股票市场机制 - 股票市场是一个强大的机制 长期来看每日价格波动会累积成巨大的财富创造或毁灭 [1] - Pacifica Yield公司致力于长期财富创造 重点关注被低估但高增长的公司 高股息股票 房地产投资信托基金和绿色能源公司 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司业绩超预期，尽管经济不确定性增加和经营环境更具挑战性 [4] - 同店酒店EBITDA达6230万美元，超预期中点430万美元，受洛杉矶野火和酒店翻新影响，EBITDA逆风约670万美元 [5] - 调整后EBITDA为5660万美元，超预期中点410万美元，调整后FFO为每股0.16美元，超中点0.05美元 [6] - 同店总RevPAR同比增长2.1%，度假村增长8.2%，城市总RevPAR下降2.2%，排除洛杉矶后，同店总RevPAR增长6% [6][7] - 同店总收入季度增长1%，度假村增长7.1%，排除洛杉矶后增长4.8%，城市总收入下降3.3%，排除洛杉矶后增长2.8% [11] - 非房收入增长4.6%，排除洛杉矶后增长6.6%，餐饮增长6.5%，集团房晚同比增长5.4%，占房收28.2%，较去年增加190个基点 [12] - 同店酒店费用同比仅增长3.7%，远低于费用增长预期下限 [13] - 那不勒斯La Playa度假村总RevPAR飙升22%，酒店EBITDA同比增长近30%，超2019年水平超26% [14] - 一季度记录业务中断收入430万美元，超预期30万美元，预计全年业务中断收入达850万美元，较之前预测增加250万美元 [14] - 一季度资本项目投资1670万美元，全年资本计划预计投资6500 - 7500万美元，资产负债表强劲，现金2.18亿美元，无抵押循环信贷额度可用容量超6.4亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假村业务表现出色，RevPAR增长8.2%，入住率上升4.2个百分点，总收入增长7.1%，非房收入增长显著 [6][7][11] - 城市业务受洛杉矶野火和酒店翻新影响，RevPAR下降2.2%，总收入下降3.3%，排除洛杉矶后，RevPAR增长3.9%，总收入增长2.8% [7][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 华盛顿特区RevPAR增长14.7%，受益于1月就职活动 [8] - 旧金山RevPAR增长13%，得益于商务团体和休闲旅游复苏及会议日程改善，入住率跃升近10个百分点 [8] - 波特兰RevPAR增长7.5%，入住率提高8个百分点，市场持续复苏 [9] - 芝加哥RevPAR增长7.1%，持续复苏 [9] - 基韦斯特RevPAR增长4.7%，房价和入住率均有增长 [9] - 洛杉矶市场表现不佳，9家西洛杉矶酒店RevPAR下降23.4%，入住率下降18%，房价下降6.5%，EBITDA下降570万美元，降幅72.6% [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过广泛的投资组合再开发计划，包括全面的物业翻新、升级设施和增加活动空间及餐饮场所，提升市场份额和收入 [11] - 持续关注运营效率，通过各种措施降低成本，提高酒店EBITDA [27] - 行业需求在1月和2月与GDP和经济增长重新对齐，商务临时旅行持续复苏，休闲需求健康，集团需求保持弹性 [16] - 3月需求疲软，与政府活动导致的联邦政府裁员、支出冻结和非必要政府旅行取消以及加拿大人的负面反应有关，预计对需求造成1% - 2%的拖累 [17][18] - 公司预计第二季度洛杉矶市场仍有负面EBITDA影响，但程度较之前预测减轻，预计为150万美元，第三季度可能面临价格竞争压力 [20][21] - 公司对下半年持谨慎态度，因经济不确定性增加、政府和国际入境需求减少以及下半年预订量未见明显回升 [23][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济环境不确定性增加，政府政策和贸易争端可能导致经济放缓，影响酒店需求 [23][32] - 公司通过提高运营效率、多元化收入来源和强大的资产负债表，有能力应对挑战并实现长期价值 [35] - 若贸易政策问题在未来几个月得到有利解决，经济有望快速反弹，公司业绩有望达到预期上限 [33] 其他重要信息 - 公司团队在应对洛杉矶野火和成本控制方面表现出色，降低了运营费用 [5][6] - 公司预计4月RevPAR较去年增长约3.5%，排除洛杉矶后增长近5.7%，第二季度开局良好，但5月和6月前景不佳 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年业绩影响是已在预订中体现，还是主要与潜在经济衰退有关？ - 主要与经济放缓导致的各细分市场需求回落有关，也与政府和国际入境旅行减少有关，下半年主要担忧经济不确定性和政府政策带来的下行风险 [38][39][40] 问题2: 企业客户在支出和旅行方面是否已表现出犹豫？ - 目前商务旅行（BT）未出现下滑，不同行业表现不同，部分行业如金融、银行和科技行业有所增长，但随着经济不确定性增加，企业可能会减少非必要旅行支出 [41][42][43] 问题3: 关税对酒店成本有何影响？ - 关税将对新建设和翻新项目产生影响，大部分家具、固定装置和设备（FF&E）、照明和电气设备来自国外，运营消耗品和可持续运营用品也可能受影响，但目前尚未看到实质性影响 [46][47][48] 问题4: 政府或政府相关需求在公司投资组合中是否集中在特定市场？ - 政府相关需求分布在全国各地，华盛顿特区和圣地亚哥相对集中，圣地亚哥主要受国防和军事影响，政府相关需求还涉及医疗、NIH赞助和大学研究赞助等 [50][51] 问题5: 交易市场情况如何，投资者能否期待更多股票回购？ - 交易市场情绪从风险偏好转向风险规避，目前市场仍在运作，但投资者持观望态度，若未来30 - 90天不确定性得到解决，市场有望活跃 [55][56] - 公司将评估宏观环境和资本用途，决定是否进行更多股票回购，目前自由现金流充足，有一定灵活性，但不承诺具体回购数量 [57][58] 问题6: 华盛顿特区子市场表现如何，支撑因素是什么？ - 华盛顿特区酒店市场存在多种因素，积极因素包括政府换届、新总统任期第一年立法活动活跃、联邦政府员工返回办公室、国会工作日增加、会议日程安排和国内外人员来访等，抵消了政府旅行冻结和取消的负面影响 [64][65][68] 问题7: 4月表现良好，5月和6月转弱的原因是什么？ - 主要与会议日程安排有关，例如旧金山的RSA会议从去年5月提前到今年4月最后四天，导致4月表现出色，5月面临挑战，但5月会议日程同比仍不错，6月表现有望改善 [71][72][73] 问题8: 洛杉矶市场的复苏曲线如何，领先指标是什么？ - 领先指标是预订情况和客户来源，包括传统行业团体、娱乐行业、科技公司等的需求恢复情况，目前业务重新预订情况良好，每月预订情况逐渐改善，但第二季度仍受开局影响，整体仍有差距 [79][80][81] 问题9: 公司投资组合中自驾需求占比及变化情况如何？ - 公司未对自驾需求进行具体数据统计，但大部分度假村为自驾可达市场，如圣地亚哥、圣克鲁斯、斯卡马尼亚等，自驾市场在经济下行时可能受益，第一季度度假村停车收入增长超10%，高于整体收入增长 [83][84][88] 问题10: 在收入下滑情况下，哪些费用仍有优化空间？ - 公司在各个费用类别都进行了全面审查，通过提高运营效率和成本控制措施降低成本，在需求下降时，可能会采取人员调整等应急计划，但会优先考虑对客户体验的影响 [92][93][94] 问题11: 关税对资本投资策略和竞争格局有何影响？ - 公司过去五年已完成大部分资产的全面再开发，目前主要资本支出集中在基础设施建设，受关税影响较小，部分设备和可持续项目可能受影响，但尚未看到成本变化，长期来看，关税可能会抑制新供应增长，对公司有利 [96][97][100] 问题12: 度假村夏季表现预期如何，特别是运营稳定的度假村？ - 由于夏季休闲业务预订短期性强，目前不确定性较大，难以预测，大部分度假村受益于再开发项目，尚未达到稳定状态 [109][110] 问题13: 如何防止运营效率提升和潜在劳动力减少对客户满意度和房价定位产生负面影响？ - 公司在实施任何措施前都会考虑对客户体验的影响，主要关注效率提升而非服务改变，通过持续监测客户评价确保客户满意度，自疫情前以来，客户满意度排名持续上升 [111][112][113] 问题14: 是否看到高端消费者的价格敏感性，对房价走势有何影响？ - 公司自2022年以来一直观察到客户的价格敏感性，主要通过入住率而非房价增长实现收益，会通过提供增值服务而非单纯降价来平衡入住率和房价，目前认为入住率和房价在盈利能力上相当 [118][119][120] 问题15: 华盛顿特区市场的长期观点是否因当前情况改变，以及公司对该市场的敞口意愿？ - 公司对华盛顿特区市场的长期观点未改变，该市场具有韧性，政府增长并非其增长的主要驱动力，私人行业和服务政府的业务对市场有重要贡献 [121][122][123] 问题16: 国际旅行情况如何，预订数据与3月艰难情况相比如何，哪些市场风险较大？ - 行业在国际旅客来源数据统计方面存在不足，需结合政府数据和轶事信息判断，3月国际入境旅行下降10%可能受复活节假期影响，预计不会持续下降，签证问题影响了部分会议的国际参与度，行业正在与政府沟通解决，国际旅行影响可能更多体现在城市市场，尤其是东海岸和佛罗里达市场 [127][128][131] 问题17: 公司基韦斯特市场表现与同行相比如何，成功因素是什么？ - 公司在基韦斯特市场表现优于同行，受益于对南端度假村和马克酒店的大量投资以及提前预订策略，获得了市场份额 [137][138]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司业绩超预期，尽管经济不确定性增加和经营环境更具挑战性，但酒店运营效率提升和成本降低推动业绩增长 [3][4] - 同店酒店EBITDA达6230万美元，超预期中点430万美元，受洛杉矶野火和酒店装修影响，EBITDA减少约670万美元 [4] - 调整后EBITDA为5660万美元，高于预期中点410万美元，调整后FFO为每股0.16美元，高于中点0.05美元 [5] - 同店总RevPAR同比增长2.1%，度假村增长8.2%，城市总RevPAR下降2.2%，排除洛杉矶后，同店总RevPAR增长6% [5] - 同店总收入增长1%，度假村增长7.1%，排除洛杉矶后增长4.8%，城市总收入下降3.3%，排除洛杉矶后增长2.8% [10] - 非房收入增长4.6%，排除洛杉矶后增长6.6%，食品和饮料收入增长4.8%，排除洛杉矶后增长6.5% [11] - 集团客房夜数同比增长5.4%，占客房收入的28.2%，较去年增加190个基点 [11] - 同店酒店费用同比仅增长3.7%，远低于费用增长预期下限 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假村表现出色，RevPAR增长8.2%，入住率提高4.2个百分点，带动同店总RevPAR增长 [5] - 城市业务受洛杉矶野火和酒店改造影响，RevPAR下降2.2%，排除洛杉矶后增长3.9% [5] - 非房收入占总收入的比例从去年的不到37%提高到超过38%，公司通过改造项目增加非房收入和利润的努力取得成效 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 华盛顿特区RevPAR增长14.7%，受益于1月的就职活动 [6] - 旧金山RevPAR增长13%，得益于商务团体和散客旅行的强劲增长，休闲旅行的进一步复苏以及会议日程的改善，入住率提高近10个百分点 [6] - 波特兰RevPAR增长7.5%，得益于入住率提高8个百分点，市场持续复苏 [8] - 芝加哥RevPAR增长7.1%，继续呈现强劲复苏态势 [8] - 基韦斯特RevPAR增长4.7%，得益于房价和入住率的双重增长 [8] - 洛杉矶市场表现不佳，9家西洛杉矶酒店RevPAR下降23.4%，入住率下降18%，房价下降6.5%，EBITDA下降570万美元，降幅达72.6% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过改造项目提升非房收入和利润，继续努力推动非房业务增长 [17] - 公司专注于提高运营效率，控制成本，通过各种措施降低各项费用，包括重新招标第三方合同、优化劳动力管理、提高采购效率等 [26][27] - 公司继续投资于资本项目，包括完成圣莫尼卡凯悦中心酒店的改造，全年资本计划预计投资6500万 - 7500万美元 [14] - 行业需求在1月和2月与GDP和整体经济增长保持一致，但3月因政府活动导致需求疲软，预计政府和政府相关旅行占总需求的3% - 5%，对需求造成1% - 2%的拖累 [15][16] - 行业内非房收入占比增加，公司通过改造项目在这方面取得成效，继续努力推动非房业务增长 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩超预期，但3月需求疲软，主要受政府活动和加拿大人负面反应影响，预计这种疲软对需求造成1% - 2%的拖累 [16][17] - 公司略微下调全年展望上限，同时降低并扩大收入、EBITDA和FFO假设的下限，主要是考虑到经济放缓的不确定性增加，政府和国际入境需求减少，以及下半年预订量缺乏增长迹象 [30][31][32] - 如果贸易政策问题在未来几个月得到有利解决，经济可能迅速反弹，公司有望实现展望上限；若经济进一步放缓甚至出现轻度衰退，可能达到展望下限 [32][33] - 公司通过提高运营效率、增加收入、团队的深度周期性经验和对大部分投资组合的升级改造，处于有利地位，能够在不确定环境中表现出色并创造长期价值 [34] 其他重要信息 - 那不勒斯拉普拉亚度假村表现突出，RevPAR增长22%，酒店EBITDA增长近30%，超过2019年水平26%以上，预计全年商业中断收入将达到850万美元 [13] - 公司第一季度回购了部分股票，未来将根据宏观环境和资本使用情况评估是否继续回购 [58] - 公司预计夏季休闲业务难以预测，因为大部分度假村受益于改造项目，且休闲业务预订短期性强 [109][110] 问答环节所有提问和回答 问题1: 下半年业绩影响是已在预订中体现，还是主要与潜在的轻度衰退有关？ - 主要与经济放缓导致各细分市场需求回落的可能性有关，也与政府和国际入境旅行减少有关，下半年主要关注经济和政府政策不确定性带来的下行风险 [38][39][40] 问题2: 企业在差旅支出方面是否已表现出犹豫，该细分市场目前趋势如何？ - 目前商务旅行（BT）在各市场尚未出现下滑，但不同行业表现不同，部分行业如金融、银行和科技行业有所增长，部分行业有所下降。不过，考虑到经济不确定性，企业可能会减少差旅支出 [42][43] 问题3: 关税除了对宏观经济产生影响外，是否会导致酒店食品或硬商品成本上升，是否会产生负面影响？ - 关税将对新建设和改造项目产生影响，因为大部分家具、固定装置和设备（FF&E）以及部分照明、电气产品和可持续运营用品都在国外生产。但目前尚未看到实质性影响，具体取决于关税政策和价格传导情况 [46][47][48] 问题4: 政府或政府相关需求在公司投资组合中是否集中在特定市场？ - 该需求分布在全国各地，华盛顿特区和圣地亚哥相对集中，但圣地亚哥主要受国防和军事影响，整体影响较小。政府相关需求还涉及医疗保健、国立卫生研究院（NIH）赞助或大学研究赞助等，通常与会议和团体活动有关 [51][52] 问题5: 目前交易市场情况如何，公司未来是否会继续回购股票？ - 由于下半年经营基本面不确定性增加，市场情绪从冒险转向观望，目前市场仍在运作，但活跃度不高。若未来30 - 90天内问题得到解决，市场有望在下半年活跃起来。公司将根据宏观环境和资本使用情况评估是否继续回购股票，目前自由现金流充足且无股息支付压力，有较大灵活性 [56][57][58] 问题6: 华盛顿特区子市场表现如何，为何报告的RevPAR与政府需求下降的情况不符？ - 华盛顿特区市场存在多种积极因素，如政府换届、新总统任期第一年立法活动活跃、联邦政府员工返回工作岗位、国会工作日增加、预计抗议活动增多以及会议日程较好等，这些因素抵消了政府旅行冻结和取消带来的负面影响 [66][67][68] 问题7: 4月数据表现良好，5月和6月数据变差的原因是什么，减速幅度如何？ - 主要与会议日程安排有关，例如旧金山的RSA会议从去年5月移至今年4月最后四天，导致4月表现出色，5月相对较弱。6月情况有所改善，但仍需观察 [72][73][74] 问题8: 洛杉矶市场的复苏曲线如何，哪些是市场复苏的领先指标？ - 领先指标包括预订情况、传统行业团体和旅客的回归、娱乐行业的生产活动、音乐和时尚行业的需求恢复、科技公司的旅行政策恢复正常等。目前洛杉矶市场每月情况逐渐好转，但第二季度仍受影响 [79][80][81] 问题9: 公司投资组合中自驾需求的占比如何，有何变化？ - 公司大部分度假村为自驾市场，如圣地亚哥、圣克鲁斯、斯卡马尼亚等。自驾市场在经济不景气时可能受益，因为人们可能选择节省开支并在国内度假。第一季度度假村停车收入增长超过10%，高于整体收入增长7%，表明自驾需求存在，但也可能受停车协议修订等因素影响 [84][85][89] 问题10: 若下半年收入下降，公司认为哪些费用仍有节省空间？ - 公司在整个费用项目类别上都在努力提高效率和降低成本，包括重新招标第三方合同、优化劳动力管理、提高采购效率、挑战房地产税评估等。在困难时期，可能会采取更深入的人员削减措施，但会始终关注对客户体验的影响 [94][95][96] 问题11: 关税对资本支出战略有何影响，是否会改变竞争对手的投资意愿，为公司带来更多投资机会？ - 公司大部分重大改造项目已完成，目前资本支出主要用于基础设施建设，受关税影响较小。长期来看，关税可能导致替换成本和建设成本上升，从而降低新供应风险，对公司有利。公司目前可能会优先考虑回购股票，因为以较大折扣回购现有资产能创造更大价值 [98][99][103] 问题12: 公司对夏季度假村业绩的预期如何，已稳定运营的度假村夏季客房RevPAR是否会同比增长？ - 目前难以预测夏季休闲业务，因为大部分度假村受益于改造项目，且休闲业务预订短期性强，现在预测还为时过早 [109][110] 问题13: 公司在进行潜在劳动力削减和运营效率提升时，如何避免对客户满意度和房价定位产生负面影响？ - 公司在实施措施前会考虑对客户体验的影响，主要关注效率提升而非服务改变。公司持续监控客户评价，客户满意度排名自疫情前以来逐年上升，若措施导致客户不满，会及时调整 [111][112][113] 问题14: 公司是否看到高端消费者的价格敏感度，这对房价走势有何影响？ - 公司收益主要来自入住率增长而非房价上涨，部分原因是客户对价格敏感，倾向于等待促销或特别优惠。公司通过提供增值服务而非单纯降价来提高入住率，因为入住率带来的额外消费与房价收益相当。自2022年以来，公司一直关注客户对套房和景观房的价格敏感度 [118][119][120] 问题15: 华盛顿特区市场的情况是否会改变公司对该市场的长期看法和投资意愿？ - 不会改变公司对华盛顿特区市场的看法，该市场具有较强的韧性，政府增长并非其增长的主要驱动力，私人行业和服务政府的业务对市场发展起到重要作用。当前政府政策的影响是暂时的，未来政府换届可能带来不同的政策环境 [122][123][124] 问题16: 请分析国际旅行情况，预订数据如何，与3月的艰难情况相比如何，公司投资组合哪些部分未来风险较大或较小？ - 行业在国际旅客来源数据统计方面存在不足，公司主要依靠轶事信息和政府月度数据。3月国际入境旅行下降10%可能受复活节假期影响，预计不会持续下降。签证办理困难影响了部分会议的国际参与度。城市市场和东海岸市场以及佛罗里达州可能受影响较大，亚洲旅行恢复较慢，受政策和言论影响较小。同时，美国出境旅行增加，美元贬值可能对国际旅行平衡产生影响 [128][129][130] 问题17: 公司基韦斯特市场的业绩与同行相比如何，表现出色的原因是什么？ - 公司在基韦斯特市场表现出色，主要得益于对南端度假村和马克酒店的大量投资，提升了市场份额，以及提前预订更多业务的策略 [137][138]

业绩总结 - Pebblebrook在2019年至2024年期间，酒店EBITDA贡献从83%降至55%，而度假酒店EBITDA贡献从17%上升至45%[19] - 预计2024年酒店EBITDA将有约7100万美元的增长潜力，调整后的每股基金运营收益（AFFO）上升0.46美元[23] - 2024年酒店EBITDA总额为1.581亿美元，按每个关键计算为50.9千美元[80] - 2024年城市酒店总EBITDA为212.7百万美元，较2023年增长3.2%[85] - 2024年总投资组合EBITDA为370.8百万美元，较2023年增长6.4%[85] 用户数据 - 2024年城市酒店的入住率预计为71%，较2019年的83%下降12%[39] - 2024年波士顿的入住率为80%，较2023年上升3%[33] - 2024年旧金山的平均每日房价（ADR）为265美元，较2019年下降了10%[33] - 2024年城市酒店的平均房价（ADR）预计为280美元，较2019年的260美元增长7%[39] - 2024年城市酒店的每间可用房收入（RevPAR）预计为200美元，较2019年的216美元下降6%[39] 未来展望 - 公司预计未来三到四年内，酒店EBITDA和调整后的每股基金运营收益将实现显著增长[22] - Pebblebrook预计未来三到四年内，城市酒店EBITDA将增加超过4500万美元[37] - 由于融资限制，城市和度假市场的新供应增长预计将受到限制，提供了有利的运营环境[27] 新产品和新技术研发 - 2024年LaPlaya Beach Resort & Club预计产生1900万美元的酒店EBITDA，并获得2380万美元的业务中断保险（BI）赔偿，总计4280万美元的调整后EBITDA影响[53] - 91%的物业使用LED灯泡，76%的物业在过去三年内采取了至少一项能源效率措施[77] 财务状况 - 公司目前的每股净资产（NAV）中点估计为25.00美元，当前股价折价65%[11] - 截至2025年3月31日，Pebblebrook拥有2.182亿美元现金，以及6.5亿美元的未提取可用信贷额度[69] - 2024年固定费用比率为1.9倍，预计2025年降至1.8倍[72] - 2024年净债务占净账面价值的比例为42%[72] - 2024年可转换债券金额为7.5亿美元，优先股金额为7.7亿美元，债务总额为15.1亿美元[72] 负面信息 - 2024年旧金山的EBITDA贡献下降了19%，而波士顿的EBITDA贡献上升了5%[17] - 2024年旧金山酒店总EBITDA为15.9百万美元，较2023年增长-32.0%[85] - 2024年芝加哥酒店总EBITDA为11.6百万美元，较2023年增长-9.4%[85] - 2024年波特兰酒店总EBITDA为4.8百万美元，较2023年增长-6.0%[85]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达3亿2027万美元 同比增长2% [1] - 每股收益(EPS)为0.16美元 去年同期为-0.32美元 实现扭亏为盈 [1] - 营收超市场预期(Zacks共识预期3亿1788万美元) 超出幅度0.75% [1] - EPS超出市场预期(共识预期0.13美元) 超出幅度达23.08% [1] 运营指标 - 同店RevPAR增长率为0% 低于分析师平均预期的2.2% [4] - 餐饮业务收入8631万美元 超出分析师平均预期(8315万美元) 同比增长6.4% [4] - 其他运营收入3695万美元 高于分析师平均预期(3615万美元) 同比增长5.9% [4] - 客房收入1亿9701万美元 略低于分析师平均预期(1亿9858万美元) 同比下滑0.6% [4] - 稀释后每股净亏损0.37美元 差于分析师平均预期的-0.36美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月累计下跌13.7% 同期标普500指数仅下跌0.7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

季度业绩表现 - 公司季度FFO为每股0.16美元 超出Zacks共识预期0.13美元 同比去年0.21美元下降[1] - 本季度FFO超出预期23.08% 上一季度实际FFO0.20美元 超出预期66.67%[1] - 过去四个季度公司四次超出FFO预期[2] 收入情况 - 季度收入3.2027亿美元 超出共识预期0.75% 同比去年3.1407亿美元增长[2] - 过去四个季度中三次超出收入预期[2] 股价表现 - 年初至今股价下跌33.2% 同期标普500指数下跌5.3%[3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平[6] 未来展望 - 下季度FFO共识预期为0.61美元 收入4.0164亿美元[7] - 本财年FFO预期1.51美元 收入14.8亿美元[7] - 行业排名处于后35% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%[8] 同业比较 - 同业公司American Healthcare REIT预计季度EPS为0.37美元 同比增长23.3%[9] - 该同业收入预期5.3859亿美元 同比增长7.8%[10]

财务数据关键指标变化 - 第一季度净亏损3220万美元，2025年全年净亏损预计在3020万至970万美元之间[1] - 调整后摊薄每股FFO为0.16美元，超展望中点0.05美元；2025年调整后摊薄每股FFO预计在1.42至1.59美元，中点下调0.06美元[1] - 2025年第一季度末投资酒店物业净值为52.81599亿美元，较2024年末的53.19029亿美元有所减少[32] - 2025年第一季度末现金及现金等价物为2.0807亿美元，较2024年末的2.0665亿美元有所增加[32] - 2025年第一季度末总负债为29.24205亿美元，较2024年末的29.05464亿美元有所增加[34] - 2025年第一季度末总股东权益为26.35155亿美元，较2024年末的26.97424亿美元有所减少[35] - 2025年第一季度总营收为3.20266亿美元，较2024年同期的3.14069亿美元有所增加[37] - 2025年第一季度总运营费用为3.27503亿美元，较2024年同期的3.15448亿美元有所增加[37] - 2025年第一季度净亏损为3218万美元，较2024年同期的2752万美元亏损扩大[37] - 2025年第一季度归属于普通股股东的净亏损为4357.8万美元，较2024年同期的3898.1万美元亏损扩大[37] - 2025年第一季度净亏损3218万美元，2024年同期净亏损2752万美元[53] - 2025年第一季度FFO为2530.7万美元，2024年同期为2960.6万美元[53] - 2025年第一季度调整后FFO为1874.1万美元，2024年同期为2500.2万美元[53] - 2025年第一季度EBITDA和EBITDAre为4933.4万美元，2024年同期为5615.6万美元[55] - 2025年第一季度调整后EBITDAre为5658.9万美元，2024年同期为6080.5万美元[55] - 2025年第一季度同店入住率为61.9%，2024年同期为61.1%，同比增长1.3%[61] - 2025年第一季度同店平均每日房价为301.48美元，2024年同期为305.47美元，同比下降1.3%[61] - 2025年第一季度同店每间可售房收入为186.57美元，2024年同期为186.58美元，同比下降0.0%[61] - 2025年第一季度同店总每间可售房收入为301.22美元，2024年同期为295.04美元，同比增长2.1%[61] - 2025年第一季度同店客房收入195,951千美元，2024年同期为198,087千美元[66] - 2025年第一季度同店总酒店收入316,367千美元，2024年同期为313,239千美元[66] - 2025年第一季度同店总酒店费用254,077千美元，2024年同期为245,123千美元[66] - 2025年第一季度同店EBITDA为62,290千美元，2024年同期为68,116千美元[66] - 2025年第一季度同店EBITDA利润率为19.7%，2024年同期为21.7%[66] - 2019年全年入住率为81%，ADR为263美元，RevPAR为212美元，酒店收入为13.61亿美元，酒店EBITDA为4.183亿美元，酒店EBITDA利润率为30.7%[68] - 2024年全年入住率为70%，ADR为300美元，RevPAR为211美元，酒店收入为13.976亿美元，酒店EBITDA为3.518亿美元，酒店EBITDA利润率为25.2%[68] - 2025年第一季度入住率为61%，ADR为293美元，RevPAR为179美元，酒店收入为2.972亿美元，酒店EBITDA为4990万美元，酒店EBITDA利润率为16.8%[68] 各条业务线表现 - 同店酒店EBITDA为6230万美元，超公司展望中点430万美元；调整后EBITDAre为5660万美元，超展望中点410万美元[1] - 同店总RevPAR较2024年第一季度增长2.1%，排除洛杉矶酒店后激增6.0%；同店度假村入住率同比跃升6.5%[1] - LaPlaya第一季度Total RevPAR同比增长22%，酒店EBITDA增长近30%，预计2025年商业中断保险收入达850万美元，较此前展望高250万美元[11] 各地区表现 - 2025年第一季度华盛顿特区同店RevPAR较2024年增长14.7%，洛杉矶下降23.4%[63] 管理层讨论和指引 - 2025年展望中美国酒店行业RevPAR增长率为-1.0%至1.0%，与先前展望相比为-2.0%至-2.0%[20] - 2025年第二季度展望中净收入为1.44亿至1.84亿美元，调整后EBITDAre为10.85亿至11.25亿美元[22] 其他没有覆盖的重要内容 - 第一季度资本投资1670万美元，预计全年资本投资在6500万至7500万美元[1] - 资产负债表流动性强，现金及受限现金达2.182亿美元，净债务与过去12个月企业EBITDA之比为5.8倍，2026年12月前无重大到期债务[1] - 洛杉矶火灾对同店RevPAR第一季度影响约为330个基点（此前估计380个基点），第二季度约50个基点（此前120个基点），2025年全年约85个基点（此前115个基点）[9] - 2025年已回购约130万股普通股，自2022年10月累计回购超1300万股，约占已发行股份的10%，平均价格较公司最近公布的每股净资产价值中点折价约44%[14] - 拉普拉亚海滩度假村及俱乐部因飓风伊恩关闭，在所有时间段数据中被排除[68] - 纽波特海港岛度假村因重建，在2025年第一季度和第二季度数据中被排除[63,73]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净亏损3218万美元，2024年为2752万美元；资金营运能力2025年为2530.7万美元，2024年为2960.6万美元；调整后资金营运能力2025年为1874.1万美元，2024年为2500.2万美元[130] - 2025年第一季度税息折旧及摊销前利润和房地产税息折旧及摊销前利润为4933.4万美元，2024年为5615.6万美元；调整后房地产税息折旧及摊销前利润2025年为5658.9万美元，2024年为6080.5万美元；酒店税息折旧及摊销前利润2025年为6082.7万美元，2024年为6610.4万美元[131] - 2025年第一季度总营收增加620万美元，主要因LaPlaya Beach Resort & Club、Estancia La Jolla Hotel & Spa和Newport Harbor Island Resort营收增加，部分被Hyatt Centric Delfina Santa Monica较低营收抵消[133] - 2025年第一季度酒店运营总费用增加1120万美元，主要因LaPlaya Beach Resort & Club、Estancia La Jolla Hotel & Spa和Newport Harbor Island Resort运营增加及多处物业工资和福利提高[134] - 2025年第一季度折旧和摊销费用增加30万美元，与2024年情况一致[134] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金为5030万美元，2024年同期为4600万美元[155] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为2090万美元，2024年同期为3850万美元[156] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为2890万美元，2024年同期为1.362亿美元[157] 各条业务线表现 - 2025年第一季度同店入住率61.9%，2024年为61.1%；同店平均每日房价2025年为301.48美元，2024年为305.47美元；同店每间可售房收入2025年为186.57美元，2024年为186.58美元；同店总每间可售房收入2025年为301.22美元，2024年为295.04美元[126] 各地区表现 - 公司第一季度城市物业每间可售房总收入下降，主要因洛杉矶野火致旅游减少及Hyatt Centric Delfina Santa Monica翻新和品牌转换；华盛顿特区物业受益于就职典礼，旧金山因会议日程积极和商务需求上升业绩良好[123] 管理层讨论和指引 - 公司运营面临酒店行业竞争、美国签证和旅游政策变化、运营成本上升、需求下降等风险[122] - 2025年第一季度，公司资本投资2070万美元（不包括拉普拉亚海滩度假村的修复和整治则为1670万美元），预计2025年资本投资总额在6500 - 7500万美元[162][163] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司在2025年第一季度回购1186797股普通股，总价1330万美元，均价11.23美元/股[124] - 2025年和2024年3月31日，合并财务报表包含46家酒店物业运营，期间无物业收购或处置[132] - 截至2025年3月31日，公司总债务面值达22.64亿美元，预计至到期需支付本息26亿美元，其中2026年3月31日前需支付本金1940万美元、利息9870万美元[146][147] - 截至2025年3月31日，公司长期经营和融资租赁的未来固定最低付款总额为18亿美元，其中2026年3月31日前需支付2350万美元[151] - 截至2025年3月31日，公司有500万美元未完成采购承诺，均需在2026年3月31日前支付[152] - 预计到2026年3月31日及未来年度，公司将支付约4720万美元的优先股股息和分配直至股份/单位赎回[153] - 2025年第一季度，公司回购1186797股普通股，总价1330万美元，平均每股约11.23美元，截至2025年3月31日，该计划下还有1.176亿美元可用于回购[165] - 截至2025年3月31日，公司有8.55亿美元的利率互换协议用于对冲无担保定期贷款的可变利率[173] - 截至2025年3月31日，公司总负债中有2.017亿美元（占比8.9%）为可变利率债务，不包括已有效转换为固定利率的定期贷款和抵押贷款[174] - 若未对冲的可变利率债务利率上升或下降0.1%，公司年度利息支出将分别增加或减少约20万美元[174]

核心观点 - 华尔街分析师预计Pebblebrook Hotel季度每股收益为013美元，同比下降381% [1] - 预计季度收入为31788百万美元，同比增长12% [1] - 过去30天共识EPS预期上调09% [2] - 分析师对关键业务指标进行了详细预测，包括餐饮收入、其他运营收入和客房收入 [5] - 公司股价过去一个月下跌98%，表现逊于标普500指数43%的跌幅 [7] 财务预测 - 预计餐饮收入8315百万美元，同比增长25% [5] - 预计其他运营收入3615百万美元，同比增长37% [5] - 预计客房收入19858百万美元，同比增长02% [5] - 预计折旧摊销5528百万美元，低于去年同期的5721百万美元 [6] 运营指标 - 预计总客房数为11797间，低于去年同期的12000间 [6] 市场表现 - 公司Zacks评级为3级(持有)，预计未来表现将与整体市场一致 [7]

Pebblebrook Hotel Trust (PEB) 表现分析 - 公司优先股在过去几个月大幅下跌 尽管2024财年第四季度调整后运营资金(FFO)达到每股0.20美元 [1] - 股票市场作为强大的机制 长期价格波动会累积成巨大的财富创造或毁灭 [1] Pacifica Yield 投资策略 - 专注于被低估但高增长的公司 高股息股票 房地产投资信托基金(REITs)和绿色能源企业 [1]