纪要涉及的行业和公司 - **行业**：传媒娱乐行业，涵盖影视制作、流媒体、广告、出版等细分领域 - **公司**：Paramount Global（派拉蒙环球），旗下包括CBS、Pluto TV、Showtime、Paramount+等平台；Simon & Schuster（西蒙与舒斯特）出版公司 纪要提到的核心观点和论据 公司2023年的三大目标 - **制作受欢迎内容并深耕系列作品**：2022年公司在电影、电视和流媒体领域展现了内容创作能力，2023年将继续制作广泛受欢迎的内容，并更侧重于系列作品，如《1923》《Top Gun: Maverick》等[3] - **推动流媒体业务发展并实现盈利**：Paramount+在2022年表现出色，2023年将继续保持增长势头，不仅关注用户数量和营收，还将注重盈利能力的提升，通过多平台资产组合创造成本优势，逐步实现盈利目标[4][25] - **提升盈利和现金流**：公司在传统生态系统中仍占据重要地位，2023年将继续扩大市场份额，优化投资水平，通过有机增长和转型工作，从传统业务中提取显著的盈利和现金流[5] 广告市场现状与前景 - **当前市场具有挑战性**：当前广告市场面临挑战，线性和数字广告业务均受到影响，第四季度表现预计略低于第三季度，但广告业务具有周期性，未来市场将会好转[8] - **公司具备优势**：公司拥有美国排名第一的广播网络、表现出色的Pluto TV、大规模的有线电视网络组合以及带有广告支持层的Paramount+等平台，围绕受欢迎的内容，为广告商提供了高质量的触达机会。此外，公司正在进行组织架构调整，简化与广告商的合作流程，提升执行能力和合作效率[9][10] 成本节约举措 - **多方面开展工作**：公司正在加速一系列战略举措，以当前市场为契机实现成本节约。包括对Showtime进行整合，挖掘与整体业务的协同效应；优化工作室运营，提升支持规模和经济效益；优化营销费用，利用自有资产提高营销效率；推进国际业务全球化，释放全球协同效益；简化广告销售组织，实现单点对接和统一领导[12][13][14] - **带来经济和战略效益**：这些举措不仅能够降低成本，还将增强公司在未来市场中的竞争力，巩固其在全球传媒娱乐行业的地位[14] D2C业务增长与盈利 - **增长驱动因素**：Paramount+在2022年取得了显著的增长，11月在净用户增长、活跃用户数量和全球内容消费时长方面均创下纪录。内容是增长的关键驱动力，如CBS秋季节目单、NFL赛事、派拉蒙电影等都受到了消费者的欢迎。此外，与沃尔玛的合作以及国际市场的拓展也为业务增长提供了有力支持[16][17][18] - **盈利路径**：公司预计2023年将是流媒体投资的高峰期，随后将逐步实现盈利。实现盈利的主要驱动因素包括用户增长、ARPU提升和价格上涨、广告市场复苏、内容授权收入增加、成本优化以及与合作伙伴的分销和扩张合作等[25][28][30] 内容支出与投资计划 - **公司投资计划合理**：公司在2021年流媒体内容支出约为20亿美元，计划到2024年增加到60亿美元，整体内容投资目前在160 - 170亿美元左右。公司对内容投资计划感到满意，认为这些投资带来了非常受欢迎的内容，推动了平台的表现[37] - **行业趋势有待观察**：行业内存在内容成本通胀现象，但有迹象表明这种趋势正在缓和，一些竞争对手已经削减了项目投资。如果行业内容支出减少，公司有望从中受益，但具体情况还需观察未来12个月的发展[38][39] Showtime与Paramount+的整合 - **整合的合理性**：从历史经验来看，公司过去对有线电视网络进行了整合，取得了显著的成本协同效应。Showtime作为公司的一部分，将其与Paramount+进行整合是合理的战略决策，既可以实现成本节约，又能充分发挥品牌价值，提升内容影响力[41][42][43] - **整合的初步成果**：新团队推出的《George & Tammy》在Showtime上首播，成为该平台历史上收视率最高的节目，展示了整合后的协同效应。此外，将Showtime内容纳入Paramount+应用程序的版本受到了用户的欢迎，为用户提供了更丰富的体验[42][46][47] 广告支持业务的潜力 - **公司具有前瞻性**：公司从一开始就看好广告业务在流媒体领域的应用，收购Pluto TV和推出Paramount+的广告支持层都是前瞻性的举措。目前，其他公司也纷纷效仿，验证了公司的战略眼光[49][50] - **ARPU增长机会大**：尽管当前广告市场面临挑战，但从长期来看，随着用户数量的增加、广告填充率的提高和定价的优化，广告ARPU具有很大的增长潜力。公司通过EyeQ（主要由Paramount+和Pluto组成）进行广告交易，在CPM方面具有价值优势，未来有较大的提价空间[50][51] 各业务板块的表现与前景 - **Pluto TV**：Pluto TV是行业领先的免费流媒体平台，月活跃用户数量持续增长，用户参与度不断提高。尽管广告收入在当前市场环境下出现了显著减速，但通过整合销售和与Paramount+的协同效应，整体DVC广告业务仍在增长，未来有望恢复增长势头[53][54] - **TV Media**：电视生态系统面临压力，但公司作为核心供应商，通过提供多元化的产品和服务，包括广播、按需内容、高级广告和流媒体业务，与分销商建立了多维度的合作关系。公司的合作协议中包含价格调整机制，有助于减轻市场下滑的影响，整体附属和订阅业务在第三季度实现了80%的增长[58][60] - **电影业务**：Paramount Pictures在2022年取得了出色的成绩，有六部电影在票房排名第一。2023年的电影片单也非常令人期待，包括《Mission Impossible 7》《Transformers》等热门系列电影。电影业务不仅在票房上表现出色，还通过45天快速跟进的流媒体发行模式和内容授权业务，实现了良好的经济效益，具有重要的战略价值[62][63][64] 并购与行业整合 - **行业整合趋势**：行业整合是传媒行业的长期趋势，公司本身就是整合的产物。未来，随着行业的发展，整合仍将继续，流媒体将成为整合的重要组成部分[67] - **Simon & Schuster的处理**：公司对收购Simon & Schuster的法院判决感到失望，但已收取了2亿美元的分手费。由于该公司与公司的核心视频业务缺乏协同效应，仍被视为非核心资产，公司将在市场上寻求合适的处理方式。尽管收购过程不理想，但该公司的财务表现较拍卖时有所提升，加上分手费的收取，整体情况仍较为乐观[68] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **价格上涨策略**：公司会在合适的时机提高Paramount+的价格，考虑因素包括内容的粘性和市场情况。同时，公司会通过促销定价来管理价格上涨对用户的影响，并可能分阶段对不同层级的服务进行提价[33][34] - **竞争应对策略**：尽管面临来自Tubi、Warner Bros.等竞争对手的挑战，但公司凭借规模优势、先发优势、合理的定价策略和强大的执行能力，对自身的竞争力充满信心，将继续在市场中展现优势[56] - **新内容上线计划**：除了《1923》和《Top Gun: Maverick》，公司还将在未来推出更多受欢迎的内容，持续吸引用户并提升平台的吸引力[20]

纪要涉及的行业或者公司 行业：传媒、影视娱乐、流媒体 公司：Paramount Global 纪要提到的核心观点和论据 整体战略与机会 - 核心观点：市场未充分理解公司整体战略和机会，尤其在广告市场、线性生态系统变化和流媒体盈利能力方面存在认知不足 [3] - 论据： - 广告市场：虽有逆风但为周期性，公司拥有理想广告组合，包括第一广播网络、第一免费广告支持流媒体电视服务Pluto TV和增长最快的SVOD服务Paramount+，广告市场复苏时将占据优势 [4] - 线性电视生态系统：消费者内容消费方式改变但总量未减，应关注线性和流媒体订阅收入的综合业务，Q3综合业务增长8%，流媒体对线性生态系统是增量贡献 [5][6] - 流媒体盈利能力：市场短期关注过度，忽视了定价增长、流媒体潜在市场扩张以及传统媒体与流媒体业务结合带来的运营杠杆；投入流媒体的资金主要用于内容，这些内容资产有价值底线，当前业务估值暗示流媒体负价值不合理，存在投资机会 [6][7][8] 广告市场 - 核心观点：公司广告业务在Q3表现良好，Q4虽受宏观环境影响但仍有优势，未来市场改善时将受益 [10][13] - 论据： - Q3表现：整体广告业务在疲软宏观环境下按固定汇率计算增长1%，数字业务增长4%，基础规模大于许多竞争对手 [10] - 优势因素：内容阵容受广告商青睐，拥有广播覆盖范围、沉浸感、数字效率和增长的数字平台等多元化广告资产组合 [11][12] - Q4展望：宏观环境仍有影响，但公司广告组合优势明显，年初前期交易策略注重量的优化，使Q4前期业务占比更大，市场复苏时将受益 [13][14] Paramount+内容策略 - 核心观点：采用平衡的内容授权策略，授权业务是重要经济模式和增长引擎 [16][19] - 论据： - 平衡策略：部分内容独家用于自有平台，如《星际迷航》《汪汪队立大功》；部分内容授权给第三方，如《海军罪案调查处》《联邦调查局》；还为第三方制作内容，如《杰克·莱恩》 [16][17][18] - 经济贡献：去年授权业务规模达65亿美元，未来将继续作为增长动力 [19] Paramount+订阅增长 - 核心观点：Paramount+订阅用户增长强劲，Q4和未来有望加速增长 [21][23] - 论据： - Q3情况：D2C业务Q3末有6700万订阅用户，收入接近60亿美元，Q3新增470万订阅用户，主要来自Paramount+，业务收入增长95%，国内外市场增长均衡 [21] - 增长驱动：国内市场受内容（如NFL、UEFA、CBS秋季节目回归）和分销（与Walmart+捆绑）推动；国际市场英国和意大利表现出色 [22] - Q4展望：内容丰富，如《塔尔萨之王》《微笑》《犯罪心理》重启版、《黄石传奇：1923》《壮志凌云2：独行侠》等，有望推动订阅用户超过年底7500万目标 [23][24] Paramount+定价策略与ARPU - 核心观点：ARPU将因价格调整和广告货币化发展而显著增长 [27] - 论据： - 价格调整：当前价格有价值优势，市场可比服务提价为公司提价创造空间，两层定价系统提供灵活性，可满足不同消费者需求并增加高级层ARPU [27][28] - 广告货币化：Paramount+广告处于早期阶段，用户参与度指标良好，虽短期受广告市场影响，但长期将改善，两者结合将推动ARPU增长 [28][29] DTC业务盈利路径 - 核心观点：2023年D2C业务运营亏损将达峰值，长期有望实现盈利 [31][33] - 论据： - 长期目标：到2024年底实现超1亿D2C订阅用户和超90亿美元流媒体收入，规模增长是盈利基础 [31] - 2023年计划：按计划2023年亏损将增加，之后将向盈亏平衡和长期利润率迈进 [33] - 成本控制：加速多项成本削减举措，如与Showtime深度整合、全球业务运营调整、广告销售组织重组，既节省成本又利于长期增长 [34][35] 电影与娱乐板块 - 核心观点：2022年电影业务成功，未来将继续通过聚焦系列电影和采用45天快速流媒体模式打造有吸引力片单 [37][39] - 论据： - 2022年成绩：Paramount Pictures有六部票房冠军电影，如《壮志凌云2：独行侠》《微笑》等 [37] - 战略转变：一是聚焦系列电影，如《碟中谍》《变形金刚》《忍者神龟》等，同时投资新系列，如《龙与地下城》《If》；二是采用45天快速流媒体模式，兼顾影院发行经济利益和流媒体热度 [37][38][39] 自由现金流 - 核心观点：今年成功限制自由现金流变化，明年将继续努力，工作资本方面有机会 [42] - 论据：内容投资增长速度放缓将减少现金使用，为工作资本管理创造机会 [42] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Paramount+与Walmart+的捆绑服务表现超预期，持续良好 [22] - Paramount+在英国和意大利市场表现出色，英国市场6月推出后超预期，意大利与Sky的捆绑服务带来加速增长 [22] - 《塔尔萨之王》首播成为Paramount+自去年3月推出以来单日启动量最大的一天 [23] - 《微笑》电影制作成本1700万美元，票房达2亿美元 [24]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总营收增长5%，附属和订阅收入增长8%，授权收入下降1%，广告收入下降2%，按固定汇率计算广告收入增长1% [45][46] - 直接面向消费者业务新增470万全球订阅用户，订阅收入增长59%，截至9月30日有6650万全球直接面向消费者订阅用户 [47] - 流媒体服务Paramount+新增460万全球订阅用户，达到4600万总订阅用户，同比收入增长95%，每用户平均收入（ARPU）同比增长 [22][23][51] - Pluto TV本季度新增240万全球月活跃用户（MAU），全球覆盖达到7200万MAU，总观看时长同比强劲两位数增长 [52] - 直接面向消费者业务（D2C）收入同比增长38%，达到超12亿美元，运营亏损3.43亿美元 [54] - 电视媒体业务（TV Media）收入下降5%，运营利润（OIBDA）下降11%至12亿美元 [55][57] - 电影娱乐业务（Filmed Entertainment）收入增长48%，运营利润4100万美元 [58] - 公司调整后运营利润（OIBDA）为7.86亿美元，同比下降23% [58] - 本季度末公司持有现金34亿美元，总债务158亿美元，还有35亿美元未动用的信贷额度 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 电影娱乐业务 - Paramount Pictures今年有六部票房排名第一的电影，《壮志凌云2：独行侠》是美国有史以来国内票房第五高的影片，《微笑》制作成本1700万美元，全球票房有望超2亿美元 [15][16] 广播和CBS业务 - CBS是2022年排名第一的广播网络，秋季档娱乐节目表现出色，有七部进入前十，《幽灵》第二季首播近1100万观众，新剧《烈火国度》是本季排名第一的新剧 [17] - NFL赛事在CBS和Paramount+上的收视率开局良好，大学橄榄球赛事也有强劲开端，明年起将在CBS和Paramount+播出大十联盟橄榄球比赛 [18] 流媒体业务 - Paramount+全球订阅用户达4600万，新增4600万，国内成为Walmart+的视频服务，在欧洲意大利推出，与Sky Italia合作推出捆绑套餐 [22][48] - Pluto TV是美国排名第一的免费广告支持流媒体电视服务，将在12月1日在加拿大推出，与Corus Entertainment合作 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，Paramount+在2022年美国新用户注册和总用户增长方面领先行业，与Walmart的合作开局良好，超出早期目标 [23][79] - 国际市场，Paramount+在意大利、德国、奥地利、瑞士、法国等市场有新的合作和推出计划，与Comcast在丹麦、芬兰、挪威和瑞典推出合资企业Sky Showtime [27][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三大优势：丰富的热门内容、众多平台和全球运营范围，持续执行差异化战略，为消费者提供娱乐体验，为合作伙伴和股东创造价值 [9] - 采取积极精确的行动提高有线电视网络、流媒体平台、广告销售、营销和全球运营的效率，以节省成本并获得长期战略利益 [13] - 加强与合作伙伴的创新合作，扩大流媒体服务的全球市场覆盖，如与Walmart、Sky Italia、Virgin Media等合作 [24][27][28] - 优化内容策略，通过45天影院到流媒体的快速跟进策略提高投资回报率，将热门电影引入Paramount+吸引订阅用户 [16] - 行业面临宏观经济压力和广告市场挑战，公司凭借财务纪律、独特资产组合和差异化战略应对竞争 [31][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前经营环境复杂，经济周期带来宏观经济逆风影响行业，但公司将坚持战略，应对短期波动，实现长期增长 [12] - 对Paramount+的国内外发展势头感到兴奋，预计第四季度订阅用户将健康增长，有望超过全年全球直接面向消费者订阅用户7500万的目标 [60] - 预计第四季度宏观经济疲软，特别是广告市场，将影响电视媒体和直接面向消费者业务的运营利润，但长期来看，公司通过提高效率和战略调整，有信心应对复杂环境，实现长期价值最大化 [61][64] 其他重要信息 - 公司计划重组Showtime Networks、Showtime OTT和Paramount Television Studios，以进一步整合工作室、网络和流媒体运营，实现成本降低和战略推进 [32] - 第四季度将有众多热门内容上线，包括《黄石》第五季回归，以及《1923》《塔尔萨之王》《犯罪心理》等新剧首播，还有《微笑》和《壮志凌云2：独行侠》将登陆Paramount+ [34][35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Showtime服务与Paramount+服务的运营策略及2023年自由现金流情况 - 公司已推出Showtime和Paramount+的捆绑套餐，集成应用捆绑套餐效果超出预期，未来Showtime将进一步与公司其他业务整合，解锁成本协同效应，内容将更具特色并挖掘核心IP价值 [68][70] - 2023年自由现金流受流媒体生产和营销投资、宏观广告市场影响，但公司通过改善营运资金和成本降低措施，有望改善现金流和运营利润轨迹，目前暂无法给出具体数字 [71][73] 问题2：与Walmart合作的表现及Paramount+ ARPU增长趋势 - 与Walmart的合作开局良好，超出早期目标，合作关系具有长期潜力，未来将通过多平台营销和IP激活进一步推动双方订阅用户增长 [79][81] - 公司对Paramount+的ARPU增长充满信心，通过拓展高ARPU国际市场、增加广告货币化和调整订阅价格等方式实现增长，同时会考虑价格调整对用户流失的影响 [82][86] 问题3：内容投放选择的考量因素 - 公司的电影策略是先影院后流媒体，这对《壮志凌云2：独行侠》和《微笑》等影片在财务和营销方面都有益，这些影片后续将为Paramount+带来订阅用户增长 [92] - 像《1883》和《光环》等内容对构建和扩大流媒体资产至关重要，应留在Paramount+上，以创造长期股东价值 [94][95] 问题4：第四季度现金流关键因素及Paramount+订阅用户增长驱动因素 - 第四季度现金流将因部分生产和营销需求过去而改善，但会受宏观经济因素影响运营利润，进而影响现金流，建议从全年角度看待自由现金流，公司在改善营运资金方面取得进展 [100][102] - 公司对Paramount+订阅用户增长充满信心，市场规模大且仍在增长，公司正在抢占市场份额，未来增长驱动因素包括内容、市场拓展和合作伙伴关系，2023年内容丰富，市场拓展将继续推进 [103][105][107] 问题5：广告趋势及广告货币化努力 - 宏观经济环境影响广告销售，散单市场疲软，数字广告更明显，但电视广告有大量前期预订基础，公司凭借品牌表现获得更多前期预订金额 [113][114] - 旅游和电子广告表现良好，汽车广告有待芯片供应改善，历史上广告市场下行周期后会迎来强劲增长，公司作为市场领导者将受益 [115][116][117] - 广告货币化主要受用户参与度驱动，公司仍有提升空间，不追求高CPM，而是注重扩大规模和广告套餐组合，提供多类型库存整合方案 [120][123] 问题6：第四季度重组费用及广告业务相关问题 - 第四季度可能有重组费用，具体取决于决策时间，成本节约措施意义重大，将在2023年体现经济和战略效益，但暂无法给出具体数字 [129][130] - 电视广告表现优于数字广告，原因包括前期预订策略和电视供应有限、效果好，而数字广告受市场需求约束，公司D2C广告收入增长表现相对较好 [132][133][135] - Netflix和Disney进入广告流媒体市场验证了公司广告战略，公司凭借内容、多平台策略和与客户的合作经验，对竞争充满信心 [137][139][140] 问题7：媒体业务附属收入影响及展望 - 第三季度电视媒体附属收入同比变化受多种非有机因素影响，如俄罗斯业务暂停、外汇影响、付费点播事件差异和国际附属协议重组等，调整后下降3%，更能反映潜在趋势 [145][146] - 公司整体附属和订阅收入增长8%，表明流媒体增长抵消了线性业务下降，预计这一趋势将持续 [147]

公司名称变更 - 2022年2月16日，公司名称从ViacomCBS Inc.变更为Paramount Global[166] 财务数据关键指标变化（GAAP口径） - 2022年第三季度，GAAP口径下，营收69.16亿美元，同比增长5%；运营收入5.66亿美元，同比下降36%；持续经营业务归属公司的净利润1.53亿美元，同比下降67%；摊薄后每股收益0.21美元，同比下降70%[169] - 2022年前三季度，GAAP口径下，营收220.23亿美元，同比增长7%；运营收入21.6亿美元，同比下降41%；持续经营业务归属公司的净利润9.02亿美元，同比下降62%；摊薄后每股收益1.32美元，同比下降64%[174] 财务数据关键指标变化（Non - GAAP口径） - 2022年第三季度，Non - GAAP口径下，调整后OIBDA为7.86亿美元，同比下降23%；调整后持续经营业务归属公司的净利润2.7亿美元，同比下降47%；调整后摊薄后每股收益0.39美元，同比下降49%[169] - 2022年前三季度，Non - GAAP口径下，调整后OIBDA为26.62亿美元，同比下降32%；调整后持续经营业务归属公司的净利润11.02亿美元，同比下降48%；调整后摊薄后每股收益1.63美元，同比下降50%[174] 营收增长原因及影响因素 - 2022年前三季度营收增长7%至220.23亿美元，主要因DTC服务和影院收入增长，线性网络收入下降及超级碗转播权轮换影响部分抵消增长，超级碗转播权影响使总营收对比下降2个百分点[175] 运营收入及调整后OIBDA下降原因 - 2022年前三季度运营收入下降41%，因重组和其他公司事务费用增加及处置收益减少；调整后OIBDA下降32%，因DTC服务投资和线性网络收入下降[176] 净利润和每股收益下降原因 - 2022年前三季度，持续经营业务归属公司的净利润和摊薄后每股收益分别下降62%和64%，因运营收入下降和有效税率提高，当年离散税收优惠为7200万美元，上年为2.9亿美元[177] 重组和其他公司事务费用 - 2022年第三季度，重组和其他公司事务费用为1.69亿美元，包括8500万美元重组费用、7700万美元诉讼相关费用和700万美元俄罗斯业务暂停费用[186] 折旧和摊销费用 - 2022年前三季度，折旧和摊销费用为2.82亿美元，上年同期为2.89亿美元[183] 不同时期持续经营业务收益对比 - 2022年前九个月，公司报告的持续经营业务税前收益为13.12亿美元，净利润为9.02亿美元，摊薄后每股收益为1.32美元；调整后税前收益为16.61亿美元，净利润为11.02亿美元，摊薄后每股收益为1.63美元[193] - 2021年前九个月，公司报告的持续经营业务税前收益为27.89亿美元，净利润为23.59亿美元，摊薄后每股收益为3.62美元；调整后税前收益为28.45亿美元，净利润为21.11亿美元，摊薄后每股收益为3.23美元[196] 各业务线营收变化 - 2022年第三季度总营收为69.16亿美元，较2021年同期增长5%；前九个月总营收为220.23亿美元，较2021年同期增长7%[200] - 2022年第三季度广告收入为23.37亿美元，较2021年同期下降2%；前九个月广告收入为77.46亿美元，较2021年同期下降4%[200] - 2022年第三季度附属和订阅收入为28.63亿美元，较2021年同期增长8%；前九个月附属和订阅收入为85.91亿美元，较2021年同期增长12%，DTC服务订阅用户从2021年9月30日的4670万增长42%至2022年9月30日的6650万[200][206] - 2022年第三季度影院收入为2.31亿美元，较2021年同期增长245%；前九个月影院收入为11.26亿美元，较2021年同期增长457%[200] - 2022年第三季度许可及其他收入为14.85亿美元，较2021年同期下降1%；前九个月许可及其他收入为45.6亿美元，较2021年同期下降1%[200] 各业务线运营费用变化 - 2022年第三季度总运营费用为44.6亿美元，较2021年同期增长10%；前九个月总运营费用为143.62亿美元，较2021年同期增长17%[212] - 2022年第三季度内容成本为35.27亿美元，较2021年同期增长8%；前九个月内容成本为114.75亿美元，较2021年同期增长14%[212] - 2022年第三季度分销及其他费用为9.33亿美元，较2021年同期增长15%；前九个月分销及其他费用为28.87亿美元，较2021年同期增长31%[212] - 2022年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用分别为16.7亿美元和49.99亿美元，较2021年同期增长9%和13%[217] - 2022年第三季度和前九个月折旧和摊销费用分别为9200万美元和2.82亿美元，较2021年同期下降3%和2%[220] - 2022年第三季度和前九个月重组和其他公司事务费用分别为1.69亿美元和2.76亿美元，2021年同期分别为4600万美元和8100万美元[222] - 2022年第三季度和前九个月净处置收益分别为4100万美元和1500万美元，2021年前九个月净处置收益为1.16亿美元[226] 利息费用和收入变化 - 2022年第三季度和前九个月利息费用分别为2.31亿美元和7.01亿美元，较2021年同期下降5%和6%；利息收入分别为3300万美元和7300万美元，较2021年同期增长200%和97%[227] 债务情况 - 截至2022年9月30日，总票据和债券为157.75亿美元，加权平均利率为5.13%；其他银行借款为4700万美元，加权平均利率为5.80%[228] 投资收益情况 - 2022年第三季度投资净亏损为900万美元，2021年第三季度投资净亏损为500万美元，2021年前九个月投资净收益为4700万美元[229] 债务清偿损失 - 2022年和2021年前九个月债务清偿损失分别为1.2亿美元和1.28亿美元，对应提前赎回长期债务分别为29.1亿美元和19.9亿美元[230] 所得税情况 - 2022年第三季度和前九个月所得税拨备分别为1.01亿美元和2.64亿美元，有效所得税率分别为31.3%和20.1%；2021年同期分别为1.2亿美元和3.12亿美元，有效所得税率分别为19.5%和11.2%[235][236] 被投资公司净亏损情况 - 2022年第三季度和前九个月被投资公司税后净亏损分别为5800万美元和1.24亿美元，较2021年同期增长222%和55%[240] 持续经营业务净收益和每股收益变化 - 2022年第三季度和前九个月，派拉蒙持续经营业务净收益分别下降67%和62%，摊薄后每股收益分别下降70%和64%[246][247] 各业务线营收及关键指标变化（综合） - 2022年第三季度总营收69.16亿美元，较2021年增长5%；前九个月总营收220.23亿美元，较2021年增长7%[252][253] - 2022年第三季度调整后OIBDA为7.86亿美元，较2021年下降23%；前九个月为26.62亿美元，较2021年下降32%[252][255] - 2022年第三季度总运营收入5.66亿美元，较2021年下降36%；前九个月为21.6亿美元，较2021年下降41%[252][255] 电视媒体业务数据关键指标变化 - 电视媒体业务2022年第三季度营收49.48亿美元，较2021年下降5%；前九个月营收158.49亿美元，较2021年下降4%[252][253] - 2022年第三季度电视媒体业务广告收入19.73亿美元，较2021年下降3%[256] - 2022年第三季度电视媒体业务附属和订阅收入20亿美元，较2021年下降5%[256] - 2022年第三季度电视媒体业务许可及其他收入9.75亿美元，较2021年下降9%[256] - 2022年前九个月电视媒体业务调整后OIBDA为41.55亿美元，较2021年的46.54亿美元下降11%，营收为158.49亿美元，较2021年的164.32亿美元下降4%[263] - 2022年前九个月电视媒体广告收入为66.68亿美元，较2021年的72.30亿美元下降8%，主要受超级碗转播权轮换、国内网络曝光量下降和外汇汇率变化影响[263][265] - 2022年前九个月电视媒体附属和订阅收入为61.56亿美元，较2021年的63.03亿美元下降2%，主要因国际附属收入和国内附属收入降低[263][266] - 2022年前九个月电视媒体授权及其他收入为30.25亿美元，较2021年的28.99亿美元增长4%，得益于国际授权增加和为第三方制作内容量提升[263][268] 直接面向消费者业务数据关键指标变化 - 直接面向消费者业务2022年第三季度营收12.26亿美元，较2021年增长38%；前九个月营收35.08亿美元，较2021年增长56%[252][253] - 2022年第三季度直接面向消费者业务收入为12.26亿美元，较2021年的8.90亿美元增长38%，主要由Paramount+增长驱动[270][272] - 2022年第三季度直接面向消费者业务全球DTC订阅用户为6650万，较2021年的4670万增长42%，Paramount+订阅用户为4600万，较2021年的2550万增长80%[270] 影视娱乐业务数据关键指标变化 - 影视娱乐业务2022年第三季度营收7.83亿美元，较2021年增长48%；前九个月营收27.7亿美元，较2021年增长39%[252][253] - 2022年第三季度电影娱乐业务收入为7.83亿美元，较2021年的5.30亿美元增长48%，主要受《壮志凌云2：独行侠》推动[283][284] - 2022年前九个月电影娱乐业务收入为27.70亿美元，较2021年的19.93亿美元增长39%，得益于较高的影院收入，但被较低的授权收入部分抵消[289][290] - 2022年前九个月电影娱乐业务调整后OIBDA为1.85亿美元，较2021年的2.07亿美元下降11%，主要因库藏影片授权利润降低[289][293] 公司资金需求及能力 - 公司认为其经营现金流、现金及现金等价物、35亿美元信贷安排下的借款能力以及进入资本市场的渠道足以满足未来十二个月的运营、投资和融资需求[297] 长期债务义务 - 截至2022年9月30日，公司未来五年到期的长期债务义务为23.5亿美元[298] 业务出售协议 - 2020年公司达成以21.75亿美元现金出售Simon & Schuster的协议，若交易因监管原因未完成，买方需支付2亿美元终止费[299] 股票发售情况 - 2021年3月26日，公司完成2000万股B类普通股和1000万股5.75% A系列强制可转换优先股的发售，净收益分别约为16.7亿美元和9.83亿美元[300] 现金流情况 - 2022年和2021年前九个月，经营活动提供的现金流分别为3.26亿美元和16.52亿美元，同比减少13.26亿美元[304] - 2022年和2021年前九个月，投资活动使用的现金流分别为3.83亿美元和1600万美元，同比增加3.67亿美元[304] - 2022年和2021年前九个月，融资活动使用（提供）的现金流分别为26.81亿美元和1.01亿美元，同比减少27.82亿美元[304] 总债务变化 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总债务分别为158.34亿美元和177.09亿美元[318] 债券赎回和发行情况 - 2022年前九个月，公司赎回总计23.9亿美元高级票据，提前赎回损失1.2亿美元；发行10亿美元2062年到期的6.375%次级从属债券[319][320] 循环信贷安排情况 - 截至2022年9月30日，公司有35亿美元循环信贷安排，无未偿还借款，可用额度为35亿美元[326][327] 银行借款情况 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司在Miramax 3亿美元信贷安排下的银行借款分别为4700万美元和3500万美元，加权平均利率分别为5.80%和3.50%[328] 担保义务和租赁承诺 - 截至2022年9月30日，CBS电视城相关担保义务剩余估计金额的现值负债为5100万美元[330] - 截至2022年9月30日，与Famous Players Inc.先前已终止业务相关的租赁承诺总计2500万美元[332] 法律诉讼和解情况 - 公司与原告达成协议，以1475万美元和解一起证券集体诉讼，费用由保险公司支付[340] - 公司与纽约州总检察长办公室投资者保护局原则上达成协议，支付725万美元[343] 业务出售终止费情况 - 若出售西蒙与舒斯特业务的交易因监管原因未完成，企鹅兰登书屋需向公司支付2亿美元终止费[348] 石棉索赔情况

纪要涉及的行业和公司 - 行业：媒体、流媒体、影视娱乐、体育版权、广告 - 公司：Paramount Global、Walmart、Sky、Comcast、CANAL+、Disney、Netflix 纪要提到的核心观点和论据 公司整体定位与优势 - 核心观点：多平台战略和资产基础是优势，能兼顾传统线性业务盈利和流媒体业务增长 [3][5] - 论据： - CBS连续14年成为美国排名第一的广播网络，年同比份额增长20%，推动了前期战略 [3] - 有线电视方面，BET收视率和收入逐年上升，MTV的VMAs颁奖典礼线性收视率、数字消费和社交参与度表现出色 [4] - 电影工作室Paramount Pictures今年有五部连续排名第一的电影，《壮志凌云2：独行侠》成绩斐然 [4] - 流媒体方面，免费的Pluto MAU超7000万且持续增长，Paramount+是美国增长最快的品牌，在第一、二、三季度净订阅用户增加最多 [5] Paramount+的差异化竞争优势 - 核心观点：Paramount+有内容和商业模式的差异化优势，能吸引并留住用户 [8] - 论据： - 内容方面： - 基于Nickelodeon库的儿童和家庭服务，约一半消费者会接触儿童产品，儿童产品粘性高 [8][9] - 拥有Paramount Pictures的电影资源，采用45天窗口期策略，电影在票房和流媒体表现都好 [10] - CBS内容双平台使用，包括娱乐内容和体育赛事（NFL、UEFA等），NFL上周收视率同比增长20%，是Paramount+有史以来常规赛收视最高的比赛 [11] - 有大量剧本原创作品，如即将推出的《塔尔萨之王》等，能吸引用户并降低用户流失率 [12] - 商业模式方面：采用广泛发行策略，通过自有渠道和合作伙伴提供服务，包括欧洲的硬捆绑套餐 [13] 多产品战略的原因 - 核心观点：多产品战略能服务最大的潜在市场，满足不同用户需求 [15] - 论据： - 免费广告支持的Pluto发展良好，2018年全年收入7000万美元，2021年接近11亿美元且持续增长 [15] - Paramount+有含广告的低价版和无广告的高级版，用户订阅比例约为50/50，满足不同用户对价格和广告的需求，也受广告市场欢迎 [16] - Showtime和BET针对特定受众，有各自的粉丝群体，且各产品用户重叠度低，可进行捆绑销售 [16][17] 与Walmart合作的原因和效果 - 核心观点：与Walmart合作是基于长期关系和内容契合度，合作开局良好 [24][26] - 论据： - 与Walmart有15年合作关系，在消费产品、家庭娱乐等方面有业务往来 [24] - Walmart是大众市场品牌，Paramount+内容能满足其广泛用户群体的需求，如《黄石》《汪汪队立大功》等 [26] - 合作一周，虽未大力营销，但已看到订阅用户增加，是多年期合作，将有助于第三季度及后续业务发展 [27] 国际扩张的策略和优势 - 核心观点：采用结合直接面向消费者、渠道商店和硬捆绑的分销策略，能扩大用户基础和提升经济效益 [31] - 论据： - 硬捆绑能快速增加大量用户，零用户获取成本，用户流失率低，虽ARPU稍低，但LTV可能更高 [31] - 渠道商店能接触大量消费者，有营销优势，ARPU较高，用户流失率相对硬捆绑稍高，但LTV良好 [32] - 直接面向消费者的业务在所有交易中都可进行，多种策略结合能获得最大用户基础和良好经济效益 [32] - 与Sky的合作是行业标杆，带动了其他合作伙伴（如CANAL+）的合作，2022年底将覆盖整个西欧，并在东欧推出Sky Showtime合资项目 [33] 流媒体定价策略 - 核心观点：随着行业发展，将适时提高价格，先提高无广告版价格，价格上涨将增加盈利 [37][38] - 论据： - 流媒体盈利很重要，定价会随行业趋势上升，将跟随其他公司（如Disney、Netflix）提高价格 [37][38] - 提价会结合产品内容、季节性等因素，在内容丰富时提价更合适 [38] - 先提高无广告版价格，用户可选择含广告的低价版，且广告收入可能使ARPU增加 [39] 直接面向消费者业务的盈利路径 - 核心观点：通过扩大用户规模、内容多平台摊销、价格上涨等方式实现盈利，长期利润率有望达到电视媒体业务水平 [40] - 论据： - 用户规模扩大可摊销内容和营销成本，Sky Showtime合资项目是资本高效的市场拓展方式，有助于内容摊销 [41] - 免费服务Pluto发展良好，结合用户增长和内容支出规划，业务将走向盈利 [42] - 内容多平台利用，如电影在影院和流媒体的双重收益、CBS内容在两个平台的使用，能提高内容投资回报率 [43][44] - 价格上涨将增加收入，提高盈利能力 [39][42] 体育版权的评估和策略 - 核心观点：选择优质体育版权，签订长期合同，保持体育与娱乐的平衡以实现经济效益 [46][49] - 论据： - 体育有强大的消费者基础，能推动广告和分销业务，如NFL和UEFA的表现 [46][47] - 选择优质体育版权，如NFL、UEFA、Big Ten Football等，避免低质量版权 [47][48] - 签订长期体育合同，如UEFA续约六年，后端收益更好 [47] - 保持体育与娱乐、新闻的平衡，满足消费者多样化需求，实现财务效益 [49] 广告市场情况和公司优势 - 核心观点：广告市场疲软被过度夸大，公司在广告市场有优势，未来前景良好 [51][53] - 论据： - 公司广告业务从第一季度到第四季度呈改善趋势，需求、前期业务和关键类别（如制药）的回归以及政治广告将推动市场 [51] - 经济周期有规律，当前衰退可能已过半，2023年情况可能好转 [52] - 公司在广告市场的优势： - 拥有广播网络和美国排名第一的免费广告支持流媒体服务Pluto TV，能实现广泛覆盖并管理广告频率 [54] - 围绕优质内容，能覆盖多样化受众 [54] - 一站式服务，方便客户购买广告 [55] - 价格有竞争力，IQ数字视频服务平均CPM为20美元 [55] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 关于Showtime的媒体报道是分销讨论中的传言，公司未做出最终决定，会根据市场和用户情况不断优化产品组合 [19][21] - 投资者可关注公司在传统电视领域的市场份额获取和盈利情况，以及在流媒体领域的发展，特别是Paramount+第三、四季度的表现 [58][59]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：传媒、通信与娱乐行业 [1] - 公司：Paramount Global（派拉蒙环球） [1] 纪要提到的核心观点和论据 行业变化 - 观点：COVID对影院业务冲击大，加速了流媒体发展，45天窗口期是派拉蒙的理想模式 [4] - 论据：影院业务基本停滞，而流媒体发展迅速，如Top Gun在影院上映一段时间后才会上线流媒体 影院窗口价值 - 观点：影院窗口对电影仍具价值，能带来文化时刻和集体观影体验，且影响能延伸到其他平台 [7] - 论据：Top Gun等电影在影院的成功，以及大制作电影的营销活动和集体观影体验是电视和流媒体无法比拟的；影院的成功会带动流媒体的表现 电影发展策略 - 观点：只制作热门影片，制作决策考虑创意执行、流媒体影响和观众需求 [10] - 论据：通过实时数据了解观众喜好，如某些类型和受众群体的需求 电影市场现状 - 观点：并非只有大预算IP动作片成功，各类型电影都有机会 [13] - 论据：派拉蒙今年除Top Gun外，还有喜剧Jackass、恐怖片Scream、家庭电影Sonic和浪漫喜剧The Lost City等多部不同类型的电影成为票房冠军 派拉蒙的特许经营 - 观点：派拉蒙拥有丰富且有价值的特许经营权，可通过多种方式变现 [16] - 论据：如SpongeBob、Teenage Mutant Ninja Turtles、Mission Impossible、Transformers和Paw Patrol等特许经营权，可通过电影、电视、消费产品和主题公园等方式盈利 儿童和家庭内容 - 观点：儿童内容是流媒体的强大留存工具，可通过多种方式变现 [21] - 论据：Paw Patrol电影在影院和流媒体都取得成功，还带动了消费产品业务；Clifford the Big Red Dog在影院表现一般，但在流媒体是重要的获客和留存工具，因此决定制作续集 Paramount+的定位 - 观点：Paramount+内容适合大众，与沃尔玛品牌契合 [25] - 论据：沃尔玛选择Paramount+作为其首个流媒体合作伙伴 与沃尔玛的合作 - 观点：合作将促进双方增长，操作简单 [27] - 论据：沃尔玛Plus会员可轻松免费注册Paramount+，双方即将开展营销活动 流媒体服务差异化 - 观点：Paramount+具有差异化，有直播体育、丰富儿童内容，并能通过其他平台引流 [29] - 论据：通过Yellowstone、SpongeBob等内容在不同平台的推广，吸引观众到Paramount+ 国际市场内容决策 - 观点：既要制作全球热门内容，也要考虑本地内容 [39] - 论据：儿童内容全球通行，而剧本内容需考虑不同市场的表现，如Halo在国际市场表现出色 票房未来趋势 - 观点：影院业务将持续存在，未来影片数量有望增加 [44] - 论据：今年派拉蒙计划发行8部影片，明年计划发行10 - 12部，希望增加到12 - 15部；观众仍有去影院观影的需求 人才市场 - 观点：人才需求趋势发生转变，明星更看重影院营销活动 [51] - 论据：明星意识到影院营销活动对其品牌的重要性，如Top Gun和Lost City的营销活动 电影价值 - 观点：电影现在比五年前更有价值 [57] - 论据：Top Gun在影院成功后，还将为Paramount+带来额外收益，同时不影响家庭娱乐市场的收入 其他重要但是可能被忽略的内容 - 派拉蒙计划在意大利、英国和拉丁美洲等地区扩张 [38] - 派拉蒙将于9月30日上映的电影Smile，原本为流媒体制作，经测试后决定改为影院上映 [46] - 派拉蒙明年的电影片单包括Damon Chazelle的Babylon、Dungeons & Dragons、Transformers、Mission Impossible、Teenage Mutant Ninja Turtles、PAW Patrol和Scream等 [61] - 派拉蒙明年的电视节目包括Elliston宇宙的下一章、Star Trek: Strange New Worlds和丰富的儿童节目 [64] - 派拉蒙将继续加强特许经营权的消费产品业务，计划开设更多Nick酒店和在主题公园设置游乐设施 [77]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总营收增长19%，附属和订阅收入增长12%，广告收入同比下降2%（按固定汇率计算持平），许可收入增长27% [38] - 第二季度直接面向消费者（D2C）业务收入达12亿美元，同比增长56%，其中订阅收入增长74%，广告收入增长25%，D2C业务运营亏损4.45亿美元 [44] - 电视媒体业务收入增长1%，广告收入下降6%，附属收入下降3%，许可收入增长27%，运营利润下降8%至14亿美元 [47][49][50] - 电影娱乐业务第二季度收入14亿美元，是去年同期的两倍多，运营利润1.81亿美元，全年运营利润预计与去年持平 [52] - 截至季度末，公司持有现金40亿美元，总债务158亿美元，还维持着35亿美元未动用的信贷安排 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 直接面向消费者（D2C）业务 - 第二季度新增520万全球D2C订阅用户，其中Paramount+新增490万全球订阅用户，截至6月30日，全球D2C订阅用户基数达6.37亿，其中Paramount+用户4.33亿 [39][40] - Paramount+收入增长120%，其中订阅收入增长126%，广告收入增长92%，每用户平均收入（ARPU）环比改善 [42] - Pluto TV第二季度新增210万全球月活跃用户（MAU），全球覆盖达6960万MAU，收入同比增长10%，总观看时长同比增长率从第一季度到第二季度加速 [43] 电视媒体业务 - 广告收入下降主要因线性广告曝光量降低和外汇因素，附属收入下降主要在国际市场，许可收入增长得益于新剧集交付和国际许可增加 [47][49] 电影娱乐业务 - 第二季度收入大幅增长，主要得益于《壮志凌云2：独行侠》和《刺猬索尼克2》的成功，许可收入也因近期电影发行的货币化而增长 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国，Paramount+是本季度和年初至今签约和净订阅用户增长最多的优质服务，也是切换服务用户中最受欢迎的新增服务 [19] - Pluto TV是美国排名第一的免费广告支持流媒体电视服务，全球月活跃用户接近7000万 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 坚持多平台战略，通过强大内容、平台和策略触达最大潜在市场，实现内容投资高回报和粉丝群体培养 [12] - 电影业务利用品牌组合开展跨公司消费者活动，合理安排影片发行时间，未来有丰富影片储备 [14][17] - 流媒体业务方面，Paramount+通过增加热门内容、拓展国际市场、采用硬捆绑策略等方式吸引用户，未来还有更多内容上线；Pluto TV通过与合作伙伴合作拓展国际业务 [20][25][29] - 广告业务凭借多平台优势和优质内容吸引广告商，近期多平台统一前期广告业务表现强劲，数字广告量增长30% [31][33] 行业竞争 - 公司认为自身在广告市场竞争地位强，内容多样化、多平台广告业务经验、先进广告能力和良好合作记录使其有优势，尽管有新进入者，但对自身地位有信心 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司虽面临宏观经济环境短期逆风，但第二季度表现显示有资产、战略和能力在长期竞争中获胜，多平台战略和财务纪律在挑战时期有优势 [8] - 对Paramount长期机会充满热情，尽管有短期逆风，但多元化业务价值和跨平台货币化能力愈发明显 [54][55] - 预计2022年下半年D2C业务亏损与上半年大致相同，长期目标是到2024年全球D2C订阅用户超1亿，D2C收入至少90亿美元，2023年D2C运营亏损最大，2024年改善 [45][46] - 预计电视媒体业务运营利润在下半年同比实现适度增长 [51] 其他重要信息 - 公司部分声明为前瞻性声明，涉及风险和不确定性，相关内容在提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中有详细讨论 [4] - 部分财务评论关注调整后结果，非公认会计原则（non - GAAP）财务指标的对账可在收益报告或趋势表中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对下半年流媒体广告竞争格局变化的看法，以及Netflix和Disney+推出广告支持服务对CTV广告市场和Paramount+、Pluto TV的影响；2023年D2C业务峰值亏损相对2022年的情况及增长、投资驱动因素 - 公司认为其他公司采用双收入流模式是对自身多年来观点的验证，虽市场会有新选择，但自身在广告市场竞争地位强，内容优质、多平台广告业务经验丰富、广告能力先进且合作记录良好，近期数字广告增长居行业前列，在前期广告业务中份额增加 [58][59][62] - 目前难以确定2023年市场情况，但公司仍专注管理业务，使D2C业务亏损在2023年达到峰值，之后开始改善盈利，朝着长期D2C收入和订阅用户目标前进 [64][65] 问题2：宏观经济环境对业务的影响，特别是广告需求和特定广告类别强弱情况，以及对下半年Pluto TV的展望 - 广告业务面临逆风与顺风，分散市场和数字广告受宏观经济影响，汽车和包装商品等类别广告支出受供应链和通胀问题影响，但电视相对有韧性，公司在旅游、科技等类别看到优势，还利用当前情况推广内部资产，减少第三方费用 [68][69][70] - 前期广告业务表现良好，预计第三季度末和第四季度制药和政治广告将成为新的类别顺风；对Pluto TV全年收入增长持乐观态度 [71][73] 问题3：Pluto TV月活跃用户增长强劲但收入放缓，是否是程序化市场价格接受者及价格变化趋势；电视媒体业务运营利润稳定指引的驱动因素 - Pluto TV在美国领先且国际业务快速增长，供应端表现良好，但收入受宏观经济影响，不过公司整体D2C广告业务仍在增长且份额增加，虽参与程序化市场，但销售多种产品且受广告商欢迎，宏观情况改善后将更有利 [76][77][80] - 长期来看，电视媒体业务运营利润稳定得益于附属和广告业务费率增加、许可业务持续贡献、成本控制创新和纪律 [81][82][84] 问题4：Paramount+在英国和韩国的推出情况、战略及是否仅在第二季度有用户增长；国际节目制作战略及拓展本地制作的意愿 - 公司认为流媒体是全球机会，在英国、爱尔兰和韩国的推出表现超预期，与合作伙伴合作良好，用户增长不仅来自硬捆绑，其他分销策略也开始发挥作用，下半年还有更多国际市场推出计划 [87][88][92] - 本地内容是国际战略一部分，有双重好处，既适用于本地市场，也可在全球使用 [93][94] 问题5：业务从线性向数字转移时，公司能否保持总观看时间和利润水平 - 第二季度派拉蒙美国线性业务交付量大于Netflix，若结合线性和流媒体则更明显；随着流媒体规模扩大，运营利润率有望接近电视媒体业务，公司在内容、平台、免费和付费流媒体以及全球运营方面有优势，虽需时间发展，但对转型之旅充满期待 [98][99][103] 问题6：内容支出的适当水平；电影娱乐业务是否接近盈利能力显著提升阶段 - 公司内容投资有效，带来用户和收入增长，将继续为D2C业务长期增长目标投资，同时谨慎决策，注重投资回报率，且内容资金使用方式与同行不同，可在多平台利用资产，实现更快增长和更低成本 [108][109][111] - 电影娱乐业务价值不仅在于票房，还可在流媒体服务和目录方面创造价值，公司将继续打造以系列电影为主的片单，期待对票房和其他渠道产生积极影响 [112][113] 问题7：IPL的资金投入和目标；2023 - 2024年内容支出的变化情况 - IPL交易由公司在印度的合资企业Viacom18完成，将用于印度市场的流媒体服务，Paramount+将作为硬捆绑的一部分推出，有望成为流媒体的引擎 [115][116][117] - 公司目标是到2024年底使D2C业务收入超过90亿美元，届时D2C内容支出约60亿美元，目前按此目标运营，未提供具体年度支出节奏 [118] 问题8：业务是否面临通胀成本压力，特别是内容制作成本；是否会提高流媒体服务价格，尤其是Paramount+ - 公司在制作方面较早面临通胀，主要与人才和竞争有关，当前通胀因素如燃料价格上涨对其影响不大 [121][122] - 公司采用双收入流模式，不完全依赖价格上涨实现增长，对流媒体服务广告每用户平均收入增长持乐观态度，虽无近期价格变化计划，但未来会考虑内容提供、捆绑促销和竞争服务价值等因素进行价格调整 [123][124][125] 问题9：是否不再目标今年D2C业务收入增长60%以上，合适的增长水平；Paramount+广告支持与高级订阅用户构成、新增趋势及广告负载和收入增长情况 - 公司仍预计D2C业务有健康增长，虽受宏观广告逆风影响可能无法达到60%，但差距不大 [128] - Paramount+高级和广告支持基础层订阅用户构成相对平衡，会因促销和捆绑活动波动，两者都有吸引力且服务不同大市场；广告负载将随着广告产品开发而演变 [129][130]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ____________ to ____________ Commission File Number 001-09553 Paramount Global (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 04-2949533 (State or other ...

纪要涉及的行业或者公司 行业：传媒娱乐行业 公司：Paramount Global 纪要提到的核心观点和论据 公司业务定位与优势 - 公司是唯一拥有广播、有线电视、付费流媒体、免费流媒体和影院业务的大型媒体公司，各业务均有发展势头 [3][4][5] - 电视媒体业务有排名第一的广播网络和领先的有线电视网络组合，提供受欢迎的内容，价格上涨和成本优化能抵消生态系统下滑 [3] - 影院业务市场在增强，今年派拉蒙影业发行的五部电影均登顶票房，包括《壮志凌云2：独行侠》 [4][11][17] - 流媒体业务方面，多元化媒体业务改善了Paramount+和其他D2C产品的单位经济效益，受益于广泛的内容和双收入流模式，国际业务也有助于流媒体执行 [4][5] 流媒体投资与策略 - 内容投资对公司的流媒体未来至关重要，支持长期收入增长和订阅计划，且很多内容投资可跨平台使用，提高了投资回报率 [7][8] - 公司将按投资者日制定的计划进行流媒体投资，预计2022 - 2023年D2C内容支出增加，之后增长率将放缓，同时收入将从2021年的略超30亿美元增长到2024年的超90亿美元 [9] 内容创作与发展 - 公司内容引擎表现出色，内容质量和多样性使其在各领域脱颖而出，如多部电影登顶票房，电视节目在广播和流媒体平台都表现良好 [11][12] - 公司在各领域都注重打造系列作品，如《刺猬索尼克》《星际迷航》《南方公园》等，还在全球有多个工作室创作原创内容，形成了广泛且不可替代的内容库 [13][14][15] 电影业务展望 - 《壮志凌云2：独行侠》取得巨大成功，全球票房约7.5亿美元，还带动了Paramount+的用户参与度 [17] - 2022年剩余影片数量较少，但有动画喜剧《汪汪队立大功大电影》、恐怖片《微笑》和备受期待的《巴比伦》等；2023 - 2024年片单优秀，有多个系列作品和原创电影 [18][19] 公司内容支出与成本管理 - 2021年公司内容投资约150亿美元，未来会继续增长，但增速将低于D2C，因为会进行内容共享和重新分配，同时会在各平台分摊内容摊销，提高财务回报 [22][23] - 公司注重内容支出的投资回报率，通过多种策略进行成本管理，如利用全球生产能力、调整内容组合、采用更多格式和窗口化等 [23][24] 通胀对公司的影响 - 公司业务多元化在高通胀时期是相对优势，历史上娱乐行业在消费者信心不足时表现良好，因为能为消费者提供高性价比选择 [26] - 广告业务受经济和通胀影响有波动，但公司的优质产品和平台组合有助于在此时最大化市场份额 [26] - 成本方面，主要影响是制作成本，尤其是人才成本，但公司已在管理，并利用之前提到的工具应对 [27] 广告业务情况 - 市场整体能见度不一，部分类别受供应链和通胀影响，但旅游、电影、体育和政治广告在下半年将是利好因素 [29] - 公司的前期广告活动表现出色，展示了内容片单和数字覆盖产品IQ，目前已完成约80% - 90%，广播和有线电视定价均为高个位数，数字业务量大幅增长 [30][31][32] Paramount+业务表现与展望 - Paramount+表现出色，2021年新增2100万订阅用户，2022年第一季度新增近700万，用户参与度提高，客户满意度排名第二 [37][38] - 公司不提供季度订阅用户指引，但预计全年全球D2C订阅用户将超过7500万（调整俄罗斯用户后），第二季度因俄罗斯用户移除和硬捆绑延迟会受影响，但第三、四季度订阅增长将加速，同时预计订阅收入将实现强劲的同比增长 [41][42] - 公司未详细说明Paramount+实现盈利的具体时间表，但预计2023年亏损达到峰值，之后D2C业务将增长，认为流媒体业务有创造价值的机会，多平台模式优于纯流媒体业务 [44][45][46] 全球流媒体扩张 - 公司通过利用国际运营足迹，在国际流媒体市场有良好的发展态势，Pluto TV月活跃用户超6750万，还达成了一些重要合作，如与NENT和Corus的合作 [48][49] - Paramount+将在多个国家和地区推出，如韩国、英国、意大利、德国等，还将与Viacom18合作在印度推出，借助合作伙伴的资源，无需投资本地内容和营销 [50] - 公司还获得了巴西足球联赛的转播权，以及将推出SkyShowtime合资企业，为流媒体业务带来更多机会 [51][52] Pluto TV业务情况 - Pluto TV发展迅速，2021年业务规模超10亿美元，是美国免费广告支持的流媒体电视市场的领导者，市场规模大且在增长 [54][55] - 公司利用自有内容推动用户参与度和广告收入，正在将部分第三方内容协议从可变费用转为固定费用，预计将建立盈利业务，对D2C业务有补充作用 [55][56] 线性网络业务管理 - 线性网络业务仍很重要，总观看时长超过流媒体，公司通过发挥内容专业知识和注重投资回报率来管理该业务，价格上涨和成本管理能抵消或大部分抵消生态系统下滑 [58][59] - 线性业务是强大的财务引擎，每年产生约60亿美元的OIBDA，也是流媒体和电影的重要推广平台 [59] 公司盈利与现金流展望 - D2C业务目前处于投资模式，但公司认为这是必要的，且未来将有增值作用，非D2C业务能产生显著的收益和自由现金流，两者结合为股东创造价值 [61] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司将展示《塔尔萨之王》的片段，这是泰勒·谢里丹为Paramount+制作的新剧，也是西尔维斯特·史泰龙的首部美剧，预计今年秋季上线 [15] - 公司获得了巴西一个领先足球联赛的转播权，将对Paramount+在当地的业务有促进作用 [51]

纪要涉及的公司 Paramount Global（纳斯达克代码：PARA），前身为ViacomCBS 纪要提到的核心观点和论据 加入公司的原因 - 核心观点：公司拥有丰富内容资产，在行业变革中能创造价值，且过去两年公司在流媒体业务增长上已证明自身实力，未来潜力巨大 [2][3] - 论据：多数职业生涯处于媒体与技术交叉领域，发现拥有内容的企业在行业变革中能获取更多价值；亚马逊虽资源丰富，但缺乏大规模多元化媒体公司所拥有的内容资产，如影视库、院线电影、体育赛事、系列品牌和儿童内容等；过去两年公司在流媒体业务增长上证明了很多质疑者的错误，未来结合传统业务的内容资产和流媒体业务将有巨大上升空间 公司的优先事项 - 核心观点：公司优先事项为制作优质内容、发展流媒体业务、运营传统业务以创造股东价值 [5] - 论据：制作能吸引不同受众、可跨平台和收入流使用的内容；利用已取得的早期势头继续发展流媒体业务；以产生可观收益和现金流的方式运营传统业务 巴菲特投资的看法 - 核心观点：市场未充分反映公司传统媒体与流媒体结合模式的价值，这对所有投资者是机会 [7] - 论据：公司一直认为自身有很大上升空间，很高兴看到伯克希尔这样有良好业绩记录的投资者看到相同机会；市场开始认识到不能将Paramount与传统纯流媒体公司简单比较，这种结合模式产生了不同的经济模式，但过去几年公司估值未体现这一点 平衡传统业务与流媒体业务投资 - 核心观点：投资内容时注重跨业务利用，使经济模式可行 [9] - 论据：以《迷失之城》为例，先在院线取得成功，45天后在Paramount+上线，带动了新用户和用户参与度；以《邪恶》为例，先在CBS播出，后授权给第三方流媒体，再带回Paramount+，扩大了受众群体并在平台上表现良好 驱动DTC增长的因素 - 核心观点：内容、分销和可触达市场（TAM）共同驱动DTC增长 [13][14][15] - 论据：内容方面，将体育、电影、儿童内容、新闻、非剧本节目等与剧本剧结合到统一流媒体服务中，吸引了不同类型用户，数据显示Paramount+的用户参与度在各垂直领域较为均衡；分销方面，通过国内外各种合作伙伴关系扩大内容、品牌和IP的影响力，加速用户认知和订阅增长；TAM方面，通过免费、付费和混合模式（如Pluto、Paramount+和Paramount+ Essentials）获得庞大且不断增长的市场 不同分销渠道的重要性和经济特征 - 核心观点：直接面向消费者、与平台合作和硬捆绑三种分销渠道都重要且相互促进 [17][18][19] - 论据：直接面向消费者渠道具有最高的每用户平均收入（ARPU），能直接与客户建立关系；与亚马逊、Roku等平台合作的渠道可接触大量用户，虽牺牲部分ARPU但能通过量来弥补，且数据获取和与客户沟通能力不断改善；硬捆绑模式用于国际市场增长，能快速增加用户，经济效率高，用户流失率低，还能促进其他渠道业务发展 数据获取问题的改善 - 核心观点：与合作伙伴在数据获取方面的合作有所改善 [21] - 论据：双方认识到激励机制相互一致，合作伙伴参与服务经济，需要客户留存，因此有办法在不泄露客户邮箱等敏感信息的情况下收集数据，且在新合作中明确要求获取相关数据 与Sky的合资企业 - 核心观点：SkyShowtime合资企业针对欧洲部分市场，有其战略意义 [23][24] - 论据：该合资企业主要针对欧洲约20个市场，覆盖约9000万户家庭，整合了多家公司的内容；进入这些市场单独运营可能因规模、经济结构或缺乏本地内容能力等问题无法获得投资回报，与合作伙伴合作可增加规模和价值 印度市场的合作策略 - 核心观点：与Reliance在印度的合资企业是明智策略 [27] - 论据：Viacom 18合资企业最初用于将线性频道货币化，后扩展到AVOD服务Voot，拥有超1亿用户；近期宣布将筹集大量资金建设SVOD服务，Reliance的参与将带来优质本地内容和强大分销能力，公司无需额外投资即可参与其中 对合作模式的看法 - 核心观点：合作模式适用于部分市场，需根据市场情况决定 [30] - 论据：以英国市场为例，公司在该市场拥有丰富资产和本地内容，无需与他人分享经济利益；但在一些缺少关键要素的市场，合作是有价值的 实现DTC中期20%利润率的信心 - 核心观点：公司流媒体模式与纯SVOD业务不同，能在可比规模下产生更好利润率 [34] - 论据：收入方面，公司模式结合了SVOD、广告支持和混合模式，可接触更多用户并产生更高ARPU；内容费用方面，公司能跨平台共享内容，降低内容摊销成本，拥有丰富自有内容库，可低成本用于自身服务并授权给第三方；营销方面，公司拥有知名IP和内置推广平台，可降低新内容的营销成本 内容授权策略的变化 - 核心观点：调整授权策略，减少大IP和原创内容授权，但部分授权业务仍将保留和发展 [36][40] - 论据：不再将大IP授权给第三方，减少为第三方进行原创内容制作，因为这在战略上不利于自身平台发展且利润率较低；但第一运行销电视、家庭娱乐、消费品、国际线性网络授权、活动和娱乐等授权业务将继续维持并可能增长 Pluto的重要性 - 核心观点：Pluto是DTC业务的重要组成部分，对利润率和广告收入有积极影响 [42] - 论据：公司目标是到2024年底实现超90亿美元的DTC收入，Pluto是其中重要部分；广告支持业务的利润率通常高于SVOD，有助于提高整体利润率；流媒体广告既有替代线性广告的特点，也有增量特点，如在国际市场推出Pluto可带来更多收入，且线性业务仍有大量用户，可同时从线性电视和流媒体的订阅和广告中获利 其他平台进入广告市场的影响 - 核心观点：其他平台进入广告市场是对公司策略的验证，公司有独特优势 [44] - 论据：要有效货币化广告库存，需要具备通过程序化和直接渠道销售库存的能力，以及将广播、有线电视、流媒体等不同类型库存整合为单一广告提案的能力；公司在Pluto业务中积累了相关经验，能为广告商提供一站式服务，将稀缺的线性库存与数字视频库存打包，与其他平台形成差异化 体育内容的重要性 - 核心观点：体育内容对传统电视和流媒体都很重要 [46] - 论据：电视观看时间中约三分之二仍在线性电视，三分之一在流媒体，为了获得最大覆盖范围，体育内容需同时在两个生态系统中分发；体育内容在Paramount+上能带来高终身价值（LTV）用户，吸引用户后可引导他们接触其他类型内容 传统电视媒体业务的稳定性 - 核心观点：传统业务的稳定性来自收入韧性和成本控制 [50] - 论据：收入方面，线性收视率变化可通过价格上涨来抵消，广告和附属业务均如此；成本方面，可通过调整节目投资组合（减少高端剧本内容，增加低成本的真人秀等节目）、进行国际制作、利用全球格式、共享资源和整合等方式降低成本 广告市场现状 - 核心观点：公司在广告市场地位良好，部分领域表现强劲，部分领域受供应链问题影响 [52] - 论据：旅游、娱乐、体育等类别表现良好，国际市场是优势领域，下半年政治广告将是利好因素；部分受供应链问题影响的类别（如汽车）广告投放减少，可见性较难判断 Pluto在广告业务中的作用 - 核心观点：Pluto用于与广告商合作，扩大覆盖范围并提升价值 [54][56][58] - 论据：公司努力将Pluto与其他平台的库存整合，根据广告商目标受众提供高效广告套餐；通过与高价值线性库存打包和改善内容组合，将Pluto推向高端市场；在国际市场，Pluto可与当地广播公司合作，结合双方优势扩大覆盖范围 电影发行策略 - 核心观点：采用45天快速跟进模式为默认策略，同时根据电影情况具体分析 [60] - 论据：45天快速跟进模式可在影院获取大部分票房收入，之后将内容转移到流媒体平台，利用前期营销投资吸引新用户和提高用户参与度；但部分适合影院体验的电影（如《壮志凌云》）会在影院停留更长时间，特殊情况下也可能有不同的发行窗口 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司CFO Naveen Chopra两年前从亚马逊加入前身为ViacomCBS的Paramount Global [1] - 公司新有两位高管Uday Shankar和James Murdoch加入 [28] - 公司宣布在北欧地区与当地广播公司达成合作，将其AVOD服务与Pluto TV整合 [58]