财务数据和关键指标变化 - 第二季度末现金及现金等价物约28亿美元，第二季度现金余额减少，主要因约6亿美元运营现金消耗、1.5亿美元客户取消航程现金退款及1000万美元净营运资金和其他流出 [51][56] - 第二季度平均每月现金烧损率约2亿美元，略高于1.9亿美元指引，因宣布更多船舶重启及相关重启费用 [52] - 第三季度预计平均每月现金烧损率增至约2.85亿美元，因更多船舶投入服务，重启费用加速 [53] - 预计2022年第一季度运营现金流转正 [54] - 客户存款较上一季度增长50%，约3亿美元 [85] 各条业务线数据和关键指标变化 - 挪威翡翠号首航船上收入超目标，较2019年实际结果高出超50% [20] - 2022年全年负载率大幅领先2019年纪录水平，预订曲线比2 - 3年前提前9 - 10周 [35] - 2022年定价高于2019年纪录水平，约75%预订为新现金预订，约45%未兑现未来邮轮信用已赎回 [36] - 丽晶七海邮轮2024年世界邮轮首航日打破纪录，3小时售罄且定价高于2023年，约1/3为新客户 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 近期部分国家放宽旅行限制，如加拿大提前4个月允许邮轮返回，欧盟多国允许美国游客入境，加拿大和英国允许接种疫苗游客免隔离入境 [17] - 7月德尔塔变种出现时，净新预订活动有适度下降，2021年航行受影响更明显 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 回归服务计划围绕三个关键阶段，包括制定多层健康安全策略、宣布所有28艘船复航计划、专注于2022年4月1日前完成船队分阶段重启 [14][15] - 计划到2027年新增9艘船，增加约2.4万个泊位，使船队规模增长约40%，2023年运力预计比2019年疫情前水平高约20% [41] - 公司认为全员接种疫苗和登船前检测政策是竞争优势，同行开始效仿部分措施 [82][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球健康环境仍不稳定，但公司对恢复航行进展感到满意，需求强劲，预订和定价趋势积极，未来增长前景乐观 [70][71] - 德尔塔变种影响预计是暂时的，公司预订提前量可提供缓冲 [91] 其他重要信息 - 公司夏季在ESG方面取得关键里程碑，发布首份综合ESG报告，重新设计Sail & Sustain计划，目标是实现碳中和 [59][61][63] - 公司自2008 - 2019年整个28艘船队每容量日燃油消耗减少约17%，计划购买碳信用额度抵消300万公吨二氧化碳当量 [65][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若按计划60%运力年底恢复，2022年第一季度是否能达到收支平衡，有哪些假设 - 公司预计按计划到2022年第一季度现金流转正，基于有序的复航计划和良好的预订趋势，虽有风险但有信心实现 [77][78][79] 问题: 行业近期运营变化对邮轮乘客心理有何影响 - 公司预订趋势未受影响，提前约10周，全员接种疫苗政策是竞争优势，同行效仿说明公司做法正确 [81][82][83] 问题: 重启期间客户存款流入和重启成本应如何考虑 - 客户存款较上季度增长50%，随着复航推进预计加速增长；重启成本正常，有一次性前期成本，运营船舶一开始就能产生正现金流 [85][86][87] 问题: 德尔塔变种对预订和定价有何影响，若对100%接种疫苗航行施加更多要求会怎样 - 7月德尔塔变种出现时净新预订活动有适度下降，主要影响2021年航行，公司认为这是暂时现象，预订提前量可提供缓冲 [89][90][91] 问题: 在疫情下100%接种疫苗时能否满员运营且不戴口罩，计划有无因德尔塔变种改变 - 公司从60% - 70%负载率开始运营，30天后增至80%，60天后尝试恢复到疫情前水平；认为在当前措施下可安全满员运营，安全委员会也认可 [93][94][95] 问题: 首航船上消费增长50%是否与2019年可比，消费集中在哪些方面 - 按每人每天计算与2019年类似航程可比；消费集中在岸上活动、餐饮和赌场 [101][102][103] 问题: 公司去杠杆化的路径和时间安排 - 公司目标是先将杠杆率降至5以下，再降至4；若2022年按当前趋势发展，将有助于去杠杆，目前首要任务是重启船队 [106][107][108] 问题: 2022 - 2023年邮轮定价趋势如何 - 剔除未来邮轮信用稀释影响后，定价大幅上涨；2023年未来邮轮信用不再有稀释作用，且公司有新船投入，预计定价表现良好 [111][112][113] 问题: 未来6个月佛罗里达基地船舶占比及碳信用成本 - 未来6个月约6艘船从佛罗里达运营，占船队约35% - 36%；公司购买碳信用花费数百万美元，费用将在2 - 3年内按比例计入成本 [118][119][120] 问题: 未来邮轮乘客构成及欧洲航线情况，新乘客有何特点 - 挪威品牌欧洲航线通常美国和其他地区乘客各占一半，首航希腊群岛时美国乘客占比升至约80%，预计短期至中期内会缓解；丽晶七海邮轮世界邮轮约1/3为新客户 [124][125][126] 问题: 是否会对疫情初期的运营债务进行再融资 - 公司在重启运营的同时也关注资产负债表管理，部分高息票据有再融资机会，待更多船舶运营后会考虑相关机会 [127][128] 问题: 2022年第二季度是否能恢复正常运营 - 2022年第一、二季度预订情况良好，预计到第二季度大部分船舶将恢复正常负载率，公司注重正确重启，建立各方信心 [131][132][133] 问题: 达到现金流转正拐点时资产负债表情况 - 第三季度预计现金烧损约9亿美元，但未考虑客户预付款流入；预计2022年第一季度现金流转正，公司对当前流动性有信心 [135][136][137] 问题: 公司劳动力和食品饮料供应链情况 - 公司大部分船员来自海外，有集体谈判协议，船员渴望复工，预计劳动力方面无问题；食品供应受通胀影响，但部分已稳定，公司通过重新定价和谈判合同获得一些好处 [139][140][141]

运营动态 - 2021年5 - 7月公司有多艘新船亮相、公布复航计划、开展环保行动等[6] - 公司制定复航计划，28艘船预计2022年4月1日前全部恢复运营[11] - 推出SailSAFE健康安全计划，包括强制接种疫苗、全面检测等措施[13] 预订情况 - 2022年预订趋势积极，全年累计预订量远超2019年，价格更高[18] - 约75%的2022年累计预订为现金预订，约60%为忠实回头客[19] - 约45%已发放的未来邮轮信用已重新预订[19] 新船项目 - 计划到2027年建造9艘新船，增加24000个泊位，增长约40%[34] 财务状况 - 2021年Q2 - Q3控制运营成本和资本支出，增加信贷额度[43] - 截至6月30日现金及现金等价物28亿美元，Q2平均现金消耗约2亿美元/月，Q3预计增至约2.85亿美元/月[46] 可持续发展 - 推出全球可持续发展计划Sail & Sustain，发布2020年ESG报告[57]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35784 NORWEGIAN CRUISE LINE HOLDINGS LTD. (Exact name of registrant as specified in its charter) Bermuda 98-0 ...

财务数据和关键指标变化 - 一季度平均每月现金消耗约1.9亿美元，排除非经常性债务修改成本后约为1.7亿美元/月，一季度一次性成本约5000万美元，新造船付款延期等措施带来约10亿美元额外流动性至2022年第一季度 [40] - 预计二季度平均每月现金消耗约1.9亿美元，重启费用主要用于船舶重新定位、物资供应、人员配备、实施新健康安全协议和逐步增加营销投资 [41] - 截至3月31日，总流动性约34亿美元，预估健康安全投资约1亿美元，预计调整后净流动性约33亿美元 [39] - 一季度末现金及现金等价物约35亿美元，现金余额增加主要因融资净流入约12亿美元，部分被约5.7亿美元运营现金消耗抵消 [42] - 一季度预售票收入在毛基础上增加约2亿美元，较上一季度增长约40%，是疫情以来最高毛增长 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 预订量方面，扣除取消量后较上一季度增长超一倍，2022年上半年负载率明显高于2019年，定价更高（排除未来邮轮信贷稀释影响），约70%预订为新现金预订，其余为未来邮轮证书 [25][26][27] - 挪威邮轮公司7月将有三艘船从雅典出发前往希腊群岛，以及从牙买加和多米尼加共和国的新加勒比母港出发；大洋洲邮轮8月底从哥本哈根出发；丽晶七海邮轮9月从英国南安普顿出发，旗下最新最豪华的“七海辉煌号”将开启首航季 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国是新需求的最大驱动力，欧洲大部分地区营销和旅行社尚未完全恢复，英国情况尚可，澳大利亚和新西兰市场完全关闭 [113] - 挪威邮轮从希腊出发的航次预订中，超80%是美国人 [95] - 加勒比航次表现好于预期，尽管是淡季且预订窗口短，但因需求旺盛，船只快速满员，尤其是从多米尼加共和国出发的航次 [95][96][97] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的复航计划围绕三个关键阶段：制定多层级SailSAFE健康安全策略，以全体乘客和船员强制接种疫苗为核心；宣布夏季从美国内外水域重启邮轮的双管齐下计划；分阶段重启其余船队，时间取决于全球公共卫生环境、港口开放、旅行限制和美国疾病控制与预防中心（CDC）等因素 [10] - 财务行动计划聚焦三个领域：严格控制运营费用和资本支出，如减少营销费用、推迟非必要资本支出，新造船相关船厂付款延期总计达2.7亿欧元至2022年第二季度末；改善债务到期结构，提前偿还部分债务，修改信贷协议释放约20亿美元额外债务能力；获取额外资本，本季度通过资本市场交易获得约10亿美元增量流动性 [32][33][34] - 中长期财务恢复计划聚焦三个关键要素：重建并逐步恢复至疫情前利润率水平，寻找进一步提升利润率的机会；最大化现金生成；优化资产负债表，实现去杠杆化 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已到达转折点，随着复航临近和船队逐步重启，预订势头将加速增长 [28] - 尽管行业面临诸多挑战，但公司看到了积极进展，CDC近期愿意与行业进行建设性对话，公司目前状况比30天前更好 [19] - 行业复苏仍面临不确定性，如CDC的规定、全球港口开放和旅行限制等，但公司对未来充满希望，相信需求将持续强劲，2022年有望成为创纪录的一年 [105][106] 其他重要信息 - 公司推出多层级SailSAFE健康安全计划，由健康航行小组和新成立的SailSAFE全球健康与 wellness 理事会提供专业建议 [22][23][24] - 公司为阿拉斯加六个港口社区提供1000万美元现金支持，参与“Shop Local Alaska”计划，在迈阿密社区为国际码头工人协会当地分会提供10万美元Visa礼品卡，2020 - 2021年提供超200万美元实物人道主义救援 [45][47][48] - 公司重新推出“Giving Joy”竞赛，为教育工作者提供100个免费邮轮名额和最高2.5万美元学校现金奖励 [49] - 公司新建的阿拉斯加凯奇坎双船码头获2021年AGC建筑美国环境改善卓越奖 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：各品牌定价情况，包括和不包括未来邮轮信贷（FCCs）的价格变化，以及劳动力情况和通胀对成本结构的影响 - 价格呈上升趋势，第二季度初已提价，公司定价能力增强，尽管营销支出较低 [56] - 超95%船员为非美国国籍，目前未感受到劳动力压力，主要挑战是全球旅行限制、签证办理缓慢和船员疫苗接种要求，但随着疫苗供应增加，公司有信心按时重启船只 [58] 问题2：对CDC昨日公告的看法，以及若一切顺利，7月在美国可额外启动的船只数量 - 公司对CDC公告初步解读感到失望，希望部分繁琐要求仅适用于未达疫苗接种标准的航次，将与CDC进一步沟通以明确要求 [63][64][65] - 7月在美国无法启动额外船只，因目前时间已过，且重启船只需要时间，同时受船员旅行限制和疫苗接种要求影响，公司目前专注于已宣布的美国以外的六艘船只重启 [67] 问题3：公司全员接种疫苗是否可跳过模拟航次提前开始北美航行，以及CDC对邮轮和航空业的区别对待原因 - 公司初期将执行100%乘客和船员接种疫苗政策，不参与模拟航次计划，因此不清楚相关时间问题 [74] - 公司对CDC区别对待感到困惑和不满，认为邮轮是最安全的场所，但CDC仍对其严格要求，希望后续沟通能改善情况 [76][77] 问题4：公司目前流动性是否充足 - 公司目前流动性状况良好，季度末约35亿美元，有足够工具应对不确定性，但需关注行业复苏的持续动力 [79] 问题5：如何应对佛罗里达州禁止企业提供新冠疫苗证明的法律 - 公司已与佛罗里达州州长办公室沟通，法律专家认为联邦法律优先，但希望此事不会成为法律或政治问题，若无法在佛罗里达运营，公司可选择其他州或加勒比地区 [84] 问题6：恢复计划中提及的私人岛屿基础设施相关内容 - 私人岛屿是公司可盈利的独特目的地，但公司不会因复航计划进行大规模资本支出，未来将平衡去杠杆、舰队投资、岛屿投资等需求 [90][91] 问题7：加勒比三艘船的需求情况，以及跨地理区域客源的物流困难和疫苗接种要求的影响 - 挪威邮轮从雅典出发前往希腊群岛的一艘船预订情况良好，超80%乘客为美国人；加勒比两艘船表现好于预期，尽管是淡季且预订窗口短，但因需求旺盛快速满员 [95][96][97] 问题8：行业未来几年的产能变化、2022 - 2023年长航次预订情况及对行业定价的影响 - 疫情前行业产能过剩的说法已被驳斥，目前公司看到强劲的需求和定价能力，行业订单未大幅变化，若能正常运营，2022年有望创纪录，但全球港口开放和旅行限制是主要风险 [101][103][106] 问题9：需求是否被低估，哪些航线需求和定价最强，以及邮轮是否适合“工作即生活”概念 - 公司认为需求被低估，目前仅部分市场启动，随着消费者获得更多确定性和信心，需求有望继续增长，Oceania和Regent品牌2022年负载率和定价表现出色 [113][114][116] - 公司认为邮轮上的网络服务不佳，不太适合“工作即生活”概念 [112]

运营动态 - 3月1日发行5.75亿美元5.875% 2026年到期和5.25亿美元6.125% 2028年到期的高级无抵押票据[4] - 3月5日发行约5300万股普通股，筹集约16亿美元，用约10亿美元回购L Catterton 2026年到期的高级可交换票据[4] - 3月16日暂停旗下邮轮航线运营至6月30日，并向CDC提交7月恢复美国港口运营的计划[4] 复航计划 - 7月起挪威邮轮在加勒比和欧洲重启，8月大洋洲邮轮在欧洲重启，9月丽晶七海邮轮在英国重启[9] - 积极与CDC沟通美国港口复航事宜，CDC修改技术指南，为已接种疫苗邮轮开辟单独途径[15] 健康安全 - 推出SailSAFE健康安全计划，要求所有初始航次的乘客和船员100%接种疫苗[20] - 成立SailSAFE全球健康与 wellness 委员会，由Scott Gottlieb博士担任主席[23] 预订趋势 - 2021年第一季度净预订量是上一季度的两倍多，预订窗口同比几乎翻倍[28] - 2022年上半年累计预订量远超2019年创纪录水平，约70%为现金预订，约60%为忠实回头客[30] 财务状况 - 第一季度平均现金消耗约1.9亿美元/月，预计第二季度保持该水平[49] - 截至3月31日，净流动性约33亿美元，现金预售票收入为4亿美元[48] 长期规划 - 逐步恢复至疫情前利润率水平，最大化现金流，优化资产负债表[57] 环保举措 - 提供超200万美元实物人道主义援助，向阿拉斯加港口社区提供1000万美元现金支持[60] - 加入行业承诺，到2030年将碳排放率降低40%[61]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-35784 NORWEGIAN CRUISE LINE HOLDINGS LTD. (Exact name of registrant as specified in its charter) Bermuda 98-069100 ...

关键事件 - 2020年11月17日公司发售4000万股普通股，筹集8.24亿美元[5] - 2021年2月9日签署协议，将约2.2亿欧元新船建造相关付款推迟至2022年3月31日[5] - 2021年2月23日宣布修订ECA支持的信贷安排，将约6.8亿美元摊销付款推迟至2022年3月31日[5] 应对疫情举措 - 宣布所有三个品牌的航次暂停至2021年5月31日[9] - 自疫情爆发以来从各种渠道筹集约65亿美元[9] - 大幅减少运营费用和资本支出[9] 重启路线图 - 健康航行小组提供74条详细建议，CLIA成员承诺对乘客和船员进行100%新冠检测[11] - 解决全球港口可用性和旅行限制问题[13] - 激活销售和营销机制，刺激需求[13] 预订趋势 - 2021年下半年累计预订量低于历史水平，但价格与疫情前持平[14] - 2022年预订趋势积极，上半年累计预订量大幅超过2019年创纪录水平[15] - 1月和2月预订量较2020年11月和12月环比增长约40%，超80%为新的现金预订[16] 财务行动 - 2020年第四季度至2021年第一季度采取措施减少运营和资本支出，改善债务到期情况[18] - 2020年第四季度现金和现金等价物因资本筹集而增加[36] - 预计2021年第一季度平均现金消耗率暂时维持在每月约1.9亿美元[30] 中长期财务计划 - 恢复航次后，将转向中长期财务恢复计划，重点是重建利润率、产生现金流和优化资产负债表[38] ESG举措 - 全球可持续发展计划Sail & Sustain是日常运营核心，有专门ESG部门[41] - 2020年第四季度发布2019年可持续发展报告，CDP气候变化评分提高到“B”[41] - 加入行业承诺，到2030年将碳排放率降低40%[42] 健康安全措施 - 健康航行小组就五个重点领域提供74条健康安全建议[57] - CLIA成员承诺恢复航行时实施包括100%新冠检测的健康协议[58] - 公司宣布与AtmosAir Solutions合作，为28艘船队安装空气净化系统[59] 资本筹集 - 通过多种资本举措筹集约65亿美元[65] 燃料对冲与展望 - 2020年12月31日，2021 - 2023年总消费对冲比例分别为59%、37%、15%[67] - 2021 - 2023年折旧与摊销、利息费用、新船建造相关资本支出有相应预期[69]

财务数据和关键指标变化 - 2020和2021年资本支出各减少约60% [34] - 2020年第四季度末现金及现金等价物约33亿美元，现金余额增加得益于约17亿美元的资本筹集净收益，部分被约5.7亿美元的运营现金消耗、约1.2亿美元的客户现金退款和约2000万美元的净营运资金及其他流出所抵消 [46] - 第四季度平均每月现金消耗率约1.9亿美元，包括为2021年初潜在复航准备船只的约每月1500万美元额外费用及相关营销活动投资 [43] - 第一季度平均现金消耗预计暂时维持在每月约1.9亿美元，排除非经常性债务修改成本后约为每月1.7亿美元，该季度产生约6000万美元一次性成本，与债务延期、契约豁免和暂停以及新船建造付款延期相关，带来未来12个月约10亿美元额外流动性 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年下半年负载率低于历史范围，受复航时间不确定性和营销投资转向2022年航次影响 [28] - 2022年上半年及全年负载率目前远超疫情前水平，各获奖品牌定价持平至中个位数增长（排除未来邮轮证书稀释影响） [30] - 2022年1月和2月预订量较2020年11月和12月环比增长超40%，超80%为新现金预订 [29] - 高端品牌Oceania和Regent 2022年预订率近40%，远高于以往同期 [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度预订曲线较去年同期翻倍，反映出未来邮轮度假需求强劲 [32] - Oceania Cruises 2023世界邮轮公开发售后一天售罄，约三分之一预订来自首次购买该品牌的新客户 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行重新启动路线图，与健康航行小组、疾控中心和全球公共卫生当局及政府合作，完善科学支持的计划，实现快速、安全和健康复航 [56] - 继续推进战略财务行动计划，包括减少运营和资本支出、改善债务到期状况、确保额外资本 [32] - 采用市场填充而非折扣填充的销售策略，恢复销售和营销工作，推动2021年下半年及2022年及以后的需求 [25] - 预计逐步分阶段恢复邮轮航行，根据复航时间，船只可能在某些地区先于其他地区恢复运营，季节性将在船只初始部署中起关键作用 [26] - 行业内各公司在安全和健康问题上合作，共享经验和协议，74项健康航行小组制定的协议已被全行业采用 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是公司50多年历史中最具挑战的一年，疫情导致业务停滞，但公司采取了一系列行动，包括暂停船队运营、保障客人和船员安全、增强流动性和建立健康安全标准 [8][9] - 目前行业朝着最终重启的方向发展，全球病例数自1月中旬以来下降，疫苗接种计划加速推进，预计第三季度某个时候开始建立群体免疫，但危机尚未结束，需保持警惕 [11][12][13] - 行业近期出现积极迹象，一些欧洲邮轮公司已恢复或计划在未来几周恢复运营，预计晚春跨欧洲国民航行将增加，第三季度国际客人航行可能恢复 [14] - 公司对未来邮轮度假需求充满信心，2022年预订情况积极，负载率和定价表现良好，反映出消费者对邮轮旅行的强烈需求 [27][29][30] - 公司将继续关注短期业务需求，同时专注于中长期财务恢复计划，包括重建利润率、最大化现金生成和优化资产负债表 [49] 其他重要信息 - 2020年推出全球可持续发展计划“Sail and Sustain”，包括为全球员工提供无意识偏见、微攻击和多样性与包容性培训，扩大多元化招聘实践，加强供应商多元化计划 [50][51] - 公司被评为《福布斯》美国最佳雇主之一，在大型雇主类别中排名前75，在旅游和休闲行业中排名前10 [52] - 2020年与JUST Goods合作推出两项倡议，包括捐赠水和物资支持迈阿密、纽约和哥伦比亚圣安德烈斯群岛的社区组织和救灾工作，目前正在组织向美国西南部受冬季风暴影响地区的食品银行捐赠水 [53][54] - 从今年开始，为美国岸上团队成员提供带薪志愿者日 [55] - 公司在第二次CDP气候变化提交中得分提高至B级，高于海洋运输行业、北美和全球平均水平，2021年将专注于加强ESG披露 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 阿拉斯加业务相关谈判的潜在成功可能性及进出西雅图的阿拉斯加业务占比 - 难以预测结果，公司对此持谨慎乐观态度，旅游业是阿拉斯加第三大产业，部分沿海社区超90%的旅游业务依赖邮轮，公司希望阿拉斯加代表团的倡议能使2021年阿拉斯加航线重新开放，目前整个行业已暂停接受阿拉斯加新预订 [62][63] 问题2: 第一季度重启努力逆转与可能即将获得疾控中心指导的时间线和决策过程 - 疾控中心指导时间不确定，可能是几天或几周，这是多阶段方法的下一阶段，并非立即获得复航绿灯，此前因执行疾控中心有条件航行命令困难、病例激增，公司决定减少现金消耗、遣返船员和削减营销费用，目前疾病流行率下降，为重启提供了更好机会 [65][66][69] 问题3: 若疾控中心给予开始测试航行的许可，准备时间能否缩短 - 理论上可以缩短，但不确定具体缩短多少，为规划考虑，公司倾向预留约90天时间，已取消至5月底的邮轮预订，会根据公共卫生情况改善尽快重启 [72][73][74] 问题4: 各品牌预订趋势，特别是豪华品牌中60岁以上人群的预订活动及偏好变化 - 高端品牌预订时间通常比当代品牌更早，Oceania和Regent 2022年预订率近40%，远高于以往同期，这些品牌客人平均年龄在66 - 67岁，他们是最早接种疫苗的人群，有消费能力且渴望出行，预订曲线延长，公司对消费者需求和船只填充能力有信心 [76][77][80] 问题5: 邮轮公司是否分享其他地区运营的经验和协议，以及公司是否考虑出售船只 - 行业内各公司在安全和健康问题上合作，共享经验和协议，74项健康航行小组制定的协议已被全行业采用，公司拥有最年轻的船队，每艘船都有正利润率、正EBITDA和良好的投资回报率，无出售船只的兴趣，且期待2022年第三季度开始接收新船 [85][87] 问题6: 假设试航成功并开始创收航行，使整个船队恢复运营所需时间，以及未来邮轮信用（FCC）的比例和未使用情况 - 若从开始日期起，假设全球港口开放、旅行限制解除，预计需要六到七个月使整个船队恢复运营，即大约每周恢复一艘船，若要在年底或2022年初全面运营，需在6月、7月开始启动船只，自秋季以来，取消航次时只提供现金退款，不再提供FCC选项，目前约40%的FCC未被赎回，公司鼓励客户使用FCC，认为其与现金预订同样重要，且大量FCC有助于降低运营成本 [91][92][95] 问题7: 第一季度现金消耗情况及船只重新上线时的成本重复问题，以及近期预订者的人口统计模式变化 - 第四季度现金消耗略有上升，主要因额外现金利息和启动活动，第一季度部分启动活动成本仍在延续，若无明确复航信号，预计现金消耗将回到年初水平，重启时每月约1500万美元的重启成本可能会再次出现，历史上55岁以上人群是主要客人群体，近期该群体预订比例略有增加，部分原因是他们接种疫苗比例较高、有更多可支配收入和旅行需求 [102][103][106] 问题8: 在六到七个月的全舰队启动期间，如何考虑当前疾控中心框架下的船舶入住率，以及疫苗如何影响这一情况，以及运营和费用结构方面可能的结构性变化和干船坞天数的考虑 - 疾控中心尚未给出行业目标入住率，公司内部假设初期最大入住率在50%左右，目前船队预订充足，即使不接受新预订，假设初期降低容量，第三季度也无需再接受预订，随着更多船只上线，可能在开始后的三、四个月需要开始接受更多预订，干船坞是必要的，公司虽减少了资本支出，但未停止干船坞工作，部分投资项目提前进行，船舶成本结构高度固定，但公司正在重新评估从供应链到岸上运营的各项成本，营销方面向数字世界转型，有望提高效率，未来新船建造计划将增加高效产能，行业产能减少也将为重建利润率和推动利润率扩张提供机会 [110][112][119] 问题9: 是否存在更多潜在需求，以及一旦人们接种疫苗且更多航线开放，是否会看到更多旅行需求，以及在健康航行小组的合作下，是否认为一旦人们接种疫苗并感到舒适，能够迅速提高容量 - 行业关闭一年导致约3000万人无法邮轮旅行，且行业产能有限，部分北美舰队撤出20多艘船后，需求将超过供应，定价将起主导作用，目前业务量和定价表现良好，公司认为疫苗接种是决定因素，预计夏季某个时候达到群体免疫，公司需逐步建立运营安全的信心，使疫情从大流行转变为地方性流行 [125][126][135]

关键事件 - 9月21日健康航行小组提出74条详细建议，CLIA及其成员航线宣布健康协议核心要素，包括100%乘客和船员检测，大洋洲邮轮劳动节促销创历史最佳[7] - 9月24日丽晶七海邮轮2023世界邮轮首航日预订量翻倍创纪录[7] - 10月26日丽晶七海邮轮2022 - 2023航次系列发布单日预订量创历史新高[7] 应对疫情举措 - 宣布所有三个品牌的航行暂停至12月31日，多数船只处于最低配员状态，遣返多数船员[8] - 从各种来源增加约48亿美元现金，大幅削减运营费用和资本支出，岸上团队临时减薪20%并实施休假[8] 重启路线图 - 制定增强健康和安全协议，解决全球港口可用性和旅行限制，激活销售和营销并刺激需求，逐步分阶段重启[10] 预订趋势 - 2021和2022年邮轮度假需求持续，2021财年累计预订量受上半年影响低于历史范围，但下半年与历史范围一致，定价与疫情前水平相当[21] - 2021年约70%累计预订为现金预订，约60%为忠实回头客，约50%已发放的未来邮轮信用已重新预订[22] 财务行动 - Q3净邮轮成本降低超60%，完成短期循环信贷工具再融资，7月成功完成15亿美元三档资本筹集[25] - 显著延长债务到期期限，截至9月30日总流动性约23亿美元，净流动性约20亿美元[28][35][37] 健康与安全 - 健康航行小组提出74条健康和安全建议，CLIA成员航线承诺恢复航行时对乘客和船员进行100%新冠检测[16][17] 燃料对冲 - 截至9月30日，2021 - 2023年HFO消费对冲比例分别为55%、19%、0%，MGO消费对冲比例分别为61%、49%、22%[56] ESG举措 - 实施全球可持续发展计划Sail & Sustain，成立专门ESG部门，加入行业2030年碳减排40%目标承诺[68][69]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度美国公认会计原则净亏损约6.77亿美元，合每股2.50美元 [43] - 截至9月30日，公司预计流动性约23亿美元，预留约3亿美元用于健康安全投资等，预计可用流动性约20亿美元 [39] - 第三季度平均每月可控现金消耗约1.5亿美元，较正常水平净邮轮成本降低超60%；若所有船只维持最低配员状态且不做复航准备，预计第四季度每月现金消耗平均约1.75亿美元，下半年平均每月现金消耗约1.6亿美元 [40][41] - 第三季度末现金及现金等价物约24亿美元，现金余额增加得益于7月融资净收益7.75亿美元，部分被取消航程客户现金退款约2亿美元、运营现金消耗约4.5亿美元和净营运资金流出约2500万美元抵消 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年全年负载率低于历史范围，主要受上半年复航时间不确定导致的低入住率影响；2021年下半年和2022年负载率与历史范围一致 [27] - 2021年全年定价与疫情前水平一致，已发行的未来邮轮证书约50%已兑换，其中挪威品牌近50%、大洋洲邮轮近60%、丽晶七海邮轮约75% [28] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司欢迎美国疾病控制与预防中心（CDC）有条件航行命令框架，认为是恢复美国邮轮业务的积极一步，将与CDC合作澄清问题并确定下一步计划 [8][11] - 公司将继续执行财务行动计划，采取措施节约现金、增强流动性，改善债务到期状况 [19][34] - 公司重启路线图包括：完善健康安全协议；评估港口可用性和旅行限制；重新启动销售和营销；逐步分阶段在美国领海重启船只运营，重启前进行试航并接受第三方独立审计和CDC监督 [20][24][25] - 公司市场投资策略将与航行逐步增加相匹配，采用“市场填充”而非“折扣填充”策略 [32] - 公司中长期财务恢复计划聚焦：重建并逐步恢复至疫情前利润率水平；通过9艘现金增值船只订单实现强劲且有纪律的增长，最大化现金生成；优化资产负债表，实现去杠杆化 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球疫情仍对公司业务有重大影响，疫情发展存在不确定性，但公司认为CDC框架和疫苗进展是积极信号，公司和行业有韧性，团队有能力应对挑战 [12][14] - 尽管销售和营销投入减少、旅行环境低迷，但未来邮轮度假需求强劲，特别是公司忠诚老客户需求旺盛，公司各品牌和航线表现均衡 [27][29] - 公司认为随着疫情缓解，消费者对高端豪华旅行仍有需求，特别是年长客户 [32] 其他重要信息 - 公司自上次财报电话会议以来，航程暂停延长两次至2020年底，共暂停超9个月；健康航行小组发布74条建议；与CDC讨论合作促使有条件航行命令框架取代禁航命令 [17] - 公司解决了重大运营挑战，包括遣返超2.4万名船员、将船只转为最低配员状态，未来计划逐步重新配备船员 [18] - 健康航行小组由11位全球知名科学和医学专家组成，提供的74条建议涵盖5个关键领域，结论是在科学支持的协议和程序下，邮轮旅行可在当前健康环境中安全进行 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑进一步从资本市场获取流动性 - 公司有能力在需要时进入资本市场，目前资产负债表上有近25亿美元现金，有坚实的资金基础，将根据机会情况决定是否融资，不急于行动 [51][52] 问题2: 资产负债表情况及ATM结构融资的吸引力 - 公司至今筹集资金中约25亿美元为债务，资产负债表负担较重，未来不太希望发行增量债务，因有负面契约限制无法提供大量有担保债务，但可能有机会发行无担保债务，更可能进行股权类交易，如ATM、可交换债券或普通股 [53] 问题3: CDC命令转换和疫苗消息对预订的影响 - 疫苗消息发布后，昨日预订情况好于前4或5个周一，而CDC有条件航行命令发布于周五，周末预订通常疲软，未看到明显提升 [56] 问题4: 中期和长期财务恢复计划中，当营收回到2019年水平时，利润率可能的差异 - 公司曾有行业领先利润率，希望恢复到以前水平；未来几年将有9艘高收益、现金增值船只加入船队，有助于提高利润率；疫情让公司学会更好控制成本，且公司是收入和营销驱动型公司，将继续通过高票价和船上收入收益率领先行业 [58][60] 问题5: 目前估计让整个船队投入运营的时间范围，以及何时能恢复到2019年EBITDA水平 - 目前估计让整个船队投入运营需要6至9个月；2021年是过渡年，预计下半年整个船队可运行，2022年是恢复正常的一年，2023年及以后实现常态化；但仍有很多问题待解决，如旅行限制、航空公司和港口恢复等 [63][64] 问题6: 第四季度1.75亿美元现金消耗是否包含船员就位和试航成本，以及未来几个月现金消耗情况 - 第四季度1.75亿美元现金消耗是为与第三季度比较，不包含重大启动成本；由于目前情况和准备船只的前置时间，第四季度成本可能略高，但预计不会有重大变化，最大成本是遣返船员，公司目前有能力承担，其他启动成本将在接近实际启动时发生，除营销外 [71][72] 问题7: 未来邮轮信用（FCC）的最新情况，以及FCC客户预订对整体定价的影响 - 退款率目前徘徊在50%多一点，近3个月取消航程的平均退款率降至30% - 35%左右，显示现有消费者的信心；FCC客户为公司带来了一定业务量，公司可利用成本基础，尝试升级这些客户，且发现他们重新预订时会升级；已发行的FCC约一半以上已兑换，占年运力约15%，其中7.5%已兑换，对定价无影响，2021年和2022年定价与疫情前持平或略高 [75][77][78] 问题8: 非重复客户的预订趋势，以及重启时间从6个月延长到6至9个月的原因 - 未发现非重复客户有明显不同的行为趋势；重启时间延长是由于物流原因，如疾病流行情况、季节因素和船只部署考虑等 [80][81] 问题9: 预计何时开始试航、试航持续时间、试航后多久所有船只可航行，以及何时实现自由现金流或EBITDA盈亏平衡 - 若按命令字面顺序，试航最早可能在1月初开始，但公司希望确保100%正确执行，不急于确定具体日期；由于有很多问题需与CDC讨论，目前无法确定首次试航和首次营收航行的时间；单船层面，根据定价情况，盈亏平衡点在40% - 50%负载率之间，公司层面的EBITDA或现金流盈亏平衡时间难以确定，受多种变量影响 [85][88][89] 问题10: 3亿美元健康安全举措资金覆盖范围和持续时间，以及其他品牌远期预订的定价考虑 - 3亿美元是估计值，过去公司估计使船只符合新标准需1亿 - 1.5亿美元投资，将在未来几个季度支出；公司定价策略不变，希望延续过去3% - 4%的票价收益率增长趋势，认为市场的 pent - up 需求、行业领先品牌、市场容量减少和新船上线将有助于提高整体收益率；Regent和Oceania的预订主要显示需求情况，对近期流动性影响不大，因大部分资金在航程前120 - 180天左右才到账 [94][100][101] 问题11: 目前押金基础的不可退还比例 - 目前票价押金全额可退还，根据航程不同，在航程前120 - 180天或更长时间内可退还 [102] 问题12: CDC命令中船只批准、模拟测试和营收航行的时间顺序是否正确，以及该过程是否有并行的可能性 - 并非所有时间段和通知期都是顺序的，公司认为是并行的，将在未来几周与CDC讨论澄清这些问题 [104] 问题13: 开发更多私人岛屿和创建受控目的地环境的想法 - 公司是唯一在西加勒比拥有私人岛屿目的地的邮轮公司，对现有巴哈马和西加勒比的私人岛屿以及阿拉斯加的投资感到满意，认为疫情和新船上线将使这些目的地得到更多利用；公司希望在地中海拥有私人岛屿，但目前没有合适的；公司认为可以在私人岛屿上创建类似船上的“泡泡”环境，但不想为解决短期问题做长期投资决策，且人们喜欢多样化的航线 [107][108][113] 问题14: 自由现金流对不同入住率的敏感性，以及中期目标净债务与EBITDA比率，与疫情前2.5 - 2.75倍的长期目标相比是否有变化 - 单船大致在40% - 50%负载率时实现盈亏平衡，可据此判断自由现金流敏感性；公司目标是恢复到降低的净杠杆水平，但需要时间，目前首要任务是在疫情后实现盈利和行业可见性，然后考虑去杠杆和资产负债表管理 [116][118]