文章核心观点 Harwood Capital LLP对PAYPOINT PLC的投票权进行了收购或处置，于2025年5月21日越过或达到相关阈值，并于次日通知发行人，其投票权比例从3.031910%增至4.053000% [1][3] 发行人详情 - 国际证券识别编码为GB00B02QND93 [1] - 发行人为PAYPOINT PLC，是英国发行人 [1] 通知原因 - 对投票权进行收购或处置 [1] 通知义务主体详情 - 通知义务主体为Harwood Capital LLP，注册地为英国伦敦 [1] 股东详情 - 股东包括Harwood Capital LLP和North Atlantic Smaller Companies Investment Trust Plc，注册地均为英国伦敦 [2] 阈值相关日期 - 越过或达到阈值日期为2025年5月21日 [3] - 发行人通知日期为2025年5月22日 [3] 通知义务主体总持仓情况 - 越过或达到阈值时，附属于股份的投票权比例为4.053000%，通过金融工具的投票权比例为0.000000%，两者合计4.053000%，持有投票权数量为2852000 [3] - 上次通知时附属于股份的投票权比例为3.031910% [3] 越过或达到阈值时的通知详情 附属于股份的投票权 - 国际证券识别编码GB00B02QND93的股份，直接投票权数量分别为2000和2850000，直接投票权比例分别为0.003000%和4.050000%，小计投票权数量为2852000，比例为4.053000% [4] 金融工具（DTR5.3.1R.(1) (a)） - 文档未提供相关数据 [5] 具有类似经济效果的金融工具（DTR5.3.1R.(1) (b)） - 文档未提供相关数据 [6] 通知义务主体相关信息 - 最终控制人Christopher Harwood和Bernard Mills通过Harwood Capital LLP持有0.003000%的投票权 [7] - 最终控制人Christopher Harwood和Bernard Mills通过North Atlantic Smaller Companies Investment Trust Plc持有4.050000%的投票权 [7] 其他信息 - 完成日期为2025年5月22日 [8] - 完成地点为伦敦证券交易所 [8]

纪要涉及的公司 Paymentus 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务概况** - 公司是基于云的账单支付技术平台，服务美国经济非 discretionary 领域，为公用事业、保险、政府服务、物业管理等行业客户数字化和现代化账单支付体验 [4][5] - 上季度处理超 1.7 亿笔交易，去年处理近 6 亿笔交易，已与众多家庭和企业互动 [5] 2. **业务抗宏观不确定性** - 公司业务受宏观影响小，因服务经济必需领域，如家庭水电燃气等支出占业务近 50%，过去宏观事件中业务仍增长，目前各方面业务趋势良好，可见性强 [7][8][10] 3. **盈利模式** - 采用便利费和吸收费两种盈利方式，取决于账单方偏好，对盈利能力无明显区别，两种方式都运作良好 [11] 4. **账单方现代化需求** - 账单支付对供应商而言是生命线，及时收款至关重要，CFO 和客户服务高管认可 Paymentus 价值主张，无论经济周期如何，业务都有积极趋势 [12][13][15] 5. **支付方式与费率** - 更多支付选项是谈判更好交易的机会，公司将互换费用视为供应商成本，希望通过更多支付方式提高费率 [18][20] 6. **市场份额获取** - 买家对支付系统要求提高，公司以提升体验和降低服务成本为价值主张，取代内部遗留基础设施和传统供应商 [21][23][25] 7. **转换成本与实施效果** - 转换成本仍是重要因素，但公司自动化投资和成功案例可消除客户顾虑，客户实施后数字渠道利用率提高、响应时间加快、客服电话减少 [27][29][30] 8. **业务预测与增长向量** - 对企业客户需观察至少四个季度数据再做预测，公司采取谨慎态度；除同店销售和定价变化，新实施项目是最大增长动力，公司市场份额仅 4%，增长空间大 [33][36][37] 9. **客户垂直领域** - 公司对所有垂直领域都感到兴奋，公用事业业务持续增长，非公用事业垂直领域也在加速增长，平台通用性强，能满足不同客户需求 [40][41][43] 10. **销售渠道平衡** - 公司使直接销售和合作伙伴渠道交易盈利能力相似，直接销售可促进合作伙伴渠道销售，两者无竞争冲突 [46][47][48] 11. **增长与盈利平衡** - 公司注重盈利性增长，不牺牲盈利能力追求增长，通过优化产品和实施流程等方式实现业务加速 [49][50][51] 12. **业务板块与盈利** - 不同客户和垂直领域利润率相似，公司目标是整体营收增长 20%，EBITDA 达 20% - 30%，受益于规模效应，Q1 调整后 EBITDA 利润率达 34.2%，现金生成能力强 [54][55][56] 13. **互换费用转化** - 目前公司将互换费用视为成本，长期目标是将其从成本中心转化为收入中心，这需要多种因素结合，公司已建立庞大分销网络，未来有望实现相关收入 [60][61][63] 14. **客户支付偏好** - 客户希望更多采用银行支付以降低费用，公司与客户在解决互换费用问题上是合作伙伴，解决该问题对双方都有益 [65][66][67] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司 CEO Dushant Sharma 于 2004 年创立 Paymentus，此前还创立 Derivion 并出售给 Medavante [1] - 公司市场总潜在规模约 160 - 170 亿美元账单，目前在美国仅占 4%份额 [37]

成长股投资策略 - 成长投资者关注财务增长高于平均水平的股票 这些股票能吸引市场注意力并带来稳健回报 [1] - 寻找真正具备成长潜力的股票具有挑战性 因为这类股票通常伴随较高风险和波动性 [1] - 使用Zacks成长风格评分系统可更有效识别前沿成长股 该系统超越传统成长属性分析公司真实增长前景 [2] Paymentus公司优势 - 公司入选Zacks推荐股票名单 同时拥有优越的成长评分和顶级Zacks排名 [2] - 具备A级成长评分和Zacks排名第二(买入)的组合 历史显示此类股票表现优于市场 [3][10] 盈利增长表现 - 历史每股收益(EPS)增长率达132.1% 预计今年EPS增长15.7% 显著高于行业平均11.1%的增长率 [4] - 双位数盈利增长是成长投资者的重要考量指标 通常预示强劲前景和股价上涨 [3] 现金流增长 - 当前年度现金流同比增长43.8% 远高于同行平均水平5.6% [5] - 过去3-5年年度化现金流增长率达36.2% 行业平均为12.9% [6] 盈利预测修正 - 当前年度盈利预测持续上调 过去一个月Zacks共识预期上涨4.2% [8] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 正向修正进一步验证股票优势 [7] 综合评估 - 基于盈利预测修正和成长因素 公司获得Zacks排名第二和A级成长评分 [10] - 该组合使公司具备优异表现潜力 成为成长投资者的理想选择 [10]

动量投资策略 - 动量投资的核心是追踪股票近期趋势 在多头情境下表现为"买高卖更高" 关键在于利用股价趋势惯性 一旦趋势确立 大概率延续[1] - 动量指标存在争议 Zacks动量风格评分系统通过价格变动和盈利预测修正等驱动因素量化评估[2][3] Paymentus(PAY)动量表现 - 短期价格表现优异 过去一周上涨10.13% 远超金融交易服务行业0.24%涨幅 月度涨幅29.66%显著高于行业2.18%[6] - 中长期持续跑赢市场 季度涨幅17.11% 年度涨幅82.44% 同期标普500指数分别下跌6.34%和上涨9.94%[7] - 20日平均交易量达428,243股 量价配合显示看涨信号[8] 盈利预测修正 - 全年盈利预测获上调 过去60天共识EPS从0.57美元提升至0.59美元 无下调修正[10] - 下财年盈利预测同样获1次上调 无负面修正[10] 综合评级 - 当前获Zacks2(买入)评级 动量风格评分B级 符合历史表现优异的"评级A/B+排名1/2"组合条件[4][12]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度，公司实现营收275,235千美元，较2024年同期的184,875千美元增长48.87%[17] - 2025年第一季度，公司净利润为13,813千美元，较2024年同期的7,226千美元增长91.16%[17] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为0.11美元，较2024年同期的0.06美元增长83.33%[17] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司的收入分别为2.75235亿美元和1.84875亿美元，其中支付交易处理收入分别为2.7328亿美元和1.82752亿美元[40] - 2025年第一季度，基本和摊薄后归属于普通股股东的每股净收益均为0.11美元，2024年为0.06美元[70] - 2025年第一季度处理交易数为1.732亿笔，较2024年同期的1.353亿笔增长28.0%[73] - 2025年第一季度贡献利润为8764.2万美元，较2024年同期的6936.7万美元增长26.3%[84] - 2025年第一季度调整后毛利为7255.6万美元，较2024年同期的5763.5万美元增长25.9%[85] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2997.4万美元，较2024年同期的1981.3万美元增长51.3%[87][88] - 2025年第一季度收入为2.75235亿美元，较2024年同期的1.84875亿美元增长48.9%[91] - 2025年第一季度毛利润为6602.4万美元，较2024年同期的5272.5万美元增长25.2%[91] - 2025年第一季度净利润为1381.3万美元，较2024年同期的722.6万美元增长91.2%[91] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度，公司研发费用为15,101千美元，较2024年同期的12,051千美元增长25.29%[17] - 2025年第一季度，公司销售和营销费用为26,051千美元，较2024年同期的23,239千美元增长12.10%[17] - 2025年和2024年第一季度，无形资产摊销费用分别为210万美元和200万美元[48] - 2025年和2024年第一季度，财产和设备折旧费用均为20万美元[44] - 2025年第一季度，计入合并利润表的股份支付费用总计354.5万美元，较2024年的293.3万美元有所增加[63] - 2025年第一季度收入成本为2.09211亿美元，较2024年同期的1.3215亿美元增长58.3%[91] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产为590,888千美元，较2024年12月31日的576,247千美元增长2.54%[16] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为245,849千美元，较2024年12月31日的205,900千美元增长19.40%[16] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，商户处理器持有的托管账户现金余额分别为1.258亿美元和1.472亿美元[28] - 截至2025年3月31日，未履行或部分未履行的履约义务交易价格总额为610万美元，公司预计未来两年内确认其中的74%，2 - 4年内确认21%[41] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，合同负债分别为612.1万美元和572万美元；2025年和2024年第一季度，从期初合同负债余额中确认的收入分别为60万美元和90万美元[43] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，预付费用和其他资产分别为1441.6万美元和1607.3万美元[50] - 截至2025年3月31日，应计及其他负债总计1947.5万美元，较2024年12月31日的2646.2万美元有所下降[52] - 2021年5月的认股权证协议下，截至2025年3月31日，509370股认股权证股份均已归属并可行使；2022年8月的认股权证协议下，截至同日，175904股认股权证股份已归属并可行使[56][57] - 2021年股权奖励计划预留1045.9万股A类普通股用于发行，2025年1月1日新增约500万股，截至2025年3月31日，约2640万股可供授予[59] - 2025年第一季度，公司无期权授予，期权行使33736股，期权注销7667股，截至3月31日，流通在外期权为3492700股[60] - 2025年第一季度，受限股票单位授予583582股，归属328201股，没收35796股，截至3月31日，授予但未归属的受限股票单位为2315753股[62] - 2025年和2024年第一季度的有效税率分别为22.4%和32.8%，公司预计2025年不含离散收益的有效税率为27%[65][66] - 截至2025年3月31日，公司拥有2.458亿美元的无限制现金及现金等价物[100] - 2025年3月31日结束的三个月，现金、现金等价物和受限现金净增加4023.7万美元，2024年同期为95.7万美元[103] 现金流情况 - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金为50,441千美元，较2024年同期的10,954千美元增长360.48%[21] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为8,287千美元，较2024年同期的9,513千美元减少12.89%[21] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为1,892千美元，2024年同期为406千美元[21] - 2025年第一季度自由现金流为4110.3万美元，较2024年同期的156.2万美元大幅增加[89] - 2025年3月31日结束的三个月，经营活动提供的净现金为5044.1万美元，2024年同期为1095.4万美元[103] - 2025年3月31日结束的三个月，投资活动使用的净现金为828.7万美元，2024年同期为951.3万美元[103] - 2025年3月31日结束的三个月，融资活动使用的净现金为189.2万美元，2024年同期为40.6万美元[103] - 2025年3月31日结束的三个月，经营活动净现金中净收入为1380万美元，非现金费用调整为1580万美元，经营资产和负债变化提供净现金流入2090万美元[104] - 2024年3月31日结束的三个月，经营活动净现金中净收入为720万美元，非现金费用调整为1320万美元，经营资产和负债变化导致净现金流出950万美元[105] - 2025年3月31日结束的三个月，投资活动净现金使用包括930万美元资本化内部使用软件开发成本、10万美元购买财产和设备，110万美元计息存款净变化现金流入[106] - 2024年3月31日结束的三个月，投资活动净现金使用包括930万美元资本化内部使用软件开发成本、10万美元购买财产和设备、10万美元计息存款净变化[107] - 2025年3月31日结束的三个月，融资活动净现金使用包括190万美元限制性股票单位净结算代扣税支付，10万美元员工行使股票奖励所得款项[108] - 2024年3月31日结束的三个月，融资活动净现金使用包括50万美元与先前收购相关的保留负债结算，10万美元员工行使股票奖励所得款项[109] 业务相关其他信息 - 2025年和2024年第一季度，均无客户占收入的比例超过10%；截至2024年12月31日和2025年3月31日，有一家经销商占应收账款的比例超过10%[29] - 2025年和2024年第一季度，公司资本化的软件开发和实施成本分别为940万美元和930万美元[47] - 截至2025年3月31日，未来预计摊销费用总计1693.8万美元，其中2025 - 2029年分别为495.1万美元、326.9万美元、326.9万美元、326.9万美元和218万美元[49] 公司业务概况 - 公司是云基账单支付技术和解决方案的领先提供商，为超2500家开票商和金融机构客户提供服务，2024年12月，全球约4600万消费者和企业使用其平台[71] - 公司平台基于单一代码库开发，利用SaaS基础设施，可同时向所有开票商快速部署新功能和工具[72]

公司表现分析 - Paymentus(PAY)今年以来股价上涨4.5%，表现优于商业服务行业平均0.5%的回报率 [4] - 公司当前Zacks Rank评级为2(买入)，过去三个月全年盈利预期共识上调9.2% [3] - 所属金融交易服务行业(35家公司)年内平均回报3.3%，公司表现优于行业平均水平 [5] 同业比较 - Society Pass Incorporated(SOPA)年内涨幅达28.1%，远超行业表现 [4] - SOPA当前Zacks Rank评级同为2(买入)，过去三个月EPS预期共识上调27.1% [5] - SOPA所属科技服务行业(129家公司)年内下跌6.5%，公司表现显著优于行业 [6] 行业背景 - 商业服务行业包含270家公司，在Zacks 16个行业组别中排名第6 [2] - 金融交易服务行业在Zacks行业排名中位列第86位 [5] - 科技服务行业在Zacks行业排名中位列第59位 [6]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0.14美元，超出市场预期的0.13美元，同比增长40% [1] - 季度营收达2.7524亿美元，超出市场预期10.91%，同比增长48.8% [2] - 过去四个季度公司均超出每股收益预期，且连续四次超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨5.8%，同期标普500指数下跌3.3% [3] - 当前市场对下季度每股收益预期为0.15美元，营收预期为2.5166亿美元 [7] - 当前财年每股收益预期为0.58美元，营收预期为10.6亿美元 [7] 行业比较 - 所属金融交易服务行业在Zacks行业排名中位列前36% [8] - 行业排名前50%的公司表现优于后50%，超额幅度超过2倍 [8] - 同业公司Marqeta预计季度每股亏损0.03美元，同比改善57.1% [9] - Marqeta预计季度营收1.3591亿美元，同比增长15.2% [10] 未来展望 - 公司当前获Zacks评级为2级(买入)，预计短期内将跑赢市场 [6] - 业绩电话会中管理层评论将影响股价短期走势 [3] - 盈利预期修订趋势目前呈现正面态势 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收2.752亿美元，同比增长48.9%，主要因新客户增加和交易活动增多 [8][17] - 贡献利润8760万美元，同比增长26.3%，反映新客户上线和现有客户交易增加 [18] - 调整后EBITDA为3000万美元，同比增长51.3%，调整后EBITDA利润率达34.2%创纪录 [8][19] - 调整后毛利7260万美元，同比增长25.9%，与贡献利润增长一致 [20] - 非GAAP运营费用同比增长13%至4550万美元，主要因研发和销售营销费用增加 [20] - 非GAAP净利润1760万美元，合每股0.14美元，上年同期为1180万美元，合每股0.09美元 [21] - 第一季度末现金及现金等价物2.496亿美元，较2024年末增加4020万美元，自由现金流创纪录达4110万美元 [23] - 第一季度末应收账款周转天数为33天，上季度末为43天，营运资金约2.805亿美元，环比增长约6.2% [25] - 2025年第二季度预计营收2.55 - 2.6亿美元，贡献利润8950 - 9150万美元，调整后EBITDA 2800 - 3000万美元 [26] - 2025年全年预计营收10.75 - 10.9亿美元，贡献利润3.63 - 3.69亿美元，调整后EBITDA 1.18 - 1.22亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度处理交易金额达1.732亿美元，同比增长28%，每笔交易平均收入从上年的1.37美元增至1.59美元 [17] - 第一季度贡献利润率为31.8%，上季度为33.4%，上年同期为37.5%，每笔交易贡献利润为0.51美元，与上年同期持平 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注有机增长，强大现金状况使其有财务灵活性进行营运资金投资和探索并购机会 [25] - 持续通过直接和渠道合作伙伴的市场策略拓展业务，扩大客户群体和市场份额 [12][101] - 致力于将部分交换费用从成本中心转化为收入来源，通过人工智能等创新提升盈利能力 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025年开局良好，凭借销售势头和交易活动增长取得优异成绩，对2025年及以后发展充满信心 [5] - 公司服务美国非 discretionary 经济领域，平台和生态系统为客户提供降低成本和改善体验的价值主张，在各经济周期均有吸引力 [5][7] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司业务未受明显影响，客户需求和业务趋势保持积极 [44] 其他重要信息 - 公司在第一季度与多个行业的客户和渠道合作伙伴签约，展示了平台的多样性和适应性 [11][12] - 公司继续关注客户和业务支付趋势，未观察到放缓迹象，对未来增长充满信心 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 交易增长中，新客户和现有客户的贡献比例及变化情况 - 新客户上线和现有客户同店销售均增长良好，但目前难以量化两者具体贡献比例，随着业务拓展和多元化，该比例可能会季度性变化 [37][38] 问题2: 净收入贡献利润环比上升，但毛收入环比下降的原因 - 公司自2024年第三季度开始引入大型企业客户，目前尚未经历其完整业务周期，不确定其增长是季节性因素还是平台优势所致，因此在指导第二季度业绩时采取谨慎态度 [39][40] 问题3: 宏观不确定性是否影响客户销售周期或实施速度 - 未观察到明显变化，公司业务趋势良好，管道和预订情况也不错，对大客户的投资和面对面互动有助于业务推进 [44][45] 问题4: 公司对哪些类型的并购交易感兴趣 - 并购并非公司首要目标，公司有机业务增长良好，有充足现金。若有能为股东带来合理回报且符合长期发展的机会，会谨慎考虑，但目前无明确标准 [47][50] 问题5: 如何看待本季度强劲的自由现金流，以及如何考虑自由现金流转换率 - 自由现金流受营运资金需求影响，难以精确估算每季度转换率，建议按年度评估。随着业务规模扩大和EBITDA增加，预计现金流状况将改善 [56][59][61] 问题6: 毛收入和贡献利润增长差异的原因及未来趋势 - 大型企业客户对收入和利润趋势有重要影响，目前缺乏其完整业务周期数据，难以准确判断。公司在指导业绩时较为谨慎，贡献利润指引相对不那么保守 [64][66] 问题7: Paymentus在经济低迷时期的优势及潜在上行空间 - 公司价值主张在经济低迷时更具吸引力，平台可降低客户服务成本、改善客户体验，帮助客户更快收款，吸引更多客户使用高效支付渠道 [73][74] 问题8: 客户业务是否有行为变化 - 目前各方面趋势令人鼓舞，未观察到明显变化 [76] 问题9: 大型企业客户的最新趋势及销售势头是否持续 - 过去两个半季度，大型企业客户同店销售趋势与其他客户类似，且有助于吸引更多大型客户，为业务带来更多机会 [82][83] 问题10: 不同垂直领域的需求趋势及公司差异化优势 - 除公用事业外，医疗、保险、教育和政府等领域需求增长良好，客户希望平台具备成熟、可扩展、能处理复杂工作流程和提供优质客户体验的特点 [90][91] 问题11: 公司长期运营利润率目标及新增业务利润率变化 - 公司长期目标是营收年增长约20%，调整后EBITDA年增长20% - 30%，目前业绩高于目标。长期对EBITDA利润率有良好预期，但无法给出具体数字 [93][96] 问题12: 渠道分销策略的最新情况及新业务在各渠道的分布 - 渠道合作伙伴已成为公司市场策略的重要组成部分，与直接市场策略结合有助于实现高效市场拓展，渠道合作伙伴为管道和预订增加价值，公司也会在各垂直领域保持自身参与以学习和优化策略 [101][102] 问题13: 大型企业客户对收入和贡献利润的具体贡献 - 目前因大型企业客户上线时间不足一年，暂无法提供具体数据，但这些客户整体对公司盈利有积极贡献，有助于提升利润率 [106][107]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收2.752亿美元，同比增长48.9%，主要因新计费商推出和现有计费商同店销售额增加 [8][16] - 第一季度贡献利润8760万美元，同比增长26.3%，贡献利润率为31.8%，上年同期为37.5% [8][17] - 第一季度调整后EBITDA为3000万美元，同比增长51.3%，调整后EBITDA利润率达34.2%，创历史新高 [8][20] - 第一季度调整后毛利7260万美元，同比增长25.9%；非GAAP运营费用同比增长13%至4550万美元 [19] - 第一季度非GAAP净利润1760万美元，合每股0.14美元，上年同期为1180万美元，合每股0.09美元 [20] - 第一季度末现金及现金等价物为2.496亿美元，较2024年末增加4020万美元；自由现金流达4110万美元，创历史新高 [22] - 第一季度末销售未收款天数为33天，上季度末为43天；营运资金约2.805亿美元，环比增长约6.2% [23] - 2025年第二季度预计营收2.55 - 2.6亿美元，贡献利润8950 - 9150万美元，调整后EBITDA 2800 - 3000万美元 [25] - 2025年全年预计营收10.75 - 10.9亿美元，较此前指引中点增长3.1%，同比增长24.2%；贡献利润3.63 - 3.69亿美元；调整后EBITDA 1.18 - 1.22亿美元，较此前指引中点增长5.3%，同比增长27.4% [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度处理交易数量达1.732亿笔，同比增长28%，每笔交易平均收入从上年的1.37美元增至1.59美元 [16] - 第一季度每笔交易贡献利润为0.51美元，与上年同期相近 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注服务美国国内非 discretionary 经济领域，凭借技术平台和生态系统，为客户降低服务成本、提升客户体验，该价值主张在各经济周期均有共鸣 [5][7] - 持续拓展客户和合作伙伴网络，一季度签约多个行业的新客户和渠道合作伙伴，同时推进大量积压项目的客户上线工作 [11][12][13] - 以有机增长为主要目标，强大现金状况使公司在扩大规模时有财务灵活性，可进行营运资金投资，也会关注有吸引力的并购机会 [23] - 计划积极管理运营费用，根据贡献利润趋势调整，以保持全年及长期符合“40规则” [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年开局良好，营收、贡献利润和调整后EBITDA同比增长，得益于销售势头和交易活动增加，对2025年及以后发展有信心 [5] - 公司服务非 discretionary 经济领域，平台和生态系统有优势，价值主张在各经济周期有效，未来发展前景广阔 [5][7] - 长期创新框架虽目前计入费用，但未来有望带来营收和利润率提升，包括互换收入货币化、人工智能及产品投资等 [32] - 公司客户基础和合作伙伴生态系统庞大，为创新产品提供分销网络，有望成为持续增长引擎 [33] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的财务结果包含非GAAP财务指标，相关文件可在公司网站查看，其中有非GAAP财务指标与GAAP指标的对账信息 [3][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 交易增长中，新客户增长和现有客户同店销售的占比及变化情况 - 新客户上线和同店销售都在良好增长，目前新客户增长占比更大，但两者增长速度相当，且未来趋势可能随业务发展而变化 [37] 问题2: 净收入贡献利润环比上调，而毛收入环比预计下降的原因 - 公司2024年第三季度开始引入大型企业客户，目前尚未经历完整四个季度周期，不确定其增长是季节性因素还是平台优势所致，因此在指引时采取谨慎态度 [39] 问题3: 宏观不确定性是否影响客户销售周期或实施速度 - 未观察到明显变化，公司密切关注第一季度消费者和企业付款趋势，未发现异常，且投资和与大客户的面对面交流有助于项目实施 [43] 问题4: 公司对有吸引力的并购交易类型的看法 - 并购并非公司首要目标，仅在有合适机会且能为股东带来合理回报时才会考虑，目前无明确标准和特定需求 [46][48][49] 问题5: 本季度自由现金流大幅增长的原因及后续预期 - 本季度自由现金流创新高，主要得益于强劲的调整后EBITDA和营运资金管理，后续各季度可能会有波动，建议按年度评估 [55][58] 问题6: 毛收入和贡献利润增长差异及后续趋势 - 大型企业客户表现超预期，但因有批量折扣，利润率低于整体业务，公司在指引时对毛收入更谨慎，后续毛收入增长机会更大 [66][67] 问题7: Paymentus在经济低迷时期的优势及客户寻求合作的可能性 - 公司经历多个经济周期仍能增长，价值主张在于为客户降低服务成本、提升客户体验，在经济低迷时，企业更关注提高收款效率和客户支付便利性，公司优势更凸显 [75][76] 问题8: 客户业务是否有行为变化 - 目前各方面趋势令人鼓舞 [78] 问题9: 大型企业计费商的早期学习经验及销售势头是否持续 - 过去两个半季度，大型企业客户同店销售趋势与其他客户相似，且有助于吸引类似客户，公司对其表现感到满意 [84][85] 问题10: 不同垂直领域的需求趋势及公司差异化优势 - 除公用事业外，医疗保健、保险、教育和政府等领域需求增长良好，公司平台具备可扩展性、稳定性和良好客户体验，能满足不同行业客户需求 [92][93] 问题11: 公司长期运营利润率目标及影响因素 - 公司长期目标是营收年增长约20%，调整后EBITDA年增长20% - 30%，目前未设定具体运营利润率目标，未来可能会根据业务发展进行投资和调整 [96] 问题12: 渠道分销策略的最新情况及新业务在各渠道的分布 - 渠道合作伙伴已成为公司重要战略组成部分，与直接销售相结合，有助于实现高效市场推广，且公司在各垂直领域保持活跃，可与合作伙伴分享经验 [104][105][106] 问题13: 大型企业商户对营收和贡献利润的贡献情况 - 目前暂不提供具体数据，大型企业客户定价更优，利润率低于整体，但对公司运营杠杆和盈利能力有积极贡献 [109][110]

业绩总结 - 2025年第一季度公司收入为2.752亿美元，同比增长48.9%[7] - 第一季度贡献利润为8760万美元，同比增长26.3%[7] - 调整后的EBITDA为3000万美元，同比增长51.3%[7] - 第一季度净收入为1760万美元，同比增长49.4%[9] - 每股收益为0.14美元，同比增长47.3%[9] - 2025年第一季度的GAAP净收入为13,813千美元，较2024年的7,226千美元增长了91.5%[31] - 非GAAP净收入在税务调整后为17,612千美元，较2024年的11,785千美元增长了49.5%[31] - 2025年第一季度的稀释每股收益（GAAP）为0.11美元，较2024年的0.06美元增长了83.3%[31] - 非GAAP稀释每股收益在税务调整后为0.14美元，较2024年的0.09美元增长了55.6%[31] 现金流与资产 - 现金及现金等价物为2.496亿美元，较2024年第四季度增长19.2%[12] - 自由现金流为4110万美元，同比增长116.3%[12] - 2025年第一季度的自由现金流为41,103千美元，较2024年的1,562千美元显著增长[34] - 2025年第一季度的经营活动提供的净现金为50,441千美元，较2024年的10,954千美元增长了360.5%[34] 费用与支出 - 2025年第一季度的GAAP运营费用为450,335千美元，较2024年的44,382千美元增长了4.4%[33] - 非GAAP运营费用为45,547千美元，较2024年的40,309千美元增长了13.5%[33] - 2025年第一季度的股权激励费用为3,545千美元，较2024年的2,933千美元增长了20.9%[31] - 2025年第一季度的资本化内部使用软件开发成本为9,278千美元，较2024年的9,276千美元基本持平[34] 市场展望与合作 - 第二季度收入指导范围为2.55亿至2.6亿美元，全年收入指导范围为10.75亿至10.9亿美元[13] - 公司在多个垂直领域签署了渠道合作伙伴关系，包括物业管理、教育、银行和信用合作社[8] 交易量 - 第一季度交易量为1.732亿，同比增长28.0%[9]