财务表现 - 公司第一季度营收达16 5亿美元 同比增长16 7% [1] - 每股收益0 98美元 较去年同期0 47美元实现翻倍增长 [1] - 营收超市场预期9 89%（共识预期15亿美元） 每股收益超预期36 11%（共识预期0 72美元） [1] 细分业务数据 - 能源板块营收11 1亿美元 显著高于分析师预期的9 4亿美元 [4] - 公用事业板块营收5 6341亿美元 超出分析师预期的5 4031亿美元 [4] - 能源板块毛利润1 1908亿美元 高于预期的1 0302亿美元 [4] - 公用事业板块毛利润5158万美元 超出分析师平均预期的4712万美元 [4] 订单储备 - 总订单储备113 9亿美元 略低于分析师平均预期的119 3亿美元 [4] - 能源板块订单储备57 8亿美元 低于两分析师平均预期的63 9亿美元 [4] - 公用事业板块订单储备56 1亿美元 超出分析师平均预期的55 4亿美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨25 7% 显著跑赢同期标普500指数0 4%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级（持有） 预示短期走势可能与大盘同步 [3]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.98美元 超出Zacks共识预期0.72美元36.11% 上年同期为0.47美元 [1] - 季度营收16.5亿美元 超出共识预期9.89% 上年同期为14.1亿美元 [2] - 过去四个季度均超出每股收益预期 其中三次超出营收预期 [2] - 上一季度实际每股收益1.13美元 超出预期0.73美元54.79% [1] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌13.4% 同期标普500指数下跌3.3% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下一季度共识预期每股收益1.05美元 营收16.5亿美元 [7] - 当前财年共识预期每股收益4.33美元 营收66.5亿美元 [7] - 业绩电话会议的管理层评论将影响短期股价走势 [3] 行业表现 - 所属重型建筑行业在Zacks行业排名中位列前13% [8] - 行业排名前50%的表现通常优于后50%两倍以上 [8] 同业公司情况 - 同业公司Tutor Perini预计季度每股收益0.06美元 同比下降80% [9] - 预计季度营收10.8亿美元 同比增长3.2% [9] - 业绩预计在5月7日公布 [9]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度收入为16.481亿美元，同比增长2.354亿美元（16.7%）[139] - 公司2025年第一季度毛利润为1.707亿美元，同比增长3730万美元（28.0%），毛利率从9.4%提升至10.4%[140] - 2025年第一季度净收入为4420万美元，较2024年同期的1890万美元增长133.9%[166] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第一季度SG&A费用为9950万美元，同比增长1090万美元（12.3%），占收入比例从6.3%降至6.0%[141] - 公司2025年第一季度净利息支出为778.9万美元，较2024年同期的1799.2万美元减少1020万美元，主要由于平均债务余额和平均利率下降[144] - 公司2025年第一季度所得税费用为1810万美元，较2024年同期的770万美元增加1040万美元，主要由于税前利润增加3560万美元[146] 各业务线表现 - 公司能源和公用事业两个业务板块的收入和利润均实现增长[139][140] - 公用事业部门2025年第一季度收入增长7550万美元（15.5%），主要得益于电力输送、通信和天然气业务活动增加[150] - 公用事业部门2025年第一季度毛利率从2024年同期的6.0%提升至9.2%，运营利润增加1790万美元[151] - 能源部门2025年第一季度收入增长1.607亿美元（17.0%），主要来自可再生能源业务增长[152] - 能源部门2025年第一季度运营利润增长1230万美元（18.4%），但毛利率从11.0%微降至10.7%[153] 现金流 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流入为6620万美元，相比2024年同期的2850万美元净现金流出显著改善，主要由于资产和负债变动影响改善以及净收入增加[168] - 2025年第一季度投资活动现金流出3320万美元，而2024年同期为420万美元现金流入[169] - 2025年第一季度购买不动产和设备支出4060万美元，较2024年同期的1040万美元增长290.4%[170] - 2025年第一季度资产出售获得收益740万美元，较2024年同期的1460万美元下降49.3%[171] - 2025年第一季度融资活动现金流出1.373亿美元，主要由于长期债务偿还1.233亿美元（含1亿美元定期贷款本金）[172][173] - 2025年第一季度应付账款和应计负债增加1.794亿美元，主要由于供应商付款时间安排[172] - 2025年第一季度应收账款减少7930万美元，主要由于客户收款时间安排[172] 债务和利率 - 公司可变利率债务的利率每变动1.0%，年利息费用将相应变化约570万美元[133] - 公司2025年初有3.00亿美元可变利率债务进行了利率对冲，该对冲于2025年1月31日到期[133] - 利率每变动1%，公司年利息费用将相应变化约570万美元，基于2025年3月31日可变利率债务计算[183] 订单和项目 - 公司项目规模从数百美元到数亿美元不等，大部分项目平均规模低于300万美元[135] - 公司项目周期从每日工单到36个月不等，少数客户往往占公司收入的很大部分[124] - 公司2025年3月31日总积压订单为113.856亿美元，其中能源部门占57.77亿美元，公用事业部门占56.086亿美元[157] 资本支出和现金 - 公司2025年第一季度末现金及等价物为3.516亿美元，较2024年底的4.558亿美元减少1.043亿美元[163] - 公司2025年第一季度资本支出4060万美元，预计2025年剩余九个月资本支出将在5000万至7000万美元之间[164] 税务 - 公司2025年第一季度有效税率为29.0%，高于美国联邦法定税率21.0%，主要受州所得税和不可抵扣费用影响[146] 季节性因素和成本通胀 - 公司收入受季节性因素影响，通常在第二、第三和第四季度实现较高收入和盈利[134] - 公司预计2025年成本通胀将持续处于高位，正通过价格调整条款等方式缓解影响[129] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司未偿还信用证余额2490万美元，投标和完工保证金总额83亿美元，相关项目剩余履约义务29亿美元[178]

Exhibit 99.1 For the first quarter of 2025, Primoris reported the following highlights (1): "Primoris had another great quarter to start 2025, delivering solid execution on our strategy to expand margins and increase cash flow generation," said David King, Chairman and Interim President and Chief Executive Officer of Primoris. "We remain focused on serving the needs of our customers through safe, reliable and quality performance and I want to thank our employees for their efforts in achieving these goals in ...

美国建筑业概况 - 行业整体呈现减速迹象 公共部门在基础设施和制造业的投资支撑增长 而住宅装修和选择性新房建设仍是阻力 [1] - 高借贷成本、劳动力短缺、材料价格波动和监管复杂性持续带来重大挑战 [1] - 标普500指数中建筑业市值35.3%的公司已发布一季报 行业总盈利同比下降20% 营收下降4.2% 57.1%公司EPS超预期 42.9%营收超预期 [2] 细分市场表现 公共工程领域 - 基础设施投资和就业法案(IIJA)释放大量资金 交通、水利基础设施和宽带项目活动激增 [3] - CHIPS法案和通胀削减法案推动半导体工厂、电动汽车电池厂和清洁能源设施等工业建设项目 [3] 住宅建筑市场 - 现有住房持续短缺推升需求 但高抵押贷款利率、季节性影响、通胀压力和成本上升(材料、劳动力、土地)抑制表现 [4] - 建筑商面临利润率压力 因激励措施增加和平均售价下降 [4] 商业建筑市场 - 工业和仓库项目表现亮眼 受电子商务、供应链回流和制造业扩张推动 [5] - 数据中心建设因云计算和AI基础设施需求增长而加速 [5] - 酒店建设随旅游业复苏温和回升 办公和零售板块因工作模式改变和消费者行为变化持续疲软 [5] 一季度预期 - 建筑业盈利预计同比下降12.8% 较2024年四季度1.1%的增长明显恶化 [6] - 营收预计小幅下降3.3% 前一季度为增长1.6% [6] 重点公司分析 Dream Finders Homes (DFH) - 过去四个季度两次盈利超预期 平均负偏差4.4% [10] - 一季度EPS共识预期0.61美元 同比增长10.9% 预计将超预期 ESP +19.01% [11] Primoris Services (PRIM) - 过去四个季度全部盈利超预期 平均偏差157.7% [12] - 一季度EPS共识预期0.72美元 同比增长53.2% 预计将超预期 ESP +13.02% [12] PotlatchDeltic (PCH) - 过去四个季度全部盈利超预期 平均偏差100% [13] - 一季度EPS共识预期0.20美元 同比扭亏为盈 预计将超预期 ESP +2.56% [13] Martin Marietta Materials (MLM) - 过去四个季度两次盈利超预期 平均负偏差1.7% [14] - 一季度EPS共识预期1.92美元 同比微降0.01美元 预计将超预期 ESP +1.66% [14] MasTec (MTZ) - 过去四个季度全部盈利超预期 平均偏差31.6% [15] - 一季度EPS共识预期0.34美元 同比大幅增长361.5% 预计将超预期 ESP +0.85% [15][16]

公司业绩预期 - Primoris Services预计在2025年3月季度实现营收15亿美元，同比增长62%，每股收益072美元，同比增长532% [3] - 过去30天内，分析师将共识EPS预期下调388%，反映对初始估计的集体重新评估 [4] - 公司最准确估计高于共识预期，形成+1302%的盈利ESP，结合Zacks Rank 2评级，大概率超预期 [10][11] 历史表现与行业对比 - 公司过去四个季度均超预期，最近一次季度实际EPS为113美元，超预期5479% [12][13] - 同行业公司MasTec预计季度EPS为034美元，同比增长3615%，营收272亿美元，同比增长12% [17] - MasTec共识EPS过去30天上调25%，盈利ESP为085%，Zacks Rank 3，预计将超预期 [18] 市场影响机制 - 实际业绩与预期差异将显著影响股价短期走势，超预期可能推动股价上涨 [1][2] - Zacks盈利ESP模型显示，正ESP结合Zacks Rank 1-3的股票有70%概率实现盈利超预期 [8] - 盈利超预期并非股价上涨唯一因素，其他催化剂或利空同样影响股价 [14][15]

公司业绩表现 - Primoris Services属于Zacks建筑产品-重型建筑行业 是一家持续超出盈利预期的建筑承包商 [1][2] - 过去两个季度平均盈利超出预期41.61% 最近季度每股收益1.13美元 超出预期54.79% 前一季度每股收益1.22美元 超出预期28.42% [2][3] 盈利预测指标 - 公司当前Zacks盈利ESP(预期惊喜预测)为+13.02% 显示分析师对其短期盈利潜力持乐观态度 [9] - 结合Zacks排名第二(买入)的评级 表明公司可能再次超出盈利预期 [9] - 研究显示 具有正盈利ESP和Zacks排名第三(持有)或更好的股票 近70%的时间会产生正盈利惊喜 [7] 盈利预测方法 - Zacks盈利ESP将最准确估计与共识估计进行比较 最准确估计基于分析师在财报发布前的最新修订 [8] - 虽然负盈利ESP会降低预测能力 但不一定表示盈利未达预期 [10]

文章核心观点 - Primoris Services（PRIM）股票有上涨潜力，虽不能仅依赖分析师目标价做投资决策，但盈利预测修正趋势和Zacks排名显示其短期上涨可能性大 [1][4][10] 分析师目标价情况 - 公司上一交易日收盘价65.63美元，近四周涨2%，华尔街分析师设定的平均目标价89.43美元，有36.3%上涨潜力 [1] - 平均目标价由七个短期目标价构成，标准差12.62美元，最低目标价73美元，较当前价格涨11.2%，最乐观目标价110美元，涨67.6% [2] 分析师目标价的局限性 - 仅依靠目标价做投资决策不明智，分析师设定目标价的能力和公正性存疑 [3] - 目标价常误导投资者，不论分析师意见一致性如何，都难指示股票实际走向 [6] - 很多分析师会设定过于乐观的目标价，因公司业务激励导致目标价虚高 [7] 目标价的参考价值 - 目标价标准差小，表明分析师对股价走势和幅度有高度共识，可作为进一步研究的起点 [8] - 投资者不应完全忽视目标价，但仅据此决策可能导致投资回报率不佳，应持怀疑态度 [9] 公司上涨潜力的其他依据 - 分析师对公司盈利前景乐观，盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，或推动股价上涨 [10] - 过去30天，Zacks当前年度共识预期提高0.9%，一个预期上调且无下调 [11] - 公司Zacks排名第二（买入），处于基于盈利预测排名的前20%，显示短期上涨潜力 [12]

文章核心观点 - 北美承包和基础设施服务公司Primoris Services Corporation过去一年可能扩大了投资者群体 [1] 公司情况 - Primoris Services Corporation是一家北美承包和基础设施服务公司，服务于公用事业和能源市场 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收17亿美元，较上年增加2.26亿美元，增幅15%；毛利润约1.85亿美元，较上年增加2800万美元，增幅18%；毛利率从上年的10.3%提升至10.6% [34] - 2024年全年营收近64亿美元，较上年增加6.5亿美元；毛利润增加1.16亿美元，增幅约20% [38] - 2024年第四季度SG&A费用增加近1600万美元至9700万美元；全年SG&A费用占营收的6%，较上年的5.8%略有上升，预计2025年仍维持在6% [43] - 2024年第四季度净利息费用为1200万美元，上年同期近2200万美元；全年净利息费用较上年减少近1300万美元至6500万美元，预计2025年在4400 - 4800万美元之间 [44] - 2024年第四季度经营现金流约2.98亿美元，全年经营现金流超5.08亿美元，均创公司纪录；预计2025年经营现金流在2 - 2.25亿美元之间 [45] - 2024年第四季度资本支出2360万美元，全年1.266亿美元，高于2023年的1.03亿美元，预计2025年在9000 - 1.1亿美元之间 [48] - 2024年末现金为4.56亿美元，高于2023年末的2.18亿美元；长期债务为7.35亿美元，净债务为2.79亿美元，净债务与EBITDA比率降至0.7%，优于2026年目标 [49] - 2024年总积压订单增至119亿美元，较上年增加近10亿美元；MSA积压订单略有上升；12个月积压订单增加4.17亿美元，增幅9% [50][51] - 预计2025年摊薄后每股收益在3.7 - 3.9美元之间，调整后每股收益在4.2 - 4.4美元之间；调整后EBITDA在4.4 - 4.6亿美元之间 [52][54] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业部门 - 2024年营收略有增长，主要得益于通信业务增长和下半年天然气业务表现强劲；电力输送业务较上年略有下降，因2023年完成的一个1亿美元变电站项目未重复 [16] - 2024年公用事业MSA营收较上年增长10%；利润率显著提高，主要受下半年活跃的风暴季节、电力输送业务生产率提高、费率案例决策和新MSA合同续签等因素推动 [17][18] - 2024年第四季度营收较上年增加近8800万美元，各业务线均有增长；毛利润增加约3800万美元，增幅88%；毛利率从上年的7.4%提升至12.1% [35][36] 能源部门 - 2024年营收增长超20%，主要得益于可再生能源业务表现强劲，但部分被管道业务活动减少所抵消；管道业务面临业绩挑战，投标市场缓慢且竞争激烈 [22] - 可再生能源业务2024年营收增长超6.5亿美元，第四季度新增积压订单近9亿美元，年末积压订单约31亿美元，超过年度目标；相关配套产品和服务收入接近可再生能源营收的10% [26][27] - 工业建设业务2024年运营表现和订单情况良好，天然气发电项目表现出色，未来有望获得更多投标和中标机会 [23] - 重型土木工程业务2024年表现稳健，签订多个高利润率新项目，并通过前期动员付款改善现金流 [25] - 2024年第四季度营收较上年增加4800万美元，主要得益于可再生能源和工业业务增长，但部分被管道业务收入下降所抵消；毛利润减少950万美元，降幅8%；毛利率从上年的12%降至9.5% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯市场增长迅速，电力可靠性委员会报告显示该地区需要大量额外发电资源，可能导致德州能源基金在即将到来的立法会议中扩大，以促进电力和输电领域的投资 [31][32] - 通信市场在2024年实现两位数增长，得益于数据中心收入基础扩大和传统光纤到户投资增加；市场增长和熟练劳动力使公司能够更有选择性地选择客户和项目，有望在未来继续提高利润率和现金转化率 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略收购进入太阳能、电力输送和通信市场，同时在基础业务上持续执行良好，以实现盈利、积压订单和现金流的增长 [9] - 公司计划剥离或退出部分规模较小、利润率较低或非核心的业务或服务线，尽管这将在2025年带来约1.6亿美元的营收逆风，但有望提高运营利润率 [25][26] - 公司将继续专注于提高盈利能力和现金流，加强资产负债表，并利用资源推动业务增长 [58] - 公司看好电力输送和可再生能源等战略增长市场的机会，同时对通信和天然气发电领域的机会增加感到鼓舞 [58] - 公司认为自身在满足客户和社区需求方面发挥着重要作用，有能力适应服务市场的变化，并应对潜在挑战 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新兴技术、工业电气化和供应链本土化趋势将推动电力需求增长，公司将在满足这一需求方面发挥重要作用 [13][14] - 可再生能源和其他业务面临贸易和监管环境快速变化的不确定性，关税可能对供应链造成影响，但公司认为目前提议的关税或监管变化对2025年预期影响不大，大部分通胀影响可转嫁给客户 [28][29] - 公司预计2025年服务需求将继续增长，市场能够适应变化以满足北美经济增长的基础设施需求 [32][33] 其他重要信息 - 公司2024年安全表现出色，总可记录事故率远低于行业平均水平和公司目标，尽管全年工作时长超过3700万小时 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 太阳能业务未来几年的增长率、2025和2026年的订单情况及潜在增长率 - 2025年太阳能业务营收可能在3 - 4亿美元之间，因部分2025年业务提前至2024年末；Premier PV和O&M业务的增长将弥补部分差距，未来几年有望保持在3 - 4亿美元的较高水平 [67][68] - 2025年业务基本已预订，第四季度可能有少量额外工作；2026年预订比例不确定，部分业务将延续至2027年 [69] 问题2: 工业、重型土木、电力输送、天然气和通信业务在2025年的增长率 - 天然气业务预计为低个位数增长；电力输送业务为中个位数增长；通信业务为中高个位数增长；工业业务为低中个位数增长；重型土木和管道业务预计持平 [71][72] 问题3: 公用事业和能源部门第四季度利润率高于预期的原因及是否会延续至2025年 - 公用事业部门利润率提高主要得益于季度内近900万美元的风暴工作，排除风暴工作后利润率仍因生产率提高而上升，良好的天气使天然气业务工作时间延长；预计2025年公用事业部门利润率在9% - 11%之间，第一季度在6% - 8%之间 [76][77] - 能源部门第四季度利润率受上年管道项目高利润率和今年天气影响（主要是降雨），导致生产率下降和项目收尾减少；预计2025年能源部门毛利率在10% - 12%之间 [78] 问题4: 可再生能源业务第四季度营收和积压订单增长是否与安全港协议有关，以及与客户就IRA修改和关税的讨论情况 - 客户目前资金充足，未表示会放缓项目进度；可能会从安全港协议中受益，但目前客户仍在等待立法结果，预计影响将在2026年显现 [82][83] 问题5: 多个天然气发电项目的详细信息，包括项目规模、所在州及是否与德州能源基金有关 - 项目分布在德州、俄克拉荷马州和加利福尼亚州，规模在7000万美元至3亿美元之间；所有项目均已开工且进展顺利；未来可能还有四五个项目，具体取决于客户设备供应的安全性 [85][86] 问题6: 第四季度强劲现金流对未来经营和自由现金流的启示 - 第四季度现金流强劲部分得益于提前收到2025年第一季度的1亿美元客户付款，以及良好的前期客户付款（主要来自可再生能源和重型土木合同）和财务表现；公司自一年前开始实施改善应收账款和相关指标的举措，已开始见到成效，预计2025年现金流将在2 - 2.25亿美元之间正常化 [90][91][92] 问题7: 关税对BESF业务的影响 - 已签订合同的项目不受关税影响，客户已购买相关设备；新项目可能会受到影响，但目前客户处于观望状态，关税更多是政府的谈判手段，公司投标价格对客户仍然可行 [95][96] 问题8: 2025年EBITDA指导范围的影响因素 - 上限及超预期的因素包括风暴工作（2024年风暴工作带来约3000万美元EBITDA收益）、可再生能源和电力输送项目的强劲收尾，以及持续提高电力输送利润率 [100][101] 问题9: 通信市场的数据中心和光纤到户需求情况 - 通信市场机会众多，公司能够选择性地与付款条件合理、利润率预期合适的客户合作；数据中心相关工作和光纤环网、光纤到户项目有大量机会可供投标 [103][104] 问题10: 将输电资源转移至可再生能源项目是否局限于当前项目、是否成为竞争前提以及未来是否需要更多资源投入 - 越来越多客户将变电站和互联工作纳入公司合同，使公司能够集中资源提升能力、改善利润率和电力输送业务；这不会影响公司未来扩大电力输送业务的能力，公司正在增加资源并提升相关能力 [109][110][113] 问题11: 管道业务活动预计下半年回升的客户反馈，以及是否需要更多监管改革推动项目进展 - 监管层面LNG项目的讨论和设施扩建推动了管道项目的讨论，天然气发电设施需要管道输送天然气，项目进展取决于设施上线时间 [115][116][117] 问题12: 公用事业部门利润率达到9% - 11%目标上限的可能性 - 历史上公用事业部门利润率在9% - 11%之间，多处于高个位数；预计2025年利润率有望提升至十位数，如果执行良好可能达到低中水平，若有风暴工作受益可能更高 [121] 问题13: 太阳能业务的团队数量及2025年的增长预期 - 目前有18个团队，正在组建第19个团队；2025年重点是提高利润率，预计至少增加一两个客户和一个团队，若能增加高质量团队，团队数量可能达到20 - 21个；一个太阳能团队可管理7000万美元至4 - 5亿美元的项目 [123][124][125] 问题14: 可再生能源辅助业务的积压订单占比和2025年营收预期 - 从营收角度看，辅助业务预计占比仍为10%，且今年有望继续增长10% [129] 问题15: 分析师日设定的目标是否过时，2024年强劲表现是否提前拉动了部分目标 - 公司目前基本达到或略超2026年目标计划，正在展望2027年；认为原计划仍然可行，并将进行更新以展望更远的未来 [131] 问题16: 营运资金结果的关键驱动因素和2025年现金转换周期降低的看法 - 营运资金改善主要得益于全年特别是第三和第四季度良好的前期客户付款，以及未开票收入转化为应收账款和收款时间的持续改善；提前收到1亿美元客户付款使2025年现金流预计在2 - 2.25亿美元之间正常化 [135] 问题17: 根据基础设施投资需求增长，对终端市场的实力进行排名及近期变化情况 - 终端市场实力排名较为稳定，依次为可再生能源、电力输送、通信和天然气发电；天然气发电市场在过去一年有所加强，预计有五年以上的增长期 [137][138] 问题18: 公司在德州天然气发电市场的竞争地位和优势 - 公司内部具备建设简单循环发电设施和其他发电设施的专业知识和经验，德州当地也有相关技术工人；市场需求高，但具备相关能力的承包商较少，公司有望获得合理市场份额，且市场增长可能持续三到五年或更久 [142][143][144] 问题19: 哪些终端市场能推动公司达到或超过2026年目标，特别是公用事业部门中预计利润率扩张最大的领域 - 可能是通信或电力输送业务，或两者兼而有之；通信业务在光纤环网和数据中心方面持续表现强劲，若2025年继续加强可能带来潜在上行空间；电力输送业务则需持续强劲执行、提高生产率、增加项目业务组合，并可能获得未纳入指导的风暴工作收益 [146][147] 问题20: 将资源从电力输送转移至太阳能业务是否能提高利润率 - 转移资源是为了承担太阳能业务无法完成的特定工作，如变电站、互联或输电相关工作，这些工作由电力输送专业人员执行可获得良好利润率 [149]