财务数据关键指标变化 - 2019 - 2015年时间租船和航次收入分别为219379千美元、231361千美元、211652千美元、190524千美元、223676千美元[18] - 2019 - 2015年净利润分别为 - 62134千美元、 - 13081千美元、 - 14851千美元、 - 52549千美元、41805千美元[18] - 2019 - 2015年末流动资产分别为75990千美元、111112千美元、60306千美元、56349千美元、39835千美元[18] - 2019 - 2015年末总长期金融负债净额分别为88608千美元、23820千美元、0千美元、0千美元、0千美元[18] - 2019 - 2015年经营活动提供的净现金分别为70395千美元、68319千美元、53499千美元、61813千美元、123702千美元[19] - 2019年现代商船、Swissmarine Asia Pte LTD和嘉吉国际分别占公司总收入约25.9%、12.3%和10.9%；2018年现代商船占总收入约24.5%；2017年现代商船和阳明海运分别占总收入约26.8%和12.0%[48] - 截至2019年12月31日，美元兑欧元价值较2018年12月31日上涨约2.0%，汇率波动可能导致公司汇兑损失[75] - 截至2019年12月31日，公司总借款达4.944亿美元，未偿还贷款余额（扣除递延融资费用）为4.89亿美元[160][168] - 2016年2月公司宣布暂停向单位持有人支付季度现金分红，2018年3月决定恢复分红，后续分红由董事会决定[177] - 2019年3月13日公司收到纽交所通知，因其普通股连续30个交易日平均收盘价低于1美元，不再符合继续上市标准，5月21日通过反向拆分普通股恢复合规[181] - 2016年公司签订持续发售计划销售协议，可通过销售代理不时发售总计不超过2500万美元的普通股[186] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019 - 2015年末运营的船舶数量分别为46艘、37艘、36艘、32艘、31艘[19] - 截至2020年3月30日，公司船队船舶平均船龄约11年，而大多数干散货船预期寿命约25年[53] - 公司所有干散货定期租船合同将于2020年3月至2023年3月到期，续租费率降低或无法续租将影响盈利和现金流[62] - 公司5艘集装箱船长期期租至2023年，另5艘2020年内到期，续租情况取决于市场状况[63] - 2019年中国海运进口铁矿石10.47亿吨，占全球海运铁矿石贸易量14.57亿吨的约72%；海运进口煤炭2.55亿吨，占全球海运煤炭贸易量12.90亿吨的约20%，较2013年的超22%（2.64亿吨进口量，全球11.83亿吨贸易量）有所下降[90] - 波罗的海干散货指数（BDI）从2008年5月的峰值11793点下跌97%至2016年2月的低点290点；2019年9月最高达2518点，2020年2月低至411点，仍处于历史低位[95] - 集装箱船定期租船费率指数在2005年3 - 4月达到172点峰值，2008年年中受经济危机影响开始下降，2009年11月 - 2010年1月降至10年低点32点；2019年1月底为50点，9月底达63点峰值，2020年1月底降至61点[96] - 截至2020年2月1日，新建干散货船订单约占现有全球干散货船队的9%，预计未来三年交付[103] - 2007年11月集装箱船订单占在航船队比例达历史高位61%，2015年10月为21%，到2020年2月降至历史最低的10%[104] 公司业务依赖与风险 - 公司作为控股公司，偿债和分配资金依赖子公司[23] - 公司业务增长依赖干散货和集装箱运输需求增长[24] - 贸易保护主义和多边贸易协定瓦解或对公司运营和财务状况产生重大不利影响[27] - 公司专注长期租船，若短期或现货市场活跃，可能面临困难[29] - 公司扩张业务可能面临竞争，包括长期租船业务竞争、新市场竞争等，可能导致价格竞争加剧[32] - 公司扩张业务可能面临管理困难，增加费用，且增长依赖多方面成功[34] - 租船费率高低影响船舶价值和收购成本，收购可能不盈利[35] - 二手船和新造船交付可能延迟、取消，影响公司业务和财务状况[41][43] - 失去客户、租约或船舶可能导致收入和现金流损失，且难以找到替代租约[47][48][49] - 船舶老化可能导致运营成本增加，难以获得盈利租约[53] - 船舶可能面临非预算的停租期，影响公司业务和财务状况[54] - 船舶受损可能产生意外干坞成本，影响现金流和财务状况[56] - 二手船维修保养成本难预测且可能大幅高于自建船，或降低公司现金流、流动性和分红能力[57] - 干散货和集装箱船市场价值波动大，影响因素众多，低价处置船只可能造成损失[58][59] - 干散货和集装箱航运业租船费率已从历史高位下降，未来可能进一步降低，影响公司盈利和分红[61] - 公司需大量资本支出维持船队运营能力，可能减少可分配现金，估计支出不足会影响未来分配[66][67] - 公司依赖经理提供运营和管理服务，经理表现不佳或取消协议将损害公司业务[70] - 公司高级管理团队关键成员流失可能扰乱业务管理，影响财务表现和竞争力[73] - 技术创新带来的竞争可能降低公司租船收入和船只价值，影响收入、现金流和偿债分红能力[79] - 公司目前未维持罢工或停租保险，除战争或海盗事件导致的有限天数停租情况外，任何船舶长时间停租都可能对业务和向单位持有人支付分配的能力产生重大不利影响[82] - 公司部分保险通过保赔协会获得，可能需支付基于自身和其他会员索赔记录的费用，且无责任上限，支付这些费用可能导致重大开支[84] - 公司的租船人未来可能在受制裁或抵制限制的地区或与相关人员进行合法贸易，这可能导致相关船舶保险覆盖范围减少[86] - 公司与Navios Holdings、Navios Acquisition、Navios Containers及其关联方可能存在竞争，虽有多项综合协议，但协议包含重大例外情况[87][88][89] - 中国进口原材料或出口商品减少、全球贸易下降，可能对公司租船人的业务产生重大不利影响，进而影响公司经营业绩、财务状况和现金流[90] - 贸易保护主义增加、中国新税收政策等可能对公司租船人的业务产生不利影响，影响其向公司支付租金和续租的能力[92][93] - 公司在中国开展大量业务，中国法律体系的不确定性、法律法规变化可能对公司业务、经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[94] - 干散货船运力过剩可能延长或进一步压低当前低租金水平，限制公司干散货船盈利运营能力[103] - 集装箱船运力过剩可能压低租金或延长租金低迷期，影响公司集装箱船盈利出租能力[104] - “生态型”或安装洗涤器的船舶供应增加，可能减少对公司非此类船舶的需求，影响业务和财务状况[105] - 燃料价格波动会对公司利润产生不利影响，上涨使旧船竞争力下降，下跌可能释放额外运力压低租金[107][108] - 若未来扩大船队规模，公司需提前支付大额分期付款，融资方式可能影响现金分配、增加财务杠杆或稀释股东权益[110] - 公司需遵守各类法律法规，可能需支付大量合规费用和承担未保险的环境责任[112] - 气候变化及相关法律法规可能使公司产生重大财务支出，影响财务状况[121] - 海盗活动频率和严重程度上升影响船只安保措施成本，可能导致收入损失和其他成本[124] - 法律法规变化可能增加公司合规要求和成本，公司会持续投入资源以符合标准[125] - 公司国际业务面临美国、欧盟等的经济和贸易制裁风险，虽有合规政策但不能确保未来完全合规[126][128] - 公司可能受美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》等反腐败法律影响，违规将面临处罚和声誉损害[131] - 远洋船只运营存在多种风险，如机械故障、海盗、恐怖主义等，可能导致收入损失和声誉受损[132] - 干散货船运营有独特风险，货物与船只的相互作用及卸货操作可能损坏船只，公司有相关应对措施[134] - 船只可能被海事索赔人扣押或查封，导致现金流中断和违约风险[136] - 船只可能被用于走私毒品或违禁品，公司将面临声誉损害和政府索赔[138] - 船只未通过船级社检验将导致无法运营和收入损失，还可能影响保险覆盖和融资安排[139][141] - 全球经济状况、恐怖活动、贸易战和保护主义政策可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[145] - 新冠疫情可能导致在建船只交付延迟、运营中断，影响全球市场对公司服务和货物运输的需求及运费价格[153] - 市场价值波动可能使公司违反信贷协议条款，导致抵押船只被止赎，影响现金流和偿债能力[158] - 公司获取额外债务融资的能力取决于船只租约和价值，若无法获得融资或条件不佳，将对业务产生不利影响[159] - 公司债务水平可能限制其获取额外融资和开展业务的能力，利息支付会减少可用于运营和分配的资金[160][161] - 公司贷款基于伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR），LIBOR波动会影响利息支出和现金流，且英国监管机构计划在2021年底逐步淘汰LIBOR[163][166] - 公司未进行利率套期保值，面临利率上升风险，进入衍生品交易也存在风险[164][165] - 信贷协议中的限制性条款可能限制公司业务和融资活动，影响未来运营和资金分配[168][170] - 政府可能征用公司船只，海盗活动增加会给公司带来财产损失、成本增加和责任风险[155][157] 公司股权与治理相关 - 普通单位持有人投票权有限，拥有超过4.9%普通股的持有人，超出部分投票权受限[190][191] - 公司合伙协议限制了普通合伙人及董事对有限合伙人的信托责任，限制了有限合伙人的救济措施 [211] - 普通合伙人在特定情况下可按个人意愿决策，无需考虑公司、关联方或有限合伙人的利益 [212] - 若普通合伙人及其关联方持有超过80%的普通股单位，有权按不低于当时市价收购非关联方持有的全部普通股单位[213] - 截至2020年3月30日，Navios Holdings直接持有2070216股普通股单位，占已发行普通股单位的18.8%[214] - 截至2020年3月30日，普通合伙人持有230524股普通合伙人单位，占公司权益的2.1%[214] - 普通合伙人可在未经单位持有人同意的情况下将其权益转让给第三方[215] - 普通合伙人成员可将其在普通合伙人中的权益转让给第三方[215] - 更换普通合伙人可能对公司业务、经营成果、财务状况和现金流产生重大不利影响[215] 公司税务相关 - 公司及其子公司可能在运营地面临税务问题，税务当局的质疑或运营、所有权变更可能导致额外税收，减少可分配现金[193] - 若公司至少75.0%的应税年总收入为“被动收入”，或至少50.0%的资产平均价值用于产生“被动收入”，将被视为“被动外国投资公司”（PFIC）[196] - 公司认为2019年及后续应税年不会成为PFIC，若定期租船收入超25.0%且相关船舶公平市值超50.0%，不应成为PFIC [196][197] - 船舶拥有或租赁公司50.0%的美国来源国际运输收入，一般需缴纳4.0%联邦所得税，若与美国贸易业务有效关联，适用21.0%企业所得税和30.0%分支机构利润税 [198] - 公司认为2019年符合法定税收豁免，但可能因某些情况失去豁免资格 [199] - 若不符合第883条豁免，美国来源国际运输收入需缴纳4.0%联邦所得税或企业所得税及分支机构利润税 [200] - 若美国持有人合计拥有超50%股权且单个持有人拥有10.0%或以上股权，公司可能被视为“受控外国公司”（CFC） [202] - 若成为CFC，拥有10%或以上股权的美国持有人可能需就部分收益缴纳联邦所得税 [203] 公司股票与分红相关 - 公司董事会在可预见的未来可能不宣布现金分红，分红受董事会决定、信贷安排限制和马绍尔群岛法律要求等因素影响[176] - 公司普通股价格可能因航运业波动、利率上升、大量未来销售等因素而波动[184][185][186] - 在某些情况下，单位持有人可能需偿还错误分配的款项，马绍尔群岛法律规定违规分配后三年内，知情的有限合伙人需承担责任[189] - 公司普通股交易价格低迷可能影响其进入资本市场的能力，进而影响支付分红或偿还债务的能力 [209][210] 信贷安排相关 - 信贷安排要求维持规定担保金额在120% - 140%，每艘自有船只最低自由合并流动性为500 - 650美元，EBITDA与利息费用比率至少为2.00:1.00，总负债或总债务与总资产比率低于0.75，最低净资产为1.35亿美元[171] - 信贷安排违约事件包括未按时支付款项、未遵守协议、其他债务违约、破产等情况[175]

财务数据关键指标变化 - 2018年时间租船和航次收入为23.1361亿美元，2017年为21.1652亿美元，2016年为19.0524亿美元[19] - 2018年净亏损1308.1万美元，2017年净亏损1485.1万美元，2016年净亏损5254.9万美元[19] - 2018年末流动资产为1.11112亿美元，2017年末为6030.6万美元，2016年末为5634.9万美元[19] - 2018年末总长期金融负债（含流动部分）净额为2382万美元，2017年为0[19] - 2018年末总长期债务（含流动部分）净额为4.83665亿美元，2017年为4.93463亿美元，2016年为5.23776亿美元[19] - 2018年基本和摊薄后每股收益为 - 0.08美元，2017年为 - 0.11美元，2016年为 - 0.62美元[19] - 2018年普通股每股现金股息为0.06美元，2015年为1.54美元，2014年为1.73美元[19] - 2018年经营活动提供的净现金为6831.9万美元，2017年为5349.9万美元，2016年为6181.3万美元[19] - 截至2018年12月31日，公司信贷安排下的总借款净额为5.124亿美元[67] - 截至2018年12月31日，公司信贷安排下的未偿还贷款余额净额为5.075亿美元[75] - 截至2018年12月31日，美元兑欧元价值较2017年12月31日增加约4.7%[89] - 2016年2月公司宣布暂停向单位持有人支付季度现金分红，2018年3月决定恢复分红，后续分红由董事会决定[196] 各条业务线数据关键指标变化 - 2018年末运营的船舶数量为37艘，2017年末为36艘，2016年末为32艘[19] - 2018年中国海运进口铁矿石10.47亿吨，占全球海运铁矿石贸易的约71%；海运进口煤炭2.36亿吨，占全球海运煤炭贸易的约19%[29] - 2018年HMM占公司总收入约24.5%，2017年HMM和阳明海运分别占约26.8%和12.0%，2016年HMM、阳明海运和地中海航运分别占29.6%、13.0%和11.6%[49] - 公司干散货定期租船合同到期时间为2019年3月至2022年9月[62] - 公司五艘集装箱船长期期租至2023年，可在第七年后选择终止[63] 船舶相关情况 - 截至2019年4月8日，公司船队船舶平均船龄约10年，多数干散货船预期寿命约25年[55] - 公司船队船舶老化可能导致运营成本增加，影响盈利，二手船维修和保养成本难以预测[55,57] - 船舶可能受损，产生不可预测的干坞维修成本，影响现金流和财务状况[56] - 船舶市场价值波动大，可能导致公司违反信贷协议条款，抵押船舶被止赎[58] - 公司为每艘自有船舶购买的污染责任险，每次事故总保额为10亿美元[119] 业务竞争与战略风险 - 公司业务增长依赖与现有客户拓展关系和获取新客户，但面临激烈竞争，长期租船业务竞争尤其激烈[33,34] - 公司增长战略聚焦船队逐步扩张，但收购可能无法盈利，无法实现预期收益，还可能降低流动性、增加利息支出和财务杠杆[39,40] - 二手船交付可能延迟、取消，新造船交付也可能出现类似情况，会影响公司营收和财务状况[42,44] - 公司依赖MLP结构和投资者吸引力进入债务和股权市场融资，普通股交易价格低迷会影响融资能力[47] - 客户可能破产、不履行合同义务，如2016年HMM财务困难，2016 - 2017年韩进海运申请重组和清算[53] - 公司与Navios系其他公司存在竞争关系，相关协议存在允许竞争的例外情况[98][101] 市场指数情况 - 波罗的海干散货指数（BDI）从2008年5月的峰值11793点下跌97%至2016年2月的低点290点，2018年7月最高为1774点，2019年2月最低为595点[102] - 集装箱船定期租船费率指数在2005年3月和4月达到172点，2008年年中受经济危机影响开始下降，2009年11月至2010年1月降至10年低点32点，2018年1月底为54点，6月底达到峰值68点，2019年1月底降至50点[103] 行业运力情况 - 截至2019年4月1日，全球干散货船新船订单约占现有船队的11%，预计未来三年交付[110] - 2007年11月集装箱船订单占在航船队比例达历史高位61%，2015年10月为21%，2018年9月降至历史最低12%，2019年4月初约为13%[111] - 干散货船运力过剩或致低租金持续，影响公司盈利[110] - 集装箱船运力过剩或压低租金，影响公司租船收益[111] 行业技术与环保影响 - “生态型”船舶增加或降低公司非此类船舶需求和租金[112] - 公司扩张船队需提前支付款项，融资或影响分红和财务杠杆[113] - 遵守法律法规或使公司产生大量支出，影响运营和财务状况[116] - 2018年4月，IMO的MEPC通过初始战略，目标到2050年将船舶年度温室气体排放量较2008年水平至少减少50%[135][138] - 2015年4月29日欧盟通过Regulation 2015/757，2015年7月1日生效，2018年1月1日起开始实施二氧化碳排放监测、报告和验证要求[140] - 2017年2月15日，欧洲议会投票赞成一项法案，若IMO在2021年前未颁布类似系统，将在2023年前将海运纳入欧盟排放交易体系[141] - 2011年12月，联合国气候变化谈判达成《德班增强行动平台》协议[137] - 2015年68届MEPC会议修订2014年EEDI调查和认证指南及新船EEDI计算方法，2016年70届会议再次修订计算方法[135] - 2016年70届MEPC会议通过要求，5000总吨及以上船舶需收集每种燃料的消耗数据并每年向船旗国报告[135] 国际制裁情况 - 2002年11月25日《2002年海上运输安全法》生效，2003年7月美国海岸警卫队发布相关安全规定[144] - 2002年12月《国际海上人命安全公约》修正案生效，2004年7月新章节实施，规定船舶和港口当局安全义务[144] - 2010年美国颁布《全面伊朗制裁、问责和撤资法》，后续多项法律扩大对伊朗制裁范围[147] - 2017年8月3日，美国正式提交退出《巴黎协定》通知[139] - 2018年5月8日美国退出伊核协议，11月4日结束180天缓冲期后重新实施制裁[150] - 美国和欧盟因俄乌危机对俄罗斯个人和实体实施制裁，包括旅行禁令、资产冻结、贸易限制等[152][153][154] - 美国依据《通过制裁反击美国对手法案》对俄罗斯能源出口管道、特定原油项目投资实施二级制裁[156] - 2017年8月24日美国对委内瑞拉实施额外制裁，2019年1月进一步扩大制裁范围[157][159] - 美国和欧盟分别对叙利亚、古巴、朝鲜等国家及相关实体和个人实施经济制裁[160][161] - 公司实施制裁政策并遵守相关法律以降低制裁风险，但无法保证未来完全合规[162] 公司合规与风险 - 公司可能受美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》等反腐败法律影响，违规将面临处罚[166] - 远洋船舶运营存在海洋灾害、海盗、恐怖主义等风险，可能导致收入损失和声誉受损[167] - 干散货船运营有独特风险，如货物与船舶相互作用、卸载操作造成损坏等[169] - 公司船只或货物的损失或损坏会损害声誉，影响业务、财务状况和现金流[170] - 船舶可能因海事索赔被扣押或查封，中断公司现金流[171] - 船舶面临多种风险，如碰撞、海盗、恐怖主义等，可能导致损失和业务中断[172] - 若船舶被查出走私违禁品，公司将面临声誉损害和政府索赔[174] - 船舶需接受年度、中间和特别检验，未通过检验会导致收入损失和保险覆盖丧失[175][176][177] - 检查程序增加和进出口控制收紧会增加成本并扰乱业务[178][179] - 政治不稳定、恐怖袭击和战争会导致经济不稳定，影响公司业务[180][182][183] - 政府可能在战争或紧急情况下征用船舶，造成收入损失[184] - 海盗活动增加，会使保险费上升、船员成本增加，影响公司业务[185] - 全球金融市场动荡会影响公司融资能力和市场价格[187][189] - 经济不确定性降低了航运服务需求和费率，影响公司经营和财务状况[192] 公司上市与股权情况 - 2019年3月13日公司收到纽交所通知，因其普通股连续30个交易日的平均收盘价低于每股1美元，不再符合纽交所的持续上市标准[200] - 2016年公司签订持续发售计划销售协议，可通过销售代理不时发售总计不超过2500万美元的普通股[206] - 普通单位持有人拥有有限投票权，持有超过4.9%普通股单位的持有人，超出部分的投票权受限[210][211] 公司税务情况 - 非美国实体若至少75.0%的应税年度总收入由特定“被动收入”组成，或至少50.0%的资产平均价值产生或用于产生“被动收入”，将被视为“被动外国投资公司”（PFIC）[215] - 公司认为2018年不是PFIC，预计未来也不会成为PFIC，前提是期租收入超过每年总收入的25.0%，且期租船舶的公平市值超过每年所有资产平均公平市值的50.0%[217] 信贷安排要求 - 公司信贷安排要求维持的安全金额范围为120% - 140%[80] - 公司信贷安排要求每艘自有船舶的最低自由合并流动性为650美元[80] - 公司信贷安排要求EBITDA与利息费用的比率至少为2.00:1.00[80] - 公司信贷安排要求总负债或总债务与总资产的比率小于0.75[80] - 公司信贷安排要求最低净资产为1.35亿美元[80] - 定期贷款B安排要求维持的贷款与价值比率为0.8 - 1.0[82]