核心观点 - Paycom Software第三季度每股收益未达预期但同比增长 营收超出预期并同比增长 公司重申全年营收指引并上调了经常性收入增长预期 但近期市场对其盈利预期进行下调 [1][2][3][4][10][11] 第三季度财务业绩 - 营收表现：第三季度总营收为4.933亿美元 超出市场预期的4.924亿美元 同比增长9.1% 增长动力来自销售势头增强、国际扩张及产品AI整合 [3][4] - 分项营收：经常性收入为4.665亿美元 占总营收的94.6% 同比增长10.6% 超出公司自身预期的4.645亿美元 实施及其他收入为2680万美元 低于去年同期的3010万美元 占总营收的5.4% [5] - 盈利表现：非GAAP每股收益为1.94美元 低于市场预期的1.96美元 但同比增长16.2% [3] - 利润与利润率：调整后毛利润为4.113亿美元 同比增长11.9% 调整后毛利率为83.4% 同比提升210个基点 调整后EBITDA为1.943亿美元 同比增长13.4% 调整后EBITDA利润率从37.9%提升至39.4% [6] 资产负债表、现金流与资本回报 - 现金与债务：截至第三季度末 现金及现金等价物为3.75亿美元 上一季度为5.322亿美元 公司无债务 [7] - 现金流：第三季度运营现金流约为1.778亿美元 前九个月运营现金流为4.828亿美元 [8] - 股东回报：第三季度支付股息2110万美元 回购股票2.234亿美元 前九个月共支付股息6410万美元 回购股票2.189亿美元 截至2025年9月30日 公司仍有9.27亿美元股票回购授权额度 并宣布了每股0.375美元的季度股息 [8][9] 2025年业绩指引 - 营收指引：重申2025年总营收指引为20.45亿至20.55亿美元 [10] - 分项指引：将经常性收入同比增长预期从9%上调至10% 客户资金利息收入预期仍为1.13亿美元 [10] - 利润指引：预计2025年调整后EBITDA在8.72亿至8.82亿美元之间 中点对应的EBITDA利润率约为43% [10] 市场预期与评级 - 预期变动：过去一个月 市场对公司的盈利预期呈下调趋势 [11] - 股票评级：公司当前Zacks评级为3（持有） 预计未来几个月回报将与市场一致 [13] - VGM评分：公司整体VGM评分为D 增长评分C 动量评分D 价值评分C [12] 同业表现比较 - 行业对比：Paycom所属的Zacks互联网软件行业 同业公司Pinterest在过去一个月股价上涨3.6% 而Paycom上涨约1.3% 表现不及标普500指数 [1][14] - 同业业绩：Pinterest在截至2025年9月的季度营收为10.5亿美元 同比增长16.8% 每股收益0.38美元 低于去年同期的0.40美元 [14] - 同业预期：市场预计Pinterest当前季度每股收益为0.68美元 同比增长21.4% 但在过去30天内 该共识预期被下调了7% 其Zacks评级为4（卖出） VGM评分为C [15]