Key Points Paycom's revenue growth has decelerated. But it's still solid, in the high single digits. Management is guiding to about 9% total revenue growth in 2025. With the stock far below its 2021 peak, share repurchases are now more important to the thesis. 10 stocks we like better than Paycom Software › Paycom Software (NYSE: PAYC) used to trade like the kind of software stock you could buy, forget about, and check again in five years. But that stability was upended in recent years. The stoc ...

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花旗对应用软件行业及个股的评级与目标价调整 - 花旗将Paycom的目标价从191美元下调至185美元 并维持中性评级[1] - 此次调整源于公司与管理层沟通后对应用软件板块模型的更新[1] 行业需求环境分析 - 应用软件公司面临稳定但不确定的需求环境[1] - 美国政府的重新开放为行业需求带来了一些缓解[1] 花旗看好的其他软件公司 - 花旗将Pegasystems列为其新的首选股 认为该公司是人工智能货币化领域的领导者[1] - 花旗亦看好Blackline和Workiva的增长机会[1]

公司营销活动 - Paycom软件公司宣布与NBA总冠军及全明星球员杰伦·威廉姆斯建立新的多年合作伙伴关系[1][2] - 此次合作将启动由威廉姆斯主演的最新营销活动“Answers”，旨在推广其开创性的指令驱动AI引擎IWant[1][2] 营销活动详情 - “Answers”营销活动将通过电视、数字媒体、社交媒体和印刷平台展示，其广告首秀定于圣诞节当天全国转播的NBA比赛中[2] - 广告内容轻松幽默，展现威廉姆斯在处理日常事务时向IWant提出一系列问题，例如在购物时查询季后赛奖金，或询问冠军游行是否算公司假日[2] - 该广告还将在顶级全国有线电视网络以及YouTube TV、Roku、Peacock、HBO Max、Disney+等主要流媒体平台播出[5] 合作方评价 - Paycom营销与传播执行副总裁杰森·博丹表示，杰伦·威廉姆斯的积极能量、赢家心态和亲和个性使其成为公司的理想代言人[3] - 杰伦·威廉姆斯表示，他认同努力工作和享受过程，Paycom品牌所代表的性能与风格与之契合，并称其团队也使用Paycom软件，该软件易于使用[5] 公司背景与技术 - Paycom是一家领先的综合云端人力资本管理软件提供商，通过自动化、指令驱动的人力资源和薪资技术简化企业与员工的生活[7] - 公司技术利用人工智能和全解决方案自动化，在单一数据库中简化流程、提高效率，为从雇佣到退休的全过程提供无缝体验[7] - 其行业首创的AI引擎IWant，使用户无需学习或导航软件即可即时、准确地访问员工数据[7] - 公司拥有超过25年的历史，因其创新技术和工作场所文化而受到认可，为美国及全球各种规模的企业提供服务[7] 营销活动背景 - 此次与杰伦·威廉姆斯的合作，紧随Paycom近期与演员詹姆斯·马斯登合作的“Know It All”广告之后[4] - 在之前的广告中，马斯登饰演一位富有魅力的CEO，他利用IWant即时获取员工信息，从而与员工建立联系并实时应对挑战[4]

公司概况与业务 - 公司为Paycom Software Inc (PAYC) 是一家美国云人力资本管理解决方案提供商 采用软件即服务模式 服务于中小型企业 市值94亿美元[1] - 公司提供集成平台 管理从招聘、入职到薪酬、福利和退休的整个员工生命周期[1] - 公司被归类为中等市值股票 其综合应用套件包括人才招聘、时间和劳动力管理、薪酬、人才管理、合规、分析和员工自助服务工具[2] 近期股价表现 - 公司股价较52周高点267.76美元已下跌37.6%[3] - 过去三个月 公司股价下跌22.2% 同期标普500指数上涨1.8% 表现落后[3] - 年初至今 公司股价下跌18.5% 而同期标普500指数上涨14.3%[4] - 过去52周 公司股价下跌28.3% 而同期标普500指数回报率为11.1%[4] - 自6月下旬以来 公司股价一直低于其50日移动平均线[4] 最新财务业绩与市场反应 - 公司于11月5日公布2025财年第三季度业绩 营收4.933亿美元超预期 但次日股价大跌10.7%[5] - 股价下跌主因调整后每股收益1.94美元未达预期 且现金及现金等价物从上季度的5.322亿美元大幅下降至3.75亿美元 令投资者不安[5] 同业比较与分析师观点 - 竞争对手Shopify Inc (SHOP) 表现优于Paycom 其股票年初至今上涨52.1% 过去52周上涨35.4%[5] - 尽管公司股价过去一年表现疲弱 但覆盖该股的21位分析师仍保持适度乐观 共识评级为“适度买入”[6] - 分析师平均目标价为209.12美元 较当前水平有25.2%的溢价[6]

奖项与荣誉 - 俄亥俄州立大学的凯莱布·唐斯被宣布为2025年Paycom吉姆·索普奖得主 [1] - 该奖项旨在表彰大学橄榄球中基于场上表现、运动能力和品格的顶级防守后卫 [1] - 奖项由俄克拉荷马体育名人堂和吉姆·索普协会代表颁发 [1] 宣布场合 - 获奖消息在ESPN的The Home Depot College Football Awards上现场宣布 [1] 相关背景 - 凯莱布·唐斯是全美排名第一的防守阵容的领军人物 [1]

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涉及的行业或公司 * 公司为Paycom，一家提供人力资源和薪资软件解决方案的公司[1] * 行业为人力资源技术（HR Tech）/薪资处理软件行业[2] 核心观点与论据 **公司业绩与战略执行** * 公司2025年业绩表现良好，经常性收入增长10%，调整后EBITDA增长43%[11] * 公司年度战略重点包括提供世界级服务、实现客户价值以及全解决方案自动化，并取得了进展[1] * 客户满意度达到公司历史最高水平，高服务水准推动了客户留存，甚至有客户因总拥有成本上升而回流[5][6] * 公司目前仅占据了总可寻址市场的5%，增长空间巨大[9] **产品与技术创新** * 核心产品价值主张已从单一数据库演变为基于该系统的“决策逻辑”自动化[17] * “I-Want”功能作为用户界面门户，简化了员工使用流程，自2025年8月以来已改变用户习惯[21][37] * “Gone”等功能可自动化常规决策（如休假审批），能管理占公司劳动力预算10%-12%的非生产性时间[29][30] * 全解决方案自动化的核心是减少用户登录系统的必要，而非增加登录次数[51] * 公司拥有从招聘到薪酬的端到端一体化系统，而竞争对手通常需要6-8个不同的系统[42][43] **销售与市场扩张计划** * 公司已将2026年及之后的战略重心重新聚焦于销售增长和扩大市场份额[7][9][15] * 增长计划包括在现有城市增加销售人员以及开设新的销售办公室[13] * 公司目前有55个销售办公室开放，仍有能力开设约100个办公室，每个销售区域代表约2000个潜在客户[54] * 销售团队正在重新调整，以更清晰地向客户传达全解决方案自动化的价值主张[49][50] **竞争格局与市场定位** * 管理层认为宏观环境不会阻碍公司执行增长计划[11] * 公司未从客户数据中看到就业层面的宏观负面影响[4] * 公司认为其基于单一数据库的深度自动化优势难以被竞争对手复制，竞争对手仍专注于用户采纳问题，而Paycom已超越此阶段[40][42] * 管理层自信地表示，在2025年，客户不应使用任何竞争对手的产品，因为许多竞争对手的系统繁琐复杂，半数员工甚至不使用[45][46] **人工智能（AI）的应用与策略** * 公司对AI的定位是“早期阶段”，主要用于内部分析和编码[19] * 从客户角度看，AI的价值在于减少学习系统的需要，I-Want功能充当了获取价值的门户[20] * 公司自行管理数据中心和GPU，以支持AI相关工作[57] * 公司谨慎应用AI，注重实用性，避免为用AI而用AI，例如认为通过语音命令打卡可能比点击屏幕小工具更慢且消耗更多算力[58][59][60] * AI工具也用于内部开发、分析客户服务数据以预测客户状态，以及识别客户未能充分利用产品功能的情况[64][65][66] 其他重要内容 **财务与运营展望** * 对于2026年，公司首要重点是增长，但同时会保护现有强劲的利润率，预计新增收入将对利润率产生积极影响[68][69] * 公司计划在未来两到三年内开设多个新办公室[11] **具体运营数据点** * 塔尔萨市（Tulsa）的销售团队2025年预计能完成约900万美元的新业务[14] * 公司顶级销售代表年销售额超过400万美元[14]

核心观点 - Paycom Software第三季度每股收益未达预期但同比增长 营收超出预期并同比增长 公司重申全年营收指引并上调了经常性收入增长预期 但近期市场对其盈利预期进行下调 [1][2][3][4][10][11] 第三季度财务业绩 - **营收表现**：第三季度总营收为4.933亿美元 超出市场预期的4.924亿美元 同比增长9.1% 增长动力来自销售势头增强、国际扩张及产品AI整合 [3][4] - **分项营收**：经常性收入为4.665亿美元 占总营收的94.6% 同比增长10.6% 超出公司自身预期的4.645亿美元 实施及其他收入为2680万美元 低于去年同期的3010万美元 占总营收的5.4% [5] - **盈利表现**：非GAAP每股收益为1.94美元 低于市场预期的1.96美元 但同比增长16.2% [3] - **利润与利润率**：调整后毛利润为4.113亿美元 同比增长11.9% 调整后毛利率为83.4% 同比提升210个基点 调整后EBITDA为1.943亿美元 同比增长13.4% 调整后EBITDA利润率从37.9%提升至39.4% [6] 资产负债表、现金流与资本回报 - **现金与债务**：截至第三季度末 现金及现金等价物为3.75亿美元 上一季度为5.322亿美元 公司无债务 [7] - **现金流**：第三季度运营现金流约为1.778亿美元 前九个月运营现金流为4.828亿美元 [8] - **股东回报**：第三季度支付股息2110万美元 回购股票2.234亿美元 前九个月共支付股息6410万美元 回购股票2.189亿美元 截至2025年9月30日 公司仍有9.27亿美元股票回购授权额度 并宣布了每股0.375美元的季度股息 [8][9] 2025年业绩指引 - **营收指引**：重申2025年总营收指引为20.45亿至20.55亿美元 [10] - **分项指引**：将经常性收入同比增长预期从9%上调至10% 客户资金利息收入预期仍为1.13亿美元 [10] - **利润指引**：预计2025年调整后EBITDA在8.72亿至8.82亿美元之间 中点对应的EBITDA利润率约为43% [10] 市场预期与评级 - **预期变动**：过去一个月 市场对公司的盈利预期呈下调趋势 [11] - **股票评级**：公司当前Zacks评级为3（持有） 预计未来几个月回报将与市场一致 [13] - **VGM评分**：公司整体VGM评分为D 增长评分C 动量评分D 价值评分C [12] 同业表现比较 - **行业对比**：Paycom所属的Zacks互联网软件行业 同业公司Pinterest在过去一个月股价上涨3.6% 而Paycom上涨约1.3% 表现不及标普500指数 [1][14] - **同业业绩**：Pinterest在截至2025年9月的季度营收为10.5亿美元 同比增长16.8% 每股收益0.38美元 低于去年同期的0.40美元 [14] - **同业预期**：市场预计Pinterest当前季度每股收益为0.68美元 同比增长21.4% 但在过去30天内 该共识预期被下调了7% 其Zacks评级为4（卖出） VGM评分为C [15]

奖项与赞助 - 公司作为领先的云端人力资本管理软件提供商，自2017年5月起独家赞助吉姆·索普奖，该奖项因此更名为Paycom吉姆·索普奖 [12] - 该奖项是大学橄榄球界最负盛名的荣誉之一，授予在场上表现、运动能力和品格方面最出色的防守后卫 [11] 评选流程与影响力 - 获奖者由Paycom吉姆·索普奖全国评选委员会从三名决赛选手中选出，该委员会包括俄克拉荷马体育名人堂内部奖项委员会、前获奖者、NCFAA成员以及全国体育作家和大学橄榄球记者 [6] - 该奖项是国家大学橄榄球奖项协会（NCFAA）的成员，该协会涵盖大学橄榄球最负盛名的奖项，自1935年以来其25个奖项已表彰超过950名获奖者 [8] - 每年有超过600名支持者参加Paycom吉姆·索普奖颁奖晚宴，包括众多名流和政要 [10] 相关活动与宣传 - 公司将举办第八届Paycom吉姆·索普奖决赛选手粉丝投票活动，投票时间为11月25日东部时间下午6点至12月5日东部时间下午6点，粉丝投票获胜者将获得一票计入全国总结果 [7] - 获奖者将于12月12日东部时间晚上7点在ESPN直播的家得宝大学橄榄球奖项颁奖典礼上公布，届时还将宣布其他NCFAA奖项 [9] - 官方颁奖仪式将于2026年2月10日在俄克拉荷马城举行，邀请当前获奖者和所有前获奖者共同庆祝 [10]