收入和利润表现 - 第二季度收入850万美元，同比增长126%[1][3] - 2025年第二季度收入851.2万美元，较2024年同期的377万美元增长125.8%[17] - 第二季度GAAP毛利润250万美元，同比增长140%，毛利率29.6%[1][3] - 2025年上半年净亏损5610.6万美元，较2024年同期的4733.8万美元扩大18.5%[17] - 非GAAP调整后净亏损从2024年第二季度的1392.2万美元扩大至2025年第二季度的1840.4万美元，同比扩大32.2%[25] 现金流和盈利能力指标 - 第二季度调整后EBITDA亏损1370万美元，较上年同期1540万美元亏损改善11%[1][3] - 非GAAP调整后EBITDA从2024年第二季度的-1535.1万美元改善至2025年第二季度的-1365.4万美元，同比改善11.1%[26] - 经营活动产生现金流1262.9万美元，较2024年同期的负1184.6万美元显著改善[19] - 投资活动使用现金流1733.6万美元，主要用于购买价值1519.4万美元的物业和设备[19] 成本和费用控制 - 销售和市场（S&M）非GAAP调整后费用从2024年第二季度的279.1万美元降至2025年第二季度的209万美元，同比下降25.1%[24] - 研发（R&D）非GAAP调整后费用从2024年第二季度的438.9万美元降至2025年第二季度的238.8万美元，同比下降45.6%[24] - 一般和行政（G&A）非GAAP调整后费用从2024年第二季度的925.5万美元增至2025年第二季度的1172.4万美元，同比上升26.7%[24] - 非GAAP调整后运营费用从2024年第二季度的1643.6万美元降至2025年第二季度的1620.2万美元，同比下降1.4%[25] - 2025年第二季度股权激励费用为898.4万美元，较2024年同期的950.4万美元下降5.5%[25][26] - 2025年上半年总运营费用（GAAP）为5643.3万美元，较2024年同期的5562.9万美元微增1.4%[25] - 实施650万美元年度化成本削减计划[1][7] 现金和资本管理 - 现金余额增至5810万美元，环比增长23%[1][3] - 现金及现金等价物从27.091亿美元减少至21.416亿美元，下降20.9%[15] - 受限现金从990万美元大幅增至3291.8万美元，增幅达2324%[15] - 完成1780万美元Cross Trails项目融资，预计9月再获2700万美元ITC收益[1][7] - 签署3亿美元优先股投资协议，支持1.5GW储能项目建设运营[1][7] - 目标第三季度末总现金达6000-7500万美元[7] 资产和负债变动 - 公司总资产从2024年12月31日的183.889亿美元增长至2025年6月30日的248.828亿美元，增幅达35.3%[15] - 预付款项从1.0678亿美元增至2.0306亿美元，增长90.2%[15] - 合同负债从893.8万美元大幅增至6572.6万美元，增幅达635%[15] - 长期债务从零增至1.0244亿美元[15] - 2025年第二季度信用损失拨备大幅增至384.3万美元，较2024年同期的44.1万美元激增771.4%[25][26] - 2025年第二季度债务清偿损失为141.2万美元，2024年同期无此项费用[25][26] 业务发展和未来指引 - 当前合同收入积压达9.54亿美元，较第一季度增长47%，年初至今增长120%[1][3] - 预计2025财年收入2-2.5亿美元[7]

公司财务报告会议 - Energy Vault Holdings Inc 于2025年5月12日举行2025年第一季度财报电话会议 [1] - 公司高管包括首席财务官Michael Beer和董事长兼首席执行官Robert Piconi参与会议 [1] - 财报电话会议采用先听后提问的形式 会议内容将被录音 [1][3] 投资者信息 - 公司2025年第一季度财务报告及演示材料已发布在投资者关系网站 [4] - 会议录音将在当天晚些时候发布于公司投资者关系网站 [4] 前瞻性声明 - 公司财报和电话会议包含前瞻性声明 这些声明存在风险和不确定性 [5] - 前瞻性声明仅为估计值 可能与实际结果存在重大差异 [5]

公司业绩 - 季度每股亏损0 08美元 超出Zacks共识预期亏损0 13美元 较去年同期每股亏损0 14美元有所改善 [1] - 季度营收853万美元 低于Zacks共识预期68 63% 但较去年同期776万美元增长9 92% [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超过EPS预期 且连续四个季度未达到营收预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价下跌66 5% 同期标普500指数下跌3 8% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢市场 [6] 行业动态 - 所属行业"替代能源-其他"在Zacks行业排名中处于后40% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%超2倍 [8] - 同业公司ReNew Energy Global预计季度EPS为0 07美元 同比增长250% 营收预计2 918亿美元 同比下降1 8% [9] 未来展望 - 下一季度共识预期EPS亏损0 11美元 营收3770万美元 本财年预期EPS亏损0 41美元 营收2 063亿美元 [7] - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度新订单金额为225,729千美元，净订单金额相同，新订单电量为1,004MWh，净订单电量也为1,004MWh，而2024年同期均为零[151] - 2025年3月31日已开发项目潜在收入为2,131,300千美元，较2024年12月31日的2,085,908千美元有所增长；电量从9,194MWh降至8,797MWh[151] - 2025年3月31日积压订单金额为648,043千美元，较2024年12月31日的433,886千美元大幅增加；电量从1,574MWh增至2,577MWh[151] - 2025年第一季度收入为8,534千美元，较2024年同期的7,759千美元增加775千美元，增长主要源于IP许可、运维服务和软件许可收入[173][175] - 2025年第一季度收入成本为3,658千美元，较2024年同期的5,691千美元减少2,033千美元，主要因储能产品销售减少[173][177] - 2025年第一季度毛利润为4,876千美元，毛利率为57.1%；2024年同期毛利润为2,068千美元，毛利率为26.7%，改善主要源于IP许可收入无销售成本[173][178] - 2025年第一季度销售与营销费用为4,145千美元，与2024年同期的4,170千美元基本持平[173][179] - 2025年第一季度研发费用为3,824千美元，较2024年同期的6,966千美元减少3,142千美元，主要因人员相关费用、软件费用和工程成本降低[173][180] - 2025年第一季度一般及行政费用为17,506千美元，较2024年同期的15,353千美元增加2,153千美元，主要因人员相关费用增加[173][181] - 2025年第一季度利息收入为315千美元，较2024年同期的1,826千美元减少1,511千美元，主要因平均现金余额降低[173][184] - 2025年第一季度其他费用净额为0.1百万美元，2024年同期其他收入净额为1.7百万美元，同比变化1.8百万美元[185] - 2025年第一季度GAAP销售与营销费用为414.5万美元，2024年同期为417万美元；非GAAP调整后销售与营销费用2025年为310万美元，2024年为245.5万美元[216] - 2025年第一季度GAAP研发费用为382.4万美元，2024年同期为696.6万美元；非GAAP调整后研发费用2025年为245.6万美元，2024年为473.9万美元[216] - 2025年第一季度GAAP一般与行政费用为1750.6万美元，2024年同期为1535.3万美元；非GAAP调整后一般与行政费用2025年为1064.3万美元，2024年为961.1万美元[216] - 2025年第一季度GAAP运营费用为2576.9万美元，2024年同期为2669.5万美元；非GAAP调整后运营费用2025年为1619.9万美元，2024年为1680.4万美元[216] - 2025年第一季度GAAP归属净亏损为2113.6万美元，2024年同期为2113.9万美元；非GAAP调整后净亏损2025年为1173.8万美元，2024年为1298.3万美元[217] - 2025年第一季度GAAP归属净亏损为2113.6万美元，2024年同期为2113.9万美元；非GAAP调整后EBITDA 2025年为 - 1127万美元，2024年为 - 1450.6万美元[217] 各条业务线表现 - 公司业务从单纯向第三方提供技术组合过渡到在部分市场持有储能资产权益[126] - 公司第三方业务主要采用EPC和EEQ两种项目交付模式[133] 各地区表现 - 2025年3月4日起美国对中国进口产品实施20%关税，4月10日又追加125%互惠关税，公司B - Vault产品累计进口关税负担约155.9%[129] - 2024 - 2050年澳大利亚电网用电量预计增加约80%，储能容量预计增加约1500%[136] - 2025年3月31日公司与印度一家上市公司签订许可和特许权协议，预计加速产品在印度市场制造和部署[149] 管理层讨论和指引 - 截至2025年3月31日，公司销售积压订单为6.48亿美元，管理层预计其将为业务未来提供资金支持[187] - 截至2025年3月31日，公司债券发行能力超过10亿美元，用于新项目[188] - 第三方购买方将在2025年12月15日前购买公司三个项目产生的合格投资税收抵免（ITC），净额约为3990万美元[194] - 公司预计至2026年底保持新兴成长公司身份，利用新或修订财务会计准则的延长过渡期福利，可能使财务结果难以与其他公司比较[223] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年10月至2025年3月公司同意向Stoney Creek贷款最高880万澳元（约550万美元），并提供最高250万澳元（约160万美元）银行担保[148] - 2025年3月17日公司签订股份购买协议以100澳元收购Stoney Creek，收购完成后应收票据账面价值将纳入总对价[148] - 2025年4月16日公司收到纽交所通知，因连续30个交易日平均收盘价低于1美元不符合上市规则，有6个月整改期[150] - 符合条件的储能项目最高可获30%投资税收抵免（ITC），还有10%或20%不等的奖金抵免[146] - 公司业务面临关税、竞争、通胀、政府监管等风险，可能影响业务、财务和现金流[129][141][142][143] - 2024年11月12日，公司与杰富瑞有限责任公司达成销售协议，可通过其进行最高5000万美元的普通股“随行就市”股权发行[195] - 2025年3月31日，公司与股权投资者签订股权购买协议，可出售最高2500万美元的新发行普通股，需向投资者发行相当于2025年3月31日已发行普通股0.3%的股份[196] - 2025年3月31日，公司子公司CRC获得2780万美元的过渡贷款，年利率9.5%，扣除费用后净收益2680万美元；4月4日，CRC发行2780万美元高级票据进行再融资，净收益2760万美元[198][200] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金、现金等价物和受限现金总额分别为4715.5万美元和3007.3万美元[205] - 2025年第一季度经营活动使用现金270万美元，2024年同期提供现金90万美元；投资活动使用现金730万美元和880万美元；融资活动提供现金2710万美元，2024年同期使用现金70万美元[207] - 公司使用非公认会计原则（Non - GAAP）财务指标来补充合并报表，包括调整后的销售与营销费用、研发费用等[215] - 公司多数客户合同以美元或澳元计价，部分运营费用以欧元、瑞士法郎等外币计价，美元走强或外币汇率波动可能影响业务和经营结果[226][227] - 公司运营可能受通胀影响，主要源于材料、劳动力和建筑成本上升，可能无法完全通过提价等措施抵消成本增加[228] - 公司面临水泥、钢材、铝和锂等大宗商品价格波动风险，未进行套期保值，原材料价格大幅变化可能降低运营利润率[233]

财务数据和关键指标变化 - 公司目前的收入积压订单为6.48亿美元，较年初增长49% [25] - 第一季度收入为850万美元，同比增长10%，主要与澳大利亚的项目和印度能源存储市场的新知识产权许可有关 [28] - 第一季度GAAP毛利率为57.1%，高于去年的26.7%，得益于印度许可协议带来的有利收入组合 [28] - 第一季度调整后的运营费用为1620万美元，同比下降4%，体现了严格的成本管理 [28] - 第一季度调整后的EBITDA亏损为1130万美元，较去年的1450万美元亏损改善了22%，得益于额外的高利润率许可收入和降低的运营成本 [29] - 第一季度末现金为4720万美元，包括约1710万美元的受限和不受限现金，较2024年底的3010万美元有所增加，反映了Calistoga Resiliency Center项目融资和相关投资税收抵免转让销售的收益 [29] - 公司报告物业和设备增加了2600万美元，主要与该期间自有项目的建设和进展有关，季度末余额超过1.25亿美元，主要与对Calistoga和Snyder, Texas的投资有关 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三方建设和转让业务以及建设、拥有和运营战略目前代表了2.6吉瓦时的项目，另有8.8吉瓦时或2.1亿美元的已授予或入围机会处于开发管道中 [26] - 公司已确定在美国和澳大利亚的存储资产所有权和基础设施项目的强大漏斗，总计超过30吉瓦时 [31] - 包括Stoney Creek在内的自有和运营投资组合中的前三个项目预计在运营后，将在超过15年的生命周期内每年产生约3000万美元的经常性项目EBITDA [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在澳大利亚和美国的核心市场持续看到优势和机会，自第四季度以来，预订量增长了约50% [9] - 公司与印度签署了一项为期十年、30吉瓦时的许可和特许权协议，将BVault电池储能技术平台授权给印度的SPML Infra进行制造和部署 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行建设、拥有和运营战略，目标是实现长期每年约1亿美元的经常性EBITDA [31] - 公司将继续评估中国关税暂停的影响，并在未来90天内决定是否需要通过非中国供应链交付电池 [21] - 公司将继续优化基础设施和投资组合，同时增加在澳大利亚市场的投资 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在本季度的进展感到满意，认为公司在澳大利亚的电池项目、在印度的十年许可协议以及在美国德克萨斯州的首个完全自有储能资产的运营都是重要的里程碑 [22][23] - 管理层认为公司的地理多样性和自有资产将有助于在各种不稳定的环境中表现良好，长期可预测的EBITDA将有助于缓冲储能项目交付过程中的不确定性 [23] - 管理层对公司的现金状况和未来的现金流入感到乐观，认为这将为公司的战略投资提供支持 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国市场关税对新订单的影响以及关税暂停后的需求预期 - 由于原计划2026年的关税激活，客户对今年的交付有很大兴趣，但4月关税言论升级后，业务基本停滞，客户进入观望模式 [43][44] - 关税暂停是一个积极信号，公司在过去的一个早上与客户进行了很多讨论，有望在90天的窗口期内获得一些额外的订单，但具体情况还需要观察 [45][46] 问题: 2025年的业务目标中已预订和仍需签约的比例，以及获取电池的能力 - 年初时，公司超过80%的收入已根据业务目标签约，但关税影响了一些原本预期的订单 [48] - 公司目前重申之前发布的业务目标，认为系统中可能存在比预期更多的灵活性，可以通过从其他市场采购或更具创造性的方式来解决电池供应问题 [51] 问题: 印度电池技术许可的差异化因素 - 印度市场电池需求增长，且当地公司希望实现国内制造，而公司与之签约的印度公司拥有良好的基础设施 [57][58] - 公司的解决方案在硬件架构和软件方面具有灵活性，可以进行电池管理、资产管理、预测分析和市场投标等 [58] - 公司在与客户合作方面有良好的记录，前三个项目在短时间内完成交付，且使用了不同的电池 [59][60] 问题: 项目融资过程与向最终客户解释项目的差异 - 项目融资方面，公司的技术是传统且经过验证的，具有可银行性，同时前三个项目都有长期的承购方，降低了贷款风险 [65][66] - 公司通过为客户成功交付项目，建立了良好的声誉，这些因素都有助于获得更好的项目融资 [67] - 尽管存在地缘政治和市场价格波动等因素，但由于电力市场的价格波动和严重天气事件带来的机会，公司认为投资这些资产并参与市场将具有吸引力和盈利能力 [70][71]

财务数据和关键指标变化 - 订单量自2024年第四季度以来增长约50%，主要得益于澳大利亚和美国市场的强劲表现 [7] - 本季度收入同比增长10%，受澳大利亚项目启动推动 [8] - 毛利率高达57%，几乎是去年26%的两倍，反映了澳大利亚项目的区域组合以及与印度签订的部分许可协议 [9] - 现金环比增长57%，第一季度末现金从3000万美元增加到4700万美元，预计未来两个季度还将继续增加，包括第二季度和第三季度预计的4500万美元项目融资和投资税收抵免销售 [10][11] - 调整后EBITDA同比改善22%，亏损从去年的1450万美元收窄至1130万美元，得益于毛利率提高和运营成本降低 [13] - 运营费用同比下降15% - 25%，较2023年底降低约40% [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 能源资产运营管理业务方面，有七个项目正在推进，其中两个已投入运营，三个已签约拥有的项目将在未来十五年内带来约3000万美元的年度经常性项目EBITDA，这七个项目总计将带来约1亿美元的经常性运营EBITDA [15][16] - 第三方建设和转让业务以及“建设 - 拥有 - 运营”战略取得进展，澳大利亚有2.6吉瓦时的项目已签约或达成收购协议，另有8.8吉瓦时（价值21亿美元）的项目处于开发管道中 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚和美国市场表现强劲，订单量增长显著 [7] - 印度市场签订了十年期30吉瓦时的电池技术许可和特许权协议，为公司带来新的收入来源 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用“建设 - 拥有 - 运营”模式，投资能源存储资产，以实现长期稳定的EBITDA [15][21] - 优化基础设施和投资组合，同时加大对澳大利亚市场的投资，以应对行业波动 [14] - 利用项目管理专业知识、解决方案导向的方法和多元化的存储项目组合，实现传统业务与新业务之间的协同效应 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中美关税暂停使市场松了一口气，公司有望重启一些美国电池交付项目的讨论，尽管目前不改变2025年的收入指导，但可能会有潜在的上行空间 [7][18][20] - 公司对业务进展感到鼓舞，认为地理多样性和自有资产将有助于在不同的市场环境中保持竞争力，长期可预测的EBITDA将有助于稳定公司业绩 [20][21] 其他重要信息 - 公司网站上提供了投资者演示文稿，包含项目融资、现金状况、能源资产管理和“建设 - 拥有 - 运营”模式等详细信息 [6] - 公司已确保2026年交付多达2吉瓦时的产能，以应对可能的供应链变化 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国市场关税对新订单的影响以及关税暂停后的需求预期 - 关税升级导致4月市场陷入观望状态，公司原本预计有更多订单，但受到阻碍 [40][41] - 关税暂停是一个积极信号，公司有望在90天内与客户就今年的交付做出决策，可能带来一些上行空间 [43][44] 问题: 2025年收入指导的预订情况以及获取电池的能力 - 年初公司超过80%的收入已签约，但关税影响了一些预期订单，有一个大客户合同可灵活调整到2026年交付 [46][47] - 公司重申收入指导，认为与客户的深厚关系有助于透明沟通，可寻找解决方案，有望恢复一些项目的交付时间表 [48][49] 问题: 印度电池技术许可的差异化因素 - 印度市场电池需求增长，公司的解决方案具有灵活性，其硬件架构和软件可实现电池管理、资产管理、预测分析和市场投标等功能 [53][55] - 公司在客户中建立了良好的业绩记录，能够快速交付项目，且与不同电池供应商合作过 [56][57] 问题: 项目融资过程与向终端客户解释项目的差异 - 项目融资基于传统可银行化技术、长期承购协议和公司的项目交付业绩，这些因素降低了贷款人的风险 [62][63][64] - 尽管市场存在地缘政治和价格波动，但公司认为能源资产投资的机会和收益将持续吸引投资者 [66]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为850万美元，同比增长10%[11] - 第一季度GAAP毛利率为57.1%，毛利润为490万美元，同比增长136%[11] - 2025年第一季度的净亏损为21174万美元，较2024年第一季度的21139万美元增加35万美元[17] - 调整后的EBITDA为-1130万美元，同比增长22%[11] - 截至2025年3月31日，总现金及现金等价物为4720万美元，较2024年年末的3010万美元增长57%[11] 成本与费用管理 - 2025年第一季度的成本为3658万美元，较2024年第一季度的5691万美元减少2033万美元[17] - 调整后的运营费用为1620万美元，同比增长4%[11] - 2025年第一季度的运营费用（GAAP）为25769千美元，较2024年第一季度的26695千美元下降约3.4%[22] - 调整后的运营费用（非GAAP）为16199千美元，较2024年第一季度的16804千美元下降约3.7%[22] - 2025年第一季度调整后的运营费用较2023年实际水平下降约40%[39] 未来展望 - 预计首三个项目将产生约3000万美元的年化EBITDA，长期目标为实现1亿美元的年化EBITDA[29][31] - 预计2025年第二季度将恢复现金流，现金水平将在60-75百万美元之间[36] - 预计2025年将交付约2GWh的非中国电池，以满足美国客户需求[34] 合同与收入储备 - 截至2025年5月12日，公司的合同未确认收入（Backlog）为6.48亿美元[8] - 开发管道（Developed Pipeline）为8.8 GWh，潜在收入为21亿美元[13] - 约90%的合同收入储备未受中国/美国关税影响，主要由于非美国地区的业务组合[34] 新产品与技术研发 - 计划在2025年5月完成机械竣工，并在同月实现全面投产[27] - 调整后的EBITDA（非GAAP）为-11270千美元，相较于2024年第一季度的-14506千美元有所改善[19]

收入和利润（同比环比） - 合同收入积压达6.48亿美元，年初至今增长49%[1][3] - 2025年第一季度收入为850万美元，同比增长10%[1][3] - 2025年第一季度GAAP毛利率从一年前的26.7%攀升至57.1%[3] - 2025年第一季度净亏损维持在2110万美元，同比持平[7] - 2025年第一季度调整后EBITDA改善22%，亏损从2024年第一季度的1450万美元收窄至1130万美元[1][7] - 2025年第一季度调整后净亏损改善10%，从1300万美元降至1170万美元[7] - 2025年第一季度，公司营收为8534万美元，较2024年同期的7759万美元增长10%；净亏损为2117.4万美元，与2024年同期的2113.9万美元基本持平[18] - 2025年第一季度，公司其他综合收益（损失）为53.1万美元，而2024年同期为损失7.9万美元；综合损失为2060.5万美元，较2024年同期的2121.8万美元有所减少[18] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度GAAP运营费用为2580万美元，调整后运营费用为1620万美元，同比分别下降3%和4%[3] - 2025年第一季度，GAAP销售与营销费用为414.5万美元，非GAAP调整后为310万美元；GAAP研发费用为382.4万美元，非GAAP调整后为245.6万美元；GAAP一般与行政费用为1750.6万美元，非GAAP调整后为1064.3万美元[22] - 2025年第一季度，GAAP经营费用为2576.9万美元，非GAAP调整后为1619.9万美元；归属于公司的GAAP净亏损为2113.6万美元，非GAAP调整后为1173.8万美元；非GAAP调整后EBITDA为亏损1127万美元[22][23] 管理层讨论和指引 - 近期目标是将最近报告的季度调整后运营费用降低15 - 25%，至每季度1200 - 1400万美元[7] - 57兆瓦/114兆瓦时的Cross Trails项目融资预计在2025年第二季度完成，毛收益约2000万美元[7] 其他财务数据 - 季度末现金为4720万美元（含受限现金），较2024年末增长约1700万美元，增幅57%[1][3] - 截至2025年3月31日，公司总资产为21.7441亿美元，较2024年12月31日的18.3889亿美元增长18.25%[16] - 2025年第一季度，公司经营活动净现金使用量为273万美元，而2024年同期为提供94.7万美元；投资活动净现金使用量为731.3万美元，较2024年同期的876.8万美元有所减少；融资活动净现金提供量为2706万美元，而2024年同期为使用67.8万美元[20] - 2025年第一季度，公司普通股加权平均流通股数（基本和摊薄）为153723股，较2024年同期的147019股有所增加[18] - 2025年第一季度，公司现金、现金等价物和受限现金净增加1708.2万美元，而2024年同期净减少877.1万美元[20] - 2025年第一季度，公司从债务融资获得2682.6万美元，从保险费融资获得147.3万美元[20] - 2025年第一季度，公司购买财产和设备支出678.3万美元，较2024年同期的876.8万美元有所减少[20] 调整后EBITDA局限性说明 - 调整后EBITDA作为分析工具存在局限性，不应孤立考虑或替代GAAP报告结果分析[25] - 调整后EBITDA不反映公司现金支出、资本支出未来需求或合同承诺[25] - 调整后EBITDA不反映营运资金需求变化或现金要求[25] - 调整后EBITDA不反映基于股票的薪酬这一持续费用[25] - 调整后EBITDA不反映资产折旧和摊销的未来现金置换需求[25] - 调整后EBITDA未针对合并现金流量表中的所有非现金收入或费用项目进行调整[25] - 调整后EBITDA不反映公司认为不代表持续经营的收益或费用影响[25] - 调整后EBITDA不反映子公司向公司转移收益的限制或成本[27] - 行业内其他公司计算调整后EBITDA的方式可能不同，限制其作为比较指标的有用性[27] - 应主要依靠GAAP结果，仅将调整后EBITDA作为补充[26]

业务发展历程 - 2022年上半年前公司主要开发G - Vault产品，2022年拓展业务至BESSs和HESSs，2024年推出B - Nest产品，目前仅完成3个BESSs和1个GESS [89] 未来增长因素及风险 - 公司未来增长依赖清洁能源需求上升、电池制造成本下降等因素，但预测营收和预算开支困难，运营历史有限 [90] - 公司未来增长依赖储能技术发展和市场接受度，若市场发展不及预期将受影响[141] 项目盈利能力风险 - 公司项目盈利能力对建设成本、时间、未来收入和运营成本的预测高度敏感，实际结果与预测差异大时可能导致项目利润远低于预期或亏损 [92][93] 业务依赖风险 - 公司业务依赖客户接受其技术、保留现有客户和商业模式成功，若产品不成功且无法扩大客户群，将依赖少数客户获取大部分收入 [94][96] 系统工程改进风险 - 公司系统工程持续改进以提高成本和效率，但无法保证按预期时间表实现所有改进 [97] 储能部署风险 - 未来储能部署可能成本超预期，若系统实施不成功、延迟或成本增加，或竞争对手创新更早获市场认可，公司业务将受不利影响 [98] 成本结构与盈利能力风险 - 若未来无法降低成本结构，公司盈利能力可能受损，因组件、原材料、劳动力等成本可能增加 [99] 运营成本与风险 - 运营成本难以预测，包括系统退役成本，运营风险可能导致人员伤亡、设备损失等，对公司业务产生重大不利影响 [100][101] 融资风险 - 公司储能系统前期成本高，公司和客户需第三方融资，若无法获得融资或融资成本超预期，业务将受负面影响 [103][104] 客户协议与业务增长风险 - 公司吸引新客户时需完善客户协议，新产品融资交易若无法吸引金融机构，业务增长可能受限 [105] 能源存储系统经济效益与增长潜力风险 - 公司已部署三个运营中的BESSs，能源存储系统的经济效益依赖替代电力成本，成本结构会变化，若市场电价不涨或无法基于非成本节约效益创造需求，增长潜力可能受限[108][112] 能源存储系统运营风险 - 能源存储系统性能可能不满足客户期望，面临设备故障、难寻替代设备、分销系统中断等运营风险，影响业务、财务状况和经营成果[109] 能源存储系统寿命与保证风险 - 若能源存储系统使用寿命估计不准确或未达服务、保修和性能保证，业务和财务结果会受不利影响[110] 能源存储系统用例机会风险 - 公司探索能源存储系统的替代、协同用例机会，但不确定机会是否存在及是否如预期有益[111] 意向书转化风险 - 非约束性意向书和其他意向表示不一定转化为有约束力的订单或销售，客户可能取消或延迟，导致经营结果和现金流低于预期[112] 第三方关系风险 - 公司未来增长依赖与第三方维持关系，但关系条款和可执行性不确定，与EPC公司合作可能影响安装，战略关系计划可能无法如期推出或产生预期结果[113][115] 第三方供应风险 - 公司依赖第三方提供组件、产品制造和物流服务，制造商多在美国境外，若发生灾难性事件或条件变化，会影响业务[116] - 供应商无法及时提供必要组件或原材料，会导致安装延迟、取消、支付罚款和损害声誉，影响业务和经营结果[117] 能源存储系统互连风险 - 能源存储系统依赖与第三方拥有和运营的配电和输电设施互连，设施运营或开发失败或延迟会导致收入损失或违约[120] 业务建设风险 - 公司业务面临建设、成本超支和延迟风险，包括获取政府许可和批准、电气互连等方面，G - Vault产品尺寸可能影响签订客户合同和获取许可[121][123] 收费安排协议 - 公司已签订两份收费安排协议，并积极寻找更多机会[127] 储能系统运营风险 - 公司拥有和运营储能系统可能面临融资、现金流、客户违约等风险[128] ESG事项风险 - 关注和审查ESG事项可能增加公司成本、损害声誉、影响股价和资本获取[131] 未来收购风险 - 未来收购可能面临资源分散、财务结果不及预期、承担未知负债等风险[135] 国际业务扩张风险 - 公司国际业务扩张可能面临文化、融资、法规等多方面风险[137] 美元汇率风险 - 美元走强可能增加公司国际客户成本，影响业务和经营结果[140] 储能市场驱动与变化风险 - 储能市场受可再生能源发电装机容量和需求驱动，政府要求或社会意愿变化可能影响市场[142] 储能技术市场接受度风险 - 公司储能技术可能无法获得市场广泛接受或成本效益不如竞争对手[143] 行业竞争风险 - 能源行业竞争激烈，竞争对手可能有更多资源，竞争加剧可能影响公司销售、定价和毛利率[145] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有158名全职员工和5名兼职员工，且均未加入工会或受集体谈判协议约束[152] 通胀压力 - 2022年和2023年部分时间国内外市场有通胀压力，近期虽有所缓和，但美国及其他运营所在国家通胀率短期内可能再次上升[154] 内部控制缺陷 - 2022年财务报表编制和审计时，公司发现与某些许可合同收入确认相关的内部控制存在重大缺陷，该缺陷于2023年12月31日已整改[167] 财务亏损情况 - 截至2024年和2023年12月31日，公司累计亏损分别为3.838亿美元和2.481亿美元，2024年和2023年净亏损分别为1.358亿美元和9840万美元[170] 业务扩张与盈利预期 - 公司预计未来将继续扩大业务，包括在制造、销售和营销、研发和基础设施方面投资，但预计未来仍会产生净亏损，且无法保证实现或维持盈利[170] 额外资本需求风险 - 公司业务计划和战略实施可能需要额外资本，若无法获得足够资本，可能对公司业务、经营成果和财务状况造成损害[171] 销售和安装周期风险 - 公司能源存储系统销售和安装周期长，可能导致费用增加而无收入抵消，且会使经营成果出现波动[174][175][176] 订单转化风险 - 公司积压订单、预订和开发管道不一定能转化为实际收入，存在多种不确定因素[183] 合同风险 - 公司合同可能面临延迟和取消，若销售不成功或出现延迟、取消，业务可能受到重大不利影响[185] 财务相关数据 - 截至2024年12月31日，公司积压订单总额为4.339亿美元，2024年预订总额为2.239亿美元，开发管道总额为21亿美元[180][181][182] - 截至2024年12月31日，公司有联邦、州和外国净运营亏损（NOL）结转额分别为1.228亿美元、3580万美元和980万美元，联邦NOL结转使用限制为应税收入的80%，州NOL结转2038年开始到期，680万美元外国NOL结转不到期，其余2025年开始到期[186] - 截至2024年12月31日，公司有联邦和州研发税收抵免结转额分别为230万美元和60万美元，联邦研发税收抵免结转2042年开始到期，州研发税收抵免不到期[186] 投资减值 - 2024年，公司因KORE Power财务业绩下滑，对其投资确认了1170万美元的减值费用[190] 知识产权保护风险 - 公司依赖多种法律和合同条款维护知识产权，但保护有限，权利可能被挑战、无效或规避[193] - 美国以外地区知识产权保护较弱，维权成本高、难度大，可能导致公司竞争优势和收入下降[194] - 公司专利和专利申请可能无法提供足够保护，外国专利申请结果不确定，部分国家专利执法效果差[195] 知识产权侵权索赔风险 - 公司可能面临第三方知识产权侵权等索赔，辩护耗时、成本高，可能导致重大责任[198] - 公司使用第三方技术和组件，可能面临侵权索赔，赔偿权利或供应商资源可能不足[199] - 公司可能面临员工等不当使用或披露他人专有信息的索赔，诉讼可能导致损失和成本增加[200] - 公司使用开源软件，可能面临开源许可证相关索赔，导致法律成本、损害赔偿或源代码发布[202] 网络安全风险 - 公司面临网络攻击和安全漏洞风险，可能导致业务中断、声誉受损和法律责任[204] 业务恢复流程风险 - 公司虽有业务恢复流程，但多种因素可能影响其有效性，导致收入损失和声誉损害[208] 第三方服务提供商风险 - 第三方服务提供商的中断、财务困难或协议终止，可能对公司业务、成本和声誉产生不利影响[209] BESSs部署情况 - 公司已部署三个完全可运行的BESSs[210] 关税政策变化 - 自2025年初起，从中国进口的锂离子非电动汽车电池的301条款关税税率多次修改[220] - 2025年3月4日起，美国对从加拿大（能源或能源资源有特定例外）和墨西哥进口的商品加征25%的额外关税，对从中国进口的商品加征20%的额外关税，3月6日宣布美墨加协定涵盖的加拿大和墨西哥商品在4月2日前不受25%额外关税影响[221] 政府激励措施风险 - 2022年8月美国通过IRA，包含支持能源存储产品和服务的政府激励措施，但后续实施指导可能不利于公司利益，且美国政府表示将减少或取消部分激励措施[224] 危险材料与废物风险 - 公司运营涉及使用危险、易燃和爆炸材料，产生危险废物，虽有工人补偿保险但可能无法覆盖潜在责任[227] 产品缺陷风险 - 公司产品可能存在设计、工程或施工缺陷，导致性能不佳、声誉受损、收入损失等问题[210][211] 供应商制造缺陷风险 - 公司依赖供应商和分包商制造组件，若其无法解决制造缺陷，可能影响客户满意度和公司声誉[216][217] 财政激励措施依赖风险 - 公司未来财务表现可能依赖政府补贴、税收抵免等财政激励措施，其减少或取消可能导致收入下降[223] EHS法规合规风险 - 公司需遵守EHS法律法规，违规可能导致罚款、赔偿等，且合规成本可能较高[226][228] 政府和居民限制风险 - 政府和当地居民可能限制公司系统的建设和使用，影响公司业务和财务结果[230] 股权持有情况 - 截至2024年12月31日，公司高管、董事及其关联方合计实益持有约29.7%的已发行普通股[242] 新兴成长公司豁免 - 公司作为新兴成长公司，将享受部分披露要求豁免，直至满足特定条件，如非关联方持有的普通股市值超过7亿美元、年总收入达到12.35亿美元等[243] 认股权证与股权激励计划 - 截至2024年12月31日，公司有未行使的认股权证可购买总计5166666份私人认股权证[252] - 截至2024年12月31日，公司可根据2022年股权激励计划发行最多40579962股普通股，根据2022年就业激励计划发行8000000股普通股[252] 隐私与数据保护法规风险 - 公司面临隐私、数据保护和数据安全相关法律法规变化，可能需调整运营、增加成本[234] 法律约束风险 - 公司受反贿赂、反腐败、出口管制等多种法律约束，违规可能面临处罚[235] 法律诉讼和监管行动风险 - 公司涉及法律诉讼和监管行动，不利结果可能影响业务和财务状况[238] 股票吸引力与交易风险 - 公司股票可能因依赖豁免条款而缺乏吸引力，交易市场活跃度降低、价格波动增大[246] 股息政策 - 公司无近期支付现金股息计划，投资者可能需出售股票获利[249] 股权稀释风险 - 公司可能发行额外股票或股权证券，导致现有股东权益稀释、股价下跌[252] 股东激进主义风险 - 公司受股东激进主义影响，可能导致股价波动和下跌、失去潜在商机、难以吸引和留住人才及客户[256] 反收购条款限制 - 公司受反收购条款限制，可能使收购公司更困难，限制投资者购买公司普通股的价格[257] 特拉华州法律规定 - 公司受特拉华州法律规定，持有公司15%或更多已发行有表决权股票的人，在获得该等股票之日起三年内不得与公司合并或联合[258] 汇率与业务影响 - 公司多数客户合同以美元或澳元计价，美元走强可能影响公司业务和经营业绩[386] - 公司部分运营费用以欧元、瑞士法郎和澳元等外币计价，受汇率波动影响[387] 通胀对运营影响 - 公司运营可能受通胀影响，主要来自原材料、劳动力和建筑成本上升[388] 信用风险 - 公司面临信用风险，客户违约可能损害公司业务和财务状况，已实施信用政策以降低风险[389] 商品价格风险 - 公司面临商品价格风险，水泥、钢材、铝和锂等原材料价格波动可能影响公司经营利润率[392]

文章核心观点 - Energy Vault Holdings公司股票近期呈下跌趋势，但因处于超卖区域且华尔街分析师认为其盈利将超预期，可能出现反转 [1] 超卖股票识别方法 - 使用相对强弱指数（RSI）识别股票是否超卖，它是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器 [2] - RSI在0到100之间波动，通常RSI读数低于30时股票被视为超卖 [2] - RSI可帮助快速检查股票价格是否接近反转点，若因过度抛售使股价远低于公允价值，投资者可寻找入场机会 [3] - RSI有局限性，不能单独用于投资决策 [4] 公司股票可能反转的原因 - 公司股票RSI读数为25.52，表明大量抛售可能即将结束，股价可能反弹以恢复供需平衡 [5] - 卖方分析师对公司本年度盈利预测上调达成强烈共识，过去30天公司共识每股收益（EPS）估计提高9.8%，盈利预测上调通常会带来短期股价上涨 [6] - 公司目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预测修正趋势和EPS意外情况排名的4000多只股票的前20%，这更明确表明公司股票短期内可能反转 [7]