文章核心观点 - 文章旨在比较无线设备行业的两家公司爱立信和摩托罗拉系统，从价值投资的角度分析哪只股票当前更具投资价值 [1] - 分析表明，爱立信在盈利预测修正活动和估值指标方面均优于摩托罗拉系统，因此对价值投资者而言是当前更优的选择 [7] 公司比较与投资框架 - 评估价值股的最佳方法是结合强劲的Zacks评级和优秀的价值风格得分 [2] - Zacks评级侧重于盈利预测及修正，而风格得分用于识别具有特定特质的股票 [2] - 爱立信当前Zacks评级为2（买入），摩托罗拉系统为3（持有），表明爱立信的盈利预测修正活动更受认可，分析师前景改善 [3] 估值指标分析 - 价值风格得分通过一系列关键指标识别低估公司，包括市盈率、市销率、收益率、每股现金流等 [4] - 爱立信远期市盈率为13.15，摩托罗拉系统为24.76 [5] - 爱立信市盈增长比率为1.56，摩托罗拉系统为2.73，该指标同时考虑了公司的预期盈利增长率 [5] - 爱立信市净率为2.95，摩托罗拉系统为26.6，市净率用于比较股票市值与其账面价值 [6] - 基于多项指标，爱立信的价值风格得分为A，摩托罗拉系统为D [6]

文章核心观点 - 信息技术板块中相对强弱指数低于或接近30的股票被视为超卖 这可能为买入估值偏低的公司提供了机会 [1][2] 超卖股票列表 - 文章列出了几只主要超卖股票 包括摩托罗拉解决方案、Zscaler和Nutanix [2][3][4][8] 摩托罗拉解决方案公司 - 公司于11月19日宣布收购位于犹他州的Blue Eye 旨在整合威胁检测、验证和响应的单一工作流 [5] - 过去一个月股价下跌约6% 52周低点为365.40美元 [5] - 相对强弱指数为27.3 处于超卖区间 [5] - 11月30日周四股价下跌1.1% 收于371.49美元 [5] - Edge Stock Ratings动量得分为17.40 价值得分为16.01 [5] Zscaler公司 - 公司于11月25日公布季度财报 每股收益0.96美元 超出市场预期的0.86美元 [5] - 季度营收为7.881亿美元 超出分析师预期的7.7375亿美元 [5] - 过去一个月股价下跌约25% 52周低点为164.78美元 [5] - 相对强弱指数为25.9 处于超卖区间 [5] - 11月30日周四股价下跌0.7% 收于241.85美元 [5] Nutanix公司 - 公司于11月25日公布的第一季度销售额低于预期 且发布的第二季度销售指引也低于预期 [8] - 过去一个月股价下跌约32% 52周低点为46.13美元 [8] - 相对强弱指数为20.0 处于超卖区间 [8] - 11月30日周四股价下跌0.7% 收于47.11美元 [8]

文章核心观点 - 信息技术板块中相对强弱指数低于或接近30的股票被视为超卖 这可能为投资者提供了买入估值偏低公司的机会 [1][2] 超卖股票列表与关键数据 - **摩托罗拉解决方案公司**：相对强弱指数为27.3 股价在过去一个月下跌约6% 52周低点为365.40美元 周四股价下跌1.1% 收于371.49美元 [3][5] - **Zscaler公司**：相对强弱指数为25.9 股价在过去一个月下跌约25% 52周低点为164.78美元 周四股价下跌0.7% 收于241.85美元 [4][5] - **Nutanix公司**：相对强弱指数为20 股价在过去一个月下跌约32% 52周低点为46.13美元 周四股价下跌0.7% 收于47.11美元 [8] 公司近期动态与业绩 - **摩托罗拉解决方案公司**：于11月19日宣布收购犹他州盐湖城的Blue Eye公司 旨在整合威胁检测、验证和响应的单一工作流 [5] - **Zscaler公司**：于11月25日公布季度业绩 每股收益0.96美元 超过市场预期的0.86美元 季度收入7.881亿美元 超过分析师预期的7.7375亿美元 [5] - **Nutanix公司**：于11月25日公布的第一季度销售收入不及预期 并且发布的第二季度销售指引低于市场预期 [8]

市场整体表现 - 2025年第三季度拉美智能手机市场同比增长1%，出货量达到3520万部，为自2015年第四季度以来最高季度出货水平 [2] - 市场复苏得益于巴西和中美洲等关键市场的增长，以及智利、哥伦比亚和厄瓜多尔的经济回暖 [4] - Omdia预计2025年拉美智能手机市场将与2024年基本持平，全年出货量约1.37亿台 [8] 主要厂商竞争格局 - 三星以1160万部出货量、33%的市场份额排名第一，其低端A系列机型占整体出货量的68% [2] - 小米以630万部出货量、18%的市场份额位居第二 [2] - 摩托罗拉排名第三，但已连续六个季度下滑，本季度同比下降11% [2] - 荣耀位列第四，连续第三个季度创下出货量新高，达到290万部 [2] - 传音进入前五名，但同比下降19% [2] 关键区域市场动态 - 巴西作为最大市场占据29%份额，出货量达到1030万部，同比增长5% [4] - 墨西哥作为第二大市场，出货量为740万部，同比下降11%，并连续第四个季度萎缩，主要由于300美元以下设备出货量减少 [4] - 中美洲和厄瓜多尔等重要市场受低端设备强劲需求推动保持增长势头 [4] - 哥伦比亚和智利在通胀控制、投资增加和消费者支出上升等改善的经济条件下呈现复苏迹象 [4] 产品价格段结构性变化 - 占总出货量71%的300美元以下价位段下滑2%，主要由于库存压力、停滞的消费者需求以及厂商优先推动更高平均售价策略 [5] - 500美元以上高端与旗舰机型出货量同比增长20%，推动2025年第三季度平均售价上升8% [6] - OPPO、小米、荣耀、vivo、realme以及谷歌等品牌正在加大投入高利润细分市场 [6] 厂商战略动向 - 新进入品牌如realme、OPPO、荣耀和Jovi（vivo）通过本地制造以及与运营商和零售商合作强化市场地位 [4] - 厂商在低端市场趋于饱和背景下，为维持市场份额和提升品牌定位，努力推动高端市场出货量上升 [8] - 提高平均售价、增强生态系统盈利能力、强化用户忠诚度被视为实现持续财务稳健的关键 [8]

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公司概况 * 公司为摩托罗拉解决方案（Motorola Solutions, NYSE: MSI）[1] * 讨论基于公司在瑞银技术大会上的演示，涉及2025年业绩及2026年展望 [2] 关键业务板块表现与展望 1 Land Mobile Radio (LMR) / 关键任务网络 (Mission Critical Networks) 业务 * LMR业务在2020年后表现强劲，产品业务呈现高个位数至双位数增长 [3] * 当前需求环境强劲，订单增长强劲，Q2和Q3均为双位数增长，Q4指引为11%的公司增长（约7%-8%有机增长），同样预期双位数订单增长 [5] * 2026年有机增长展望为12.6%，优于2025年预期 [6] * LMR业务整体被视为中个位数增长型业务 [24] **APEX NEXT 设备** * APEX NEXT是行业领先设备，集成LMR和LTE网络，具有编程、GPS、视频摄入等功能 [7] * 2025年APEX NEXT平台用户将超过20万 [8] * 预计2026年用户数将从约20万增长至30万 [9] * 该设备已覆盖所有客户价格层级，为持续增长提供机会 [10] * 设备本身售价较高，同时附带年费约300美元的应用服务，创造持续收入流 [9] **基础设施升级周期** * 已推出第三代P25基础设施（D系列），其前代产品（G系列）已使用超过十年 [16] * 数千个客户自有网络已进入基础设施更新周期，客户承诺继续使用LMR网络超过十年，并签订5-10年服务与软件合同 [17] * 北美P25基础设施升级处于早期阶段，将成为未来业务驱动力 [17] * 基础设施业务（包括P25、TETRA等）规模近20亿美元，其中大部分为P25 [18] * 基础设施约占LMR总业务的20%-25% [19][20] **订单与积压** * 公司总订单积压额创纪录，达146亿美元 [22] * 产品积压（总积压的一部分）预计在2025年底达到中高3亿美元区间，并有望在年底前实现150亿美元的积压额 [22][32] * 强劲的订单增长（产品和服务与软件均为双位数）是2025年下半年及2026年的增长驱动力 [29] 2 Silvis 收购与国防业务 * 公司收购了Silvis，并将其并入新命名的“关键任务网络”业务板块 [35] * Silvis业务专注于国防领域，特别是战场通信、无人系统通信网络 [36] * 其技术（移动自组网MANET）为无人机等平台提供抗干扰、稳健的通信，已签署超过100个不同无人机平台，客户包括Anduril、AeroVironment等 [37] * 收购后计划扩大销售团队和研发投入，以深入国防市场 [38] * Silvis的潜在市场规模（TAM）约为30亿美元，预计在4-5年内翻倍，驱动力为国防应用中无人机需求的增长 [42][44][45] * 2025年（自8月7日收购起）收入基础约为5亿美元，预计2026年增长20%以上 [39] * 该业务息税折旧摊销前利润率高达45% [48] * 乌克兰冲突成为其技术的试验场和创新源泉，并带动了向其他北约国家的销售 [41] 3 视频与指挥中心业务 * 视频业务总潜在市场规模为370亿美元 [55] * 2025年视频业务规模将超过20亿美元，预计增长10%-12% [55] * 固定视频（安防摄像头等）约占视频业务的70%，移动视频（随身摄像机、车载摄像头、车牌识别）约占30% [56] * 指挥中心业务（911系统）2025年预计增长12% [14][57] * 两项业务的增长均受益于向云计算的转型，客户可选择自建或订阅模式 [57] * 视频业务（特别是固定视频）的增长率（10%-12%）超过其中个位数增长的市场规模，表明公司在夺取市场份额 [59][60] **SVX设备与业务整合** * SVX设备是世界级的音频助手，具备视频功能，旨在将LMR与随身摄像机等功能整合到单一设备中 [14][64] * SVX与APEX NEXT设备协同工作，为客户提供集成解决方案，减少设备数量 [65] * 公司通过整合语音、视频和911数据，提供端到端解决方案，利用在超过3600个美国911中心的现有优势 [62][63] 财务表现与驱动因素 利润率与运营杠杆 * 公司过去五年将营业利润率从25%提升至约30% [49] * 2025年第三季度营业利润率创纪录，尽管有关税压力 [49] * 利润率提升驱动因素包括：运营杠杆、产品组合向更高端/功能丰富的设备（如APEX NEXT）倾斜、软件业务（指挥中心、视频软件）占比提升 [50][51][52] * 2025年下半年关税影响约为7500万美元，但通过成本控制、平台化和供应商优化等措施大部分被抵消 [51] 2026年业绩指引与增长驱动 * 2026年收入指引约为126亿美元，约合8%的增长，其中约5%为有机增长 [31] * 此增长率优于2025年预期的117亿美元（增长7.7%） [31] * 增长驱动力包括：强劲的订单增长、APEX NEXT设备渗透、基础设施升级周期、Silvis收购贡献 [29][30][39] * 2026年LMR业务增长预期考虑了产品积压正常化的影响 [26][27] 资本分配 * 公司致力于股票回购，2025年第四季度已回购4亿美元，使全年回购总额超过10亿美元 [69] * 收购策略侧重于与核心业务（关键任务网络）协同的领域，Silvis收购是此策略的体现，类似于之前通过收购Avigilon进入视频领域的策略 [47][48] 宏观与监管环境 政府资金与需求 * 联邦政府重启后，被暂时压抑的需求得到释放 [34] * 《OBBA法案》为国土安全部（DHS）和国防部（DoD）各提供超过1500亿美元的增量资金，为期约四年，用于国防、边境安全等领域，与公司的视频、通信产品组合高度匹配 [34] 市场竞争与定位 * 在美国约有200万公共安全用户，公司占据显著市场份额但非唯一参与者 [11] * 在视频安防领域，公司通过提供云端和本地部署的混合选择，以及整合产品组合，实现市场领先地位和份额增长 [60][62]

公司概况 - 总部位于伊利诺伊州芝加哥 在通信设备行业运营 提供公共安全和企业安全解决方案[1] - 市值达616亿美元 属于大盘股[1][2] - 业务分为产品与系统集成以及软件与服务两大板块[1] 财务表现 - 第三季度总收入同比增长7.8%至30亿美元 超出市场预期58个基点[5] - 第三季度调整后每股收益同比增长8.6%至4.06美元 超出共识预期4.2%[5] - 公司提高了全年增长指引 主要得益于对Silvus收购的预期贡献增加[6] 股价表现 - 股价较2024年11月29日创下的52周高点503.62美元下跌26.6%[3] - 过去三个月股价下跌21.4% 同期标普500指数上涨5.3%[3] - 年内至今股价下跌20% 过去52周下跌26.2% 而标普500指数在2025年上涨16.5% 过去一年上涨14.2%[4] - 股价在9月下旬跌破50日移动平均线 10月中旬跌破200日移动平均线 显示看跌趋势[4] - 第三季度业绩公布后 单日股价下跌5.9%[5] 同业比较与市场观点 - 表现逊于同业Ubiquiti Inc (UI) 后者在2025年上涨75.7% 过去52周上涨65.4%[7] - 覆盖该股的12位分析师给出的共识评级为"适度买入"[7] - 平均目标价为502美元 暗示较当前价位有35.8%的上涨潜力[7]

公司活动安排 - 公司宣布其执行副总裁兼首席财务官Jason Winkler将参与2025年12月1日星期一下午4点55分（MST时间）举行的UBS全球技术与人工智能会议 [1] - 该会议环节的现场网络直播和回放将发布于公司的投资者关系网站 [1]

收购事件概述 - Motorola Solutions宣布收购人工智能驱动的企业远程视频监控服务领先提供商Blue Eye [1] 收购标的业务详情 - Blue Eye提供由人工智能驱动的全面远程视频监控服务，可实时检测威胁，进行实时语音喊话以阻止犯罪，并提供经过验证的警报以加速执法响应 [2] - 该公司的软件平台与领先的摄像头和视频管理系统互操作，允许企业集成现有安全解决方案 [2] - 远程视频监控服务由24小时安全运营中心管理，为企业提供增强的态势感知，并包含突出活动趋势的报告分析功能 [3] - Blue Eye平台被零售、仓储、制造和配送中心、关键基础设施以及商业地产所有者所依赖，帮助企业主获取实时情报以减少损失或损害、降低风险并提高盈利能力 [4] 战略整合与未来规划 - Motorola Solutions计划将其先进的人工智能能力整合到Blue Eye的远程视频监控平台中，以进一步差异化该技术 [5] - 整合示例：Motorola Solutions的Visual Alerts生成的人工智能检测结果可由Blue Eye验证，并直接输入到其事件管理平台Inform，以自动协调响应 [5] - 公司计划通过Motorola Solutions的渠道合作伙伴网络，将Blue Eye的业务范围扩展到关键企业领域 [5] - 此次收购是公司战略重点的关键组成部分，旨在提供单一、紧密集成的工作流程，无缝连接威胁检测、验证和响应 [4] 公司背景信息 - Motorola Solutions的核心业务是构建和连接技术以帮助保护人员、财产和地点 [7]

公司治理与人事任命 - 摩托罗拉解决方案公司任命马克·拉希尔为其董事会成员 [1] - 马克·拉希尔是菲利普斯66公司的董事长兼首席执行官 [1] - 马克·拉希尔是一名化学工程师，在能源和石化行业拥有超过30年的高级领导职务经验 [1] 新任董事背景 - 新任董事来自能源化工行业，担任另一家上市公司（菲利普斯66，NYSE: PSX）的CEO [1] - 公司对此次任命表示欢迎，并看重其作为同行CEO的经验 [1]