合资企业续约批准 - 中国政府已正式批准无锡合资企业的续约申请，延续了长达20年的成功合作伙伴关系 [1] 合资企业业务与市场地位 - 合资企业年销售额约为1.3亿美元，为包括比亚迪在内的中国所有主要汽车OEM厂商提供高端零部件 [2] - 业务目前正处于扩张阶段，已赢得新业务，现有厂房面积不足，拥有超过550名员工，实行三班制 [2][3] - 合资企业由中方合作伙伴威孚控股51%，NN公司持有49%的股权 [4] 中国市场整体业务规模 - 公司在中国市场的三家业务（含合资及两家全资公司）总销售额超过2亿美元，且实现盈利，是其全球最大的汽车市场 [2] - 这三家业务共同服务于汽车、工业和医疗市场，雇佣员工超过1200人 [4] 中国市场行业背景 - 中国是全球最大的汽车市场，年销售约2900万辆乘用车，而美国市场年销量约为1600万辆 [2] - 中国汽车产业在全球舞台上表现突出，是一个具有吸引力的增长市场 [2] 公司管理层与治理 - 公司亚太区总裁担任合资企业总经理，直接向公司首席执行官汇报 [4] - 公司首席执行官和首席运营官均在合资企业的董事会中担任职务 [4]

公司概况 * NN Incorporated 是一家拥有约50年历史、上市30年的高科技定制金属零部件及组件制造商[3] * 公司以多个品牌名称进入市场 例如 AutoCAM 和 Brainin[4] * 公司业务模式均衡 服务于多个终端市场 包括汽车(发动机和动力总成部件)、电网(电力控制)、国防与电子产品、商用车部件、建筑与工业金属部件以及医疗设备[4] * 公司拥有具有竞争力的全球平台 在四大洲设有24个工厂 员工2600人 另有一个拥有700名员工的合资企业(JV)[4][7] * 最近十二个月(LTM)销售额为4.34亿美元 调整后EBITDA为4700万美元(利润率约11%) 公司还拥有一个销售额1.3亿美元、持股49%的合资企业[5] * 公司拥有多项认证 包括FDA、ISO 9001、ISO 13485、NADCAP、ITAR和IATF[5] * 公司的核心竞争优势("秘方")在于对冶金学、机械加工、铣削、冲压、磨削的独特知识 内部工具和模具设计 机器人技术 集成的CAD/CAM系统和软件 六西格玛质量体系以及亚微米级的公差制造能力[5] 财务表现与运营 * 调整后毛利率从2023年的16.3%提升至2025年上半年的18.2%[13] * 调整后EBITDA利润率从2023年的约8.8%显著提升至2025年上半年的11.1% 正接近13%至14%的长期目标[13] * 业绩改善通过关闭不盈利的业务和工厂(在过去六个季度关闭了两家工厂)、改进运营绩效、聚焦持续改进和精益文化以及在全球架构内共享SG&A费用来实现[13] * 2025年的成本节约计划目标为1500万美元 由345个持续改进项目、裁员以及聚焦采购支出生产率(年采购额约2亿美元)组成[19] * 营运资本管理目标是达到净销售额的17% 但截至第二季度约为20% 正努力降低[20] * 公司拥有约4亿美元的PP&E重置价值[8] 市场与增长战略 * 公司服务的六大终端市场占比分别为 汽车(约40%)、电网和配电(约20%)、国防与电子(约15%)、GDP产品(如烟雾探测器、恒温器)、商用车以及医疗设备[8][9] * 汽车市场受到近期美国行政当局更迭带来的干扰 但中国市场因追求成为出口领导者的战略而持续走强[8] * 电网业务主要位于北美 因数据中心和电动汽车的发展而增长[9] * 国防业务在美国因优先级提高而增长[9] * 商用车市场(大型柴油发动机部件)在美国表现疲软 预计这种低水平将持续到明年年中[10] * 医疗设备市场是一年半前重新进入的 正在取得稳定进展[10] * 五年前计划基于实现有机增长和并购(M&A) 今年有机启动了超过100个在过去七个季度赢得的新项目[11] * 新业务赢得计划自2023年第二季度新管理团队上任以来 截至8月已赢得1.82亿美元业务 目标是到今年年底达到2亿美元 命中率约为24% 常年目标是每年赢得6000万至7000万美元[15] * 当前新业务渠道约为7.5亿美元 已有约50个项目计划于2026年启动[16] * 新赢得的业务其毛利率平均比公司中位数高出约5%[26][35] 中国业务 * 公司在中国已有20年历史 拥有两家全资工厂(WOFI)和一个与上市公司Waifu的合资企业(JV)[7][17] * 中国业务主要服务于中国汽车行业 受益于中国政府赢得汽车出口市场的焦点[17] * 中国业务在利润率和现金流方面对公司具有增值作用 是成本最低的运营单位[17][18] 并购(M&A)战略 * 公司积极评估并购目标 主要标准包括 良好的文化契合度、能带来组合协同效应以帮助去杠杆和强化公司、获得能在精益支持架构下蓬勃发展的强大团队、以及收购后能降低风险和多元化合并公司的服务市场[25] * 并购目标行业倾向于消费、国防、工业和航空航天 而非增加汽车业务风险敞口 对高价的医疗资产持谨慎态度[32] 问答环节重点 * 达到13%-14% EBITDA利润率目标的最大杠杆是解决剩余表现不佳的工厂(从最初的"七家"集团减少到目前的五家)以及启动利润率更高的新业务[26] * 目前没有进一步的工厂优化计划 但正在进行相关分析[28] * 汽车业务产品覆盖所有动力总成类型(EV、ICE、混合动力) 主要客户是大型一级供应商(如Bosch、ZF、Schaeffler) 专注于转向和制动系统以及燃油喷射系统(ICE)[30] * 受益于美国引领的下一代ICE平台的复苏以及中国对EV的强力推动[31] * 在医疗市场的主要机会是机器人手术设备(如Intuitive的Da Vinci、Stryker的Mako)中的金属部件 这是一种类似"剃须刀-刀片"的商业模式[33] * 新业务渠道的利润率假设比公司平均水平高出约5%[35]

业绩总结 - 销售额为4.34亿美元，其中合资企业贡献1.3亿美元[7] - 调整后的EBITDA为4700万美元，EBITDA利润率为11%[7] - NN公司在2025年第二季度的净销售额为107,921千美元，较2024年同期的122,992千美元下降了12.3%[60] - NN公司的GAAP毛利润为18,222千美元，调整后的毛利润为21,055千美元，调整后的毛利率为19.5%[59] - NN公司在2025年第二季度的GAAP运营亏损为1,464千美元，调整后的运营收入为4,907千美元，调整后的运营利润率为4.6%[60] - NN公司在2025年第二季度的GAAP净亏损为8,102千美元，调整后的净收入为746千美元[63] - NN公司在2025年第二季度的每股稀释净亏损为0.26美元，调整后的每股净收入为0.02美元[63] 用户数据与市场展望 - 预计2025年调整后的毛利率将达到18.2%，较2023年提高190个基点[27] - 预计2025年汽车市场占公司收入的40%，但面临平稳的全球轻型车生产[21] - 2025年电网和电力分配市场占公司收入的20%，预计将稳步增长[21] - 2025年国防和电子系统市场占公司收入的15%，受地缘政治冲突推动持续增长[21] - NN公司在国防和电子产品领域的表现强劲，年同比增长[49] 新业务与成本管理 - 2025年新业务奖项预计为1.82亿美元，2023年至2025年目标为6千万至7千万美元的新业务获胜[32][34] - 2025年计划实现1500万美元的成本削减，涉及345个持续改进项目[41] - 2025年第二季度的净销售额中，20%为营运资金[44] - NN公司在2025年的大型潜在客户管道接近公司规模的2倍，显示出新业务的广阔前景[49] 财务表现与现金流 - NN公司的非GAAP调整后的EBITDA为13,179千美元，EBITDA利润率为12.2%[60] - 2025年第二季度经营活动使用的净现金为5千美元，相较于2024年的696千美元和1281千美元有所改善[64] - 2025年第二季度自由现金流为5千美元，相较于2024年的3199千美元和1319千美元有所改善[64] - 2025年第二季度固定资产购置支出为3723千美元，较2024年的3592千美元有所增加[64] - 2025年第二季度固定资产出售收入为274千美元，较2024年的139千美元有所增长[64] - 2025年第二季度设备售后回租收入为946千美元，较2024年的3415千美元显著下降[64] 负面信息 - NN公司在2025年第二季度的人员成本为2,614千美元，较2024年同期的826千美元增长了216.5%[60] - NN公司在2025年第二季度的非现金外汇损失为569千美元，影响了财务表现[63]

公司活动安排 - 公司高管团队将于2025年9月16日美国东部时间上午9点出席iAccess Alpha虚拟最佳创意秋季投资会议并进行演讲 随后于9月17日与注册投资者进行一对一会议[1] - 演讲高管包括总裁兼首席执行官Harold Bevis 高级副总裁兼首席财务官Chris Bohnert 以及高级副总裁兼首席运营官Tim French[1] 信息获取渠道 - 管理层演讲直播可通过公司投资者关系网站"Events"栏目观看 演讲录像将在结束后尽快发布于投资者关系网站investors nninc com[2] - 会议注册及一对一会议预约需访问会议官网https www iaccessalpha com[2] 公司业务概览 - 公司为全球多元化工业企业 专注于高精度零部件和组件的工程设计及制造 具备先进工程技术与材料科学专业能力[3] - 总部位于北卡罗来纳州夏洛特市 生产设施覆盖北美 欧洲 南美和亚洲地区[3]

公司动态 - 公司高级副总裁兼首席财务官Chris Bohnert将参加2025年9月11日Lake Street Capital Markets第九届年度最佳创意增长会议[1] - 公司管理层将与注册参会投资者和分析师进行一对一及小组会议[2] 公司概况 - 公司为全球多元化工业企业 从事高精度零部件和组件的工程设计及制造[3] - 公司总部位于北卡罗来纳州夏洛特 在北美、欧洲、南美和亚洲设有生产基地[3] - 公司结合先进工程技术、生产能力和材料科学专业知识 为全球多元市场提供产品[3] 投资者联系 - 投资者关系联系人Joe Caminiti或Stephen Poe 邮箱NNBR@alpha-ircom 电话312-445-2870[4]

核心观点 - Mohamad Farhat加入NN公司担任首席技术官 负责电气、国防和医疗业务的技术工程职能 [1] - 公司旨在通过技术领导力加强客户解决方案 提升创新聚焦型合作伙伴定位 [2] - 高管团队认为此次任命将显著提升公司在电气、国防和医疗终端市场的创新能力 [3] 人事任命 - Mohamad Farhat被任命为首席技术官 直接向首席运营官Tim French汇报 [1] - 其将领导Power Solutions和Medical业务的技术工程职能 负责创新活动的设计、开发和产业化 [1][3] - 此前担任Commercial Vehicle Group工程副总裁 管理电气设计和原型中心的所有开发活动 [3] - 拥有Sumitomo、Rigaku和Flex等公司任职经历 具备电气、国防、汽车、医疗和航空航天工程经验 [3] - 持有Lawrence Technological大学生物医学与电气工程学士学位及Wayne State大学电气工程硕士学位 [3] 业务战略 - 公司明确聚焦电气、国防和医疗产品及终端市场 [2] - 近期晋升Robert Esch领导Mobile Solutions部门 专注于汽车和工业终端市场的高端机械加工和磨削工艺技术解决方案 [2] - 通过技术路线图实施、全球工程团队管理和客户协同设计活动扩大市场覆盖 [3] - 具备先进的工程生产能力与材料科学专业知识 在全球市场设计制造高精度组件和装配件 [4] 组织架构 - 总部位于北卡罗来纳州夏洛特 在北美、欧洲、南美和亚洲设有生产基地 [4] - 电气/国防/医疗业务由首席技术官领导 Mobile Solutions业务由Robert Esch负责 [1][2] - 技术团队直接向首席运营官汇报 采用全球化平台进行产品开发 [1][3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为1 079亿美元 调整后EBITDA利润率为132% 调整后营业利润为4900万美元 调整后每股收益为002美元 [5][6] - 调整后毛利率达到195% 同比提升190个基点 调整后EBITDA利润率同比提升100个基点至122% [6][21][29] - 营运资本占销售额比例降至20% 主要受金属价格上涨影响 包括金 银 钢 铝 铜等原材料价格上升 [10][11] - 自由现金流指引为1400万至1600万美元 包含CARES法案退税及1800万至2000万美元的资本支出 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 动力解决方案部门销售额446亿美元 同比下降11% 但调整后EBITDA增长58%至910万美元 利润率提升70个基点至204% [30][31] - 移动解决方案部门销售额634亿美元 同比下降54% 但调整后EBITDA增长400万美元至860万美元 利润率提升150个基点至136% [32][33] - 动力解决方案部门新增工业冲压业务订单 移动解决方案部门新增2900万美元订单 涵盖汽车 医疗 电气 工业和商用车领域 [31][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 乘用车市场占营收39% 全球轻型车产量持平 但中国市场表现强劲 同比增长6% [12][100] - 美国GDP相关业务受贸易不确定性影响 但数据中心需求强劲带动电气电网业务 [15][16] - 商用车市场整体下滑 但公司业务逆势增长 因专注于燃油效率部件 [17] - 医疗设备市场重新进入一年半 业务增速远超行业平均水平 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进转型计划 关闭两家表现不佳工厂(Dwajiak和Juarez) 优化成本结构 [20][25] - 新增60台专用医疗设备 预计医疗业务产能可达4000万美元 [72][73] - 评估进入电气线束市场 聚焦ITAR认证的国防 数据中心和医疗等细分领域 [40][82] - 启动并购计划 寻求具有协同效应的标的 以优化投资组合 [90][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汽车行业面临不确定性 包括关税 高利率和电动车补贴退坡 但内燃机项目重新受到重视 [12][13] - 中国市场成为全球汽车出口中心 公司直接为比亚迪供应转向和制动部件 [97][100] - 维持全年营收43亿至46亿美元 调整后EBITDA53亿至63亿美元的指引 但倾向于区间下限 [41][56] 其他重要信息 - 计划在2025年12月举办投资者日 [42] - 预计将在本季度收到600万美元的CARES法案退税 [77][78] - 新增首席商务官等关键人才 加强医疗和电气业务团队 [38][39] 问答环节所有的提问和回答 新业务赢利能力 - 现有产能业务最低15%利润率 新设备投资要求25%ROI 整体新业务EBITDA利润率提升3-4个百分点 [46][47] 电气和数据中心市场 - 受益于康明斯发电业务近10%的增长 但住宅配电业务受美国新房建设放缓影响 [49][50] 下半年业绩指引 - 依赖新项目如期启动 预计贡献2600万美元收入 但存在客户推迟风险 [54][55] 医疗设备产能 - 60台专用设备主要位于Attleboro和Kentwood工厂 当前产能1500-1800万美元 全部投产后可达4000万美元 [69][72] 电气线束市场进入 - 聚焦利基市场 设备投资成本较低 同时考虑并购机会 [80][81][86] 供应链重组影响 - 看到欧洲客户将生产转移至中国 以及美国客户寻求墨西哥或本土供应的机会 [105][108]

业绩总结 - 2025年第二季度净销售额为1.079亿美元，同比下降15.1%[17] - 调整后的EBITDA为1320万美元，占销售额的12.2%，较去年增加130个基点[17] - 调整后的营业收入为490万美元，占净销售额的4.6%，较去年增加2.8百万美元[17] - 2025年第二季度GAAP毛利润为18,222千美元，GAAP毛利率为16.9%[54] - 调整后的毛利润为21,055千美元，调整后的毛利率为19.5%[54] - 2025年第二季度GAAP运营亏损为1,464千美元，调整后的运营收入为4,907千美元[55] - 2025年第二季度GAAP净亏损为8,102千美元，调整后的净收入为746千美元[57] - 2025年第二季度每股稀释净亏损为0.26美元，调整后的每股净收入为0.02美元[57] 用户数据 - 电力解决方案业务的净销售额为4460万美元，同比增长2.3%[22] - 移动解决方案业务的净销售额为6340万美元，同比下降5.4%[27] 未来展望 - 预计2025年净销售额在4.3亿到4.6亿美元之间，调整后的EBITDA在5300万到6300万美元之间[40] - 2025年迄今新业务赢得3270万美元，预计将达到2025年指导目标[10] 新产品和新技术研发 - 公司计划在电气、冲压和医疗业务上投资约200万美元以促进增长[39] 其他财务信息 - 工作资本为8680万美元，占过去12个月销售额的20.0%，实现了两年内的稳固减少[10] - 2025年第二季度自由现金流为(3,199)千美元，较2024年同期的(1,319)千美元有所增加[58] - 2025年第二季度的人员成本为2,614千美元，较2024年同期的826千美元显著上升[55] - 2025年第二季度的非现金外汇损失为569千美元，较2024年同期的184千美元有所增加[57]

收入和利润（同比环比） - 第二季度净销售额为1.079亿美元，同比下降12.3%（2024年同期为1.23亿美元），主要由于业务和工厂优化以及汽车销量下降[5] - 公司2025年第二季度净销售额为1.079亿美元，同比下降12.2%（2024年同期为1.2299亿美元）[23] - GAAP净销售额从2024年的1.2299亿美元下降至2025年的1.0792亿美元[32] - 调整后净销售额同比下降2.4%（按业务优化、汇率变动和Lubbock业务出售调整后）[6] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度GAAP毛利率为16.9%（2024年同期为17.7%），非GAAP调整后毛利率为19.5%（2024年同期为18.6%）[28] - 人员成本从2024年的82.6万美元增至2025年的261.4万美元[32] - 折旧与摊销费用从2024年的1176.1万美元减少至2025年的891.8万美元[32] 各条业务线表现 - 电力解决方案部门销售额4460万美元（2024年同期5020万美元），运营利润580万美元（2024年同期530万美元）[9] - 移动解决方案部门销售额6340万美元（2024年同期7290万美元），运营亏损110万美元（2024年同期亏损160万美元）[11] - 移动解决方案部门2025年第二季度非GAAP调整后运营利润率为7.0%（2024年同期为2.0%），净销售额为6339万美元[29] - 电力解决方案部门2025年第二季度非GAAP调整后运营利润率为18.9%（2024年同期为16.0%），净销售额为4464万美元[30] 管理层讨论和指引 - 维持2025年全年指引：销售额4.3-4.6亿美元，调整后EBITDA 5300-6300万美元[16] - 预计2025年自由现金流1400-1600万美元（含CARES法案退税）[16] - 2025年上半年新业务订单达3270万美元，预计全年100个新项目将带来超4500万美元的增量年化收入[3] - 计划2025年投入1800-2000万美元用于资本项目以支持增长计划[2] 盈利能力指标 - 调整后运营收入为490万美元，较2024年同期的210万美元增长133%[7] - 调整后EBITDA为1320万美元，利润率12.2%，较2024年同期的10.9%有所提升[7] - 公司2025年第二季度运营亏损146万美元，较2024年同期214万美元亏损有所改善[23] - GAAP净亏损从2024年的220.3万美元扩大至2025年的810.2万美元[32] - 非GAAP调整后EBITDA从2024年的1340.5万美元略降至2025年的1317.9万美元[32] - 非GAAP调整后EBITDA利润率从2024年的10.9%提升至2025年的12.2%[32] - 非GAAP调整后每股净收益从2024年的-0.02美元改善至2025年的0.02美元[35] 现金流和财务状况 - 公司2025年上半年净现金流出404万美元，较2024年同期56.9万美元流出显著增加[27] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为954万美元，较2024年底1812万美元减少47.3%[25][27] - 自由现金流从2024年的-131.9万美元恶化至2025年的-319.9万美元[36] - 运营活动净现金流出从2024年的128.1万美元收窄至2025年的69.6万美元[36] 债务和资产 - 公司2025年第二季度长期债务（扣除当期部分）为1.5405亿美元，较2024年底1.4359亿美元增加7.3%[25] - 公司2025年第二季度应收账款为6982万美元，较2024年底6154万美元增长13.5%[25] - 公司2025年第二季度库存为6279万美元，较2024年底6187万美元小幅增长1.5%[25] - 债务清偿损失在2025年达到300.7万美元，2024年无此项支出[32]

公司业绩概览 - 第二季度净销售额为1 079亿美元 同比下降123% 主要由于2024年业务重组及汽车销量下滑 但被2025年上半年70个新业务启动和贵金属价格传导部分抵消 [3] - 运营亏损150万美元 较2024年同期的210万美元改善286% [3] - 调整后EBITDA为1 320万美元 利润率122% 较2024年同期的109%有所提升 [5][6] - 自由现金流为-320万美元 较2024年同期的-130万美元有所扩大 [7] 业务部门表现 - 电力解决方案部门销售额4 460万美元 同比下降112% 但运营收入580万美元同比增长94% 调整后运营收入840万美元 [8][9] - 移动解决方案部门销售额6 340万美元 同比下降130% 运营亏损110万美元 但调整后实现运营收入230万美元 较2024年调整后亏损70万美元显著改善 [10][11] 战略举措 - 2025年计划启动100个新项目 预计带来超过4 500万美元的年化销售额 并投入1 800-2 000万美元资本开支 [2] - 已组建40人业务开发团队 新增首席商务官Tim Erro及医疗/冲压/电气产品领域客户经理 [2] - 正在评估有机进入电气线束新市场 类似此前进入医疗市场的策略 [2] - 已启动并购计划 寻求符合战略且能优化优先股融资的目标 [2] 2025年展望 - 维持全年指引 预计净销售额43-46亿美元 调整后EBITDA 53-63亿美元 自由现金流14-16亿美元 [12][15] - 新业务赢单量预计60-70亿美元 但考虑到关税不确定性 指引倾向于区间下限 [13]