公司股份发行 - 诺亚控股根据先前和解计划授予的限制性股票单位归属，于2025年12月31日发行了270.69万股新普通股 [1]

公司股份发行 - 诺亚控股根据先前和解计划授予的限制性股票单位归属，于2025年12月31日发行了270.69万股新普通股 [1] - 此次新股的发行依据是公司的发行授权 [1]

业绩总结 - 2025年12月29日已发行股份（不包括库存股份）数目为332,551,407，总数为332,551,407[3] - 2025年因限制性股票单位归属发行新普通股，已发行股份（不包括库存股份）增加2,706,880，占比0.814%[3] - 2025年12月31日已发行股份（不包括库存股份）数目为335,258,287，总数为335,258,287[3] 其他新策略 - 2,706,880股股份是根据2025年股东周年大会批准的19,109,566股发行授权发行[4]

公司股份回购行动 - 诺亚控股于2025年12月29日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及资金28.6万美元，对应回购股份数量为14.3万股 [1]

公司股份回购 - 诺亚控股于2025年12月29日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及金额为28.6万美元 [1] - 此次回购股份数量为14.3万股 [1]

公司股份回购动态 - 诺亚控股于2025年12月29日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资28.6万美元 [1] - 此次回购股份数量为14.3万股 [1]

股份数据 - 2025年12月26日和12月29日已发行股份（不含库存股）均为332,551,407股，库存股为0[3] 股份回购情况 - 2025年12月23 - 29日多次回购普通股及美国存托股[4][5] - 2025年12月29日纽约证券交易所购回股份142,885股，付出285,555.67美元[13] - 合共购回股份总数142,885股，拟注销[13] 购回授权相关 - 购回授权决议2025年6月12日通过，可购回33,077,814股[13] - 已购回295,180股，占决议通过当日已发行股份0.089%[13] 暂止期 - 股份购回后新股发行等暂止期截至2026年1月28日[13]

文章核心观点 - 2025年是全球宏观叙事范式转变的“断裂之年”，传统投资时钟和“风险-避险”资产二元体系瓦解，投资者需要在不确定性中寻找确定性溢价 [1] - 诺亚控股的CIO报告长期强调构建“反脆弱”的资产配置体系以应对不确定性，其“安全垫、基本盘、增长点”三层金字塔框架是这一思想的核心体现 [2][3][26] - 人工智能是2025年最核心的投资主题，已成为全新的生产要素并深刻改变资产定价逻辑，同时AI发展带来的“科技通缩”是未来重要趋势 [18][19][20][29] - 地缘政治已从尾部风险转变为主驱动因素，冲击资产价格并推动全球金融体系重构，黄金的定价逻辑也因此转向信用对冲 [22][23][15] 2025年大类资产回顾 - **A股/港股**：市场呈现信心重建与估值修复，沪深300指数全年涨幅约15%，恒生指数涨幅约30% [6] - **A股/港股**：市场结构呈哑铃型，低估值红利资产（股息率超4%）与高成长硬科技（如AI产业链）成为赢家 [7] - **A股/港股**：主动权益基金表现强势，万得偏股基金指数涨幅超28%，跑赢宽基指数 [6] - **美股**：在AI引领下继续上涨，标普500指数涨幅约17%，纳斯达克指数涨幅超22% [10] - **美股**：市场内部分化加剧，“科技七巨头”表现不一，英伟达、微软领跑，特斯拉、苹果掉队，博通崛起（年内涨幅超60%）跻身“精英八强” [10][12] - **黄金**：出现罕见大涨，年内涨幅超60%，为1979年以来最大单年涨幅，定价逻辑从抗通胀转向信用对冲和地缘避险 [15] 人工智能的核心地位与影响 - **产业趋势**：AI是移动互联网后最大的科技创新，已成为一种全新的生产要素，并改变企业估值体系 [19] - **市场表现**：AI是2025年全球市场的胜负手，英伟达市值突破4.3万亿美元成为全球最大企业，A股/港股相关板块也领涨市场 [19] - **未来展望**：AI相关资本开支至2030年或达5-8万亿美元，AI进步将带来“科技通缩”现象 [14][29] - **公司实践**：诺亚控股自身应用AI赋能业务，如AI智能客服“诺娅Noya”可提供个性化资产配置建议 [21] 诺亚CIO报告的配置理念演进 - **理念核心**：报告不提供年度答案，而是打磨一套应对不确定性的认知方法和配置逻辑 [2] - **演进过程**：从2022年“先保护，再增长”、2023年“底线思维”和“接受不确定性”，到2024年“把握小确幸，投资大趋势”，始终强调防守与确定性 [2][3] - **当前框架**：提出“反脆弱资产配置”作为新时代核心能力，通过地域、类别、特征的分散构建具备自我修复能力的组合 [25][26] - **具体策略**：开创性提出“桥梁型资产”概念，并用“科技+红利”的哑铃型策略配置中国资产 [23][27] 地缘政治与宏观范式转变 - **影响升级**：地缘政治冲突在2025年常态化，从背景噪音变为直接冲击资产价格的主旋律 [22][23] - **具体事件**：特朗普“解放日”关税计划曾引发严重贸易恐慌，导致VIX指数飙升至45以上 [8] - **体系重构**：地缘政治打破了过去三十年高增长低通胀的组合，以美元为核心的金融体系成为历史，未来将进入以地缘政治为对冲的新秩序 [23][29] 2026年展望与配置建议 - **货币政策**：全球央行政策割裂，美联储进入降息周期，日本央行加息，欧央行与中国央行可能按兵不动 [29] - **中国资产**：估值重估仍在继续，全球资金从高估的印度市场转向港股，沪深300与恒生指数有望维持向上趋势 [6][29] - **配置框架**：摩根资产管理等机构也建议用更平衡的哑铃策略（如政府债+高收益企业债）应对波动性上升 [27] - **科技通缩**：AI渗透将在相关领域带来科技进步导致的通缩，与非AI领域的通胀并存 [29]

公司股份回购 - 诺亚控股（股票代码：06686）于2025年12月24日至26日期间进行了股份回购 [1][3] - 此次回购总金额为2.19万美元 [1][3] - 此次回购股份数量为1.096万股 [1][3]

公司股份回购动态 - 公司于2025年12月24日至26日期间进行了股份回购操作 [1] - 此次回购总金额为2.19万美元 [1] - 此次回购涉及股份数量为1.096万股 [1]