理公平，与以往修订一致 [76] 问题6: 2020年美国国内客户流失率未改善的原因及GTS收购的收入和EBITDA预期 - 客户流失率略有下降，因去年第四季度IDEN客户流失影响消除，但部分被第四季度杂项客户流失抵消；GTS收购预计明年塔现金流贡献约3100万美元，收入约4200万美元，受汇率影响 [80][84] 问题7: 对AT&T和Verizon的业务预期及CBRS频谱的部署方式 - 公司指导假设AT&T和Verizon贡献基本不变；CBRS主要用于小基站室内，也有一些室外应用，但对公司影响不如C - Band频谱 [88][89] 问题8: T-Mobile - Sprint合并后申请到产生收入的流程时间及涉及DISH的MLA可能性 - 修订协议通常比新租赁快，时间为3 - 6个月；涉及DISH的MLA匹配现有租赁较困难，需考虑高度、条款等因素 [96][98] 问题9: 根据公司站点判断AT&T FirstNet项目进展 - 公司认为AT&T FirstNet项目实际完成约50%，其宣称的75%包含大量前期工作 [99] 问题10: 公司参与共享基础设施中性主机室内系统的意愿、机会大小和时间线 - 公司对合适项目有较大兴趣，但寻找合适机会较难，正在积极寻找，目前已有相关工作在进行 [102][103] 问题11: 2020年下半年积压订单同比增长预期及大规模MIMO天线在网络中的深度和修订影响 - 积压订单可能会迅速翻倍或更多，取决于交易批准时间；大规模MIMO天线需深入网络以实现真正的5G，修订定价可参考之前回答 [108][109][110] 问题12: 运营准备工作及是否有影响增长速度的限制因素（如塔攀爬人员） - 公司能通过自身塔攀爬人员确保工作完成，行业可能存在人员短缺，但不会造成灾难性影响 [113] 问题13: 国内无法容纳更多租户的塔数量及DISH对RAD中心高度的满意度 - 无法容纳更多租户的塔数量极少，几乎所有站点都可扩建以容纳更多租户；DISH对RAD中心高度没有不满意的理由 [116][118] 问题14: 与DISH谈判时是否要求母公司担保租赁 - 公司不想在电话会议上讨论此问题 [119] 问题15: DISH签署的主服务协议情况及国内塔并购机会是否增加 - DISH在建设物联网网络时签署了包括与公司在内的主协议，用于分析适合项目的塔；国内有一些并购机会，但仍存在价格竞争和资产质量问题，公司会考虑股价因素，积极寻找优质资产 [124][126] 问题16: 估值差距是否缩小 - 希望差距有所缩小，但不确定私人资产倍数是否会大幅上升 [127] 问题17: 股息增长的意图及是否考虑股票拆分 - 股息增长旨在提供更高的长期增长轨迹，控制净运营亏损，减少AFFO支付比例；公司未考虑过股票拆分，将听取分析师意见 [134][135][137] 问题18: 杠杆率目标及与Sprint - T - Mo的业务定位和租赁修订组合变化 - 公司希望杠杆率保持在高6倍至低7倍，若有好的收购机会可暂时超过该范围；公司与T-Mobile关系良好，预计在修订协议和共址业务上积极合作 [141][142]

业绩总结 - 2019年总场地租赁收入为1,861百万美元，较2018年的1,740百万美元增长6.9%[12] - 2019年调整后的EBITDA为1,200百万美元，EBITDA利润率为64.4%[3] - 2019年年度净收入为147,284千美元，较2018年的47,451千美元显著增长[90] - 2019年每股调整后的资金来源于运营（AFFO per share）为8.48美元，较2018年的7.59美元增长约11.7%[101] - 2019年调整后的EBITDA利润率为70.5%，与2018年的70.7%基本持平[95] 用户数据 - AT&T Wireless在2019年12月31日占国内场地租赁收入的32.5%[22] - T-Mobile在2019年12月31日占国内场地租赁收入的22.0%[22] - Sprint在2019年12月31日占国内场地租赁收入的19.0%[22] - Verizon Wireless在2019年12月31日占国内场地租赁收入的18.5%[22] - 2019年总场地租赁收入中，国际收入为374百万美元，占比20.1%[12] 财务指标 - 2019年资本配置总额为1,481.9百万美元，其中股票回购470.3百万美元，收购701.5百万美元[19] - 2019年期末杠杆比率为7.1倍，较2018年的7.3倍有所改善[19] - 2019年调整后的EBITDA为362,393千美元，较2018年的339,265千美元增长约3.3%[92] - 2019年资金来源于运营（FFO）为842,367千美元，较2018年的717,954千美元增长约17.4%[101] - 2019年折旧、摊销和增值的房地产相关费用为692,718千美元，较2018年的668,668千美元增长约3.6%[101] 运营表现 - 2019年全年塔楼现金流为1,494,483千美元，较2018年增长了8.6%[77] - 2019年站点租赁部门的运营利润为316,497千美元，较2018年同期的291,705千美元增长8.5%[53] - 2019年国际站点租赁部门的运营利润增长率为17.2%，在剔除外汇影响后增长率为22.8%[59] - 2019年第四季度的现场租赁收入为481,100千美元，较2018年同期增长了4.5%[71] - 2019年第四季度的塔楼现金流为387,356千美元，较2018年同期增长了7.5%[71] 负面信息 - Oi S.A. 在2019年12月31日的现金租赁收入占比为29.6%，较2018年12月31日的33.6%下降了4个百分点[23] - Telefonica 在2019年12月31日的现金租赁收入占比为25.6%，较2018年12月31日的26.5%下降了0.9个百分点[23] - America Movil 在2019年12月31日的现金租赁收入占比为11.1%，较2018年12月31日的11.9%下降了0.8个百分点[23] - 2019年资产减值和退役成本为33,103千美元，较2018年的27,134千美元增长约22%[101] - 2019年总利息支出为415,695千美元，较2018年的399,146千美元有所上升[90]

业绩总结 - 2019年截至目前，总体站点租赁收入为13.8亿美元，较2018年的17.4亿美元下降了20.0%[9] - 核心经常性现金租赁收入为12.28亿美元，占总站点租赁收入的89%[9] - 2019年第三季度的有机增长率为8.6%，较2018年第三季度的7.1%有所上升[13] - 2019年截至目前的调整后EBITDA为5.1亿美元，调整后EBITDA利润率为37%[3] - 2019年第三季度的调整后EBITDA为1,421,708千美元，较上季度增长2.4%[45] - 2019年第三季度的净收入为21,766千美元，相较于上季度的31,973千美元下降了31.5%[79] - 2019年第三季度的调整后EBITDA利润率为70.6%，较上季度的69.8%上升了0.8个百分点[83] 用户数据 - 2019年第三季度的收入流失率为3.0%，较2018年第三季度的2.4%有所上升[16] - 2019年第三季度的国际收入占总收入的19.8%[9] - 2019年第三季度的现场租赁收入为93,867千美元，较2018年同期增长15%[65] - 2019年第三季度的现金现场租赁收入为93,379千美元，较2018年同期增长17%[65] 资本配置与财务状况 - 2019年截至目前的资本配置总额为7.07亿美元，其中股票回购占270.3百万美元[18] - 2019年截至目前的净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.9倍[18] - 截至2019年9月30日，净债务为9,773,064千美元[128] - 截至2019年9月30日，年化调整EBITDA为1,421,708千美元[129] 成本与费用 - 2019年第三季度的现场租赁成本（不包括折旧、增值和摊销）为29,157千美元，较2018年同期增长14%[65] - 2019年第三季度的可报销费用为21,475千美元，较2018年同期增长15%[65] - 2019年第三季度的总可报销费用为30,121千美元，较上季度增长1.7%[31] 市场份额与竞争 - AT&T Wireless的市场份额为32.0%，与上季度持平[20] - T-Mobile的市场份额为21.9%，较上季度上升0.5%[20] - Oi S.A.的国内站点租赁收入占比为30.8%，较上季度下降1.3%[22] - Telefonica的国内站点租赁收入占比为27.2%，较上季度下降0.8%[22] 其他信息 - 2019年新租赁活动对总站点租赁收入的贡献为1.4亿美元[6] - 2019年截至目前的股息支出为419万美元，较2018年无股息支出有所增加[18] - 2019年第三季度的塔楼现金流利润率为86.6%，较上季度上升0.3%[37] - 2019年第三季度的塔现金流为64,696千美元，较2018年同期增长10%[65]