股份合并完成 - 股份合并已于2025年10月20日生效 63,710,952股每股面值0.3611便士的新普通股已获准上市交易 [2] - 股份合并方案为股东每持有13股现有普通股可换取12股新普通股 [3] - 股份合并后股东持有公司已发行股本的比例与合并前相同 [3] 公司股权结构 - 截至2025年10月20日 公司股本由63,710,952股普通股组成 每股面值0.3611便士 [4] - 每股普通股在公司股东大会所有情况下均拥有一票投票权 公司未持有任何库存股 [4] - 63,710,952股这一数字可作为股东计算持股权益通知义务的分母 [5] 特别股息与后续安排 - 特别股息预计将于2025年10月31日支付给股东 [7] - 新普通股将于2025年10月20日计入CREST账户 新股证明预计于2025年10月31日寄出 [6] - 出售零碎股份所得的现金款项预计于2025年10月31日支付给相关股东 [6]

股东大会结果概述 - PayPoint plc董事会宣布在2025年10月早些时候举行的股东大会上所有决议均获股东正式通过 [2] - 决议1和2作为普通决议通过决议3、4和5作为特别决议通过 [3] 各项决议投票详情 - 决议1（批准特别股息和股份合并）获得55,000,050票赞成（99.94%）33,778票反对（0.06%）总投票数为55,033,828占已发行股本的79.74% [3] - 决议2（授权董事配发公司股份）获得54,782,132票赞成（99.55%）244,953票反对（0.45%）总投票数为55,027,085占已发行股本的79.73% [3] - 决议3（授权董事在配发股份进行先发制人要约时取消优先认购权）获得54,737,260票赞成（99.48%）286,713票反对（0.52%）总投票数为55,023,973占已发行股本的79.72% [3] - 决议4（授权董事在配发股份进行收购或特定资本投资时取消优先认购权）获得53,706,157票赞成（97.60%）1,319,717票反对（2.40%）总投票数为55,025,874占已发行股本的79.72% [3] - 决议5（授权公司进行股份回购）获得52,708,547票赞成（95.85%）2,282,727票反对（4.15%）总投票数为54,991,274占已发行股本的79.67% [3] 公司股本与股份变动 - 截至2025年10月15日伦敦时间下午6:30公司拥有69,020,204股普通股已发行每股享有一票投票权公司未持有任何库存股 [5] - 在2025年10月16日回购并注销6股普通股后截至2025年10月17日公司已发行股本为69,020,198股普通股 [5] - 作为股份合并的一部分以2025年10月17日伦敦时间下午6:00为记录时间股东每持有13股现有普通股将获得12股新普通股 [6] - 预计公司63,710,952股每股面值0.3611便士的普通股（ISIN GB00BVMTNR93）将于2025年10月20日伦敦时间上午8:00在伦敦证券交易所获准上市并开始交易 [6] 信息披露 - 根据上市规则6.4.2股东大会通过的决议全文已提交至国家存储机制并可在指定网站查阅 [7] - 投票结果也将在PayPoint公司网站上公布 [7]

核心观点 - 公司于2025年9月29日根据股份激励计划进行了股份购买和授予活动，涉及多名管理层人员[1][3][4] - 交易包括股息再投资购买股份、合伙人股份购买以及匹配股份的授予[3][4][7][8] 股息再投资计划交易详情 - 公司于2025年9月26日支付末期股息，并于2025年9月29日进行股息再投资[3] - 股息再投资购买价格为每股6.79英镑[3] - 首席执行官Nicholas Wiles购买41股，首席财务官Rob Harding购买15股[3] 管理层股份激励计划参与情况 - 共有13名管理层人员通过股份激励计划获得公司普通股[5][6] - 交易涉及股份面值为每股1/3便士，ISIN代码为GB00B02QND93[6] - 所有交易均于2025年9月29日在伦敦证券交易所进行[6] 个人交易明细汇总 - Julian Coghlan购买86股合伙人股份，每股价格6.79英镑，总金额584.28英镑[7] - Julian Coghlan同时获得86股匹配股份，授予价格为0英镑[8] - 其他管理层人员购买股份数量分别为：9股、68股、43股、15股、34股、35股、26股、76股、46股、95股、96股、41股和28股[6][7] - 交易总金额从61.15英镑到652.22英镑不等，均按每股6.79英镑计算[6][7]

战略投资与合作 - PayPoint Plc与国际配送服务公司（IDS，皇家邮政所有者）宣布对Collect+进行战略投资，PayPoint投资4390万英镑获得Collect+ 49%的所有权，对Collect+业务的估值为9000万英镑 [2] - 目前Collect+在英国拥有超过14,000个“家外”（OOH）服务点网络，其中近8,000个目前已提供皇家邮政的包裹收取、寄送和退回服务 [3] - 作为合作下一阶段的一部分，其中500个站点已升级以提供皇家邮政柜台服务，客户可从即日起在店内购买邮资，近8,000个站点将从10月起启用皇家邮政商店品牌 [3] - 未来12个月内，计划通过网络推广皇家邮政柜台服务，包括在2026年第一季度推出自助服务亭 [3] 网络定位与发展战略 - 建立此合作伙伴关系对Collect+下一阶段的增长及其定位为英国领先的OOH商店网络至关重要 [4] - 作为一个开放网络，Collect+将继续与其拥有良好关系的承运商合作伙伴紧密合作，以支持英国消费者对OOH服务的日益普及 [4] - 皇家邮政临时首席执行官表示，皇家邮政商店品牌的推出为所有客户的包裹需求创造了一个新的、改进的高街目的地，提供店内购买邮资及包括晚间和周末的营业时间，为客户提供更大灵活性 [7] - 此次投资是使皇家邮政服务更加便利的方式之一，皇家邮政拥有英国最大的家外包裹点网络 [8] 特别股息与股份合并 - 作为此次交易的结果，PayPoint宣布拟议每股50.0便士的特别股息，并结合12换13的股份合并，将于2025年10月17日的特别股东大会寻求股东批准 [5] - 董事会预计，通过特别股息、股份合并以及皇家邮政服务通过Collect+网络带来的预期业务量增长，整个交易将在截至2027年3月的第一个完整年度提升每股收益（EPS） [5] - 根据公司的资本配置政策，PayPoint拟通过每股50.0便士的特别股息向股东返还约3450万英镑 [9] - 为在特别股息支付前后尽可能保持公司股价的可比性，公司同时提议进行股份合并，股东每持有13股现有普通股将获得12股新的普通股 [10] 股东回报与财务影响 - 结合普通股息和持续的年度股份回购，本财年将向股东返还超过9000万英镑 [6] - 股份合并的效果是将已发行普通股数量减少，以反映将返还给股东的现金金额（截至最新可行日期约为7.5%），但股东在股份合并后立即拥有的PayPoint普通股股本比例将与之前相同 [15] - 特别股息预计将于2025年10月31日支付给在2025年10月17日下午6点登记在册的股东 [13] - 交易的详细财务影响将包含在定于2025年11月20日公布的PayPoint中期业绩中 [5] 股东大会与时间表 - 已发布通函，载明拟议特别股息及相关股份合并的细节，并包含于2025年10月17日上午11点举行的股东大会通知 [1][8] - 股东大会将寻求股东批准特别股息和股份合并等决议，同时将寻求续签年度授权，以使PayPoint能够进行市场股份回购、配发普通股及放弃优先认购权 [11][17] - 关键时间点包括：2025年10月17日下午6点为享有特别股息和确定股份合并所涉现有普通股的登记时间，新普通股于2025年10月20日上午8点开始交易，特别股息于2025年10月31日支付 [19]

公司业绩与股价表现 - Affirm Holdings股票在过去一个月上涨超过20% 受强劲季度业绩和乐观前景推动 [2] - 公司战略扩展与Apple Pay的合作关系 支持店内支付 并与ServiceTitan和Stripe Terminal实现新集成 [2] - 美国联邦储备委员会降息25个基点 未来可能进一步降息 为Affirm股票创造有利市场环境 [2] 业务运营特点 - Affirm运营数字移动商务平台 提供销售点支付、商户解决方案和消费者应用 服务约29,000家美国和加拿大商户 [3] - Paymentus专注于基于云的账单支付技术和解决方案 成立于2004年 总部位于华盛顿州雷德蒙德 [3] 财务表现对比 - Paymentus季度收入增长41.9% 高于Affirm的33.0% [6] - Paymentus过去12个月收入增长49.4% 超过Affirm的38.8% [6] - Paymentus三年平均利润率为3.7% 而Affirm为-20.9% [6] 投资分析视角 - 分析认为Paymentus股票比Affirm更具吸引力 因其长期收入增长更强、盈利能力更高且估值更有利 [3] - Paymentus在历史市场表现中展示不同的下跌和复苏模式 需结合具体分析评估 [7]

TimesSquare Capital Management 2025年第二季度业绩 - 公司旗下美国小盘成长策略基金在2025年第二季度总回报率为11.28%（毛）和11.02%（净）[1] - 同期基金表现略低于罗素2000成长指数11.97%的回报率[1] - 当季全球经济活动指标改善推动股市实现两位数回报[1] Paymentus Holdings, Inc. (PAY) 公司表现与财务数据 - 公司是一家提供基于云计算的账单支付技术和解决方案的科技公司[2] - 截至2025年9月11日，公司股价报收于每股32.90美元，市值为41.21亿美元[2] - 公司股价一个月回报率为-12.15%，但过去52周涨幅达54.10%[2] - 2025年第二季度公司营收为2.801亿美元，同比增长41.9%[4] - 当季贡献利润为9350万美元，同比增长22.3%[4] TimesSquare Capital 对 Paymentus 的投资观点 - 公司在2025年第二季度股价上涨25%，得益于业绩强劲并上调业绩指引[3] - 公司能够利用其平台服务于多元化的行业和客户群体[3] - 新业务签约量、积压订单和销售渠道均保持稳健[3] - TimesSquare Capital在当季择机增持了该公司股票[3] 机构持仓与市场关注度 - 2025年第二季度末，共有26只对冲基金投资组合持有Paymentus股票，较上一季度的21只有所增加[4] - Paymentus未入选某榜单最受对冲基金欢迎的30只热门股票[4]

公司发展回顾 - 公司自2004年成立 于2021年进行首次公开募股[1] - 首次公开募股前一年 公司规模为3亿美元 目前按中点计算 公司规模已超过11亿美元 增长显著[1] - 公司在美国服务于非自由支配支出经济领域 这一市场定位对公司发展非常有利[1] 市场机遇与行业演变 - 自首次公开募股以来的四年间 市场趋势更加有利于公司发展[1] - 行业客户的需求正在从为特定垂直领域定制的模式 转向能够跨所有垂直领域扩展的横向平台模式[2] - 公司平台正是为应对这一行业演变而设计 旨在成为能够随客户规模扩展的合作伙伴[2]

公司概况与市场定位 * 公司为Paymentus 一家专注于账单呈现与支付业务的美国上市公司 于2004年成立 2021年进行IPO[1] * 公司服务于美国经济的非自由支配领域 其业务具有抗周期性特点[2][25] * 公司平台采用横向设计 一个代码库支持所有垂直行业和客户规模 旨在为客户提供跨垂直领域的统一解决方案[2][3] 财务表现与增长 * 公司营收从IPO前一年的3亿美元增长至当前11亿美元的中值水平 增幅显著[2] * 公司上一财年处理了超过6亿美元的支付额 而整个行业支付总额约为160-170亿美元 目前市场份额约为3.5%至4% 当前运行率已超过7亿美元[9] * 公司近期Q2 2025业绩显示 增量调整后EBITDA利润率超过50% 而EBITDA利润率为30%以上 增量利润高出20个百分点 运营杠杆效应显著[19] * 公司长期增长目标为营收20%的复合年增长率 CAGR 以及调整后EBITDA美元值20%至30%的CAGR[47] 市场机会与竞争格局 * 美国账单呈现市场巨大 公司目前仅占据约3.5%-4%的市场份额 增长空间广阔[9] * 公司认为其竞争优势在于其平台的复杂性 能够处理涉及复杂业务规则的账单支付 这与简单的零售结账不同[21][39] * 即时支付网络 IPN 是公司的关键差异化竞争优势 它是一个大型实时账单支付网络 连接了数千家账单公司 并允许通过零售商 银行等多种渠道接受付款[11][12][43] * 公司不将大量时间花在关注竞争对手上 而是坚持客户至上的核心DNA 其成交率非常高[15][16] 客户与业务模式 * 公司业务根植于公用事业领域 该领域目前仍占其业务的近50% 因其账单支付最为复杂[21][22] * 公司已成功扩张至保险 政府服务 医疗保健 电信 教育 银行 贷款偿还 抵押贷款 汽车等多个垂直领域[23] * 增长主要来自新客户实施 其次是同店销售增长 即从现有客户那里获取更多支付份额[30] * 客户合同通常为期三至五年 公司拥有良好的续约率 许多客户合作时长已达15至20年[34] 运营与战略 * 公司专注于有机增长 将大部分资本用于此 目前没有并购计划 但持机会主义态度[54][55] * 销售渠道已从最初的直销演变为包括渠道合作伙伴 银行 处理合作伙伴 软件供应商和印刷供应商在内的多元化体系[36] * 公司通过其平台减少集成所需的编码工作 实现快速 低成本的集成 这构成了其竞争壁垒[40][41] * 代理AI Agentic AI 被视为重大机遇 不仅用于内部成本效率 未来还可作为收入驱动因素 帮助客户提高效率和改善客户体验[53] 宏观经济与风险 * 公司专注于国内非自由支配账单支付 受宏观经济环境影响相对较小[25] * 在历史性高通胀时期 公司通过 empathetic 的方式与客户合作 并未立即转嫁所有成本 同时其作为账单公司收入收取的“中枢神经系统” 地位稳固[26][27] * 随着公司规模扩大和向多垂直领域扩张 能源价格等通胀因素的影响每季度 每年都在变得 modest 温和[29] 未来展望 * 公司的渠道和积压订单都非常强劲 构成多元 包含各种垂直领域和不同规模的客户 包括更多大型企业客户 这使公司有信心提高本年度指引并对2026年有了早期可见性[33] * 随着更多企业客户上线 贡献利润率可能会出现季度波动 毛利率可能变得柔和 但规模经济带来的运营杠杆效应将共同推动整体盈利能力提升[46] * 从长期看 实时支付 FedNow RTP 稳定币等无交换费的支付方式将是优化成本的机会 但这属于较远期年份的考量[48][49]

**Paymentus (PAY) 电话会议纪要关键要点** **公司及业务概览** * 公司是面向非自由裁量账单支付领域的基于云的账单支付服务平台 服务行业包括公用事业、保险、政府服务、消费者金融、电信、医疗保健等[3] * 公司于2021年进行IPO 此后经历了显著增长 公用事业领域贡献约50%的收入 其他垂直领域也在增长[5] * 公司处理的交易量达数十亿笔 为客户收取的资金达数千亿美元[4] * 公司服务约2500家账单公司[3] * 公司2025年第二季度处理了约1.75亿笔交易[3] * 公司2021年收入略低于4亿美元 2025年指引中值超过11亿美元 四年间规模显著扩大[20] **市场机会与竞争地位** * 根据Datos数据 2024年美国全年约有160-170亿张账单支付 公司处理了约6亿笔支付 目前市场份额约为3.5%[17] * 2023年市场份额为2.8%或2.9% 份额持续增长[17] * 公司认为其目标市场（TAM）巨大 目前仅占约3.5%的份额 有巨大增长空间[6][17] * 公司认为其拥有强大的竞争护城河 源于其单一代码库平台和即时支付网络（IPN）生态系统[13][14][15] * 即时支付网络（IPN）已成为公司长期增长的核心主题 并创造了不可替代的护城河[42] **增长驱动因素与财务表现** * 增长驱动因素包括：对大型企业客户吸引力持续增强、各垂直领域和各规模客户均实现增长、强大的积压订单（backlog）、同店销售（same store sales）表现强劲、以及向企业内其他部门扩张[21][24][26][27] * 公司强调盈利性增长 注重产生自由现金流和调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA） 并维持“规则40”（Rule of 40）[28][29] * 公司拥有非常强大的积压订单 这为其未来提供了良好的可见性和持久性[19][21][26] * 公司业务被视为必需服务 即使在COVID-19期间也是如此[47] **产品、平台与价值主张** * 平台价值主张：全渠道、多维度的统一平台 通过一次集成即可让账单公司触达所有客户 按交易收费的商业模式与客户利益一致[8][9][10] * 平台设计为垂直无关（vertical agnostic） 一个代码库服务于所有规模和垂直领域的客户 任何新功能都面向所有客户发布[12][13] * 平台为客户提供了灵活性和控制力 使其能够快速适应业务变化[14] * 公司对其平台能够服务任何规模、任何垂直领域、任何复杂工作流程的客户而感到自豪 这为公司在2025年代理AI（Agentic AI）趋势下带来了优势[30][35] **人工智能（AI）战略** * 公司自认为是长期以来的AI先行者（AI forward company） AI已成为其DNA的一部分[34] * 公司视代理AI（Agentic AI）不仅为降低服务成本的方式 更视为收入机会 旨在通过AI帮助客户更好地服务其客户并降低服务成本[36] * 公司按使用付费（pay per use）的商业模式与AI驱动的世界趋势相符 为其带来了优势[35] * 公司相信其提升客户体验同时降低服务成本的价值主张在AI新时代将更加凸显[37] **资本配置与并购（M&A）** * 目前并购（M&A）不是公司的优先事项 优先重点是扩大销售团队和有机增长[39] * 公司对并购机会持开放但机会主义（opportunistic）态度 会考虑对股东有增值作用、能提升公司长期价值且契合度高的交易[40] * 公司拥有充足的现金储备[40] * 公司认为目前没有需要填补的技术缺口[40] * 公司曾于2021年收购PayVeris 该收购已很好地整合 并帮助公司扩展了即时支付网络（IPN）能力[42] **监管与宏观环境** * 公司认为新政府专注于降低能源价格 这可能对公司产生积极的顺风（positive tailwind）[48] * 公司业务涉及地方政府 但对自身处境感觉良好 不担心监管变化[46][47] **未来展望** * 公司对未来增长跑道（runway）感到兴奋 相信有机会变得比现在大很多倍[20][49] * 预计一年后公司规模会更大 财务状况（资产负债表、现金流、损益表）会更强劲[49][51] * 尽管规模会更大 但公司对未来的兴奋程度不会减弱 因为市场机会巨大[49][50]

公司概况 * 公司为支付技术平台公司Paymentus 专注于账单支付领域 其平台设计为垂直行业无关且可水平扩展 旨在服务于各种规模的客户[4] * 公司业务完全专注于经济中的非自由支配支出部分 即家庭必须支付的账单 如水电费 保险 政府服务 电信等[5][6] 财务表现与增长 * 第二季度收入同比增长42% 交易量增长25%[3] * 公司有信心成为一家数十亿美元收入规模的企业[3] * 增量调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）利润率达到54% 并且该水平被认为是可持续的[31] * 公司长期增长模型为：总收入复合年增长率（CAGR）达到20% 调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）的美元金额增长介于20%至30%之间[34] * 公司拥有强劲的资产负债表 总营运资本接近3亿美元[35] 市场机会与业务优势 * 公司面临巨大的市场机会 涉及万亿美元级别的账单支付市场[40] * 平台的优势在于其设计理念：平台纯净性 单一代码库 所有客户使用相同平台和服务 通过配置而非定制化来满足客户需求[8] * 其专有的即时支付网络（Instant Payment Network）是独特优势 能使计费公司触达其100%的客户 而不仅仅是直接使用其平台的客户[16] * 公司通过多年发展已实现业务多元化 覆盖公用事业 政府服务 金融服务 保险 电信 医疗保健等多个垂直领域 这有助于其更好地抵御宏观经济挑战[21] 增长驱动因素与战略 * 成功的关键驱动因素是平台的基础设施和能力 满足了企业客户对快速响应业务或监管需求变化的渴望[9] * 客户获取策略受益于新冠疫情期间增强的远程 onboarding（客户上线）能力 现在能通过白板解决方案和工具快速向客户展示并迁移数据[24] * 公司采用直接市场策略与合作伙伴生态系统相结合的双轨制 合作伙伴包括支付处理商 银行合作伙伴 软件供应商等 两者能很好地协同互补[27][29] * 公司资本配置策略优先专注于有机增长 将现金用于支持营运资本需求以推动内生性扩张 并购（M&A）目前仅是机会主义考量而非必需[35][37] 技术创新与人工智能（AI）应用 * 公司对AI革命感到兴奋 并已推出AgenTiC AI以推动未来收入增长[10] * 公司平台在安全处理客户数据 分离数据湖和管理复杂工作流方面具有优势 这为应用代理AI（Agentic AI）奠定了基础[10][11] * AI目前已用于内部生产力提升 这体现在利润率的持续扩张上 对外部客户则将首先用于改善客户体验 然后逐步用于改进所服务组织的内部流程[12] 竞争与差异化 * 公司的差异化在于其整体平台基础设施 生态系统和即时支付网络所提供的独特能力 即使是大公司也难以在内部复制[13][14][15] * 客户在使用其平台数年后 已成为其强大的推广者[13] 风险与管理 * 公司定位服务于美国经济的非自由支配支出部分 这使其在一定程度上免受宏观经济环境影响 历史证明其能在各种经济事件中持续增长[19] * 公司已达到的规模也赋予了其应对挑战的巨大免疫力[22] * 公司业务是7x24小时运营的 确保平台持续良好运行是首要关注点[39] * 公司对未来的增长能见度 增长的持久性以及伴随规模扩大而显现的运营杠杆效应感到兴奋[41] 行业趋势 * 行业趋势是账单支付的数字化 随着技术进步和新一代更倾向于数字支付而非人工支付 该业务具有内在的增长和杠杆效应[44]