财务数据和关键指标变化 - 一季度末收费资产管理规模为263亿美元，同比增长10%，一季度募资和资本部署达14.3亿美元，被7.9亿美元的阶梯式下降和到期资金所抵消 [18] - 一季度收入为6770万美元，较2024年第一季度增长2%，平均费率为102个基点，剔除二级和直接追赶费用后为99个基点，预计今年核心费率平均为103个基点 [18][19] - 一季度总追赶费用为280万美元，直接和二级追赶费用总计220万美元，主要归因于RCP Direct V的最终关闭，预计2026年和2027年追赶费用将增加 [20] - 一季度运营费用为5640万美元，较去年同期增长约4%，主要由Qualitox Funds交易的专业费用推动 [20] - 一季度GAAP净收入为470万美元，低于上一年度同期的520万美元；调整后净收入（ANI）为2350万美元，较2024年第一季度下降8%，主要归因于利率上升导致的利息费用增加；摊薄后ANI每股收益为0.20美元，同比下降5% [21] - 一季度FRR为6760万美元，同比增长4%，FRE为3070万美元，与去年同期持平，FRE利润率为45% [21] - 宣布将季度现金股息提高7%，至每股3.75美元，将于2025年6月20日支付给截至2025年5月30日收盘时登记在册的股东 [22] - 一季度回购了121.5106万股，平均价格为12.31美元，股票回购计划剩余2850万美元 [22] - 一季度末现金及现金等价物约为7400万美元，反映了4月4日完成的Qualitas Funds交易的4250万美元现金对价 [22] - 一季度末未偿还债务余额为3.62亿美元，其中定期贷款为2500万美元，循环信贷额度剩余3700万美元，第一季度末后偿还了700万美元的循环信贷额度，截至目前，信贷额度可用1.45亿美元 [23] - 截至2025年3月31日，平台管理资产（AUM）超过380亿美元，不包括Qualitas funds，考虑Qualitas交易后，AUM接近400亿美元 [24] - 预计2025年现金税率处于低个位数，2026年为高个位数至低两位数，2027年及以后为中两位数 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度私募股权策略募资和部署12亿美元，风险投资解决方案募资和部署8200万美元，私人信贷策略为收费资产管理规模增加1.62亿美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略计划聚焦于优化组织结构、推动有机增长、重启并购引擎、提高运营效率和增强企业透明度 [8] - 通过董事会更新优化组织结构，4月21日宣布任命Jennifer Glassman和Steven Bluett为独立董事 [9][10] - 有机增长方面，专注于通过新投资工具和分销渠道深化和扩大LP基础，吸引大型机构投资者，如保险公司和养老基金 [10][11] - 并购方面，4月完成对Qualitas Funds的收购，该公司是一家领先的欧洲私募股权基金中的基金管理人，与公司现有策略具有自然的协同效应，可扩大地理覆盖范围和资产类别敞口，目前整合工作正在进行中 [11][12][13] - 公司认为自身处于私募市场生态系统的最佳细分领域，中低端市场公司杠杆率较低、进入倍数较低，退出方式通常为战略买家和大型赞助商收购，具有吸引力 [14] - 公司可利用当前市场条件，提供直接和二级投资工具，如RCP的Secondaries Fund V正在市场上募资，预计TruBridge今年晚些时候将推出二级和直接基金 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管近期市场可能存在波动，但拥有合适的战略路线图和跨多个经济周期的经验，能够应对未来数月和季度的挑战 [9] - 公司在第一季度取得了创纪录的募资成绩，有信心实现2025年至少40亿美元的有机总募资目标和两位数的收入增长 [5][7] - 公司认为自身为寻求进入市场细分领域的投资者提供了有吸引力的机会，其策略能够抵御市场波动 [13][15] - 公司将继续向股东返还资本，提高季度股息，并进行股票回购 [16] 其他重要信息 - 会议提醒，本次电话会议及演示幻灯片可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务 [3] - 会议还将讨论某些非GAAP指标，相关指标与最直接可比的GAAP指标的调节信息可在公司的收益报告和向SEC提交的文件中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 一季度追赶费用来自RCP直接基金的关闭，但收益报告显示关闭日期为4月10日，为何计入第一季度？ - 4月10日是宣布日期，并非关闭日期 [29][30] 问题2: 负责客户解决方案的高管上任近一年，拥有5000个有限合伙人（LP）资源进行交叉销售，早期成果如何，采取了哪些步骤？ - 自加入以来，一直专注于客户培育、重新分类数据和分析数据，利用公司的专有数据分析数据库，优化数据以寻找协同效应，进一步优化LP关系；随着Qualitas加入，将与该团队密切合作，确保数据无缝集成，并将其纳入内部数据管理流程 [32][33][34] 问题3: 关于阶梯式下降和到期资金，此前指导为占当时现有收费资产管理规模的5% - 7%，即约15亿美元，且大部分在上半年，本季度该数字高于预期，全年指导是否会改变，哪些基金导致一季度该数字较高？ - 目前不改变关于阶梯式下降和到期资金的指导 [37][38] 问题4: 关于费率，考虑到季节性因素，尤其是与税收相关的业务，历史上第一季度费率往往较低，但也有例外情况，想了解驱动费率变化的业务或宏观因素，以便思考未来情况？ - 继续预计今年核心费率平均为103个基点，本季度费率较低主要归因于税收抵免业务的季节性，该业务通常在下半年推动更高的核心费率，符合历史费率动态；此外，本季度的阶梯式下降和到期资金对核心费率有轻微拖累；随着SME业务的增长，可能会出现较低费率但较高利润率的情况，这可能会影响特定季度的费率 [39][40][41] 问题5: Qualitas收购是否有潜在税收优惠，在当前市场波动环境下，公司在欧洲建立了立足点后，下一个可能涉足的相邻领域或地区是哪里？ - Qualitas收购为股票购买，不会改变公司的税收摊销；公司看到并购市场依然活跃，有很多潜在机会，将保持纪律和专注，寻找符合战略、文化契合、能为股东带来回报的机会；目前在欧洲有了立足点后，会关注欧洲的机会，战略重点仍围绕寻找对现有平台有补充作用的领域，包括国际业务、私人信贷、实物资产生态系统以及现有策略的补充项目 [42][45][48] 问题6: 幻灯片显示公司20%的业务偏向捐赠基金和基金会，鉴于近期有关大型捐赠基金与新政府摩擦的头条新闻，这对公司增长前景有何影响，是否有机会提供流动性解决方案？ - 公司认为有机会提供流动性解决方案，如在GP股权业务、NAV贷款业务以及二级基金方面；目前捐赠基金和基金会业务几乎没有受到影响，除了一些特殊情况，公司整体LP基础受市场波动影响较小；公司的捐赠基金和基金会业务规模相对较小，目标客户目前业务正常，预计未来仍将是重要且忠诚的LP群体 [52][54][55] 问题7: 公司今年有15只左右的基金在市场上，哪些可能是最大的贡献者，支撑全年40亿美元或更多的募资目标，哪些基金最有机会扩大规模？ - 公司对很多基金都感到兴奋，认为当前市场环境有利于资本部署；具体包括RCP的二级基金、TruBridge的一些产品、Qualitas的基金以及HARC Fund V等，Qualitas基金受到欧洲LP的关注，预计这种情况将持续 [57][58][59] 问题8: 收购Qualitas后，公司地理覆盖范围扩大，是否观察到美国和欧洲投资者在情绪或偏好上的差异，LP是否有增加非美国投资敞口的倾向？ - 目前判断还为时过早，收购刚过去一个多月，尚未看到LP行为有重大变化；但公司认为有可能出现美国传统LP希望增加欧洲投资敞口的情况，公司能够通过扩大产品套件来满足客户需求，例如Qualitas和HARC团队在欧洲的NAV贷款业务有机会打造更广泛的全球产品 [61][62][63] 问题9: 公司提到多个大型独立账户（SMA）关闭，包括一个全球主权财富基金，能否说明SMA对本季度募资的贡献，是否比过去季度更显著，以及SMA业务管道和客户对话情况如何？ - SMA业务在本季度有强劲贡献；公司专注于与大型配置者合作，如主权财富基金、企业和公共养老基金、保险公司等，这些客户通常需要定制化解决方案，公司凭借广泛的产品和对中低端市场的了解，能够满足他们的需求；市场上越来越多的配置者希望进入中低端市场，而该市场较为不透明，需要专业合作伙伴，公司认为这是一个重要机会 [68][71][73] 问题10: 公司仍预计今年核心FRE利润率处于中40%水平，Qualitas会对其产生下行压力，如何看待第二季度Qualitas加入后的费用上升情况？ - 公司仍预计核心有机FRE利润率今年处于中40%水平，包括Qualitas的影响；如在投资者日所述，预计核心有机FRE利润率在短期至中期将从中40%扩大至接近50%，目前不改变这一指导 [75][76]

公司业绩 - 公司季度每股收益为0.20美元 低于市场预期的0.21美元 同比去年0.21美元下降 [1] - 季度营收为6767万美元 低于市场预期1.65% 但同比去年6612万美元增长2.34% [2] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 三次超过营收预期 [2] 市场表现 - 本季度业绩意外为-4.76% 而上一季度曾实现15.38%的正向意外 [1] - 公司股价年初至今下跌9.5% 同期标普500指数下跌4.3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度预期每股收益0.22美元 营收7195万美元 本财年预期每股收益0.91美元 营收2.9318亿美元 [7] - 业绩电话会中管理层评论将影响股价短期走势 [3] - 盈利预测修订趋势显示当前市场预期存在分歧 [6] 行业比较 - 所属金融-综合服务行业在Zacks行业排名中处于后43% [8] - 同行业公司TeraWulf预计季度每股亏损0.07美元 同比恶化250% 营收预期4051万美元同比下降4.5% [9][10] - 过去30天TeraWulf的每股亏损预期被大幅下调400% [9]

业绩总结 - 2025年第一季度，管理费资产(FPAUM)为263亿美元，同比增长10%[11] - 第一季度收入为6770万美元，同比增长2%[11] - 第一季度运营费用为5640万美元，同比增长4%[11] - GAAP净收入为470万美元，同比下降10%[11] - 调整后净收入(ANI)为2350万美元，同比下降8%[11] - 第一季度的费相关收入(Fee-Related Revenue)为6760万美元，同比增长4%[11] - 费相关收益(Fee-Related Earnings)为3070万美元，与去年持平[11] - 费相关收益率(Fee-Related Earnings Margin)为45%，较去年同期的47%有所下降[11] - 2025年第一季度的其他收入为152千美元，同比下降78%[29] - 2025年第一季度的每股收益为0.04美元，保持不变[29] 现金流与资产负债 - 2025年第一季度的现金和现金等价物约为7400万美元[19] - 截至2025年3月31日，公司总资产为877,351千美元，较2024年12月31日的869,275千美元增长约0.12%[38] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的67,455千美元增加至74,393千美元，增长约10.7%[38] - 应收账款从2024年12月31日的32,313千美元减少至22,281千美元，下降约30.9%[38] - 截至2025年3月31日，公司总负债为503,096千美元，较2024年12月31日的482,385千美元增长约4.3%[38] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流为-4,729千美元，而2024年同期为10,959千美元，下降幅度显著[39] - 2025年第一季度投资活动产生的净现金流为-1,268千美元，较2024年同期的-260千美元有所增加[39] - 2025年第一季度融资活动产生的净现金流为13,293千美元，较2024年同期的-12,725千美元大幅改善[39] - 2025年3月31日的总股东权益为374,255千美元，较2024年12月31日的386,890千美元下降约3.3%[38] 投资与回报 - FPAUM在2020年至2025年间实现了19%的年复合增长率，预计2025年达到26.3亿美元[20] - 主要解决方案占FPAUM的46%，直接和共同投资占48%，二级投资占6%[63] - 投资者基础中，家族办公室/财富管理公司占28%，捐赠基金/基金会占20%[65] - VLL I基金（1994年）规模为4700万美元，已调用资本100%，净内部收益率（Net IRR）为63.3%，净投资回报率（Net ROIC）为5.9倍[56] - VLL II基金（1997年）规模为1.1亿美元，已调用资本100%，净IRR为61.4%，净ROIC为2.7倍[56] - NAV Lending Fund III（2021年）规模为4.08亿美元，已调用资本77%，净IRR为12.1%，净ROIC为1.3倍[57] - Equity Fund III（2013年）规模为2.3亿美元，已调用资本97%，净IRR为25.2%，净ROIC为2.5倍[58] - Private Credit – Concessionary基金（2002年）规模为5.68亿美元，未提供净IRR和净ROIC数据[59] - 2025年第一季度Private Credit基金的规模为3.86亿美元，已调用资本100%，净IRR为9.8%，净ROIC为1.3倍[59] 未来展望与策略 - 预计2025年FPAUM的费用基数下降和到期将占FPAUM的5%至7%[27] - 2024年第一季度FPAUM同比增长36%，2024年第二季度增长23%，2024年第三季度增长10%[20] - 无形资产和商誉的税基为3.23亿美元，税收摊销与商誉相关，能够在15年内逐步减少联邦所得税[76] - 联邦净经营亏损（NOLs）为5900万美元，预计将在2026年之前完全利用[76] - 预计与WTI收购相关的7000万美元的潜在收益将在支付时计入商誉和无形资产[76]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度实际收费资产管理规模（FPAUM）为263亿美元，较2024年第一季度的238亿美元增长10%[15] - 2025年第一季度GAAP收入为6.77亿美元，较2024年第一季度的6.61亿美元增长2%；GAAP净收入为4700万美元，较2024年第一季度的5200万美元下降10%[15] - 2025年第一季度调整后净收入（ANI）为2.35亿美元，较2024年第一季度的2.54亿美元下降8%；摊薄后ANI每股收益为0.20美元，较2024年第一季度的0.21美元下降5%[15] - 2025年第一季度收费相关收入（FRR）为6.76亿美元，较2024年第一季度的6.50亿美元增长4%；收费相关收益（FRE）为3.07亿美元，与2024年第一季度持平；收费相关利润率为45%，2024年第一季度为47%[15] - 2025年第一季度管理和咨询费为6673.5万美元，较2024年第一季度的6512.2万美元增长2%[35] - 2025年第一季度总营收为6766.7万美元，较2024年第一季度的6611.5万美元增长2%[35] - 2025年第一季度总运营费用为5644.1万美元，较2024年第一季度的5401.6万美元增长4%[35] - 2025年第一季度运营收入为1122.6万美元，较2024年第一季度的1209.9万美元下降7%[35] - 2025年第一季度净收入为469.6万美元，较2024年第一季度的524.3万美元下降10%[35] - 2025年第一季度调整后费用相关收益为3068.7万美元，与2024年第一季度的3074.1万美元基本持平[37] - 2025年第一季度调整后净收入为2346万美元，较2024年第一季度的2540万美元下降8%[37] - 2025年3月31日总资产为8.77351亿美元，较2024年12月31日的8.69275亿美元有所增长[40] - 2025年3月31日总负债为5.03096亿美元，较2024年12月31日的4.82385亿美元有所增长[40] - 2025年3月31日结束的三个月，公司经营活动净现金使用为472.9万美元，2024年同期为提供1095.9万美元[41] - 2025年3月31日结束的三个月，公司投资活动净现金使用为126.8万美元，2024年同期为26万美元[41] - 2025年3月31日结束的三个月，公司融资活动净现金提供为1329.3万美元，2024年同期使用为1272.5万美元[41] - 2025年3月31日结束的三个月，公司现金、现金等价物和受限现金净增加729.6万美元，2024年同期净减少202.6万美元[41] - 2025年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金期末余额为7541.1万美元，期初余额为6811.5万美元；2024年期末余额为3003.1万美元，期初余额为3205.7万美元[41] - 公司基于LTM Q1 2025的收费相关收入（FRR）占收入的99%[47] FPAUM相关数据 - 2025年前三个月FPAUM募资和部署超14亿美元，占年度有机总募资指引40亿美元的36%；RCP Direct V第一季度募资近10亿美元[19] - 2025年第一季度，14.3亿美元的募资和资本部署被7.9亿美元的缩减和到期所抵消，其中私募股权解决方案11.9亿美元、私人信贷解决方案1.62亿美元、风险投资解决方案8200万美元[20] - 截至2025年第一季度，主要解决方案的实际FPAUM复合年增长率为16%，总FPAUM为263亿美元[63] - 投资者基础中，家族办公室/财富管理公司占28%，捐赠基金/基金会占20%等，FPAUM为263亿美元，投资者超3800个[65] - 截至2025年3月31日，主要解决方案、直接和共同投资、二级投资的FPAUM分别为146亿美元、101亿美元和16亿美元[68] 股息、债务与回购 - 2025年第一季度宣布B类股每股季度现金股息为0.0375美元，较之前增长7%，6月20日支付[21] - 截至2025年3月31日，公司有3.55亿美元未偿债务，其中定期贷款3.25亿美元，循环信贷3000万美元，信贷额度还有1.45亿美元可用[21] - 2025年第一季度回购1215106股，加权平均每股价格12.31美元，约1500万美元，季度末回购授权余额约2850万美元[21] 公司收购与业务展望 - 2025年4月4日完成对Qualitas Funds的收购，该公司是欧洲领先的中低端市场另类投资解决方案提供商[21] - 预计2025财年阶梯式下降和到期情况占收费资产规模的比例达7%[30] 各基金业绩数据 - 公司私募股权基金中，如2017年的SEF基金规模1.04亿美元，已调用资本105%，净内部收益率（Net IRR）为22.4%，净投资回报率（Net ROIC）为2.1倍[54] - 公司BONACCORD的GP Stakes Funds中，2022年的Fund II基金规模16.05亿美元，已调用资本28%，净内部收益率为34.1%，净投资回报率为1.4倍[55] - 公司私募信贷基金中，1994年的VLL I基金规模4700万美元，已调用资本100%，净内部收益率为63.3%，净投资回报率为5.9倍[57] - 公司Five Points的股权基金中，2013年的Fund III基金规模2.3亿美元，已调用资本97%，净内部收益率为25.2%，净投资回报率为2.5倍[58] - 截至2025年3月31日，增强资本各基金规模不同，如小企业贷款基金2012年规模为2.25亿美元，项目融资基金2021年规模为3.86亿美元等[59] - 截至2024年12月31日，Hark Capital的NAV贷款基金中，基金I的净内部收益率为11.0%，基金II为11.4%等[60] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，TrueBridge的基金-of-基金中，基金I的已缴资本为93%，净内部收益率为13.1%等[61] - 截至2024年6月30日，超过10亿美元的私募股权基金有8080亿美元可用资本，收入超过2.5亿美元的公司有6614家[71] - 截至2024年9月30日，RCP SEF Parallel净内部收益率为22.2%，净投资资本回报率为2.1倍，净已分配资本倍数为0.8倍[100] 公司数据资源 - 公司拥有10700多个投资公司、2800多个投资基金和48000多个个人交易的数据[74] 税务与或有对价 - 联邦净运营亏损预计在2026年全部用完，潜在7000万美元的或有对价在支付时将计入商誉和无形资产[78] FPAUM与AUM定义 - FPAUM反映公司赚取管理和咨询费的资产，AUM反映公司管理的资产等[83][84] 费用结构与业绩计算 - 项目融资费用结构包括50%的发起费分成，7%门槛以上12.5%的附带权益及100%附带权益追补[95] - 项目融资、小企业贷款净收益方面，支付1.5%的已部署资本管理费，7%门槛以上15%的附带权益及100%激励费追补[97] - 历史税收抵免交易中，1年期抵免假设0%管理费和30%利润分成，5年期抵免假设0.5%管理费和20%利润分成[97] - RCP顾问业绩披露的业绩信息反映9/30/24现金流和9/30/24基础投资估值[98] - RCP基金业绩数据选择标准为至少50%资金到位的基金-of-基金和专用二级基金，以及已调用至少50%资本承诺的专用联合投资基金[98] - 小企业贷款净收益反映有限合伙人分配管理费、基金一般费用等后的回报，有限合伙人内部收益率可能因加入基金日期而异[95] - 项目融资净收益范围仅包括自2018年10月19日起公司为两个实体关系所获取的贷款和参与项目[95] - 项目融资、小企业贷款业绩仅包括自2021年9月起公司为相关工具获取的影响投资[97] - RCP通常使用次级信贷工具为混合基金的资本调用提供过渡资金，会增加基金层面的净内部收益率[98] - RCP小型新兴基金中，非关联投资者支付0%管理费和10%附带权益[100] - BCP II有限合伙人在投资期需支付2.0%管理费，之后为1.5%，附带权益为17.5%，优先回报率为8.0%[102] - BCP联合投资的全费净业绩计算中，有限合伙人在投资期支付1.0%管理费，之后为0.75%，附带权益为10.0%，优先回报率为8.0%[102] - 基金使用基于认购的信贷工具来弥补资本催缴，会增加基金层面的净内部收益率[99][102] - 新兴基金经理定义为为北美小型收购基金筹集机构资本的年轻小型私募股权公司，基金规模2.5亿美元或以下[100] - 直接基金通常不支付第一方管理费，其回报会因第三方管理费而降低[100] - 非平台有限合伙人在Direct IV的回报会低于平台有限合伙人[100] - 基金层面的净内部收益率和净投资资本回报率计算涉及主观判断和分析，未实现投资的估值可能与实际有差异[100][102] 股票信息 - 公司A类股（CUSIP 69376K106）在纽交所交易代码为PX，每股一票；B类股（CUSIP 69376K205）不可公开交易，每股十票，可随时按一比一转换为A类股[91] 投资风险提示 - 过往业绩不保证未来结果，基金价值和投资回报会波动[103]

文章核心观点 公司作为领先的私募市场解决方案提供商，2025年第一季度财务表现良好，募资和资产配置创新高，完成收购，有望实现募资目标并拓展客户群体 [1][4] 第一季度财务亮点 - 募资和资产配置方面，公司在第一季度募资并配置了超14亿美元的新增收费资产管理规模，创历史最佳 [4] - 股票回购方面，公司在第一季度回购1215106股，平均每股价格12.31美元，一季度末回购授权下约有2850万美元可用 [5] - 股息宣布方面，公司董事会宣布A类和B类普通股季度现金股息为每股0.0375美元，增长7%，将于2025年6月20日支付 [6] 公司概况 - 公司是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商，使命是为投资者提供差异化投资解决方案 [9] - 截至2025年3月31日，公司产品全球投资者超3800名，分布在50个州、60个国家和六大洲，客户包括大型养老基金等 [9][11] 关键财务与运营指标 |指标|2025年3月31日|2024年3月31日|变化幅度| | ---- | ---- | ---- | ---- | |GAAP净收入（千美元）|4696|5243|-10%| |折旧与摊销（千美元）|5804|7083|-18%| |净利息支出（千美元）|6417|5776|11%| |所得税费用（千美元）|265|1758|-85%| |非经常性费用（千美元）|3460|691|401%| |非现金股票薪酬（千美元）|5855|5945|-2%| |收购相关非现金股票薪酬（千美元）|710|771|-8%| |或有对价相关薪酬（千美元）|3519|3558|-1%| |非收费相关收入（千美元）|39|84|-54%| |收费相关收益（千美元）|30687|30741|0%| |调整后净收入（千美元）|23460|25400|-8%| |摊薄后调整后净收入每股（美元）|0.20|0.21|-5%| |总营收（千美元）|67667|66115|2%| |收费相关营收（千美元）|67628|65007|4%| |收费相关收益利润率|45%|47%|N/A|[15][18] 非GAAP财务指标使用说明 - 公司使用非GAAP财务指标提供额外盈利衡量方式，评估业绩并调整未来活动 [20] - 非GAAP指标有局限性，不能替代GAAP指标，不同公司计算方式可能不同 [13][19] 非GAAP财务指标计算方法 - 收费相关营收为总营收减去非收费相关营收 [21] - 收费相关收益是调整GAAP净收入后的非GAAP业绩指标，排除激励费用相关收支 [21] - 收费相关收益利润率为收费相关收益除以收费相关营收 [21] - 调整后净收入为收费相关收益加非收费相关收入，减实际支付的利息和所得税 [20] 调整GAAP净收入的项目 - 无需当期现金支付的费用，如折旧、摊销和股票薪酬 [23] - 业务融资成本 [23] - 管理团队重组一次性费用 [23] - 一次性技术会计事项费用 [23] - 收购相关费用 [23] - 所得税影响 [23] - 非收费相关收入 [23] 会议安排 - 公司将于2025年5月8日上午8:30举办电话会议，参与者需提前注册 [7] - 无法参加直播的可在公司投资者关系页面查看回放 [8]

文章核心观点 P10公司宣布任命Jennifer Glassman和Stephen Blewitt为董事会成员，二人经验丰富将加强董事会并提升公司治理水平 [1][2] 公司人事变动 - P10公司于2025年4月21日宣布任命Jennifer Glassman和Stephen Blewitt为董事会成员，Glassman为独立I类董事并将任职审计委员会，Blewitt为独立III类董事并将任职薪酬委员会 [1] 新董事履历 - Jennifer Glassman是资深金融服务领导者，现任Towerbrook Capital Partners首席财务官，曾在Soros Private Equity等任职，是注册会计师，拥有宾夕法尼亚大学沃顿商学院学士学位和哥伦比亚商学院MBA学位 [2] - Stephen Blewitt是Youth.Work.Connect联合创始人，该组织于2024年成立旨在帮助弱势群体高中生，他曾在宏利投资管理任职，拥有芝加哥大学学士学位和波士顿大学MBA学位 [3] 公司概况 - P10是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商，使命是为投资者提供私募市场投资解决方案，截至2024年12月31日产品全球投资者超3800个，分布于50个州、60个国家和六大洲 [4] 公司联系方式 - 投资者联系邮箱为info@p10alts.com，媒体联系人为Josh Clarkson和Taylor Donahue，邮箱为pro - p10@prosek.com [5]

文章核心观点 P10公司宣布将于2025年5月8日美国市场开盘前发布2025年第一季度财报，并于同日上午8点30分举办电话会议和网络直播 [1] 公司信息 - 公司是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商 [3] - 公司使命是为投资者提供差异化途径，以获取一系列广泛投资解决方案，满足其在私募市场的多样化投资需求 [3] - 截至2024年12月31日，公司产品拥有来自50个州、60个国家和六大洲的超3800名全球投资者，包括一些全球最大的养老基金、捐赠基金、基金会、企业养老金和金融机构 [3] 财报发布安排 - 2025年5月8日美国市场开盘前发布2025年第一季度财报 [1] - 同日上午8点30分举办电话会议和网络直播，网络直播可通过指定链接访问，电话参会者需注册获取拨号和PIN码 [1] 其他信息 - 无法参加直播的人员可在ir.p10alts.com的投资者关系页面收听回放 [2] - 公司官网为www.p10alts.com [4] - 投资者联系邮箱为info@p10alts.com [4] - 媒体联系人有Josh Clarkson和Taylor Donahue，联系邮箱为pro - p10@prosek.com [4]

文章核心观点 P10旗下子公司RCP Advisors的最新联合投资基金RCP Direct V完成募资，资金承诺超目标，公司凭借经验和专业能力有望为有限合伙人创造价值 [1][2][3] 基金募资情况 - RCP Direct V完成约9.94亿美元资金承诺，超过8亿美元目标，有限合伙人包括家族办公室、保险公司和高净值个人 [2] 各方表态 - P10董事长兼首席执行官Luke Sarsfield祝贺RCP Advisors，称其经验丰富，有信心为有限合伙人创造价值 [3] - RCP Advisors合伙人兼联合投资组合经理Jon Soffer感谢全球有限合伙人支持，称公司仍是全面合作伙伴 [4] - RCP Advisors管理合伙人兼联合投资组合经理Dave McCoy表示有限合伙人对小收购市场有信心，公司能识别投资机会 [5] 公司介绍 - P10是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商，截至2024年12月31日有超3800名全球投资者 [6] - RCP Advisors成立于2001年，是P10子公司，通过多种基金和服务提供北美小型收购基金经理渠道，截至2025年4月7日承诺资本超168亿美元 [9] 基金投资策略 - RCP Direct V通常与募资1 - 10亿美元的牵头收购基金经理合作，对企业价值2500万 - 5亿美元的中低端市场公司进行750万 - 4000万美元少数股权投资 [3] 联系方式 - P10投资者联系邮箱：info@p10alts.com [12] - P10媒体联系人：Josh Clarkson、Taylor Donahue，邮箱：pro - p10@prosek.com [12]

文章核心观点 RCP Advisors宣布其最新的联合投资基金RCPDirect V完成最终募资，资金超募，公司将继续在中小市场收购领域为普通合伙人和有限合伙人提供全面服务 [1][2] 基金募资情况 - RCP Advisors旗下RCPDirect V基金完成最终募资，资金超募，资本承诺约9.94亿美元，超过8亿美元目标 [1] - 基金有限合伙人基础广泛，包括新老投资者，如家族办公室、保险公司、捐赠基金、基金会、公共养老基金和高净值个人 [1] 公司表态 - 公司合伙人表示凭借主要基金、二级策略及第五只直接联合投资基金的持续部署，仍是中小市场收购领域普通合伙人和有限合伙人的全面合作伙伴 [2] - 公司管理合伙人称尽管宏观经济条件具有挑战性，但有限合伙人的持续支持体现了他们对小型收购市场的信心以及对公司与优秀普通合伙人合作识别投资机会能力的信任 [3] 基金投资策略 - RCPDirect V通常与募资规模在1亿至10亿美元的牵头收购基金管理人合作，对企业价值通常在2500万至5亿美元的中下市场公司进行750万至4000万美元的少数股权投资 [4] 公司概况 - RCP Advisors成立于2001年，是P10, Inc.子公司，通过主要基金、二级基金和联合投资基金等为北美小型收购基金管理人提供服务，还提供定制解决方案和研究服务 [5] - 截至2025年4月7日，公司是专注该细分领域的最大基金赞助商之一，承诺资本超168亿美元，有56名全职专业人员 [5]

文章核心观点 - P10完成对Qualitas Funds的收购，将借此扩大全球业务，双方团队期待合作拓展欧美中下市场投资机会 [1][3] 收购信息 - P10以6300万美元初始价格完成对Qualitas Funds的收购，可能有额外盈利支付款项 [1] 被收购方情况 - Qualitas Funds是马德里的私募股权平台，为超1300个有限合伙人提供基金、直接共同投资和NAV融资机会，管理约10亿美元收费资产，有强劲增长预期，2015年由Eric Halverson和Sergio Garcia创立 [2] 双方表态 - P10董事长兼CEO称收购扩大全球业务，期待整合文化为全球客户发掘中下市场投资机会 [3] - Qualitas Funds创始人表示很高兴加入P10，期待合作推动平台国际扩张，P10专业知识将加速其推出新策略和工具 [3] 双方简介 - P10是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商，截至2024年12月31日，产品有超3800个全球投资者 [4] - Qualitas Funds是马德里私募市场投资平台，为超1300个有限合伙人提供中下市场基金和直接共同投资机会，截至2024年12月31日，管理约10亿美元收费资产 [5] 关键财务与运营指标 - 收费资产管理规模指公司赚取管理和咨询费的资产，车辆通常根据承诺资本赚取费用，部分基于净投资资本，基于承诺资本的费用不受市场涨跌影响 [8]