收购要约核心信息 - 派拉蒙天舞公司对华纳兄弟探索公司发起全现金公开收购要约，报价为每股30美元，旨在收购WBD所有流通股份[1] - 该要约对应的企业价值为1084亿美元，包含承担债务[3] - 收购范围涵盖WBD整个公司，包括CNN、TBS、TNT等电视频道业务[1] 与Netflix竞争性方案的对比 - Netflix已与WBD签署具约束力的协议，将以720亿美元收购华纳兄弟影业、HBO与HBO Max，对应企业价值827亿美元[3] - Netflix的方案为混合支付，估值每股27.75美元，其中23.25美元为现金，4.5美元为股票，且价值随Netflix未来股价波动[3] - 派拉蒙天舞公司认为其每股30美元的全现金报价在价值和确定性上均优于Netflix的方案，并批评Netflix方案价值较低、结构复杂且充满不确定性[5][10] 收购资金来源与支持方 - 收购资金获得甲骨文创始人拉里·埃里森与红鸟资本的支持，二者也是派拉蒙天舞收购派拉蒙环球的资金来源[6] - 收购提案还获得了沙特阿拉伯、卡塔尔与阿布扎比主权基金的支持[6] - 部分资金将由美国银行、花旗银行以及阿波罗全球管理提供的540亿美元债务承诺支应[6] 收购背景与历史 - 此次公开收购要约的条件与派拉蒙天舞于12月1日私下提交给WBD董事会的提案相同[1][8] - 大卫·埃里森此前已三度对WBD出价，WBD董事会于10月否决了其当时每股23.50美元的报价[8] - 在先前的提案中，埃里森曾提出让WBD现任执行长大卫·扎斯拉夫出任合并后公司的共同董事长兼共同执行长[8] 公司对收购的立场与策略 - 派拉蒙天舞公司直接向WBD股东提出公开收购，旨在让股东以其最佳利益为优先，最大化持股价值[10] - 公司认为WBD董事会选择的Netflix方案较差，使股东暴露于混合支付风险、电视频道业务未来价值不确定性以及艰难的监管审核程序[10] - 公司声称其全现金报价提供了更高价值、更确定且更快的交易完成路径[10]

来源：环球网 据多家外媒报道，流媒体巨头网飞（Netflix）12月5日宣布，将以每股27.75美元的交易收购华纳兄弟探 索公司的核心业务（制片厂业务、HBO、HBO Max），涉及的整体企业价值827亿美元，其中股权价值 720亿美元。 派拉蒙对华纳兄弟探索公司发起估值1080亿美元的敌意收购，旨在阻止网飞交易 派拉蒙天舞的全现金收购方案涉及的整体企业价值为1084亿美元，其中股权价值779亿美元。派拉蒙天 舞表示，网飞的收购方案采用了一种"波动较大且结构复杂"的方式，每股27.75美元的交易由23.35美元 现金和4.5美元股票组成，具体价格取决于市场波动幅度以及网飞未来的业绩表现。 不过，这件事又有了新的变数。 为阻止网飞收购，当地时间本周一，派拉蒙天舞（Paramount Skydance）宣布，已启动全现金收购要 约，拟以每股30美元的价格收购华纳兄弟探索公司所有已发行股份。此次拟收购的资产包括华纳兄弟探 索公司的全部业务，以及其旗下拥有的CNN、TBS、TNT等电视频道的电视业务。 网飞对华纳的收购预计需要12至18个月，而派拉蒙天舞表示，他们将在12个月内完成收购。 派拉蒙天舞宣布将敌意收购时还 ...

收购要约与竞价战 - 派拉蒙天空之舞公司对华纳兄弟探索公司发起敌意收购 要约价值1080亿美元[1] - 网飞公司对华纳兄弟探索公司提出竞争性收购要约 企业价值约830亿美元[3] - 竞价战的核心目标是控制华纳兄弟探索公司庞大的知识产权库 包括HBO和DC娱乐[3] 交易动机与行业影响 - 网飞的收购旨在打造一个“全球内容巨头”[3] - 行业专家认为 此次整合将加速影院窗口期的消亡 使流媒体成为“可扩展的默认选择”[3] - 分析师批评网飞的出价“昂贵” 因其较股价存在121%的巨额溢价 并包含58亿美元的创纪录分手费[3] 交易面临的挑战与风险 - 交易面临沉重的债务负担、缺乏尽职调查以及整合失败的高风险[4] - 派拉蒙的竞标资金来源于贾里德·库什纳的Affinity Partners公司 该公司主要由沙特、卡塔尔主权财富基金及阿布扎比控股的L'imad Holding Co.资助[5] - 该融资安排引发了严重的利益冲突伦理担忧 被商业道德观察人士称为“利益冲突的典型范例”[5] 监管与政治审查 - 前总统特朗普虽称未与女婿讨论交易 但表示将“参与”相关监管决定 引发对其影响力可能影响交易审批的担忧[6] - 两家竞购方均面临严格审查 司法部需权衡网飞垂直整合的反竞争风险 以及派拉蒙竞标中复杂的外国融资和政治偏袒问题[7] - 政府与特朗普家族商业利益之间的“模糊界限”正在扩大 威胁交易审批过程的公正性[7] 相关公司股价表现 - 派拉蒙天空之舞公司股价周一上涨9.02%至每股14.57美元 盘后交易中再涨1.24%[8] - 网飞公司股价周一下跌3.44%至每股96.79美元 但年初至今上涨8.59% 过去一年上涨3.55%[9]

派拉蒙对华纳兄弟探索公司的敌意收购 - 派拉蒙公司对华纳兄弟探索公司发起了敌意收购要约 旨在击败流媒体巨头奈飞的出价 [1] - 派拉蒙的出价为每股30美元 高于奈飞每股27.75美元的出价 [9] - 派拉蒙寻求收购华纳兄弟探索公司的全部业务 而奈飞据称仅对制片厂和流媒体业务感兴趣 [9] 交易参与方与融资结构 - 交易参与方包括阿布扎比的L'imad Holding Company PJSC 贾里德·库什纳的私募股权基金Affinity Partners 沙特公共投资基金以及卡塔尔投资局 [7] - 美国银行 花旗集团和阿波罗全球管理公司提供债务融资承诺 [7] - 中国腾讯公司已从交易中退出 其原本是派拉蒙初始竞标的一部分 [7] 贾里德·库什纳的角色与关联 - 贾里德·库什纳的私募股权基金Affinity Partners参与了此次敌意收购 [3] - 派拉蒙的新闻稿未公开披露Affinity Partners参与这笔1080亿美元收购案的信息 [4] - 库什纳的参与具有重要性 因为他是美国前总统唐纳德·特朗普的女婿 [4] - 库什纳在离开美国政府职位后 促成了多笔中东公司的大型交易 例如参与了游戏巨头艺电550亿美元的私有化协议 [5] - 这是库什纳第二次与沙特公共投资基金建立联系 他促成了最初的谈判 [5] 政治关联与监管审查 - 唐纳德·特朗普曾表示将“亲自”监督奈飞与华纳兄弟交易的 antitrust 问题 [2][4] - 派拉蒙公司由大卫·埃里森领导 其父亲拉里·埃里森是特朗普的亲密助手 [8] - 特朗普试图淡化这种关联 称派拉蒙和奈飞都不是他的“好朋友” [8] - 要约承诺每位参与者已同意放弃与非投票股权相关的任何治理权 包括董事会席位 [6]

收购交易概述 - Netflix宣布将以827亿美元的企业价值（含债务）收购华纳兄弟探索公司 包括其影视工作室 HBO Max和HBO业务 此举旨在将Netflix的领先娱乐服务与华纳兄弟的标志性内容库相结合 [1] - 收购报价为每股27.75美元的现金加股票 而派拉蒙天空之舞公司提出了一个潜在的敌意收购要约 报价为每股30美元的全现金 企业价值达1084亿美元（含债务） [5] - 与派拉蒙竞购整个公司不同 Netflix仅对好莱坞工作室 HBO及流媒体业务感兴趣 [6] 交易状态与用户沟通 - Netflix向截至2025年8月的全球3.016亿订阅用户发送邮件 明确表示目前一切保持不变 两家流媒体服务将继续独立运营 [1][2] - 公司强调交易尚需完成多个步骤 包括监管机构和股东的批准 在获得更多信息前会通知用户 [2][4] - Netflix帮助中心的FAQ部分重申 当前会员计划保持不变 华纳兄弟的内容不会立即迁移至Netflix平台 [2] 交易内容与战略意义 - 收购旨在将华纳兄弟旗下如《哈利波特》、《老友记》、《权力的游戏》、DC宇宙等知名IP与Netflix的《怪奇物语》、《星期三》、《鱿鱼游戏》等热门内容相结合 [3] - 若华纳兄弟违反与Netflix的现有协议 将需要支付28亿美元的分手费 该费用通常由新收购方承担 而若交易因Netflix原因或未获监管批准而失败 Netflix需向华纳兄弟支付58亿美元 [7] 竞争态势与潜在变数 - 派拉蒙提出了每股30美元的全现金收购要约 对Netflix的收购构成了直接挑战 [5] - 据彭博社报道 有熟悉华纳兄弟的知情人士称 可能需要约每股33美元的报价才能让公司重新考虑与Netflix的交易 [8]

收购要约与竞争格局 - 流媒体巨头Netflix已官宣与华纳兄弟达成收购合议并开始收购进程 [2] - 派拉蒙突然宣布对华纳兄弟探索已发行股份发起全现金要约收购 每股价格为30美元 等同企业价值1084亿美元 [2] - 派拉蒙此举被视为以更高价格直接与股东交易 旨在从Netflix手中抢夺华纳 其竞标失败后计划恶意收购被媒体形容为预料之中 [2] 监管审查与市场影响 - Netflix预期在12至18个月内完成对华纳兄弟的收购 但反垄断审查可能让进程拖长 [6] - 美国司法部预计将调查这笔收购 已开始考虑收购将如何巩固Netflix在业内的统治地位 一些白宫官员也对收购表达担忧 [6] - Netflix与HBO Max流媒体平台在美国订阅流媒体市场的合计份额约为30% [6] - 美国司法部自2023年起规定 如果直接竞争对手经合并后市场份额超过30% 合并被推定为非法 [6] - 司法部的调查一般至少历时10个月 以决定是否干预收购 [6]

美股市场与芯片股表现 - 市场交投情绪谨慎 投资者等候美联储利率决议并担忧其释放鹰派信号 导致美国三大股指高开低走集体收跌 道指跌0.45% 标普500指数跌0.35% 纳指跌0.14% [1] - 受AI数据中心投资热潮与存储芯片供应短缺影响 多数美股热门芯片股上涨 美光科技股价涨超4% 博通股价涨幅近2.8% 微芯科技股价收涨2.34% [1] 原油期货市场 - 投资者密切关注俄乌谈判进展 且国际油价上周五触及三周来高位 部分投资者选择获利了结 导致国际油价周一下跌 [3] - 纽约商品交易所明年1月交货的轻质原油期货价格收于每桶58.88美元 跌幅为2% 明年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶62.49美元 跌幅为1.98% [3] 贵金属市场 - 市场已提前消化美联储本月降息25个基点的影响 交易员普遍谨慎看待明年降息前景 部分投资者选择获利了结 国际金价周一下跌 [5] - 纽约商品交易所明年2月交割的黄金期价收于每盎司4217.7美元 跌幅为0.60% [5] 媒体行业并购动态 - 美国流媒体巨头奈飞上周以截胡方式收购华纳兄弟探索公司的影视工作室与流媒体平台 双方于上周五达成协议 [7] - 派拉蒙天舞公司发起反攻 向华纳兄弟方面提出恶意收购要约 即绕过公司董事会或管理层 直接向股东提出以每股30美元的价格全现金收购 报价总额达1084亿美元 比奈飞的收购协议价格高出不少 [7] - 本次收购获得甲骨文公司联合创始人拉里·埃里森及其家族的支持 派拉蒙方面已聘请美国银行和花旗集团等金融机构准备融资工作 [7] - 消息公布后 派拉蒙天舞股价周一大涨超9% 华纳兄弟探索公司股价收涨4.41% 奈飞股价收跌3.44% [7] 欧洲股市 - 欧洲央行官员周一的鹰派言论 令交易员关注欧洲央行明年重启加息的可能 欧元区多国国债收益率上行 打压市场风险偏好 欧洲三大股指当天涨跌不一 [9] - 截至收盘 英国股市跌0.23% 法国股市微跌0.08% 德国股市微涨0.07% [9]

核心事件概述 - 派拉蒙公司CEO大卫·埃里森对华纳兄弟探索公司发起了一项价值1080亿美元的恶意收购要约 [1] - 该要约在WBD董事会已投票决定接受Netflix提出的720亿美元竞争性收购要约后提出 [2] - 此次竞购过程戏剧性且迅速，在短短几周内决定了华纳兄弟等标志性资产的命运 [3] 收购要约与竞购过程 - 派拉蒙在12周内向WBD董事会提交了六份收购提案，并进行了长达数月的追求，包括提高报价、个人劝说和私下宴请 [4][5] - 在最初的竞购失败后，派拉蒙启动了B计划，即发起恶意收购 [1][3] - 尽管派拉蒙市值仅约120亿美元，但仍试图收购规模更大的WBD [3] - WBD董事会最终一致投票决定接受Netflix对其流媒体与影视业务（包括华纳兄弟影业和HBO）的收购 [2] 融资结构与资金来源 - 收购总报价为1080亿美元，融资结构复杂，成为关键争议点 [1][3] - 股权融资部分总计410亿美元：埃里森父子提供120亿美元，中东主权财富基金提供240亿美元，美国私募股权基金RedBird及库什纳旗下Affinity Partners提供剩余部分 [3] - 债务融资部分约540亿美元，由美国银行、花旗集团和阿波罗全球管理公司承诺提供 [3] - 派拉蒙在谈判过程中一度获得腾讯的资金支持，但后来放弃，转而与中东基金及库什纳机构达成融资安排 [5] 交易各方的立场与争议 - WBD对派拉蒙收购要约中的非美国投资者及资金来源复杂性表示担忧，担心中东资金可能引发国家安全审查 [3] - WBD发言人表示，董事会数月来对所有竞标方保持了完全公平和透明的流程 [4] - 接近派拉蒙的人士称，公司感到遭受“心理操控”，其提议总被WBD以不够为由拖延，直至最后不予回复 [4] 潜在的政治与监管影响 - 特朗普女婿贾里德·库什纳旗下投资公司为收购提供融资，将特朗普家族利益引入此次大型媒体并购战 [1][6] - 特朗普表示未与库什纳讨论此事，并称将参与审查是否批准Netflix对WBD资产的收购 [6] - 无论派拉蒙还是Netflix的收购计划，都可能面临严格的反垄断审查，美国政府对此拥有重大话语权 [6] - 有观点认为特朗普应回避此交易的审批，因其家族商业利益与交易存在潜在利益冲突 [6][7]

收购要约核心信息 - 派拉蒙公司于12月8日晚间对华纳兄弟探索公司发起恶意收购 [1] - 收购方式为全现金交易，报价为每股30美元 [1] - 收购总额高达1084亿美元，约合人民币7600亿元 [1] - 派拉蒙方面称，此要约相比奈飞提出的方案，额外提供了180亿美元现金，对股东更有吸引力 [1] 收购方与被收购方 - 此次恶意收购由大卫·埃里森掌舵的派拉蒙公司发起 [1] - 收购目标为历史悠久的娱乐公司华纳兄弟探索公司 [1] - 华纳兄弟探索公司旗下资产包括CNN、TBS、HGTV等电视频道以及HBO Max流媒体服务 [1] 交易背景与比较 - 此次恶意收购发生在华纳兄弟探索公司与奈飞达成交易仅数日之后 [1] - 派拉蒙公司直接将报价摆到了华纳股东面前 [1] - 派拉蒙公司认为其方案相比奈飞的方案，更有希望通过监管审查 [1]

谁将最终获得华纳兄弟探索频道(WBD.US)的资产? 作为拥有好莱坞规模最大、历史最悠久的电影制片厂之一，该公司的并购很可能在未来几十年内对娱乐 行业产生深远影响。12月5日，华纳兄弟探索宣布，全球领先的流媒体平台奈飞(NFLX.US)已同意以827 亿美元(含债务)的价格收购其流媒体和制片厂资产。三天后，派拉蒙天舞(PSKY.US)对华纳兄弟发起敌 意收购，收购要约对华纳兄弟的估值高达1084亿美元。不管谁成功，交易均需获得监管部门的批准。 为什么华纳兄弟探索会成为待售对象? 流媒体改变了电影和电视节目的发行方式，通过蚕食有线电视订阅费、广告费以及电影票房收入，给传 统媒体公司带来了压力。华纳兄弟探索在首席执行官大卫·扎斯拉夫的领导下，苦苦挣扎于如何打造自 己的在线内容，最终在2022年与探索频道(一家提供相对低成本的非剧本类和生活方式类节目的公司)达 成合并。 然而，股价随后下跌。今年6月，华纳兄弟探索宣布了一项分拆计划，将公司拆分为两家业务部门，一 家专注于有线电视，另一家专注于流媒体和电影制片厂。知情人士透露，扎斯拉夫认为，一旦流媒体和 电影制片厂业务从负债累累的有线电视网络中剥离出来，公司就能获得丰 ...