分析师评级与投资决策 - 投资者常依赖分析师推荐决定股票买卖 但研究表明券商推荐对选股成功率有限[1][5] - 券商分析师存在明显乐观偏见 每1个"强力卖出"评级对应5个"强力买入"评级[6] - 最佳使用方式是将券商评级作为辅助验证工具 而非独立决策依据[7] OneSpan(OSPN)当前评级状况 - 平均券商推荐(ABR)为2.00(1-5分制) 处于"买入"区间 由4家机构评级计算得出[2] - 具体构成：50%为强力买入(2/4) 无卖出评级[2] - Zacks共识盈利预测维持1.45美元不变 近一月未调整[14] ABR与Zacks Rank差异分析 - ABR完全基于券商推荐(显示小数) Zacks Rank基于盈利预测修正(显示整数1-5)[9] - Zacks Rank能更快反映业务趋势变化 因券商持续更新盈利预测[13] - 实证显示盈利预测修正趋势与股价短期走势强相关[11] OneSpan投资建议 - 当前Zacks Rank为3("持有") 建议对ABR的"买入"评级保持谨慎[15] - 盈利预测未现上调 短期表现可能与大市同步[14] - 推荐结合Zacks Rank验证ABR信号 提高投资决策有效性[8][12]

股价表现 - OneSpan最新收盘价为15 82美元 单日涨幅1 87% 超过标普500指数1 11%的涨幅 道琼斯指数和纳斯达克指数分别上涨1 19%和1 43% [1] - 过去一个月公司股价下跌1 74% 同期计算机与技术板块上涨5 67% 标普500指数上涨3 92% [1] 财务预期 - 公司即将公布的季度每股收益预计为0 27美元 同比下滑12 9% [2] - 全年每股收益预期为1 45美元 同比增长9 85% 营收预期为0百万美元 同比无变化 [2] 分析师评级 - 分析师近期对公司的盈利预测调整反映了短期业务趋势变化 正面调整表明分析师对公司盈利能力的乐观态度 [3] - 公司当前Zacks评级为买入(2级) 过去一个月共识EPS预测保持稳定 [5] - Zacks排名系统显示 排名第1的股票自1988年以来年均回报率达25% [5] 估值水平 - 公司当前远期市盈率为10 71倍 显著低于行业平均28倍的远期市盈率 [5] 行业地位 - 公司所属的互联网软件行业在Zacks行业排名中位列第46名 处于所有250多个行业的前19% [6] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50% 优势比例为2:1 [6]

股价表现 - OneSpan最新收盘价为15 49美元 单日下跌4 68% 表现逊于标普500指数1 13%的跌幅 道指和纳斯达克分别下跌1 79%和1 3% [1] - 过去一个月股价仅上涨0 37% 大幅落后于计算机与科技行业7 36%和标普500指数3 55%的涨幅 [1] 财务预期 - 市场预期公司下季度EPS为0 27美元 同比下滑12 9% [2] - 全年EPS预期1 45美元(同比+9 85%) 营收预期0百万美元(同比持平) [2] 分析师评级 - 当前Zacks评级为买入(2级) 过去30天EPS预测未调整 [5] - Zacks评级系统显示1级股票自1988年来年均回报达25% [5] 估值水平 - 公司远期市盈率11 21倍 显著低于行业平均28 14倍 [6] - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前22%(53/250) [6] - 研究显示排名前50%行业表现是后50%的两倍 [7] 行业地位 - 所属计算机与科技板块近期表现强劲 一个月涨幅达7 36% [1] - 行业排名系统依据成分股Zacks评分排序 反映整体质量 [7]

华尔街分析师对OneSpan的评级分析 - OneSpan当前平均经纪商推荐评级(ABR)为2.00(1-5分制，1为强力买入)，基于4家经纪公司的实际推荐计算得出，其中50%为强力买入(2/4) [2] - ABR显示买入建议但研究表明仅依赖此类推荐选择股票效果不佳，因经纪商分析师存在系统性乐观偏见，其"强力买入"与"强力卖出"推荐比例高达5:1 [5][6][10] ABR与Zacks Rank的差异比较 - ABR仅基于经纪商推荐且含小数位(如1.28)，而Zacks Rank为量化模型，基于盈利预测修正并以整数(1-5)呈现 [9] - Zacks Rank具有实时性优势，能快速反映分析师对企业盈利预期的调整，其等级分布保持均衡 [11][12] - 实证研究显示Zacks Rank与短期股价走势强相关，因其直接挂钩盈利预测修正趋势 [11] OneSpan的投资价值分析 - 过去一个月Zacks对OneSpan当年共识盈利预测上调5.4%至1.45美元，显示分析师对其盈利前景乐观 [13] - 盈利预测修正趋势推动OneSpan获得Zacks Rank 2(买入)评级，与ABR的买入建议形成交叉验证 [14]

IPO投资服务 - 提供成长股的可操作信息 包括首次公开募股(IPO)文件的抢先预览 即将进行IPO的预览 以及用于跟踪未来IPO的日历 [1] - 拥有美国IPO数据库 提供涵盖整个IPO生命周期的投资指南 从申请到上市 再到静默期和锁定期到期日 [1]

华尔街分析师评级与投资决策 - 投资者常依赖华尔街分析师的股票评级建议做出买卖决策 但这类评级变更对股价的实际影响值得商榷 [1] - OneSpan当前平均经纪商推荐评级(ABR)为2.00(1-5分制 1=强力买入 5=强力卖出) 该评分基于4家经纪商的实际建议计算得出 其中50%为强力买入建议 [2] 经纪商评级局限性 - 研究表明经纪商推荐在帮助投资者选择具有最佳上涨潜力股票方面成功率有限 因经纪商存在利益冲突 分析师倾向于给出过度乐观评级 [5][6] - 经纪商发布的"强力买入"与"强力卖出"建议比例高达5:1 其利益与散户投资者并不完全一致 [6][7] Zacks评级系统优势 - Zacks Rank通过量化模型利用盈利预测修正数据 将股票分为5个等级(1=强力买入 5=强力卖出) 实证显示其与短期股价走势高度相关 [8][11] - 与ABR不同 Zacks Rank保持各等级比例平衡 且能快速反映分析师对企业盈利预测的最新调整 [11][12] OneSpan投资价值分析 - OneSpan当前年度Zacks共识盈利预测过去一个月上调5.4%至1.45美元 分析师对其盈利前景的乐观修正推动该股获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 [13][14] - 尽管ABR显示买入建议 但建议结合Zacks Rank等有效指标进行综合判断 [7][14] ABR与Zacks Rank差异 - ABR完全基于经纪商建议 以小数形式显示(如1.28) Zacks Rank则基于盈利预测修正 以整数1-5分级 [9] - ABR可能存在信息滞后 Zacks Rank能及时反映最新盈利预测变化 更具时效性 [12]

效率水平衡量指标 - 效率水平衡量公司将投入转化为产出的能力 是评估盈利潜力的重要参数 高效率水平通常与股价表现正相关[1] - 常用效率比率包括应收账款周转率 资产利用率 库存周转率和营业利润率[2][3][4][5] 筛选标准 - 筛选条件要求四项效率比率均高于行业平均水平 并叠加Zacks Rank 1(强力买入)评级[6] - 该标准从7906只股票中筛选出8只 最终展示前四名[7] 入选公司分析 Quad Graphics (QUAD) - 提供印刷及多渠道解决方案 服务领域包括消费者杂志 目录 直邮产品等 - 过去四季平均盈利惊喜达718%[7] ONESPAN (OSPN) - 开发安全软件和电子签名解决方案 专注于防欺诈领域 - 过去四季平均盈利惊喜达386%[8] ChampionX (CHX) - 为油气钻采企业提供化学解决方案和工程设备 - 过去四季平均盈利惊喜为9%[9] BancFirst (BANF) - 银行控股公司 专注于为中小企业提供商业银行服务 - 过去四季平均盈利惊喜为7%[10] 筛选工具说明 - 推荐使用Research Wizard工具进行策略回测 支持自定义筛选条件[11][12]

股价表现与目标价分析 - OneSpan(OSPN)股价在过去四周上涨11.8%至15.17美元 华尔街分析师平均目标价19.33美元隐含27.4%上行空间 [1] - 三个短期目标价区间为15-23美元 标准差4.04美元 最低目标价隐含1.1%跌幅 最高目标价隐含51.6%涨幅 [2] - 分析师目标价分歧度(标准差)反映预测一致性 分歧越小表明共识度越高 [2][9] 目标价可信度研究 - 学术研究表明目标价对投资者的误导性常大于指导性 实证显示分析师目标价罕能准确预测股价实际走向 [7] - 华尔街分析师可能因商业合作关系设定过度乐观目标价 存在人为抬高目标价的现象 [8] - 低标准差目标价集群可能预示股价方向共识 但不宜作为单一决策依据 [9][10] 盈利预测修正信号 - 分析师集体上调EPS预期 显示对公司盈利前景的乐观情绪 与短期股价走势存在强相关性 [4][11] - 过去30天Zacks当年共识盈利预测上调5.4% 无负面修正 [12] - 当前Zacks排名第1(强力买入) 表明其盈利预测修正表现在覆盖的4000多只股票中位列前5% [13]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA达2300万美元，较去年同期的2000万美元增长近15%，占收入比例达创纪录的36% [7] - ARR增长9%至1.684亿美元，净留存率（NRR）为107% [15] - 第一季度收入为6340万美元，较去年同期下降2% [16] - 第一季度订阅收入增长9%，由软件认证、应用屏蔽和电子签名解决方案需求推动 [8] - 第一季度毛利率为74%，高于去年同期的73% [16] - 第一季度GAAP运营收入为1720万美元，高于去年同期的1410万美元 [18] - 2025年第一季度GAAP每股净收益为0.37美元，去年同期为0.35美元 [18] - 第一季度非GAAP每股收益为0.45美元，去年同期为0.39美元 [19] - 第一季度末现金及现金等价物为1.052亿美元，高于2024年末的8320万美元 [23] - 预计2025年全年收入在2.45 - 2.51亿美元之间，ARR在1.8 - 1.86亿美元之间，调整后EBITDA在7200 - 7600万美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 安全业务 - ARR同比增长7%至1.07亿美元 [20] - 第一季度安全收入下降5%至4770万美元 [20] - 订阅收入增长7%至2810万美元，主要由现有客户软件认证和应用屏蔽产品许可证扩展驱动 [20] - 第一季度毛利率为76%，高于去年同期的74% [20] - 安全部门运营收入为2420万美元，去年同期为2590万美元，运营利润率均为51% [20] 数字协议业务 - ARR增长12%至6100万美元 [21] - 收入增长9%至1570万美元 [21] - 订阅收入增长13%至1550万美元 [21] - 第一季度毛利率为70%，高于去年同期的69% [22] - 部门运营收入为340万美元，去年同期运营亏损30万美元，运营收入占收入比例从 - 2%提升至22% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度各地区收入占比与去年同期一致，EMEA占49%，美洲占33%，亚太占18% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将致力于卓越运营，推动高效收入增长，以实现盈利承诺 [13] - 董事会计划采用平衡的资本配置策略，权衡向股东返还资本、业务有机投资和有针对性的并购 [14] - 公司认为在认证市场有独特机会，可通过创新为客户提供更多增值解决方案 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩满意，认为团队在优化成本结构和改善收入组合方面表现出色 [7] - 公司持续关注关税和外汇的潜在影响，但对核心业务有信心，维持此前发布的业绩指引 [25] - 预计2025年全年订阅收入将实现两位数增长，全年有望实现强劲盈利和现金生成 [24] 其他重要信息 - 2025年第一季度公司经营活动产生现金2940万美元，并支付每股0.12美元的股息，总计约460万美元 [13] - 董事会批准本季度每股0.12美元的第二次股息支付 [14] - 由于行业从硬件向移动认证的长期转变，预计2025年第二季度硬件收入与前三个季度相近 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 硬件关税方面，预计来自欧洲的收入占比是多少？ - 美国市场的硬件业务占比较小，目前宣布的关税即使全年有效且订单量不变，费用影响也较小 [32] - 欧洲是公司硬件最大市场，虽在欧盟有生产线，但大部分生产仍在亚洲，截至目前欧洲市场未受关税影响，推测欧洲硬件收入占比超50% [33][34] 问题2: 两个大交易从第一季度推迟到第二季度，对ARR有何影响？2025年客户购买行为与预期相比如何？ - 这两个合同到期日为第一季度末，但起始日期为4月1日，因此对第一季度ARR无影响 [41] - 公司对2025年前四个月业务表现满意，第一季度预订情况良好，第二季度也较为稳定，销售团队表现出色，且安全业务在美国市场的风险敞口相对较小 [43] 问题3: 第一季度调整后EBITDA利润率强劲，为何全年预期未更好？哪些因素影响了第一季度利润率？ - 第一季度收入组合中软件占比高，硬件占比低，对利润率有积极影响 [51] - 预计第二季度情况与去年同期相似，软件收入自然下降，硬件业务面临逆风，收入组合变化将导致调整后EBITDA利润率下降，随后利润率会逐渐回升，全年呈现类似季节性变化 [52] 问题4: 公司收入来自美国以外地区的比例是多少？ - 安全业务约90%的收入来自美国以外地区，数字协议业务情况相反 [54] 问题5: 公司是否会从美元走弱中受益？ - 第一季度公司在外汇方面面临一些逆风，第二季度欧元兑美元汇率处于1.13 - 1.14区间，预计会带来一定好处，但由于贸易政策、GDP、美联储经济预测等因素，公司对外汇情况持谨慎态度 [56][57] 问题6: 公司大部分增长来自现有合同扩展，在获取新客户方面有哪些举措？ - 数字协议业务更注重在线潜在客户生成和跟进，安全业务则采用传统的实地销售团队方式，与各大银行面对面交流，并培养与金融机构有关系的渠道合作伙伴 [58] 问题7: 第一季度净新增ARR仅70万，全年新预订和净新增ARR将如何分布？ - 第一季度ARR增长9%，符合指引中点，预计第二季度ARR增长为中低个位数，下半年逐渐回升至与指引中点一致 [66][67] 问题8: 公司目前有超1亿美元现金，如何考虑资本配置？是否会进行回购或并购？若进行并购，会关注哪些领域？ - 董事会会考虑通过公开市场回购或荷兰式招标等方式向股东返还现金，同时也会考虑有针对性的并购 [69] - 公司更倾向于在安全业务方面进行并购，以扩大业务能力，为现有广泛的客户群体提供更多价值，2025年的并购规模可能较为适度 [69][70]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA达2300万美元，较去年同期的2000万美元增长近15%，占收入比例达创纪录的36% [7] - ARR增长9%至1.684亿美元，净留存率（NRR）为107% [15] - 第一季度收入6340万美元，较去年同期下降2% [16] - 第一季度毛利率为74%，去年同期为73% [16] - 第一季度GAAP运营收入为1720万美元，去年同期为1410万美元 [18] - 2025年第一季度GAAP每股净收益为0.37美元，去年同期为0.35美元 [18] - 第一季度非GAAP每股收益为0.45美元，2024年第一季度为0.39美元 [19] - 第一季度调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率分别为2300万美元和36.4%，均创历史新高 [19] - 2025年第一季度末现金及现金等价物为1.052亿美元，2024年末为8320万美元 [23] - 第一季度运营现金流为2940万美元，去年同期为2700万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 安全业务 - ARR同比增长7%至1.07亿美元 [20] - 第一季度安全收入下降5%至4770万美元 [20] - 订阅收入增长7%至2810万美元 [20] - 第一季度毛利率为76%，2024年第一季度为74% [20] - 安全部门运营收入为2420万美元，去年同期为2590万美元 [20] 数字协议业务 - ARR增长12%至6100万美元 [21] - 收入增长9%至1570万美元 [21] - 订阅收入增长13%至1550万美元 [21] - 第一季度毛利率为70%，去年同期为69% [22] - 部门运营收入为340万美元，去年同期运营亏损30万美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度各地区收入占比与去年同期一致，EMEA占49%，美洲占33%，亚太占18% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于卓越运营，推动高效收入增长，以实现盈利承诺 [13] - 董事会计划采用平衡的资本配置策略，权衡向股东返还资本、对业务的有机投资和有针对性的并购 [14] - 公司在认证市场拥有强大客户基础和领先地位，将继续创新以提供增值解决方案 [12] - 公司更有可能在安全业务方面进行并购，以扩大能力 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度表现满意，预计2025年全年订阅收入将实现两位数增长 [24] - 公司正在监测关税和外汇的潜在影响，目前确认之前发布的指引 [25] - 公司预计2025年Q2硬件收入与前三个季度相近 [26] - 公司认为专注卓越运营将使其在2025年实现强劲盈利和现金生成，并继续向股东返还资本 [27] 其他重要信息 - 公司发布了2025年第一季度财报新闻稿，可在公司网站获取 [3] - 会议中涉及的某些财务指标以非GAAP基础表示，公司已在财报新闻稿和投资者演示中提供相关解释和调整说明 [5] - 会议讨论的增长率均指同比，前瞻性陈述及相关假设截至2025年5月1日，除非法律要求，公司无义务更新这些陈述 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：硬件关税方面，预计来自欧洲的收入占比多少 - 美国业务的关税风险敞口较小，目前宣布的关税税率下，费用影响不大 [32] - 欧洲是公司硬件的最大市场，但目前尚未受到关税影响，公司在欧盟有生产线，不过大部分生产在亚洲 [33] - 虽然无法提供具体数字，但EMEA是硬件收入最大的地区，可能超过50%，且目前不受2025年关税变化影响 [34] 问题2：两个大型交易从Q1推迟到Q2，对ARR有何影响，以及客户购买行为与预期相比如何 - 这两个合同在Q1到期，但起始日期为4月1日，因此对Q1的ARR没有影响 [40] - 公司对2025年前四个月的销售情况满意，Q1预订情况良好，Q2看起来也很稳健，公司在安全业务方面对美国市场的敞口相对较小 [42] 问题3：在宏观不确定性下，公司维持指引不变的信心来源是什么 - 公司年初至今的预订情况良好，与计划相符，目前进展顺利，因此维持指引不变，但预测Q4情况较困难 [45] 问题4：第一季度调整后EBITDA利润率强劲，为何全年预期并非更好，第一季度有何特殊影响因素 - Q1从收入组合来看通常是最强的，软件收入占比高于硬件，这影响了利润率 [50] - 全年剩余时间的收入组合会发生变化，软件收入自然会下降，导致调整后EBITDA利润率下降，但随着时间推移会逐渐上升，全年会重新平衡 [51] 问题5：公司收入来自美国以外的比例是多少 - 安全业务方面，美国以外收入占比近90%；数字协议业务情况相反，北美与其他地区的比例大致相反 [53] 问题6：公司是否会从美元走弱中受益 - Q1公司在外汇方面遇到了一些逆风，Q2欧元兑美元汇率在1.13 - 1.14左右，应该会对公司有利，但公司对汇率持谨慎态度，会持续监测 [56] 问题7：公司在获取新客户方面有哪些举措 - 数字协议业务更注重在线潜在客户生成和跟进；安全业务则采用传统的实地销售团队方式，与各大银行面对面交流，并培养与金融机构有关系的渠道合作伙伴 [58] 问题8：公司是否看到客户因宏观环境而放缓业务或持观望态度 - 第一季度业务表现良好，4月也不错，但宏观环境存在很多不确定性，难以预测下半年情况 [60] - 美元走弱总体上对公司有帮助，但也会增加公司在欧洲的成本，公司不会过于依赖汇率波动，而是尽力执行业务 [61] 问题9：全年净新增ARR预期如何，新预订和净新增ARR在全年将如何分布 - Q1的ARR增长与计划一致，Q2由于去年同期基数较高，ARR增长可能处于中低个位数，下半年会逐渐回升至与指引中点一致 [66] 问题10：公司有超过一亿美元现金，如何考虑资本配置，是否会进行回购或并购，并购会关注哪些领域 - 董事会会考虑其他向股东返还现金的方式，如公开市场回购或荷兰式招标 [69] - 公司更有可能在安全业务方面进行并购，以扩大能力，为现有客户提供更多价值，2025年的并购规模可能较为适度 [69]