财务数据和关键指标变化 - 2020年净销售额为5.689亿美元，摊薄后每股收益为5.09美元；2019年净销售额为4.105亿美元，摊薄后每股收益为1.82美元 [10] - 2020年第四季度净销售额为1.693亿美元，摊薄后每股收益为1.78美元；2019年同期净销售额为1.051亿美元，摊薄后每股收益为0.46美元 [10] - 2020年第四季度和全年盈利能力大幅提升，归因于销售额显著增长（第四季度增长61%，全年增长39%）以及促销和返利活动减少 [11] - 2020年12月31日，现金和短期投资总计1.412亿美元，流动比率为2.9:1，无债务，股东权益为2.647亿美元，每股账面价值为15.13美元，其中每股现金和短期投资为8.07美元 [12] - 2020年经营活动产生现金1.44亿美元，资本支出2400万美元用于新产品，2020年11月以2800万美元收购Marlin枪支资产 [13] - 预计2021年资本支出约2000万美元，主要用于新产品开发 [14] - 2020年通过支付股息向股东返还1.14亿美元，包括常规季度股息和8月每股5美元的特别股息；董事会宣布2021年3月26日向3月12日登记在册的股东支付每股0.71美元的季度股息 [15] - 自2015年以来，公司已向股东支付2.25亿美元股息，每股近13美元，期间以平均每股40.36美元的价格回购超170万股股票，花费8400万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年新产品销售额为1.11亿美元，占枪支销售额的22%；2019年新产品销售额为1.02亿美元，占枪支销售额的26% [20] - 2020年配件业务表现出色，分为直接销售给经销商、通过大型零售商销售以及自有Shop Ruger组件三个类别，其中弹匣销售是最大贡献者 [49][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年公司产品从独立经销商到零售商的预计销售出货量较2019年增长44%，同期经国家射击运动基金会调整后的国家即时犯罪背景调查系统（NICS）背景调查增加60% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于新产品开发，2020年推出多款新产品，未来将继续推出创新产品 [20][22] - 2020年11月收购Marlin资产，计划2021年底从Mayodan工厂开始发货Ruger制造的Marlin杠杆式步枪 [25] - 公司将Marlin产品作为新产品分类，初期专注于中心发火杠杆式步枪，后续可能扩展到其他型号 [60][61][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年销售增长和盈利得益于消费者需求的历史性激增，该需求始于第一季度末并持续全年 [18] - 2021年公司期待推出新产品，Marlin杠杆式步枪发货和渠道低库存水平提供了机会 [33] - 公司认为NICS数据可作为整体需求参考，但需结合其他指标如联邦消费税征收情况进行综合分析，目前市场需求强劲，公司对未来有信心 [88][89][91] 其他重要信息 - 2020年因COVID - 19采取多项措施保障员工健康安全，花费约360万美元，同时在某些业务领域实现费用减少和递延约290万美元 [27][30] - 预计2021年与COVID相关成本在150万 - 300万美元之间，包括为接种疫苗员工提供200美元奖金 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 增加的250名员工是否主要用于生产，是否与Marlin相关，以及如何在COVID时期保证新员工培训和产品质量 - 增加的员工主要是小时工，用于提高三个主要工厂的生产，部分与Marlin收购有关；为保证质量，采用头戴式耳机和麦克风等方式进行培训，同时关注废品率、生产线良品率和客户退货等质量指标，并与客户保持沟通 [38][39][40] 问题2: ASP增长中价格上涨和产品组合的影响，以及销售费用未来趋势 - Q4部分ASP增长与10月初的适度价格上涨有关，但主要是由于下半年促销活动减少以及高价产品的推出；销售费用中运输费用随销量增加，激励薪酬也是一部分，销售团队未增加，促销活动因COVID - 19和零售商情况有所缩减 [45][47][48] 问题3: 配件业务销售良好的项目类别及对毛利率的影响，以及当前毛利率的可持续性 - 配件业务分为三类，均表现出色，弹匣销售是主要贡献者，其他配件销售也有增长；毛利率增加主要与销量增加、产品组合和促销活动减少有关，公司会根据需求变化管理生产，对未来毛利率有信心 [49][50][52] 问题4: 增加员工后生产是否达到上限 - 公司仍在招聘，部分生产线未达到最大产能，且有新产品推出，会继续监控生产速率，目前仍有提升空间 [55] 问题5: Marlin产品是否归入新产品类别，2020年新产品销售占比低的原因，10月价格上涨幅度，供应链挑战，Marlin收购整合时间，季度销售节奏及需求是否减弱 - Marlin产品将作为新产品分类；2020年新产品销售占比低与产品计算方式和部分新产品单价低有关；10月价格上涨约3%；供应链挑战主要来自供应商的COVID问题、货运和运输问题以及行业需求增长；预计Q4推出首批Marlin产品，后续逐步发展；季度销售节奏受招聘和生产能力影响，未看到需求减弱 [60][64][65] 问题6: 招聘速度与背景调查增长的关系，永久招聘与需求波动的考虑，2021年营收展望，价格上涨是否为年度事件 - 公司6月恢复招聘，招聘持续进行，员工均为永久招聘，希望通过人员流失来应对需求变化；价格上涨并非自动进行，过去几年通常在1月或12月生效，今年10月生效，此次为全产品线适度上涨 [81][84][85] 问题7: 如何看待2021年枪支注册量与营收的关系，以及未来特别股息的考虑 - NICS数据可作为需求参考，但需综合分析，公司对2021年市场有信心；公司在资本支出、收购和向股东返还现金等方面的策略不变，会根据情况考虑特别股息和股票回购 [88][92][93] 问题8: 若政府禁止进口枪支零件，对毛利率的影响 - 公司产品100%美国制造，无海外供应商，垂直整合度高，预计不会受太大影响，配件业务可能有少量进口物品受影响 [98][99]

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K FOR ANNUAL AND TRANSITION REPORTS PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________to ________ Commission File Number 0-4776 STURM, RUGER & COMPANY, I ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净销售额为1.457亿美元，摊薄后每股收益为1.39美元；2019年同期净销售额为9500万美元，摊薄后每股收益为0.27美元 [10] - 2020年前九个月净销售额为3.996亿美元，摊薄后每股收益为3.31美元；2019年同期净销售额为3.054亿美元，摊薄后每股收益为1.37美元 [10] - 2020年9月26日，现金和短期投资总计1.336亿美元，流动比率为3.2:1，无债务，当前现金余额约为1.5亿美元，股东权益总计2.413亿美元，每股账面价值为13.79美元 [11] - 2020年前九个月经营活动产生的现金为8200万美元 [11] - 2020年前九个月公司通过支付股息向股东返还了1.041亿美元，董事会宣布2020年11月27日向2020年11月13日登记在册的股东支付每股0.56美元的季度股息 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年前九个月新产品销售额为8800万美元，占枪支销售额的24%，新产品包括Ruger - 57手枪、LCP II和22长步枪、Wrangler左轮手枪、PC Charger和AR - 556手枪 [17] - 第三季度公司有意专注于高需求核心产品线，仅推出了4款新模型和7款新经销商独家产品，使独特枪支产品总数超过900种 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年前九个月Ruger产品从独立经销商到零售商的估计单位销售量同比增长50%，同期经调整的NICS背景调查增加68% [13] - 2020年近1250万美国人购买了枪支，其中40%是首次购枪者，约500万美国人首次进入枪支市场，女性消费者约占新购枪者的40% [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2020年第四季度完成对Marlin枪支资产的收购，并将其生产线整合到现有Ruger设施中，预计在2021年下半年重新推出Marlin步枪 [24][25] - 公司工程团队正在开发新产品，为2021年储备了多种新平台、产品和模型 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19大流行给全球经济带来不确定性，但2020年第三季度对公司业务的不利财务影响可忽略不计 [4] - 消费者对枪支的需求激增，可能是由于一些人呼吁削减执法组织的资金和权力、抗议活动、内乱以及对个人保护和家庭防御的担忧，以及COVID - 19大流行的持续影响 [14] - 新老消费者对枪支行业的参与度增加，从个人防御到狩猎、射击等各个方面，行业未来前景光明 [16] 其他重要信息 - 公司为应对COVID - 19采取了一系列措施，预计2020年相关成本约为350万美元，已确认约240万美元，同时在某些领域实现了约220万美元的费用减少和递延 [7] - 公司从2020年3月至6月暂停招聘，6月后以适度速度恢复，目前员工人数比第二季度末增加了140多人，使各工厂能够提高产量 [8][22] - 2020年前九个月资本支出为800万美元，主要用于新产品开发和部分需求最大的产品线的产能扩张 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否介绍第三季度各月的销售节奏 - 公司通常不披露月度销售数据，第三季度需求水平保持稳定，没有加速或减速 [30] 问题2: 增加生产是否存在其他限制，如大宗商品价格 - 公司在大宗商品定价或供应方面未受到负面影响，部分供应商因COVID - 19相关停产或临时限制有有限中断，但未对生产造成负面影响 [31] 问题3: 目前员工人数大概是多少 - 目前员工人数在1750人左右 [32] 问题4: 目前各工厂的班次情况如何 - 现代工厂的班次安排较为复杂，三个主要枪支工厂通常都有完整的第一、二班，还会根据产品、需求和员工安排一些交错班次和周末班次 [34] 问题5: 是否计划将Marlin的所有制造业务转移到现有设施 - 是的，公司正在协调将Marlin的设备、夹具、工具、量具等从纽约伊利昂、阿拉巴马州亨茨维尔和密苏里州列克星敦的工厂转移到现有Ruger设施 [35] 问题6: Marlin的产能如何，是否会增加公司现有生产的产能 - 公司计划通过收购Marlin的设备、知识产权和工程图纸等增加整体业务的增量，将Marlin恢复往日辉煌并为客户提供优质产品 [36] 问题7: Marlin之前的业务运营是否存在效率低下的情况 - 公司无法评论Marlin之前的运营情况，但鉴于自身资本结构，期待Marlin在Ruger设施中有新的发展 [37] 问题8: 第三季度平均销售价格（ASP）受产品组合和价格上涨的影响情况 - 第三季度ASP的变化全部来自产品组合，与价格上涨无关 [42] 问题9: 是否有计划进行价格上涨 - 公司在11月初进行了小幅价格上涨，大部分将反映在第四季度 [43] 问题10: 毛利率的可持续性及展望 - 公司不做前瞻性预测，但随着工厂产量增加，效率会提高，且当前需求持续，促销活动大幅减少，对利润率有积极影响 [44] 问题11: 第三季度生产增加的节奏以及产能持续增加的潜力 - 公司6月恢复招聘，第三季度员工人数稳步增加，预计未来会继续努力增加生产 [45] 问题12: 全年资本支出是否约为2000万美元，其中Marlin收购相关的支出有多少 - 2000万美元的资本支出是现有Ruger业务的，与Marlin交易无关，Marlin的收购价格为3000万美元，公司已支付一小笔定金，剩余款项将用手头现金支付 [48] 问题13: Marlin目前在经销商或零售商处的库存情况，以及在开始生产新Marlin枪支时库存是否会耗尽 - 公司认为Marlin的库存可能已基本耗尽，因为全国大部分经销商和零售商的枪支库存都已清空 [49] 问题14: 考虑到现有产品需求强劲和COVID - 19对营销的潜在限制，新产品推出的节奏如何 - 新产品推出时间将取决于产品准备情况，公司有几款很棒的新产品正在研发中，如果准备好可能会在1月推出，但更可能取决于产品是否准备好以及是否有足够库存供经销商销售 [55][56] 问题15: 是否从零售商处看到弹药（AML）短缺或价格飙升对潜在新买家的限制 - 公司听到了关于弹药需求的传闻，行业内弹药工厂也在全力生产，目前弹药供应跟不上需求，但尚未对枪支销售产生负面影响 [62] 问题16: Marlin产品开始生产后，将如何分类销售 - 公司可能会将其计入新产品销售，并区分Ruger新产品和Marlin新产品 [64] 问题17: Marlin的生产将安排在哪些工厂 - 最终决定可能会将生产分配到至少两个Ruger工厂，更可能是北卡罗来纳州梅奥丹和新罕布什尔州纽波特的工厂，但尚未确定 [67] 问题18: 从历史角度看，当前的需求激增与以往相比如何 - 与过去的需求激增不同，此次影响范围更广，涉及多种产品类别，且由于COVID - 19使人们更多时间在家，对行业有一些长期积极影响，同时整个渠道的库存耗尽情况也是前所未有的 [68][71] 问题19: 500万新枪主的购买情况，以及公司如何清理积压订单 - 公司更关注经销商的销售情况，而不是积压订单，订单不可取消，目标是确保渠道顺畅；对于新枪主，公司认为这是一个很好的机会，Ruger产品线丰富，有机会让他们购买更多枪支 [78][86] 问题20: 从历史上看，一个客户平均会购买多少支Ruger枪支 - 公司难以给出具体数字，但大多数Ruger客户在购买第一支枪后会成为多枪拥有者，公司产品线丰富，可能会吸引更多多枪购买者 [90] 问题21: 目前获得枪支许可证的时间延长，公司对此有何评论 - 获得枪支许可证的时间因州而异，COVID - 19对州和地方政府有影响，同时首次购枪者可能对相关程序的障碍感到惊讶 [91] 问题22: 此次价格上涨的加权平均幅度是多少，未来几个季度是否会因需求增加而有更多涨价 - 此次价格上涨约为3%，与公司以往的年度价格涨幅一致，公司不会进行机会主义的涨价 [93][94] 问题23: 能否谈谈所看到的需求组合情况，传统狩猎步枪需求增加的原因 - 公司的Ruger American中心发火步枪销售情况良好，部分人可能因库存情况而购买了狩猎步枪，同时公司原本就预计狩猎季销售会不错，实际情况也令人满意 [99][100]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度净销售额为1.303亿美元，摊薄后每股收益为1.05美元；2019年同期净销售额为9630万美元，摊薄后每股收益为0.35美元 [9] - 2020年前六个月净销售额为2.539亿美元，摊薄后每股收益为1.91美元；2019年同期净销售额为2.104亿美元，摊薄后每股收益为1.09美元 [10] - 2020年6月27日，现金及短期投资总计2.266亿美元，流动比率为3.9:1，无债务；股东权益总计3.115亿美元，账面价值为每股17.80美元；2020年前六个月经营活动提供的现金为7810万美元 [11] - 2020年前六个月，公司通过支付股息向股东返还930万美元；本季度董事会宣布两项股息，正常季度股息约为净收入的40%，即每股0.42美元，特别股息为每股5美元，均将于2020年8月28日支付给8月14日登记在册的股东 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年前六个月，新产品销售额达4800万美元，占枪支销售额的21%，新产品包括Ruger - 57手枪、LCP II in.22长步枪、Wrangler左轮手枪、PC充电器和AR - 556手枪 [17] - 第二季度推出16种新的经销商独家产品和产品线扩展 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年前六个月，Ruger产品从独立经销商到零售商的估计单位销售量较上年同期增长47% [14] - 同期，经美国国家射击运动基金会调整后的全国即时犯罪背景调查系统（NICS）背景调查增加65%；2020年第二季度，调整后的NICS较上年增长92% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2020年资本支出约为2000万美元，工程团队积极开发新产品，并将对部分需求大的产品线进行有针对性的产能扩张 [20] - 公司决定通过特别股息向股东返还每股5美元，共计9000万美元，原因包括现金和短期投资余额超过运营所需、现金生成能力持续强劲、支付股息后仍有强大财务状况支持资本支出和创新、遵循长期资本分配理念 [21][22][24] - 公司运营团队擅长重新配置产品线和移动设备以支持多样化产品，员工灵活，会将部分人员和设备转移到需求大的产品线 [41][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情给全球经济带来不确定性，但2020年第二季度对公司业务的不利财务影响可忽略不计；未来影响仍不确定，但公司财务实力强，无债务，员工敬业，有助于应对危机 [5][8] - 消费者需求在第一季度后期开始激增，第二季度持续增强，需求增长归因于对个人保护和家庭防御的担忧、美国多地的抗议和内乱以及部分人呼吁削减执法机构资金和权力 [14][16] - 狩猎领域需求强劲，与人们更倾向在家附近活动、重拾爱好的社会趋势有关，公司的螺栓式步枪产品线需求旺盛 [45] 其他重要信息 - 公司为应对COVID - 19采取一系列措施，预计2020年成本约300万美元，其中2020年上半年确认约160万美元；同时，公司在某些业务领域有费用减少和递延，约100万美元，几乎全部发生在第二季度 [7] - 第二季度需求激增超过生产能力，仓库和经销商的库存合计减少12.7万单位，零售层面库存也大幅减少且仍处于低水平 [18] - 公司3月至6月暂停招聘，目前招聘进展顺利，自第一季度末以来员工人数增加超50人 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 当前需求激增与2012年末和2013年相比如何 - 此次激增与2013年不同，是公司高管30年从业经历中见过最强的需求水平，对渠道各层面和库存影响显著，且进入第三季度需求仍在持续 [31] 问题2: 弹药供应不足是否会影响公司业务 - 过去曾出现.22边缘发火枪支销售受.22弹药供应不足影响的情况，但目前尚未看到对枪支销售的负面影响，独立零售层面的枪支经销商会确保为新购枪者提供至少少量合适口径的弹药 [32] 问题3: 2020年4、5、6月业务情况与去年相比如何 - 4月公司主要应对新冠疫情对工厂的影响，采取保障员工安全的措施，虽未停止生产，但个别生产线受影响；随着应对措施落实，业务逐渐形成常规，需求一直稳定 [33][35] 问题4: 不同工厂的班次情况如何 - 各工厂都在努力最大化特定产品线的生产，部分区域实行多班制，甚至周末也有生产，具体取决于设备情况，部分生产线可移动设备以支持产能扩张 [36] 问题5: 是否有值得关注的大宗商品通胀 - 公司凭借强大的资产负债表维持了原材料的良好供应，目前未看到大宗商品通胀对业务的影响，会密切关注经济指标 [37] 问题6: 公司能否恢复到季度约50万单位的生产水平，为何第二季度生产水平低于历史峰值 - 历史峰值产量集中在少数产品线，如今需求广泛，运营团队需移动设备以支持各产品线；同时，疫情期间公司为保障员工健康和安全，3月至6月未招聘，新员工培训方式也限制了第二季度产量快速增长 [41][43] 问题7: 与第二季度中期相比，目前生产能力的百分比增长情况 - 公司不披露此类数据，但新员工已开始做出有意义的贡献，运营团队有明确计划以实现支持需求的生产目标 [44] 问题8: 公司目前对高需求产品和口径的关注程度，以及狩猎步枪与纯自卫枪支的前景如何 - 狩猎领域需求强劲，与社会趋势有关，公司的螺栓式步枪产品线需求旺盛；公司运营团队会将人员和设备转移到需求大的产品线，员工灵活，措施已取得成功 [45][46] 问题9: 第二季度毛利率强劲，是否有潜在逆风；销售费用处于低水平，能维持多久 - 目前公司未开展促销活动，减少了促销活动对毛利率有积极影响，促销环境越稳定，对毛利率的积极影响越大；由于需求强劲，目前不需要通过促销来销售枪支 [48][49]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为1.236亿美元，摊薄后每股收益为0.87美元；上年同期净销售额为1.14亿美元，摊薄后每股收益为0.74美元 [11] - 截至2020年3月28日，现金及短期投资总计1.876亿美元，流动比率为4.2:1，无债务；4月现金收款强劲，现金及短期投资现超2亿美元 [12] - 2020年第一季度运营活动提供的现金为3110万美元 [12] - 2020年第一季度公司通过支付股息向股东返还300万美元；董事会宣布2020年5月18日登记在册的股东每股0.35美元的季度股息，6月1日支付 [13] - 2020年第一季度资本支出为410万美元，预计全年资本支出约2000万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第一季度新产品销售额为2300万美元，占新枪支销售额的20%，新产品包括Ruger - 57手枪等 [16] - 第一季度推出22种新的经销商独家产品和产品线扩展 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第一季度Ruger产品从独立分销商到零售商的估计单位销售同比增长37%；同期经调整的NICS背景调查增加42% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期资本配置理念不变，策略基于保持财务强劲、财政自律，专注为股东提供长期价值；短期资本配置理念因疫情不确定性改变，首要任务是保护公司和员工，同时留意利用资本创造股东价值的机会 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第一季度业务受疫情的不利财务影响可忽略不计，但过去一个月影响增加，公司能保持所有工厂开放，生产受限有限 [6][8] - 公司财务实力强，无债务，现金及短期投资超2亿美元，未使用的4000万美元信贷额度提供了充足财务保障和灵活性，有能力应对危机 [9] 其他重要信息 - 公司为应对疫情采取多项措施，预计2020年总成本约250万美元，第一季度确认约40万美元 [7] - 因3月无法迅速提高产量以满足需求，第一季度公司仓库和分销商的合并库存减少11.3万单位；零售层面Ruger及多数其他枪支品牌库存近一两个月已耗尽 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 当前环境与2012年末至2013年枪支销售激增时期有何异同 - 此次需求激增更突然，上次是在选举周期后，政治格局变化可预期；且此次因疫情需格外小心照顾员工、管理和提高产量 [27][28] 问题2: 要将产量提高到每季度50万单位或更多需采取什么步骤，疫情期间如何应对 - 公司有积极的招聘流程，求职者可在公司网站查看职位；招聘有10个步骤，确保新员工和现有员工安全，虽繁琐但能保护员工和现有生产能力 [29] 问题3: 是否有信心达到每季度50万单位的高产量 - 过去产量高时集中在个别产品线，如今产品组合更平衡，涵盖更多产品线和型号，提高产量有挑战；同时提高供应链产能也是挑战，公司会尽力满足需求并确保长期合理 [30][31] 问题4: 本季度或至今是否有临时停产、疫情爆发或病例影响生产 - 公司很幸运，仅一名员工感染，生产仅有轻微中断；有严格清洁和消毒程序，所有工厂保持开放，员工健康是首要任务 [34] 问题5: 已发货单位的平均销售价格（ASP）低于预期的原因 - 产品组合变化导致，去年此时Wrangler单动左轮手枪刚开始生产，今年达到满负荷生产，该型号价格较低；产品组合中还有很多LCP系列，这些枪平均售价略低于Ruger - 57手枪等型号 [35] 问题6: 请描述第一季度1月、2月和3月与去年同期相比的情况 - 1月和2月表现良好，新产品表现出色，如Wrangler、Ruger - 57手枪和Ruger LCP II 22等；3月需求加速增长，同时疫情产生了影响 [42] 问题7: 短期投资的构成是什么 - 短期投资是国债，公司投资方式保守，保持资金高流动性，以便抓住合适机会 [44][45] 问题8: 枪支需求激增时，弹药市场的可购买性如何 - 据传闻和与业内人士及客户交流，9毫米弹药特别稀缺；Ruger - 57手枪使用的57×28毫米弹药制造商能跟上供应，目前弹药未对新枪销售产生负面影响 [46] 问题9: 不同工厂的班次情况如何 - 工厂班次不仅取决于总需求，还取决于各生产线的产能；有时会通过周末班次和交错班次提高短期产量；三个工厂都有一、二班，部分工厂有三班，但各工厂二、三班的工作内容不同 [48][49] 问题10: 是否有大宗商品通胀情况 - 未看到大宗商品通胀；凭借强大资产负债表，公司在疫情初期与供应商合作，确保供应商得到照顾，目前供应商情况良好，钢材供应充足 [50] 问题11: 供应商是否有潜在瓶颈或关闭情况 - 供应商的问题非常小，个别工厂有员工患病后能迅速完成清洁程序并恢复生产，公司对供应链和供应商表现满意 [52]

财务数据和关键指标变化 - 2019年净销售额为4.105亿美元，摊薄后每股收益为1.82美元；2018年净销售额为4.956亿美元，摊薄后每股收益为2.88美元 [9] - 2019年第四季度净销售额为2.051亿美元，摊薄后每股收益为0.46美元；2018年同期净销售额为1.211亿美元，摊薄后每股收益为0.69美元 [9] - 截至2019年12月31日，现金及短期投资总额为1.649亿美元，流动比率为4.1:1，无债务；股东权益为2.855亿美元，每股账面价值为16.05美元，其中每股现金及短期投资为9.28美元 [10] - 2019年经营活动产生现金5000万美元，资本支出2000万美元，预计2020年资本支出约2000万美元，重点仍为新产品开发 [11] - 2019年通过支付1400万美元股息和以平均每股44.83美元的价格回购44500股普通股，向股东返还1600万美元；董事会宣布2020年3月13日登记在册的股东，将于3月27日获得每股0.18美元的季度股息 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年新产品销售额为1.02亿美元，占枪支销售额的26%；2018年新产品销售额为1.456亿美元，占枪支销售额的30% [19] - 2019年公司共发货800多种独特型号，分属40个主要产品系列，其中约400种为目录型号，另一半为非目录型号 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年公司产品从独立经销商到零售商的预计销售出货量较2018年下降18% [15] - 2019年阿拉巴马州和明尼苏达州调整后的NICS背景调查分别增长66%和33%，排除这两个州后，调整后的NICS较2018年下降1% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年行业面临制造产能过剩、渠道各环节库存过多和需求持续疲软等问题，市场存在无序折扣、随意延长付款期限和过度促销等情况；公司促销活动更有分寸，专注于新产品开发、强化品牌、巩固资产负债表和提高产品盈利能力等长期目标 [13][14] - 公司通过每半月对销售、经销商销售出货量、自身库存和经销商库存等数据进行审查，管理生产和库存水平；2019年总单位产量较2018年下降18%，约30万单位 [22] - 公司持续寻找资本回报机会，若无法有效利用积累的资本，将以股息形式返还给股东 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年对公司来说是充满挑战的一年，但公司员工表现出色；随着大量新产品进入2020年，管理层对公司未来持乐观态度 [25][29] 其他重要信息 - 公司原计划于东部时间下午5点提交2019年10 - K表格，但因第三方服务提供商技术问题，表格于次日上午6点才在SEC网站发布 [8][9] - 2020年年度股东大会将于5月13日在北卡罗来纳州格林斯伯勒举行，分析师可在北卡罗来纳州梅奥丹的工厂参观 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 2019年产能过剩和库存过剩的产品类别构成是怎样的 - 2019年现代运动和步枪类别存在过剩产能，有制造商退出该类别；随着时间推移，部分产能已得到消化，进入2020年公司和行业情况有望改善 [33] 问题: 分析库存增减是否以竞争对手的折扣程度为指标 - 折扣程度是分析指标之一，公司还通过销售和分销网络了解竞争对手情况，关注竞争对手财务状况和公开文件；同时每两周进行一次销售库存运营规划流程，按产品系列深入分析市场情况 [34][35] 问题: 12月与11月、11月与10月的销售情况对比如何 - 公司通常不评论月度具体情况，但第四季度销售情况持续改善，12月产品从经销商到零售商的销售出货情况良好，库存下降，这对未来发展有利 [39][40] 问题: 分销商退出市场后，其业务量是否会被其他分销商吸收，吸收所需时间是多久 - 若分销商有序结束业务，其库存可能会出售给其他批发分销商；若业务结束较为混乱，会导致市场折扣和产品清算等问题；将业务转移到其他分销商的最大挑战是开通信贷额度，这一过程可能比预期时间长 [41] 问题: 公司在招聘特定岗位人员方面是否存在挑战 - 公司各工厂正在招聘生产人员，同时积极寻找工程人才，包括制造工程师和设计工程师 [42] 问题: 原材料投入是否有明显的价格上涨 - 年初因关税问题，国内钢材供应有所收紧，但目前价格无明显上涨，供应也未受限，公司情况良好 [43] 问题: 今年年度股东大会的举办地点在哪里 - 今年年度股东大会将于5月13日在北卡罗来纳州格林斯伯勒举行，分析师可在北卡罗来纳州梅奥丹的工厂参观 [45]

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 FOR ANNUAL AND TRANSITION REPORTS PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR (Registrant's telephone number, including area code) ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________to ________ Co ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度净销售额为9500万美元，摊薄后每股收益为0.27美元；2018年同期净销售额为1.149亿美元，摊薄后每股收益为0.52美元 [5] - 2019年前九个月净销售额为3.054亿美元，摊薄后每股收益为1.37美元；2018年同期净销售额为3.745亿美元，摊薄后每股收益为2.19美元 [5] - 2019年9月28日，现金和短期投资总计1.373亿美元，流动比率为4.7:1，无债务，股东权益总计2.776亿美元，每股账面价值为15.91美元 [7] - 2019年前九个月经营活动提供的现金为890万美元，公司通过支付1200万美元股息和回购44500股普通股（平均价格为每股44.83美元，总计200万美元）向股东返还了1400万美元 [7] - 董事会宣布为截至2019年11月15日登记在册的股东支付每股0.11美元的季度股息，将于2019年11月27日支付 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年前九个月新产品销售额为7100万美元，占枪支销售额的23%，新产品包括牧马人左轮手枪、手枪口径卡宾枪等 [11] - 2019年第三季度总单位产量比第二季度低4%，由于生产组合原因，生产销售价值下降15% [12] - 2019年第三季度，公司仓库和经销商的合并库存减少了8600个单位 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 以调整后的NICS背景调查作为消费者枪支需求的代理指标，2019年第三季度，阿拉巴马州和明尼苏达州的调整后NICS背景调查分别增长了124%和50%，排除这两个州后，调整后NICS增长7%，前九个月下降2% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司连续第三个季度减少生产以控制库存水平，避免过度激进的折扣、促销和延长付款期限，以维护长期业绩、价值和品牌 [9] - 公司资本配置理念不变，首要责任是管理股东资产和创造股东价值，若无法有效利用资本，将向股东返还现金 [15] - 行业竞争激烈，竞争对手提供更激进的促销、折扣、回扣和延长付款期限，公司坚持严格的资本管理和应收账款政策，不向经销商或客户延长付款期限 [9][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年需求疲软，销售下降归因于竞争对手的促销、新产品发货减少、重要经销商破产及市场干扰、零售商短期需求下降等因素 [9] - 尽管调整后的NICS存在局限性，但能反映消费者层面的枪支潜在需求 [10] - 公司认为目前的生产和库存管理策略虽对季度财务结果有不利影响，但从长远来看会有回报 [13] - 公司对新产品开发活动持乐观态度，预计2019年资本支出约为1500万美元 [14] 其他重要信息 - 10月，全国体育用品批发商协会（NASGW）连续第13年授予鲁格公司“年度枪支制造商”称号，并授予鲁格精密边缘火马格南步枪“最佳新步枪”NASGW口径奖 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否介绍本季度的业务节奏，7月与6月相比情况如何 - 7月业务非常缓慢，当时所有工厂进行了为期一周的维护停工，随着秋季狩猎季节到来，业务逐渐好转，9月比7月好很多，比8月也好一些 [18] 问题2: 三个工厂的生产班次情况如何 - 部分生产线实行多班次甚至24/7生产，有些只进行一班制生产，具体取决于产品线和销售情况 [19] 问题3: 工程师团队的人员配置是否接近历史水平且令人满意 - 主要指工厂的小时工和直接劳动力出现人员流失，工程师团队人员充足且稳定，三个工厂之间更多地共享工程资源 [20] 问题4: 是否存在人才短缺问题 - 不存在人才短缺问题，公司招聘时保持谨慎，考虑到枪支行业的周期性，以负责任的方式应对行业的高低起伏 [21] 问题5: 原材料方面是否有显著变化或担忧 - 没有影响生产或成本的显著变化，之前提到的钢铁关税问题已得到缓解 [22] 问题6: 步枪长枪市场在狩猎季前的销售情况如何 - 栓动步枪类别中，美国中心发火步枪销售良好，350布什马斯特等小众弹药也有助于推动秋季狩猎市场 [25] 问题7: 2019年的折扣、信贷延期和回扣情况与2017 - 2018年相比如何 - 目前市场上折扣力度很大，中心发火手枪和AR类别价格较低，零售商为管理库存等待优惠 [27] 问题8: Ellett Brothers的清算对市场有何影响，对鲁格产品的影响会持续到何时 - 鲁格产品库存已清算完毕，但清算价格影响仍在短期内存在，失去分销商的主要问题是减少了对独立零售商的资本支持 [28] 问题9: 零售商破产和销售对公司业务有多大干扰 - 大型零售商破产情况已有一段时间未发生，分销商破产时，公司会与团队合作帮助零售商过渡，确保提供所需产品 [29] 问题10: 公司在地理区域上是否存在空白，是否在寻找新的批发商 - 地理上不存在明显空白，但担心大型分销商忽视小型独立零售商，销售团队会努力为零售商寻找替代供应源，同时关注信贷支持问题 [30] 问题11: 2017年12月推出的产品是计划在假期和2018年射击展推出，还是自然形成的 - 更倾向于自然形成，理想情况是全年稳定推出新产品，但新产品往往容易延迟，射击展是重要的推广时机 [32] 问题12: Wrangler手枪的生产是否仍跟不上需求 - 是的，仍在限制生产，仅生产3种原始SKU（3种不同颜色），有很多分销商特殊产品和产品线扩展计划 [34] 问题13: 今年迄今的经销商特殊套餐数量与以往相比如何 - 公司一直有分销商特殊产品，业务放缓时会更充分利用，这些产品能让客户保持兴奋，为分销商销售人员提供话题 [36] 问题14: 鲁格定制店的产品需求、销量和销售情况是否符合预期 - 目前进展良好，与标准生产相比产量较低，公司采取稳健策略，对已推出产品和后续计划感到满意 [37] 问题15: 公司是否有更多股票回购计划 - 公司不评论具体的股票回购计划，第三季度末回购授权仍有8700万美元剩余，当认为股票被低估时可能进行回购，通过10B - 5 - 1结构化交易计划进行，有时会限制操作灵活性 [40] 问题16: 行业环境变化是否影响公司的营运资金管理和现金生成能力 - 公司认为自身资本政策和地位有助于应对当前环境，目前坚持两步分销模式是谨慎选择，能够应对市场挑战 [44] 问题17: 从法律角度看，是否有因素阻碍公司收购雷明顿 - 可能存在法律问题，公司会进行严格尽职调查，全面考虑交易结构 [48] 问题18: 公司内部是否讨论过直接面向消费者的销售模式 - 近期没有考虑过这种销售模式 [49] 问题19: 公司股票回购数量较少的原因是什么 - 受10B - 5 - 1结构化交易计划限制，计划提前设定，执行时间长，有时无法按当前意愿操作 [50] 问题20: 高端SR系列步枪的销量和价格与AR系列相比情况如何 - SR系列目前处于暂停生产状态，除基础款AR - 556外，多功能步枪NPR表现良好，价格略高但低于SR系列 [53] 问题21: 暂停生产的SR系列是否还有库存，是否已停产 - 目前不生产，但仍有生产流程、零件和生产能力，可在梅奥丹工厂生产，随着AR市场变化，公司转向低价格点的AR - 556系列 [56] 问题22: 第三季度三个工厂之间的机床或超级单元是否有重大转移 - 三个工厂之间有大量设备转移，公司会合理利用闲置设备，这是资本战略的一部分，过去几年在设备转移方面很有效 [57] 问题23: 公司今年有1500万美元的预算，是否会购买新的CNC机床 - 会不断购买新的CNC机床，同时关注枪管生产的GFM能力，资本支出还包括维护、工具和量具等方面 [58] 问题24: 主要熔炉的运行情况如何 - 松树铸造厂的两个翻转熔炉运行良好，满足大部分铸造需求，主熔炉主要处理铸造过程中的废料，不生产太多零件 [59] 问题25: 公司是否有兴趣开展外部铸造业务，还是专注于核心业务 - 目前外部铸造业务较少，过去的非枪支铸造业务大多转移到海外，公司认为目前追逐该业务意义不大，但会对相关报价请求做出回应 [61] 问题26: 公司目前的产品开发周期与过去相比如何，对新产品推出时间有何战略考虑 - 有研发阶段的产品开发时间较长，公司会在研发完成后将产品交给新产品团队，团队成员包括制造工程师、设计工程师等，能高效执行，但研发阶段有时会影响进度 [63] 问题27: 公司在密苏里州南部的垂直整合零部件制造业务是否仍在使用，内部产品供应与外包情况如何 - RPM（鲁格精密金属）的收购和整合有助于缩短新产品的交付时间，公司仍使用大量外部供应商，但内部生产在快速制作原型和初始批量生产方面更有效 [66] 问题28: 从优先级来看，股票回购和特别现金股息哪个更受董事会重视 - 由于公司现金状况，国债是安全的资金存放方式，但并非替代股票回购或特别股息 [67] 问题29: 公司是否在招聘，招聘冻结是否包括工程师 - 主要在直接劳动力方面实施招聘冻结，北卡罗来纳州梅奥丹工厂一直在招聘，新罕布什尔州工厂最近也开始招聘，工程师招聘未受影响，今年夏天还进行了工程师实习项目，是很好的招聘渠道 [68] 问题30: 公司的联合项目和品牌合作（如与哥伦比亚河刀具的合作）有多重要，是一次性的还是有持续性 - 这些合作大多是一次性的，虽然不是主要的收入来源，但像与Umarex的合作可以让年轻消费者对鲁格品牌产生兴趣 [69] 问题31: 从设计角度看，公司是否看到可能使市场恢复活力的变革性概念 - 公司正在关注多种产品，如LCP - 1和LCP - 2表现强劲，EC9S是LC - 9系列的下一代产品，像牧马人左轮手枪通过不同价格点打开了市场，公司会寻找细分市场和合适的价格点 [71] 问题32: 订单数量在本季度加速增长，渠道发生了什么变化，9月到10月情况如何 - 公司更关注分销商的销售情况，订单增长有时与新产品推出有关，如手枪口径卡宾枪和牧马人左轮手枪推出时订单增加，但平均销售价格可能受影响，对于10月情况不做评论，秋季狩猎季节市场活跃，未来选举周期的影响有待观察 [75][76][77] 问题33: 分销商破产问题是否还会在未来季度报告中提及，市场疲软和分销商破产的影响如何平衡 - 鲁格公司因依赖两步批发商，受分销商破产影响较大，库存清算影响是暂时的，但失去大型分销商的长期影响仍在，目前情况正在改善，未来一两个季度可能仍有一些影响，市场疲软和竞争对手的折扣也是当前面临的问题 [80][81][84] 问题34: 本季度收入与上季度基本持平，但摊薄后收益下降约23%，原因是什么 - 主要原因是生产下降，生产销售价值降低，同时存在产品组合问题，减少生产以管理库存对盈利能力有较大影响 [86][87]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净销售额为9630万美元，摊薄后每股收益为0.35美元；2018年同期净销售额为1.284亿美元，摊薄后每股收益为0.86美元 [8] - 2019年前六个月净销售额为2.104亿美元，摊薄后每股收益为1.09美元；2018年同期净销售额为2.596亿美元，摊薄后每股收益为1.68美元 [8] - 2019年6月29日，现金和短期投资总计1.318亿美元，流动比率为5.121，无债务，股东权益总计2.758亿美元，每股账面价值为13.76美元 [10] - 2019年前六个月，经营活动使用现金640万美元，公司通过支付股息向股东返还1000万美元 [10][11] - 董事会宣布2019年8月15日登记在册的股东可于8月30日获得每股0.14美元的季度股息，季度股息约为净利润的40% [11] - 2019年前六个月资本支出为390万美元，预计全年资本支出约为1500万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年前六个月新产品销售额为4300万美元，占枪支销售额的22%，新产品指过去两年推出的主要新产品 [17] - 2019年第二季度总单位产量比第一季度低20%，第二季度公司和经销商仓库的合并库存减少了1.8万单位 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年前六个月，调整后的NICs检查数量较上年同期下降5%，公司内部调查显示，上半年新枪支整体市场的下滑幅度可能超过调整后的NICs数据所显示的幅度 [12] - 2019年上半年，公司产品从独立经销商到零售商的估计单位销售量下降了26% [13] - 2019年上半年，零售端二手枪支销售有所增加 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行长期战略，继续开发创新产品，通过精益业务实践和员工纪律性的资本分配方法优化成本效率，不采取竞争对手提供深度折扣和延长付款期限的短期策略 [16] - 公司根据产品从独立经销商到零售商的估计销售情况，每半月审查一次来管理生产和库存水平 [18] - 公司对新产品开发项目进行季度审查，根据“每日毛利润美元”对项目进行排序和优先级划分，优先考虑大型回报项目 [41][42] - 公司认为隐蔽携带、MSR市场和狩猎用栓动步枪市场有机会，会针对这些机会推出产品 [46] - 公司对定制店产品采取谨慎开发的态度，确保产品质量和规格符合标准 [48][49] - 公司会根据各州法律变化，尽快推出符合当地法律的产品 [56][57] - 公司认为Shop Ruger网站是产品线的有益补充，虽不会成为主要收入来源，但能满足客户需求 [60][62] - 公司专注于核心业务，有信心在枪支市场继续增长，若有合适机会也会考虑收购 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年枪支行业需求面临挑战，夏季销售淡季提前到来，市场整体疲软，处于买方市场 [12][25] - 公司认为行业内部分配商破产对业务有影响，但相信大部分业务会转移到其他批发商，不过可能会有少量损失 [27][31] - 公司对Ellett Brothers继续成为可行的经销商不太乐观 [29] - 公司对枪支业务有信心，认为有增长空间，会通过推出新产品获取业务 [75][77] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性声明可能与公司实际结果存在重大差异，相关风险因素信息可在公司向美国证券交易委员会提交的文件中查看 [4][5] - 公司引用了非GAAP EBITDA，GAAP净利润与非GAAP EBITDA的调节信息可在公司网站和美国证券交易委员会网站上的相关文件中找到 [6] - 公司不承担更新前瞻性声明的责任 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度业务的节奏如何，需求模式是怎样的 - 夏季通常是枪支行业销售最慢的时期，今年销售淡季提前到来，市场整体疲软，处于买方市场，公司未提供深度折扣和延长付款期限，可能为此付出了短期代价 [25][26] 问题2: 竞争对手提供的折扣幅度如何，与2017年相比怎样 - 今年一家主要经销商破产对业务有影响，该经销商在接近破产时业务开始下滑，影响了其服务的零售商和大客户 [27][28] 问题3: Ellett Brothers的情况如何，是重组还是倒闭了 - Ellett Brothers目前处于第11章破产程序中，大部分库存已出售，部分以大幅折扣出售，公司对其未来继续成为可行的经销商不太乐观 [29] 问题4: 在两级分销模式中，Ellett和Jerry退出后，业务批发量是否会因重新分配到其他批发商而回升 - 过去类似情况中，业务转移到其他批发商需要时间，公司有很多强大的批发商，大部分业务可能会转移过去，但可能会有少量损失，公司会帮助大客户过渡到新的供应商 [31] 问题5: 双月SIOP计划下，各生产线的班次情况如何 - 不同产品线的班次不同，如Wrangler产品需求大，会安排周末班次，部分业务适合安排第二班次 [32] 问题6: 2018年重新配置CNC机床的节奏在第一、二季度是否有变化 - 公司员工在机床和设备转移方面很专业，资本支出数字不代表当季现金支出，可能之前已支出，在投入生产时才计入资本支出，下半年和2020年的资本支出会体现相关项目 [34] 问题7: 研发团队人员是否有缩减，在销售困难的情况下，是否会优先推出重大新框架产品而非口径迭代产品 - 公司对工程和研发的投入没有削减，正在招聘机械工程师，实习生计划也在进行中；公司会对新产品开发项目进行优先级排序，优先考虑大型回报项目，如全新框架和平台的项目会有完整团队负责 [36][41][44] 问题8: 从行业角度看，是否有革命性的设计或新产品类别值得关注 - 公司认为隐蔽携带、MSR市场和狩猎用栓动步枪市场有机会，如450 Bushmaster和350 Legend口径的步枪有不错的市场表现 [46][47] 问题9: 定制店新产品的推出速度是否符合预期 - 公司希望加快定制店新产品的推出速度，但这类高端产品需要确保质量和规格，目前对已推出的产品很满意，会继续谨慎开发 [48][49] 问题10: 新产品市场反应良好但销售数据同比下降的原因是什么 - 以Wrangler左轮手枪为例，新产品需求大时生产往往处于最低或爬坡阶段，公司正在努力增加产量，通过两级分销模式可能无法及时满足需求 [52][54] 问题11: 近期产品组合中长枪和手枪的情况如何，新产品推出与5、6月NICs数据增加以及加州和华盛顿抢购潮的关系 - 在加州，公司只有一款手枪符合州政府名单，公司会尽量推出符合各州法律的产品，但法律变化难以预测，公司会尽力应对 [56][58] 问题12: Shop Ruger网站未来是否会成为重要的收入来源 - Shop Ruger网站是产品线的有益补充，虽不会成为主要收入来源，但能满足客户在线购买配件和原厂零件的需求，公司会避免与实体零售商竞争 [60][62] 问题13: 美国每年首次购买枪支的人数估计有多少 - 公司没有相关估计，建议咨询美国国家射击运动基金会，公司希望吸引新客户并让他们长期使用Ruger产品 [66][67] 问题14: 失去破产经销商对销售的影响有多大，其他合作伙伴经销商的健康状况如何，是否会有更多破产情况 - 公司未具体量化单个经销商破产的影响，主要经销商财务状况良好，表现令人满意，小经销商可能面临困难，但目前未看到其他经销商有类似破产情况 [71][72][73] 问题15: 长期销售增长、利润率和盈利目标如何 - 公司不提供此类财务指导，但对枪支业务有信心，认为有增长空间，会通过推出新产品实现增长，也会考虑合适的收购机会 [75][76][77] 问题16: 公司是否考虑过收购Savage和Stevens品牌组合 - 公司会考虑各种收购机会，但需要符合产品线重叠、交易价格等条件，目前未对具体情况发表评论 [78] 问题17: MSR产品从定价角度看，需求是否向低价产品线转移 - 市场上MSR产品定价有下行压力，但一些具有新功能的产品在稍高价格点有亮点，整体价格仍面临压力 [81][82] 问题18: 公司在SR和AR产品线的谨慎策略是否会限制在并购方面对生产配件公司的考虑 - 公司会考虑各种机会，对于配件业务，会根据情况选择自制或从供应商购买，收购相关公司需要符合公司长期利益 [85][86][87] 问题19: 进入狩猎季节，面对销量下降，公司在长枪领域的策略如何 - 公司将积极应对狩猎季节，在栓动步枪领域有很多新SKU推出，如450 Bushmaster和350 Legend口径的产品，预计会有不错的市场表现 [88][89] 问题20: 原材料成本方面，是否有商品通胀情况 - 关税对海外钢铁制造商的影响导致公司钢铁供应链收紧，但公司国内采购并储备了足够库存，目前原材料价格没有明显变化 [91][92] 问题21: MSR产品在军事或警察领域的需求情况如何 - 这不是公司的主要业务重点，但公司的精密步枪系列受到战术团队的关注，有一些测试和评估请求，但目前对收入没有显著影响 [93] 问题22: 铸造厂的情况如何，旧铸造厂是否会关闭 - 两个小型铸造厂运行良好，满足了目前的产能需求，暂无增加第三个的计划，旧铸造厂仍用于少量项目，大部分生产已转移到小型铸造厂 [94][95] 问题23: 收购市场的价格倍数和交易流量情况如何 - 收购市场价格倍数可能有所下降，但尚未达到公司可接受的水平，公司会保持关注，如有合适机会会利用强大的资产负债表进行收购，否则会通过有机增长获取业务 [97][98] 问题24: 一些公司EBITDA的倍数是否过高 - 公司认为一些公司的预期有所调整，倍数正在接近对Ruger有价值的水平，不能简单认为过高 [99]

纪要涉及的公司 Sturm, Ruger & Company, Inc.（纽交所代码：RGR），一家从事枪支设计、制造、销售和服务的公司 纪要提到的核心观点和论据 公司管理层变动 - 自2019年5月7日起，Ronald Whitaker成为公司董事会主席，Charles Jacobi卸任但继续留任董事会 [1] 会议议程及投票结果 - 会议议程包括必要任命和文件处理、确定法定人数、对相关事项进行投票，具体事项有选举九名董事、批准RSM US LLP为2019财年独立审计师、对公司高管薪酬进行咨询性投票等 [10] - 投票结果显示，九名董事候选人全部当选，批准RSM US LLP为独立审计师的提案和高管薪酬咨询性投票提案均通过 [26] 公司愿景与价值观 - 愿景是成为世界领导者，为负责任的客户提供自由、娱乐和安心的精神，惠及子孙后代 [29] - 核心价值观包括创新（推动新产品开发和业务各方面改进）、团队合作（约1800人在多工厂协作）、尊重（遵循黄金法则对待他人）和诚信（在所有事情上保持诚实、道德和公平） [30] 市场情况 - 长期来看，美国枪支市场呈稳健增长态势，但期间经历诸多政治变化，并非一帆风顺，1991 - 2017年有16个同比增长年份和10个同比下降年份 [32] - 近期市场具有挑战性，行业存在产能过剩问题，部分竞争对手采取短视措施，如延长付款期限、提供折扣等，而公司坚持2%、30天，净40天的条款 [33] 产品创新 - 2018年至2019年至今推出44种新产品，涵盖60种不同型号，超300个经销商独家产品，700多种变体，覆盖约40条产品线，产品涵盖射击运动、狩猎、防护等领域 [34] - 近期推出的新产品包括The Wrangler单动左轮手枪、Magnum Precision Rifle、采用新.350 Legend弹药的步枪、不同型号的Pistol Caliber Carbine、Security - 9手枪的紧凑型和激光夹装备型号等 [35][36][38] 财务表现 - 2019年第一季度净销售额为1.14亿美元，摊薄后每股收益为0.74美元，较2018年第一季度分别下降13%和9%，主要因市场需求下降 [40] - 新产品销售在2019年第一季度占枪支销售的20%，达2090万美元 [40] - 2019年第一季度运营使用现金1070万美元，截至3月30日，现金及短期投资总计1.35亿美元，流动比率为4.1:1，无债务，4月底现金余额增至1.5亿美元 [40] - 自2006年以来，公司向股东返还4.7亿美元，其中3.01亿美元为季度和特别股息，1.69亿美元为股票回购，目前季度可变股息设定为净收入的40% [41] - 2018年公司投资资本回报率约为21%，比消费者自由裁量类别中所有公司的中位数高180%，也显著高于行业内其他上市公司竞争对手 [41] 安全与社会责任 - 公司长期致力于枪支安全，1955年开始在枪支杂志刊登全页安全广告，1987年开始随手枪配送枪锁，1998年起所有新枪都配备锁定装置，已向消费者发送超1900万个枪锁 [43][44] - 支持Project ChildSafe项目，自1999年该项目启动以来，已分发超3700万个免费枪支安全套件，公司和NFSF共向枪支所有者分发超5500万个锁 [44] 股东关注问题及公司回应 - 股东关注公司对枪支暴力事件的监控、产品安全改进、智能枪技术研发以及与股东的沟通政策等问题 [47][49][52] - 公司表示会重新审视股东参与政策并可能进行修改，同时强调公司一直重视风险评估，包括声誉风险，但对智能枪市场持怀疑态度，认为目前技术不成熟且未看到市场需求 [50][55][57] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Randy和Tim于2019年4月1日成为副总裁 [6] - 会议规定只有2019年3月15日登记在册的公司普通股股东或其代理人有权投票，只有持绿色徽章的股东、代理人或受邀嘉宾可在问答环节提问，股东提问需与会议相关、简洁明了，时长不超过两分钟等 [7] - 公司在2018年第四季度推出Custom Shop，将现有平台的精度和性能提升到新水平 [38] - 公司组建了竞技射击团队Team Ruger，并与团队成员合作设计更好的枪支 [39]