财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）约为2.34亿美元，比指引高出近4000万美元 [45] - 第一季度调整后每股收益（EPS）亏损0.30美元，好于指引 [109] - 预计第二季度调整后EBITDA约为4.85亿美元，与2019年同期水平大致相同 [110] - 预计全年调整后净邮轮成本（不包括燃料）每可用床位日平均约为159美元，略好于先前指引，较2022年下半年平均水平下降15% [111] - 整体流动性状况保持强劲，约为19亿美元，包括约7亿美元现金及现金等价物、近6亿美元循环信贷额度可用性和6.5亿美元未提取承诺 [112] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度总每位乘客邮轮日收入同比2019年增长约18%，净每日收入（NPD）增长约7.7%，达到指引上限，净收益率为3.6%，高于预期，载客率达101.5%，远超预期 [159] - 预计第二季度净每日收入增长约5.50% - 6.25%，净收益率预计增长约2.50% - 3.25% [160] - 预计第二季度调整后每股收益自疫情以来首次转正，约为0.25美元/股 [161] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第一季度每位乘客每日预售收入约为2019年的两倍，是船上收入强劲的重要贡献因素 [104] - 第一季度船上总收入每位乘客邮轮日比2019年同期高出近30% [122] - 第一季度达到101.5%的载客率，超过指引，三年来首次突破三位数水平，部分航程载客率超过115%，与2019年水平的载客率差距已基本缩小 [124] - 2023年剩余时间的大量预订量以及持续健康的需求指标，使公司有信心实现2023年净每日收入和净收益率指引 [125] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将迎来领导层过渡，Harry Sommer将接任首席执行官，公司认为他具备带领公司继续前进的能力 [5][6] - 公司将继续推进新船交付计划，2023年将接收三艘新船，包括Vista、Norwegian Viva和Regent Seven Seas Grandeur，预计使公司运力较2019年增长近20%，未来五年运力预计较2019年增长约50% [7][100][105] - 公司将继续采取战略行动提高运营效率，优化成本结构，以重建和提高利润率 [11] - 公司将继续推进气候行动战略，以效率、创新和协作为核心支柱，实施效率解决方案，投资创新技术，与利益相关者和合作伙伴合作，目标是到2026年将温室气体排放强度降低10%，到2030年降低25% [107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目标市场需求健康且有韧性，消费者仍愿意并渴望在邮轮度假旅行上消费，公司品牌继续受到消费者青睐 [20] - 尽管3月金融市场因银行业波动出现动荡，但公司各品牌未出现异常预订或取消活动 [103] - 公司对实现2023年净每日收入和净收益率指引充满信心，预计下半年定价和收益率将上升，第四季度增长最强劲 [16][125] - 公司认为当前是投资者的有吸引力切入点，新船建造计划将增加未来盈利潜力，结合现有船队盈利能力最大化的努力，是一个成功的配方 [12] 其他重要信息 - 公司宣布在船队逐步推出Starlink低延迟宽带互联网系统，以解决客人对海上互联网连接可靠性和速度的痛点 [41] - 公司签署协议将ECA支持的承诺增加约17亿欧元，主要用于为三个品牌在建新船的改进和改装提供资金 [130] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度收益率情况及第一季度与第二季度变化原因 - 第二季度收益率与预期一致，表面上可能比第一季度稍弱，但2023年下半年预计将继续保持强劲的定价和收益率增长 [23][53] 问题: 第一季度成本改善情况能否在全年持续，以及指引的保守程度 - 第一季度成本改善是因为一些利润率提升举措执行速度快于预期，但这些已包含在指引中，不一定能转化为后续季度的收益，公司将继续努力实现成本的逐季改善 [24][54] 问题: 第一季度业绩超预期，但全年EBITDA指引未充分体现，原因是什么 - 第一季度超预期部分收益被燃料和外汇逆风侵蚀，剩余部分将在后续体现，公司认为当前指引反映了业务趋势 [26][27] 问题: 成本全年改善幅度较小且与以往季节性不同的原因 - 2023年接收新船，第三和第四季度接收的Oceania和Regent品牌船舶运营成本较高，但也会带来营收和利润增长，整体成本水平相对稳定，主要受促销和广告等可变成本影响 [32][62] 问题: 航班价格是否对业务构成逆风，以及航班价格捆绑策略的影响 - 航班价格上涨对整体净收益率有一定逆风，但公司的捆绑策略利用规模和技术优势，在不确定环境中具有竞争优势 [33][63][149] 问题: 向更长、更沉浸式邮轮行程转变的财务影响 - 虽然对载客率有轻微影响，但能吸引更好的客人、获得更高定价，从整体经济角度有利于公司 [37][39][85] 问题: 2024年载客率重建的限制 - 2024年第一季度载客率有提升空间，第二至第四季度基本代表未来水平，随着预订提前期增加和困难时期影响消除，载客率有望提高 [37][67] 问题: 17亿欧元ECA融资中额外5亿欧元的用途和时间安排 - 额外5亿欧元用于为船舶交付所需的船东供应和其他相关项目提供融资，并非新增船舶成本，融资将相对平均地分配到未来三到五年的剩余新船建造项目中 [71][189][190] 问题: 公司是否计划用运营现金流偿还现有ECA贷款，以及14亿美元贷款的处理意向 - 公司计划用手头现金和有机现金流偿还今年所有现有债务到期款项，对于14亿美元的定期贷款和循环信贷额度，将在今年晚些时候根据市场情况决定是进行再融资还是修改和延期 [74][90][194] 问题: 第二季度载客率与之前预期不同的原因 - 公司对定价满意，为保持价格，在收益管理上做出调整，向欧洲和阿拉斯加等高端航线的转变有助于吸引目标客户，支持未来收入增长 [199][183] 问题: 公司是否仍有望实现之前给出的长期净债务与EBITDA目标比率 - 公司目标是在2023年实现较高的杠杆率改善，但不保证一定能实现，将通过强劲的定价和收益率增长、优化成本结构和利用规模优势来努力达成 [195]

公司概况 - 公司成立于1966年，拥有30艘船、超6万个床位，7艘船在建、超1.9万个床位待建，预计2023年运送约270万游客[6] 人事变动 - 2023年6月30日，Frank Del Rio退休，Harry Sommer7月1日接任总裁兼首席执行官并加入董事会；4月1日，David Herrera担任挪威邮轮总裁[16] 业务进展 - 4月28日，大洋洲邮轮接收新船Vista；公司计划为船只提供Starlink高速互联网；改进气候行动战略，目标是到2026年将温室气体强度降低10%，到2030年降低25%[16] 财务业绩 - 2023年第一季度净亏损1.59321亿美元，调整后净亏损1.27722亿美元；调整后息税折旧摊销前利润为2.34241亿美元[44][64] 销售情况 - 预售票余额环比增长约26%，达到创纪录的约34亿美元；2023年第一季度预订量较2019年第一季度增长约60%[75][87] 成本控制 - 2023年第一季度调整后净邮轮成本（不包括燃料）每容量日约为161美元，比2022年下半年低约14%[90] 市场表现 - 2023年第一季度入住率约为101.5%，净每日收益增长7.70%，净收益率增长3.65%[106] 债务管理 - 2023年2月，为约6亿美元非延期定期贷款再融资，并获得3亿美元备用融资承诺；债务组合84%为固定利率，预计随着2023年新船加入将升至约90%以上[47][123] 气候战略 - 4月设定短期和中期目标，围绕效率、创新、协作三个支柱，支持到2050年实现净零排放的目标[104] 未来展望 - 预计2023年第二季度入住率约为105%，净每日收益增长5.5 - 6.25%，净收益率增长2.5 - 3.25%[119]

债务融资与偿还 - 2020年5月14日，公司发行6.75亿美元2024年到期的12.25%优先担保票据，2022年2月赎回[6] - 2020年7月21日，公司发行7.5亿美元2026年到期的10.25%优先担保票据，2022年2月赎回[7] - 2020年5月28日，公司发行4亿美元2026年到期的可交换优先票据，2021年3月回购[13] - 2022年2月，公司通过各种债务融资获得21亿美元总收益，用于赎回相关票据和支付债务本金[36] - 2023年2月，NCLC发行6亿美元8.375%的高级担保票据，用于偿还到期贷款[38] - 2023年2月，公司将10亿美元的承诺额度减少至6.5亿美元，并发行2.5亿美元高级担保票据[39][40][41] 收购与上市 - 2014年11月，公司以30.25亿美元现金加股票交易收购Prestige，包括承担债务[7] - 2013年1月24日，公司完成首次公开募股，发行2705.8824万股普通股，面值每股0.001美元[12] 信贷安排 - 公司有8.75亿美元的优先担保循环信贷安排[14] - 截至2022年12月31日，定期贷款A安排的未偿还本金约为15亿美元[16] - 2022年12月，公司修订高级担保信贷安排，将约14亿美元的到期日延长至2025年1月[37] - 2023年2月，NCLC与摩根士丹利达成3亿美元的备用融资协议[42] 船队规模与规划 - 截至2022年12月31日，公司有29艘船，约62000个床位，并订购了8艘额外船只[27] - 公司预计在2023年初将约900个双人舱改造成工作室舱[27] - 2023年2月，公司将最后两艘Prima级船只的交付日期修改为2027年和2028年[27] - 公司有8艘船正在订购，交付后总床位将增至约82,000个[30] - 公司拥有29艘船的年轻船队，挪威邮轮提供多达28种餐饮选择[49][50] - 公司有5艘挪威品牌Prima级邮轮订单，吨位143,500 - 169,000总吨，3,100个以上泊位，2023 - 2028年交付；1艘丽晶品牌Explorer级邮轮订单，55,000总吨，750个泊位，2023年交付；2艘大洋洲邮轮品牌Allura级邮轮订单，67,000总吨，1,200个泊位，2023年和2025年交付[60] - 公司目前运营的20艘船在巴哈马注册，1艘是美国旗船，8艘在马绍尔群岛注册[114] 船队运营指标 - 2022年第四季度，公司船只平均入住率为87%，预计2023年第二季度恢复到历史入住水平[33] 邮轮业务影响事件 - 2022年，俄乌冲突导致公司约60次航行取消或修改，3艘船重新部署[45] - 公司邮轮业务于2020年3月至2021年7月因疫情暂停，2022年5月初全舰队恢复运营[95] 邮轮设施与服务 - 挪威邮轮的套房包括最大6,694平方英尺的三卧室花园别墅，海洋邮轮的套房最大2,030平方英尺，丽晶邮轮的套房最大4,443平方英尺[53][54] - 公司有私人目的地，如巴哈马大斯图普凯岛有超1,500英尺可进入海滩、超50个小屋和别墅选择；2019年推出银湾；2016年推出伯利兹75英亩的收获礁[59] - 公司邮轮航程从3天到180天环球邮轮不等[57] - 公司邮轮票价通常包含邮轮费用、多种船上活动和设施、餐饮、娱乐、港口费用和税费等，部分情况还包含往返机票等[93] - 公司三个品牌通过赌场运营、餐饮、岸上观光等额外产品和服务产生船上及其他收入[94] 营销与销售渠道 - 公司营销采用多渠道策略，包括印刷、电视、广播、数字等多种方式[66] - 公司零售/旅行社渠道占机票销售的大部分[72] 环保与可持续发展 - 公司测试生物燃料混合燃料，约30%生物燃料和约70%船用瓦斯油[81] - 公司11艘船配备岸电能力，目标到2025年底约70%的船队具备此能力[81] - 公司承诺到2050年实现温室气体净零排放[80] 高管信息 - 公司总裁兼首席执行官Frank Del Rio有30年邮轮行业经验，2002年创立大洋洲邮轮[88] 船舶维护 - 公司每艘船大约每24到60个月会进干船坞进行为期一周或更长时间的定期维护、修理和改进工作，多数国际船只符合特殊豁免条件，可每五年进一次干船坞[97] 行业竞争 - 公司面临嘉年华、皇家加勒比等邮轮运营商以及陆地度假替代方案的竞争[96] 保险情况 - 公司为船舶的船体和机械、乘客和船员责任、战争风险等购买了保险，保险存在一定限制、除外责任和免赔额水平[106][107][109] 资本与运营支出 - 公司最大的资本支出用于船舶建造和购置，最大的运营支出用于工资及相关费用、燃料、机票等[100] 特许经营许可 - 公司目前持有阿拉斯加冰川湾国家公园和保护区的特许经营许可证，允许每年停靠41次，有效期至2029年9月30日[142] 行业法规要求 - 国际海事组织（IMO）规定全球船舶燃料硫含量上限为0.5%，在指定排放控制区（ECAs）硫含量不得超过0.1%[119][120] - 欧盟要求在欧盟港口使用硫含量低于0.1%的船用轻柴油，所有非排放控制区水域的燃油硫含量限制为0.5%[132] - 自2024年1月起，超过5000总吨的船舶运输乘客或货物往返欧盟成员国港口需购买和上交排放配额，2024 - 2026年逐步实施，2024年需上交40%，2025年70%，2026年100%[134] - 2023年起，船舶需在2019年基线基础上降低5%的碳强度，此后每年递增2%直至2030年[136] - 2019年新客船、2021年现有客船在波罗的海“特殊区域”的污水排放需符合相关决议[125] - 美国《清洁水法》授权的国家污染物排放消除系统旨在减少美国领海污染，公司受影响船舶需遵守EPA的《船舶通用许可证》要求[126] - 美国《防止船舶污染法》对美国水域内船舶造成的污染规定了潜在的严重民事和刑事处罚[127] - 美国《1990年油污法》要求公司运营美国水域船舶需获得美国海岸警卫队的财务责任证书[128] 财务担保 - 公司三个品牌需为运输未履约等对乘客的责任维持3200万美元的第三方履约担保[152] - 截至2022年12月31日，公司已为品牌提供约6860万英镑的担保以及高达8240万英镑的消费者保护政策，公司已提供约2970万美元现金以确保所有财务担保[153] 税务情况 - 外国公司国际航运收入满足特定条件可免美国联邦所得税，公司符合公开交易测试，认为符合883节免税条件[158][159] - 若不满足883节免税条件，美国来源航运收入按净税制一般以21%税率征联邦企业所得税，有效关联收益和利润可能另征30%分支机构利润税；若不符合有效关联收入条件，按4%税率征税[164][166] - 经合组织等提出对大型跨国企业实施至少15%的全球最低税率改革，可能对公司产生负面影响[175] 股权限制 - 公司规定任何人未经董事会批准直接、间接或推定持有公司普通股不得超过4.9% [161] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司全球岸上运营约有5100名全职员工，船上约有33800名员工[177] - 公司董事会成员多元化比例为50%，有三名女性董事和一名来自代表性不足少数族裔社区的董事[178] - 截至2022年12月31日，岸上所有团队成员中男性占39%、女性占61%；岸上经理及以上男性占53%、女性占47%；船上所有团队成员男性占79%、女性占21%；相当于经理级别的3条纹及以上男性占85%、女性占15% [180] - 截至2022年12月31日，美国岸上所有自我识别的团队成员中非代表性不足少数族裔占33%、代表性不足少数族裔占67%；美国岸上经理及以上自我识别的成员中非代表性不足少数族裔占46%、代表性不足少数族裔占54% [180] - 2022年10月，公司为美国非佣金岸上员工设定每小时18美元的最低工资，并向不符合其他奖金或激励计划的非管理员工发放最多10天工资的感恩奖金[183] - 公司为美国全职岸上团队成员提供公司补贴的医疗和牙科项目选择，以及健康储蓄和灵活支出账户等福利[184] - 2022年4月公司获南佛罗里达商业杂志2022年最健康雇主奖[185] - 2022年7月1日起公司为符合条件的岸上员工增强家庭护理福利，包括产假、陪产假和收养假按100%工资支付额外带薪休假时间等[185] - 2022年公司岸上自愿留任率达近年最高[191] 品牌商标 - 公司旗下挪威品牌拥有“NORWEGIAN CRUISE LINE”“FEEL FREE”等注册商标，大洋洲邮轮品牌和丽晶品牌也拥有多个注册商标[110][111] 合作协议 - 公司拥有巴哈马的大斯图鲁普礁私人岛屿和伯利兹的收获礁游轮目的地，2016年11月推出收获礁[193] - 公司与百慕大政府达成协议，2028年前可从波士顿和纽约每周停靠百慕大[193] - 公司与美国国家公园管理局达成特许经营许可，2029年9月30日前每年夏季游轮季可停靠冰川湾[194] - 公司与英属维尔京群岛港口管理局达成15年优先靠泊权协议至2032年4月，有两次5年续约选项[195] - 公司与西雅图港达成15年租约至2030年10月，有5年续约选项[197] - 公司与沃德湾码头集团达成30年优先靠泊协议，该码头可同时容纳两艘4000名乘客的挪威游轮公司Breakaway Plus级船只[199] - 公司与冰川溪开发公司达成协议，阿拉斯加惠蒂尔的游轮码头及相关靠泊设施预计2024年投入运营[200]

财务数据和关键指标变化 - 2022年下半年调整后EBITDA接近盈亏平衡，第四季度实现三年来首次正调整后自由现金流 [45] - 2023年调整后EBITDA预计在18亿 - 19.5亿美元之间，中点对应的调整后每股收益约为0.70美元 [46] - 2023年净每日收入增长预计在9% - 10.5%，净收益率预计增长5% - 6.5% [47] - 2023年全年调整后净邮轮成本（不包括燃料）每容量日预计平均约为160美元，较2022年下半年的187美元下降近15% [48] - 2023年第一季度净每日收入预计增长6.75% - 7.75%，净收益率预计增长1.25% - 2.25%，调整后EBITDA预计约为1.95亿美元，调整后每股收益预计亏损约0.45美元 [52][53] - 2023年有10亿美元的预定债务偿还，大部分与出口信贷机构支持的船舶融资有关 [54] - 近期完成多项债务优化措施，包括延长14亿美元运营信贷安排期限、发行6亿美元新高级担保票据等 [55][56] - 近期两项交易增强流动性，年末流动性约为18亿美元，包括6.5亿美元可用承诺 [57][60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度载客率达到87%，较2019年同期低约20%，但与2019年相比的载客率差距持续缩小 [28] - 年末2023年累计预订量处于60% - 65%的最佳范围，超过2019年创纪录表现且价格更高 [29] - Regent品牌2023年波浪季优惠活动推出首日净预订量接近去年和2019年疫情前水平的四倍 [30] - 第四季度净每日收入增长约14%（按报告基础）和15%（按固定汇率），高于2019年 [43] - 第四季度总每位乘客邮轮日收入较2019年增长约24%，净每日收入增长约15% [99] 各个市场数据和关键指标变化 - 目标消费者财务状况健康且有韧性，更倾向于消费体验而非购买实物商品，愿意在旅游和体验上消费 [23][24] - 预订窗口在第四季度较2019年同期明显拉长，船上每位乘客邮轮日总收入较2019年同期高约25% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取行动调整业务以符合战略重点，加强可持续盈利增长基础，包括提高运营效率和调整成本结构 [7] - 利用机会提高长期定价，在逐步恢复载客率后专注于实现利润最大化 [8] - 探索降低成本和增加收入的机会，已采取包括营销支出正常化、减少公司管理费用等措施 [26] - 对新船建造计划进行修改，2023年为每个品牌交付一艘新船，增加超5000个床位，2025 - 2028年每年交付一艘更大的Prima级船 [41][42] - 坚持不通过大幅折扣来填满船舱，通过营销刺激市场，保持行业领先的净每日收入和收益率 [144][145] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司成功完成邮轮业务回归，尽管面临新冠疫情影响、宏观经济和地缘政治不确定性 [21][22] - 目标消费者的财务健康和消费偏好为公司未来发展提供信心，公司定位良好 [23][24] - 预订势头积极，对2023年预订情况和定价满意，有信心实现2023年业绩指引 [12][13] - 行业仍有很大增长空间，公司有机会吸引新的邮轮游客 [70] 其他重要信息 - 全球可持续发展计划Sail & Sustain取得进展，完成三艘船的生物柴油燃料混合测试，修改两艘Prima级船合同以适应绿色甲醇作为替代燃料 [64][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待今年和明年的杠杆率，发行股权与债务的意愿如何 - 发行股权由董事会决定，目前董事会未讨论该事项，公司认为发行更多股权去杠杆不明智，内部目标是年底杠杆率达到5倍（含今年交付新船调整） [73][74] 问题2: 随着预订进展和公司恢复，何时能回到100美元EBITDA/APCD水平，成本效率提升的总额、时间及未来提升空间 - 回到该水平需要时间，公司正逐步推进，重点是提高收入、提升利润率和调整成本结构，未来将利用规模优势改善利润率 [79][80] 问题3: 如何平衡削减成本与客户体验 - 公司在优化收入和降低成本时会平衡客户支付与获得的服务，部分调整是与酒店行业做法保持一致，不会损害产品质量和客户体验 [108][109] 问题4: 服务费用增加的影响及何时体现 - 服务费用增加会计入总收入，但也有成本，主要用于船员和员工，会计处理无变化，成本预计一季度最高，后续逐季下降 [129][119] 问题5: 当前目的地组合与去年相比如何 - 公司未详细说明，但表示一季度受部分地区重启较慢影响，后续 exotic 目的地需求将加速增长，今年欧洲和阿拉斯加运力增加，加勒比海运力略有减少 [150][179] 问题6: 服务费用增加对收益率的影响 - 服务费用增加会计入总收入，但也有成本，对收益率影响需综合考虑，公司认为这是长期战略决策，有助于保持行业领先收益率 [129][168] 问题7: 成本举措的重点领域和潜在提升空间 - 成本举措涉及公司和船舶运营的各个方面，如优化供应链、航线等，虽无单一关键因素，但小举措积累可带来显著效果，同时需考虑新船运营成本的影响 [156][130] 问题8: 股价上涨是否因可转换或可交换票据转换，转换时间和股数 - 预计全年平均摊薄股数约为4.7亿股，假设2027年可转换债券以现金转换，2024和2025年可转换债券将转为股权，具体细节可参考幻灯片 [138][163] 问题9: 为何使用阿波罗融资 - 使用2.5亿美元阿波罗融资是为获得两年灵活的信贷安排，成本相对合理 [162] 问题10: Prima级船尺寸变化的原因 - 因Prima号表现出色，为容纳甲醇燃料箱和增加乘客数量以提高规模效益，同时有助于实现脱碳目标 [166][167] 问题11: 2022年下半年营销支出是否达到预期 - 营销支出有助于维持行业领先收益率，使公司年末预订量创历史新高且价格更高，是正确战略决策，目前可开始削减营销支出 [168][169] 问题12: 每日收入增长轨迹及一季度增长较低原因 - 一季度受 exotic 航线重启较慢和消费者犹豫影响，是最后一个正常化季度，后续三个季度预计有9% - 10%的强劲增长 [150][176] 问题13: 第四季度EBITDA略低于预期的原因 - 主要是年末应计项目调整，确保2023年业绩无滞后问题，影响较小 [177] 问题14: 费用退出率是否意味着较2019年仍有低至中个位数增长 - 退出率可能在低两位数，公司将努力利用规模优势改善成本状况 [184]

公司概况 - 公司成立于1966年，拥有29艘船、超6万个泊位，另有8艘船在建、超2万个泊位待交付，预计2023年搭载约270万游客[5] 财务表现 - 2022年Q2实现正运营现金流，Q3实现正调整后息税折旧摊销前利润，Q4实现正调整后自由现金流[11] - 2022年净每日收入较2019财年增长13%，2022年第四季度和全年定价均有出色增长[10][18] 业务亮点 - 2022年5月所有船队恢复运营，入住率显著提升，有望在2023年Q2恢复到历史水平[10] - 2023年预订量超过2019年且价格更高，11月和1月分别创下预订纪录[27] 未来展望 - 目标客户群体需求旺盛，公司将采取战略行动实现盈利最大化，2023年三艘新船将提升19%运力[12] 财务策略 - 解决运营信贷安排2024年到期问题，2023年2月发行6亿美元8.375%高级有担保票据用于再融资[46] - 2023年2月修订10亿美元承诺，发行2.5亿美元9.75%高级有担保票据，提供约9亿美元流动性[56][57] 风险因素 - 公司前瞻性陈述受多种风险因素影响，包括经济、疫情、债务、港口、燃油等问题[2] 环境、社会和治理（ESG） - 2022年在减少环境影响、安全航行、员工关怀、社区支持和诚信运营方面取得进展[73] 燃料对冲 - 截至2022年12月31日，重质燃料油（HFO）消费对冲比例为29%，船用轻柴油（MGO）为70%，总消费对冲比例为50%[66] 2023年指导 - 预计入住率约103.5%，净每日收入较2019年增长8.75%-10.25%，调整后息税折旧摊销前利润18-19.5亿美元[32] 船队部署 - 2023年船队部署向高收益优质目的地转移，阿拉斯加、欧洲等地区占比增加[78][79]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35784 NORWEGIAN CRUISE LINE HOLDINGS LTD. (Exact name of registrant as specified in its charter) Bermuda ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA约为2800万美元，实现自疫情开始以来首次转正 [46] - 第三季度每位乘客邮轮日总收入较2019年增长约14%，预计第四季度将较2019年增长约20% [38][39] - 第三季度末预售票销售总额（ATS）为25亿美元，与上一季度创纪录的高位持平，未出现通常在二、三季度间的季节性下降；毛ATS为15亿美元，与上一季度持平，为三年来最高水平 [40] - 截至季度末，约16亿美元的总ATS余额与已进入最终付款窗口的预订相关，这些预订受取消惩罚约束，粘性更强、流失风险更低 [41] - 目前约44%的2022年剩余时间燃油需求和38%的2023年燃油需求已进行套期保值 [42] - 预计2022年下半年扣除燃油后的调整后净邮轮成本较上半年下降约10% [42] - 预计2023年扣除燃油后的净邮轮成本将高于2019年水平 [44] - 季度末整体流动性约为22亿美元，其中现金约12亿美元，未动用承诺额度10亿美元 [48] - 2022年剩余时间和2023年全年到期债务分别约为3亿美元和10亿美元，大部分与低成本出口信贷机构支持的船舶融资相关 [49] - 目前约75%的债务组合为固定利率，预计到2023年底将增至约80% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度载客率为82%，较上一季度提高17个百分点，符合此前指引；预计第四季度载客率将达到中高80%区间 [26][37] - 第三季度净每日票价较2019年第三季度增长约5% [28] - 第三季度每位乘客邮轮日船上收入比2019年同期高出约30% [17] - 第三季度预订窗口约为245天，比2019年同期提前近10% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约85%的客源来自北美，在短期内受益于相对较低的欧洲客源敞口 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是在可持续基础上实现2023年及以后的利润最大化，优先考虑长期品牌资产并保护行业领先的定价 [7] - 公司通过调整佣金政策吸引旅行社回归邮轮业务，以增加收入和填充新船运力 [68][71] - 公司坚持“市场填充”而非“折扣填充”策略，强调高价值而非低价，以保持价格完整性 [28] - 公司计划通过新船建造提升品牌形象和产品供应，预计将推动显著的收入、调整后EBITDA、调整后每股收益和现金流增长 [19] - 公司认为邮轮行业整体渗透率较低，有很大的增长空间，特别是与陆地度假替代方案相比 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境进入2023年仍比往常更不确定，但公司看到了一些推动当前积极趋势持续的因素，如公共卫生监管协议改善、目标客户群体消费意愿强、新船建造计划等 [8] - 公司预计2023年将实现创纪录的净收益率和调整后EBITDA [47] - 公司认为即将到来的预订旺季（Wave Season）将非常强劲，过去10天挪威品牌的预订表现创历史最佳 [96] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得进展，成功完成生物柴油燃料混合物测试，并签署了与MAN Energy Solutions的谅解备忘录，以研究现有发动机改用双燃料（柴油和甲醇）的可行性 [57] - 飓风伊恩袭击佛罗里达州后，公司向美国红十字会捐赠10万美元用于紧急救援，并承诺匹配团队成员、商业伙伴、旅行社和客人等的捐赠，最高可达10万美元 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在是调整佣金政策的合适时机，以及该政策的竞争优势是什么 - 旅行社尚未完全恢复到疫情前的邮轮业务水平，调整佣金政策可吸引他们回归邮轮行业，远离陆地度假业务，这是公司的主要竞争对手 [68] - 公司夏季进行的实验表明，支付非佣金票价佣金的旅行社业务量显著增加，长期来看，其产生的收入超过了佣金费用的增加，是一项具有投资回报率的举措 [69] - 公司希望竞争对手也能跟进，这将有利于整个旅行社社区，最终目的是增加收入和填充新船运力 [70][71] 问题2: 2022年第二、三季度佣金和船上成本率为何比2019年高很多 - 公司推出的新航空计划成本在第二季度开始显现，第三季度大部分船只执行更高级和异国情调的航线，航空成本更高 [72] - 从净收入角度看，该计划推动了更好的每日净收入，过去两到三个季度的业绩证明了这一点 [73] 问题3: 2023年价格显著上涨的范围是多少 - 公司无法提供具体范围，此前曾提供过一次性数据点，预计价格会随着预订量增加而趋于平稳，但目前价格仍显著上涨 [76][77] - 第四季度毛票价预计上涨20%，整体趋势向好 [78] 问题4: 2023年净邮轮成本何时能恢复正常 - 2023年全年来看，净邮轮成本预计较上一年至少下降中个位数，公司将努力实现更好的结果 [80] - 2022年第三、四季度仍存在一些与新冠相关的成本，如测试、额外船员等，这些成本在第四季度逐渐减少 [81] - 2023年不再有隔离舱位闲置，这将降低单位成本并增加收入 [82][83] 问题5: 公司是否有类似同行的去杠杆化路径，以及2024年资本支出预测下降的原因 - 公司管理层和董事会专注于使公司恢复到全面运营能力，这将带来显著现金流，从而实现去杠杆化和降低资产负债表风险 [89][90] - 公司希望在2023财年末将杠杆率降至5倍，2024年降至4倍，2025年降至3倍 [91] - 2024年资本支出预测下降是由于LEO 3和4级船只因造船厂供应链限制延迟交付，平均延迟约4 - 5个月，这将部分资本支出从2024年推迟到2025年，有助于公司在未来几年获得更多现金 [94] 问题6: 未来4 - 5个月的预订情况如何，是否期待正常的预订旺季 - 公司认为即将到来的预订旺季将非常强劲，过去10天挪威品牌的预订表现创历史最佳 [96] - 预订旺季是消费者和旅行社共同参与的活动，旅行社因过去3年未经历预订旺季而兴奋，预计未来4 - 5个月到3月底将是非常强劲的预订期 [96] 问题7: 2023年净邮轮成本的支出节奏如何，以及如何看待2023年末的净邮轮成本 - 目前难以给出确切的支出节奏指引，但第一季度成本可能高于第二季度，随后成本将呈下降趋势 [99] - 2023年有3艘新船交付，会产生一些启动成本 [99] - 2024年公司将继续获得规模效益，随着业务调整，成本将逐渐下降 [100][101] 问题8: 2023年定价较高是由于航线组合优化还是市场填充策略 - 两者都有影响，挪威品牌转向更长、更异国情调、更高收益的航线，这些航线预订更早，有助于提高定价 [103] - 公司坚持市场填充策略，通过捆绑销售和提供优质船上产品来保持价格领先，不牺牲价格来追求载客率 [104][105] 问题9: 如何平衡运力增长与寻找优质客源、提供独特航线的关系 - 市场上有许多未充分渗透或公司尚未涉足的地区，新船上线将使公司能够进入这些市场，如美国的一些城市、阿拉斯加、欧洲、南美洲、日本和澳大利亚等 [109][110][111] - 航线是收益率的首要驱动因素，公司认为自己在航线规划方面表现出色，并将继续保持 [112] 问题10: 从利润率角度看，未来1 - 2年价格与运营成本的关系是否会偏离历史水平 - 短期内利润率面临压力，但从未来1 - 2年来看，行业和公司的运营杠杆仍然存在，有望恢复到疫情前的利润率水平甚至更高 [114][115] - 公司通过控制价格来积极影响利润率，因为价格受公司营销、销售和分销渠道的影响较大，而成本方面如燃料、食品等受外部因素影响难以控制 [116] 问题11: 如何理解2023年毛定价和净定价的差距，以及未来差距是否会扩大 - 过去两到三个季度，毛定价与净定价的差距约为8 - 9个百分点，根据第四季度的隐含指引，差距预计约为7个百分点 [119] - 考虑到捆绑销售、载客率恢复正常和满船运营等因素，预计长期差距将在7 - 8个百分点左右，个别季度可能会有1 - 2个百分点的波动 [120] 问题12: 奥密克戎和俄乌冲突对公司业务的影响有多大，主要是定价还是载客率影响 - 这些事件对公司业务产生了负面影响，如果没有这些事件，业务表现会更好 [123] - 俄乌冲突导致公司失去了高收益的圣彼得堡港口，影响了载客率和定价，对EBITDA的影响达数千万美元 [124][125] 问题13: 2023年欧洲市场的需求情况如何，是否是一个积极因素 - 欧洲市场对北美邮轮游客的需求仍然强劲，是一个积极因素 [127] - 由于此前美国游客入境限制，现在存在报复性旅游和被压抑的需求，而且美元强势使得美国游客在欧洲消费更多 [128] - 公司将欧洲的运力占比提高了6个百分点，牺牲了加勒比海地区的运力，因为欧洲航线的票务和船上收入收益率更高 [129] 问题14: 东欧问题是否对公司船上劳动力成本产生积极影响 - 公司船上大部分船员来自亚洲，而非东欧，因此没有产生积极影响 [130] 问题15: 船上消费大幅增长的关键驱动因素是什么，游客最愿意消费的项目有哪些 - 主要驱动因素是体验类消费，如赌场、岸上观光、美食和水疗等业务表现出色 [135] 问题16: 食品商品价格是否仍在下降，未来展望如何 - 公司继续看到某些食品商品类别价格下降，且开始接近历史平均水平，但尚未达到理想状态，仍有积极的下降趋势 [137]

关键事件 - 2022年5月4日，大洋洲邮轮2024年航次首日预订跻身该航线历史最佳单日预订期[4] - 2022年6月6日，公司宣布扩大动物福利承诺，涵盖鸡肉、鸡蛋、猪肉和海鲜四个关键领域[4] - 2022年7月29日，公司修改现有10亿美元未提取承诺，延长至2023年3月31日[4] 业务亮点 - 2022 - 2027年将有9艘高收益船只加入船队，新增约24000个泊位，增长40%[13] - 2023财年预订趋势积极，累计预订量与创纪录的2019年持平，运力增加20%，价格显著提高[23] - 2022年上半年公司定价较2019年增长，优于上市同行（+18%、1%、+17%）[30] 财务状况 - 2022年折旧与摊销7.45亿美元，运行利率利息支出净额6.15亿美元，非新造船资本支出5亿美元[41] - 截至季度末，预售票销售额达25亿美元创纪录，含4亿美元未来邮轮信用额度，近75%已重新预订[25] - 预计2022年下半年调整后息税折旧摊销前利润略为正，2023年实现调整后净收入[44] 发展策略 - 采用增值捆绑和市场填充的市场策略，延长预订曲线，增强价格可预测性[32] - 实施燃料对冲计划，2022年HFO、MGO消费对冲比例分别为31%、49%，总消费对冲比例41%[39] - 执行中长期财务恢复计划，包括重建和提高利润率、最大化现金流、优化资产负债表[64][65]

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财务数据和关键指标变化 - 二季度运营现金流约2.6亿美元，自3月起转正，这是自疫情开始以来首次实现正运营现金流 [48] - 二季度末整体流动性约29亿美元，包括约19亿美元现金和10亿美元未提取承诺 [49] - 二季度末预售票销售额余额达25亿美元，较上一季度增加超3亿美元，尽管确认了约10亿美元收入，这是公司有史以来最高的预售票销售额余额；本季度预售票销售额毛额增长超40%，达到15亿美元，为三年来最高水平 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度载客率约65%，符合预期，较上一季度的48%显著改善；预计三季度载客率将提高到80%左右，7月已达到85%，预计到2023年二季度将恢复到历史100%以上水平 [29] - 二季度每位乘客邮轮日总收入较2019年增长约20%；预计三季度该指标较2019年水平将实现高个位数增长 [42] - 二季度每位乘客邮轮日船上收入比2019年同期高出约30%；2022年二季度每位乘客日预邮轮收入较2019年水平增长超50% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 加勒比海和百慕大市场近期表现强劲，多个关键地区和市场的多次航行实现了超过90%和100%的载客率 [41] - 阿拉斯加市场表现非常强劲，加勒比海产品销售良好，百慕大市场表现出色；欧洲市场受俄乌冲突影响，但整体收益率在第三季度仍有所提高 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取“市场填充”策略，强调价值而非价格，通过扩大和完善捆绑策略来保护长期品牌资产，注重公司的长期盈利能力，特别是2023年及以后 [9][10] - 公司认为自身在当前环境中处于有利地位，三个品牌专注于提供高端体验，更倾向于高端消费者，在以往经济衰退中表现出更强的韧性 [22] - 公司拥有有吸引力的新船建造计划，将增强其世界级船队，为营收和利润做出重大贡献；预计到2027年，与2019年相比，运力将增长50% [23][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公共卫生和监管环境有所改善，CDC取消了邮轮的自愿COVID - 19计划，公司也放松了健康和安全协议，这为吸引更多游客、减少旅行麻烦和增加航线多样性提供了更多灵活性 [12][13] - 尽管市场存在衰退和经济放缓担忧，但高端消费者需求强劲，预订趋势持续改善，公司认为邮轮比陆地度假更有能力满足强劲需求 [17][21] - 公司预计2023年将实现创纪录的净收益率和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），尽管宏观经济环境不确定，但公司已做好应对各种情况的准备 [36] 其他重要信息 - 公司发布了第二份年度综合ESG报告和SASB对齐披露，重点关注扩大和改进报告中披露的数据，包括扩大范围3温室气体排放报告、提供气候风险和弹性数据以及加强人力资本披露 [59] - 公司致力于到2050年实现净零温室气体排放，正在积极探索替代燃料，如甲醇，并加入了甲醇协会 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何从2023年的销售情况推断出创纪录的EBITDA，是假设价格继续加速上涨还是邮轮成本从下半年开始下降？ - 公司认为2023年EBITDA创纪录是多方面因素的结果，包括载客率恢复正常水平、价格高于2019年、新船交付带来更多高价格运力、成本下降趋势以及公司的定价策略等 [65][66] 问题2: 第三季度定价同比高个位数增长，能否详细说明各地区情况？ - 阿拉斯加和加勒比海市场表现强劲，百慕大市场良好；欧洲市场受俄乌冲突影响，但整体收益率仍有所提高；公司强调保持定价纪律的重要性 [69][70] 问题3: 与上一季度相比，2023年预订情况中价格有所改善但预订量可能放缓，未来价格是否会继续上涨，预订情况是否会波动更大，以及2023年预订情况与历史相比如何？ - 公司对2023年的累计预订情况感到满意，随着时间推移，预计将保持当前水平；公司更注重价格而非加速预订量增长，认为当前的顺风因素将对预订产生积极影响 [82] 问题4: 能否排除近期进行稀释性融资的可能性？ - 基于目前情况，公司认为可以有机满足所有流动性需求，计划在年底前修订和延长正常运营设施；公司有债务融资能力，但暂无通过股权融资增加流动性的计划 [84] 问题5: 人员配备市场对公司放弃一些载客率但坚持定价策略有多大影响，以及公司的人员配备环境如何？ - 国际船员招聘基本恢复正常，但美国国旗船只“美国骄傲号”因需要75%的美国公民船员而面临人员配备问题，公司有意将其载客率保持在40%，预计年底前恢复到100% [87][88] 问题6: 从长期来看，公司的EBITDA利润率是否能回到疫情前的低30%水平，运营成本与市场定价的关系是否发生变化？ - 尽管近期面临成本压力，但从长期来看，公司认为运营杠杆仍然很强，预计到2023年及以后，在达到历史载客率水平后，有望恢复到历史利润率水平 [91][92] 问题7: 目前的预订曲线与历史相比如何，近距离预订情况如何？ - 历史上预订曲线约为7个月，目前接近9个月，主要是因为公司营销重点放在2023年预订上；2022年是过渡年，公司更关注2023年及以后的盈利恢复 [94] 问题8: 未来18个月大部分到期债务与ECA相关，是否有可能在不进入资本市场借款的情况下延期或推迟还款？ - 公司认为可以有机满足流动性需求，将与所有贷款人密切合作，考虑所有可用选项，但目前认为不需要进行此类操作，行业正在复苏 [97] 问题9: 船上收入较2019年第二季度增长30%，这与捆绑销售有多大关系，是纯粹的船上消费增长还是包含会计分配因素？ - 增长主要来自消费者在船上的实际消费，公司自2016 - 2017年开始进行捆绑销售，数据具有可比性；公司提高了产品价格，加强了售前营销，有预购倾向的消费者在船上消费更多 [99][100] 问题10: 公司如何调整采购策略以应对欧洲消费者疲软，以及在旺季来临前的营销计划如何？ - 公司更倾向于美国消费者，但在欧洲航行中因美国消费者犹豫而增加了欧洲市场的采购；公司不会分享旺季营销计划，认为2023年第一季度将是自2020年以来的第一个真正旺季 [103]