核心财务表现 - 第二季度GAAP收入达6.9898亿美元 超出预期6.7115亿美元 同比增长5.8% [1][2] - 稀释后GAAP每股收益2.09美元 超出非GAAP预期2.13美元 净利润同比大幅增长41.5% [1][2] - 每股AFFO为3.17美元 较去年同期3.29美元下降3.6% [1][2] - 调整后EBITDA达4.755亿美元 同比增长1.8% 塔楼现金流5.112亿美元 增长1.4% [2] 业务板块表现 - 站点租赁业务贡献97.4%的部门营业利润 国内站点租赁收入4.698亿美元同比增长1.4% [5] - 国际站点租赁收入1.62亿美元 按固定汇率计算实际增长4.0% [5] - 服务业务收入激增至6720万美元 较去年同期接近翻倍 但利润率低于核心租赁业务 [6] - 塔楼现金流利润率保持81.0%高位 [5] 战略举措与资产优化 - 提前数月完成4300个Millicom收购站点整合 总塔楼数量增至44,065座 [7] - 2025年7月签署协议出售加拿大全部369座塔楼 预计第四季度完成交易 [7] - 斥资14.5亿美元实施股票回购计划 当季度回购79.9万股 [8] - 维持每股1.11美元季度股息分配 [8] 运营战略重点 - 通过共址协议提升单塔收益 2025年第一季度美国75%新租赁活动来自共址 [12] - 国际业务覆盖13个国家 通过收购和新建方式扩张 [11] - 72%塔楼土地控制权剩余期限超20年 持续投资延长租约 [13] - 5G网络建设推动天线空间和设备安装需求增长 [4] 2025年业绩展望 - 上调全年收入预期至27.8-28.3亿美元范围 [14] - 预计每股AFFO达12.65-13.02美元 调整后EBITDA预期19.1-19.3亿美元 [14] - 增长动力来自强劲租赁需求、站点开发积压及Millicom收购协同效应 [14] - 加拿大资产出售未计入当前指引 预计完成后将立即提升AFFO [7]

财务表现 - 公司第二季度营收达6.9898亿美元 同比增长5.8% 超出Zacks共识预期4.32% [1] - 每股收益(EPS)为3.17美元 较去年同期1.51美元翻倍 超出分析师预期1.6% [1] - 稀释后每股净收益2.09美元 略低于三分析师平均预估2.15美元 [4] 业务分项数据 - 场地开发收入6,719万美元 同比暴涨97.5% 远超两分析师平均预估4,419万美元 [4] - 国际场地租赁收入1.6198亿美元 同比微降0.8% 接近分析师预估1.5761亿美元 [4] - 国内场地租赁收入4.6981亿美元 同比增长1.4% 高于分析师预估4.6211亿美元 [4] - 场地租赁业务总营收6.3179亿美元 同比增长0.9% 超过分析师预估6.1971亿美元 [4] 运营利润 - 场地租赁业务运营利润5.1322亿美元 优于两分析师平均预估5.0528亿美元 [4] - 场地开发业务运营利润1,367万美元 大幅超过分析师预估878万美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌2.3% 同期标普500指数上涨0.6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现或与大盘持平 [3]

业绩表现 - 公司季度FFO为每股3.17美元 超出Zacks共识预期3.12美元 同比去年3.29美元有所下降 调整后FFO意外增长1.6% [1] - 过去四个季度中 公司三次超过FFO预期 本季度营收6.9898亿美元 超出预期4.32% 同比去年6.6048亿美元增长 过去四个季度中三次超过营收预期 [2] - 公司股价年初至今上涨12.2% 超过标普500指数6.1%的涨幅 [3] 未来展望 - 公司当前Zacks评级为3(持有) 预计股价表现将与市场同步 下季度FFO共识预期为每股3.19美元 营收6.8868亿美元 本财年FFO预期12.75美元 营收27.4亿美元 [6][7] - 行业排名方面 REIT和股权信托-其他行业目前在250多个Zacks行业中排名前38% 研究表明排名前50%的行业表现优于后50% 幅度超过2:1 [8] 同业比较 - 同业公司Plymouth Industrial预计将在8月6日公布业绩 预计每股收益0.43美元 同比下降10.4% 过去30天EPS预期上调1% [9] - Plymouth Industrial预计营收4671万美元 同比下降4.1% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度业绩超出内部预期 美国和国际业务表现良好 公司提高了全年所有关键指标的指引[5][6] - 第二季度国内有机租赁收入同比增长5%(毛额) 净额增长1% 包括4%的流失 其中1100万美元流失与Sprint整合有关[17] - 国际有机租赁收入增长(按固定汇率计算)为净额0.8% 包括7.5%的流失 或毛额8.3%[19] - 公司预计2025年全年Sprint相关流失为5000-5200万美元 2026年约5000万美元 之后约2000万美元[17] - 公司杠杆率为6.3倍净债务与调整后EBITDA 处于历史低位[23] - 第二季度现金净利息覆盖率为4.3倍[23] - 公司在第二和第三季度回购了799,000股普通股 总金额1.72亿美元[23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务超出预期 全年服务收入指引提高近20%[7] - 服务收入增长主要与建筑服务相关 因美国各地运营商安装加速[8] - 国际业务表现良好 客户持续投资5G升级和网络密集化[10] - 巴西运营商Oi的财务困难导致国际流失增加500万美元[11] - 公司收购了Millicom在危地马拉和巴拿马的4,329个站点 总现金对价约5.63亿美元[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场连续第六个季度预订量增长 运营商持续投资无线网络[6] - 运营商正在美国农村地区扩展固定无线接入 公司资产组合能很好捕捉这些投资[7] - 国际市场上签署了更多新租约 并通过高质量新建塔楼扩大组合[10] - 加拿大市场年租赁收入约2700万加元 税后现金流1500万加元 公司决定退出该市场[14] - 80%的合并现金站点租赁收入和85%的调整后EBITDA以美元计价[18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过Millicom交易增强了在中美洲的战略地位 成为该地区领先的塔楼运营商[12] - 公司宣布出售加拿大塔楼业务 因无法显著扩大投资组合规模[13][14] - 公司将继续平衡资本配置 包括股票回购和/或债务削减[16] - 新频谱拍卖和固定无线接入用户增长支持长期增长[8][9] - 人工智能密集型应用和5G高级功能的新用例将推动需求[8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国活动水平持续改善 积极势头正在形成[6] - 固定无线接入用户增长 新频谱拍卖和5G发展支持长期增长[8] - 国际市场上某些地区流失率升高被认为是暂时的[10] - 巴西Oi的情况存在不确定性 公司已计提坏账准备[11] - 标准普尔将公司信用评级上调至BBB投资级 反映现金流稳定性和美国收入增长前景[21] 其他重要信息 - 公司宣布季度股息为每股1.11美元 较2024年增长约13%[24] - 公司有14.5亿美元剩余股票回购授权[23] - 公司加权平均利率为3.7% 加权平均期限为3.2年[20] - 97%的未偿债务利率已通过利率对冲固定[20] - 2026年1月有7.5亿美元ABS证券到期[20] 问答环节所有的提问和回答 需求驱动因素和流失问题 - 固定无线接入增长、新频谱拍卖和网络流量增加将推动长期需求[28] - 目前没有大规模降低租金的举措[30] - 新租约增加导致收入确认时间延迟[36] 服务业务增长 - 服务业务增长与租赁活动增加相关 包括更多新位置寻找和部署[38] - 建筑服务增长显著 特别是在农村地区建设项目[39] 加拿大资产出售 - 出售加拿大资产因难以扩大规模 交易估值高于公开市场估值[56][58] - 出售收益将用于一般资本配置目的[78] 投资级评级 - 公司接近投资级评级 主要考虑债务结构而非杠杆率[96] - 投资级评级将主要改善无担保债务利率[113] 其他问题 - 新频谱将需要新设备 但宏站仍将是主要部署方式[123] - 卫星网络被视为补充而非竞争解决方案[133] - 直线收入增加与AT&T MLA条款有关[137]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度业绩超出内部预期 美国和国际业务表现良好 全年关键指标指引均有所上调 [4][5] - 第二季度美国有机租赁收入同比增长5%（毛额） 净额增长1% 包括4%的流失率 其中1100万美元流失与Sprint整合有关 预计2025年全年Sprint相关流失为5000-5200万美元 [16] - 国际有机租赁收入增长（按固定汇率计算）净额增长0.8% 包括7.5%的流失率 毛额增长8.3% [18] - 加权平均利率为3.7% 加权平均期限为3.2年 97%的未偿债务利率固定 [19] - 净债务为123亿美元 杠杆率为6.3倍（经Millicom资产调整后的形式） 现金净利息覆盖率为4.3倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务超出预期 全年服务收入指引上调近20% 主要与建筑服务相关 [6] - 美国业务连续第六个季度预订量增长 活动水平持续改善 但尚未达到2021和2022年的峰值水平 [5] - 国际业务表现良好 客户继续投资5G升级和持续密集化 签署了大量新租约 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：运营商继续投资无线网络 推动固定无线接入扩展和农村地区覆盖 [5][6] - 国际市场：巴西客户Oi面临财务困难 导致国际流失增加500万美元 预计部分经常性收入将在今年和明年流失 [11] - 通过Millicom交易在危地马拉和巴拿马新增约4300个站点 部署5.5亿美元 [12] - 宣布出售加拿大塔业务 年租赁收入约2700万加元 税后现金流1500万加元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续部署资本用于股票回购和/或债务削减 保持资本配置的平衡方法 [15] - 固定无线接入用户增长 AI密集型应用扩展 5G高级新用例和增量频谱拍卖支持长期增长 [7] - 联邦支出和税收法案恢复FCC频谱拍卖权限 将确定并拍卖800兆赫频谱以提升网络容量 [8] - 永久恢复奖金折旧 提高客户可用流动性 可能推动更多网络投资 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对国内有机增长机会持乐观态度 主要客户的具体举措将推动未来1-2年的增长 [7] - 国际市场的流失率升高是暂时的 对客户的长期健康和成功是必要的 [10] - 标准普尔将公司信用评级上调至BBB投资级 突显稳定可预测现金流的优势 [20] 其他重要信息 - 第二季度和第三季度回购799,000股普通股 总价1.72亿美元 平均每股215.33美元 [22] - 宣布季度股息为每股1.11美元 同比增长13% 约占全年AFFO指引中点的35% [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 需求驱动因素的持久性及流失驱动因素 - 固定无线接入增长显著 新频谱拍卖将长期贡献 AI应用增加将推动网络容量需求 [28][29] - 美国市场没有具体举措导致租金大幅降低 与客户保持平衡关系 [30] 问题: 活动水平与收入时间 - 新租赁比修正案更多 延迟收入确认时间 但全年新租赁和修正案的贡献指引保持不变 [35][36] 问题: 服务业务驱动因素 - 租赁活动驱动服务业务 建筑服务增长显著 特别是在农村地区 公司也在为其他公司的站点提供服务 [38][39] 问题: 国内活动放缓及加速 - 第二季度放缓主要是四舍五入 活动节奏加快 预计下半年收入将增加 [43][44] 问题: AI应用驱动因素 - AI嵌入设备将推动活动增加 但缺乏具体数据 [50][51] 问题: 加拿大资产出售及对其他市场的影响 - 加拿大资产出售因难以扩大规模 出售估值高于公开市场估值 其他市场将根据增长潜力评估 [52][53][54][55] 问题: 固定无线接入活动扩展 - 活动已扩展到更多主要客户 差距正在缩小 [60][61] 问题: US Cellular和DISH的曝光 - US Cellular年收入约2000万美元 DISH约5500万美元 目前没有计划流失 [64][65][66] 问题: Millicom塔的初始反馈 - 与其他运营商的初步对话非常积极 租赁假设可能优于预期 [70][71] 问题: 加拿大出售收益用途 - 收益用途灵活 可用于Millicom交易、债务削减、股票回购或股息 [75] 问题: Sprint流失细节 - 2026年预计流失5000万美元 之后总计2000万美元 主要在2027年 [83] 问题: 投资级评级及债务策略 - 标准普尔已升级至投资级 主要需调整债务结构（担保与非担保） [94] 问题: 长期AFFO每股增长 - 利率是主要阻力 正常化后中期高个位数增长可持续 [99][100] 问题: 新频谱传播及拍卖时间 - 高频段需要新设备 但宏站点仍是主要部署方式 部分频谱可能在2026年夏季拍卖 [113][115] 问题: 卫星业务影响 - 卫星是互补解决方案 特别适用于农村地区 不构成直接竞争 [123][124][125] 问题: 国内直线收入增加 - AT&T MLA条款导致租赁期限延长 产生有利的直线影响 [127][128] 问题: 奖金折旧对无线投资影响 - 奖金折旧增加运营商现金流 可能同时投资光纤和无线网络 [133][134]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度净收入为2.257亿美元，每股收益2.09美元[5][7] - 2025年第二季度净收入为2.257亿美元，较2024年同期的1.595亿美元增长41.5%[42] - 2025年第二季度净收入同比增长41.5%，但排除外汇影响后下降12.2%[53] - 2025年第二季度调整后EBITDA为4.754亿美元，同比增长1.8%，EBITDA利润率为68.1%[58][60] - 2025年全年预测调整后EBITDA范围为19.08亿至19.28亿美元[61] - 2025年第二季度AFFO为3.421亿美元，同比下降3.4%，AFFO每股为3.17美元[64] - 2025年全年预测AFFO范围为13.65亿至14.05亿美元，AFFO每股为12.65至13.02美元[65] - 第二季度AFFO（调整后运营资金）为3.42亿美元，每股3.17美元[5][7] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度资本支出为5586万美元，其中建设及相关成本为2737万美元，占比49%[43] - 2025年第二季度净现金利息支出同比增长23.2%[53] 各条业务线表现 - 第二季度国内站点租赁收入4.698亿美元，同比增长1.4%[9] - 国际站点租赁收入1.62亿美元，同比下降0.8%（排除汇率影响增长4.0%）[9] - 2025年第二季度场地租赁收入为6.32亿美元，同比增长0.9%[37] - 2025年上半年场地租赁收入为12.48亿美元，同比下降0.5%[37] - 2025年第二季度总站点租赁收入同比增长0.9%，排除外汇影响后增长2.1%[53] - 国际现金站点租赁收入同比增长0.1%，排除外汇影响后增长5.0%[53] - 国内站点租赁业务2025年第二季度运营利润率为85.2%，较2024年同期的85.9%略有下降[46] - 国际站点租赁业务2025年第二季度运营利润率为69.7%，较2024年同期的70.2%略有下降[46] - 站点开发业务2025年第二季度运营利润率为20.3%，与2024年同期基本持平[46] - 2025年第二季度国内站点租赁现金流为3.9607亿美元，国际站点租赁现金流为1.1508亿美元[55] - 2025年全年预测站点租赁现金流范围为20.58亿至20.83亿美元[56] 各地区表现 - 2024年总场地租赁收入为25.27亿美元，其中国内收入18.62亿美元，国际收入6.65亿美元[27] - 2025年总场地租赁收入预计在25.65亿美元至25.9亿美元之间，其中国内收入18.68亿美元至18.82亿美元，国际收入6.97亿美元至7.08亿美元[27] - 新租赁和修正预计贡献5100万美元至5700万美元，其中国内3500万美元至3900万美元，国际1600万美元至1800万美元[27] - 价格调整预计贡献6800万美元至7100万美元，其中国内5100万美元至5200万美元，国际1700万美元至1900万美元[27] - Sprint整合导致的客户流失预计减少5200万美元至5000万美元，全部来自国内业务[27] - 常规客户流失预计减少5800万美元至5200万美元，其中国内2200万美元至2000万美元，国际3600万美元至3200万美元[27] - 非有机收入预计贡献7300万美元，其中国内700万美元，国际6600万美元[27] - 外汇影响预计减少1800万美元，全部来自国际业务[27] 管理层讨论和指引 - 2025年全年展望：站点租赁收入25.65亿至25.90亿美元，AFFO13.65亿至14.05亿美元[23] - 公司宣布季度现金股息每股1.11美元，总支付金额1.194亿美元[3][18] - 第二季度回购61.8万股股票，总金额1.307亿美元，平均每股211.63美元[17] 资产和债务 - 公司总债务126亿美元，净债务123亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆比率为6.5倍[15] - 公司总资产从2024年12月31日的114.17亿美元下降至2025年6月30日的107.66亿美元，降幅为5.7%[40] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的1.898亿美元增长至2025年6月30日的2.753亿美元，增幅为45.1%[40] - 限制性现金从2024年12月31日的12.07亿美元大幅下降至2025年6月30日的2075万美元，降幅为98.3%[40] - 公司总债务为12,582,000千美元，其中担保债务9,582,000千美元，无担保债务3,000,000千美元[67] - 净债务为12,284,417千美元（扣除现金及等价物297,583千美元）[67] - 杠杆比率为6.5倍（基于年化调整后EBITDA 1,901,936千美元计算）[67] - 担保杠杆比率为4.9倍（基于净担保债务9,284,417千美元计算）[67] - 若计入Millicom资产完整季度EBITDA调整，年化调整后EBITDA为1,938,592千美元，杠杆比率将降至6.3倍[67] - 2024年定期贷款金额为2,277,000千美元[67] - 循环信贷额度为80,000千美元[67] - 2020年高级票据和2021年高级票据各为1,500,000千美元，合计3,000,000千美元[67] - 2024-1C Tower Securities债务金额最高，达1,450,000千美元[67] - 2020-2C Tower Securities债务金额最低，为600,000千美元[67] 其他重要内容 - 公司完成了Millicom交易的4,323个站点收购，总现金对价5.629亿美元[5][12] - 公司签订协议以4.46亿加元出售加拿大全部369座塔资产[14] - 国际站点数量从2025年3月31日的22262个增长至2025年6月30日的26628个，增幅为19.6%[44] - 2025年第二季度运营活动产生的净现金流为3.681亿美元，较2024年同期的4.256亿美元下降13.5%[42]

季度业绩预期 - 华尔街分析师预计SBA Communications(SBAC)季度每股收益为3.12美元，同比下降5.2% [1] - 预计季度收入为6.7006亿美元，同比增长1.5% [1] - 过去30天内分析师未对EPS预期进行修正，表明覆盖分析师在此期间集体重新考虑了初始预测 [1] 关键业务指标预测 - 预计"场地开发收入"达4419万美元，同比增长29.9% [3] - 预计"国际场地租赁收入"为1.5761亿美元，同比下降3.5% [4] - 预计"国内场地租赁收入"达4.6211亿美元，同比下降0.2% [4] - 预计"场地租赁总收入"为6.1971亿美元，同比下降1.1% [4] 资产与运营指标 - 预计"国际拥有站点数"达22,303个，上年同期为22,283个 [5] - 预计"国内拥有站点数"达17,455个，上年同期为17,461个 [5] - 预计"场地租赁业务部门营业利润"为5.0528亿美元，上年同期为5.1233亿美元 [5] - 预计"场地开发业务部门营业利润"为878万美元，上年同期为688万美元 [6] - 预计"折旧、增值和摊销"费用为6930万美元 [6] 市场表现 - SBA Communications股价过去一个月下跌4.1%，同期标普500指数上涨3.4% [6] - 公司当前Zacks评级为3级(持有)，预计未来表现将与整体市场一致 [6]

业绩预期 - 公司预计于2025年8月4日盘后公布第二季度财报 [1] - 季度总收入预计为6.7006亿美元 同比增长1.45% [6] - 调整后运营资金(AFFO)每股预计为3.12美元 同比下降5.17% [7] 收入构成 - 场地租赁收入预计为6.1971亿美元 低于去年同期的6.2646亿美元 [5] - 场地开发收入预计为4419万美元 较去年同期大幅增长29.9% [6] 业务驱动因素 - 无线运营商资本支出增加推动网络扩张 受移动数据需求增长和5G部署加速驱动 [3] - 公司拥有弹性稳定的场地租赁商业模式 长期租约(5-10年)包含租金自动递增条款 [4] - 投资组合扩张有助于把握全球移动数据使用和无线支出增长趋势 [4] 业绩压力 - 无线行业持续整合对季度表现产生负面影响 [5] - 高债务负担和部分市场客户流失率上升形成阻力 [5][11] - 成本上升和利息支出增加对盈利造成压力 [2] 历史表现 - 上季度AFFO每股达3.18美元 超出市场预期的3.12美元 [2] - 过去四个季度中三次超出预期 一次符合预期 平均超出幅度1.14% [3] - 本季度盈利预期模型显示AFFO每股可能不及预期 ESP为-0.03% [8][9]

业绩总结 - 2022年核心租赁收入为18.45亿美元，2023年增长至20.05亿美元，预计2024年达到21.63亿美元[6] - 2023年第一季度核心租赁收入为5.49亿美元，较2022年第一季度增长了85万美元[6] - 2022年总场地租赁收入为23.37亿美元，2023年增长至25.17亿美元，预计2024年达到25.27亿美元[6] - 2023年第一季度场地租赁收入为6.16亿美元，较2022年第一季度增长了1.6亿美元[6] - 2023年核心租赁收入的有机增长率为4.2%，2024年预计降至2.3%[6] - 2023年第二季度调整后EBITDA为1,886,880千美元，第三季度为1,928,524千美元，第四季度为1,922,644千美元[14] - 2023年净收入为497,415千美元，每股收益为4.57美元[48] - 2023年资金运营（FFO）为1,376,634千美元，每股FFO为12.65美元[48] - 2023年调整后的资金运营（AFFO）为1,424,173千美元，每股AFFO为13.08美元[48] 用户数据 - 2022年国内核心租赁收入为17.78亿美元，2023年增长至18.47亿美元，预计2024年达到18.62亿美元[9] - 2023年第一季度国内核心租赁收入为4.61亿美元，较2022年第一季度增长了0.93亿美元[9] - 2022年国际核心租赁收入为5.59亿美元，2023年增长至6.70亿美元，预计2024年达到6.65亿美元[11] - 2023年第一季度国际核心租赁收入为1.55亿美元，较2022年第一季度增长了0.34亿美元[11] 未来展望 - 2024年预计核心租赁收入将达到21.63亿美元[6] - 2024年第一季度的年化调整后EBITDA为1,829,164千美元[49] - 2024年预计净收入为178,791千美元[42] - 2024年预计总利息支出为120,950千美元[42] 市场扩张 - 2022年期初拥有站点34,177个，2023年期初拥有39,311个，2024年期初拥有39,618个，2025年第一季度拥有39,749个[19] - 2023年第二季度T-Mobile占国内站点租赁收入的比例为40.7%，第三季度为40.0%[18] - 2023年第二季度AT&T Wireless占国内站点租赁收入的比例为28.0%，第三季度为29.3%[18] - 2023年第二季度Verizon Wireless占国内站点租赁收入的比例为19.9%，第三季度为19.4%[18] 财务数据 - 2023年第二季度的总债务为12,670,000千美元，净债务为12,396,375千美元，杠杆比率为6.6倍[52] - 截至2025年3月31日，总债务为12,502,000千美元，净债务为11,778,668千美元，杠杆比率为6.4倍[49] - 2023年第二季度塔楼现金流利润率为88.4%，调整后EBITDA利润率为75.9%[30] - 2023年第二季度塔现金流为503,489千美元，第三季度为511,687千美元，第四季度为512,158千美元[41] 负面信息 - 2023年核心租赁收入的外汇影响为-2.3%，预计2024年将继续受到外汇波动的影响[11] - 2023年资产减值和退役成本为169,387千美元[48] - 2023年非现金直线租赁收入调整为(25,206)千美元[48]

行业前景与市场需求 - 无线运营商因移动数据使用量增长而加大网络扩展资本支出，公司业务从中受益 [1] - 移动技术进步（4G/5G）和带宽密集型应用普及推动全球移动数据需求增长 [4] - 智能手机普及率提升、宽带需求增加及全球5G部署计划促使运营商扩充设备以增强网络覆盖与容量 [4] 公司业务模式与收入稳定性 - 公司采用长期塔楼租赁模式，合同包含租金自动递增条款，保障收入稳定性 [5][8] - 塔楼租赁业务运营利润率较高，运营商持续租赁天线空间以满足网络扩展需求 [5] - 2025年国内外核心租赁收入预计增长（剔除汇率影响），部分源于运营商部署闲置频谱及新增塔楼贡献 [6] 财务表现与市场预期 - 过去6个月股价上涨18.3%，跑赢行业6.5%的涨幅 [3] - 2025年和2026年FFO每股共识预期分别上调至12.74美元和13.09美元 [2] - 季度股息提升13%至1.11美元/股，五年内五次上调，年化股息增长率达19.97% [11] 资产扩张战略 - 2025年Q1收购344个通信站点（含Milcom 321个站点）并新建67座塔楼，投入800万美元购置土地及延长租约 [9] - 截至2025年4月28日，签约收购Milcom约6700个站点（现金对价9.25亿美元）及18个站点（1000万美元），预计Q3完成 [10] 同业比较 - 同业公司American Tower（AMT）2025年FFO每股预期上调0.02美元至10.53美元 [12] - Medical Properties Trust（MPW）2025年FFO每股预期上调0.01美元至0.57美元 [13]