文章核心观点 - 2023年10月2日至12月31日，RE/MAX在美国公司自有地区新增24个办事处，近330名经纪人加入，彰显品牌吸引力与影响力 [1][2][3] 新增办事处情况 新经纪公司开业 - Darius Cochran于12月19日在佛罗里达州拉贝尔开设RE/MAX River & Ranch [4] - Brandon Reichenau于11月30日在德克萨斯州米德洛锡安开设RE/MAX Frontier [4] - Sibel Gucum于11月22日在纽约州鹿园开设RE/MAX Superior [4] - Josh Jarboe于11月21日在肯塔基州华盛顿山开设RE/MAX Empire [4] - Neha Sutrave于11月13日在德克萨斯州休斯顿开设RE/MAX Advantage [4] - Laura Walton于11月6日在佐治亚州梅肯开设RE/MAX Elite [4] - Brandi Smith于11月1日在德克萨斯州阿比林开设RE/MAX Big Country [4] - Ted Schaar于10月10日在威斯康星州新柏林开设RE/MAX Forward [4] 经纪公司转换 - Michael Banh于12月15日将一家独立经纪公司转换为RE/MAX Exclusive，位于德克萨斯州休斯顿，有106名经纪人 [5] - Laurie Kiss于12月14日将其经纪公司转换为RE/MAX Next，位于宾夕法尼亚州欧文 [5] - Robert Bentley和Alissa Christie于12月4日将其独立经纪公司转换为两家RE/MAX Bentley's门店，位于马萨诸塞州纽伯里波特，有61名经纪人 [5] - Pezhman Dashti于10月25日将其经纪公司转换为RE/MAX Dashing Properties，位于加利福尼亚州森林湖 [5] 扩张与收购 - Charles Blackwell和Joanie Blackwell于12月21日扩张RE/MAX Celebration并在田纳西州谢尔比维尔开设新办事处 [6] - Chandler Mason和Anna Mason于12月8日扩张RE/MAX Lakeland Realty并在宾夕法尼亚州埃丁伯勒开设新办事处 [6] - Richard McKinney和Pamela McKinney于12月5日扩张RE/MAX Gold并在佛罗里达州圣露西港开设新办事处 [6] - Cedric Robinson、Angela Robinson和Hadi Atri于12月1日收购北卡罗来纳州威尔明顿的一家办事处并将其更名为RE/MAX Executive [6] - Lee Linhart和Laura Linhart于11月29日在田纳西州富兰克林开设新办事处 [6] - Christy Walker于12月14日在亚利桑那州吉尔伯特、11月1日在亚利桑那州图森各开设一家新办事处 [6] - Ken Crowley于10月30日在马里兰州哥伦比亚开设新办事处 [6] - John Gscheidmeier于10月27日扩张业务并在威斯康星州皮沃基开设RE/MAX Service First – Lake Country [6] - Andrew Kligman和Anna Garifine于10月4日在新泽西州小银市开设新办事处 [6] - Abram Covella、Thomas Zdanowicz和Justin Bosak于10月2日在新泽西州拉瓦莱特开设新办事处 [6] 公司评价 - 公司特许经营销售副总裁Peter Luft表示，市场动荡，但RE/MAX品牌实力凸显，体现加盟商特质及加盟该品牌的影响力 [7] 公司概况 - RE/MAX是全球领先的房地产特许经营商，为RE/MAX Holdings子公司，在超110个国家和地区的超9000个办事处拥有超140000名经纪人，住宅交易方面全球领先 [9] - 公司1973年由Dave和Gail Liniger创立，具有创新创业文化，经纪人在当地社区服务多年，每年为慈善机构筹集数百万美元 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收下降8.7%至8120万美元，剔除营销资金后营收为6040万美元，较去年同期下降8.8%，主要因有机增长-8.2%和不利外汇变动0.6% [38] - 第三季度销售、运营和管理费用下降13.3%至4310万美元，主要因遣散费、重组费用、股权补偿费用和法律费用降低 [40] - 截至2023年9月30日，总杠杆率为7:1，预计该高水平将持续四个季度，之后显著缓和 [43] - 2023年第四季度，预计代理数量较2022年第四季度增长0.25% - 1.25%，营收在7400万 - 7900万美元，调整后EBITDA在2050万 - 2350万美元 [19] - 2023年全年，预计代理数量较2022年增长0.25% - 1.25%，营收在3.23亿 - 3.28亿美元，调整后EBITDA在9400万 - 9700万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房地产经纪业务：第三季度有机增长下降，主要因每代理交易量减少、美国代理数量下降和其他收入减少，部分被抵押业务收入增加抵消 [39] - 抵押业务：第三季度Motto开业办公室数量同比增长近15%，接近250家开业办公室；Wemlo被评为多项行业奖项，运营指标改善 [54][55][81] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国房地产市场：整体收缩，代理数量减少；现有房屋销售下降，影响经纪费用 [4][39] - 国际市场：不同国家规则差异大，部分国家无买方代理制度，消费者购房困难 [114] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：推进增长计划，包括增加美国代理数量、提高加拿大和全球代理数量、发展抵押业务；推出MAX/Tech平台，计划2024年扩展AI功能 [74][52] - 行业竞争：行业竞争激烈，各公司积极招募代理；公司凭借品牌、技术和教育优势吸引代理，如MAX/Tech为代理节省成本 [87][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：房地产和抵押市场条件不佳，宏观环境影响业务，但公司100%特许经营模式具韧性和稳定性 [48] - 未来前景：相信能成功应对挑战，行业条件改善时将显著增长；目前RE/MAX特许经营销售和抵押业务有积极趋势 [60] 其他重要信息 - 公司同意解决行业集体诉讼，支付5500万美元至合格结算基金，预计对运营结果和现金流无重大影响 [41][64] - 董事会决定暂停季度股息，以保留资本；CEO搜索接近尾声，预计未来几周宣布新领导 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与经纪客户的对话情况及业务变化想法 - 代理数量随市场条件变化，当前房地产市场收缩，代理数量减少；公司代理经验丰富，能适应市场变化，相信买方代理业务将持续 [4][5] - 公司模式基于固定费用，高生产力代理喜欢该模式，市场不确定时，公司作为蓝筹品牌更具优势 [7][8] 问题: TLR为7.0时近期超额现金流支付及无法使用担保贷款时的融资可能性 - 预计未来四个季度TLR保持高位，之后显著缓和；目前不预计有超额现金流支付 [11] - TLR超过3.5倍后，资本返还篮子限制为5000万美元；公司10年未使用循环信贷，业务模式强，不计划使用 [12][13] 问题: 和解及行业诉讼对行业未来几年的最大影响 - 多数加盟商对公司和解行动满意；公司认为业务不会有重大变化，许多做法已采用 [25][26] - 佣金率受供需影响，无论规则如何，买卖双方都愿意为代理服务付费，能证明价值的代理可协商费率 [32][34] 问题: 坏账情况及是否已见最坏情况 - Motto特许经营基础较年轻，应对周期性挑战较难，坏账有所增加，公司密切关注，长期影响不大 [68] 问题: 不同任期代理的流失情况 - 代理流失是多种因素综合结果，包括退休、新持牌人进入和竞争等；公司通过团队、CMA和招募计划抵消流失 [87][88] 问题: 恢复股息的条件 - 公司首要绩效指标是股东总回报，优先考虑向股东返还资本；待和解获批、市场风险稳定后，将考虑恢复股息和其他资本返还方式 [94][101] 问题: 2024年调整后EBITDA费用项目情况 - 法律费用可能略有下降，需关注其他诉讼；裁员有成本节约，也有通胀压力 [102] 问题: 团队计划是否扩展及其他州的参与情况 - 团队计划最初在五个州试点，几个月前增加亚利桑那州，未来扩展时间和方式未确定；有其他州表示感兴趣 [123] 问题: 未来四个季度的流动性情况 - 业务有现金生成能力，可依靠资产负债表现金、运营现金流；必要时可根据信贷协议扩大信贷额度 [111] 问题: 技术进步是否使买方无需支付佣金 - 消费者使用代理的比例比以往更高，即使有更多在线工具，消费者仍希望有专业顾问协助交易 [131][132] 问题: 加拿大是否有类似美国的集体诉讼风险 - 曾有一起诉讼涉及大型经纪商和特许经营商，但已被驳回，目前未发现其他待决诉讼 [136]

财务业绩 - 2023年第三季度总营收8120万美元，较2022年同期减少770万美元，降幅8.7%；剔除营销基金后营收6040万美元，减少580万美元，降幅8.8%[5][8] - 调整后EBITDA为2670万美元，较2022年同期减少470万美元，降幅15.0%；调整后EBITDA利润率为32.9%，2022年同期为35.4%[71] - 调整后摊薄每股收益为0.40美元[5] 业务亮点 - 总代理人数同比增加1009人，增幅0.7%，达145309人；美国和加拿大代理人数减少3.9%，至81782人[5][13] - Motto营业办事处同比增加14.7%，至242家[5] - 自团队试点推出以来新增25个六人以上团队；年初至今完成36笔CMA交易，带来超500名新代理[6] 费用情况 - 销售、运营和管理费用为4310万美元，较2022年同期减少660万美元，降幅13.3%，占剔除营销基金后营收的71.4%，2022年同期为75.1%[38] 未来展望 - 2023年第四季度，预计代理人数较2022年第四季度增加0.25% - 1.25%，营收在7400 - 7900万美元之间，调整后EBITDA在2050 - 2350万美元之间[40] - 2023年全年，预计代理人数较2022年增加0.25% - 1.25%，营收在3.23 - 3.28亿美元之间，调整后EBITDA在9400 - 9700万美元之间[40] 资产负债与资本配置 - 2023年9月30日现金余额为8980万美元，较2022年12月31日减少1880万美元；未偿债务为4.455亿美元，无循环贷款未偿还[52][73] - 公司有最高1亿美元的普通股回购计划，截至2023年9月30日，该计划下还有6250万美元可用[53] - 董事会决定暂停公司季度股息[73]

总收入情况 - 2023年第三季度总收入为8122.3万美元，较去年同期下降8.7%[105] EBITDA情况 - 调整后的EBITDA为2674.8万美元，较去年同期的3154.8万美元下降了15.2%[106] 经纪人数量变化 - 美国和加拿大的经纪人总数下降了3.9%，至81782名[106] - Motto Mortgage的总开放办事处数量增加了14.7%，达到242个[106] 费用收入变化 - 继续特许经营费用的收入主要由于美国经纪人数量减少、收款减少和不利的外汇波动而下降[114] - 营收中继续特许费减少主要是由于美国代理人数量减少、收款减少导致的费用递延、不利的外币汇率变动和费用让步[130] 营业费用变化 - 营业费用中销售、运营和行政费用增加主要是由于我们年度RE/MAX代理人大会的费用增加和坏账费用增加，部分抵消了去年承认的待定考虑责任的公允价值变动[137] 其他费用情况 - 2023年前九个月的其他费用净额为22,676,000美元，较去年同期减少9,599,000美元，主要是由于利息支出增加导致[143] 现金流和资本支出 - 2023年前九个月，公司的经营活动现金流为19,625千美元，较去年同期下降[168] - 公司计划继续投资于技术，预计2023年的总资本支出将在550万至750万美元之间[174] 股息和股票回购 - 公司董事会决定暂停季度股息，以保护资本[175] - 在2023年前九个月，公司回购并注销了16.04万股A类普通股，总金额为340万美元[176] 其他财务情况 - 公司的关键会计判断和估计包括收购会计和递延税资产等方面[184] - 公司暂时不进行利率对冲活动，但会监控利率情况并可能未来进行对冲[189] - 公司积极将现金余额转换为美元以减轻货币风险[191]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收8240万美元，同比下降10.6%；剔除营销资金后营收6140万美元，同比下降约11%，主要因有机增长-10.5%和外汇不利变动29% [21] - 第二季度销售、运营和管理费用4020万美元，下降1.4%，主要因或有对价负债公允价值变化和法律费用降低，部分被坏账费用、人员费用和活动相关费用增加抵消 [23] - 第二季度调整后EBITDA为2660万美元，调整后EBITDA利润率为32.3%，调整后摊薄每股收益为0.40美元 [68] - 收紧全年指引区间，2023年代理人数指引中点上升0.5个百分点，全年营收和调整后EBITDA指引中点略有下降 [24] - 预计2023年第三季度代理人数较2022年第三季度变化0 - 1%，营收7850 - 8350万美元（含营销资金2000 - 2200万美元），调整后EBITDA 2350 - 2650万美元；预计2023年全年代理人数较2022年变化0 - 1%，营收3.2 - 3.32亿美元（含营销资金8250 - 8650万美元），调整后EBITDA 9200 - 9800万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产经纪业务 - 全球代理人数截至第二季度末同比增加超500人，美国和加拿大以外地区代理人数增长加速至7%，加拿大代理人数除1月外每月都在增长，美国月度代理人数流失在第二季度较第一季度收窄 [34][35][37] - 团队试点项目在加利福尼亚、佛罗里达等五个试点州帮助附属机构扩大和保留现有团队、建立潜在大型团队管道，近期扩展至亚利桑那州并将试点延长至年底 [38][40] - 经纪业务转换、合并和收购项目持续增加成交数量和潜在客户管道 [41] 抵押贷款业务 - 第二季度有8笔特许经营权销售，虽速度需提升，但业务仍在增长，潜在特许经营商池不断改善 [49] - Wemlo业务在第二季度逐月增长，贷款提交数量和获批数量达到或超过预期 [55] - 预计今年抵押贷款业务营收比2月原预测少约100万美元 [71] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国现有房屋销售第二季度同比下降超20%，公司剔除经纪费用后的有机营收仅下降3% [22] - 行业整体代理许可证数量呈收缩趋势，这是一个滞后指标，因许可证续期通常为24或36个月 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于战略增长举措，包括团队试点项目、经纪业务转换合并收购项目、MAX/Tech技术推广和MAX Recruit增长计划，以提高美国代理人数增长和有机增长率 [38][41][18][19] - 抵押贷款业务方面，Wemlo扩大业务，Motto Mortgage增加内部销售团队以加快特许经营权销售速度，并计划招聘更多现场销售资源 [47][57] - 行业竞争激烈，整体代理许可证数量收缩，公司通过品牌影响力、技术和支持吸引和留住代理 [64][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境和住房市场挑战给公司营收和利润率带来压力，但公司认为战略举措将在住房行业恢复增长时推动业绩提升 [23][42] - 利率和消费者信心影响市场活动，若利率下降，消费者信心提升，市场库存可能增加，但2024年因部分购房者锁定低利率，库存可能仍受一定影响，不过生活方式和生活变化将在未来一年推动库存释放 [32] - 公司对抵押贷款业务未来增长持乐观态度，虽目前未达预期增速，但市场反弹时有望成功 [58] 其他重要信息 - 公司CEO搜索有大量内部和外部候选人参与，计划在夏末宣布下一任领导者 [54] - 公司采用100%特许经营模式，全年调整后EBITDA到自由现金流的转化率预计在50%左右 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EBITDA指引在营收和费用方面的变化情况 - 目前预测全年情况仍具挑战性，第一季度会议和坏账费用不利影响延续至第二季度，宏观不确定性和法律费用不确定性带来阻力 [59] 问题2: 公司代理在买家和卖家业务上的比例，以及增加房源上市量的因素 - 总体上买家和卖家业务比例约为50/50，顶级生产者更倾向于房源业务；利率和消费者信心影响市场活动，若利率下降，消费者信心提升，市场库存可能增加，但2024年因部分购房者锁定低利率，库存可能仍受一定影响，不过生活方式和生活变化将在未来一年推动库存释放 [31][32] 问题3: 抵押贷款业务全年营收贡献、与去年对比及盈利情况 - 预计今年抵押贷款业务营收比2月原预测少约100万美元；传统特许经营业务接近盈亏平衡，Wemlo和贷款经纪系统投资较大，预计明年下半年或后年实现盈亏平衡 [12][71] 问题4: 第二季度经营现金流较低的一次性因素及现金转化率 - 无重大一次性转换因素，主要是一些营运资金事项；全年调整后EBITDA到自由现金流的转化率预计在50%左右 [75] 问题5: 美国代理人数趋势及竞争格局 - 行业整体代理许可证数量呈收缩趋势，这是一个滞后指标，公司在全球部分地区代理人数增长，美国代理人数流失速度放缓，不同国家吸引代理的方式不同 [64][34][37] 问题6: 7月代理人数下降原因 - 7月趋势与第二季度一致，下降主要源于美国业务 [81] 问题7: 1亿美元年度抵押贷款营收目标情况 - 公司对抵押贷款业务未来增长持乐观态度，虽目前未达预期增速，但市场反弹时有望成功 [58] 问题8: 新的代理人数指引中美国业务下半年的预期 - 加拿大市场份额高推动代理人数增长，美国业务通过增长举措获得一定动力，希望第二季度情况稳定并在下半年逐步改善 [92][80]

公司概况 - 公司是领先的双品牌特许经营商，业务覆盖超110个国家和地区，拥有超14万名代理[3],[40],[146] - 旗下RE/MAX和Motto Mortgage为100%特许经营业务，具有独特竞争优势[30] 财务表现 - 2022年营收中，美国和加拿大占比约95%，经常性费用和会费占64%[58] - 截至2023年6月30日，现金余额9680万美元，未偿还债务4.464亿美元，总债务/调整后EBITDA为4.3倍，净债务/调整后EBITDA为3.3倍[60] - 2023年第二季度调整后EBITDA为4656.4万美元，调整后EBITDA利润率为27.7%[171] 业务增长 - 2022 - 2023年代理数量同比增长0.4%，增加571名代理[88],[89] - 抵押贷款业务同比收入增长约23%，目标是实现1亿美元的年度收入[84],[82] 战略举措 - 有1亿美元的普通股回购计划，截至2023年6月30日，还有6250万美元可用[51] - 董事会批准每股0.23美元的A类普通股季度现金股息，于2023年8月29日支付[51] 行业前景 - 2023年预计现有房屋销售量为420万套，较2022年的503万套有所下降[135] - 2023年预计30年期固定抵押贷款利率为6.6%，10年期国债收益率为5.9%[139]

财务数据关键指标变化 - 营收 - 2023年第二季度公司总营收8240万美元，较2022年同期减少970万美元，降幅10.6%[87][95] - 2023年第二季度剔除营销基金后的营收为6140万美元，较2022年同期减少790万美元，降幅11.4%[87][95] - 2023年Q2总营收1.67848亿美元，较2022年同期减少1532.8万美元，降幅8.4%，主要因经纪费和美国代理商数量减少[108][109] 财务数据关键指标变化 - 净收入 - 2023年第二季度归属于RE/MAX Holdings, Inc.的净收入为200万美元，2022年同期为580万美元[87] 财务数据关键指标变化 - EBITDA及利润率 - 2023年第二季度调整后EBITDA为2660万美元，调整后EBITDA利润率为32.3%；2022年同期分别为3510万美元和38.1%[88] - 2023年上半年调整后EBITDA为4660万美元，较去年同期减少1700万美元，主要因营收降低、坏账费用增加和年度代理商大会的净影响[126] - 2023年Q2调整后EBITDA为2660万美元，较去年同期减少850万美元，主要因营收降低和坏账费用增加[107] - 2023年Q2和H1调整后EBITDA分别为2.6644亿美元和4.6564亿美元，2022年同期分别为3.5131亿美元和6.3611亿美元[133] 财务数据关键指标变化 - 代理人数 - 截至2023年6月30日，公司总代理人数增加0.4%，达到144,510人；美国和加拿大合计代理人数减少4.1%，降至82,205人[88][93] 财务数据关键指标变化 - 营业办事处数量 - 截至2023年6月30日，Motto Mortgage营业办事处总数增加17.5%，达到235家[88][93] 财务数据关键指标变化 - 特许经营销售数量 - 2023年上半年RE/MAX特许经营销售总数为437家，较2022年同期增加76家，增幅21.1%[93] - 2023年上半年Motto特许经营销售为18家，较2022年同期减少6家，降幅25.0%[93] 财务数据关键指标变化 - 每位代理平均营收 - 2023年6月30日止12个月，美国和加拿大公司自有地区每位代理的平均营收分别约为2600美元和2900美元[92] 财务数据关键指标变化 - 坏账费用 - 与2022年相比，2023年3个月和6个月期间，坏账费用分别增加170万美元和310万美元[92] - 2023年和2022年上半年，坏账费用分别占收入的2.1%和0.2%[157] 财务数据关键指标变化 - 总运营费用 - 2023年上半年总运营费用1.47787亿美元，较2022年增加1087.8万美元，增幅6.9%，占营收比例从86.6%升至88.0%[114] - 2023年Q2总运营费用6929.7万美元，较2022年减少596.6万美元，降幅7.9%，占营收比例从81.7%升至84.1%[100] 财务数据关键指标变化 - 其他费用净额 - 2023年上半年其他费用净额为1468.2万美元，较2022年增加719.7万美元，增幅96.2%，占营收比例从4.1%升至8.7%，主要因利率上升致利息费用增加[121][122] - 2023年Q2其他费用净额为748.4万美元，较2022年增加345.1万美元，增幅85.6%，占营收比例从4.4%升至9.1%，主要因利率上升致利息费用增加[104] 财务数据关键指标变化 - 有效所得税税率 - 2023年上半年有效所得税税率从22.4%升至52.3%，主要因美国税前损益减少，永久性税收差异影响增大[123][124] - 2023年Q2有效所得税税率从20.2%升至42.7%，主要因美国税前损益减少，永久性税收差异影响增大[105] 财务数据关键指标变化 - 资产减值与租赁终止损失 - 2022年第一季度公司对部分转租的公司总部进行减值测试，确认减值损失370万美元；第二季度终止办公室租赁，注销使用权资产270万美元，确认终止损失250万美元[119][120] 财务数据关键指标变化 - 信贷安排 - 高级担保信贷安排包括4.6亿美元的7年期定期贷款安排和5000万美元的5年期循环贷款安排，可额外增加最高1亿美元的额度[136] - 截至2023年6月30日，定期贷款未偿还金额为4.508亿美元，无循环贷款未偿还[142] - 截至2023年6月30日，高级担保信贷安排下有4.508亿美元定期贷款未偿还，利率为7.8%[158][159] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为9680万美元和1.087亿美元，其中外币分别约为2700万美元和2350万美元[143] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2023年H1经营、投资和融资活动产生的现金流量分别为224.2万美元、-239.7万美元和-2419.8万美元，2022年同期分别为3891.9万美元、-614.4万美元和-3691.9万美元[144] - 2023年H1经营活动现金减少主要因调整后EBITDA减少1700万美元、营销基金支出增加、利息支付增加950万美元等[144] - 2023年H1投资活动现金变化主要因技术资本投资减少和无总部翻新支出[145] - 2023年H1融资活动现金变化主要因股票回购计划资金分配减少和股份支付的预扣税支付减少[146] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 2023年和2022年H1物业设备采购和软件资本化总额分别为280万美元和610万美元，2023年资本支出预计在700万 - 1000万美元[149] 财务数据关键指标变化 - 股息 - 2023年第一季度和2022年第一季度董事会均批准A类普通股每股0.23美元的季度现金股息，2023年8月宣布的该季度股息将于8月29日支付[150] 财务数据关键指标变化 - 股票回购 - 2023年上半年回购并注销160,405股A类普通股，花费340万美元，平均每股成本21.24美元，截至6月30日，股票回购授权下还有6250万美元可用[151] 财务数据关键指标变化 - 分给RIHI款项 - 2023年和2022年上半年，分给RIHI的款项分别为577.8万美元和742.3万美元[153] 财务数据关键指标变化 - 利率影响 - 利率每假设提高0.25%，将导致每年额外利息费用110万美元[159] - 2023年第三季度，因LIBOR停用，将过渡到调整后定期SOFR，借款利息基于此计算，下限0.50%，适用利差2.50%[158] 财务数据关键指标变化 - 汇率影响 - 公司在超110个国家和地区有全球加盟商网络，美元兑外币汇率波动会影响营收、经营损益和外汇交易损益[160] - 2023年第二季度和上半年，假设美元兑加元升值/贬值5%，将使经营损益减少/增加约40万美元和80万美元[161] 财务数据关键指标变化 - 表外安排 - 截至2023年6月30日，公司没有重大表外安排[154] 财务数据关键指标变化 - 衍生工具使用 - 公司使用衍生工具降低部分市场风险敞口，不用于交易或投机目的[156]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总营收8540万美元，同比下降6.2%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1990万美元，调整后EBITDA利润率为23.3%；调整后每股收益（EPS）为0.26美元 [12][37] - 第一季度销售、运营和管理费用增长2.7%，达到4910万美元，主要因年度RE/MAX代理商大会费用和坏账费用增加，部分被较低的人事费用和专业费用抵消 [27] - 剔除营销资金后，营收略超6400万美元，同比下降约6% [26] - 预计第二季度代理人数变化在 - 0.5%至0.5%之间，营收在7900万至8400万美元之间（含营销资金收入2000万至2200万美元），调整后EBITDA在2450万至2750万美元之间 [29] - 预计2023年全年代理人数变化在 - 1%至1%之间，营收在3.15亿至3.35亿美元之间（含营销资金收入8350万至8750万美元），调整后EBITDA在9500万至1.05亿美元之间 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产经纪业务（RE/MAX） - RE/MAX代理商平均完成13.6个交易方，而参与调查的其他经纪公司代理商平均仅完成6.2个交易方；RE/MAX代理商销售额平均比竞争对手高67% [19] - RE/MAX连续13年在交易方数量上以超过2:1的优势超过竞争对手 [43] 特许经营业务 - 第一季度售出10家特许经营店，销售节奏与往年相当，往年全年售出60 - 70家特许经营店 [38] 抵押贷款业务（Motto和Wemlo） - Motto特许经营销售在第一季度重拾动力，公司持续投资销售资源以支持抵押贷款业务增长 [11][14] - Wemlo业务在第一季度逐月增长，每月提交的贷款数量和获批贷款数量均达到或超过预期 [15] - 公司长期目标是实现1亿美元的年度抵押贷款相关收入，Motto和Wemlo各占5000万美元 [40] - Motto需拥有900 - 1000家开业并支付全额月特许经营费（4500美元）的加盟店，才能实现5000万美元的年度收入目标 [40] - Wemlo若能处理6万笔贷款，即可实现5000万美元的年度收入目标 [41] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国代理人数增长面临压力，但公司预计短期内美国代理人数表现将改善 [11][35] - 第一季度初美国市场受高利率和宏观经济环境影响，后期随着春季销售季到来出现积极趋势 [4] 加拿大市场 - 加拿大代理人数实现增长，市场份额较高，多数地区市场份额达30%甚至更高 [11][104] - 年初加拿大市场出现下滑，但反弹速度快于美国 [104] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 专注于重振美国代理人数增长和加速有前景的抵押贷款业务扩张 [77] - 执行去年宣布的战略增长计划，包括团队计划、转换、并购、技术推出和MAXRecruit计划 [11][20] 行业竞争 - RE/MAX代理商在成交销售方面比竞争对手更具生产力，是公司价值主张的基石 [18] - 竞争对手减少向代理商提供高额签约奖金，市场收缩时，无生产力要求的公司代理人数相对稳定，而RE/MAX注重生产力，吸引需要更多交易的代理商 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司表现基本符合预期，住房市场持续适应高利率和宏观经济环境，预计美国代理人数增长面临压力 [35] - 尽管宏观经济环境抑制了战略计划的近期影响，但公司相信住房行业恢复增长时，这些计划将带来更多收益 [77] - 住房市场整体交易 volume 趋势好于预期，春季销售季有理由保持谨慎乐观 [52] - 预测未来业绩仍存在不确定性，公司目前处于全年调整后EBITDA指导范围中点以下 [54] 其他重要信息 - 董事会聘请Egon Zehnder协助选拔公司下一任首席执行官，预计今年夏天完成 [13] - 公司庆祝RE/MAX成立50周年，2月R4会议有来自74个国家的近1万名代理商参加，是17年来规模最大的会议 [50] - MAX/Tech技术由kvCORE提供，免费提供给加盟商，已有超过6.2万名RE/MAX代理商在美国和加拿大上线或正在上线 [137] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待坏账费用，历史上坏账费用的情况以及未来预期 - 与疫情后几年的强劲收款情况相比，目前坏账费用水平回到接近2019年第一季度的水平（收购Integra之前） [32] - 4月收款活动有积极趋势，预计第二季度及全年坏账费用将比第一季度略有下降，后续季度约为75万美元 [58][59] 问题2: 利率需达到什么水平才能看到现有房屋销售明显回升 - 利率稳定使消费者信心有所改善，即使利率下降25 - 50个基点，市场活动也会增加，如看房量和待售房屋数量上升 [60] 问题3: 公司下半年EBITDA指导与去年相比，假设EBITDA下降幅度与收入下降幅度相同，是否有成本控制措施来抵消收入下降 - 第一季度利润率受大会成本和坏账费用影响，下半年坏账费用虽会有所缓和，但仍会同比上升，后续季度销售、运营和管理费用预计在4000万美元左右 [65][66] 问题4: 团队试点计划的进展和结果 - 团队试点计划于去年8月启动，为期12个月，目前处于中期，在三个衡量类别（现有团队扩大、招募更大团队、保留团队）均有积极迹象，后续会有更多报告 [69][90] 问题5: 指导是否考虑了潜在诉讼的成本 - 指导中仅包含正在进行的诉讼相关专业费用，未考虑其他潜在诉讼成本 [71] 问题6: 竞争格局如何，代理商留存率和市场竞争有何变化 - 竞争对手减少向代理商提供高额签约奖金，市场收缩时，无生产力要求的公司代理人数相对稳定，而RE/MAX注重生产力，吸引需要更多交易的代理商 [86] 问题7: 美国代理人数趋势及后续展望 - 年初美国代理人数下降与季节性名册清理和市场重新平衡有关，随着MAXRecruit等计划的推进，有望扭转年初的下降趋势并实现增长 [119][120] 问题8: Motto特许经营销售回升，新加盟商的来源情况 - 超过70%的Motto特许经营销售对象是房地产公司和团队，近期独立房地产公司和团队的加盟有所增加 [122] 问题9: 加拿大市场宏观情况、代理人数变化原因 - 加拿大市场受宏观经济影响有所减弱，但程度小于美国，市场份额高是持续增长的主要驱动力，年初下降与利率变化、市场重新平衡以及移民计划和国际买家禁令有关 [124][126][134] 问题10: 第一季度经营现金流与调整后EBITDA转化率低的原因及全年展望 - 第一季度经营现金流季节性较低，今年的4个大会因50周年庆典支出较多，影响了利润率和现金流，预计全年调整后EBITDA到自由现金流的转化率在50% - 55%之间 [114] 问题11: CEO搜索进展 - 已聘请ZURK进行CEO搜索，采用全面分析的方法筛选内外部候选人，预计今年夏天确定永久CEO [115]

业务运营 - 2023年Q1总代理人数同比增长1118人，达143523人，增幅0.8%；美国和加拿大代理人数减少3.1%，至82521人；Motto营业办事处同比增长21.5%，达232个[5] 财务表现 - 2023年Q1营收8540万美元，较2022年Q1的9100万美元减少560万美元，降幅6.2%；剔除营销基金后营收6410万美元，减少410万美元，降幅6.0%，主要因有机营收负增长5.0%和外币不利变动1.0%[12][13] - 2023年Q1调整后EBITDA为1990万美元，较2022年Q1减少800万美元，降幅28.6%；调整后EBITDA利润率为23.3%，2022年Q1为30.7%[68] - 2023年Q1销售、运营和管理费用为4910万美元，较2022年Q1增加130万美元，增幅2.7%，占剔除营销基金后营收的76.7%，2022年为70.2%[36] 现金流与负债 - 2023年Q1调整后自由现金流为371.1万美元，调整后税后及非股息分配给RIHI的自由现金流为371.1万美元，无抵押现金产生为256.1万美元；2022年对应数据分别为801.9万美元、801.4万美元和686.4万美元[86] - 截至2023年3月31日，现金余额为9680万美元，较2022年12月31日减少1190万美元；总债务/调整后EBITDA为4.0倍；未偿还债务4.474亿美元，无循环贷款未偿还[94][70] 股东回报 - 公司有高达1亿美元的普通股回购计划，2023年第一季度回购并注销160405股，花费340万美元，截至3月31日，该计划剩余6250万美元额度[94] - 2023年5月3日，董事会批准每股A类普通股0.23美元的季度现金股息，5月31日支付给5月17日收盘时登记在册的股东[95] 展望 - 2023年Q2，代理人数预计变化-0.5%至0.5%，调整后EBITDA预计在2450万至2750万美元之间[39] - 2023年全年，代理人数预计变化-1.0%至1.0%，营收预计在3.15亿至3.35亿美元之间（含营销基金收入8350万至8750万美元），调整后EBITDA预计在9500万美元以上[58]

总营收与净收入情况 - 2023年第一季度总营收8540万美元，较上年减少6.2%，排除营销基金后营收降至6410万美元，减少6.0%[82][92] - 归属于RE/MAX Holdings, Inc.的净收入（亏损）降至 - 70万美元[82] 调整后EBITDA情况 - 调整后EBITDA为1990万美元，调整后EBITDA利润率为23.3%，上年分别为2790万美元和30.7%[82] - 2023年第一季度调整后EBITDA为1990万美元，较2022年同期减少800万美元[104] 代理人数与办公室数量情况 - 总代理人数增加0.8%至143523人，美国和加拿大合计代理人数减少3.1%至82521人[82][89] - 开放的Motto Mortgage办公室总数增加21.5%至232家[82][89] - RE/MAX美国地区开放办公室数量减少2.8%至3423家，加拿大减少4.7%至970家，美国和加拿大合计减少3.2%至4393家，美国和加拿大以外地区增加6.9%至4787家[89] 房地产销售市场情况 - 2023年第一季度美国现房销售下降22.0%，待售房屋销售下降23.2%[86] 美联储加息情况 - 2023年第一季度美国联邦储备委员会加息50个基点，5月3日又加息25个基点[86] 特许经营销售额情况 - RE/MAX美国地区特许经营销售额增长47.4%至56笔，加拿大减少15.4%至11笔，美国和加拿大合计增长31.4%至67笔，美国和加拿大以外地区增长10.3%至139笔，总计增长16.4%至206笔[89] - Motto特许经营销售额减少41.2%至10笔[89] 运营费用情况 - 2023年第一季度总运营费用为7849万美元，较2022年的8340.2万美元减少491.2万美元，降幅5.9%，占收入百分比从91.6%变为91.9%[97] - 2023年第一季度销售、运营和管理费用为4911.5万美元，较2022年的4783.1万美元增加128.4万美元，增幅2.7%，占收入百分比从52.6%变为57.5%[97] - 2023年第一季度营销基金费用为2134.2万美元，较2022年的2285.1万美元减少150.9万美元，降幅6.6%[97] - 2023年第一季度折旧和摊销费用为803.3万美元，较2022年的898.5万美元减少95.2万美元，降幅10.6%[97] - 2022年第一季度有373.5万美元的和解与减值费用，2023年为0[97] - 2023年第一季度其他费用净额为719.8万美元，较2022年的345.2万美元增加374.6万美元，增幅108.5%，占收入百分比从3.8%变为8.4%[101] 高级担保信贷安排情况 - 高级担保信贷安排包括4.6亿美元的七年期定期贷款和5000万美元的五年期循环贷款，还可额外增加最多1亿美元的额度[116] - 高级担保信贷安排要求每季度偿还定期贷款120万美元，根据总杠杆率不同，对超额现金流有不同的偿还要求[117] 总杠杆率与现金流情况 - 截至2023年3月31日，公司总杠杆率为3.10:1，无需支付超额现金流款项，对受限付款的限制不适用[117] - 2023年第一季度经营活动提供的现金为306.4万美元，较2022年的1650.2万美元减少，主要因调整后EBITDA减少800万美元和利息支付增加470万美元等[124] 定期贷款情况 - 截至2023年3月31日，定期贷款未偿还金额为4.474亿美元，定期贷款融资利率为7.4%，若过渡到SOFR，利率将增加约0.1%或50万美元[120][122] - 截至2023年3月31日，高级担保信贷安排下定期贷款未偿还金额为4.52亿美元，利率为7.4%，LIBOR每增加0.25%，年利息费用将增加110万美元[138][139] 现金及现金等价物情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为9680万美元和1.087亿美元，其中外币分别约为2390万美元和2350万美元[123] 资本支出情况 - 2023年和2022年第一季度购买财产设备和开发软件资本化总额分别为150万美元和370万美元，2023年资本支出预计在800万至1100万美元之间[129] 股息与回购情况 - 2023年第一季度董事会批准A类普通股每股季度现金股息为0.23美元，2022年第一季度授权最高1亿美元的普通股回购计划[130] - 截至2023年3月31日，已回购并注销160405股A类普通股，花费340万美元，平均成本为每股21.24美元，回购授权下剩余6250万美元[131] 向非控股单位持有人付款情况 - 2023年和2022年第一季度，RMCO向非控股单位持有人的分配和其他付款分别为288.9万美元和289.4万美元[133] 坏账费用情况 - 2023年和2022年第一季度，坏账费用分别占收入的1.9%和0.2%[137] 汇率影响情况 - 2023年第一季度，假设美元兑加元升值/贬值5%，将导致经营收入（损失）分别减少/增加约40万美元[141]