文章核心观点 PubMatic宣布其Connect平台通过精选程序化广告交易，为发布商和广告商带来增量收入和效率提升，该平台处于精选运动前沿，推动整个数字广告生态系统的成功 [1][3] 平台建设 - 公司五年前认识到精选程序化交易是高效、隐私优先数字营销的未来，投资建设Connect平台，该平台与Activate无缝集成，优化供应路径，解锁新效率、收入流和更强的受众参与度 [2] 平台优势 - 平台拥有超190家优质数据合作伙伴，整合领先商务媒体网络的基于购买的洞察，覆盖PubMatic超800亿的每日全渠道展示量，以高质量数据信号和由人工智能及托管服务驱动的持续活动优化，推动程序化领域的增量成功 [3] 关键成就 发布商方面 - Minute Media在PubMatic平台的精选交易上有增量提升，通过精选拍卖套餐发现的库存的每千次展示有效收入有显著增加，还能挖掘优质供应组合的增量预算，增加针对体育受众的库存发现 [4] - 许多采用PubMatic精选工具的发布商每日交易收入有高达5%的增量提升，部分发布商增幅超10%；来自更广泛买家的支出增加了多达14个百分点；与非精选交易相比，每千次展示有效收入显著增加25%以上 [6] 广告商和代理商方面 - 精选为其提供优质、高质量库存和有价值数据集，实现精准定位和成本效益，通过Connect应用数据的广告活动与在买方应用相同数据的活动相比，每千次展示费用提高37% [4] - IPG Mediabrands投资策略执行副总裁表示，使用精选激活时，在赢得关键受众展示方面有显著提升，PubMatic与发布商建立的信任和技术集成对其机构和客户有益 [5] 行业趋势与平台地位 - 随着行业接受隐私优先广告、第一方数据策略和人工智能驱动的受众精选，PubMatic的Connect平台处于核心地位，连接媒体买家、优质发布商和精选受众以实现最佳效果，证明精选对各方是双赢方案 [5] 公司简介 - PubMatic是一家独立技术公司，通过提供未来数字广告供应链，为客户实现价值最大化，其卖方平台使全球领先数字内容创作者能控制库存访问并增加货币化，自2006年以来以基础设施驱动的方法实现数据实时处理和利用，推动可扩展和灵活的程序化创新 [6][7]

文章核心观点 - PubMatic过去一年股价表现不佳，是高估值和DSP竞价逻辑变化导致的，不过在其他方面仍有成功之处；Narweena专注寻找因对企业长期前景理解不足造成的市场错位，追求超额风险调整回报 [1] 公司相关 - PubMatic（NASDAQ: PUBM）过去一年股价表现挣扎，原因是起始估值高和DSP竞价逻辑变化带来的疲软 [1] - Narweena是一家资产管理公司，由Richard Durant领导，专注寻找因对企业长期前景理解不足造成的市场错位，认为通过识别进入壁垒市场中有长期增长机会的企业可实现超额风险调整回报，研究过程关注公司和行业基本面，追求深度低估股票，投资倾向小市值股票和竞争优势不明显的市场 [1] - Richard Durant拥有阿德莱德大学工程和金融本科学位（荣誉学位）以及南洋理工大学MBA学位（院长荣誉榜），还通过了CFA考试 [1] 行业相关 - 人口老龄化、低人口增长和生产率增长停滞将带来与过去不同的机会，许多行业可能面临停滞或长期衰退，但竞争减少可能反而提升企业表现，部分企业可能面临成本上升和规模不经济问题 [1] - 经济日益由轻资产企业主导，基础设施投资需求随时间下降，大量资本追逐有限投资机会，推高资产价格并压缩风险溢价 [1]

文章核心观点 - 广告技术公司PubMatic在2025年2月27日举行2024年第四季度和全年财报电话会议，尽管面临主要需求方平台合作伙伴改变出价方式的不利因素，全年仍实现9%的收入增长，公司在高增长领域取得成功并有效管理利润率，为长期投资者带来三个重要启示 [1] 业务增长情况 - CTV业务收入在2024年翻番以上，第四季度达到总收入的20%，移动应用收入增长16%，占总收入的20%，新兴收入流在2024年也实现了翻番 [2] - 排除某主要DSP买家和政治广告收入后，第四季度收入同比增长16%，CTV业务占第四季度收入的20%，较上一年份额翻倍 [4] 业务多元化 - 尽管受到某主要DSP买家的不利影响，公司在关键战略领域仍实现强劲增长，成功向广告生态系统中的高增长领域转型，减少对单一收入来源的依赖 [3][4] 供应路径优化 - 公司的供应路径优化（SPO）战略取得进展，主要广告机构在其平台整合采购，吸引优质发布商和有价值的数据提供商，2024年平台上超53%的交易通过SPO完成，高于两年前的1/3 [5][6] 未来展望 - 尽管面临与特定DSP合作伙伴的短期挑战，公司管理层对战略地位充满信心，通过对CTV、移动应用、商业媒体和数据策划的投资以及生成式人工智能带来的运营效率提升，公司有望实现可持续增长 [7][8]

文章核心观点 - 广告技术公司PubMatic周五股价遭大幅抛售，虽第四季度盈利超市场预期，但销售额未达华尔街指引，前瞻性指引引发担忧，销售增长前景不佳使其在竞争激烈的广告技术市场地位下滑 [1][2][4] 股价表现 - 周五交易中PubMatic股价大幅抛售，当日收盘股价下跌23.9%，而标准普尔500指数当日收盘上涨1.5%，纳斯达克综合指数收盘上涨1.6% [1] 第四季度财报情况 - 第四季度非公认会计准则调整后每股收益0.41美元，销售额8550万美元，分析师平均预期调整后每股收益0.37美元，销售额8820万美元 [2] - 该季度收入同比仅增长1.1%，每股收益较上年同期下降8.9%，利润率沿关键指标走弱 [2] 前瞻性指引 - 当前季度公司预计销售额在6100万至6300万美元之间，按指引区间中点计算，销售额同比下降7%，按季度环比计算，按目标中点计算季度销售额将以27.5%的年率下降 [3] 公司前景 - 公司持续有效管理成本，但销售增长前景疲软引发对业务前景的质疑，近期财报显示公司在竞争激烈的广告技术市场中逐渐失去优势 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总营收增长9%，超2023年增速两倍，剔除DSP变化和政治广告影响后全年营收同比增长11% [10][45] - 2024年调整后EBITDA增长23%，毛利率提高250个基点，调整后EBITDA利润率提高350个基点 [46] - 2024年运营现金流7300万美元，自由现金流3500万美元，回购超400万股，年底现金及有价证券1.41亿美元且无债务 [48] - Q4总营收低于预期，剔除DSP和政治广告后基础业务增长16%，占总营收近三分之二 [51] - Q4综合视频收入占比达43%创历史新高，CTV收入占比升至20%，新兴收入同比翻倍占比6%，Connect业务同比增长140%，显示业务受DSP影响同比下降8%，剔除该买家后其他显示业务同比增长超20% [52][53] - Q4和全年成本分别增加3%和2%，平台总展示容量增加20%，每百万展示的成本降低18%，Q4和全年运营费用分别为4580万美元和1.863亿美元 [55] - Q4 GAAP净利润1390万美元，每股摊薄收益0.26美元，全年净利润1250万美元，每股摊薄收益0.23美元 [56] - Q4调整后EBITDA为3760万美元，利润率44%，全年调整后EBITDA为9230万美元，利润率32% [57] - 预计Q1营收6100 - 6300万美元，调整后EBITDA 500 - 700万美元，预计全年调整后EBITDA利润率处于20%多的高位，全年资本支出约1800万美元 [65][70] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务2024年营收翻倍，Q4占总营收20%，平台与全球前30大流媒体中80%合作，Q4综合视频收入中一半来自CTV [13][20][21] - 移动应用业务全年增长16%，占总营收20%，平台有超900家移动应用发行商，超一半平台活动通过供应路径优化（SPO）完成 [24][25] - 新兴收入流2024年翻倍，SPO同比提高8个百分点，占平台活动53% [46] - Connect业务Q4同比增长140%，平台有190个数据集供买家使用 [35][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 数字广告市场中，CTV正从基于插播订单的购买向程序化购买转变，公司平台在CTV市场份额迅速增加 [20][21] - 零售和商务媒体成为广告领域关键组成部分，公司商务媒体业务持续扩大 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司服务出版商、媒体买家、商务媒体网络和策展人或数据提供商四个关键客户群体，通过产品创新和飞轮效应加速营收增长和提高盈利能力 [15] - 公司在SSP、OpenWrap、Supply Path Optimization、Activate、Connect和Convert等产品上进行多年投资，自上市4年来可寻址市场超1200亿美元 [17] - 公司在业务中优先采用生成式AI，已在工程生产力、客户产品和新能力建设方面取得关键里程碑，未来将持续推出相关功能 [18][36] - 行业中数字供应链向供应侧转移，数据策展、广告效果和效率提升是未来趋势，公司在供应侧有坚实基础，是众多领先出版商的战略合作伙伴 [41][42] - 行业中DSP和SSP界限逐渐模糊，公司专注于使数字广告供应链高效、透明、有绩效，通过技术应用为客户提供端到端控制和可见性，且行业并购活动增加，公司凭借财务状况和关系规模有优势 [163][165][166] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司增长转折点，尽管有DSP买家的不利影响，但通过聚焦战略和多年投资实现增长，2025年虽有挑战但基础业务健康增长，预计基础业务同比增长15%以上 [43][39][71] - 公司多领域投资带来盈利增长和客户价值提升，将继续创新强化竞争优势 [40] - 公司有强大财务状况和可持续商业模式，有信心执行增长战略 [73] 其他重要信息 - 公司财报电话会议有相关前瞻性声明，存在风险和不确定性，实际结果可能与声明有重大差异，且讨论涉及非GAAP财务指标 [5][7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否谈谈Q4逐月趋势、何时出现疲软及CPM趋势 - Q4基础业务中CTV、移动业务符合预期，疲软出现在Q4后期的一个DSP，且主要影响显示格式；2024年全年CPM上升，Q4为正，全年货币化展示量也为正，CTV货币化展示量翻倍 [76][77][79] 问题: 大型DSP合作伙伴影响为何限于显示，为何Q4后期出现，是否需改善关系，是否存在关系受损或技术问题 - DSP改变出价方式，从第一和第二价格出价变为仅第一价格出价，Q4该DSP季节性增长仅为其他DSP一半，且历史上该DSP主要是显示买家，所以影响显示格式；这是长期良好关系，几个月后将度过这一时期，公司正拓展与该买家的增量机会，整体公司正减少对显示业务依赖，向增长领域转型 [84][85][87] 问题: 数据机会的行业趋势及公司如何评估该机会 - 行业向卖方定位转变，原因包括cookie受压力、行业转向第一方数据集、卖方应用数据更高效；公司已为此工作约五年，将营收从依赖cookie的广告中多元化，增加非cookie标识符或数据规模，投资Connect功能，该业务不仅产生数据费用，还带来SSP费用和额外收入 [90][93][96] 问题: CTV业务成功之处、吸引的媒体流媒体类别及未来增长空间 - CTV业务增长显著，Q4占营收20%且同比翻倍；公司专注于构建管理各种程序化交易的最佳平台，吸引众多大型和中型流媒体，包括来自电视和数字领域的；随着DSP变化影响消除，预计更多业务与CTV等增长驱动因素相关，CTV有直播体育、数据策展、供应路径优化和Activate等增长机会 [100][103][105] 问题: 如何解释Activate业务6倍增长，其对平台增加需求的战略意义，以及Gen AI节省成本情况及未来对运营费用的影响 - Activate业务从较小基数实现6倍增长，所有控股公司都在该平台购买；其成功原因是简化数字广告供应链，提高效率、透明度和绩效，且与广告格式、服务器和设备无关，所有通过平台的广告展示都可通过Activate购买，每笔投入Activate的资金都流入公司SSP，是增长供应端业务和营收的有力杠杆；公司预计Gen AI将持续提升成本和营收端表现，每年可能带来5% - 15%的改进 [112][113][121] 问题: 第一、二价格DSP问题是否对其他DSP有风险，未来12 - 18个月对买方产品的投资情况 - 该DSP是最后一个从第一和第二价格出价转变为仅第一价格出价的，其他DSP已完成转变；公司计划在2025年继续投资销售团队，推广SPO、Activate、策展、商务媒体等产品，Gen AI可提高团队效率，使团队更多关注买方生态系统 [126][127][130] 问题: CTV生态系统未来发展战略，以及Q4营收未达预期但调整后EBITDA超预期的原因 - CTV正从插播订单购买向程序化购买过渡，目前有更多程序化保证和一对一私有市场交易机会，未来可能发展为公开市场交易，公司需解决技术挑战以管理收益；调整后EBITDA超预期是长期注重效率的结果，公司拥有自己的设备带来成本杠杆，且专注于增加营收和利润 [133][134][140] 问题: 2025年下半年整体增长是否会与基础业务增长（15%以上）趋同，新合作伙伴关系对2025年营收增长的增量影响 - 基础业务全年有望增长15%以上，2025年下半年报告营收预计为高个位数增长，因将面临2024年下半年政治广告高基数；公司有多个新合作伙伴关系，预计下半年特别是CTV业务会带来增量营收 [146][148][150] 问题: Q4 CTV成功中美国政治季的贡献比例，以及CTV未来贡献情况，竞争格局看法 - 剔除政治广告后，CTV营收仍同比翻倍，2024年政治广告占总营收6%，在CTV政治广告支出中占不到三分之一；预计未来CTV业务在无政治广告情况下将保持高个位数到两位数增长；行业中DSP和SSP界限模糊，公司专注于使数字广告供应链高效、透明、有绩效，凭借财务状况和关系规模在行业整合中有优势 [155][156][163] 问题: Q1和Q2剔除大型DSP和政治广告后的增长数据 - 政治广告主要在下半年，DSP影响也从下半年开始，所以该数据仅在2024年下半年有意义，Q1约三分之二营收增长趋势为15%以上，受影响的DSP主要是显示买家，公司正从显示业务转向增长领域，Q2过渡后业务将更快增长 [170][171][173]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总营收增长9%，超2023年增速两倍，剔除DSP变化与政治广告影响，全年营收同比增长11% [10][45] - 2024年调整后EBITDA增长23%，毛利率提升250个基点，调整后EBITDA利润率提升350个基点 [46] - 2024年运营现金流7300万美元，自由现金流3500万美元，回购超400万股，稀释后流通股减少8%，年末现金及有价证券1.41亿美元且无债务 [48] - Q4总营收低于预期，但CTV表现出色，剔除DSP和政治广告，Q4营收同比增长16%，全年营收增长11% [39][45] - Q4 GAAP净利润1390万美元，摊薄后每股0.26美元，全年净利润1250万美元，摊薄后每股0.23美元 [56] - Q4调整后EBITDA达3760万美元，利润率44%，全年调整后EBITDA 9230万美元，利润率32% [57] - 预计2025年上半年受DSP影响，营收向CTV、移动应用和新兴收入转移，全年目标核心业务增长超15% [61][62] - 预计Q1营收6100 - 6300万美元，调整后EBITDA 500 - 700万美元，全年调整后EBITDA利润率处于20%以上区间，资本支出约1800万美元 [65][70] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务：2024年营收翻倍，Q4占总营收20%，平台与全球前30大流媒体中的80%合作，高于上季度的70% [45][103] - 移动应用业务：全年增长16%，占总营收20%，平台有超900家移动应用发行商 [24][45] - 新兴收入流：2024年翻倍，Q4同比增长超一倍，占营收6%，其中Connect业务同比增长140% [45][53] - SPO业务：同比提升8个百分点，占平台活动的53% [46] - 展示业务：受DSP影响，Q4同比下降8%，剔除该买家后，其他展示业务同比增长超20% [53] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司服务于发行商、媒体买家、商业媒体网络和策展人或数据提供商四大客户群体，通过产品创新扩大客户群和市场规模，总可寻址市场超120亿美元 [15][17] - 公司在SSP、OpenWrap、Supply Path Optimization、Activate、Connect和Convert等产品上进行多年投资，推动业务增长 [17] - 公司积极采用生成式AI技术，提高内部效率、改善客户产品和功能、开发新能力 [18] - 行业向卖方定位转变，公司在数据策展方面有优势，可减少对cookie依赖，增加数据费用收入 [90][94] - 行业竞争激烈，公司专注于使数字广告供应链高效、透明和可执行，通过技术优势和客户关系巩固市场地位 [164][165] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司增长的重要转折点，业务增长抵消了DSP买家的不利影响，公司财务状况良好，有能力实现增长战略 [43][49] - 2025年公司将减少对周期性展示业务的依赖，转向CTV、移动应用、商业媒体和策展等关键增长领域，目标核心业务增长超15% [177] - 尽管面临DSP挑战，但公司对增长战略有信心，预计下半年营收同比实现高个位数增长 [61][67] 其他重要信息 - 公司提醒投资者，电话会议中的前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预期有重大差异 [5] - 会议讨论涉及非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节可在新闻稿中查看 [8] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请介绍Q4逐月趋势和CPM趋势 - 公司表示Q4核心业务符合预期，疲软源于DSP的展示业务，2024年CPM和变现展示量均增长，CTV变现展示量翻倍 [76][78] 问题2: 为何DSP影响仅限于展示业务，为何在Q4后期出现，是否需改善与该DSP的关系 - 公司解释是DSP投标方式的结构性变化导致，该DSP历史上主要购买展示广告，这是长期合作关系，公司将在几个月内度过这一阶段，业务将向增长领域转移 [84][87] 问题3: 数据业务的机会和行业趋势如何 - 公司认为行业向卖方定位转变，原因包括cookie压力、第一方数据集增加和卖方应用数据更高效，公司在该领域有优势，可增加数据费用和SSP费用收入 [90][96] 问题4: CTV业务的成功因素和增长前景如何 - 公司称成功源于平台技术和服务质量，吸引了众多发行商和流媒体，预计随着DSP影响消除，业务将更多依赖CTV等增长驱动力，增长前景广阔 [100][105] 问题5: 请解释Activate业务的6倍增长及战略意义，以及生成式AI对运营成本的影响 - 公司表示Activate简化了数字广告供应链，提高了效率和透明度，吸引了所有控股公司购买，每笔投入都是增量支出，可促进供应端业务增长；生成式AI预计每年可带来5% - 15%的效率提升和收入增长 [112][121] 问题6: 其他DSP是否有类似风险，以及未来12 - 18个月对买方产品的投资计划 - 公司称该DSP是最后一个从第一和第二价格投标转向仅第一价格投标的，未来将继续投资销售团队，拓展品牌和中型市场机构客户，利用生成式AI提高团队效率 [126][130] 问题7: CTV生态系统如何演变，以及Q4营收不足但调整后EBITDA超预期的原因 - 公司认为CTV正从插入订单式购买向程序化购买过渡，未来将出现更多拍卖套餐和公开市场交易；调整后EBITDA超预期得益于长期对效率的关注和业务结构优势 [133][139] 问题8: 2025年下半年整体增长是否会与核心业务增长趋同，新合作伙伴关系对收入增长的影响 - 公司预计下半年报告收入将实现高个位数增长，新合作伙伴关系将在下半年为CTV业务带来增量收入 [146][150] 问题9: Q4 CTV业务中政治广告的占比，以及CTV业务未来贡献如何，竞争格局如何 - 公司表示剔除政治广告后，CTV营收仍同比翻倍，政治广告占总营收6%，占CTV营收不到三分之一，预计未来CTV业务将保持两位数增长；行业竞争中，公司专注于提供高效供应链解决方案，凭借技术和客户关系优势应对竞争 [155][165] 问题10: 2024年Q1和Q2剔除DSP和政治广告后的营收增长情况 - 公司称政治广告和DSP影响主要在下半年，Q1营收增长符合15%以上的趋势，剔除DSP影响后，业务将向增长领域转移 [170][173]

业绩总结 - 2024财年收入为2.913亿美元，同比增长9%[9] - 调整后EBITDA为9230万美元，调整后EBITDA利润率为32%[9] - 2024财年净收入为1250万美元，净利润率为4%[30] - 2024年第四季度收入为8550.2万美元，调整后EBITDA为3764.6万美元，调整后EBITDA利润率为44%[57] - 2024年第四季度非GAAP净收入为2184.4万美元，非GAAP净收入利润率为25%[58] 用户数据 - 2024年新客户数量同比增长近6倍[18] - 2024年移动应用收入同比增长16%[32] - 2024年连接电视（CTV）收入占总收入的20%[17] 未来展望 - 2025年第一季度预计收入在6100万至6300万美元之间[52] - 2025年第一季度调整后EBITDA预计在500万至700万美元之间，调整后EBITDA利润率为8%至11%[52] - 2025年全年资本支出预计约为1800万美元[53] 现金流与回购 - 2024年运营现金流为7300万美元，自由现金流为3500万美元[34] - 2024年自由现金流为3480万美元，自由现金流利润率为12%[59] - 2024年用于回购普通股的现金为1.346亿美元[49] - 2021年至2024年，经营活动产生的净现金为3.3亿美元[46] - 2021年至2024年，自由现金流为1.75亿美元[46] - 2024年年末现金及可交易证券为1.406亿美元[49] 新兴收入与技术 - 2024年新兴收入来源同比增长超过100%[35] - 2024年通过使用生成性人工智能，工程生产力增长超过15%[25] - 2024年全年的供应路径优化（SPO）占平台活动的53%[32]

文章核心观点 - 公司本季度财报有盈有亏 股价年初至今表现不佳 未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化 行业排名靠前对公司有积极影响 [1][2][3][8] 公司盈利情况 - 本季度每股收益0.41美元 超Zacks共识预期0.37美元 去年同期为0.34美元 盈利惊喜达10.81% [1] - 上一季度预期每股收益0.10美元 实际为0.12美元 盈利惊喜20% [1] - 过去四个季度 公司四次超共识每股收益预期 [2] 公司营收情况 - 截至2024年12月季度营收8550万美元 未达Zacks共识预期3.42% 去年同期为8460万美元 [2] - 过去四个季度 公司两次超共识营收预期 [2] 公司股价表现 - 年初至今 公司股价下跌约2% 而标准普尔500指数上涨1.3% [3] 公司未来展望 - 公司盈利预期可帮助投资者判断股票走向 包括当前季度共识盈利预期及近期预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前 公司盈利预测修正趋势喜忧参半 目前Zacks Rank为3（持有） 预计近期表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注 当前季度共识每股收益预期为 - 0.03美元 营收6643万美元 本财年每股收益预期为0.70美元 营收3.1769亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 互联网 - 软件行业目前处于前33% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Braze, Inc.（BRZE）尚未公布2025年1月季度财报 [8] - 预计该公司本季度每股收益0.05美元 同比增长225% 过去30天共识每股收益预期未变 [9] - 预计该公司本季度营收1.5559亿美元 同比增长18.8% [9]

文章核心观点 - PubMatic在最新财报中盈利超预期但营收未达预期 2024年Q4业绩喜忧参半 面临DSP买家相关挑战 公司对2025年Q1持保守展望 致力于解决问题并实现后续增长 [1][2] 业务概述与近期重点 - 公司运营云基础设施平台 其专有平台相比使用公共云系统的竞争对手有成本和适应性优势 [4] - 公司过去一年与Roku和Disney+ Hotstar等大品牌建立重要合作 开发AI驱动产品 并加强隐私法规合规 [5] 季度回顾 - 2024年Q4 Non - GAAP EPS为0.41美元 同比下降8.9% 但超分析师预期78.3% 营收8550万美元 同比增长1.1% 未达分析师和管理层预期 [2][3][6] - 调整后EBITDA为3760万美元 超指引范围 调整后EBITDA利润率44% 同比下降2个百分点 [7] - 供应路径优化（SPO）活动占比从45%增至53% 自由现金流下降34%至3490万美元 [8] 展望与未来指引 - 公司对2025年Q1持保守展望 预计营收6100 - 6300万美元 调整后EBITDA 500 - 700万美元 不受DSP影响的领域预计增长超15% [9] - 投资者应关注战略伙伴关系和技术改进 公司致力于解决DSP问题和遵守隐私法规 目标是2025年下半年实现更强增长和财务表现提升 [10][11]

财务状况关键指标 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.005亿美元，有价证券为4010万美元[343] - 2024年12月31日现金及现金等价物为100452千美元，2023年为78509千美元[362] - 2024年12月31日应收账款净额为424814千美元，2023年为375468千美元[362] - 2024年12月31日总资产为739519千美元，2023年为695243千美元[362] - 2024年12月31日总负债为462256千美元，2023年为399044千美元[362] - 2024年12月31日股东权益总额为277263千美元，2023年为296199千美元[362] - 2021年12月31日总股东权益为257180美元，2022年为312188美元，2023年为296199美元，2024年为277263美元[369] - 2024年末信用损失准备金余额为101.8万美元，2023年末为77万美元，2022年末为176.5万美元[387] - 2024年12月31日，公司一级金融资产5799.8万美元，二级金融资产5725.2万美元，总计11525万美元；2023年12月31日，一级金融资产4212.6万美元，二级金融资产10936.3万美元，总计15148.9万美元[429] - 2024年12月31日，公司有价证券摊余成本4011.2万美元，未实现收益2.6万美元，未实现损失0.3万美元，公允价值4013.5万美元；2023年12月31日，摊余成本9683.9万美元，未实现收益1.5万美元，未实现损失1.9万美元，公允价值9683.5万美元[430] - 2024年12月31日，公司财产、设备和软件净值5852.2万美元，2023年12月31日为6072.9万美元[432] - 2024年12月31日，公司应付账款38660.2万美元，2023年12月31日为34767.3万美元[435] - 2024年12月31日，公司应计负债2636.5万美元，2023年12月31日为2568.4万美元[436] - 2024年12月31日经营租赁使用权资产4440.2万美元，2023年为2110.2万美元[445] - 2024年和2023年12月31日商誉均为2960万美元[448] - 截至2024年12月31日，购买义务未来最低承诺净额为2548.7万美元[452] - 截至2024年12月31日，公司有两笔不可撤销信用证，金额分别为350万美元和150万美元[453] - 2024年末股票期权数量为7893千股，加权平均行使价格为10.68美元，加权平均剩余合同期限为5.71年，总内在价值为50372千美元[462] - 2024年末受限股票单位数量为3687千股，加权平均授予日每股公允价值为17.68美元，总内在价值为54167千美元[469] - 截至2024年末，公司已为2020员工股票购买计划预留1779811股普通股，2024年购买169773股A类普通股[470][471] - 2024年末递延所得税资产总计47860千美元，净递延所得税资产为24864千美元，2023年分别为32537千美元和13880千美元[479] - 截至2024年12月31日，公司有380万美元的州研发税收抵免结转，可无限期结转[479] - 2024年末未确认所得税利益期末余额为4695千美元，2023年为4381千美元，2022年为4303千美元[483] - 截至2024年和2023年12月31日，公司与不确定税务状况相关的应计利息分别约为30万美元和20万美元[483] - 2024年末美国地区长期资产为88998千美元，其他地区为13926千美元，总计102924千美元，2023年分别为68299千美元、13532千美元和81831千美元[491] 经营业绩关键指标 - 2024年公司收入为2.913亿美元[357] - 2024年公司收入为291256千美元，2023年为267014千美元，2022年为256380千美元[364] - 2024年净利润为12504千美元，2023年为8881千美元，2022年为28705千美元[364] - 2024年基本每股收益为0.25美元，2023年为0.17美元，2022年为0.55美元[364] - 2024年综合收益为11872千美元，2023年为8886千美元，2022年为28732千美元[366] - 2024年净收入为12504美元，2023年为8881美元，2022年为28705美元[372] - 2024年净现金提供的经营活动为73425美元，2023年为81121美元，2022年为87212美元[372] - 2024年净现金提供（使用）的投资活动为22314美元，2023年为 - 39018美元，2022年为 - 81371美元[372] - 2024年净现金提供（使用）的融资活动为 - 73478美元，2023年为 - 55976美元，2022年为4036美元[372] - 2024年现金及现金等价物年末余额为100452美元，2023年为78509美元，2022年为92382美元[372] - 2024、2023、2022年公司净外币收益（损失）分别为110万美元、-150万美元和70万美元[417] - 2024、2023、2022年行使期权的内在价值分别为990万美元、750万美元、640万美元[462] - 2024、2023、2022年总基于股票的薪酬费用分别为37676千美元、28862千美元、20646千美元[474] - 2024、2023、2022年归属于普通股股东的基本净利润分别为12504千美元、8881千美元、28705千美元[476] - 2024、2023、2022年所得税前收入分别为17774千美元、10505千美元、37467千美元[477] - 2024、2023、2022年有效税率分别为29.64%、15.44%、23.43%[478] - 2024年公司单一报告分部收入为291256千美元，净收入为12504千美元，2023年分别为267014千美元和8881千美元，2022年分别为256380千美元和28705千美元[488] - 2024年美国地区收入为176208千美元，EMEA地区为83385千美元，APAC地区为25002千美元，其他地区为6661千美元，2023年和2022年各地区收入有相应数据[490] 风险因素影响 - 利率变动100个基点，不会对公司经营业绩或财务状况产生重大影响[343] - 假设美元兑印度卢比汇率变动10%，2024年和2023年公司的营业收入将分别变动220万美元和200万美元[344] - 假设美元兑英镑汇率变动10%，2024年和2023年公司的营业收入将分别变动210万美元和170万美元[344] - 公司认为通胀尚未对其业务、经营业绩或财务状况产生重大影响[345] 财务报表与内部控制 - 公司的财务报表在所有重大方面，公允地反映了公司截至2024年和2023年12月31日的财务状况[350] - 公司在所有重大方面，保持了有效的财务报告内部控制[350] 业务结构与客户情况 - 2024年和2023年无单个出版商收入占比超10%，2022年有一出版商占13% [382] - 截至2024年12月31日，两个买家分别占应收账款的44%和11%，2023年三个买家分别占30%、21%和14% [382] 公司基本信息 - 公司财政年度于12月31日结束[375] - 公司成立于2006年，提供专业云基础设施平台用于实时程序化广告交易[374] 信用损失与减值情况 - 2023年应收账款预期信用损失准备金增加1450万美元，产生570万美元坏账费用[387] - 2022年公司对权益投资确认590万美元减值损失[404] 会计政策与核算方法 - 公司员工股票购买计划允许员工以15%的折扣购买公司普通股[415] - 公司按净额法确认数字广告库存销售的收入[408] - 公司资本化内部使用软件开发成本，在2 - 5年直线摊销[391] - 公司租赁付款分配基于办公和家具组件的相对单独售价[394] - 公司对使用寿命有限的收购相关无形资产直线摊销，商誉不摊销[401] - 公司按两步法计算A类和B类普通股每股净收益[420] - 公司于2024年12月31日结束的年度追溯采用ASU 2023 - 07[424] 资本化与摊销情况 - 2024、2023、2022年，公司资本化软件开发成本分别为2340万美元、2130万美元、1450万美元[433] - 2024、2023、2022年，公司内部使用软件摊销费用分别为1890万美元、1390万美元、1000万美元[433] - 2024年和2023年收购相关无形资产摊销费用分别为160万美元和240万美元[450] 租赁相关情况 - 2024年总租赁成本872.2万美元，2023年为765.7万美元[443] - 2024年经营租赁现金流出653.1万美元，2023年为578.9万美元[444] 收购与信贷情况 - 2022年9月16日公司以3080万美元收购ConsultMates, Inc. [447] - 公司于2022年10月17日签订的信贷协议提供1.1亿美元的循环信贷额度，2027年10月17日到期[437][438] - 循环信贷额度借款利率按公司选择，基于SOFR加2.00% - 2.75%的适用利差或ABR加1.00% - 1.75%的适用利差，未使用资金需支付0.25% - 0.35%的季度承诺费[439] 股份回购与股权激励 - 2024年公司回购4277965股A类普通股，花费7530万美元[459] - 截至2024年12月31日，公司为2020年股权激励计划预留5489950股A类普通股[461] - 截至2024年末，与未归属股票期权相关的未确认基于股票的薪酬为1710万美元，将在2.49年的加权平均期间内直线确认[463] - 截至2024年末，与未归属受限股票单位相关的未确认基于股票的薪酬为5700万美元，将在2.50年的加权平均期间内直线确认[469] 税务相关情况 - 270万美元的未确认所得税利益若得到确认，将影响确认期间的实际税率[484] 员工福利情况 - 公司401(k)计划中，2024年和2023年雇主匹配缴款分别为170万美元和130万美元[492] 会计沟通情况 - 公司在会计和财务披露方面与会计师无变更和分歧[494]